Инвестиционная Деятельность Страховых Компаний в РФ: Принципы, Актуальное Регулирование и Влияние Новых Вызовов (2006-2025)

В 2024 году объем страхового рынка Российской Федерации увеличился на впечатляющие 62,8% относительно предыдущего года, достигнув 3,7 трлн рублей. Этот колоссальный рост, равно как и почти полуторакратное увеличение чистой прибыли страхового сектора до 462,8 млрд рублей, был во многом обеспечен динамичной инвестиционной деятельностью страховщиков. Эти цифры ясно демонстрируют центральную роль инвестиций в обеспечении финансовой устойчивости, платежеспособности и развитии страховых организаций. В условиях постоянно меняющейся экономической конъюнктуры и ужесточения регуляторных требований, понимание принципов, правовых основ и практики инвестиционной деятельности становится не просто актуальным, но и критически важным для всех участников рынка, исследователей и регуляторов.

Настоящая работа призвана дать исчерпывающий, академически глубокий анализ инвестиционной деятельности страховых компаний в России, с особым акцентом на требования к размещению страховых резервов в период с 2006 по 2025 годы. Мы рассмотрим не только текущее состояние дел, но и проследим эволюцию нормативно-правовой базы, динамику рынка и формирование новых инвестиционных продуктов, таких как долевое страхование жизни. Особое внимание будет уделено детализации методик оценки достаточности и управления рисками, что позволит сформировать полное представление о вызовах и перспективах отрасли.

В основе функционирования любой страховой компании лежит сложная система финансовых потоков. Инвестиционная деятельность страховых компаний — это планомерное размещение аккумулированных денежных средств, прежде всего страховых резервов, с целью получения дополнительной прибыли. Эта прибыль становится мощным катализатором развития организации, служит источником для выплаты страхового возмещения и повышения качества предоставляемых страховых услуг, а также позволяет формировать адекватные буферы капитала для сглаживания возможных финансовых потрясений.

Страховые резервы, в свою очередь, представляют собой фонды целевого назначения, формируемые страховщиками за счет полученных страховых премий. Их главная миссия — обеспечение гарантий выполнения обязательств по будущим страховым выплатам и суммам. Важно отметить, что эти средства обладают особым правовым статусом: они не подлежат изъятию в федеральный бюджет и бюджеты других уровней и используются исключительно для осуществления страховых выплат, тем самым гарантируя защиту интересов страхователей на высшем уровне.

Для комплексного понимания работы страховщика необходимо также различать активы и пассивы. Активы страховой компании — это совокупность средств, вложенных в различные отрасли экономики, выданных в кредит или ссуду, размещенных в банках, а также других ценностей, принадлежащих компании. Согласно Положению Банка России от 17.06.2025 N 858-П, к разрешенным для инвестирования активам относятся государственные и муниципальные ценные бумаги, акции, облигации, недвижимое имущество, а также средства на брокерских счетах при соблюдении определенных условий. Пассивы страховой компании — это источники формирования ее активов, включающие в себя страховые резервы, кредиты банков, иные заемные и привлеченные средства, резервы предстоящих расходов и платежей, расчетные обязательства по перестраховочным операциям и прочую кредиторскую задолженность.

Таким образом, инвестиционная политика страховой организации становится краеугольным камнем эффективного управления, позволяя приумножить как собственные средства, так и страховые резервы, балансируя между риском и доходностью. Это означает, что от качества этой политики напрямую зависит не только текущая стабильность, но и долгосрочные перспективы развития компании на конкурентном рынке.

Основные цели и задачи инвестиционной деятельности страховщиков можно сформулировать следующим образом:

1. Сохранность средств: Первоочередная задача — обеспечить абсолютную безопасность инвестированных активов, минимизируя риски их потери. Это особенно важно для страховых резервов, которые гарантируют выполнение обязательств перед страхователями.
2. Доходность: Получение прибыли от инвестиций для увеличения финансовых ресурсов компании, что способствует её развитию, повышению конкурентоспособности и, в конечном итоге, снижению стоимости страховых продуктов для потребителя.
3. Ликвидность: Способность быстро и без существенных потерь конвертировать инвестированные активы в денежные средства для осуществления своевременных страховых выплат.
4. Диверсификация: Распределение инвестиций по различным классам активов, отраслям экономики и географическим регионам для снижения общего инвестиционного риска.
5. Возвратность: Гарантия того, что инвестированные средства будут возвращены страховщику по истечении срока инвестирования или при наступлении определенных условий.
6. Соответствие обязательствам: Инвестиционный портфель должен быть структурирован таким образом, чтобы сроки и объемы поступлений от инвестиций соответствовали срокам и объемам страховых обязательств (принцип соответствия активов и пассивов).

Эволюция Нормативно-Правовой Базы и Регулирования Инвестиционной Деятельности Страховщиков в РФ (2006-2025)

Нормативно-правовое поле, регулирующее инвестиционную деятельность страховых компаний в России, является динамичной системой, которая постоянно адаптируется к изменениям в экономике, на финансовых рынках и в международном регулировании. За последние 10-15 лет мы наблюдали значительную трансформацию этой сферы, направленную на повышение финансовой устойчивости страховщиков и защиту интересов страхователей, а также на предотвращение системных рисков в отрасли, что является приоритетом Банка России.

Основы правового регулирования: Федеральный закон «Об организации страхового дела в РФ» (Закон N 4015-1)

Фундамент, на котором строится вся система страхового регулирования в России, заложен Федеральным законом от 27.11.1992 N 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации». С момента своего принятия этот закон претерпел множество изменений, последнее из которых датируется 28.02.2025, что свидетельствует о его постоянной актуализации.

Ключевым положением для инвестиционной деятельности является Статья 26, которая императивно устанавливает, что страховщики на основании актуарных расчетов обязаны формировать страховые резервы и обеспечивать их активами. Эта статья является краеугольным камнем принципа платежеспособности: страховые резервы должны быть достаточными для исполнения обязательств по предстоящим страховым выплатам и иным действиям по обслуживанию обязательств. Закон также предписывает, что страховщики должны инвестировать средства страховых резервов, придерживаясь строгих принципов диверсификации, ликвидности, возвратности и доходности. Эти принципы не просто декларативны, они формируют основу для разработки конкретных инвестиционных стратегий и определяют допустимый спектр финансовых инструментов, что позволяет компаниям эффективно управлять рисками и ресурсами.

