Формирование, анализ и повышение эффективности использования оборотных активов предприятия: комплексный академический подход

В условиях динамично меняющейся рыночной конъюнктуры и усиливающейся конкуренции, способность предприятия эффективно управлять своими ресурсами становится краеугольным камнем успеха. Среди всех активов компании, оборотные средства занимают особое место, поскольку они являются живительной кровью любого бизнеса, обеспечивая его непрерывность и ритмичность. От того, насколько рационально сформированы и эффективно используются оборотные активы, напрямую зависят ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость и, в конечном итоге, прибыльность предприятия.

Настоящая работа посвящена всестороннему анализу формирования, состава, структуры, а также методик оценки и стратегий повышения эффективности использования оборотных активов. Мы рассмотрим экономическую сущность этого ключевого элемента хозяйственной деятельности, выявим основные источники его пополнения, проанализируем современные подходы к оценке эффективности и классифицируем факторы, влияющие на этот процесс. Особое внимание будет уделено практическим рекомендациям и стратегиям, направленным на оптимизацию управления оборотными активами, а также их роли в обеспечении долгосрочной финансовой устойчивости предприятия. Цель данного исследования — предоставить комплексный, глубокий и стилистически разнообразный материал, который послужит надежной базой для студентов и аспирантов в их академической деятельности, предлагая как теоретические основы, так и практические инструменты анализа и управления.

Теоретические основы оборотных активов предприятия

Экономическая сущность и роль оборотных активов

В сердце любого производственного или коммерческого цикла лежат оборотные активы – те ресурсы, которые, подобно кровотоку в живом организме, обеспечивают непрерывное движение и трансформацию материи и капитала. Если внеоборотные активы, такие как здания и оборудование, служат долго и многократно, то оборотные активы (ОА) – это ресурсы, полностью потребляемые в одном производственном цикле. Их стоимость целиком переносится на готовую продукцию, услуги или работы, обеспечивая текущую операционную деятельность предприятия. Этот класс активов представляет собой денежные средства и другие ресурсы, которые, по своей сути, используются в течение 12 месяцев или одного операционного цикла, если таковой превышает год. В отличие от своих долгосрочных собратьев, оборотные активы не предназначены для длительного использования, а являются топливом для ежедневной работы бизнеса.

Экономическая сущность оборотных активов проявляется через две ключевые функции: производственную и расчетную.

Производственная функция оборотных активов – это, по сути, фундамент, на котором строится весь производственный процесс. Она заключается в формировании необходимой материальной базы для бесперебойного производства и реализации готовой продукции. Представьте себе предприятие, выпускающее мебель. Сырье (древесина, фурнитура), материалы (лак, клей), полуфабрикаты, а также незавершенное производство – все это оборотные активы, которые постоянно находятся в движении, превращаясь из одного вида ресурсов в другой. Без этих элементов производство остановится, как часы без заводной пружины. Эта функция обеспечивает потребности производства в материальных ресурсах, позволяя непрерывно генерировать новую стоимость. И что из этого следует? Способность предприятия создавать ценность для клиентов напрямую зависит от бесперебойного функционирования его производственной функции, а любой сбой здесь ведет к потере выручки и доли рынка.

В то же время, расчетная функция оборотных активов – это невидимый, но критически важный механизм, который поддерживает финансовый пульс предприятия. Она обеспечивает своевременность и полноту всех платежно-расчетных операций, сопровождающих кругооборот товаров и материальных ценностей. Это означает, что денежные средства, поступающие от покупателей, или дебиторская задолженность, которую предстоит получить, являются оборотными активами, поддерживающими способность компании рассчитываться с поставщиками, выплачивать зарплату и выполнять другие финансовые обязательства. Без эффективно работающей расчетной функции даже самое производительное предприятие рискует столкнуться с кассовыми разрывами и потерей платежеспособности. Таким образом, оборотные активы выступают одновременно и материальной основой, и финансовым регулятором деятельности предприятия.

Состав и структура оборотных активов

Для глубокого понимания оборотных активов необходимо рассмотреть их состав и структуру. С точки зрения сфер оборота, оборотные активы традиционно подразделяются на две большие категории: оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Оборотные производственные фонды представляют собой ту часть активов, которая непосредственно участвует в производственном процессе. К ним относятся:

• Производственные запасы: сырье, основные и вспомогательные материалы, комплектующие изделия, топливо, тара, запасные части. Это «склад» предприятия, обеспечивающий будущие производственные нужды.
• Незавершенное производство: продукция, которая находится на различных стадиях обработки, но еще не достигла готовности. Это своего рода «поток» внутри цеха.
• Расходы будущих периодов: затраты, произведенные в текущем периоде, но относящиеся к будущим отчетным периодам (например, оплата годовой подписки на программное обеспечение).

Фонды обращения – это средства, которые находятся в сфере обращения и не участвуют напрямую в производстве, но обеспечивают его завершение и получение дохода. К ним относятся:

• Готовая продукция: товары, полностью прошедшие производственный цикл и находящиеся на складе или в пути к покупателю.
• Товары на складе для перепродажи: актуально для торговых компаний.
• Дебиторская задолженность: суммы, которые должны предприятию покупатели за отгруженную продукцию или оказанные услуги.
• Доходные активы: краткосрочные финансовые вложения, такие как займы, выданные под проценты, или инвестиции в ценные бумаги на срок до 1 года.
• Денежные средства: в кассе, на расчетных и валютных счетах – наиболее ликвидная форма оборотных активов.

Согласно бухгалтерскому балансу, состав оборотных активов представлен следующими основными статьями:

• Запасы: сырье, материалы, готовая продукция, товары для перепродажи.
• НДС по приобретенным ценностям: сумма налога на добавленную стоимость, подлежащая возмещению из бюджета.
• Дебиторская задолженность: ожидаемые поступления от покупателей и заказчиков.
• Финансовые вложения (краткосрочные): инвестиции в ценные бумаги, займы, выданные другим организациям, при условии, что срок их погашения менее 1 года. Даже если срок превышает год, но компания уверена в их высокой ликвидности, они могут быть классифицированы как оборотные.
• Денежные средства и денежные эквиваленты: наличные, средства на банковских счетах, высоколиквидные краткосрочные вложения (например, депозиты до востребования).
• Прочие оборотные активы: активы, не вошедшие в предыдущие категории, но удовлетворяющие признакам оборотных.

