Финансы и кредит: комплексный анализ теоретических основ, функционала, проблем и перспектив развития в современной экономике России

В быстро меняющемся мире, где экономические циклы сменяют друг друга с головокружительной скоростью, а геополитические сдвиги бросают вызовы устоявшимся системам, понимание механизмов финансов и кредита становится не просто академическим интересом, но жизненной необходимостью. Эти категории, словно кровеносная система экономики, обеспечивают ее жизнедеятельность, перераспределяя ресурсы, стимулируя рост и амортизируя шоки. В условиях усиления санкционного давления, появления новых цифровых инструментов и беспрецедентной динамики рынков, глубокий анализ финансово-кредитной сферы Российской Федерации приобретает особую актуальность, ведь именно в эти периоды закладываются основы будущей стабильности.

Цель данного исследования — провести всесторонний и максимально актуальный анализ теоретических основ финансов и кредита, рассмотреть их функционал, а также оценить текущее состояние, ключевые проблемы и перспективы развития российской финансовой и кредитной систем. Особое внимание будет уделено практическим аспектам финансового менеджмента и оценке инвестиций, с учетом реалий отечественного рынка.

Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:

• Раскрыть социально-экономическую сущность финансов и кредита, их функции и взаимосвязь с деньгами, опираясь на исторические и современные экономические теории.
• Детально проанализировать принципы и показатели финансового менеджмента коммерческих организаций, представив примеры расчетов и интерпретаций.
• Оценить текущее состояние, основные проблемы и перспективы развития кредитной и банковской системы в Российской Федерации в контексте последних экономических вызовов.
• Изучить роль ипотечного рынка в социально-экономическом развитии России, выявить его проблемы и рассмотреть меры государственной поддержки.
• Проанализировать основные формы безналичных расчетов в РФ, их развитие и адаптацию к экономическим вызовам, включая внедрение цифрового рубля.
• Представить методы анализа и оценки эффективности инвестиций, такие как дисконтирование и компаундинг, с учетом актуальных рыночных данных.

Настоящий реферат призван служить основой для углубленного академического исследования и может быть адаптирован в практическое руководство по анализу финансовых показателей предприятия, предоставляя студентам и исследователям комплексный взгляд на одну из самых динамичных и значимых сфер современной экономики.

Теоретические основы финансов и кредита

Начало XXI века ознаменовалось не только технологической революцией, но и глубокой трансформацией мировых экономических систем, где финансы и кредит играют центральную роль. Чтобы понять эту трансформацию, необходимо обратиться к фундаменту – к социально-экономической сущности этих категорий, их функциям и взаимодействию с деньгами, а также к эволюции экономических теорий, которые их объясняют.

Сущность, функции и роль финансов в экономике

В самом общем смысле, финансы – это совокупность денежных средств, активов и других ресурсов, которыми могут распоряжаться физические лица, компании или государства. Однако в российской экономической науке они трактуются более глубоко – как совокупность экономических отношений, возникающих в процессе формирования, распределения и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств. Это определение подчеркивает не только материальную, но и общественную природу финансов.

Сущность финансов наиболее ярко проявляется в их функциях, которые, словно грани алмаза, отражают различные аспекты их воздействия на экономику:

1. Распределительная функция. Это одна из фундаментальных функций, которая заключается в перераспределении внутреннего валового продукта (ВВП) и национального дохода (НД). Через механизмы налогов, сборов, субсидий и дотаций формируются бюджеты всех уровней (федеральный, региональный, местный), а также денежные фонды у предприятий и организаций. Этот процесс позволяет обществу направлять ресурсы на приоритетные нужды, будь то социальные программы, инфраструктурные проекты или обороноспособность.
2. Контрольная функция. Она неразрывно связана с распределительной и позволяет отслеживать эффективность и целесообразность распределения и использования денежных средств. Финансовый контроль, осуществляемый через бюджетную систему, налоговые органы, аудиторские проверки, помогает выявлять нарушения, оптимизировать расходы и обеспечивать прозрачность финансовых потоков.
3. Регулирующая функция. Финансы выступают мощным инструментом государственного вмешательства в экономические процессы. Через изменение налоговых ставок, предоставление государственных кредитов, субсидий или гарантий государство может стимулировать или сдерживать определенные секторы экономики, влиять на инвестиционную активность и потребительский спрос. Например, снижение налогов для инновационных компаний способствует их развитию, а повышение акцизов на вредные товары может регулировать потребление.
4. Стабилизирующая функция. В условиях циклического развития экономики финансы используются для сглаживания колебаний, минимизации рисков и обеспечения общей финансовой устойчивости. Государство через бюджетные механизмы и денежно-кредитную политику стремится смягчить последствия кризисов, поддержать занятость и обеспечить стабильные социальные условия для граждан.

Наконец, нельзя недооценивать социальную роль финансов. Они напрямую влияют на уровень жизни граждан, способствуют увеличению покупательной способности населения, укреплению защитных сил и обороноспособности государства. Эффективное управление финансами ведет к повышению общей экономической силы страны, что в конечном итоге отражается на благосостоянии каждого человека. Исторически возникновение финансов тесно связано с развитием государства и его потребностями в ресурсах, а также с переходом от натурального хозяйства к товарно-денежному обмену. С течением времени, по мере усложнения экономических отношений, менялось и содержание категории "финансы", однако их фундаментальная сущность как инструмента распределения и перераспределения произведенной стоимости остается неизменной. Финансы являются неотъемлемой частью рыночных отношений и одновременно мощным рычагом государственного регулирования.

Деньги, финансы и кредит: сравнительный анализ

Несмотря на тесную взаимосвязь, деньги, финансы и кредит представляют собой самостоятельные экономические категории, каждая из которых имеет свою специфику и функции. Их разграничение критически важно для глубокого понимания финансовой системы.

Критерий сравнения	Деньги	Финансы	Кредит
Сущность	Всеобщий эквивалент, мера стоимости, средство обмена, платежа и накопления.	Совокупность экономических отношений по формированию, распределению и использованию фондов денежных средств.	Экономические отношения между кредитором и заемщиком по поводу предоставления и возврата стоимости на условиях возвратности, срочности, платности, обеспеченности и целевого использования.
Форма выражения	Наличные, безналичные, цифровые.	Денежные фонды (бюджеты, фонды предприятий, страховые фонды и т.д.).	Предоставленная в долг стоимость (денежная или товарная) с обязательством возврата.
Движение стоимости	Отражают движение стоимости в процессе обмена.	Отражают движение стоимости в процессе распределения и перераспределения ВВП и НД.	Отражают двустороннее движение временно свободной стоимости (от кредитора к заемщику и обратно).
Смена собственности	При обмене меняется собственник денег и товара.	В процессе формирования и использования денежных фондов происходит смена собственника (например, от налогоплательщика к государству).	В момент предоставления кредита собственность на заемные средства не меняется; они переходят во временное пользование заемщика, оставаясь собственностью кредитора до момента возврата.
Основные функции	Мера стоимости, средство обращения, платежа, накопления, мировые деньги.	Распределительная, контрольная, регулирующая, стабилизирующая.	Перераспределительная, замещение реальных денег, стимулирование экономики, контроль.
Объект правоотношений	Выступают в роли объекта финансовых правоотношений.	Сами отношения по поводу денежных фондов.	Отношения по поводу предоставления и возврата займа.
Характер движения	Одностороннее при совершении платежа, двустороннее при обмене.	Одностороннее в части формирования фондов, но многостороннее в рамках всей системы.	Строго двустороннее: предоставление и возврат.
Доходность	Сами по себе не приносят дохода (если не инвестированы).	Через эффективное распределение и использование могут способствовать получению дохода.	Приносит процент, что означает получение кредитором стоимости, большей, чем авансированная.
Исходная база	Вся масса обращающихся в экономике денежных средств.	Вся произведенная стоимость (ВВП, НД), которая подлежит распределению.	Временно свободные денежные средства.
Стадии распределения	Участвуют во всех стадиях распределения как средство платежа.	Участвуют в обеих стадиях распределения (первичной и вторичной).	Сосредоточен исключительно на функциях перераспределения.
Использование денег	Являются средством платежа и обращения.	Используют деньги как материальную основу для формирования фондов.	Использует деньги как средство платежа и обращения, опосредуя их движение от кредитора к заемщику.

Товарно-денежные отношения лежат в основе функционирования всех трех категорий. Именно они порождают потребность в деньгах как универсальном эквиваленте, в финансах как инструменте распределения стоимости, созданной в товарном производстве, и в кредите как механизме перераспределения временно свободных денежных средств. Без денег невозможны ни финансы, ни кредит в их современном понимании, поскольку обе эти категории выражают движение денежной формы стоимости.

Таким образом, деньги – это «кровь» экономики, финансы – это «кровеносная система» распределения, а кредит – это особый «канал», по которому эта «кровь» временно перераспределяется, обеспечивая непрерывность и расширение экономического воспроизводства.

Основные теории финансов и их эволюция

Представления о сущности и роли финансов, как и сама экономическая наука, развивались на протяжении веков, отражая изменения в общественном устройстве и государственном управлении. Эти теории формировали основу для понимания, как государство должно управлять своими ресурсами и как финансовые потоки влияют на экономику.

Истоки финансовой теории можно найти в работах меркантилистов, но более систематизированный подход зародился в XVIII-XIX веках.

1. Классическая теория финансов. Представители этой школы, такие как Ф. Юсти и И. Зонненфельс, в основном трактовали финансы как средства государства. В условиях абсолютизма и зарождающихся национальных государств, финансовая наука была тесно связана с публичными финансами, изучая способы пополнения государственной казны через налоги и займы. Основной фокус был на обеспечении потребностей монарха и государственных расходов, при этом частные финансы рассматривались как отдельная сфера. Государство выступало главным актором, аккумулирующим и распределяющим ресурсы для выполнения своих функций.
2. Неоклассическая теория финансов. С развитием капитализма и усилением роли частного сектора в экономике, взгляды на финансы претерпели существенные изменения. Неоклассики исходили из тезиса, что экономическая мощь государства — это мощь его частного сектора. Ядром финансовой системы стали рассматриваться финансы предпринимательского сектора, а государственное вмешательство в экономику предлагалось минимизировать. Основной акцент делался на рыночные механизмы саморегулирования, эффективность использования ресурсов частными компаниями и снижение налогового бремени для стимулирования деловой активности. В этой парадигме государство должно было выполнять роль "ночного сторожа", обеспечивая правопорядок и защиту собственности, но не вмешиваясь в рыночные процессы.
3. Концепция монетаризма. В середине XX века, в ответ на идеи Кейнса о необходимости государственного регулирования, сформировалась концепция монетаризма, ведущим представителем которой является Милтон Фридман. Монетаристы утверждали, что рыночная система способна к саморегулированию, и излишнее государственное вмешательство, особенно в денежно-кредитной сфере, приводит к искажениям и инфляции. Центральная идея заключается в том, что стабильность цен и экономический рост достигаются через контроль над денежной массой. Государство должно сосредоточиться на поддержании стабильной денежной политики, а не на фискальных стимулах. Финансы здесь понимаются как инструмент, через который денежная масса влияет на экономические процессы, и их регулирование должно быть предсказуемым и ограниченным.
4. Концепция неолиберализма. Эта концепция, развивавшаяся параллельно с монетаризмом и часто пересекающаяся с ним, утверждает, что свобода в экономической деятельности — главное условие быстрого роста экономики. Роль государства сводится к созданию благоприятных условий для развития рынка свободной конкуренции, защиты прав собственности и обеспечения макроэкономической стабильности. Неолиберализм выступает за приватизацию, дерегулирование и либерализацию торговли, считая, что рыночные силы наиболее эффективно распределяют ресурсы. Финансы в этой концепции рассматриваются как механизм, обеспечивающий аллокацию капитала в соответствии с рыночными сигналами, а государственные финансы должны быть максимально прозрачными и минимальными.

Эволюция теории финансов не изменила их сущности как части экономических отношений по поводу распределения и перераспределения произведенной стоимости продукта. Однако содержание этой категории претерпело значительные изменения: от сугубо государственных ресурсов до сложной системы взаимосвязанных фондов, управляемых как государством, так и частным сектором, с акцентом на рыночную эффективность и стабильность. Сегодняшняя финансовая наука интегрирует элементы различных школ, признавая как важность рыночных механизмов, так и необходимость разумного государственного регулирования для обеспечения устойчивого развития.

Классификация финансовых инструментов и связанные с ними риски

Финансовые инструменты – это сердцевина любого современного финансового рынка, позволяющая перераспределять капитал, управлять рисками и обеспечивать ликвидность. По сути, финансовый инструмент – это любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одной компании и финансовых обязательств долгового или долевого характера другой компании. Разнообразие этих инструментов огромно, и их классификация помогает систематизировать понимание их природы и присущих им рисков.

По типу обязательств и доходности финансовые инструменты делятся на:

1. Денежные финансовые инструменты:
   • Долевые финансовые инструменты. Они подтверждают право их владельца на долю в уставном фонде эмитента и получение дохода в виде дивидендов. Примеры:
     • Акции: Простые акции дают право на участие в управлении компанией и часть прибыли. Привилегированные акции обычно не дают права голоса, но обеспечивают фиксированные дивиденды и приоритет при выплатах в случае ликвидации компании.
     • Инвестиционные сертификаты: Документы, удостоверяющие право инвестора на долю в инвестиционном фонде.
     • Долевые облигации: Редкий тип облигаций, конвертируемых в акции.
   • Долговые финансовые инструменты. Это инструменты, которые удостоверяют обязательство эмитента вернуть инвестору определенную сумму в установленный срок и выплатить процентный доход. Примеры:
     • Облигации: Ценные бумаги, обязывающие эмитента выплачивать держателю процент (купон) и вернуть номинал в конце срока.
     • Депозитные и сберегательные сертификаты: Банковские документы, подтверждающие право на получение вклада и процентов по нему.
     • Векселя: Письменные долговые обязательства, дающие право требовать уплаты указанной суммы в определенный срок.
     • Займы: Прямые долговые обязательства.
2. Производные финансовые инструменты (деривативы). Это контракты, стоимость которых зависит от стоимости базового актива (акции, облигации, валюта, товары и т.д.). Они используются для хеджирования рисков или спекулятивных операций. Примеры:
   • Опционы: Контракт, дающий покупателю право, но не обязанность, купить или продать базовый актив по заранее оговоренной цене в определенный срок.
   • Фью��ерсы: Контракт, обязывающий стороны купить или продать базовый актив по фиксированной цене в будущем.
   • Контракты на разницу (CFD): Соглашение о передаче разницы в стоимости актива между ценой открытия и закрытия сделки.

Распределение финансовых активов по МСФО (IAS) 39 (хотя с 2018 года МСФО (IFRS) 9 заменил его в отношении классификации, оценки и обесценения финансовых инструментов, МСФО 39 все еще может встречаться в контексте исторического анализа или отдельных юрисдикций) предусматривает четыре категории:

• Предназначенные для торговли (по справедливой стоимости через прибыль или убыток): Это активы, приобретенные с целью перепродажи в ближайшем будущем.
• Учитываемые по справедливой стоимости с отражением изменения в отчете о прибылях и убытках: Активы, которые компания изначально классифицировала таким образом.
• Удерживаемые до погашения (по амортизированной стоимости): Долговые инструменты с фиксированными или определяемыми платежами и фиксированным сроком, которые компания намерена удерживать до погашения.
• Займы и дебиторская задолженность (по амортизированной стоимости): Финансовые активы с фиксированными или определяемыми платежами, не имеющие котировок на активном рынке.

По уровню риска и характеру дохода финансовые инструменты делятся на две основные группы:

1. Финансовые инструменты с определенным (фиксированным) доходом. Как правило, это долговые инструменты, которые обещают фиксированные процентные выплаты (купоны) и возврат номинальной стоимости к определенной дате. Примеры: государственные краткосрочные ценные бумаги, еврооблигации, депозитные сертификаты, банковские вклады.
   • Риски: Обычно считаются низкими, особенно для государственных ценных бумаг надежных эмитентов или вкладов, застрахованных государством (в РФ до 1,4 млн рублей). Однако существуют:
     • Кредитный риск эмитента: Риск того, что эмитент не сможет выполнить свои обязательства по выплате процентов или возврату основного долга.
     • Инфляционный риск: Риск обесценивания будущих процентных выплат и номинала из-за инфляции, снижающей покупательную способность денег.
     • Процентный риск: Риск падения стоимости инструмента при росте рыночных процентных ставок.
2. Финансовые инструменты с неопределенным доходом. Уровень доходности этих инструментов может изменяться в зависимости от финансового состояния эмитента или рыночной конъюнктуры. Примеры: простые акции, инвестиционные сертификаты и производные финансовые инструменты (опционы, фьючерсы, контракты на разницу CFD).
   • Риски: Характеризуются более высоким уровнем риска, так как потенциальная доходность коррелирует с риском потери вложений.
     • Рыночный риск: Риск изменения стоимости инструмента из-за общих колебаний на рынке (например, падение фондовых индексов).
     • Риск эмитента: Связан с конкретной компанией и ее финансовым состоянием.
     • Риск ликвидности: Возможность быстро продать инструмент без значительных потерь.
     • Риск финансового рычага (для деривативов): Использование заемных средств может многократно увеличить как прибыль, так и убытки.
     • Риск недостаточности обеспечения (для деривативов): Необходимость внесения дополнительного обеспечения при неблагоприятном изменении цены базового актива.