Ключевые изменения в регулировании: Положение Банка России от 17.06.2025 N 858-П

Один из самых значимых регуляторных сдвигов последних лет — вступление в силу Положения Банка России от 17.06.2025 N 858-П «О требованиях к финансовой устойчивости и платежеспособности страховщиков» с 1 сентября 2025 года (за исключением отдельных положений, вступающих в силу в иные сроки). Это Положение заменило ранее действовавшее Положение Банка России от 16 ноября 2021 года N 781-П, сигнализируя о новом этапе в ужесточении и уточнении требований к финансовой деятельности страховщиков.

Положение N 858-П является всеобъемлющим документом, который устанавливает не только общие принципы, но и детально регламентирует аспекты инвестиционной деятельности. Оно определяет:

1. Перечень разрешенных для инвестирования активов и требования к их структуре: Для обеспечения достаточной ликвидности и минимизации рисков регулятор четко очерчивает круг допустимых инструментов. Среди них:
   • Государственные ценные бумаги Российской Федерации.
   • Муниципальные ценные бумаги.
   • Акции, обращающиеся на организованном рынке ценных бумаг.
   • Облигации эмитентов, имеющих высокий кредитный рейтинг.
   • Недвижимое имущество (за исключением отдельных квартир, что исключает непрофильные и трудноликвидные активы).
   • Средства на брокерских счетах при соблюдении определенных условий, что открывает возможности для более гибкого управления ликвидностью.
   • Депозиты в банках с определенным уровнем надежности.
   • Банковские сертификаты.

   Такая детализация направлена на стандартизацию подходов к формированию инвестиционных портфелей и исключение чрезмерно рискованных вложений.

2. Порядок расчета нормативного соотношения собственных средств (капитала) и принятых обязательств страховщика: Это один из ключевых индикаторов финансовой устойчивости. Положение N 858-П устанавливает не только методику расчета этого показателя, но и его минимально допустимое значение. С 1 сентября 2025 года это требование распространяется и на общества взаимного страхования (ОВС), что усиливает контроль за их платежеспособностью. Цель этого норматива — гарантировать, что у страховщика всегда есть достаточный запас капитала для покрытия непредвиденных убытков и обеспечения выполнения своих обязательств.

Банк России, как основной регулятор, также продолжает усиливать контроль за прозрачностью и финансовой устойчивостью отрасли, активно внедряя новые стандарты раскрытия информации о страховых продуктах. Это способствует повышению доверия потребителей и дисциплинирует участников рынка.

Виды страховых резервов и правила их формирования

Правила формирования страховых резервов, утверждаемые органом страхового надзора (Банком России), играют фундаментальную роль в обеспечении финансовой стабильности страховщика. Эти правила устанавливают виды резервов, обязательность и условия их формирования, методы расчета и требования к документам, подтверждающим их наличие.

Страховщики формируют различные виды страховых резервов, каждый из которых имеет свое специфическое назначение:

Для страхования жизни:

• Математический резерв (резерв по страхованию жизни): Наиболее объемный резерв, формируемый для обеспечения выполнения долгосрочных обязательств по договорам страхования жизни (например, выплата страховой суммы по дожитию). Его расчет основан на актуарных методах с учетом вероятности наступления страховых случаев, доходности инвестиций и других факторов.
• Резерв расходов на обслуживание страховых обязательств: Предназначен для покрытия административных и операционных расходов, связанных с управлением действующими договорами страхования жизни.
• Резерв выплат по заявленным, но неурегулированным страховым случаям: Формируется для тех случаев, когда событие произошло и заявлено, но выплата еще не произведена.
• Резерв произошедших, но незаявленных убытков (РПНУ): Признает обязательства по событиям, которые уже произошли, но информация о них еще не поступила в страховую компанию.

Для видов страхования, иных чем страхование жизни (общее страхование):

• Резерв незаработанной премии (РНП): Представляет собой часть страховой премии, относящуюся к периоду действия договора страхования, который еще не наступил. Этот резерв обеспечивает будущие обязательства по действующим договорам.
• Резерв заявленных, но неурегулированных убытков (РЗНУ): Аналогичен резерву для страхования жизни, но применяется к договорам общего страхования.
• Резерв произошедших, но незаявленных убытков (РПНУ): Также аналогичен резерву для страхования жизни, но для общего страхования.
• Резерв расходов на урегулирование убытков: Предназначен для покрытия затрат, связанных с рассмотрением и урегулированием страховых случаев (экспертиза, судебные издержки и т.д.).

Дополнительно могут формироваться:

• Стабилизационный резерв: Создается для сглаживания возможных финансовых потерь, связанных с неблагоприятными рыночными условиями или крупными убытками, превышающими обычные ожидания.
• Резерв для компенсации расходов по обязательному страхованию гражданской ответственности владельцев транспортных средств (ОСАГО): Специфический резерв для одного из массовых видов обязательного страхования.

С 1 января 2025 года в Закон «Об организации страхового дела в Российской Федерации» были внесены изменения, которые расширили возможности страховых организаций, имеющих лицензии на добровольное страхование жизни. Теперь они могут осуществлять деятельность по доверительному управлению паевыми инвестиционными фондами. Это открывает новые перспективы для инвестиционной деятельности и предложения клиентам более широкого спектра финансовых продуктов, укрепляя связь между страхованием и инвестиционным рынком.

Таким образом, нормативно-правовая база регулирования инвестиционной деятельности страховых компаний представляет собой сложную, но постоянно совершенствующуюся систему, направленную на обеспечение максимальной надежности и эффективности функционирования страхового сектора России.

Динамика и Структура Страхового Рынка и Инвестиционных Портфелей (2006-2025)

Российский страховой рынок прошел через значительные трансформации за последние полтора десятилетия, адаптируясь к экономическим шокам, меняющимся потребительским предпочтениям и ужесточению регуляторных требований. Период с 2006 по 2025 год демонстрирует не только количественный рост, но и качественные изменения в структуре рынка и подходах к формированию инвестиционных портфелей, что свидетельствует о его зрелости и способности к адаптации.

Обзор развития страхового рынка РФ: ключевые показатели 2024 года

2024 год стал знаковым для российского страхового рынка, продемонстрировав впечатляющие темпы роста. Объем страхового рынка увеличился почти на две трети относительно 2023 года, достигнув беспрецедентных 3,7 трлн рублей. Этот рост на 62,8% является мощным индикатором восстановления и развития отрасли.