Особое значение для анализа имеет классификация оборотных активов по степени ликвидности, поскольку она напрямую отражает способность компании быстро превращать активы в денежные средства для погашения обязательств. Оборотные активы обладают более высокой степенью ликвидности по сравнению с внеоборотными, а денежные средства – абсолютной ликвидностью.

Эта классификация выглядит следующим образом:

• Наиболее ликвидные активы: это «быстрые деньги» предприятия. К ним относятся:
  • Денежные средства в кассе, на расчетных и валютных счетах.
  • Краткосрочные финансовые вложения (например, высоколиквидные ценные бумаги, которые можно быстро продать).

  Эти активы могут быть использованы для немедленного погашения обязательств.

• Быстро реализуемые активы: активы, которые могут быть конвертированы в денежные средства в относительно короткий срок (обычно до 12 месяцев). Сюда входит:
  • Дебиторская задолженность, погашение которой ожидается в течение 12 месяцев. Это средства, которые уже «в пути» к предприятию.
• Медленно реализуемые активы: эти активы требуют больше времени для превращения в денежные средства, или их реализация сопряжена с определенными сложностями. К ним относятся:
  • Производственные запасы (сырье, материалы, готовая продукция). Их реализация требует либо производственного цикла, либо поиска покупателя.
  • Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (требует определенных процедур для возмещения).
  • Дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев (долгосрочная дебиторская задолженность).
  • Прочие оборотные активы, которые не обладают высокой скоростью превращения в денежные средства.

Такое детализированное понимание состава и структуры оборотных активов позволяет менеджменту принимать обоснованные решения по их управлению, стремясь к оптимальному балансу между ликвидностью и доходностью, при этом не упуская из виду потенциальные риски замедления оборачиваемости наименее ликвидных активов.

Источники формирования оборотных активов

Начало любого предприятия, будь то стартап или крупная корпорация, сопряжено с формированием «стартового капитала» для обеспечения операционной деятельности. Этот капитал, в значительной степени состоящий из оборотных активов, должен быть обеспечен источниками финансирования. Условно эти источники можно разделить на три ключевые группы: собственные и приравненные к ним, заемные и привлеченные.

Классификация источников формирования

Собственные средства – это тот финансовый фундамент, который обеспечивает предприятию наибольшую независимость и устойчивость. Они формируются из внутренних ресурсов компании и отражают ее финансовую автономию. К собственным источникам относятся:

• Уставный капитал: первоначальные вложения учредителей, формирующие основу для старта деятельности.
• Добавочный капитал: средства, внесенные собственниками сверх номинальной стоимости акций или вкладов.
• Резервный капитал и фонды: формируются из прибыли для покрытия непредвиденных расходов или развития.
• Нераспределенная прибыль прошлых лет и чистая прибыль отчетного периода: главный источник пополнения собственного оборотного капитала, отражающий успешность текущей деятельности.
• Инвестиции, субсидии, доходы от сдачи помещений в аренду: дополнительные источники, которые могут быть направлены на финансирование оборотных активов.

Важно отметить, что собственные средства, временно не используемые по целевому назначению (например, остатки фондов), также могут временно служить источником финансирования оборотных активов. Их наличие является индикатором финансовой устойчивости и способности предприятия к самофинансированию.

Заемные средства – это капитал, привлекаемый извне на условиях возвратности, срочности и платности. Они являются гибким инструментом для покрытия текущей потребности в оборотных средствах, но их использование сопряжено с финансовыми обязательствами и риском. К заемным источникам относятся:

• Банковские кредиты: краткосрочные кредиты для пополнения оборотных средств.
• Займы у других предприятий: финансовые ресурсы, полученные от партнеров или аффилированных структур.
• Лизинг оборудования и транспорта: хотя это и относится к внеоборотным активам, платежи по лизингу могут влиять на потребность в оборотном капитале.

Заемные средства, несмотря на свою оперативность, могут негативно влиять на финансовую независимость предприятия, увеличивая его долговую нагрузку и зависимость от внешних кредиторов.

Привлеченные средства – это специфическая категория источников, которые возникают в процессе обычной хозяйственной деятельности предприятия и не требуют немедленного возврата в момент возникновения. Они представляют собой своего рода «бесплатный кредит» на короткий срок. Главным примером являются:

• Кредиторская задолженность: долги предприятия перед поставщиками за товары, работы, услуги, перед персоналом по заработной плате, перед бюджетом по налогам. Эта задолженность образуется за счет отсрочки платежей, предоставляемой контрагентами.
• Прочие краткосрочные обязательства: например, авансы полученные от покупателей.

Оптимальное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками – это ключ к эффективному управлению оборотными активами и финансовой устойчивости. Достаточный минимум собственных и заемных средств должен обеспечивать непрерывность движения оборотного капитала на всех стадиях его кругооборота, минимизируя риски и максимизируя финансовую гибкость.

Методы формирования и начальный капитал

Процесс формирования оборотных средств начинается с момента организации предприятия. Когда создается его уставный фонд, часть этих средств изначально направляется на формирование стартового оборотного капитала. Этот первоначальный капитал необходим для закупки сырья, материалов, оплаты труда, покрытия первых операционных расходов до того, как предприятие начнет получать выручку от реализации продукции.

Например, новое производственное предприятие на этапе запуска должно закупить партию сырья. Эти затраты будут покрыты за счет средств, внесенных учредителями в уставный капитал. По мере производства и реализации продукции, эти средства будут «оборотными», трансформируясь из запасов в незавершенное производство, готовую продукцию, дебиторскую задолженность и, наконец, снова в денежные средства.

Последующее пополнение и оптимизация структуры оборотных активов осуществляется уже в ходе текущей деятельности, используя как накопленную прибыль, так и привлекая заемные и кредиторские средства. Таким образом, формирование оборотных активов – это не одномоментный акт, а непрерывный процесс, требующий постоянного анализа и корректировки.