Понимание этой классификации и связанных с ней рисков является фундаментальным для любого участника финансового рынка, будь то индивидуальный инвестор, корпоративный финансист или государственный регулятор.

Финансовый менеджмент и анализ коммерческих организаций

В современном деловом мире, где конкуренция обостряется, а ресурсы становятся все более ценными, эффективное управление финансами предприятия приобретает решающее значение. Финансовый менеджмент – это не просто набор правил, а целая философия, направленная на максимизацию стоимости компании и обеспечение ее устойчивого развития. Его эффективность проявляется в способности использовать доступные данные для принятия стратегически важных решений, что делает его неотъемлемой частью успеха любого коммерческого предприятия.

Сущность, цели и принципы финансового менеджмента

Финансовый менеджмент можно определить как финансовую науку, изучающую методы эффективного использования собственного и заемного капитала компании, способы получения наибольшей прибыли при наименьшем риске, а также быстрого увеличения капитала. Это система управления денежными потоками организации с целью оптимизации рисков в соответствии с критериями и предпочтениями руководящих субъектов в рамках избранной общей стратегии. Иными словами, это процесс организации, планирования, учета и контроля финансов компании для достижения устойчивости и максимизации результатов.

Ключевая задача финансового менеджмента – обеспечить компанию необходимой, достоверной и своевременной информацией для принятия обоснованных управленческих решений.

Главная цель финансового менеджмента формулируется как максимальное увеличение рыночной стоимости компании. Это не просто абстрактное понятие, а реальная ценность, которая складывается из ожиданий будущих прибылей, капитализации, устойчивости и привлекательности для инвесторов.

Однако на пути к этой главной цели существуют и дополнительные, не менее важные задачи:

• Рост текущей прибыли: Обеспечение стабильного и возрастающего дохода от основной деятельности.
• Завоевание и удержание ниши на рынке: Финансовая поддержка маркетинговых и производственных стратегий.
• Достижение финансового равновесия: Поддержание баланса между краткосрочными и долгосрочными источниками финансирования, а также между активами и обязательствами.
• Избежание рисков банкротства: Обеспечение достаточной ликвидности и финансовой устойчивости.
• Рост благосостояния персонала: Мотивация сотрудников через справедливую оплату труда и социальные программы.
• Рост стоимости акций: Привлечение и удержание инвесторов.

Объекты финансового менеджмента охватывают все денежные и финансовые аспекты деятельности компании:

• Активы компании (оборотные и внеоборотные).
• Инвестиции (реальные и финансовые).
• Финансовые риски (кредитные, рыночные, операционные).
• Денежные отношения с различными контрагентами: персоналом, поставщиками, покупателями, государством, кредитными и страховыми организациями, биржами.

Важно понимать различие между финансовым менеджментом и бухгалтерским учетом. Бухгалтерский учет занимается фиксацией уже совершенных операций, предоставляя "историческую" информацию. Это, по сути, ретроспективный взгляд. Финансовый менеджмент, напротив, смотрит в будущее, анализируя эффективность прошлых решений и планируя предстоящие операции с целью оптимизации будущих результатов. Он использует данные бухгалтерского учета, но его фокус — на принятии решений и прогнозировании.

Ключевые принципы финансового менеджмента обеспечивают системный подход к управлению:

• Ориентированность на стратегические цели: Финансовые решения должны быть согласованы с общей стратегией развития организации.
• Адаптивность: Способность финансовой системы быстро адаптироваться к изменениям внешней и внутренней среды.
• Комплексность: Учет всех взаимосвязанных финансовых аспектов деятельности компании.
• Интегрированность: Взаимодействие финансового менеджмента с другими функциональными областями управления.
• Финансовая самостоятельность предприятия: Свобода в принятии решений по управлению собственными финансовыми ресурсами.
• Самофинансирование предприятия: Приоритет использования собственных средств для развития.
• Материальная заинтересованность: Стимулирование персонала и собственников к достижению финансовых результатов.
• Материальная ответственность: Ответственность за принятые финансовые решения.
• Обеспечение рисков финансовыми резервами: Создание "подушки безопасности" для нивелирования непредвиденных ситуаций.
• Системность и плановость: Последовательное и регулярное планирование финансовых потоков.
• Целевая направленность: Каждое финансовое решение должно быть подчинено конкретной цели.
• Диверсифицированность: Распределение рисков путем разнообразия источников финансирования и направлений инвестиций.

Эти принципы, словно компас, помогают финансовому менеджеру ориентироваться в сложном мире корпоративных финансов, ведя компанию к процветанию.

Ключевые финансовые показатели деятельности предприятия

Для эффективного финансового менеджмента необходимо иметь четкое представление о "пульсе" предприятия. Этот "пульс" измеряется через набор ключевых финансовых показателей, которые позволяют оценить текущее состояние, эффективность и устойчивость бизнеса. Они не просто цифры, а индикаторы здоровья компании, ее способности генерировать прибыль, управлять активами и выполнять обязательства.

Основные финансовые показатели включают:

1. Выручка (Revenue): Общий объем продаж товаров, работ или услуг. Темп роста выручки является важным индикатором динамики развития компании.
2. Расходы (Expenses): Все затраты, понесенные компанией для ведения деятельности. Их анализ позволяет выявлять неэффективность и возможности для оптимизации.
3. Прибыль (Profit): Ключевой показатель эффективности. Различают несколько видов прибыли:
   • Валовая прибыль (Gross Profit – GP): Выручка − Себестоимость товаров или услуг. Показывает, сколько остается на покрытие операционных и прочих расходов после учета прямых затрат.
   • Прибыль от продаж (Operating Profit): Валовая прибыль − Коммерческие и управленческие расходы. Отражает эффективность основной деятельности.
   • Прибыль до налогообложения (Earnings before taxes – EBT): Прибыль от продаж − Проценты к уплате ± Прочие доходы/расходы.
   • Чистая прибыль (Net Profit – NP): То, что остается после всех расходов, налогов и обязательств. Главный показатель того, зарабатывает ли бизнес.
   • EBIT (Earnings Before Interest and Taxes): Операционная прибыль до вычета финансовых расходов и расходов по налогу на прибыль. Позволяет сравнивать операционную эффективность компаний с разной структурой капитала и налогообложения.
   • EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization): Прибыль до вычета амортизации, финансовых расходов и расходов по налогу на прибыль. Используется для оценки операционной эффективности и способности генерировать денежный поток, очищенной от влияния учетной политики и структуры капитала.
4. Рентабельность (Profitability): Отношение прибыли к вложенным ресурсам, показывающее эффективность использования активов, продаж или капитала.
   • Рентабельность продаж по чистой прибыли: (Чистая прибыль / Выручка) × 100%. Показывает, сколько прибыли приносит каждый рубль выручки.
5. Объем оборотных средств: Показывает, сколько средств компания имеет для покрытия текущих расходов.
6. Коэффициенты ликвидности: Характеризуют способность компании погашать свои краткосрочные обязательства.
   • Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio): Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Показывает, сможет ли компания расплатиться по краткосрочным долгам, используя только оборотные активы. Значение ниже 1 является тревожным сигналом, указывающим на возможные проблемы с платежеспособностью. Оптимальное значение обычно находится в диапазоне 1,5–2,5.
   • Коэффициент быстрой ликвидности (К_бл, Quick Ratio): (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства. Демонстрирует способность предприятия выполнить текущие краткосрочные обязательства без продажи запасов (которые могут быть трудно реализуемы). Нормативное значение обычно находится в диапазоне 0,7–1,0. Значение ниже 0,8 может указывать на потенциальные проблемы с погашением краткосрочных обязательств, тогда как значение выше 1 может свидетельствовать о неэффективном распределении финансов (например, избыток денежных средств, не приносящих доход).
7. Коэффициенты оборачиваемости: Отражают эффективность использования активов.
   • Оборачиваемость активов (Asset Turnover): Выручка от реализации продукции / Среднегодовая стоимость активов. Демонстрирует, насколько грамотно предприятие генерирует доход через активы. Чем выше значение, тем рациональнее бизнес использует ресурсы. Этот показатель отражает, сколько рублей выручки генерирует один рубль активов. Высокий коэффициент оборачиваемости активов, как правило, свидетельствует об эффективном управлении ресурсами.
8. Коэффициенты финансовой устойчивости/долговой нагрузки: Оценивают способность компании выполнять свои долгосрочные обязательства и зависимость от заемного капитала.
   • Коэффициент автономии (К_А, Equity Ratio): Собственный капитал / Совокупные активы. Показывает долю собственных средств в общей структуре активов. Нормативное значение обычно считается выше 0,5, что указывает на финансовую независимость и устойчивость.
   • Коэффициент долговой нагрузки (ПДН, Debt-to-EBITDA Ratio): Для компаний может быть рассчитан как Общий долг / EBITDA. Показывает, сколько лет потребуется компании для погашения долга при текущем уровне операционной прибыли. Для физических лиц ПДН определяется как (Сумма среднемесячных платежей по всем кредитам и займам) / Среднемесячный доход. Регуляторы часто устанавливают максимальные пороговые значения (например, ЦБ РФ использует МПЛ для ограничения выдачи кредитов с ПДН > 80%). Высокий ПДН указывает на повышенные риски.
   • Коэффициент покрытия процентов (ICR, Times Interest Earned – TIE): EBIT / Проценты к уплате. Показывает, сколько раз прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT) превышает расходы на уплату процентов. Значение коэффициента ниже 1,5 ставит под вопрос способность организации обслуживать свой долг, а менее 1 считается критическим, поскольку компания не генерирует достаточной прибыли даже для покрытия процентных расходов.

Пример расчета:
Допустим, у компании "Альфа" следующие данные за 2025 год:

• Выручка: 10 000 000 руб.
• Себестоимость: 6 000 000 руб.
• Коммерческие и управленческие расходы: 2 000 000 руб.
• Проценты к уплате: 500 000 руб.
• Налог на прибыль: 300 000 руб.
• Оборотные активы: 3 000 000 руб.
• Краткосрочные обязательства: 1 500 000 руб.
• Денежные средства: 500 000 руб.
• Краткосрочные финансовые вложения: 200 000 руб.
• Краткосрочная дебиторская задолженность: 800 000 руб.
• Запасы: 1 500 000 руб.
• Среднегодовая стоимость активов: 8 000 000 руб.
• Общий долг: 4 000 000 руб.
• Собственный капитал: 5 000 000 руб.
• Совокупные активы: 9 000 000 руб.

Рассчитаем некоторые показатели:

1. Валовая прибыль (GP): 10 000 000 − 6 000 000 = 4 000 000 руб.
2. Прибыль от продаж (EBIT): 4 000 000 − 2 000 000 = 2 000 000 руб.
3. Чистая прибыль (NP): 2 000 000 − 500 000 (проценты) − 300 000 (налог) = 1 200 000 руб.
4. Рентабельность продаж по чистой прибыли: (1 200 000 / 10 000 000) × 100% = 12%.
5. Коэффициент текущей ликвидности: 3 000 000 / 1 500 000 = 2. (В норме, компания может покрыть краткосрочные долги).
6. Коэффициент быстрой ликвидности (К_бл): (500 000 + 200 000 + 800 000) / 1 500 000 = 1 500 000 / 1 500 000 = 1. (В норме, компания способна погасить краткосрочные обязательства без продажи запасов).
7. Коэффициент оборачиваемости активов (К_оа): 10 000 000 / 8 000 000 = 1,25. (Каждый рубль активов генерирует 1,25 руб. выручки).
8. EBITDA: EBIT + Амортизация. Если амортизация, например, 1 000 000 руб., то EBITDA = 2 000 000 + 1 000 000 = 3 000 000 руб.
9. Долговая нагрузка (Общий долг / EBITDA): 4 000 000 / 3 000 000 = 1,33. (Относительно невысокая, долг может быть покрыт операционной прибылью за 1,33 года).
10. Коэффициент покрытия процентов (ICR): 2 000 000 / 500 000 = 4. (Компания в 4 раза превышает свои процентные обязательства, что свидетельствует о хорошей способности обслуживать долг).

Эти показатели, взятые в совокупности и проанализированные в динамике, позволяют получить комплексное представление о финансовом состоянии предприятия и принимать обоснованные управленческие решения.

Методы финансового анализа и их практическое применение

Финансовый анализ – это искусство и наука интерпретации финансовых данных для оценки прошлого, настоящего и прогнозирования будущего экономического состояния компании. Его цель – выявить проблемные места, принять обоснованные управленческие решения, оценить риски и перспективы. Основными источниками информации для финансового анализа служат публичная бухгалтерская отчетность: бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах (прибылях и убытках), отчет о движении денежных средств, отчет об изменениях капитала.

Существует несколько основных методов финансового анализа, каждый из которых предлагает свой ракурс на финансовое здоровье предприятия:

1. Горизонтальный (динамический) анализ:
   • Суть: Сравнение каждой позиции отчетности с аналогичным показателем за предыдущие периоды (месяцы, кварталы, годы).
   • Применение: Позволяет выявить тенденции изменения показателей, темпы роста или снижения. Например, отслеживание динамики выручки или прибыли за несколько лет помогает понять, развивается ли компания, стагнирует или сокращается. Сравнение изменений в статьях актив��в и пассивов дает представление о структуре роста и источниках финансирования.
2. Вертикальный (структурный) анализ:
   • Суть: Определение удельного веса каждой статьи отчетности в общем итоге (например, удельный вес отдельных активов в общей сумме активов или удельный вес каждого вида обязательств в общей сумме пассивов). Затем эти доли сравниваются с данными за предыдущие периоды.
   • Применение: Дает представление о структуре баланса и отчета о прибылях и убытках. Позволяет увидеть, какие статьи являются наиболее значимыми, как меняются пропорции между активами, собственным и заемным капиталом. Например, рост доли заемного капитала может свидетельствовать о повышении финансового риска.
3. Трендовый анализ:
   • Суть: Изучение динамики показателей за ряд периодов и выявление устойчивых тенденций (трендов).
   • Применение: Позволяет прогнозировать будущие значения показателей на основе выявленных трендов. Используется для долгосрочного планирования и стратегического анализа.
4. Сравнительный (пространственный) анализ:
   • Суть: Сравнение финансовых показателей компании с показателями конкурентов, среднеотраслевыми значениями или бенчмарками.
   • Применение: Помогает оценить конкурентоспособность и эффективность компании относительно рынка. Например, сравнение рентабельности продаж с конкурентами покажет, насколько эффективно компания управляет издержками.
5. Факторный (интегральный) анализ:
   • Суть: Изучение влияния отдельных факторов на изменение результативного показателя. Для расчетов часто используется метод цепных подстановок.
   • Применение: Позволяет понять, почему произошли те или иные изменения в финансовых результатах. Например, определить, как изменение объема продаж, цен или себестоимости повлияло на прибыль.

   Пример факторного анализа методом цепных подстановок:
   Допустим, нам нужно проанализировать изменение валовой прибыли (ВП) под влиянием двух факторов: выручки (В) и себестоимости (С).
   Формула: ВП = В − С
   Исходные данные:

   Показатель	Базисный период (0)	Отчетный период (1)
   Выручка (В)	1000	1200
   Себестоимость (С)	600	700
   Валовая прибыль (ВП)	400	500

   Изменение ВП = 500 − 400 = 100.
   Шаги факторного анализа:

   1. Влияние изменения выручки (В):
      • Изменим выручку до уровня отчетного периода, оставив себестоимость на базисном уровне.
      • ВП(В) = В₁ − С₀ = 1200 − 600 = 600
      • Влияние выручки = ВП(В) − ВП₀ = 600 − 400 = +200
   2. Влияние изменения себестоимости (С):
      • Изменим себестоимость до уровня отчетного периода, используя уже измененную выручку.
      • ВП(С) = В₁ − С₁ = 1200 − 700 = 500
      • Влияние себестоимости = ВП(С) − ВП(В) = 500 − 600 = −100

   Итог: Общее изменение ВП = +200 (за счет выручки) − 100 (за счет себестоимости) = +100. Это соответствует фактическому изменению.

6. Метод финансовых коэффициентов:
   • Суть: Расчет и анализ относительных показателей (коэффициентов), таких как коэффициенты ликвидности, рентабельности, финансовой устойчивости, оборачиваемости.
   • Применение: Наиболее распространенный метод, позволяющий получить быструю и комплексную оценку финансового состояния. Коэффициенты сравниваются с нормативными значениями, динамикой за предыдущие периоды и показателями конкурентов. Подробное описание ключевых коэффициентов было дано в предыдущем разделе.

Экспресс-анализ финансовой отчетности является особой формой применения этих методов. Он дает оперативную оценку финансового благополучия и динамики развития компании в короткие сроки (от нескольких часов до двух дней). Экспресс-анализ включает:

• Вертикальный и горизонтальный анализ бухгалтерской отчетности.
• Анализ и оценку показателей рентабельности, ликвидности и платежеспособности.
• Оценку финансовой устойчивости.