Столь значительный подъем сопровождался и увеличением финансовых результатов страховщиков. Чистая прибыль страхового рынка по итогам 2024 года выросла почти в 1,5 раза, составив 462,8 млрд рублей. По оценкам рейтингового агентства НКР, совокупная чистая прибыль российских страховщиков за 2024 год достигла 450 млрд рублей, что на 40% больше, чем в 2023 году. Основным драйвером этого роста стало увеличение доходов от инвестиционной деятельности, прямо связанное с повышением ключевой ставки Банка России в 2024 году. Это подчеркивает критическую зависимость финансового благополучия страховщиков от макроэкономической конъюнктуры и эффективности управления инвестиционными портфелями.

Роль страхования жизни в структуре рынка и новые продукты

Одним из наиболее ярких трендов 2024 года стал резкий рост доли страхования жизни в совокупных взносах. Если в 2023 году этот сегмент занимал 34% рынка, то по итогам 2024 года его доля выросла до 55%. Совокупные сборы в сегменте некредитного страхования жизни (инвестиционного страхования жизни – ИСЖ и накопительного страхования жизни – НСЖ) увеличились в 3,5 раза год к году, достигнув 1,9 трлн рублей. В частности, премии по накопительному страхованию жизни (НСЖ) выросли в 4,1 раза, до 1,45 трлн рублей, а по инвестиционному страхованию жизни (ИСЖ) – в 2,4 раза, до 501,8 млрд рублей.

Такой стремительный рост сегмента страхования жизни в 2024 году был во многом обусловлен несколькими факторами:

1. Популярность коротких продуктов: Страховщики активно предлагали короткие продукты НСЖ и ИСЖ, срок действия которых сокращался до трех месяцев. Это позволяло им предлагать доходность, сопоставимую с банковскими депозитами, и эффективно конкурировать за средства клиентов, предотвращая их отток в банковский сектор, особенно на фоне высокой ключевой ставки. По итогам девяти месяцев 2024 года премии по договорам ИСЖ и НСЖ со сроком действия год и менее составляли 38,6% от общего объема.
2. Налоговые льготы: Привлекательность продуктов страхования жизни традиционно поддерживается возможностью получения налоговых вычетов.

Будущее сегмента страхования жизни также обещает значительные изменения. С 1 января 2025 года в России введен новый финансовый инструмент — долевое страхование жизни (ДСЖ). Этот продукт представляет собой гибрид, сочетающий классическое страхование жизни с инвестированием в паи инвестиционных фондов. Ключевое отличие и преимущество ДСЖ заключается в том, что паи инвестиционных фондов переходят в собственность клиента, что обеспечивает дополнительную защиту от банкротства страховщика. Это призвано повысить доверие потребителей к долгосрочным инвестиционным продуктам.

Более того, к 1 января 2026 года долевое страхование жизни (ДСЖ) должно полностью вытеснить инвестиционное страхование жиз��и (ИСЖ): после этой даты новые договоры ИСЖ заключаться не будут. Это стратегическое решение регулятора направлено на повышение прозрачности и защиту интересов страхователей, поскольку ДСЖ предлагает более понятную и безопасную структуру инвестирования. Именно этот шаг регулятора создает более надежную среду для долгосрочных инвестиций граждан.

Структура инвестиционных портфелей российских страховщиков

Структура инвестиционных портфелей российских страховщиков традиционно консервативна, что обусловлено строгими регуляторными требованиями к сохранению средств страховых резервов.

1. Доминирование инструментов с фиксированной доходностью: Значительную часть в структуре активов страховых компаний занимают инструменты с фиксированной доходностью. Среди них приоритет отдается качественным активам, таким как государственные и муниципальные ценные бумаги, корпоративные облигации надежных эмитентов, а также банковские депозиты. Программы с фиксированной доходностью, сопоставимой со ставками по банковским депозитам, пользовались наибольшей популярностью в 2024 году, что прямо способствовало увеличению взносов по некредитному страхованию жизни.
2. Особенности инвестирования страховщиками жизни: Страховщики жизни, в силу долгосрочного характера своих обязательств, чаще инвестируют в облигации. Этот инструмент обеспечивает высоколиквидные активы на долгосрочном горизонте и позволяет поддерживать необходимый баланс между активами и пассивами разной срочности.
3. Переориентация в условиях санкций: В условиях беспрецедентных санкций и закрытия западных рынков капитала, российские страховщики были вынуждены значительно пересмотреть свои инвестиционные стратегии. Произошла явная переориентация на структурированные продукты российских банков и акции российских компаний. Это не только ответ на внешние ограничения, но и возможность поддержать отечественный финансовый рынок.
4. Разрешенные активы: Согласно Положению Банка России N 858-П, в портфели страховщиков могут входить такие активы, как депозиты, недвижимое имущество (за исключением отдельных квартир), государственные ценные бумаги, банковские сертификаты, а также акции и облигации, не относящиеся к государственным и муниципальным ценным бумагам, при условии их соответствия регуляторным требованиям.

Таким образом, инвестиционная деятельность российских страховщиков демонстрирует гибкость и адаптивность к изменяющимся условиям, при этом сохраняя фокус на надежности и соответствии строгим нормативам. Это позволяет им не только выживать в условиях турбулентности, но и находить новые пути для развития, что является залогом устойчивости всей отрасли.

Актуальные Инвестиционные Стратегии и Инструменты Размещения Резервов

Инвестиционная деятельность страховых компаний — это не просто размещение свободных средств, а сложная система принятия решений, направленная на достижение баланса между сохранением капитала, получением дохода и поддержанием необходимого уровня ликвидности. В условиях динамичного российского рынка и ужесточающегося регулирования, выбор правильной стратегии и инструментов становится критически важным.