Методики анализа эффективности использования оборотных активов

Анализ эффективности использования оборотных активов – это не просто набор финансовых расчетов; это стратегический инструмент, позволяющий руководству предприятия видеть скрытые резервы, предотвращать кризисные ситуации и направлять ресурсы на наиболее доходные направления. Этот анализ является центральным элементом в финансовом управлении, поскольку он дает представление о будущей платежеспособности и операционной гибкости организации.

Общие подходы к оценке эффективности

Эффективность использования оборотных активов традиционно оценивается по двум основным критериям: получаемой прибыли и продолжительности полного цикла оборотного капитала. Иными словами, насколько быстро и с какой прибылью активы проходят через все стадии производственного и коммерческого процесса.

Чтобы глубже понять продолжительность цикла, необходимо рассмотреть концепции операционного цикла и финансового цикла. Эти понятия служат своего рода «рентгеном» для кругооборота средств:

• Операционный цикл – это общий период времени, который требуется для превращения денежных средств в запасы, затем в готовую продукцию, ее реализацию и, наконец, получение оплаты от покупателей. Он начинается с момента закупки сырья и заканчивается оплатой готовой продукции.
  • Производственный цикл: период от начала производства до выпуска готовой продукции.
  • Период оборачиваемости дебиторской задолженности: время, необходимое для получения оплаты от покупателей после отгрузки товара.

  Чем короче операционный цикл, тем быстрее оборотные активы возвращаются в виде денежных средств, что позитивно сказывается на ликвидности.

• Финансовый цикл (или цикл денежного обращения) – это более глубокий показатель, который показывает период времени от момента фактической оплаты сырья и материалов поставщикам до получения денежных средств за реализованную продукцию от покупателей. Он определяет реальную потребность предприятия в оборотном капитале, не покрытую кредиторской задолженностью. Финансовый цикл рассчитывается как:
  Финансовый цикл = Операционный цикл - Период оборачиваемости кредиторской задолженности.
  Длинный финансовый цикл указывает на то, что предприятию требуется больше собственного оборотного капитала для финансирования своей деятельности, что может снижать ликвидность и увеличивать потребность в заемных средствах.

Коэффициентный анализ эффективности

Коэффициентный анализ является одним из самых распространенных и наглядных инструментов оценки эффективности использования оборотных активов.

• Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (К_об):
  Этот коэффициент явл��ется основным индикатором скорости, с которой оборотные активы совершают полный цикл, превращаясь в выручку. Он показывает, сколько рублей выручки приходится на каждый рубль, вложенный в оборотные активы.
  Формула:
  Коб = Выручка / Средняя стоимость оборотных средств
  Высокий коэффициент оборачиваемости свидетельствует об эффективном использовании оборотных активов и быстрой конвертации их в выручку. Низкий – о нерациональном управлении, избыточных запасах или проблемах с дебиторской задолженностью.
• Рентабельность оборотных активов (ROA):
  Рентабельность оборотных активов (Return on Assets) – это показатель, который демонстрирует, сколько чистой прибыли компания получает на каждый рубль, инвестированный в оборотные активы. Это прямой индикатор результативности использования текущих ресурсов.
  Формула:
  ROA = (Чистая прибыль / Средняя стоимость оборотных активов) × 100%
  Средняя стоимость оборотных активов рассчитывается для нивелирования влияния сезонных колебаний или значительных изменений в объеме активов в течение периода:
  Средняя стоимость ОА = (Оборотные активы на начало периода + Оборотные активы на конец периода) / 2
  Чем выше ROA, тем эффективнее предприятие генерирует прибыль с помощью своих оборотных активов.

Коэффициенты ликвидности

Коэффициенты ликвидности – это жизненно важные показатели, демонстрирующие способность компании своевременно погашать свои краткосрочные обязательства за счет имеющихся активов. Они являются барометром платежеспособности предприятия.

• Коэффициент текущей ликвидности (К_ТЛ):
  Этот показатель отражает общую способность компании покрыть свои краткосрочные долги (обязательства со сроком погашения до 12 месяцев) за счет всех своих оборотных активов.
  Формула:
  КТЛ = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
  Нормативное значение К_ТЛ обычно находится в диапазоне 1,5–2,5.
  • Значение выше 2,5 может указывать на избыточные запасы или неэффективное использование активов, замораживание капитала.
  • Значение ниже 1 сигнализирует о недостатке средств для покрытия обязательств, высоком риске потери платежеспособности.
• Коэффициент быстрой ликвидности (К_БЛ):
  Также известный как коэффициент срочной ликвидности, он показывает, насколько компания способна погасить свои краткосрочные обязательства, исключая наименее ликвидную часть оборотных активов – запасы.
  Формула:
  КБЛ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства
  Нормальным считается значение от 0,7 до 1,0.
• Коэффициент абсолютной ликвидности (К_АЛ):
  Этот коэффициент является самым строгим и отражает платежеспособность бизнеса «в моменте», показывая, какую часть своих краткосрочных обязательств компания может погасить немедленно, используя только самые ликвидные активы.
  Формула:
  КАЛ = (Денежные средства и их эквиваленты + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
  Нормативное значение К_АЛ обычно составляет от 0,2 до 0,5.

Факторный анализ оборачиваемости

Коэффициентный анализ дает общую картину, но для выявления глубинных причин изменений в оборачиваемости оборотных активов необходим факторный анализ. Одним из наиболее распространенных и понятных методов является метод цепных подстановок.

Метод цепных подстановок позволяет последовательно измерять влияние каждого фактора на изменение результативного показателя (например, коэффициента оборачиваемости) при условии, что значения других факторов остаются неизменными. Это позволяет изолировать влияние каждого элемента и точно определить его вклад в общее отклонение.

Пример применения метода цепных подстановок для анализа коэффициента оборачиваемости:

Предположим, что коэффициент оборачиваемости (К_об) зависит от двух факторов: выручки от реализации (В) и средней стоимости оборотных активов (ОА_ср).

Коб = В / ОАср

Допустим, у нас есть следующие данные за два периода:

Показатель	Базовый период (0)	Отчетный период (1)
Выручка (В)	1000 тыс. руб.	1200 тыс. руб.
ОАср	200 тыс. руб.	220 тыс. руб.