Этот метод незаменим для инвесторов, кредиторов или менеджеров, которым требуется быстрая, но обоснованная оценка состояния компании для принятия срочных решений. Он позволяет выделить "болевые точки" и сфокусироваться на тех областях, которые требуют более глубокого изучения.

Таким образом, арсенал методов финансового анализа позволяет не только диагностировать текущее состояние предприятия, но и предсказывать его будущее, выявлять скрытые возможности и риски, что является основой для принятия эффективных управленческих решений.

Кредитная и банковская система РФ: современное состояние, проблемы и перспективы развития

Банковская система – это не просто набор финансовых учреждений, а сложный, многоуровневый механизм, являющийся артерией современной экономики. В Российской Федерации она имеет свои особенности, обусловленные как историческим развитием, так и текущими экономическими и геополитическими реалиями. Понимание ее структуры, динамики и вызовов критически важно для оценки финансовой стабильности страны и перспектив ее экономического роста.

Структура и правовое регулирование банковской системы РФ

Российская банковская система представляет собой классическую двухуровневую структуру:

1. Первый уровень – Центральный банк Российской Федерации (Банк России). Это главный регулятор, эмитент национальной валюты, орган банковского надзора и кредитор последней инстанции. Он не занимается коммерческой деятельностью и не преследует цель получения прибыли.
2. Второй уровень – кредитные организации. К ним относятся:
   • Коммерческие банки: Основные участники рынка, имеющие исключительное право привлекать вклады физических и юридических лиц, размещать эти средства, открывать и вести банковские счета. Они являются универсальными институтами, предоставляющими широкий спектр услуг.
   • Небанковские кредитные организации (НКО): Юридические лица, имеющие право осуществлять отдельные банковские операции (например, инвестиционные, страховые, инкассационные, клиринговые), но без полного спектра банковской деятельности.

Вся банковская деятельность в России является лицензируемым видом деятельности, что подчеркивает ее особую значимость и риски.

Правовое регулирование банковской деятельности осуществляется на нескольких уровнях:

• Конституция РФ: Определяет основы финансовой системы и полномочия государства в этой сфере.
• Федеральный закон "О банках и банковской деятельности" (№ 395-I от 02.12.1990, с последующими изменениями): Фундаментальный акт, регулирующий создание, деятельность, реорганизацию и ликвидацию кредитных организаций, а также основы банковских операций.
• Федеральный закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)": Определяет статус, функции и полномочия Центрального банка.
• Другие федеральные законы и нормативные акты Банка России: Регулируют конкретные аспекты банковской деятельности, такие как валютное регулирование, правила бухгалтерского учета, требования к капиталу и т.д.
• Министерство финансов РФ: Обеспечивает проведение единой финансовой политики государства и осуществляет общее руководство в области организации финансов в РФ, что включает разработку бюджетной политики, управление государственным долгом и т.д.

Главными целями банковского регулирования и банковского надзора, осуществляемых Банком России, являются:

• Поддержание стабильности банковской системы РФ.
• Защита интересов вкладчиков и кредиторов.

Банк России устанавливает обязательные для кредитных организаций правила проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности, а также публикует сводную статистическую и аналитическую информацию о банковской системе, обеспечивая прозрачность и контроль. Такая строгая система регулирования призвана обеспечить надежность и устойчивость всей финансовой инфраструктуры страны.

Анализ текущего состояния и динамики банковского сектора (2024-2025 гг.)

Российский банковский сектор в период 2024-2025 годов продемонстрировал впечатляющую адаптивность и устойчивость, несмотря на сложнейшую операционную среду, характеризующуюся ростом ключевой ставки и усилением регуляторного давления.

Чистая прибыль сектора:
2024 год стал по-настоящему рекордным для российских банков. По итогам года чистая прибыль сектора превысила 4 трлн рублей, что является историческим максимумом. Для сравнения, в 2023 году этот показатель составлял более 3,3 трлн рублей. Однако в I квартале 2025 года наблюдается некоторое сокращение прибыли: совокупный финансовый результат сектора составил 750 млрд рублей, что на 17% ниже итога первых трех месяцев 2024 года. Это снижение обусловлено рядом факторов, включая замедление роста кредитных портфелей и увеличение резервов.

Динамика кредитных портфелей:

• Совокупный объем кредитного портфеля за 11 месяцев 2024 года увеличился почти на 20%, что свидетельствует о сохранении высокого спроса на кредитные ресурсы.
• Корпоративное кредитование: В январе-ноябре 2024 года корпоративный кредитный портфель вырос на 21%. Этот сегмент остается одним из основных драйверов роста для банков, поддерживаемый потребностями бизнеса в инвестициях и оборотном капитале.
• Розничное кредитование: За аналогичный период рост портфеля составил лишь 10%. Это замедление связано прежде всего с сокращением ипотечного кредитования и ужесточением макропруденциальных мер Банка России.
  • В I квартале 2025 года портфель необеспеченных потребительских кредитов сократился на 1,4%, что является прямым следствием ужесточения требований регулятора и снижения риск-аппетита банков.
  • Объем выдач ипотечных кредитов в I квартале 2025 года оказался на 42% ниже аналогичного периода годом ранее. Это связано с ограниченным объемом льготных программ и высокими ставками по рыночным предложениям.

Влияние денежно-кредитной политики Банка России:
Жесткая денежно-кредитная политика (ДКП) Банка России, направленная на сдерживание инфляции, оказала существенное влияние на банковский сектор. Высокая ключевая ставка привела к удорожанию заемных средств для банков и, как следствие, к повышению ставок по кредитам для конечных заемщиков. Это способствовало замедлению кредитования, особенно в розничном сегменте, и появлению признаков дезинфляции – замедления темпов роста цен. Такая политика, хотя и болезненна для отдельных заемщиков, является необходимой мерой для обеспечения макроэкономической стабильности в долгосрочной перспективе, а также предотвращает перегрев рынка.

В целом, российская банковская система в 2024-2025 годах продемонстрировала способность к адаптации и сохранению прибыльности, но столкнулась с вызовами в виде замедления темпов кредитования и ужесточения регуляторных требований, что требует от участников рынка гибкости и поиска новых стратегий развития.

Основные проблемы и вызовы

Несмотря на впечатляющую прибыль и адаптивность, российская банковская система сталкивается с рядом серьезных проблем и вызовов, которые требуют стратегического подхода и оперативных решений. Эти проблемы охватывают как внутренние аспекты, так и внешние факторы, обусловленные геополитической напряженностью.

1. Рост проблемной задолженности (NPL) в корпоративном и розничном сегментах:
   • Корпоративный сегмент: Доля "плохих" кредитов (NPL) в корпоративном портфеле оценивается на отметке 4,2% (по состоянию на август 2025 года по Санкт-Петербургу эта доля достигла 8% для МСП, увеличившись с января на 2,4 п.п.). Этот рост особенно характерен для малых и микропредприятий, которые более чувствительны к экономическим колебаниям. За весь 2024 год банки получили 167 тыс. заявлений от МСП о реструктуризации долгов, а за первые полгода 2025 года — уже 142 тыс. таких заявлений, что свидетельствует об усугублении проблемы. Введение закона о кредитных каникулах для МСП с 1 марта 2024 года является попыткой смягчить ситуацию.
   • Розничный сегмент: Здесь реализация кредитных рисков происходит на фоне ухудшения риск-профиля заемщиков. Доля проблемных кредитов в розничном портфеле, по данным ЦБ, за август 2025 года составляла 6,1%. Доля просроченных потребительских кредитов сроком более 90 дней (NPL 90+) достигла 10,5% на 1 апреля 2025 года против 7,7% годом ранее. К 1 октября 2025 года общий портфель плохих долгов на балансе банков превысил 2,3 трлн рублей, увеличившись за 9 месяцев 2025 года на 489,7 млрд рублей (против 302,4 млрд рублей за весь 2024 год). В сентябре 2025 года доля отказов по заявкам на розничные кредиты составила 77,7%, что на 0,3 п.п. выше, чем в августе, и на 0,2 п.п. выше, чем в сентябре 2024 года. Это обусловлено тем, что снижение ключевой ставки до 17% оказалось недостаточным для возвращения на рынок большинства заемщиков с хорошим кредитным качеством.
2. Снижение нормативов достаточности капитала и меры ЦБ по его регулированию:
   • Быстрый рост активов в 2024 году привел к снижению нормативов достаточности капитала у многих кредитных организаций. Достаточность капитала российских банков на 1 октября 2024 года снизилась до 12,1% с 13,2%.
   • По оценкам ЦБ, достаточность капитала системно значимых кредитных организаций (СЗКО) по итогам стресс-теста 2023 года могла снизиться суммарно на 2,9 п.п., но в целом оставалась на уровне 10,8%, что значительно выше минимального норматива в 8%.
   • В ответ на эти риски Банк России принял решение установить с 1 июля 2025 года положительное значение антициклической надбавки в размере 0,25% от активов, взвешенных по риску. Эта мера призвана повысить устойчивость банковского сектора, создав "буфер" капитала на случай ухудшения экономической ситуации.
3. Усиление санкционного давления и его влияние на трансграничные расчеты:
   • 2024-2025 годы ознаменовались дальнейшим усилением санкций США, ЕС и Великобритании, включая ограничения против "Московской биржи", "Национального расчетного депозитария" и "Национального клирингового центра", что фактически остановило торги долларом и евро на бирже.
   • В ноябре 2024 года OFAC внесло в санкционный список почти 100 российских банков и регистраторов ценных бумаг, включая Газпромбанк.
   • К июлю 2025 года от системы SWIFT было отключено уже 129 российских кредитных организаций (включая 13 банков в феврале и еще 22 банка в июле), контролирующих почти все активы финансовой системы страны.
   • Адаптация бизнеса и снижение агентских комиссий: Несмотря на отключение от SWIFT, российские компании и банки активно адаптируются. По оценке ЦБ РФ на ноябрь 2024 года, 81,9% всех внешнеторговых расчетов России пришлись на рубль и валюты «дружественных» стран. В 2025 году агентские комиссии за трансграничные платежи из России сократились в среднем с 5% до 2%, а по крупным сделкам — до 1,5%, благодаря использованию платежных агентов и маршрутов через третьи страны.
4. Влияние повышения налога на прибыль:
   • Ожидаемое повышение налога на прибыль с 20% до 25% с 2025 года также окажет давление на финансовые результаты банков, сокращая их чистую прибыль.

Эти вызовы требуют от банков не только оперативного реагирования, но и стратегического переосмысления бизнес-моделей, поиска новых рынков и развития альтернативных каналов проведения операций.

Перспективы развития и цифровая трансформация

Несмотря на существующие проблемы, российский банковский сектор обладает значительным потенциалом для развития, ключевым драйвером которого становится цифровая трансформация. Прогнозы на 2025 год и далее указывают на необходимость дальнейшей адаптации и внедрения инноваций.

Прогнозы развития банковского сектора на 2025 год:

• Рост кредитного портфеля: АКРА ожидает, что в 2025 году рост кредитного портфеля в большинстве сегментов не превысит 10%. Это связано с продолжающимся действием макропруденциальных мер ЦБ и уменьшением риск-аппетита самих банков на фоне жесткой ДКП.
• Маржинальность: Ожидается дальнейшее плавное снижение маржинальности из-за замедления роста портфелей и конкуренции.
• Кредитные риски: Прогнозируется рост кредитного риска по юридическим лицам до 1,0% и по физическим лицам до 2,7% в 2025 году. Банки уже начали активно наращивать резервы, предвидя увеличение «плохих» долгов, особенно в корпоративном сегменте (4,2% проблемных кредитов) и розничном (6,1%), а также в секторах, ориентированных на экспорт, и в малом и среднем бизнесе.
• Прибыль банков: Чистая прибыль банков по итогам 2025 года может не превысить результат 2024 года (прогноз ЦБ: 2,7–3,2 трлн рублей; Эксперт РА: 2,6–3 трлн рублей). Совокупная прибыль будет ниже прошлогоднего уровня из-за замедления роста кредитных портфелей, увеличения резервов и повышения налога на прибыль.

Стратегические направления банков:
В условиях ужесточения регулирования и необходимости оптимизации капитала банки будут активно использовать следующие механизмы:

• Секьюритизация активов: Превращение неликвидных активов (например, ипотечных кредитов) в ценные бумаги для продажи инвесторам, что позволяет снизить нагрузку на капитал и высвободить средства для новых выдач.
• Выдача залоговых кредитов: Акцент на кредитах, обеспеченных залогом, для снижения рисков.
• Развитие программ рассрочки: Альтернатива традиционному потребительскому кредитованию, позволяющая привлекать клиентов с ограниченной долговой нагрузкой.
• Кредитование физлиц через дочерние МФО: Передача части рискованных кредитов микрофинансовым организациям для снижения нагрузки на капитал головного банка.
• Концентрация рынка: Банковская система продолжит рост концентрации на топ-10 банках, доля которых может достигнуть 81,5% к концу 2025 года, что указывает на укрупнение и усиление ведущих игроков.

Цифровая трансформация – ключ к будущему:
Цифровизация является важнейшим фактором развития коммерческих банков, трансформируя их в цифровые организации, способные отвечать новым потребностям клиентов и рынка.

• Рост мобильного банкинга: Благоприятные условия для цифровой трансформации создаются благодаря росту использования дистанционных каналов обслуживания и распространению интернета. За последние 6 лет доля пользователей дистанционного банковского обслуживания (ДБО) возросла более чем в 2 раза. В 2024 году доля пользователей мобильного банка увеличилась на 4 п.п. до 74% (77% женщин и 69% мужчин, 78% россиян старше 45 лет и 82% с высшим образованием). Среднемесячное число обращений в банковские контакт-центры в 2024 году составило 50,4 млн (на 7,3% выше), при этом доля обращений в чаты выросла с 28% до 32%.
• Применение ИИ и углубленная аналитика: Драйверами продуктовых инноваций являются анализ больших данных, машинное обучение, углубленная аналитика, искусственный интеллект, робоэдвайзинг, блокчейн. 52% банков уже используют решения на основе ИИ, и в долгосрочной перспективе планируют активно развивать его применение.
• Развитие цифрового рубля: Это новая форма национальной валюты, дополняющая наличный и безналичный рубль. Он будет являться законным средством платежа, выпускаемым Банком России. Операции с цифровым рублем для граждан будут бесплатными, для бизнеса тариф за прием оплаты составит не более 0,3% от платежа. Цифровой рубль будет способствовать развитию платежной инфраструктуры, создаст дополнительные преимущества для граждан и бизнеса, ускорит распространение новых финансовых технологий, позволит автоматизировать контроль и проведение расчетов с помощью смарт-контрактов. Важно отметить, что с введением цифрового рубля структура банковской системы не изменится: банки по-прежнему будут выдавать кредиты, привлекать депозиты и проводить большую часть платежей.

Создание эффективной банковской системы и ее цифровая трансформация — одна из важнейших задач экономических преобразований в России. Несмотря на диджитализацию, банки не планируют сокращать региональную сеть, а 36% даже намерены ее расширять, что свидетельствует о сохранении гибридной модели обслуживания. Однако отмечаются проблемы с доступностью отечественного ПО, что является вызовом для технологического суверенитета. Таким образом, будущее российской банковской системы будет определяться ее способностью адаптироваться к изменяющимся экономическим условиям, эффективно управлять рисками и активно внедрять инновации в условиях продолжающейся цифровой трансформации.

Ипотечный рынок России: роль, проблемы и государственная поддержка

Ипотечное кредитование – это гораздо больше, чем просто механизм покупки жилья. Это мощный инструмент, способный оказывать глубокое влияние на социально-экономическое развитие страны, выступая катализатором роста для целых отраслей и повышая качество жизни населения. Однако, как и любая сложная система, ипотечный рынок подвержен рискам и проблемам, особенно в условиях динамичной российской экономики.

Роль ипотеки в социально-экономическом развитии

Ипотечное кредитование играет многогранную и исключительно важную роль в современной экономике России:

1. Повышение доступности жилья и снижение социальной напряженности: Ипотека позволяет миллионам граждан, не имеющим достаточных накоплений для единовременной покупки жилья, приобрести собственную недвижимость. Это напрямую способствует снижению социальной напряженности, улучшению жилищных условий, укреплению семьи и повышению общего благосостояния граждан. Способность человека приобрести свой дом является одним из базовых условий социальной стабильности.
2. Стимулирование строительной отрасли и смежных секторов: Ипотека является ключевым драйвером для строительной индустрии. Рост спроса на жилье, обеспеченный ипотечными кредитами, стимулирует строительство новых объектов, что, в свою очередь, активизирует работу огромного числа смежных отраслей: производство строительных материалов, металлоконструкций, мебели, бытовой техники, развитие транспортной логистики и многих других. Строительная отрасль является системообразующей и вносит значительный вклад в ВВП страны. По итогам 2023 года ее вклад в ВВП России достиг 22 трлн рублей, или 14%, и ожидается, что по итогам 2024 года он будет не меньше.
3. Активизация работы банковской системы и развитие финансового рынка: Ипотека обеспечивает сопряжение двух финансовых потоков: инвестиций в строительство и кредитования населения. Это требует от банков развития сложных финансовых продуктов, систем оценки рисков и привлечения долгосрочных ресурсов. Расширение ипотечного портфеля стимулирует конкуренцию среди банков, способствует развитию фондового рынка (через секьюритизацию ипотечных активов) и вносит особый вклад в развитие финансового рынка страны в целом.
4. Повышение социальной и экономической стабильности общества: Стабильный и развивающийся ипотечный рынок способствует формированию среднего класса, увеличивает имущественное неравенство и поддерживает экономическую активность. Это обеспечивает более предсказуемую экономическую среду, привлекая инвестиции и способствуя долгосрочному планированию.