Принципы формирования инвестиционной стратегии страховщика

Страховые компании обладают правом и обязанностью самостоятельно определять свою инвестиционную стратегию для размещения как собственных средств, так и страховых резервов. Однако эта самостоятельность не является абсолютной. Она строго ограничена и направляется основополагающими принципами, которые составляют базис любой эффективной инвестиционной политики страховщика:

1. Диверсификация: Распределение инвестиций между различными классами активов, отраслями и эмитентами. Этот принцип направлен на снижение совокупного инвестиционного риска, поскольку падение стоимости одного актива компенсируется стабильностью или ростом других.
2. Возвратность: Инвестиции должны быть направлены в такие инструменты, которые гарантируют возвратность основного капитала. Это критически важно для средств страховых резервов, поскольку они обеспечивают будущие выплаты страхователям.
3. Прибыльность (доходность): Получение инвестиционного дохода, который не только покрывает инфляцию, но и позволяет увеличить капитал компании, финансировать её развитие и, при определенных условиях, снижать тарифы для клиентов.
4. Ликвидность: Способность быстро и без существенных потерь продать активы и конвертировать их в денежные средства для осуществления своевременных страховых выплат. Портфель должен быть достаточно ликвидным, чтобы обеспечить выполнение текущих и прогнозируемых обязательств.

Основные цели инвестиционных операций страховщиков можно свести к двум ключевым аспектам: сохранность и доходность средств. Эти цели находятся в постоянном балансе, поскольку, как правило, более высокая доходность сопряжена с более высоким риском. Задача инвестиционного менеджмента — найти оптимальное соотношение, соответствующее риск-аппетиту компании и регуляторным требованиям. Ведь разве не в этом заключается истинное мастерство финансового управления?

Основные инвестиционные инструменты

Выбор инвестиционных инструментов строго регламентирован Положением Банка России N 858-П и другими нормативными актами. Это обеспечивает определенный уровень безопасности и предсказуемости вложений. Ниже представлен детальный обзор разрешенных активов:

Категория Активов	Описание и роль в портфеле страховщика
Государственные и муниципальные ценные бумаги	Высоколиквидные и наименее рискованные активы. Обеспечивают высокую степень сохранности капитала, предсказуемую фиксированную доходность и являются фундаментом консервативного инвестиционного портфеля. Важны для покрытия долгосрочных обязательств.
Облигации корпоративные	Ценные бумаги надежных российских эмитентов. Предлагают более высокую доходность по сравнению с государственными облигациями, но и несут больший кредитный риск. Страховщики жизни часто инвестируют в облигации для обеспечения высоколиквидных активов на долгосрочном горизонте, поддерживая баланс между активами и пассивами разной срочности.
Депозиты в банках	Средства, размещенные на банковских счетах. Обеспечивают высокую ликвидность и фиксированную доходность, особенно привлекательны в периоды высоких процентных ставок. Важен выбор надежных банков.
Недвижимое имущество	Включает коммерческую недвижимость (офисы, торговые площади). Обеспечивает потенциальный рост стоимости и арендный доход. За исключением отдельных квартир, что исключает непрофильные и трудноликвидные активы. Является менее ликвидным активом, но может служить хорошей защитой от инфляции в долгосрочной перспективе.
Акции	Долевые ценные бумаги, дающие право на часть прибыли компании. Представляют собой более рискованный, но и потенциально более доходный инструмент. Инвестиции в акции обычно ограничены по доле в портфеле и требуют тщательного анализа эмитентов.
Средства на брокерских счетах	Используются для оперативного управления портфелем, покупки и продажи ценных бумаг. Требуют соблюдения определенных условий, установленных регулятором.
Банковские сертификаты	Ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на получение депозита и процентов по нему. Могут использоваться для краткосрочных вложений.
Структурированные продукты российских банков	В условиях санкций и ограничения доступа к западным рынкам, российские страховщики активно переориентировались на подобные продукты. Они могут предлагать различную степень защиты капитала и потенциал доходности, часто привязанный к динамике определенных активов или индексов.

Доминирование инструментов с фиксированной доходностью и приоритет качественных активов в структуре портфелей объясняется необходимостью обеспечения финансовой стабильности и платежеспособности страховщиков. В 2024 году, в условиях высокой ключевой ставки Банка России, программы с фиксированной доходностью, сопоставимой со ставками по банковским депозитам, пользовались наибольшей популярностью, что способствовало значительному увеличению взносов по некредитному страхованию жизни.

Инвестиционные доходы и их влияние на страховой бизнес

Инвестиционный доход является не просто приятным бонусом, а критически важным дополнительным источником прибыли страховщика. Его значение трудно переоценить.

По итогам 2024 года инвестиционные доходы страховщиков продемонстрировали значительный рост — на 44%, достигнув 502 млрд рублей. Этот всплеск был напрямую связан с повышением ключевой ставки Банка России, которая в 2024 году достигала 21% к 28 октября, что стало максимальным значением в XXI веке. Высокие процентные ставки увеличивают доходность депозитов и облигаций, делая инструменты с фиксированной доходностью особенно привлекательными.

Прогноз на 2025 год также оптимистичен: ожидается, что чистая прибыль страховщиков вырастет до 20% к рекорду 2024 года, превысив 600 млрд рублей. Значительная часть этого роста будет обеспечена именно инвестиционными доходами.

Как инвестиционный доход влияет на страховой бизнес?

• Снижение тарифной ставки: Возможность получать стабильный и высокий инвестиционный доход позволяет страховщику закладывать меньшую ставку дохода в структуру тарифной ставки. Это делает страховые продукты более доступными и конкурентоспособными для конечного потребителя, стимулируя рост объемов страхования.
• Повышение финансовой устойчивости: Дополнительная прибыль укрепляет собственные средства компании, повышая ее запас финансовой устойчивости и способность противостоять непредвиденным убыткам или неблагоприятным рыночным условиям.
• Инновации и развитие: Инвестиционный доход может быть направлен на развитие новых страховых продуктов, цифровизацию процессов, улучшение качества обслуживания клиентов, что способствует долгосрочному росту и конкурентоспособности компании.
• Покрытие административных расходов: Часть инвестиционного дохода может использоваться для покрытия операционных и административных расходов, что снижает нагрузку на основную страховую деятельность.

Таким образом, инвестиционные стратегии и инструменты страховых компаний не просто служат для приумножения капитала, но и являются неотъемлемой частью их операционной деятельности, напрямую влияя на ценообразование, устойчивость и перспективы развития отрасли.

Методики Оценки Достаточности и Управления Рисками Страховых Резервов: Глубокий Анализ

Управление рисками и оценка достаточности страховых резервов являются краеугольным камнем финансовой устойчивости любой страховой компании. В Российской Федерации эта сфера находится под пристальным контролем Банка России, который постоянно совершенствует регуляторные требования и методологии. Последние изменения, особенно в Положении Банка России N 858-П, свидетельствуют о переходе к более детализированному и риск-ориентированному подходу.