1. Расчет К_об в базовом периоде:
   Коб0 = 1000 / 200 = 5 оборотов
2. Расчет К_об в отчетном периоде:
   Коб1 = 1200 / 220 ≈ 5,45 оборота
3. Общее изменение К_об:
   ΔКоб = Коб1 - Коб0 = 5,45 - 5 = +0,45 оборота
4. Факторный анализ методом цепных подстановок:
   • Влияние изменения выручки (ΔК_об(В)):
     Мы замещаем базовое значение выручки на фактическое, оставляя ОА_ср базовым.
     Коб(условн.1) = В1 / ОАср0 = 1200 / 200 = 6 оборотов
ΔКоб(В) = Коб(условн.1) - Коб0 = 6 - 5 = +1 оборот
   • Влияние изменения средней стоимости оборотных активов (ΔК_{об(ОАср)}):
     Теперь мы замещаем базовое значение ОА_ср на фактическое, используя уже измененное значение выручки (фактическое).
     Коб(условн.2) = В1 / ОАср1 = 1200 / 220 ≈ 5,45 оборота
ΔКоб(ОАср) = Коб(условн.2) - Коб(условн.1) = 5,45 - 6 = -0,55 оборота
5. Проверка:
   Сумма влияний факторов должна быть равна общему изменению результативного показателя:
   ΔКоб(В) + ΔКоб(ОАср) = 1 + (-0,55) = +0,45 оборота.
   Результат совпадает с общим изменением.

Интерпретация: Увеличение выручки на 200 тыс. руб. (с 1000 до 1200) привело к росту оборачиваемости на 1 оборот. Однако рост средней стоимости оборотных активов на 20 тыс. руб. (с 200 до 220) замедлил оборачиваемость на 0,55 оборота. В целом, позитивное влияние выручки перевесило негативное влияние роста активов, что привело к увеличению коэффициента оборачиваемости на 0,45 оборота.

Метод цепных подстановок позволяет менеджменту точно определить, какие факторы оказали наибольшее влияние на изменения в эффективности, и сосредоточить усилия на управлении этими критическими переменными. Таким образом, он становится мощным инструментом для принятия обоснованных и стратегически важных решений.

Факторы, влияющие на эффективность использования оборотных активов

Эффективность использования оборотных активов – это не статичное состояние, а динамичный процесс, подверженный влиянию множества факторов. Эти факторы, подобно течениям в океане, могут как ускорять, так и замедлять движение оборотного капитала, определяя финансовое благополучие предприятия. Для системного подхода их принято классифицировать.

Классификация факторов

Влияние на эффективность оборотных средств можно разделить на три крупные категории: общеэкономические, организационные и факторы, связанные с техническим прогрессом.

• Общеэкономические факторы: Это макроэкономические переменные, лежащие вне прямого контроля предприятия, но оказывающие колоссальное воздействие на его деятельность.
  • Изменение объемов и структуры товарооборота в целом по экономике или отрасли: рост спроса стимулирует оборот, падение – замедляет. Изменение потребительских предпочтений может влиять на структуру запасов.
  • Динамика производительности общественного труда: влияет на скорость производства и, как следствие, на скорость оборота.
  • Размещение производительных сил: географическая близость к поставщикам и потребителям снижает транспортные издержки и сокращает время доставки, ускоряя оборот.
  • Развитие хозяйственных расчетов: совершенствование банковских систем, развитие электронных платежей ускоряет движение денежных средств.
• Организационные факторы: Связаны с внутренней структурой и управленческими решениями на уровне предприятия.
  • Изменение размеров предприятий и их специализации: крупные предприятия могут получать скидки на оптовые закупки, но сталкиваются с более сложным управлением запасами. Узкая специализация может упростить логистику, но повысить риски.
  • Внедрение новых способов производства: оптимизация процессов, бережливое производство, Just-in-Time (точно в срок) – все это сокращает время производственного цикла и потребность в запасах.
• Факторы, связанные с техническим прогрессом: Технологические инновации, влияющие как на само предприятие, так и на его окружение.
  • Изменение технологии и применяемой техники в отраслях, обслуживающих предприятие (транспорт, связь): более быстрые и надежные логистические услуги сокращают время доставки запасов и готовой продукции. Современные системы связи ускоряют документооборот.
  • Автоматизация производственных процессов: уменьшает длительность производственного цикла, снижает объем незавершенного производства, повышает точность планирования.

Помимо этой классификации, факторы также можно разделить на объективные (не зависящие от деятельности предприятия) и субъективные (связанные с решениями и действиями самого предприятия).

Субъективные факторы подразделяются на:

• Внутренние факторы:
  • Рациональность использования оборотных средств: насколько эффективно управляются запасы, дебиторская задолженность, денежные средства.
  • Выполнение плана производства: стабильность и ритмичность производства снижают потребность в страховых запасах.
  • Качество производства: снижение брака уменьшает потери материалов и времени, ускоряя оборот.
  • Усовершенствование торгового обслуживания: быстрая отгрузка, эффективная логистика.
  • Расширение производственных мощностей: может как увеличить, так и снизить потребность в оборотных активах в зависимости от масштаба и стратегии.
  • Изменение структуры товарооборота: переход на более быстрооборачиваемые товары.
• Внешние факторы:
  • Общеэкономическая ситуация: фазы экономического цикла (рост, стагнация, кризис) напрямую влияют на спрос и возможности сбыта.
  • Налоговое законодательство: изменения в ставках НДС, правилах вычета налогов могут влиять на объем оборотных средств.
  • Условия получения кредитов и процентные ставки по ним: доступность и стоимость заемного капитала определяют возможности финансирования.
  • Возможность целевого финансирования, участие в бюджетных программах: государственная поддержка может снизить потребность в собственном оборотном капитале.

Влияние факторов на величину оборотных средств

Факторы оказывают прямое влияние на общую величину оборотных средств, необходимых для поддержания деятельности предприятия.

Факторы, повышающие величину оборотных средств (увеличивающие потребность):

• Повышение качества производимой продукции: часто требует использования более дорогих материалов или более сложных технологий, увеличивая стоимость запасов и незавершенного производства.
• Расширение ассортимента продукции: ведет к необходимости поддерживать более широкий спектр запасов сырья, материалов и готовой продукции.
• Рост объемов продаж без пропорционального ускорения оборачиваемости: требует больше запасов, дебиторской задолженности.