Ипотека как драйвер экономического роста:
Россия в этом сегменте "недокредитована" по сравнению с развитыми экономиками, что указывает на значительный потенциал роста. Объем ипотечного портфеля в России достиг 25 трлн рублей, составляя 10% ВВП страны (по данным 2021 года, трехкратный рост за девять лет). Для сравнения, отношение розничного кредитного портфеля (включающего ипотеку) к ВВП в развитых экономиках может превышать 100%. Это означает, что ипотека будет одним из драйверов экономического роста в ближайшие годы, а расширение льготной ипотеки и возвращение инвестпокупателя могут стать позитивным драйвером, закрепляющим умеренный рост без перегрева. Использование механизма ипотеки может активизировать развитие и повысить инвестиционную привлекательность строительного комплекса и региональной экономики в целом.

Таким образом, ипотечное кредитование – это не просто кредитный продукт, а стратегический элемент, влияющий на благосостояние граждан, развитие ключевых отраслей и макроэкономическую стабильность.

Текущее состояние ипотечного рынка (2024-2025 гг.)

Российский ипотечный рынок в 2024-2025 годах демонстрирует сложную, но в целом адаптивную динамику, характеризующуюся значительной ролью государственных программ поддержки и влиянием макроэкономических факторов.

Объемы и динамика выдачи ипотеки:

• На конец сентября 2025 года задолженность населения по ипотеке, по предварительным данным, составила 22,6 трлн рублей, увеличившись на 0,8% за месяц.
• Объем выдачи ипотеки в сентябре 2025 года вырос до 404 млрд рублей против 392 млрд рублей в августе, что указывает на постепенное восстановление рынка.
• Однако, в I квартале 2025 года объем выдач ипотечных кредитов оказался на 42% ниже аналогичного периода годом ранее. Рост ипотеки за январь-май 2025 года составил около 1,5%.

Доля льготных программ:
Доля ипотеки, выдаваемой по госпрограммам, остается значительной — порядка 80%. Это подчеркивает критическую роль государственной поддержки в поддержании активности на рынке.

• По наиболее востребованной "Семейной ипотеке" в сентябре 2025 года предоставлено 271 млрд рублей.
• В IV квартале 2024 года доля семейной ипотеки в выдачах составляла 60%, а в I квартале 2025 года — уже 75%, что свидетельствует о смещении акцента на адресные программы.
• Выдачи рыночной ипотеки постепенно увеличиваются, но их объемы остаются небольшими из-за высоких ставок (средняя маркетинговая ставка по рыночным программам в конце сентября 2025 года составляла 21,3%). Рост спроса на рыночную ипотеку (до 21,4% в I квартале 2025 года) сигнализирует о том, что льготные программы перестали покрывать потребности населения в полном объеме.

Тенденции увеличения сроков кредитования и смещения возраста заемщиков:
На фоне роста цен на жилье и высоких процентных ставок банки стали выдавать все более длинную ипотеку: около 50% кредитов выдается на 25–30 лет. Это позволяет заемщикам снизить ежемесячный платеж, но увеличивает общую переплату. Средний возраст погашения ипотеки "смещается вправо", и растет доля заемщиков, которые закроют ипотеку после 60 лет. В начале 2025 года таких заемщиков было уже 62%, что указывает на долгосрочный характер финансовых обязательств, принимаемых населением. Эта тенденция вызывает опасения относительно способности пожилых граждан обслуживать свои долги после выхода на пенсию. Таким образом, российский ипотечный рынок переживает период структурных изменений, когда государственные программы играют доминирующую роль, а рыночные механизмы адаптируются к новой реальности высоких ставок и ужесточения регулирования.

Проблемы и риски ипотечного кредитования

Несмотря на активное развитие и государственную поддержку, российский ипотечный рынок сталкивается с целым рядом системных проблем и рисков, которые могут подорвать его устойчивость и негативно сказаться на социально-экономическом развитии.

1. Зависимость экономики от цен на энергоносители и инфляционные риски для заемщиков:
   • Нефтегазовая зависимость: Российская экономика сильно зависит от мировых цен на нефть и газ. В 2024 году энергоносители составляли примерно 60% экспортной корзины России, а совокупная доля топливно-энергетического комплекса в ВВП находилась на уровне около 20%. Доля нефтегазовых доходов в федеральном бюджете в январе-сентябре 2024 года достигала 31,7%. Прогноз по нефтегазовым доходам федерального бюджета на 2025 год был снижен на 2,6 трлн рублей, в том числе из-за снижения прогнозной экспортной цены на российскую нефть с 69,7 до 56 долларов за баррель. Колебания этих цен напрямую влияют на финансовое положение граждан (через доходы и рабочие места) и создают риски для долгосрочных ипотечных кредитов.
   • Инфляционные риски: Годовая инфляция в России по итогам 2024 года составила 9,51-9,52%. В сентябре 2025 года годовая инфляция снизилась до 8%. При этом доходы потенциальных заемщиков растут меньшими темпами, чем уровень инфляции, что снижает их реальную покупательную способность и способность обслуживать ипотеку. Банки, в свою очередь, сталкиваются с нежеланием вкладчиков размещать деньги при ставках ниже инфляции, что затрудняет формирование долгосрочных пассивов. Реальные располагаемые доходы населения в I квартале 2025 года увеличились на 7,8%, а во II квартале — на 7% по сравнению с аналогичными периодами 2024 года, но этот рост может не покрывать обесценивание сбережений.
2. Краткосрочность источников финансирования для банков: Банки вынуждены формировать ипотечный портфель из "коротких" денег (вкладов на короткие сроки), что создает дисбаланс активов и пассивов и повышает риски ликвидности.
3. Монополизм в строительном секторе и непрозрачность рынка новостроек: Эти факторы приводят к искусственно завышенной стоимости объектов, что транслируется и на вторичный рынок, делая жилье менее доступным.
4. Высокие рыночные ставки из-за ключевой ставки ЦБ: По состоянию на 18 октября 2025 года, ключевая ставка Банка России составляет 17,00% годовых (после снижения с 18% 12 сентября 2025 года). Такая высокая ставка напрямую приводит к высоким процентным ставкам по рыночной ипотеке (21,3% в сентябре 2025 года), снижая ее доступность для большей части населения.
5. Признаки "ипотечного пузыря":
   • Рост просроченной задолженности: Доля проблемных ипотечных кредитов (просроченных более чем на 90 дней) выросла с менее 1% в начале 2025 года до 1,6% к 1 сентября 2025 года, что является самым высоким показателем за последние годы. Объем просроченной задолженности по ипотеке в августе 2025 года достиг 156,9 млрд рублей, а общий объем просрочки по жилищным кредитам превысил 170 млрд рублей, что является абсолютным рекордом.
   • Высокая долговая нагрузка: Доля кредитов с показателем долговой нагрузки (ПДН) более 80% во II квартале 2025 года снизилась до 6%, но на пике в III квартале 2023 года она достигала 47%. Это указывает на то, что, хотя регуляторные меры начинают действовать, значительная часть заемщиков все еще имеет высокую долговую нагрузку.
   • Риск сокращения потребления: Когда большая часть доходов семьи тратится на ипотеку, это может сократить потребление других товаров и услуг, что, в свою очередь, снижает темпы экономического роста.
   • Риск "замораживания" строительства: Большое число непроданных квартир (в случае "пузыря") может привести к заморозке новых объектов застройщиками, что негативно скажется на строительной отрасли.
6. Влияние льготных программ на рост цен и разрыв между рынками: Льготная ипотека, хотя и поддержала строительную отрасль, не повысила доступность жилья из-за опережающего роста цен. За четыре года новостройки подорожали более чем в два раза (на 113%). Разрыв цен на новостройки и вторичное жилье увеличился до 55% (по данным Росстата), что создает искажения на рынке.
7. Неподъемный первоначальный взнос: Даже при низкой ставке по льготному кредиту препятствием становится неподъемный первоначальный взнос из-за подорожания жилья. Во II квартале 2025 года доля ипотек с низким первоначальным взносом (не более 20%) в общем объеме выдач уменьшилась до 5%, хотя на пике в IV квартале 2022 года она достигала 54%.

Все эти факторы в совокупности создают сложную картину на ипотечном рынке, требуя от государства и финансовых институтов постоянного мониторинга и выработки сбалансированных решений.

Государственная поддержка и регулирование

В условиях многочисленных вызовов, которые стоят перед ипотечным рынком, государственная поддержка и регулирование играют ключевую роль в обеспечении его стабильности и доступности. Российское правительство активно использует различные программы и механизмы для стимулирования жилищного кредитования, одновременно пытаясь предотвратить формирование "ипотечного пузыря".

Действующие программы государственной поддержки:
Правительство РФ считает, что льготная программа оправдала себя, позволив выйти на 110 млн м² жилья в год и улучшать жилищные условия более 4 млн семей ежегодно. К наиболее значимым ипотечным программам относятся:

• "Семейная ипотека": Доступна семьям с детьми (до 6 лет, двое несовершеннолетних, или ребенок-инвалид) под ставку до 6% годовых. Эта программа будет продлена до 2030 года, что подчеркивает ее социальную значимость.
• "Льготная ипотека": Классическая программа под 8% годовых на новостройки была завершена с 1 июля 2024 года, однако обсуждается ее модификация и более адресный характер, возможно, с фокусом на отдельные категории граждан или регионы.
• "Дальневосточная и арктическая ипотека": Специальные программы для стимулирования развития этих стратегически важных регионов.
• "IT-ипотека": Направлена на поддержку специалистов IT-отрасли.
• "Сельская ипотека": Способствует развитию жилищного строительства в сельской местности.
• Выплаты многодетным семьям: Единовременная выплата в размере 450 тысяч рублей на погашение ипотеки.

Политика Банка России по регулированию:
Банк России, осознавая риски перегрева рынка, проводит политику по ужесточению регулирования в наиболее рискованных сегментах ипотечного рынка, одновременно снижая надбавки по ипотечным кредитам для поддержки общей стабильности.

• Макропруденциальные лимиты (МПЛ): С 1 июля 2025 года Банк России установил МПЛ по ипотечным кредитам, которые ограничивают выдачи наиболее рискованных кредитов (с ПДН более 50% и первоначальным взносом менее 20%).
• МПЛ для ИЖС и нецелевых кредитов под залог недвижимости: Впервые были установлены МПЛ для кредитов на индивидуальное жилищное строительство (ИЖС) и нецелевых потребительских кредитов под залог недвижимости с 1 октября 2025 года, составляющие 25% при ПДН от 80% для ИЖС и при ПДН от 50% для нецелевых кредитов. В дальнейшем эти МПЛ будут постепенно ужесточены, что указывает на стремление регулятора купировать риски в высокорисковых сегментах.
• Стандарт защиты ипотечных заемщиков: Запуск с января 2025 года этого стандарта направлен на борьбу с рискованными схемами в ипотеке, повышение прозрачности и защиту прав потребителей.

Влияние льготных программ на рост цен на жилье и разрыв между первичным/вторичным рынком:
Несмотря на позитивные аспекты, льготные программы также способствовали значительному росту цен на новостройки. За четыре года новостройки подорожали более чем в два раза (на 113%). Это привело к увеличению разрыва цен на новостройки и вторичное жилье до 55% (по данным Росстата), что создает дисбаланс на рынке и снижает общую доступность жилья, даже при низких ставках.

Прогнозы на 2025-2026 годы:

• Ожидается сжатие ипотечных выдач на 30% относительно 2024 года из-за высоких рыночных ставок.
• При этом рост портфеля составит около 5% благодаря низким объемам досрочных погашений.
• К концу 2025 года стоимость квадратного метра на первичном рынке жилья в среднем по России вырастет на 5% (до 177 тыс. рублей), на "вторичке" — на 7% (до 118 тыс. рублей).
• Прогнозы ипотечного рынка России на 2026 год включают рост до 6 трлн рублей, что свидетельствует о сохранении потенциала развития, но уже в условиях более зрелого и регулируемого рынка.

Таким образом, государственная политика на ипотечном рынке представляет собой сложный баланс между стимулированием роста и контролем рисков. Успех будет зависеть от способности регуляторов и правительства оперативно адаптироваться к меняющимся условиям и находить решения, которые обеспечат устойчивое развитие рынка жилья и повысят его доступность для граждан.

Безналичные расчеты в РФ: формы, развитие и адаптация к вызовам

В современном мире безналичные расчеты стали неотъемлемой частью повседневной жизни и бизнеса. Россия демонстрирует впечатляющие темпы развития в этой сфере, активно внедряя инновационные технологии и адаптируясь к сложным экономическим вызовам. Отказ от наличных денег – это не просто удобство, а стратегический шаг к повышению прозрачности, эффективности и безопасности финансовых операций.

Виды и эволюция безналичных расчетов

Безналичные расчеты – это платежи, осуществляемые без использования наличных денег, посредством учетных операций на счетах в кредитных учреждениях или через различные формы зачетов взаимных требований. Их эволюция в РФ прошла путь от традиционных банковских переводов к сложным цифровым экосистемам.

Основные формы безналичных расчетов в РФ:

1. Традиционные банковские инструменты:
   • Расчеты платежными поручениями: Один из старейших и наиболее распространенных способов, при котором деньги переводятся с одного банковского счета на другой по указанию отправителя. Широко используется в корпоративном секторе.
   • Расчеты по аккредитиву: Применяются для крупных сделок, особенно в международной торговле, когда деньги переводятся продавцу только после выполнения всех условий договора, обеспечивая безопасность обеим сторонам.
   • Расчеты по инкассо: Банковская операция, в рамках которой банк взимает платежи от плательщика для зачисления на счет получателя, часто используется для получения платежей по документам.
   • Расчеты чеками: Документы, предоставляющие право на получение указанной суммы денег с чекового счета в банке. В России их использование менее распространено, чем в некоторых западных странах.
2. Электронные платежные средства:
   • Банковские карты (дебетовые и кредитные): Являются самым популярным средством безналичной оплаты. На 1 января 2025 года в России было выпущено почти 516 млн карт. Они обеспечивают моментальные платежи в торговых точках и интернете.
   • Система быстрых платежей (СБП): Позволяет мгновенно переводить деньги по номеру телефона между разными банками без комиссии (до 30 млн рублей в месяц между своими счетами). Через СБП доступны переводы между компаниями и платежи граждан в бюджет, что значительно упрощает и ускоряет финансовые операции.
   • Электронные кошельки: Удобны для интернет-платежей, переводов между физическими лицами и оплаты небольших покупок (например, ЮMoney, QIWI-кошелек).
3. Инновационные платежные технологии:
   • Бесконтактные платежи (NFC): Технология, позволяющая совершать оплату при помощи смартфона или другого устройства, просто приложив его к терминалу. В 2024 году общее число бесконтактных покупок в офлайне выросло в 2,5 раза по сравнению с 2023 годом. Доля бесконтактных оплат с помощью смартфонов среди всех офлайн-покупок значительно возросла: с 9% в 2023 году до 20% в 2024 году (по количеству) и до 35% (по сумме). Весной 2025 года доля таких платежей достигла 22%.
   • Оплата по QR-коду: Стала очень популярной, особенно в сегменте малого и среднего бизнеса. В 2024 году по QR-коду оплачено 4,1 трлн рублей. Простота использования и низкие комиссии способствуют ее распространению.
   • Биометрические платежи: Активно развиваются на базе Единой биометрической системы (ЕБС). На конец 2024 года в ЕБС зарегистрировались почти 3 млн человек, 80% из них сделали это в 2024 году. К июлю 2025 года количество зарегистрированных пользователей в ЕБС выросло до 6 млн человек, что в 24 раза больше, чем в июле 2023 года. За 2024 год с использованием биометрии было совершено 33,1 млн покупок на сумму 21,6 млрд рублей. С начала 2025 года количество биометрических транзакций через сервис "Оплата улыбкой" Сбера превысило 130 млн (в 4 раза больше, чем за весь 2024 год), а денежный оборот вырос в 5,5 раза, достигнув более 116 млрд рублей.

Развитие этих платежных сервисов способствует укреплению позиций безналичной оплаты, делая ее более удобной, быстрой и безопасной.

Цифровой рубль: особенности и перспективы

Введение цифрового рубля — это одно из наиболее значимых событий в развитии российской финансовой системы, знаменующее собой новый этап в эволюции национальной валюты.

Характеристика цифрового рубля:
Цифровой рубль — это новая, третья форма национальной валюты, дополняющая уже существующие наличный и безналичный рубль. Он будет являться законным средством платежа, выпускаемым Банком России и обладающим теми же функциями, что и другие формы денег.

