Информационные системы фондового рынка: комплексный анализ биржевых и внебиржевых платформ, их роли и современных тенденций

Фондовый рынок, этот пульсирующий центр глобальной экономики, где капиталы перетекают от инвесторов к эмитентам и обратно, сегодня немыслим без высокотехнологичной «нервной системы» — информационных систем. Они не просто обслуживают операции, но и формируют саму ткань рынка, обеспечивая его эффективность, прозрачность и доступность. За последние десятилетия мы стали свидетелями колоссальной трансформации: от криков маклеров на биржевых площадках до мгновенных алгоритмических сделок, совершаемых в киберпространстве. Эта эволюция стала возможной исключительно благодаря развитию и глубокому внедрению информационных технологий.

Данный реферат ставит своей целью не просто описать, но и глубоко проанализировать структуру, функции, типы и особенности функционирования биржевых и внебиржевых информационных систем фондового рынка. Мы исследуем их решающую роль в принятии решений участниками рынка, коснемся регуляторных и этических аспектов, а также заглянем в будущее, оценивая влияние таких прорывных технологий, как блокчейн и искусственный интеллект. Наше путешествие будет подобно погружению в сложный организм, где каждый элемент — от моментальной котировки до многоуровневой системы безопасности — работает на обеспечение непрерывного и эффективного движения капитала.

Понятие и фундаментальные функции информационных систем на фондовом рынке

В основе любой сложной, динамичной системы лежит информация. На фондовом рынке, который по своей природе является одним из самых информационно насыщенных секторов экономики, информация не просто передается — она становится фактором, обеспечивающим само его функционирование и влияющим на каждое экономическое решение. Представьте себе кровеносную систему, где вместо крови циркулируют данные, питающие каждый орган и обеспечивающие его жизнедеятельность. Такой метафорой можно описать роль информационных систем на фондовом рынке.

Определение и сущность информационной системы рынка ценных бумаг

Информационная система рынка ценных бумаг (ИСРЦБ) — это не просто набор компьютеров или программ. Это сложный, многоуровневый комплекс, объединяющий организационно-технические, программно-информационные средства в единое целое. Её главная цель — сбор, хранение, обработка и своевременная выдача необходимой информации, которая критически важна для выполнения функций управления и, что особенно важно, для поддержки принятия решений.

С позиции кибернетики, науки об управлении и связи в сложных системах, фондовый рынок представляет собой классический пример самоуправляющейся системы. В этом контексте процесс управления — это направленное воздействие на элементы системы для достижения определенных целей. Этот процесс в корне своем является информационным. Внешняя среда (например, геополитические события, макроэкономические показатели) и сам объект управления (ценные бумаги, инвесторы, эмитенты) постоянно информируют систему управления о своем состоянии. Система, в свою очередь, анализирует эту информацию, вырабатывает управляющие воздействия (например, решения о покупке/продаже активов), реагирует на возмущения извне и, при необходимости, адаптирует свои цели и даже собственную структуру. Таким образом, ИСРЦБ выступает в роли центральной нервной системы этого кибернетического организма, обеспечивая его адаптивность и эффективность, что является ключевым для выживания и процветания на постоянно меняющемся финансовом ландшафте.

Функции и задачи ИС в обеспечении эффективности и прозрачности рынка

Функции информационных систем на фондовом рынке простираются далеко за рамки простого хранения данных. Они являются катализатором эффективности, снижения рисков и обеспечения прозрачности.

Основные функции ИС включают:

• Сбор информации: агрегация данных из разнообразных источников — от котировок в реальном времени до новостных лент и корпоративной отчетности.
• Хранение информации: обеспечение надежного и структурированного хранения огромных объемов данных, доступного для быстрого поиска и анализа.
• Обработка информации: анализ данных для выявления тенденций, расчета индикаторов, формирования прогнозов.
• Выдача информации: предоставление актуальных данных и аналитических отчетов участникам рынка в удобном формате.