Факторы, снижающие величину оборотных средств (уменьшающие потребность):

• Экономия материальных и финансовых ресурсов: сокращение норм расхода сырья, более рациональное использование денежных средств.
• Модернизация производства: внедрение современных технологий позволяет использовать отходы, уменьшать расход сырья, сокращать время производственного цикла, что прямо ведет к снижению объемов незавершенного производства и запасов.
• Сокращение времени доставки: использование более эффективных логистических цепочек позволяет снизить страховые запасы.
• Автоматизация производственных процессов: минимизирует человеческий фактор, сокращает циклы, оптимизирует использование ресурсов.
• Ускорение оборачиваемости оборотных средств: чем короче срок полного оборота, тем меньший объем оборотных средств требуется предприятию для обеспечения заданного объема производства и реализации.

Таким образом, комплексный учет всех этих факторов и их грамотное управление являются основой для повышения эффективности использования оборотных активов и укрепления финансового положения предприятия.

Управление оборотными активами и разработка рекомендаций по повышению их эффективности

Управление оборотными активами – это не просто функция, а целое искусство балансирования между риском и доходностью. Это динамичный процесс, являющийся неотъемлемой частью общей финансовой стратегии предприятия, который заключается в формировании оптимального объема и состава оборотных активов, а также в рационализации источников их финансирования. Главная цель – обеспечить непрерывность операционной деятельности при максимальной эффективности использования капитала.

Принципы управления оборотными активами

Эффективное управление оборотными активами строится на нескольких фундаментальных принципах:

1. Формирование эффективного состава и структуры оборотных средств: Это означает создание такого портфеля оборотных активов, который оптимально соответствует потребностям бизнеса, минимизирует издержки хранения и ускоряет оборачиваемость. Важно избегать как избытка, так и дефицита каждого вида активов.
2. Установление потребности в оборотных активах: Необходимо четко определить, какой объем запасов, дебиторской задолженности и денежных средств необходим для обеспечения заданного объема производства и продаж. Это достигается через нормирование и детальное планирование.
3. Поиск и выбор оптимальных источников финансирования: Важно найти баланс между собственными, заемными и привлеченными средствами, минимизируя стоимость капитала и обеспечивая финансовую устойчивость.
4. Рост эффективности использования за счет ускорения оборачиваемости: Ключевой принцип – чем быстрее оборотные активы превращаются в выручку и прибыль, тем эффективнее они используются. Это требует оптимизации всех циклов: производственного, операционного и финансового.
5. Гарантирование сохранности оборотных активов: Физическая сохранность запасов, своевременное взыскание дебиторской задолженности и безопасное хранение денежных средств – все это критически важно для предотвращения потерь.

Стратегии управления оборотными активами

В зависимости от отношения к риску и доходности, предприятия могут выбирать одну из трех основных стратегий управления оборотными активами: консервативную, умеренную или агрессивную.

• Консервативная стратегия: Характеризуется наличием значительных объемов оборотных активов, а также существенных резервов денежных средств и запасов. Предприятие стремится минимизировать риски, связанные с возможными перебоями в поставках, колебаниями спроса или непредвиденными расходами. Это обеспечивает высокую ликвидность и платежеспособность, но, как правило, сопряжено с более низкой рентабельностью, поскольку часть капитала «заморожена» в избыточных активах. Финансирование часто осуществляется за счет долгосрочных источников.
• Умеренная стратегия: Занимает промежуточную позицию между консервативной и агрессивной. При этой стратегии текущие активы составляют около половины всех активов, а период их оборачиваемости имеет усредненную длительность. Цель – найти баланс между ликвидностью и рентабельностью. Предприятие поддерживает достаточные, но не избыточные запасы, стремится к рациональной дебиторской задолженности. Финансирование обычно смешанное – часть за счет собственного капитала, часть за счет краткосрочных и долгосрочных займов.
• Агрессивная стратегия: Предполагает минимизацию объемов оборотных активов и отсутствие значительных резервов. Она характеризуется полным отсутствием ограничений в их наращивании, при этом значительная часть оборотных средств и даже часть внеоборотных активов могут финансироваться за счет краткосрочных заемных средств. Цель – максимизировать рентабельность капитала, так как меньше средств «заморожено» в непроизводительных активах. Однако эта стратегия сопряжена с максимальным риском потери ликвидности и платежеспособности в случае непредвиденных обстоятельств (задержки платежей, сбои в поставках). А разве не стоит задуматься, что такая стратегия, приносящая максимальную прибыль, одновременно подвергает компанию максимальному риску в условиях нестабильной экономики?

Разработка политики управления оборотными активами включает в себя несколько этапов:

1. Анализ оборотных средств в предшествующем периоде: Выявление тенденций, проблемных зон и резервов.
2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов: Установка общих правил и ограничений.
3. Выбор политики формирования оборотных активов: Принятие решения о том, какая из стратегий (консервативная, умеренная, агрессивная) наиболее соответствует целям и условиям деятельности предприятия.

Методы управления оборотными активами

Для реализации выбранной стратегии применяются различные методы управления, которые можно разделить на три группы:

• Организационно-распорядительные методы: Основаны на административном воздействии и регламентации.
  • Регламентирование: разработка внутренних положений, стандартов, инструкций, уставов, а также соблюдение внешних законодательных актов.
  • Организационное нормирование: установление норм запасов, сроков погашения дебиторской задолженности, нормативов денежных средств.
  • Инструктаж, приказы и распоряжения: прямые указания руководства по управлению активами.
• Социально-психологические методы: Направлены на мотивацию и стимулирование персонала, создание благоприятной рабочей атмосферы.
  • Побуждение и убеждение: формирование у сотрудников понимания важности эффективного использования активов.
  • Личный пример: демонстрация руководством ответственного отношения к ресурсам.
  • Создание благоприятного микроклимата: улучшение взаимодействия между отделами (например, между отделом продаж и складом) для оптимизации запасов.
• Экономические методы: Базируются на использовании рыночных механизмов и экономического стимулирования.
  • Планирование: разработка финансовых планов, бюджетов, прогнозов движения денежных средств.
  • Анализ: регулярный анализ эффективности использования активов, выявление отклонений и причин.
  • Обеспечение (финансирование) оборотных активов: привлечение средств из различных источников.
  • Определение оптимальных цен: ценовая политика, влияющая на объем продаж и дебиторской задолженности.
  • Система стимулирования: премии за сокращение сроков оборачиваемости, снижение запасов.