Актуарные расчеты и определение величины страховых резервов

В основе формирования страховых резервов лежат актуарные расчеты — специализированные математические и статистические методы, позволяющие оценить вероятность наступления страховых случаев и определить необходимый объем средств для выполнения будущих обязательств. Положение Банка России N 858-П устанавливает строгие требования к проведению этих расчетов, а также к правилам формирования самих страховых резервов.

Методика определения величины собственных средств (капитала) страховщика определяется как разность между стоимостью активов и обязательств страховщика. Это фундаментальное уравнение:

Собственные средства = Активы - Обязательства

Где:

• Активы — это все, чем владеет страховая компания (инвестиции, денежные средства, недвижимость и т.д.).
• Обязательства — это все, что компания должна (страховые резервы, кредиторская задолженность и т.д.).

Достаточность собственных средств является ключевым индикатором платежеспособности и финансовой надежности страховщика, гарантирующим, что у компании достаточно ресурсов для покрытия любых непредвиденных потерь.

Новые подходы к оценке рисков (с 1 сентября 2025 года)

С вступлением в силу Положения Банка России N 858-П с 1 сентября 2025 года, регулятор значительно усиливает требования к оценке различных видов рисков. В частности, Приложение 2 Положения Банка России N 858-П содержит детализированные таблицы количественных показателей для оценки рисков, таких как:

• Кредитный риск: Вероятность дефолта контрагента по долговым обязательствам. Положение определяет коэффициенты, отражающие изменение стоимости активов в зависимости от изменения кредитного качества эмитента.
• Процентный риск: Риск изменения стоимости активов и обязательств из-за колебаний процентных ставок. Для российского рубля, китайского юаня и других валют устанавливаются относительные изменения процентных ставок.
• Спред-риск: Риск изменения стоимости активов из-за изменения кредитного спреда (разницы между доходностью рискового актива и безрискового).
• Риск изменения стоимости акций: Коэффициенты изменения стоимости акций, отражающие волатильность рынка.
• Риск изменения курсов иностранных валют: Коэффициенты, учитывающие колебания валютных курсов.
• Риск снижения стоимости недвижимости: Коэффициенты снижения стоимости жилой и нежилой недвижимости.

Ключевым новшеством с 1 сентября 2025 года является переход от упрощенного подхода к оценке процентного и спред-рисков к использованию денежных потоков по инструментам при расчете рисков. Это означает, что страховщики должны будут проводить более сложные и точные расчеты, моделируя влияние изменений процентных ставок и кредитных спредов на ожидаемые денежные потоки от своих активов и обязательств. Такой подход позволяет получить более реалистичную оценку рисков и повысить точность управления ими, тем самым укрепляя финансовую стабильность страхового сектора.

Риск-ориентированная концепция расчета резервов по страхованию жизни (с июля 2025 года)

С июля 2025 года Банк России планирует внедрять совершенно новую риск-ориентированную концепцию расчета резервов по страхованию жизни. Это кардинальное изменение, призванное сделать систему резервирования более гибкой и адекватной реальным рискам каждого страховщика.

Новый подход будет учитывать:

1. Структуру портфеля и уровень риска каждого отдельного страховщика: Вместо унифицированных правил, регулятор будет учитывать специфику продуктового портфеля, возрастную структуру клиентов, используемые инвестиционные стратегии и другие индивидуальные характеристики.
2. Требования по расчету специфических рисков через сценарный анализ:
   • Риски смертности и долголетия: Оценивается влияние отклонений от ожидаемых показателей смертности и продолжительности жизни на обязательства страховщика.
   • Риск расходов: Анализируется влияние непредвиденного увеличения операционных расходов.
   • Риск досрочного прекращения действия договоров: Оцениваются финансовые последствия массовых досрочных расторжений договоров.
   • Учет диверсификации отдельных рисков: В рамках сценарного анализа будет учитываться, как различные риски могут компенсировать друг друга, что позволяет более точно оценить совокупный риск.

Кроме того, в новой концепции регулирования для страховщиков жизни вводится понятие «отрицательные резервы». Это означает, что в определенных ситуациях, когда будущие денежные потоки по договорам страхования жизни прогнозируются как положительные (например, из-за высоких ожидаемых доходов от инвестирования), актуарная оценка может привести к отрицательной величине резерва, что будет отражать потенциальный будущий доход. Это более прогрессивный подход, позволяющий точнее отражать экономическую сущность обязательств.

Стратегии управления инвестиционным портфелем

Управление инвестиционным портфелем страховой организации должно быть стратегическим и адаптивным. Оно основывается на комбинации пассивных и активных стратегий инвестирования, которые учитывают особенности как страховой, так и инвестиционной деятельности:

• Пассивные стратегии: Предполагают следование за рыночным индексом или заранее определенной структурой портфеля с минимальными изменениями. Цель — достичь рыночной доходности при низких операционных издержках. Такие стратегии часто используются для основной части страховых резервов, требующих высокой степени надежности и предсказуемости.
• Активные стратегии: Включают более динамичное управление портфелем, активный поиск недооцененных активов или попытки предсказать рыночные движения. Цель — превзойти рыночную доходность. Активные стратегии применяются к части инвестиционного п��ртфеля, где допустим более высокий уровень риска в обмен на потенциально большую доходность.

Основная задача управления инвестиционным портфелем сводится к оптимальному распределению инвестиционных ресурсов для максимизации доходности при минимальном риске. Это достигается через постоянный мониторинг рынка, оценку рисков, перебалансировку портфеля и строгое соблюдение регуляторных требований. Применение современных аналитических инструментов и актуарных моделей становится неотъемлемой частью этого процесса.

Современные Вызовы и Перспективы Развития Инвестиционной Деятельности Страховых Компаний в РФ

Российский страховой рынок, как и вся экономика страны, находится в состоянии постоянных трансформаций. Инвестиционная деятельность страховщиков сталкивается с рядом серьезных вызовов, но в то же время открывает новые перспективы, требующие гибкости, инноваций и стратегического мышления.