• Эмитент: Центральный банк РФ.
• Правовой статус: Законное средство платежа на всей территории России.
• Доступность: Операции с цифровым рублем для граждан будут бесплатными.
• Тарифы для бизнеса: Для бизнеса тариф за прием оплаты составит не более 0,3% от платежа, что существенно ниже комиссий по эквайрингу банковских карт.

Преимущества и роль в развитии платежной инфраструктуры:

• Развитие платежной инфраструктуры: Цифровой рубль создаст дополнительные преимущества для граждан и бизнеса, ускорит распространение новых финансовых технологий.
• Автоматизация расчетов: Позволит автоматизировать контроль и проведение расчетов с помощью смарт-контрактов. Это означает, что платежи могут быть запрограммированы на выполнение при достижении определенных условий, что повысит эффективность и безопасность сделок.
• Снижение издержек: Более низкие комиссии для бизнеса и отсутствие комиссий для граждан способствуют удешевлению платежей.

Интеграция в систему налогового контроля РФ:
С 1 января 2025 года цифровой рубль будет интегрирован в систему налогового контроля. В Налоговом кодексе РФ установлены правила признания доходов и расходов по операциям с цифровым рублем для НДС, налога на прибыль и НДФЛ. Налоговые органы смогут взыскивать задолженность со счетов цифрового рубля или приостанавливать по ним операции, что повысит прозрачность финансовых потоков и эффективность налогового администрирования. Однако поправки, наделяющие налоговые органы полномочиями запрашивать у банков выписки по счетам физических лиц, связанным с операциями с цифровой валютой, не вошли в финальную редакцию законопроекта, что несколько снижает опасения относительно чрезмерного контроля.

Риски тотального контроля:
Несмотря на преимущества, внедрение цифрового рубля вызывает дискуссии относительно рисков тотального контроля. Его легко отслеживать и, потенциально, ограничивать сферу применения (например, целевые выплаты с ограниченным сроком действия или сферой использования). Это может быть как преимуществом (для борьбы с коррупцией и целевого расходования бюджетных средств), так и вызовом для конфиденциальности и свободы финансовых операций граждан.

Влияние на банковскую систему:
С введением цифрового рубля структура банковской системы не изменится. Банки по-прежнему будут выдавать кредиты, привлекать депозиты и проводить большую часть платежей. Цифровой рубль не призван заменить наличные или безналичные деньги, а стать их дополнением, предлагая новую форму расчетов.

В целом, цифровой рубль имеет потенциал для значительного повышения эффективности и инновационности российской платежной системы, одновременно требуя тщательного подхода к вопросам регулирования и защиты прав граждан.

Адаптация к экономическим вызовам и проблемы

Российская система безналичных расчетов продемонстрировала высокую устойчивость и способность к адаптации в условиях беспрецедентных экономических вызовов и геополитических потрясений последних лет. Тем не менее, существуют и определенные проблемы, которые требуют внимания.

Устойчивый рост доли безналичных платежей:
Несмотря на внешние шоки, доля безналичных платежей в розничном обороте РФ продолжает устойчиво расти, достигнув 85,8% по итогам 2024 года и превысив 87% к октябрю 2025 года. Банк России прогнозирует дальнейший рост доли безналичных платежей до 90% к концу 2025 года. Этот рост обусловлен несколькими факторами:

• Развитие платежных сервисов: Активное внедрение СБП, электронных кошельков, интернет-банкинга, мобильных приложений, бесконтактных и биометрических платежей сделало безналичную оплату максимально удобной и доступной.
• Заинтересованность государства: Государство активно способствует развитию безналичных расчетов, в том числе с целью изучения и регулирования макроэкономических процессов, а также снижения теневой экономики.
• Экономическое значение: Безналичные расчеты имеют большое экономическое значение в ускорении оборачиваемости средств, сокращении потребности в наличных деньгах и снижении издержек обращения.
• Доверие: Устойчивый рост безналичных платежей говорит о высоком уровне доверия граждан и бизнеса к платежным сервисам и банковской системе в целом.
• ДКП и вклады: Даже в условиях ужесточения денежно-кредитной политики и повышения процентных ставок, когда банковские вклады снова становятся выгодными, безналичные платежи продолжают активно развиваться, что подтверждает их фундаментальное значение.

Влияние санкций на трансграничные расчеты:

• Отключение от SWIFT: К июлю 2025 года более 129 российских кредитных организаций были отключены от SWIFT, что составляет 95% банковской системы. Это создало серьезные трудности для международных расчетов.
• Адаптация и сокращение комиссий: Российские компании активно адаптируются к новым реалиям. В 2024 году экспорт товаров в стоимостном выражении снизился на 1,7% по сравнению с 2023 годом, а доля рынков недружественных стран в российском экспорте сократилась до 14,2% (против 62% в 2021 году). В 2025 году агентские комиссии за трансграничные платежи из России сократились в среднем с 5% до 2%, а по крупным сделкам — до 1,5%, благодаря переориентации на "дружественные" страны и использование альтернативных платежных маршрутов. Однако эти процессы все еще сопряжены с повышенными издержками и рисками.

Проблемы с качеством интернет-связи:

• Отдаленные и труднодоступные территории: Проблемы с качеством интернет-связи или ее отсутствием в отдаленных и труднодоступных территориях могут ограничивать возможности безналичных расчетов. В 2024 году 90,4% российских домохозяйств были подключены к интернету, однако в сельской местности только 39% домохозяйств полностью удовлетворены качеством интернета (против 59% в городах). Каждое десятое домохозяйство в стране, особенно в сельской местности (14,1%), не имеет доступа к интернету.
• Сбои в работе: В 2025 году сбои в работе мобильного интернета были зафиксированы в 16 регионах России, что связано с мерами безопасности из-за атак беспилотников. На фоне этих перебоев вырос спрос на спутниковый интернет, хотя он дороже и имеет большую задержку сигнала. Такие перебои могут подрывать доверие к безналичным системам и вынуждать население возвращаться к наличным расчетам.

Риск расчетного и финансового кризиса:

• Расчетный кризис: Это нарушение системы расчетов, которое может быть вызвано недоверием к платежным инструментам или нарушением работы платежных систем. Это может привести к сокращению безналичного оборота и переходу к наличным расчетам.
• Финансовые кризисы: Выражаются в резком росте процентных ставок, обвальном падении курсов валют, массовом изъятии вкладов из банков и ограничении кредитования. Эти явления могут негативно сказаться на стабильности и доверии к безналичным системам, хотя именно в такие периоды государство особенно заинтересовано в контроле над денежными потоками.

Таким образом, развитие безналичных расчетов в России, несмотря на значительные успехи и внедрение инноваций, продолжает сталкиваться с вызовами, связанными как с внешними факторами, так и с внутренней инфраструктурой, что требует постоянной работы по их преодолению.

Методы анализа и оценки эффективности инвестиций: дисконтирование и компаундинг

В мире финансов время – это не просто ресурс, но и фактор, определяющий ценность денег. Сегодняшний рубль стоит дороже завтрашнего, и это фундаментальное правило лежит в основе двух ключевых концепций: компаундинга (наращения) и дисконтирования. Эти методы позволяют инвесторам и финансистам принимать обоснованные решения, учитывая временную ценность денег и риски, связанные с будущими денежными потоками.

Временная ценность денег: компаундинг и дисконтирование

Понимание временной ценности денег (Time Value of Money – TVM) критически важно для любого финансового анализа. Она гласит, что денежная сумма, доступная сейчас, стоит больше, чем та же сумма в будущем, из-за потенциальной доходности от инвестирования, инфляции и риска. Дисконтирование и компаундинг – это два взаимообратных процесса, которые позволяют учесть этот фактор.

Компаундинг (наращение, сложный процент):
Это процесс перехода от сегодняшней (текущей) стоимости капитала к его будущей стоимости. Суть компаундинга в том, что проценты начисляются не только на изначальную сумму инвестиций (основной капитал), но и на уже заработанные проценты (проценты на проценты). Этот эффект называется сложным процентом и является мощным инструментом наращивания капитала.

Формула компаундинга:

FV = PV(1 + R)n

Где:

• FV (Future Value) — будущая стоимость капитала.
• PV (Present Value) — текущая стоимость капитала.
• R — ставка процента (десятичная дробь).
• n — число периодов начисления процентов (лет, кварталов и т.д.).

В более общем случае, когда наряду с годовой процентной ставкой имеет место m начислений процентов в течение года (например, ежеквартально, ежемесячно), формула принимает вид:

FV = PV (1 + R/m)nm

Пример: Инвестирование 100 000 рублей под 10% годовых на 3 года:
FV = 100 000 * (1 + 0,10)³ = 100 000 * 1,331 = 133 100 рублей.
Если проценты начисляются ежеквартально (m = 4):
FV = 100 000 * (1 + 0,10/4)^3*4 = 100 000 * (1 + 0,025)¹² ≈ 134 488 рублей.

Дисконтирование:
Это процесс определения сегодняшней (текущей) стоимости будущих денежных потоков. Дисконтирование является обратной операцией к компаундингу. Основной принцип состоит в учете временной ценности денег: будущие доходы "обесцениваются" до сегодняшнего дня, чтобы можно было их сравнивать с текущими затратами. Деньги со временем теряют покупательскую способность из-за инфляции и других экономических факторов, а также несут в себе риск неполучения.

Формула дисконтирования:

PV = FV / (1 + r)n

Где:

• PV (Present Value) — приведенная (текущая) стоимость.
• FV (Future Value) — будущая стоимость.
• r — ставка дисконтирования (десятичная дробь), которая учитывает риски, инфляцию и стоимость капитала.
• n — количество периодов.

Дисконтирование денежных потоков (ДДП, Discount Cash Flow – DCF) широко используется для оценки будущей прибыли от вложений в бизнес-проекты, стоимости компаний, недвижимости и других активов. Оно позволяет сопоставить инвестиции, осуществляемые сегодня, с доходами, которые будут получены в будущем, приводя их к единому моменту времени.

Взаимосвязь между компаундингом и дисконтированием фундаментальна: они позволяют "перемещать" стоимость денег во времени, делая возможным объективное сравнение инвестиционных альтернатив и оценку их эффективности.

Ставка дисконтирования: компоненты и актуальные значения

Ставка дисконтирования – это краеугольный камень в оценке инвестиций, основанных на временной ценности денег. Это процентная ставка, используемая для приведения будущих денежных потоков к их текущей стоимости. Она представляет собой требуемую норму доходности для инвестора, учитывающую различные факторы, такие как риски, инфляция и стоимость капитала.

Компоненты ставки дисконтирования:
В общем виде ставка дисконтирования (r) может быть представлена как сумма:

r = Безрисковая ставка + Премии за риски

1. Безрисковая ставка (Risk-Free Rate):
   Это теоретическая доходность по инвестиции, которая считается абсолютно свободной от риска. На практике ее принято приравнивать к доходности наиболее надежных государственных ценных бумаг или средним ставкам по депозитам в системообразующих банках.
   • Актуальные данные для РФ (октябрь 2025 года):
     • Доходность 10-летних ОФЗ (Облигации федерального займа): По состоянию на октябрь 2025 года, доходность 10-летних ОФЗ составляет около 15%, а по некоторым выпускам ОФЗ (например, ОФЗ 29009 и 29010) достигает 21,34-21,38% годовых. Эти облигации считаются одними из наиболее надежных инструментов на российском рынке.
     • Средние максимальные процентные ставки по рублевым вкладам в 10 крупнейших российских банках: В первой декаде октября 2025 года они снизились до 14,89-14,90% годовых для сроков до 6 месяцев, а общая средняя максимальная ставка по вкладам составляла 15,46% годовых. Эти значения также могут служить ориентиром для безрисковой ставки, особенно для краткосрочных проектов.
2. Премии за риски (Risk Premiums):
   Эти премии добавляются к безрисковой ставке, чтобы компенсировать инвестору принятие различных видов рисков, присущих конкретному проекту или инвестиции. Их определение основывается на методологиях и аналитических материалах, и они могут включать:
   • Страновой риск: Риск, связанный с экономической и политической стабильностью страны. В условиях геополитической напряженности этот риск может быть значительным.
   • Отраслевой риск: Риск, присущий конкретной отрасли (например, высокая волатильность цен на сырье для добывающих компаний).
   • Риск ненадежности участников проекта: Риск, связанный с кредитоспособностью и репутацией партнеров по проекту.
   • Риск неполучения доходов: Возможность того, что фактические доходы будут ниже ожидаемых.
   • Инфляция: Хотя безрисковая ставка уже может включать инфляционные ожидания, в некоторых моделях ее учитывают отдельно.
   • Риск ликвидности: Сложность быстрой продажи инвестиции без потерь.
   • Риск менеджмента: Неэффективное управление проектом.

Методы определения премий за риски:
Определение премий за риски – это сложный процесс, который может включать:

• Использование исторических данных: Анализ премий, которые рынок требовал за аналогичные риски в прошлом.
• Экспертные оценки: Привлечение специалистов для определения величины рисков.
• Модели оценки капитальных активов (CAPM): Модель, которая связывает ожидаемую доходность актива с его риском (бета-коэффициентом).
• Модели с учетом специфических рисков: Разработка индивидуальных моделей для оценки уникальных рисков конкретного проекта.

Выбор адекватной ставки дисконтирования является одним из наиболее критичных шагов в оценке инвестиций, поскольку даже небольшое ее изменение может существенно повлиять на итоговую оценку стоимости проекта. Она отражает не только ожидания инвестора по доходности, но и его восприятие всех сопутствующих рисков.

Методы оценки инвестиционных проектов на основе дисконтирования

Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на дисконтировании, являются стандартом в финансовом анализе, особенно для крупномасштабных инвестиционных проектов, реализация которых требует значительного времени и связана с будущими денежными потоками. Они позволяют учесть временную ценность денег и получить более объективную картину привлекательности проекта.

К основным таким методам относятся:

1. Метод чистой приведенной стоимости (Net Present Value – NPV)
   • Суть: NPV, или чистый дисконтированный доход (ЧДД), – это сумма дисконтированных значений всех будущих денежных потоков (притоков и оттоков), приведенных к сегодняшнему дню, минус первоначальные инвестиции. Показывает абсолютное изменение богатства инвестора.
   • Формула:

   NPV = Σ (CFt / (1 + i)t) − C0

   Где:

   • CF_t — денежный поток в период t (может быть как положительным, так и отрицательным).
   • i — ставка дисконтирования.
   • t — номер периода времени (от 1 до n).
   • C₀ — первоначальные инвестиции (денежный отток в момент времени 0).
   • Критерии принятия решений:
     • NPV > 0: Проект экономически эффективен и следует его принять, так как он создает дополнительную стоимость.
     • NPV < 0: Проект неэффективен и принимать его не надо, так как он уничтожает стоимость.
     • NPV = 0: Проект безубыточен, но не приносит дополнительной прибыли; инвестор получает ровно требуемую доходность.
   • Преимущества: Учитывает стоимость денег во времени, риски проекта, дает абсолютную меру ценности.
   • Недостатки: Требует точного определения ставки дисконтирования, чувствителен к ошибкам в прогнозировании денежных потоков.
2. Метод внутренней нормы прибыли (Internal Rate of Return – IRR)
   • Суть: IRR, или внутренняя норма доходности, – это процентная ставка, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) проекта равна нулю. Иными словами, это та ставка дисконтирования, при которой дисконтированные будущие денежные поступления уравниваются с первоначальными инвестициями. IRR является максимальной стоимостью привлечения внешнего финансирования, при которой проект остается безубыточным.
   • Формула:

   0 = Σ (CFt / (1 + IRR)t) − C0

   Формула для расчета IRR не имеет простого аналитического решения и обычно находится методом подбора, например, с использованием финансовых калькуляторов или функций в MS Excel.

   • Критерии принятия решений:
     • Если IRR выше требуемой нормы доходности (или стоимости капитала), проект считается привлекательным.
     • Если IRR ниже требуемой нормы доходности, проект следует отклонить.
   • Преимущества: Позволяет сравнивать проекты разного масштаба, интуитивно понятен (в процентах).
   • Недостатки: Может иметь несколько значений для нестандартных денежных потоков, не всегда применим для сравнения взаимоисключающих проектов, не учитывает масштаб инвестиций.
3. Индекс рентабельности (Profitability Index – PI)
   • Суть: PI, или индекс доходности, – это показатель, рассчитываемый как отношение суммы дисконтированных положительных денежных потоков к первоначальным инвестициям (или сумме дисконтированных отрицательных потоков).
   • Формула:

   PI = PV (CF+) / PV (CF−)

   Где:

   • PV (CF⁺) — приведенная стоимость всех положительных денежных потоков.
   • PV (CF⁻) — приведенная стоимость всех отрицательных денежных потоков (включая первоначальные инвестиции).
   • Связь с NPV:
     • Если NPV > 0, то PI > 1 (проект прибыльный).
     • Если NPV = 0, то PI = 1 (проект безубыточный).
     • Если NPV < 0, то PI < 1 (проект убыточный).
   • Критерии принятия решений:
     • PI > 1: Проект следует принять.
     • PI < 1: Проект следует отклонить.
   • Преимущества: Учитывает временную ценность денег, удобен для сравнения проектов с ограниченными ресурсами, так как показывает доходность на единицу вложенных средств.
   • Недостатки: Не дает абсолютной величины прибыли, может быть чувствителен к определению, что считать "первоначальными инвестициями".
4. Срок окупаемости (Payback Period – PB) и дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period – DPP)
   • Суть: Срок окупаемости – это период времени, необходимый для того, чтобы генерируемые инвестициями доходы покрыли затраты на инвестиции.
   • DPP: В отличие от простого срока окупаемости, дисконтированный срок окупаемости учитывает стоимость денег во времени, определяя период, за который дисконтированные ожидаемые доходы от проекта станут равными начальным инвестициям. Точка, в которой чистый дисконтированный доход (NPV) примет положительное значение, будет являться точкой окупаемости.
   • Критерии принятия решений: Проект считается привлекательным, если его срок окупаемости (дисконтированный или простой) меньше установленного руководством норматива.
   • Преимущества: Прост в расчетах, интуитивно понятен, полезен для оценки ликвидности проекта.
   • Недостатки: Не учитывает денежные потоки после срока окупаемости, простой срок окупаемости не учитывает временную ценность денег.