Практические рекомендации по повышению эффективности

Для повышения эффективности использования оборотных активов предприятиям рекомендуется применять следующие стратегии и конкретные мероприятия:

1. Рационализация запасов:
   • Сокращение расходов на хранение: оптимизация складских помещений, внедрение систем автоматизированного учета.
   • Выявление потребителей излишков: проведение инвентаризации, анализ неликвидных и излишних запасов, их продажа или использование.
   • Реализация труднореализуемых ресурсов: активный поиск покупателей, снижение цен, переработка.
   • Внедрение систем управления запасами: Just-in-Time (точно в срок), ABC-анализ, XYZ-анализ для оптимизации уровня запасов и их оборачиваемости.
2. Оптимизация дебиторской задолженности:
   • Корректировка момента возникновения: ужесточение кредитной политики, переход на предоплату для новых или ненадежных клиентов.
   • Реструктуризация задолженности: для крупных клиентов с временными трудностями, предложение более гибких условий погашения.
   • Предложение скидок за предоплату или досрочную оплату: стимулирование клиентов к более быстрой оплате.
   • Автоматизация контроля задолженности: регулярный мониторинг сроков, оперативное взаимодействие с должниками.
3. Увеличение доли абсолютно ликвидных активов за счет сокращения менее ликвидных: Перевод средств из запасов или долгосрочной дебиторской задолженности в денежные средства или краткосрочные финансовые вложения, чтобы улучшить платежеспособность.
4. Нормирование оборотных средств: Разработка научно обоснованных нормативов для каждого элемента оборотных активов (запасов, незавершенного производства, готовой продукции) с учетом специфики отрасли и технологического процесса. Это помогает предотвратить образование излишков и дефицита.
5. Оптимизация остатков денежных средств: Использование моделей управления денежными средствами (например, модель Баумоля, модель Миллера-Орра) для определения оптимального уровня денежных средств, минимизации кассовых разрывов и неэффективного простоя капитала.
6. Минимизация объема низколиквидных оборотных активов: Регулярный анализ портфеля активов, избавление от устаревших запасов, списание безнадежной дебиторской задолженности.

Комплексное применение этих методов и рекомендаций позволяет не только повысить эффективность использования оборотных активов, но и значительно укрепить финансовое положение предприятия.

Роль управления оборотными активами в обеспечении финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

Управление оборотными активами – это не просто тактическая задача, а стратегический элемент, напрямую определяющий финансовую устойчивость и платежеспособность компании. Это область, где принимаются решения, влияющие на операционную жизнеспособность предприятия и его способность выживать в условиях экономической турбулентности.

Влияние на финансовую устойчивость и платежеспособность

Связь между оборотными активами и финансовым состоянием предприятия является прямой и многогранной.

• Недостаток оборотных активов – это как замедление кровотока в организме. Он неизбежно приводит к риску кассовых разрывов, когда у предприятия просто не хватает денежных средств для покрытия текущих обязательств, даже если в долгосрочной перспективе оно прибыльно. Это влечет за собой задержки платежей поставщикам, невозможность своевременно выплачивать заработную плату, потерю скидок за быструю оплату и, в конечном итоге, снижение платежеспособности и репутационные потери. Предприятие может быть вынуждено брать дорогие краткосрочные займы, что увеличивает финансовую нагрузку.

• С другой стороны, избыток оборотных средств также негативно сказывается на финансовом состоянии. Это схоже с застойным водоёмом ресурсов – капитал заморожен в неэффективно используемых активах (например, чрезмерных запасах или долгосрочной дебиторской задолженности), которые не приносят доход. Это приводит к:
  • Снижению рентабельности: Избыточный капитал мог бы быть инвестирован в более доходные проекты.
  • Увеличению затрат на хранение: Избыточные запасы требуют места, охраны, страхования.
  • Риску морального устаревания или порчи запасов: Особенно актуально для быстро меняющихся отраслей.

  Таким образом, как недостаток, так и избыток оборотных активов являются индикаторами неэффективного управления и угрожают финансовому здоровью компании.

Достаточный размер оборотных активов – это залог бесперебойной работы предприятия. Он обеспечивает:

• Своевременные расчеты с поставщиками и подрядчиками: Поддержание хороших отношений с партнерами, возможность получать скидки и благоприятные условия.
• Непрерывность производственного процесса: Достаточные запасы сырья и материалов предотвращают простои.
• Выполнение обязательств по заработной плате и налогам: Избегание штрафов и социальных проблем.

Управление оборотными активами занимает существенное место в финансовом менеджменте, поскольку их состояние и уровень эффективности использования являются основными условиями финансово успешной деятельности предприятия. Только обоснованный выбор оптимального варианта комплексной политики управления оборотными активами и источниками их финансирования является важным фактором повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности и обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности в долгосрочной перспективе. Для этого критически важны планирование и нормирование оборотных средств, помогающие установить оптимальные показатели для эффективного использования ресурсов.

Собственный оборотный капитал как индикатор

Одним из ключевых индикаторов финансовой устойчивости и независимости предприятия является собственный оборотный капитал (СОК), также известный как чистый оборотный капитал. Это не просто сумма, это часть собственного капитала компании, которая направляется на финансирование оборотных активов. СОК рассчитывается как разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами:

СОК = Оборотные активы - Краткосрочные обязательства

Положительное значение СОК означает, что предприятие финансирует часть своих оборотных активов за счет собственного капитала, что является признаком финансовой стабильности и независимости.