Задачи, которые выполняют эти системы, еще более конкретны и многообразны:

• Автоматизация заключения сделок (matching engine): это сердце любой торговой системы, где заявки на покупку и продажу ценных бумаг сопоставляются в реальном времени, обеспечивая высокую скорость и точность исполнения.
• Предоставление данных о текущих котировках в реальном времени: доступ к актуальным ценам позволяет участникам рынка принимать обоснованные решения, оперативно реагируя на изменения.
• Управление клиентскими счетами: обеспечение надежного учета активов, денежных средств и истории операций каждого инвестора.
• Обеспечение риск-менеджмента для участников торгов: автоматизированные системы мониторят риски, устанавливают лимиты, рассчитывают маржинальные требования, предотвращая чрезмерные потери.
• Организация электронного документооборота: цифровизация всех сопутствующих процессов — от подачи заявок до расчетов и отчетности.
• Обеспечение взаимосвязи с другими участниками рынка: современные ИС используют различные каналы связи, включая выделенные каналы, VPN-соединения и защищенные интернет-протоколы, для мгновенного обмена данными между биржей, брокерами, депозитариями и информационными агентствами.

Развитая инфраструктура фондового рынка, включающая депозитарные, клиринговые и расчетные системы, играет ключевую роль в снижении транзакционных издержек и операционных рисков. Рассмотрим это на примерах:

• Депозитарные системы: Центральные депозитарии, такие как Национальный расчетный депозитарий (НРД) в России, обеспечивают надежное хранение и учёт ценных бумаг в бездокументарной форме. Это исключает риски потери физических сертификатов, упрощает передачу прав собственности и значительно ускоряет расчеты. НРД также способствует оперативным расчётам по сделкам, что критически важно для поддержания ликвидности рынка и снижения рисков неисполнения обязательств.
• Клиринговые системы: Например, Национальный Клиринговый Центр (НКЦ) в России выступает центральным контрагентом, гарантируя исполнение обязательств по поставке ценных бумаг и денежных средств. Это минимизирует кредитный риск и риск контрагента, поскольку участники сделки взаимодействуют не друг с другом напрямую, а с клиринговой палатой.
• Расчетные системы: Обеспечивают своевременный и надежный перевод денежных средств между участниками расчетов, снижая операционные риски и риск ликвидности.

Таким образом, ИС не просто автоматизируют процессы, а создают фундамент для доверия, эффективности и безопасности на фондовом рынке, что в конечном итоге повышает его привлекательность для инвесторов и эмитентов.

Информация как ключевой ресурс финансового рынка

Финансовый рынок — это среда, где информация не просто ценна, она является краеугольным камнем всего процесса. Представьте себе, что вы управляете кораблем в шторм, но не имеете доступа к картам, прогнозам погоды или даже компасу. Примерно так выглядел бы финансовый рынок без информации. Он характеризуется колоссальными объемами ежедневно генерируемых и обрабатываемых данных. Это не только текущие котировки, но и множество других источников:

• Новости: экономические, корпоративные, геополитические.
• Экономические показатели: инфляция, ВВП, безработица.
• Отчетность компаний: финансовые результаты, прогнозы.
• Макроэкономические данные: решения центральных банков, государственные бюджеты.

Все эти данные используются для принятия решений и формирования торговых стратегий. По данным некоторых исследований, объем данных, генерируемых на глобальных финансовых рынках, исчисляется десятками терабайт в день. Это значительно превышает объемы данных в большинстве других секторов экономики, подчеркивая уникальность финансового рынка как «информационного океана».

Информация на финансовом рынке выполняет две основные, но взаимосвязанные функции:

1. Фактор, обеспечивающий его функционирование: Без актуальных данных о ценах, объемах торгов, состоянии эмитентов и макроэкономических показателях рынок просто не сможет существовать. Информация является топливом, которое приводит в движение весь механизм.
2. Фактор принятия экономических решений для хозяйствующих субъектов: Инвесторы, трейдеры, управляющие фондами — все они опираются на информацию для оценки рисков, определения потенциальной доходности и выбора оптимальных стратегий. Качество и своевременность информации напрямую коррелируют с качеством принимаемых решений.

В этом контексте, информационные системы выступают не просто как хранилища или передатчики, а как аналитические центры, которые преобразуют необработанные данные в осмысленную информацию, готовую для использования в самых сложных финансовых операциях.