Эти методы, применяемые как по отдельности, так и в комплексе, позволяют принимать взвешенные инвестиционные решения, оптимизируя распределение капитала и максимизируя его отдачу с учетом всех факторов времени и риска.

Заключение: Выводы и направления дальнейших исследований

Путешествие по миру финансов и кредита, от их теоретических истоков до современных реалий российской экономики, выявило их многогранную и критически важную роль в жизнедеятельности общества. Мы увидели, как фундаментальные экономические категории – деньги, финансы и кредит – формируют основу для распределения стоимости, стимулирования производства и обеспечения стабильности.

Основные выводы:

• Сущность и функции финансов: Финансы, будучи совокупностью экономических отношений по формированию и распределению денежных фондов, выполняют ключевые распределительную, контрольную, регулирующую и стабилизирующую функции, оказывая прямое влияние на социально-экономическое развитие и благосостояние граждан.
• Взаимосвязь с деньгами и кредитом: Несмотря на автономность, деньги, финансы и кредит неразрывно связаны товарно-денежными отношениями, при этом финансы отражают распределение произведенной стоимости, а кредит – перераспределение временно свободных денежных средств.
• Эволюция теорий финансов: От классических представлений о государственных средствах до неоклассических, монетаристских и неолиберальных концепций, фокус смещался от государственного доминирования к рыночной эффективности, но сущность финансов как инструмента распределения стоимости осталась неизменной.
• Финансовые инструменты: Их классификация по типу обязательств и уровню риска (долевые, долговые, производные, с определенным и неопределенным доходом) является основой для управления капиталом и рисками, согласно международным стандартам.
• Финансовый менеджмент: Как система управления денежными потоками, он нацелен на максимизацию рыночной стоимости компании через эффективное использование капитала, минимизацию рисков и достижение стратегических целей, отличаясь от бухгалтерского учета своей проактивной направленностью. Анализ ключевых финансовых показателей (прибыль, рентабельность, ликвидность, долговая нагрузка, оборачиваемость) и применение различных методов (горизонтальный, вертикальный, факторный) позволяют проводить комплексную оценку деятельности предприятия.
• Банковская система РФ: Двухуровневая структура, жесткое правовое регулирование и надзор Банка России обеспечивают ее стабильность. В 2024 году банковский сектор показал рекордную прибыль, но в 2025 году столкнулся с замедлением роста кредитования, увеличением проблемной задолженности в корпоративном и розничном сегментах, снижением достаточности капитала и вызовами из-за санкций. Адаптация проявляется в поиске новых каналов расчетов и стратегиях секьюритизации.
• Цифровая трансформация банков: Цифровизация, включая рост мобильного банкинга, применение ИИ и внедрение цифрового рубля, является важнейшим драйвером развития, предлагая новые возможности для клиентов и бизнеса, но также ставит вопросы о доступности ПО и контроле.
• Ипотечный рынок России: Являясь мощным инструментом социально-экономического развития, ипотека стимулирует строительную отрасль и повышает доступность жилья. Однако он сталкивается с такими проблемами, как зависимость от цен на энергоносители, инфляционные риски, высокие рыночные ставки и признаки "ипотечного пузыря" (рост просрочки, высокая долговая нагрузка). Государственная поддержка через льготные программы (Семейная ипотека) и регулирование Банком России (МПЛ) направлены на смягчение рисков и стабилизацию рынка.
• Безналичные расчеты в РФ: Доля безналичных платежей устойчиво растет (более 87% к октябрю 2025 года), благодаря развитию инновационных сервисов (СБП, NFC, биометрия) и заинтересованности государства. Цифровой рубль обещает новый виток в развитии платежной инфраструктуры, но сопряжен с рисками тотального контроля. Санкции повлияли на трансграничные расчеты, но бизнес адаптируется, снижая комиссии. Проблемы с интернет-связью в отдаленных регионах остаются вызовом.
• Оценка инвестиций: Методы дисконтирования и компаундинга позволяют учитывать временную ценность денег. Применение NPV, IRR, PI и DPP, использующих ставку дисконтирования (безрисковая ставка + премии за риски, где безрисковые ставки в РФ в октябре 2025 года составляют 15-21% для ОФЗ и 14-15% для депозитов), критически важно для принятия обоснованных инвестиционных решений.

Наиболее острые проблемы и ключевые перспективы:
Главными вызовами для финансово-кредитной системы России остаются адаптация к санкционному давлению, управление растущими кредитными рисками (особенно в розничном сегменте и МСП), обеспечение достаточности капитала банков и поддержание баланса между стимулированием роста (например, через ипотеку) и предотвращением перегрева рынка. Перспективы связаны с дальнейшей цифровой трансформацией, развитием внутренних платежных систем, включая цифровой рубль, и поиском новых источников финансирования и рынков в условиях меняющейся геополитической конфигурации.

Потенциальные направления для дальнейших исследований:
Данный реферат может стать отправной точкой для более глубокого анализа. Возможные направления включают:

• Детальный анализ влияния цифрового рубля на денежно-кредитную политику и финансовую стабильность РФ.
• Исследование эффективности макропруденциальных мер Банка России в условиях высокой инфляции и геополитических рисков.
• Комплексное моделирование рисков "ипотечного пузыря" в России и разработка превентивных стратегий.
• Сравнительный анализ адаптации банковских систем "дружественных" стран к современным экономическим вызовам.
• Разработка пошаговой инструкции по анализу финансовых показателей предприятия: на основе представленных методов и актуальных коэффициентов, с включением практических кейсов и шаблонов для расчетов. Это позволит адаптировать академический материал в прикладной инструмент для студентов и молодых специалистов.

Таким образом, мир финансов и кредита, несмотря на свою сложность и динамичность, остается полем для непрерывного изучения и совершенствования. Понимание его основ и адаптация к новым реалиям являются залогом устойчивого развития как для отдельных предприятий, так и для национальной экономики в целом.