Дефицит собственного оборотного капитала возникает, когда текущие обязательства превышают текущие активы (то есть, СОК имеет отрицательное значение). Это тревожный сигнал, указывающий на:

• Недостаточность собственных оборотных средств для финансирования текущей деятельности.
• Зависимость от краткосрочных заемных источников для покрытия оборотных активов.
• Повышенный риск потери ликвидности и неспособности погасить краткосрочные обязательства.
• Возможные структурные дисбалансы в балансе, когда долгосрочные активы финансируются за счет краткосрочных пассивов.

Для поддержания оптимального уровня СОК и обеспечения финансовой устойчивости необходимо комплексное управление собственным оборотным капиталом. Оно включает в себя:

• Управление запасами: Оптимизация их объема, структуры и оборачиваемости.
• Управление дебиторской задолженностью: Установление кредитной политики, контроль за сроками погашения, работа с просроченной задолженностью.
• Управление кредиторской задолженностью: Использование отсрочек платежей для получения «бесплатного» финансирования, но без ущерба для репутации.
• Управление денежными средствами: Оптимизация остатков, эффективное использование временно свободных средств.

Таким образом, эффективное управление оборотными активами и поддержание достаточного уровня собственного оборотного капитала являются не просто желательными, а критически важными условиями для обеспечения финансовой устойчивости, платежеспособности и, как следствие, долгосрочного успеха любого предприятия в современной экономике.

Заключение

В контексте современного бизнеса, где скорость принятия решений и гибкость реагирования на изменения рыночной среды становятся ключевыми конкурентными преимуществами, эффективное управление оборотными активами приобретает фундаментальное значение. Проведенный анализ позволяет однозначно утверждать, что оборотные активы – это не просто бухгалтерская категория, а динамичная система, обеспечивающая непрерывность производственных и коммерческих процессов, а также напрямую влияющая на финансовое здоровье предприятия.

Мы рассмотрели экономическую сущность оборотных активов, выделив их производственную и расчетную функции, которые, подобно двум крыльям, поддерживают полёт бизнеса. Детальный разбор состава и структуры, в том числе классификация по ликвидности, показал многообразие этих активов и их различную роль в обеспечении платежеспособности. Исследование источников формирования – собственных, заемных и привлеченных – подчеркнуло важность грамотного баланса в структуре капитала для обеспечения финансовой независимости.

Особое внимание было уделено методикам анализа эффективности, включающим коэффициент оборачиваемости, рентабельность оборотных активов и комплексные коэффициенты ликвидности. Включение таких инструментов, как операционный и финансовый циклы, а также факторный анализ методом цепных подстановок, позволяет не только констатировать факт, но и выявлять глубинные причины изменений в эффективности, предлагая точечные решения для корректировки управленческих стратегий.

Классификация внутренних и внешних факторов, влияющих на оборотные активы, показала сложную взаимосвязь между микро- и макроэкономическими условиями, управленческими решениями и технологическими инновациями. Наконец, практические рекомендации по рационализации запасов, оптимизации дебиторской задолженности, а также детальное описание консервативной, умеренной и агрессивной стратегий управления предоставили инструментарий для формирования эффективной политики на предприятии.

В заключение, роль управления оборотными активами в обеспечении финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия трудно переоценить. Поддержание оптимального уровня собственного оборотного капитала, избегание как дефицита, так и избытка оборотных средств, является залогом не только бесперебойной работы, но и долгосрочного стратегического развития. Дальнейшие исследования в этой области могут быть сосредоточены на влиянии цифровизации и искусственного интеллекта на оптимизацию управления оборотными активами, а также на разработке отраслевых бенчмарков для повышения точности анализа.