Регуляторные риски и консолидация рынка

Одним из наиболее значимых вызовов для страховщиков являются регуляторные риски. Частые изменения законодательства и внедрение новых нормативов по финансовой устойчивости, таких как Положение Банка России N 858-П, хотя и направлены на повышение надежности отрасли, могут привести к:

• Увеличению операционных расходов: Адаптация к новым требованиям, разработка и внедрение сложных актуарных моделей, усиление внутреннего контроля требуют значительных инвестиций в IT-инфраструктуру, персонал и обучение.
• Консолидации рынка: Мелкие и средние компании могут столкнуться с трудностями в выполнении ужесточенных требований, что вынудит их покинуть рынок или быть поглощенными более крупными игроками. Это может привести к сокращению конкуренции, но в то же время повысит общую устойчивость оставшихся компаний.

Примером такого влияния является распространение с 1 сентября 2025 года требований по минимально допустимому значению нормативного соотношения собственных средств (капитала) на общества взаимного страхования (ОВС), что ранее не было обязательным. Именно это изменение подчеркивает стремление регулятора к созданию единых стандартов для всех участников рынка, чтобы гарантировать равные условия и повысить общую надежность.

Макроэкономические и санкционные факторы

Макроэкономическая среда и санкционное давление продолжают оказывать существенное влияние на инвестиционную деятельность страховщиков:

1. Высокая ключевая ставка Банка России: В 2024 году ключевая ставка достигала 21% к 28 октября, что стало максимальным значением в XXI веке. На 19 октября 2025 года, согласно прогнозам аналитиков, ключевая ставка Банка России сохраняется на уровне 17%. Высокая ключевая ставка, с одной стороны, позитивно влияет на инвестиционные доходы страховщиков, увеличивая доходность по депозитам и облигациям. С другой стороны, она оказывает давление на маржинальность страховых продуктов (особенно долгосрочных) и влияет на потребительское поведение граждан, смещая их фокус на краткосрочные высокодоходные банковские продукты.
2. Санкционное давление: Ограничения проведения валютных операций, разрыв связей с зарубежными перестраховщиками, блокировка трансграничных платежей и активов вынудили страховщиков пересматривать свою международную и инвестиционную деятельность. Проблемы включают:
   • Разрыв связей с зарубежными перестраховщиками: Уменьшение доступа к международным перестраховочным мощностям повышает риски для российских компаний, особенно по крупным и уникальным рискам.
   • Блокировка трансграничных платежей и активов: Затрудняет международные операции и управление валютными активами.
   • Ограничения на работу в чувствительных секторах экономики: Сужает круг доступных для инвестирования активов.

   Это привело к усилению ориентации на внутренний рынок и поиску новых партнеров в дружественных юрисдикциях.

Цифровизация и технологические тренды

Уход иностранных IT-компаний из России стал катализатором для пересмотра инвестиционной политики в сфере IT. Страховщики вынуждены:

• Усиливать собственные IT-команды: Развитие внутренних компетенций в разработке и поддержке программного обеспечения.
• Переориентироваться на российское программное обеспечение: Инвестиции в отечественные IT-решения и платформы.
• Цифровизация: Стратегии страховщиков в 2024–2025 годах направлены на развитие собственных ИТ-систем, интеграцию с партнерами и финансовыми маркетплейсами.
• Внедрение искусственного интеллекта (ИИ): ИИ используется для улучшения сопровождения клиентов, автоматизации процессов, анализа данных и повышения внутренней эффективности компаний, что требует значительных инвестиций в соответствующие технологии.
• Модификация страховых продуктов: Продукты становятся более персонифицированными, учитывающими особенности клиента, появляются модульные продукты и страхование по подписке. Растет количество онлайн-оформляемых полисов, что требует развития удобных цифровых платформ.

Перспективы развития: долгосрочное страхование и государственная поддержка

Несмотря на вызовы, российский страховой рынок обладает значительным потенциалом для роста, особенно в долгосрочной перспективе:

1. Развитие долгосрочных видов страхования: Прогноз на 2025 год по страховому рынку связан с развитием таких долгосрочных видов, как накопительное страхование жизни (НСЖ) и запуск долевого страхования жизни (ДСЖ). ДСЖ, введенное с 1 января 2025 года, предоставляет потребителю гибкие инвестиционные возможности и дополнительную защиту, что должно стимулировать приток средств в этот сегмент.
2. Система гарантирования по договорам страхования жизни: Планируется запуск системы гарантирования по договорам страхования жизни, аналогичной страхованию депозитов в банках. Это стратегическая инициатива, призванная обеспечить сохранность долгосрочных вложений граждан и повысить доверие к продуктам страхования жизни, что является мощным драйвером для роста рынка.
3. Интеграция с финансовыми маркетплейсами: Развитие онлайн-платформ и интеграция с финансовыми маркетплейсами расширяет каналы продаж и делает страховые продукты более доступными для широкого круга потребителей.

Таким образом, инвестиционная деятельность страховых компаний в РФ находится на перепутье, где вызовы становятся катализаторами для инноваций и стратегического переосмысления. Успех в будущем будет зависеть от способности страховщиков адаптироваться к регуляторным изменениям, эффективно управлять рисками в условиях меняющейся макроэкономики и активно внедрять цифровые технологии, развивая при этом долгосрочные и клиентоориентированные продукты. В конечном итоге, именно эти качества определят лидирующие позиции на рынке.

Заключение

Проведенный анализ инвестиционной деятельности страховых компаний в Российской Федерации демонстрирует сложную, но динамично развивающуюся картину. За период с 2006 по 2025 годы отрасль прошла путь от относительно либерального регулирования к ужесточенным и детализированным требованиям, кульминацией которых стало вступление в силу Положения Банка России от 17.06.2025 N 858-П. Это Положение, равно как и внедрение новой риск-ориентированной концепции расчета резервов по страхованию жизни с июля 2025 года, направлено на повышение финансовой устойчивости страховщиков, обеспечение их платежеспособности и, в конечном итоге, на защиту интересов страхователей.