Список использованной литературы

1. Ковалев, В. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / В. В. Ковалев, О. Н. Волкова. – Москва: Проспект, 2008.
2. Федорова, Г. В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства. – Москва: Омега, 2006.
3. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. – Москва: Инфра-М, 2005.
4. Федеральный закон от 02.12.1990 № 395-1 (ред. от 31.07.2025) «О банках и банковской деятельности». – URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_16946/ (дата обращения: 18.10.2025).
5. Гражданский кодекс Российской Федерации часть вторая от 26.01.1996 № 14-ФЗ (ред. от 01.07.2024), статья 862. Формы безналичных расчетов. – URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_9025/36b85d38f29c2980ef550f22f778d65377f3e800/ (дата обращения: 18.10.2025).
6. Обзор финансовой стабильности. – URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/49195/fsr_2025_05_28.pdf (дата обращения: 18.10.2025).
7. Рост ипотечного кредитования в России: сентябрь 2025 года на позитивной волне // Инфокс.ру. – 2025. – 18 октября. – URL: https://if.ru/economy/182604-rost-ipotechnogo-kreditovaniya-v-rossii-sentyabr-2025-goda-na-pozitivnoy-volne (дата обращения: 18.10.2025).
8. Ипотечный рынок в России: текущая ситуация и прогнозы на 2025 // INFULL Broker. – URL: https://infullbroker.com/analiz-ipotetchnogo-rinka-2025 (дата обращения: 18.10.2025).
9. Ипотека с господдержкой в 2025 году: виды, условия, как получить // Тинькофф Журнал. – URL: https://journal.tinkoff.ru/ipoteka-gospo-2025/ (дата обращения: 18.10.2025).
10. Как получить ипотеку с господдержкой в 2025 году // Mail.ru Финансы. – URL: https://finance.mail.ru/articles/kak-poluchit-ipoteku-s-gospodderzhkoy-v-2025-godu-50917631 (дата обращения: 18.10.2025).
11. Ипотечное кредитование в 2025 году: рынок без рынка // RAEX. – URL: https://www.raexpert.ru/researches/bank/ipoteka_2025/ (дата обращения: 18.10.2025).
12. Российские банки выдали ипотеку в сентябре на 404 млрд рублей // Финам. – 2025. – 17 октября. – URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/rossiiskie-banki-vydali-ipoteku-v-sentqbre-na-404-mlrd-rublei-20251017-154900/ (дата обращения: 18.10.2025).
13. Господдержка останется драйвером ипотеки, уверены в Сбербанке // NSP.ru. – 2025. – 17 октября. – URL: https://www.nsp.ru/2025/10/17/gospodderzhka-ostanetsya-drayverom-ipoteki-uvereny-v-sberbanke (дата обращения: 18.10.2025).
14. Цифровой рубль как инструмент трансформации денежно-кредитной системы России // Ведомости. – 2025. – 15 октября. – URL: https://www.vedomosti.ru/press_releases/2025/10/15/tsifrovoi-rubl-kak-instrument-transformatsii-denezhno-kreditnoi-sistemy-rossii (дата обращения: 18.10.2025).
15. Менеджмент изменений: почему лидер компании сегодня должен быть готов ко всему // РБК. – 2025. – 15 октября. – URL: https://www.rbc.ru/opinions/finance/15/10/2025/66eda1809a7947155e97d197 (дата обращения: 18.10.2025).
16. Роль финансов в экономике и выполняемые ими функции // Финансовая культура. – URL: https://fincult.info/post/rol-finansov-v-ekonomike-i-vypolnyaemye-imi-funktsii/ (дата обращения: 18.10.2025).
17. Финансы: что это, функции, виды, признаки // PlanFact. – URL: https://planfact.ru/blog/chto-takoe-finansy/ (дата обращения: 18.10.2025).
18. Сущность и функции финансов. Финансовая система РФ // Молодой ученый. – URL: https://moluch.ru/conf/econ/archive/84/4030/ (дата обращения: 18.10.2025).
19. Финансы, деньги и кредит: их взаимосвязь // Справочник. – URL: https://spravochnick.ru/finansy_i_kredit/finansy_dengi_i_kredit_ih_vzaimosvyaz/ (дата обращения: 18.10.2025).
20. Виды финансовых инструментов — руководство // Admiral Markets. – URL: https://admiralmarkets.com/ru/education/articles/forex-basics/types-of-financial-instruments (дата обращения: 18.10.2025).
21. Финансы // Лекции Северо-Кавказской государственной академии. – URL: https://www.ncsa.ru/studentu/uchebnyie-materialyi/lektsii/finansyi (дата обращения: 18.10.2025).
22. Что такое финансы и какие функции они выполняют // Skillbox Media. – URL: https://skillbox.ru/media/finance/chto-takoe-finansy-i-kakie-funktsii-oni-vypolnyayut/ (дата обращения: 18.10.2025).
23. Социально-экономическая сущность финансов // Экономика и Финансы. – URL: https://www.ekonomika-finansy.ru/sotsialno-ekonomicheskaya-sushchnost/ (дата обращения: 18.10.2025).
24. Финансовые инструменты // ACCA Global. – URL: https://www.accaglobal.com/ru/ru/student/exam-support-resources/fundamentals-exams-study-resources/f7/technical-articles/financial-instruments.html (дата обращения: 18.10.2025).
25. Особенности классификации финансовых инструментов // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-klassifikatsii-finansovyh-instrumentov (дата обращения: 18.10.2025).
26. Основные теории финансов в экономической науке // Audifin. – URL: https://audifin.ru/osnovnye-teorii-finansov-v-ekonomicheskoj-nauke/ (дата обращения: 18.10.2025).
27. Взаимосвязь финансов с иными экономическими категориями // DoBank. – URL: https://dobank.ru/vzaimosvyaz-finansov-s-inymi-ekonomicheskimi-kategoriyami/ (дата обращения: 18.10.2025).
28. Финансы: взаимосвязь категорий денег и финансов // Econs.Online. – URL: https://econs.online/journals/money-and-credit/2012/6/finansy-vzaimosvyaz-kategoriy-deneg-i-finansov/ (дата обращения: 18.10.2025).
29. Теория финансов // Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики». – URL: https://www.hse.ru/edu/courses/541620023 (дата обращения: 18.10.2025).
30. Современная теория финансов и эффективность воспроизводственных процессов // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennaya-teoriya-finansov-i-effektivnost-vosproizvodstvennyh-protsessov (дата обращения: 18.10.2025).
31. Финансовый менеджмент — сущность, базовые концепции, принципы, цели и задачи // Grandars. – URL: https://www.grandars.ru/student/menedzhment/finansovyy-menedzhment.html (дата обращения: 18.10.2025).
32. Финансовый менеджмент: что это такое, функции и роль // ГенДир. – URL: https://gendir.ru/article/26079-finansovyy-menedzhment (дата обращения: 18.10.2025).
33. Финансовый менеджмент // E-xecutive. – URL: https://www.e-xecutive.ru/knowledge/finance/1987515-finansovyi-menedzhment (дата обращения: 18.10.2025).
34. Базовые показатели финансового менеджмента // Bugetum. – URL: https://bugetum.ru/blog/bazovye-pokazateli-finansovogo-menedzhmenta/ (дата обращения: 18.10.2025).
35. Финансовый менеджмент // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B9_%D0%BC%D0%B5%D0%BD%D0%B5%D0%B4%D0%B6%D0%BC%D0%B5%D0%BD%D1%82 (дата обращения: 18.10.2025).
36. Финансовый менеджмент: функции, задачи и инструменты для устойчивости бизнеса // Nef.ru. – URL: https://nef.ru/articles/finansovyy-menedzhment-funktsii-zadachi-i-instrumenty-dlya-ustoychivosti-biznesa/ (дата обращения: 18.10.2025).
37. Финансовый менеджмент: функции и методы, цели и задачи, базовые концепции и показатели // Calltouch. – URL: https://www.calltouch.ru/blog/finansovyj-menedzhment-funktsii-i-metody-celi-i-zadachi-bazovye-kontseptsii-i-pokazateli/ (дата обращения: 18.10.2025).
38. Методы финансового анализа в оценке деятельности предприятия // Топ-технологии. – URL: https://top-technologies.ru/ru/article/view?id=33468 (дата обращения: 18.10.2025).
39. Методы оценки финансового состояния предприятия // ID Panorama. – URL: https://idpanorama.ru/metody-otsenki-finansovogo-sostoyaniya-predpriyatiya.html (дата обращения: 18.10.2025).
40. Цели и задачи финансового менеджмента // FinGuru. – URL: https://finguru.ru/celi-i-zadachi-finansovogo-menedzhmenta/ (дата обращения: 18.10.2025).
41. Базовые показатели финансового менеджмента // Audit-it.ru. – URL: https://www.audit-it.ru/articles/finance/finanaliz/a6/506990.html (дата обращения: 18.10.2025).
42. Финансовый анализ предприятия: что такое, методы, показатели, как составить // Finansist.ru. – URL: https://finansist.ru/finansovyj-analiz-predpriyatiya-chto-takoe-metody-pokazateli-kak-sostavit/ (дата обращения: 18.10.2025).
43. Финансовый анализ предприятия: понятие, источники, этапы // Buh.1c.ru. – URL: https://buh.1c.ru/articles/finansovyy-analiz-predpriyatiya-ponyatie-istochniki-etapy/ (дата обращения: 18.10.2025).
44. Финансовый анализ предприятия: цель, методы и программа для аналитики // Assino.ru. – URL: https://assino.ru/blog/finansovyy-analiz-predpriyatiya/ (дата обращения: 18.10.2025).
45. Методы финансового анализа // E-xecutive. – URL: https://www.e-xecutive.ru/knowledge/finance/1987515-metody-finansovogo-analiza (дата обращения: 18.10.2025).
46. Финансовые показатели предприятия: какие бывают, определения и примеры // SBS.ru. – URL: https://sbs.ru/blog/finansovye-pokazateli-predpriyatiya-kakie-byvayut-opredeleniya-i-primery/ (дата обращения: 18.10.2025).
47. Принципы организации финансового менеджмента // Uchebnikirus.com. – URL: https://uchebnikirus.com/finansy/printsipy_organizatsii_finansovogo_menedzhmenta/ (дата обращения: 18.10.2025).
48. Финансовый анализ: что это, методы, зачем и как анализировать // FinTablo. – URL: https://fintablo.ru/blog/finansovyy-analiz/ (дата обращения: 18.10.2025).
49. Методы финансового анализа для оценки состояния предприятий // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metody-finansovogo-analiza-dlya-otsenki-sostoyaniya-predpriyatiy (дата обращения: 18.10.2025).
50. Финансовый анализ предприятия: стартовый гайд для тех, кто хочет быстро разобраться в теме // Skillbox Media. – URL: https://skillbox.ru/media/finance/finansovyy-analiz-predpriyatiya-startovyy-gayd-dlya-teh-kto-hochet-bystro-razobratsya-v-teme/ (дата обращения: 18.10.2025).
51. 10 главных финансовых показателей деятельности предприятия // BitFinance. – URL: https://bitfinance.ru/blog/10-glavnykh-finansovykh-pokazatelej-deyatelnosti-predpriyatiya (дата обращения: 18.10.2025).
52. Принципы финансового менеджмента // E-xecutive. – URL: https://www.e-xecutive.ru/knowledge/finance/1987515-printsipy-finansovogo-menedzhmenta (дата обращения: 18.10.2025).
53. Экспресс-анализ финансовой отчетности, расчет коэффициентов // Финансовый директор. – URL: https://fd.ru/articles/99039-ekspress-analiz-finansovoy-otchetnosti-raschet-koeffitsientov (дата обращения: 18.10.2025).
54. Экспресс-анализ финансового состояния предприятия // ПрофБух. – URL: https://profiz.ru/se/1_2017/ekspress-analiz/ (дата обращения: 18.10.2025).
55. Как провести экспресс-анализ финансового состояния компании // ПрофБух. – URL: https://profiz.ru/se/5_2019/ekspress-analiz/ (дата обращения: 18.10.2025).
56. Анализ финансовой отчетности и его основные методы и экспресс анализ // WA-Финансист. – URL: https://wa-finansist.ru/blog/analiz-finansovoj-otchetnosti-i-ego-osnovnye-metody-i-ekspress-analiz/ (дата обращения: 18.10.2025).
57. Финансовый менеджмент // Elibrary.ru. – URL: https://elibrary.ru/download/elibrary_30594346_89115939.pdf (дата обращения: 18.10.2025).
58. Тема 2.1 БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА РФ // Vuzlit.com. – URL: https://vuzlit.com/469736/bankovskaya_sistema_rf (дата обращения: 18.10.2025).
59. Структура банковской системы Российской Федерации // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/struktura-bankovskoy-sistemy-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 18.10.2025).
60. Структура банковской системы Российской Федерации. Сущность и функции Банка России // StudFile. – URL: https://studfile.net/preview/9991206/page:3/ (дата обращения: 18.10.2025).
61. Банковская система России // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%91%D0%B0%D0%BD%D0%BA%D0%BE%D0%B2%D1%81%D0%BA%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B5%D0%BC%D0%B0_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 18.10.2025).
62. Банковская система Российской Федерации // Vuzlit.com. – URL: https://vuzlit.com/469736/bankovskaya_sistema_rossiyskoy_federatsii (дата обращения: 18.10.2025).
63. Российский банковский сектор — прогноз на 2025 год // АКРА. – URL: https://www.acra-ratings.ru/upload/iblock/c38/k88aazq3g5a8n7i6zylf514d79q56y0r.pdf (дата обращения: 18.10.2025).
64. Правовое регулирование банковской деятельности — урок. Обществознание, 11 класс // РЭШ. – URL: https://resh.edu.ru/subject/lesson/5465/theory/ (дата обращения: 18.10.2025).
65. Банковский прогноз 2024 // Ratings.ru. – URL: https://ratings.ru/research/banking/65f6d62a74c3d8206915089f/ (дата обращения: 18.10.2025).
66. ЦИФРОВАЯ ТРАНСФОРМАЦИЯ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ РОССИИ // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovaya-transformatsiya-bankovskoy-sistemy-rossii (дата обращения: 18.10.2025).
67. Какие вызовы стоят перед банковским сектором в 2025 году // Ведомости. – 2024. – 27 декабря. – URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2024/12/27/1013735-vizovi-bankovskim (дата обращения: 18.10.2025).
68. Перспективы развития кредитной деятельности российских банков // CFin.ru. – 2008. – №11. – URL: https://www.cfin.ru/press/management/2008-11/11.shtml (дата обращения: 18.10.2025).
69. Время кредитной засухи: каким будет 2025 год для российских банков // Forbes. – URL: https://www.forbes.ru/finansy/525381-vrema-kreditnoi-zasuhi-kakim-budet-2025-god-dlya-rossiiskih-bankov (дата обращения: 18.10.2025).
70. Цифровая трансформация российских банков // TAdviser. – URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%A6%D0%B8%D1%84%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D1%8F_%D1%82%D1%80%D0%B0%D0%BD%D1%81%D1%84%D0%BE%D1%80%D0%BC%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F_%D1%80%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B9%D1%81%D0%BA%D0%B8%D1%85_%D0%B1%D0%B0%D0%BD%D0%BA%D0%BE%D0%B2 (дата обращения: 18.10.2025).
71. Цифровизация банковской системы: цифровая трансформация среды и бизнес-процессов // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovizatsiya-bankovskoy-sistemy-tsifrovaya-transformatsiya-sredy-i-biznes-protsessov (дата обращения: 18.10.2025).
72. Современные вызовы и перспективы развития банковской системы России в условиях цифровизации // Lawinfo.ru. – URL: https://lawinfo.ru/catalog/art/sovremennye-vyzovy-i-perspektivy-razvitiya-bankovskoj-sistemy-rossii-v-usloviyah-cifrovizacii/ (дата обращения: 18.10.2025).
73. Российское банковское законодательство: система и нарушения // Сравни.ру. – URL: https://www.sravni.ru/stati/rossijskoe-bankovskoe-zakonodatelstvo-sistema-i-narusheniya/ (дата обращения: 18.10.2025).
74. ЦИФРОВИЗАЦИЯ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА В РОССИИ // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovizatsiya-bankovskogo-sektora-v-rossii (дата обращения: 18.10.2025).
75. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ СОВРЕМЕННОЙ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ РФ // Economic Journal. – URL: https://economic-journal.ru/jour/article/view/143/143 (дата обращения: 18.10.2025).
76. Цифровая трансформация банковской системы России: эволюция и возможности // Elibrary.utmn.ru. – URL: https://elibrary.utmn.ru/jspui/bitstream/ru/rus/6090/1/1.pdf (дата обращения: 18.10.2025).
77. ЦБ РФ отчетность банков — решение Diasoft для отчетности кредитных организаций в Банк России // Diasoft. – URL: https://www.diasoft.ru/news/otchetnost-tsb-rf-reshenie-diasoft-dlya-otchetnosti-kreditnykh-organizatsij-v-bank-rossii (дата обращения: 18.10.2025).
78. Адаптация и стабильность: как банковская система пройдет 2024 год // Б1. – URL: https://b1.ru/press_center/articles/adaptatsiya-i-stabilnost-kak-bankovskaya-sistema-projdet-2024-god/ (дата обращения: 18.10.2025).
79. Двойной удар. Российский банковский сектор: прогноз на 2024 год // Roscongress.org. – URL: https://roscongress.org/news/dvoynoy-udar-rossiyskiy-bankovskiy-sektor-prognoz-na-2024-god/ (дата обращения: 18.10.2025).
80. Тема 11. Кредитная система // Uchebnikirus.com. – URL: https://uchebnikirus.com/finansy/kreditnaya_sistema/ (дата обращения: 18.10.2025).
81. Министерство финансов Российской Федерации // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9C%D0%B8%D0%BD%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B5%D1%80%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%BE_%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B9%D1%81%D0%BA%D0%BE%D0%B9_%D0%A4%D0%B5%D0%B4%D0%B5%D1%80%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 18.10.2025).
82. Деятельность // Минфин России. – URL: https://minfin.gov.ru/ru/activity/ (дата обращения: 18.10.2025).
83. Как устроен механизм отчетности Центрального банка перед законодательными органами? // Яндекс Кью. – URL: https://yandex.ru/q/question/kak_ustroen_mekhanizm_otchetnosti_tsentralnogo_3f5e9215/ (дата обращения: 18.10.2025).
84. Банк России // Гарант. – URL: https://service.garant.ru/doc/2944061/ (дата обращения: 18.10.2025).
85. Тема 4. Финансово-кредитная система РФ // Uchebnikirus.com. – URL: https://uchebnikirus.com/finansy/finansovo_kreditnaya_sistema_rf/ (дата обращения: 18.10.2025).
86. Статистические показатели банковского сектора Российской Федерации // Банк России. – URL: https://www.cbr.ru/statistics/bank_sector/ (дата обращения: 18.10.2025).
87. Министерство финансов Российской Федерации // Минфин России. – URL: https://minfin.gov.ru/ (дата обращения: 18.10.2025).
88. Банковский сектор по итогам I квартала 2025 года: холодная весна 25-го // RAEX. – URL: https://www.raexpert.ru/researches/bank/bank_1kv2025/ (дата обращения: 18.10.2025).
89. В сентябре в России рост ипотечного кредитования остался на уровне августа // Интерфакс. – 2025. – 18 октября. – URL: https://www.interfax.ru/business/988019 (дата обращения: 18.10.2025).
90. Государственная поддержка жилищного (ипотечного) кредитования // Минфин России. – URL: https://minfin.gov.ru/ru/document/?id_4=118671-gosudarstvennaya_podderzhka_zhilischnogo_ipotechnogo_kreditovaniya (дата обращения: 18.10.2025).
91. Ипотека в России // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%98%D0%BF%D0%BE%D1%82%D0%B5%D0%BA%D0%B0_%D0%B2_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 18.10.2025).
92. ПРОБЛЕМЫ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ // Финуслуги. – URL: https://finuslugi.ru/glossary/problemy-ipotechnogo-kreditovaniya (дата обращения: 18.10.2025).
93. Статистика // Минфин России. – URL: https://minfin.gov.ru/ru/document/89045 (дата обращения: 18.10.2025).
94. Последствия льготных ипотечных программ // ВШЭ. – URL: https://econ.hse.ru/announcements/895318536.html (дата обращения: 18.10.2025).
95. Доля ипотеки в ВВП России достигла 10% // ЕРЗ.РФ. – URL: https://erzrf.ru/news/dolya-ipoteki-v-vvp-rossii-dostigla-10 (дата обращения: 18.10.2025).
96. Ипотечный рынок России демонстрирует позитивную динамику: рост кредитования в сентябре // Ямал Инфокс. – 2025. – 18 октября. – URL: https://yamal.infox.ru/news/economy/2025/10/18/ipotechnyy-rynok-rossii-demonstriruet-pozitivnuyu-dinamiku-rost-kreditovaniya-v-sentyabre (дата обращения: 18.10.2025).
97. Прогнозы ипотечного рынка России: рост до 6 трлн рублей в 2026 году // Интерфакс. – 2025. – 17 октября. – URL: https://if.ru/economy/182470-prognozy-ipotechnogo-rynka-rossii-rost-do-6-trln-rubley-v-2026-godu (дата обращения: 18.10.2025).
98. Программы государственной поддержки // ДОМ.РФ. – URL: https://дом.рф/urban/support_programs/ (дата обращения: 18.10.2025).
99. Как льготная ипотека повлияла на доступность жилья в России // Ведомости. – 2024. – 27 марта. – URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2024/03/27/1027173-kak-lgotnaya-ipoteka (дата обращения: 18.10.2025).