Список использованной литературы

1. Арабян, К.К. Экономика предприятия.
2. Бирман, Л.А. Экономика предприятия.
3. Брикхем, Ю. Финансовый менеджмент.
4. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2000.
5. Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика.
6. Фальцман, В.К. Экономика предприятия.
7. Холт, Р.Н. Экономика предприятия.
8. Шеремет, А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. М.: Финансы и статистика, 2006.
9. Оборотные средства: что это такое и как ими управлять // Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/chto-takoe-oborotnye-sredstva (дата обращения: 01.11.2025).
10. Оборотные активы в балансе // Моё дело. URL: https://www.moedelo.org/club/faq/buhgalterskij-balans/oborotnye-aktivy-v-balanse (дата обращения: 01.11.2025).
11. Оборотные активы // Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/terms/accounting/oborotnye_aktivy.html (дата обращения: 01.11.2025).
12. Как факторы влияют на оборотные средства организации // Главбух. URL: https://www.glavbukh.ru/art/99602-kak-faktory-vliyayut-na-oborotnye-sredstva-organizatsii (дата обращения: 01.11.2025).
13. Оборотные активы: Что это такое и как эффективно ими управлять // FD.RU. URL: https://www.fd.ru/articles/161474-oborotnye-aktivy (дата обращения: 01.11.2025).
14. Оборотные активы // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_106720/190875e5331f82f254e0c40e53a5160b7e231169/ (дата обращения: 01.11.2025).
15. Источники формирования оборотных активов // Журнал «Коммерческий директор». URL: https://www.kom-dir.ru/article/2156-istochniki-formirovaniya-oborotnyh-aktivov (дата обращения: 01.11.2025).
16. Как оптимизировать структуру оборотных активов для повышения эффективности бизнеса? // Yandex Q. URL: https://yandex.ru/q/question/kak_optimizovat_strukturu_oborotnykh_a_d0e6c382/ (дата обращения: 01.11.2025).
17. Стратегии управления оборотными активами // Корпоративный менеджмент. URL: https://www.cfin.ru/management/finance/capital/working_capital_strategies.shtml (дата обращения: 01.11.2025).
18. ПОНЯТИЕ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ И ОСОБЕННОСТИ ИХ ЭФФЕКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ponyatie-oborotnyh-aktivov-i-osobennosti-ih-effektivnogo-upravleniya (дата обращения: 01.11.2025).
19. Что такое оборотные средства? // Альфа Банк. URL: https://alfabank.ru/corporate/support/faq/raschetnyy-schet/chto-takoe-oborotnye-sredstva/ (дата обращения: 01.11.2025).
20. Источники формирования оборотного капитала // Finanalis.ru. URL: https://www.finanalis.ru/modules/myarticles/article.php?storyid=25 (дата обращения: 01.11.2025).
21. Источники формирования оборотных активов. Основные виды и принципы политики управления оборотным капиталом // Молодой ученый. URL: https://moluch.ru/archive/445/97597/ (дата обращения: 01.11.2025).
22. КЛАССИФИКАЦИИ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ И ИХ ОСОБЕННОСТИ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/klassifikatsii-oborotnyh-aktivov-i-ih-osobennosti (дата обращения: 01.11.2025).
23. Оборотные активы: состав // Финансовый директор. URL: https://www.fd.ru/articles/159491-oborotnye-aktivy-sostav (дата обращения: 01.11.2025).
24. Оборотные средства (капитал). Показатели использования оборотных средств, нормирование, источники формирования // Myfin.by. URL: https://myfin.by/wiki/term/oborotnye-sredstva-kapital (дата обращения: 01.11.2025).
25. Оборотные активы // Финансовый анализ. URL: http://www.finanalis.ru/category/16 (дата обращения: 01.11.2025).
26. Коэффициенты ликвидности предприятия: что это и как считать // SberCIB. URL: https://www.sberbank-cib.ru/r/novosti/koeffitsienty-likvidnosti-predpriyatiya-chto-eto-i-kak-schitat (дата обращения: 01.11.2025).
27. Как бухгалтеру считать рентабельность оборотных активов и зачем это нужно: формула расчета по балансу // Клерк.Ру. URL: https://www.klerk.ru/buh/articles/583526/ (дата обращения: 01.11.2025).
28. Оборотные активы: что это и где применяется // Контур.Экстерн. URL: https://kontur.ru/extern/spravka/191-oborotnye-aktivy (дата обращения: 01.11.2025).
29. Рентабельность оборотных активов: формула расчета // 1C-WiseAdvice. URL: https://1c-wiseadvice.ru/blog/finance/rentabelnost-oborotnykh-aktivov-formula-rascheta/ (дата обращения: 01.11.2025).
30. Расчет коэффициента ликвидности (формула по балансу) // Nalog-Nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/buhgalterskij-uchet/raschet-koefficienta-likvidnosti-formula-po-balansu/ (дата обращения: 01.11.2025).
31. Ликвидность: что это, формулы расчета коэффициента текущего, абсолютного и быстрого видов // Т—Ж. URL: https://journal.tinkoff.ru/likvidnost/ (дата обращения: 01.11.2025).
32. Коэффициенты ликвидности: текущей, общей, срочной // Главбух. URL: https://www.glavbukh.ru/art/91838-koeffitsienty-likvidnosti (дата обращения: 01.11.2025).
33. Коэффициент ликвидности: показатели, расчет по формуле по балансу, нормативные значения // Клеверенс. URL: https://www.cleverence.ru/blog/koeffitsient-likvidnosti/ (дата обращения: 01.11.2025).
34. Факторы, влияющие на эффективность использования оборотных средств // Studwood. URL: https://studwood.ru/754160/ekonomika/faktory_vliyayuschie_effektivnost_ispolzovaniya_oborotnyh_sredstv (дата обращения: 01.11.2025).
35. Факторы оборотных средств: виды и методы влияния // Журнал «Генеральный Директор». URL: https://www.gd.ru/articles/10634-faktory-oborotnyh-sredstv (дата обращения: 01.11.2025).
36. Факторы, влияющие на эффективность использования оборотных // Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/5267864/page:4/ (дата обращения: 01.11.2025).
37. Рентабельность активов. Формула рентабельности совокупных и оборотных активов, показатели ROA // Myfin.by. URL: https://myfin.by/wiki/term/rentabelnost-aktivov (дата обращения: 01.11.2025).
38. Принципы управления оборотными активами предприятия с точки зрения финансового менеджмента // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/printsipy-upravleniya-oborotnymi-aktivami-predpriyatiya-s-tochki-zreniya-finansovogo-menedzhmenta (дата обращения: 01.11.2025).
39. Оборотные активы: пример расчета рентабельности // Нескучные финансы. URL: https://finswin.com/blog/rentabelnost-oborotnyx-aktivov/ (дата обращения: 01.11.2025).
40. Как оптимизировать структуру оборотных активов // Финансовый директор. URL: https://www.fd.ru/articles/159781-kak-optimizirovat-strukturu-oborotnyh-aktivov (дата обращения: 01.11.2025).
41. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ // econf.susu.ac.ru. URL: http://econf.susu.ac.ru/assets/files/students/lectures/fin_m/Lekcija_8._Upravlenie_oborotnymi_aktivami_predprijatija.pdf (дата обращения: 01.11.2025).
42. ОПТИМИЗАЦИЯ СТРУКТУРЫ ОБОРОТНЫХ СРЕДСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ КАК ИНСТРУМЕНТ ПОВЫШЕНИЯ ЕГО ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ И ПРИБЫЛЬНОСТИ // ЭКОНОМИКА, МЕНЕДЖМЕНТ, СЕРВИС: СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ. URL: https://economy.in.ua/pdf/5_2017/28.pdf (дата обращения: 01.11.2025).
43. Пути повышения эффективности оборотных средств // Platforma. URL: https://platforma-online.ru/blog/puti-povysheniya-effektivnosti-oborotnykh-sredstv/ (дата обращения: 01.11.2025).
44. Методы управления оборотными активами предприятия // Клерк.ру. URL: https://www.klerk.ru/buh/articles/581566/ (дата обращения: 01.11.2025).
45. Оборотные активы: состав, формула расчета коэффициентов, примеры // Бухонлайн. URL: https://www.buhonline.ru/articles/239708 (дата обращения: 01.11.2025).
46. Оптимизация использования оборотных средств на предприятии (на примере ЗАО «РЗЗ») // Rudocs.exdat.com. URL: https://rudocs.exdat.com/docs/index-184752.html (дата обращения: 01.11.2025).
47. Мероприятия по оптимизации оборотного капитала // Profiz.ru. URL: https://www.profiz.ru/sr/1_2019/optimizaciya_oborotnogo_kapitala/ (дата обращения: 01.11.2025).
48. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ // Успехи современного естествознания. URL: https://natural-sciences.ru/ru/article/view?id=34788 (дата обращения: 01.11.2025).