Ключевые выводы проведенного исследования заключаются в следующем:

1. Рост и трансформация рынка: Российский страховой рынок продемонстрировал впечатляющий рост в 2024 году, преимущественно за счет инвестиционной деятельности и стремительного развития сегмента страхования жизни. Введение долевого страхования жизни (ДСЖ) и постепенное вытеснение ИСЖ сигнализируют о качественном изменении продуктового предложения, ориентированного на большую прозрачность и защиту прав клиента.
2. Ужесточение регулирования: Нормативно-правовая база постоянно совершенствуется, смещаясь в сторону более детализированных правил формирования страховых резервов, требований к структуре инвестиционных портфелей и методик оценки рисков. Принцип диверсификации, ликвидности, возвратности и доходности остается неизменным, но его реализация становится все более сложной и требует глубоких актуарных знаний.
3. Влияние макроэкономики и геополитики: Высокая ключевая ставка Банка России, с одной стороны, стимулировала инвестиционные доходы страховщиков, с другой — создала давление на потребительский спрос. Санкционное давление вынудило переориентировать инвестиционные стратегии на внутренний рынок и российские инструменты, что потребовало от компаний значительной адаптации.
4. Фокус на риск-менеджменте: Новые регуляторные подходы, такие как детализированные таблицы количественных показателей рисков и переход к сценарному анализу денежных потоков, подчеркивают критическую важность глубокого и комплексного управления рисками. Введение понятия «отрицательные резервы» в страховании жизни свидетельствует о стремлении к более адекватному актуарному отражению экономической сущности обязательств.
5. Цифровая трансформация и инновации: Уход иностранных IT-компаний ускорил процесс цифровизации отрасли, стимулируя инвестиции в отечественные IT-решения, развитие собственных команд и внедрение искусственного интеллекта. Персонифицированные продукты и онлайн-сервисы становятся нормой, что требует от страховщиков постоянных технологических инноваций.
6. Перспективы долгосрочного развития: Запуск системы гарантирования по договорам страхования жизни и развитие долгосрочных продуктов, таких как НСЖ и ДСЖ, закладывают фундамент для дальнейшего устойчивого роста рынка, повышая доверие населения к долгосрочным финансовым вложениям через страховые механизмы.

В заключение, инвестиционная деятельность страховых компаний в РФ находится на этапе глубокой трансформации, требующей от участников рынка не только строгого соблюдения регуляторных предписаний, но и стратегического видения, способности к быстрой адаптации и готовности к инновациям. Обеспечение финансовой устойчивости, платежеспособности и эффективного развития страхового рынка в России критически зависит от грамотного управления активами и пассивами, адекватной оценки рисков и своевременного реагирования на динамично меняющиеся макроэкономические и технологические условия.