100. Льготная ипотека – драйвер экономического роста // Московская перспектива. – URL: https://mperspektiva.ru/topics/lgotnaya-ipoteka-drayver-ekonomicheskogo-rosta/ (дата обращения: 18.10.2025).
101. Современные проблемы ипотечного кредита в российской федерации // Elibrary.ru. – URL: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_50334866_75691124.pdf (дата обращения: 18.10.2025).
102. Депутат заявил о тревожном сигнале по ипотеке // Mail.ru Финансы. – URL: https://finance.mail.ru/articles/deputat-zaiavil-o-trevoznom-signale-po-ipoteke-50918005 (дата обращения: 18.10.2025).
103. Льготная ипотека // Правительство России. – URL: http://government.ru/support_measures/47940/ (дата обращения: 18.10.2025).
104. Как льготная ипотека повлияла на первичный рынок в городах-миллионниках? // ЦИАН. – URL: https://www.cian.ru/stati-kak-lgotnaya-ipoteka-povliiala-na-pervichnyj-rynok-v-gorodah-millionnikah-340638/ (дата обращения: 18.10.2025).
105. Как массовая льготная ипотека повлияла на рынок недвижимости? // Realty.ru. – URL: https://realty.ru/news/detail/kak-massovaia-lgotnaia-ipoteka-povliiala-na-rynok-nedvizhimosti-15798/ (дата обращения: 18.10.2025).
106. РЫНОК ИПОТЕЧНОГО ЖИЛИЩНОГО КРЕДИТОВАНИЯ РОССИИ В УСЛОВИЯХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ САНКЦИЙ И КОРОНАКРИЗИСА // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rynok-ipotechnogo-zhilischnogo-kreditovaniya-rossii-v-usloviyah-ekonomicheskih-sanktsiy-i-koronakrizisa (дата обращения: 18.10.2025).
107. Ипотечное жилищное кредитование в РФ: содержание, проблемы и перспективы // Elibrary.ru. – URL: https://www.elibrary.ru/download/elibrary_48039701_13303641.pdf (дата обращения: 18.10.2025).
108. СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В РОССИИ И АНАЛИЗ ПЕРСПЕКТИВ ИХ РЕШЕНИЯ // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-problemy-ipotechnogo-kreditovaniya-v-rossii-i-analiz-perspektiv-ih-resheniya (дата обращения: 18.10.2025).
109. Первичное жилье в России подорожает на 5–7% в 2026 году // Сибирское Агентство Информации. – 2025. – 18 октября. – URL: https://sia.ru/?section=483&action=news_item&id=1073868 (дата обращения: 18.10.2025).
110. Госпрограммы поддерживают спрос, а рыночная ипотека набирает обороты // Restate.ru. – URL: https://restate.ru/news/gosprogrammy-podderzhivayut-spros-a-rynochnaya-ipoteka-nabiraet-oboroty.html (дата обращения: 18.10.2025).
111. Что будет с ипотекой и рынком недвижимости, когда закончится льготная программа // Банки.ру. – URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10996841 (дата обращения: 18.10.2025).
112. СОСТОЯНИЕ И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В РОССИИ // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sostoyanie-i-tendentsii-razvitiya-rynka-ipotechnogo-kreditovaniya-v-rossii (дата обращения: 18.10.2025).
113. Влияние ипотечного кредитования на инвестиционную составляющую совокупного спроса в российской экономике // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-ipotechnogo-kreditovaniya-na-investitsionnuyu-sostavlyayuschuyu-sovokupnogo-sprosa-v-rossiyskoy-ekonomike (дата обращения: 18.10.2025).
114. Ипотека – инструмент социально-экономического развития региона // EEE-Region. – URL: https://eee-region.ru/article/505/ (дата обращения: 18.10.2025).
115. Что такое ипотечный пузырь и чем он опасен для рынка недвижимости // Журнал Домклик. – URL: https://journal.domclick.ru/nedvizhimost/ipoteka/chto-takoe-ipotecnyy-puzyr-i-i-chem-on-opasen-dlya-rynka-nedvizhimosti (дата обращения: 18.10.2025).
116. Влияние социально-экономических факторов на развитие рынка ипотечного жилищного кредитования // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-sotsialno-ekonomicheskih-faktorov-na-razvitie-rynka-ipotechnogo-zhilischnogo-kreditovaniya-na-primere-vologodskoy-oblasti (дата обращения: 18.10.2025).
117. РАЗВИТИЕ ИПОТЕЧНОГО ЖИЛИЩНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В РОССИИ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛЬНОЙ ДЕСТАБИЛИЗАЦИИ // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/razvitie-ipotechnogo-zhilischnogo-kreditovaniya-v-rossii-v-usloviyah-globalnoy-destabilizatsii (дата обращения: 18.10.2025).
118. Влияние ипотечного кредитования на инвестиционную составляющую совокупного спроса в российской экономике. – С. 121 // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-ipotechnogo-kreditovaniya-na-investitsionnuyu-sostavlyayuschuyu-sovokupnogo-sprosa-v-rossiyskoy-ekonomike/viewer (дата обращения: 18.10.2025).
119. Электронные платежные системы в России // TAdviser. – URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%AD%D0%BB%D0%B5%D0%BA%D1%82%D1%80%D0%BE%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B5_%D0%BF%D0%BB%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%B6%D0%BD%D1%8B%D0%B5_%D1%81%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B5%D0%BC%D1%8B_%D0%B2_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 18.10.2025).
120. Какие формы безналичных расчетов применяются в России // EUS.ru. – URL: https://eus.ru/articles/kakie-formy-beznalichnyh-raschetov-primenyayutsya-v-rossii/ (дата обращения: 18.10.2025).
121. Электронные платежные системы России // Timeweb. – URL: https://timeweb.com/ru/community/articles/elektronnye-platezhnye-sistemy-v-rossii (дата обращения: 18.10.2025).
122. Рейтинг платежных систем: 18 лучших cервисов для интернет-магазина и сайта // Profitbase. – URL: https://life.profitbase.ru/reyting-platezhnyh-sistem/ (дата обращения: 18.10.2025).
123. Формы безналичных расчетов: какие бывают, порядок, учет // Главбух. – URL: https://www.glavbukh.ru/art/22467-formy-beznalichnyh-raschetov-kakie-byvayut-poryadok-uchet (дата обращения: 18.10.2025).
124. Какие существуют виды безналичных расчетов // Rusbase. – URL: https://rusbase.com/guides/forms-of-non-cash-payments/ (дата обращения: 18.10.2025).
125. ЦБ: доля безналичных платежей в РФ превысила 85% // РАНХиГС. – URL: https://www.ranepa.ru/news/tsb-dolya-beznalichnykh-platezhei-v-rf-prevysila-85/ (дата обращения: 18.10.2025).
126. Какие формы безналичных расчетов можно использовать? // Совкомбанк. – URL: https://www.sovcombank.ru/articles/beznalichnyy-raschet/ (дата обращения: 18.10.2025).
127. Итоги работы Банка России 2024: коротко о главном // Банк России. – URL: https://www.cbr.ru/Press/event/?id=18497 (дата обращения: 18.10.2025).
128. Какие существуют платежные системы в России и мире? Национальная и международные платежные системы // E-kassir.ru. – URL: https://e-kassir.ru/platezhnye-sistemy-v-rossii-i-mire/ (дата обращения: 18.10.2025).
129. Доля безналичных платежей в РФ выросла до рекордных за историю 83,4% // Expert.ru. – 2024. – 2 августа. – URL: https://expert.ru/2024/08/2/dolya-beznalichnykh-platezhey-v-rf-vyrosla-do-rekordnykh-za-istoriyu-83-4/ (дата обращения: 18.10.2025).
130. Платежные системы: какие бывают, какую выбрать в России // ВТБ. – URL: https://www.vtb.ru/articles/platezhnye-sistemy-kakie-byvayut-kakuyu-vybrat-v-rossii/ (дата обращения: 18.10.2025).
131. ЦБ: доля безналичных платежей в России превысила 87% // BFM.ru. – URL: https://www.bfm.ru/news/563177 (дата обращения: 18.10.2025).
132. ЦБ: доля безналичных платежей в РФ превысила 85% // Красноярский экономический портал. – URL: https://krasnoyarsk.esrc.ru/news/tsb-dolya-beznalichnykh-platezhey-v-rf-prevysila-85/ (дата обращения: 18.10.2025).
133. ЦБ РФ утвердил основные направления развития национальной платежной системы до 2027 года // Финмаркет. – URL: https://www.finmarket.ru/main/news/5965415 (дата обращения: 18.10.2025).
134. Финансовые кризисы: виды и причины их возникновения // Vuzlit.com. – URL: https://vuzlit.com/469736/finansovye_krizisy_vidy_prichiny_vozniknoveniya (дата обращения: 18.10.2025).
135. Что такое цифровой рубль: как работает и чем отличается от наличных и безналичных денег // Открытие Инвестиции. – URL: https://journal.open-broker.ru/investments/chto-takoe-tsifrovoj-rubl/ (дата обращения: 18.10.2025).
136. Не нал и не безнал: как будет работать и использоваться цифровой рубль // Forbes. – URL: https://www.forbes.ru/finansy/494639-ne-nal-i-ne-beznal-kak-budet-rabotat-i-ispol-zovat-sya-tsifrovoi-rubl (дата обращения: 18.10.2025).
137. Влияние введения цифрового рубля на денежно-кредитную политику // КонсультантПлюс. – URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_439976/e97914e666a03b57008c2a381df4395e86971a17/ (дата обращения: 18.10.2025).
138. Что такое цифровой рубль, зачем он нужен и почему его не нужно бояться // Сбербанк. – URL: https://www.sberbank.ru/ru/person/blog/digital_ruble (дата обращения: 18.10.2025).
139. Проект закона о безналичных расчетах между гражданами: плюсы, минусы и перспективы // ИРН. – URL: https://www.irn.ru/articles/65597.html (дата обращения: 18.10.2025).
140. Проблемы и перспективы развития в России безналичных розничных платежей // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-i-perspektivy-razvitiya-v-rossii-beznalichnyh-roznichnyh-platezhey (дата обращения: 18.10.2025).
141. Безналичные расчеты в современных экономических условиях // Электронный архив УрФУ. – URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/106686/1/978-5-7996-3392-1_2022_150.pdf (дата обращения: 18.10.2025).
142. ПРОБЛЕМЫ СИСТЕМЫ БЕЗНАЛИЧНЫХ РАСЧЕТОВ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-sistemy-beznalichnyh-raschetov-v-rossiyskoy-federatsii (дата обращения: 18.10.2025).
143. Финансовый кризис // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D0%B9_%D0%BA%D1%80%D0%B8%D0%B7%D0%B8%D1%81 (дата обращения: 18.10.2025).
144. Безналичные расчёты // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%91%D0%B5%D0%B7%D0%BD%D0%B0%D0%BB%D0%B8%D1%87%D0%BD%D1%8B%D0%B5_%D1%80%D0%B0%D1%81%D1%87%D1%91%D1%82%D1%8B (дата обращения: 18.10.2025).
145. Наличный и безналичный расчет // Райффайзенбанк. – URL: https://www.raiffeisen.ru/wiki/nalichnyy-i-beznalichnyy-raschet/ (дата обращения: 18.10.2025).
146. Мировые финансовые кризисы и их виды // МГИМО. – URL: https://mgimo.ru/upload/iblock/c3a/c3a03aa71a5598687a74070a92d47c20.pdf (дата обращения: 18.10.2025).
147. Положение о безналичных расчетах в Российской Федерации // КонсультантПлюс. – URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_40212/ (дата обращения: 18.10.2025).
148. Мировые финансовые кризисы и их виды // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mirovye-finansovye-krizisy-i-ih-vidy (дата обращения: 18.10.2025).
149. Финансовые кризисы и их последствия для мировой экономики // ИМЭС. – URL: https://imes.ru/finansovye-krizisy-i-ih-posledstviya-dlya-mirovoy-ekonomiki/ (дата обращения: 18.10.2025).
150. ЭКОНОМИКА РОССИИ В УСЛОВИЯХ НОВЫХ ВЫЗОВОВ: ОТ АДАПТАЦИИ К РАЗВИТИЮ // ИНЭК. – URL: https://inecon.org/docs/2023/IE_doklad_2023_online.pdf (дата обращения: 18.10.2025).
151. Финтех в России 2025: ключевые тренды, вызовы и направления роста // Plusworld.ru. – URL: https://plusworld.ru/journal/plus-journal/finteh-v-rossii-2025-klyuchevye-trendy-vyzovy-i-napravleniya-rosta/ (дата обращения: 18.10.2025).
152. ОБЗОР ДЕЛОВОЙ ПРЕССЫ ЗА 15 ОКТЯБРЯ // Pro.Finansy. – URL: https://pro.finansy/review/obzor-delovoi-pressy-za-15-oktiabria (дата обращения: 18.10.2025).
153. Диалог образования и промышленности на Газовом форуме // СПбПУ. – URL: https://www.spbstu.ru/media/news/nauka_v_spbpu/dialog-obrazovaniya-i-promyshlennosti-na-gazovom-forume/ (дата обращения: 18.10.2025).
154. Внутренняя норма доходности // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%92%D0%BD%D1%83%D1%82%D1%80%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D1%8F%D1%8F_%D0%BD%D0%BE%D1%80%D0%BC%D0%B0_%D0%B4%D0%BE%D1%85%D0%BE%D0%B4%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B8 (дата обращения: 18.10.2025).
155. Что такое IRR в инвестициях: формула и как его рассчитать // Fin-management.com. – URL: https://fin-management.com/chto-takoe-irr-v-investitsiyah-formula-i-kak-ego-rasschitat/ (дата обращения: 18.10.2025).
156. IRR: внутренняя норма доходности простыми словами и на примерах из практики // Skillbox Media. – URL: https://skillbox.ru/media/finance/irr-vnutrennyaya-norma-dohodnosti-prostymi-slovami-i-na-primerah-iz-praktiki/ (дата обращения: 18.10.2025).
157. Чистая приведённая стоимость // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A7%D0%B8%D1%81%D1%82%D0%B0%D1%8F_%D0%BF%D1%80%D0%B8%D0%B2%D0%B5%D0%B4%D1%91%D0%BD%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D1%81%D1%82%D0%BE%D0%B8%D0%BC%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C (дата обращения: 18.10.2025).
158. Что такое NPV и 4 главных цели расчета показателя // Fin-management.com. – URL: https://fin-management.com/chto-takoe-npv-i-4-glavnyh-celi-rascheta-pokazatelya/ (дата обращения: 18.10.2025).
159. IRR: что это простыми словами + формула, как рассчитать // Kokoc.com. – URL: https://kokoc.com/blog/irr-vnutrennyaya-norma-dohodnosti/ (дата обращения: 18.10.2025).
160. ЭВОЛЮЦИЯ ТЕОРИИ ИНВЕСТИЦИЙ: ОТ ИСТОКОВ ДО СОВРЕМЕННОЙ ТЕОРИИ // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-teorii-investitsiy-ot-istokov-do-sovremennoy-teorii (дата обращения: 18.10.2025).
161. Что такое компаундинг (сложный процент) // Invest-Tonic. – URL: https://invest-tonic.ru/compounding-slozhnyj-procent/ (дата обращения: 18.10.2025).
162. Внутренняя норма рентабельности, IRR // Альт-Инвест. – URL: https://alt-invest.ru/glossary/irr/ (дата обращения: 18.10.2025).
163. Что такое Profitability Index (PI) и как его рассчитать? // VC.ru. – URL: https://vc.ru/money/751010-chto-takoe-profitability-index-pi-i-kak-ego-rasschitat (дата обращения: 18.10.2025).
164. Чистая приведенная стоимость (NPV): что это такое и как рассчитать NPV // МТТ. – URL: https://www.mtt.ru/blog/chistaya-privedennaya-stoimost-npv-chto-eto-takoe-i-kak-rasschitat-npv/ (дата обращения: 18.10.2025).
165. Критерии рентабельности инвестиционного проекта: индекс доходности // Finswin.com. – URL: https://finswin.com/bank/kriterii-rentabelnosti-investicionnogo-proekta-indeks-dohodnosti/ (дата обращения: 18.10.2025).
166. NPV: что это и как рассчитать // Calltouch. – URL: https://www.calltouch.ru/blog/npv-chto-eto/ (дата обращения: 18.10.2025).
167. Индекс рентабельности // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%98%D0%BD%D0%B4%D0%B5%D0%BA%D1%81_%D1%80%D0%B5%D0%BD%D1%82%D0%B0%D0%B1%D0%B5%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B8 (дата обращения: 18.10.2025).
168. Научная электронная библиотека Монографии, изданные в издательстве Российской Академии Естествознания // Монографии.ру. – URL: https://www.monographies.ru/ru/book/view?id=437 (дата обращения: 18.10.2025).
169. Период окупаемости инвестиций (PB) в бизнесе и управлении — что это, описание термина // Нетология. – URL: https://netology.ru/glossary/period-okupaemosti-investitsij (дата обращения: 18.10.2025).
170. Дисконтирование денежных потоков: метод оценки и формула расчёта // СберБизнес. – URL: https://sberbusiness.ru/articles/diskontirovanie-denezhnyh-potokov-metod-otsenki-i-formula-rascheta (дата обращения: 18.10.2025).
171. Дисконтирование денежных потоков DCF // ВШЭ. – URL: https://edu.hse.ru/data/2015/01/28/1105942761/DCF_R.pdf (дата обращения: 18.10.2025).
172. Дисконтирование в расчетах для целей МСФО // ИПБР. – URL: https://www.ipbr.org/knowledge/publication/diskontirovanie-v-raschetah-dlya-celey-msfo/ (дата обращения: 18.10.2025).
173. Чистая приведенная стоимость: зачем и как считать // УИС. – URL: https://uis.su/knowledge-base/articles/chistaya-privedennaya-stoimost-zachem-i-kak-schitat/ (дата обращения: 18.10.2025).
174. Индекс рентабельности инвестиций (PI): как рассчитать и как использовать // Investment Portal. – URL: https://investment-portal.ru/articles/indeks-rentabelnosti-investitsij-pi-kak-rasschitat-i-kak-ispolzovat.html (дата обращения: 18.10.2025).
175. Индекс рентабельности инвестиций проекта PI // Финансовый директор. – URL: https://fd.ru/articles/1047648-indeks-rentabelnosti-investitsiy-pi (дата обращения: 18.10.2025).
176. Тема 1: «Сущность инвестиций, их классификация и формы» // Vuzlit.com. – URL: https://vuzlit.com/469736/suschnost_investitsiy_klassifikatsiya_formy (дата обращения: 18.10.2025).
177. Современные теории финансовых инвестиций // CyberLeninka. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-teorii-finansovyh-investitsiy (дата обращения: 18.10.2025).
178. Ставка дисконтирования: суть и методы расчета // Газпромбанк. – URL: https://www.gazprombank.ru/personal/investments/articles/stavka-diskontirovaniya-sut-i-metody-rascheta/ (дата обращения: 18.10.2025).
179. Срок окупаемости, PBP // Альт-Инвест. – URL: https://alt-invest.ru/glossary/pbp/ (дата обращения: 18.10.2025).
180. Дисконтирование — что это, формула и как использовать показатель // Buh.ru. – URL: https://buh.ru/articles/documents/131012/ (дата обращения: 18.10.2025).
181. Срок окупаемости // Википедия. – URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A1%D1%80%D0%BE%D0%BA_%D0%BE%D0%BA%D1%83%D0%BF%D0%B0%D0%B5%D0%BC%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B8 (дата обращения: 18.10.2025).
182. Окупаемость бизнеса: способы расчета срока окупаемости проекта // Finswin.com. – URL: https://finswin.com/business/okupaemost-biznesa-sposoby-rascheta-sroka-okupaemosti-proekta/ (дата обращения: 18.10.2025).
183. Срок окупаемости проекта (PBP) // Корпоративный менеджмент. – URL: https://www.cfin.ru/management/finance/bp/pbp.shtml (дата обращения: 18.10.2025).
184. Теория инвестиций для начинающих, часть 1 // Habr. – URL: https://habr.com/ru/articles/530510/ (дата обращения: 18.10.2025).
185. Понятие дисконтирования и компаундинга // Studopedia.su. – URL: https://studopedia.su/17_26543_ponyatie-diskontirovaniya-i-kompaundinga.html (дата обращения: 18.10.2025).
186. Compounding Interest: Раскрывая силу роста // Fin-Encyclopedia.com. – URL: https://fin-encyclopedia.com/compounding-interest-raskryvaya-silu-rosta/ (дата обращения: 18.10.2025).
187. Компаундинг — что это такое простыми словами // InvestFuture. – URL: https://investfuture.ru/glossary/kompaunding (дата обращения: 18.10.2025).
188. Сложные проценты (компаундинг) // МГПУ. – URL: https://mgpu.ru/wp-content/uploads/2018/11/FinansovayaMatematikaMathcad.doc (дата обращения: 18.10.2025).
189. Дисконтирование и наращение (компаундирование): в чем отличие // Финансовый директор. – URL: https://fd.ru/articles/1044439-diskontirovanie-i-naraschenie-kompaundirovanie-v-chem-otlichie (дата обращения: 18.10.2025).
190. В чем разница между дисконтированием и компаундингом в финансовом анализе? // Яндекс Кью. – URL: https://yandex.ru/q/question/v_chem_raznitsa_mezhdu_diskontirovaniem_i_kompaundingom_v_finansovom_analize_239c5957/ (дата обращения: 18.10.2025).
191. Компаундинг – продуктивный способ наращивания прибыли // Сравни.ру. – URL: https://www.sravni.ru/stati/kompaunding-produktivnyj-sposob-narashhivaniya-pribyli/ (дата обращения: 18.10.2025).
192. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов // Elitarium. – URL: https://www.elitarium.ru/metody_ocenki_investicionnyh_proektov/ (дата обращения: 18.10.2025).
193. Дисконтирование как способ оценки инвестиций // Audit-it.ru. – URL: https://www.audit-it.ru/articles/finance/finanaliz/a106/1036069.html (дата обращения: 18.10.2025).
194. Методы оценки инвестиционных проектов // Совкомбанк. – URL: https://www.sovcombank.ru/articles/metody-ocenki-investicionnyh-proektov/ (дата обращения: 18.10.2025).
195. Коэффициент дисконтирования это. Расчет показателя, таблица // Финансовый директор. – URL: https://fd.ru/articles/1047805-koeffitsient-diskontirovaniya (дата обращения: 18.10.2025).