Список использованной литературы

1. Грядицкий, Б. С. Современное состояние страхового рынка. Роль страхования в условиях рыночной экономики : конспект лекций. — 2006. — 63 с.
2. Журнал «Деньги». — №19(575), 2006 год.
3. Журнал «Деньги». — №20(576), 2006 год.
4. Журнал «Деньги». — №37(593), 2006 год.
5. Шахов, В. В. Страхование. — Москва : Юнити-Дана, 2004. — 311 с.
6. Гвозденко, А. А. Страхование : учебник. — Проспект, 2006. — 464 с.
7. Федорова, Т. К. Основы страховой деятельности. — Москва : БЕК, 2002. — 768 с.
8. Методический журнал «Финансовый менеджмент в страховых компаниях». — №1(3), 2006 год.
9. Статья 26. Страховые резервы // КонсультантПлюс. – URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_4015/3815d45b5fb660887f504b447582fc8b30ffcf17/ (дата обращения: 19.10.2025).
10. Положение Банка России от 17.06.2025 N 858-П «О требованиях к финансовой устойчивости и платежеспособности страховщиков» : Зарегистрировано в Минюсте России 27.08.2025 N 83340 // КонсультантПлюс. – URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_4015/3815d45b5fb660887f504b447582fc8b30ffcf17/ (дата обращения: 19.10.2025).
11. Положение Банка России от 17.06.2025 N 858-П «О требованиях к финансовой устойчивости и платежеспособности страховщиков» // ГАРАНТ. – URL: https://base.garant.ru/71182582/ (дата обращения: 19.10.2025).
12. ЦБ определил перспективы развития рынка страхования // Банк России. – URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=19107 (дата обращения: 19.10.2025).
13. Положение ЦБ РФ от 17.06.2025 № 858-П : Редакция действует с 8 сентября 2025 // Сравни.ру. – URL: https://www.sravni.ru/text/polozhenie-tsb-rf-ot-17-06-2025-858-p/ (дата обращения: 19.10.2025).
14. Уже в 2025 году: эксперты оценили новую инвестиционную инициативу ЦБ // Финансы Mail.ru. – URL: https://finance.mail.ru/2023-12-20/uzhe-v-2025-godu-eksperty-otsenili-novuyu-investitsionnuyu-initsiativu-tsb-60624068/ (дата обращения: 19.10.2025).
15. Прогноз развития страхового рынка на 2025 год: «жизнь» покажет // Эксперт РА. – URL: https://raexpert.ru/researches/insurance/2025 (дата обращения: 19.10.2025).
16. Рынок страхования в России в 2025 году: тренды, прогнозы, перспективы // Пампаду. – URL: https://pampadu.ru/blog/rynok-strahovanija-v-rossii-2025/ (дата обращения: 19.10.2025).
17. Утверждено новое положение, регулирующее вопросы финансовой устойчивости и платежеспособности страховщиков // КонсультантПлюс. – URL: https://www.consultant.ru/legalinfo/news/92644/ (дата обращения: 19.10.2025).
18. Развитие страхового рынка России в условиях санкций // Научный результат. Экономические исследования. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/razvitie-strahovogo-rynka-rossii-v-usloviyah-sanktsiy (дата обращения: 19.10.2025).
19. Карта рисков страховых компаний // Эксперт РА. – URL: https://raexpert.ru/researches/insurance/risk_map_2015/ (дата обращения: 19.10.2025).
20. Проблемы инвестиционной деятельности страховых компаний // СТРАХОВАНИЕ СЕГОДНЯ. Пресса. – URL: https://www.insur-info.ru/press/73824/ (дата обращения: 19.10.2025).
21. Перспективы роста российского страхового рынка в 2024-2025 году // Т-Банк. – URL: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/InvestEra/4a0346a0-5302-44df-be9c-70e2f5b5c907/ (дата обращения: 19.10.2025).
22. Итоги 2024 года на страховом рынке и прогноз на 2025-й: короткие продукты двигают рынок // Эксперт РА. – URL: https://raexpert.ru/releases/2025/2104a/ (дата обращения: 19.10.2025).
23. Инвестиционная политика страховой организации // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnaya-politika-strahovoy-organizatsii (дата обращения: 19.10.2025).
24. Семь перспективных российских акций на четвертый квартал 2025 года // Финам. – URL: https://www.finam.ru/publications/item/sem-perspektivnykh-rossiiskikh-aktsii-na-chetvertyi-kvartal-2025-goda-20251011-131433/ (дата обращения: 19.10.2025).
25. Структура инвестиционного портфеля // Полная информация о страховой компании «Ренессанс Жизнь». – URL: https://www.renlife.ru/about/investitsionnaya-deyatelnost/ (дата обращения: 19.10.2025).
26. Страхи страхования: как отрасль реагировала на санкции // Forbes.ru. – URL: https://www.forbes.ru/finansy/494602-strahi-strahovania-kak-otrasl-reagirovala-na-sankcii (дата обращения: 19.10.2025).
27. Вестник Банка России № 39 (2570) от 15.09.2025 // Банк России. – URL: https://www.cbr.ru/secure/analytics/print_archive/BBR_39_2570.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
28. Чистая прибыль страховщиков РФ в 2025 году превзойдет на 20% рекорд 2024 года и превысит 600 млрд руб — прогноз НКР // Финмаркет. – URL: https://www.finmarket.ru/news/6146193 (дата обращения: 19.10.2025).
29. Актуарные расчеты в страховании жизни 2024 и 2025 учебного года // Высшая школа экономики. – URL: https://www.hse.ru/data/2024/09/25/1709425403/%D0%90%D0%BA%D1%82%D1%83%D0%B0%D1%80%D0%BD%D1%8B%D0%B5%20%D1%80%D0%B0%D1%81%D1%87%D0%B5%D1%82%D1%8B%20%D0%B2%20%D1%81%D1%82%D1%80%D0%B0%D1%85%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B8%20%D0%B6%D0%B8%D0%B7%D0%BD%D0%B8.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
30. Запас финансовой устойчивости позволяет в период стресса действовать контрциклически // Банк России. – URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=14187 (дата обращения: 19.10.2025).
31. Анализ и прогноз развития рынка страхования в России в 2025 году // Polis.online. – URL: https://polis.online/blog/analiz-i-prognoz-razvitiya-rynka-strahovaniya-v-rossii-v-2025-godu (дата обращения: 19.10.2025).
32. Страховой рынок в 2025 году: измениться, чтобы расти // Эксперт РА. – URL: https://raexpert.ru/releases/2025/1009/ (дата обращения: 19.10.2025).
33. Инвестиционное страхование в 2025 году: что это и зачем нужно // Финам. – URL: https://www.finam.ru/publications/item/investicionnoe-straxovanie-v-2025-godu-chto-eto-i-zachem-nuzhno-20250314-100234/ (дата обращения: 19.10.2025).
34. Инвестиционная деятельность страховой организации // СТРАХОВАНИЕ СЕГОДНЯ. Пресса. – URL: https://www.insur-info.ru/press/41727/ (дата обращения: 19.10.2025).
35. Рынок инвестиционно-накопительного страхования в 2025 году резко затормозит // Ведомости. – URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2025/01/20/1015694-rinok-investitsionno-nakopitelnogo-strahovaniya-v-2025-godu-rezko-zatormozit (дата обращения: 19.10.2025).
36. Управление инвестиционным портфелем страховой организации на основе пассивных и активных стратегий инвестирования // КиберЛенинка. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/upravlenie-investitsionnym-portfelem-strahovoy-organizatsii-na-osnove-passivnyh-i-aktivnyh-strategiy-investirovaniya (дата обращения: 19.10.2025).
37. Управление инвестиционным портфелем страховщика: проблемы формирования, оценка эффективности // SciSpace. – URL: https://www.typeset.io/papers/management-of-investment-portfolio-of-insurer-issues-of-29r0237krh (дата обращения: 19.10.2025).
38. В России с 1 января 2025 года начнет действовать новый страховой инструмент // Ведомости. – URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2025/01/01/1013444-v-rossii-s-1-yanvarya-2025-goda-nachnet-deistvovat-novii-strahovoi-instrument (дата обращения: 19.10.2025).
39. Влияние введения санкций на страхование жизни // Управленческий учет. – URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-vvedeniya-sanktsiy-na-strahovanie-zhizni (дата обращения: 19.10.2025).
40. Состояние инвестиционных портфелей страховых компаний // eLIBRARY.ru. – URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=49419163 (дата обращения: 19.10.2025).
41. Федеральный закон от 25 декабря 2023 г. № 631-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // ГАРАНТ. – URL: https://base.garant.ru/406830509/ (дата обращения: 19.10.2025).
42. Управление инвестиционным портфелем // ДВГУПС. – URL: https://www.dvgups.ru/sites/default/files/pages/dovu/uchebnyy_process/metodicheskie_materialy/kratkiy_kurs_lektsiy_po_upravleniyu_investitsionnym_portfelem.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
43. По итогам 2024 года чистая прибыль страховых компаний может обновить исторический рекорд // Новости РСПП. – URL: https://рспп.рф/news/12239/ (дата обращения: 19.10.2025).
44. Обзор ключевых показателей деятельности страховщиков // Банк России. – URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/49159/review_ins_2024_04.pdf (дата обращения: 19.10.2025).
45. Страхование инвестиций — страхование инвестиционных рисков // Infull. – URL: https://infull.ru/strahovanie/strahovanie-investitsij (дата обращения: 19.10.2025).
46. ЦБ РФ планирует с июля 2025 г. внедрять новую риск-ориентированную концепцию расчета резервов по страхованию жизни // Финмаркет. – URL: https://www.finmarket.ru/news/6033481 (дата обращения: 19.10.2025).
47. Как российский страховой рынок реагирует на макроэкономические изменения // Ведомости. – URL: https://www.vedomosti.ru/partner/articles/2025/03/03/1022874-rossiiskii-strahovoi-rinok-reagiruet-makroekonomicheskie-izmeneniya (дата обращения: 19.10.2025).
48. 4.3. Страховые резервы по страхованию жизни // КонсультантПлюс. – URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_4015/e8a719d26e4740e5ec4d173c3322d4f826359e9a/ (дата обращения: 19.10.2025).