Классификация и структура информационных систем фондового рынка

Мир информационных систем фондового рынка подобен огромному городу, где каждый квартал выполняет свою уникальную функцию, но все они соединены единой сетью дорог и коммуникаций. Для того чтобы понять этот город, необходимо провести его систематизацию, выделив основные категории и структурные элементы.

Общая классификация информационных систем

Традиционно, информационные системы, обеспечивающие функционирование мирового финансового рынка, подразделяются на три большие, но взаимосвязанные группы:

1. Торговые системы: Это сердцевины бирж и электронных торговых площадок, где непосредственно происходит заключение сделок. Их задача — максимально быстро и эффективно сопоставлять заявки покупателей и продавцов.
2. Дилинговые системы: Используются для проведения операций на внебиржевых рынках, где часто сделки заключаются напрямую между участниками или через дилеров, предлагающих котировки.
3. Собственно информационные системы: Эта категория охватывает широкий спектр систем, не связанных напрямую с совершением сделок, но критически важных для анализа, управления данными и поддержки решений. Сюда входят:
   • Аналитические системы: предоставляют инструменты для глубокого анализа рыночных данных, выявления трендов и построения прогнозных моделей.
   • Системы раскрытия информации: обеспечивают публикацию обязательной информации эмитентами (отчетность, корпоративные события).
   • Новостные агрегаторы: собирают и предоставляют участникам рынка актуальные новости из различных источников.
   • Системы для управления рыночными данными: обеспечивают консолидацию, очистку и стандартизацию рыночных данных для использования в других системах.

Эти группы, несмотря на различия в функционале, тесно интегрированы, образуя единую информационную среду, в которой участники рынка получают доступ к всеобъемлющей информации для анализа и принятия решений.

Детализация основных типов систем и их примеров

Погрузимся глубже в каждый из типов систем, рассмотрев их конкретные функции и примеры.

Торговые системы
Эти системы представляют собой электронные сети, где данные о заявках на покупку или продажу ценных бумаг передаются и обрабатываются. Их ключевая особенность — автоматическое совершение и регистрация сделок при совпадении цен заявок, что позволяет устранить человеческий фактор и достичь беспрецедентной скорости.

• Refinitiv Eikon (ранее Thomson Reuters Eikon): Это одна из ведущих платформ для профессионалов финансового рынка. Она предоставляет доступ к обширной базе данных, новостям в реальном времени, аналитическим инструментам, а также возможность совершать сделки через интегрированные терминалы. Ее функционал включает экономические календари, корпоративную отчетность, данные о глобальных рынках и многое другое.
• Bloomberg Terminal: Аналогично Refinitiv Eikon, Bloomberg Terminal является мощнейшим информационно-аналитическим инструментом, предоставляющим финансовые новости, данные о ценах, аналитику и торговые функции. Его отличительной особенностью является собственная защищенная сеть и чат для обмена информацией между участниками рынка.
• Сервисы Московской биржи: В России Московская биржа предоставляет целый комплекс информационных сервисов, включая данные торгов в реальном времени, доступ к корпоративной отчетности эмитентов, аналитические материалы и специализированные терминалы для профессиональных участников.

Системы поддержки принятия решений (СППР)
СППР, или Decision Support Systems (DSS), используются на верхнем уровне управления, где требуется не просто обработка данных, а их аналитическая интерпретация для формирования стратегических целей, задач планирования и привлечения ресурсов. Эти системы объединяют моделирование, аналитику и базу знаний, помогая руководителям принимать сложные, неструктурированные решения.

• Примером может служить любая система, которая позволяет анализировать макроэкономические модели, прогнозировать движение ключевых индикаторов или оценивать эффективность инвестиционных портфелей на основе множества факторов.

Эволюция системы NASDAQ
История NASDAQ является ярким примером того, как информационные системы могут трансформировать сам рынок. Запущенная в 1971 году Национальной ассоциацией дилеров ценных бумаг США (NASD) как первая электронная внебиржевая система котировок, NASDAQ изначально предназначалась для повышения прозрачности и эффективности торговли ценными бумагами, не допущенными к биржевому листингу. Однако с течением времени она эволюционировала, превратившись в одну из крупнейших фондовых бирж мира. Сегодня NASDAQ — это не просто система котировок, а полноценная фондовая биржа, занимающая второе место в мире по рыночной капитализации. Она предлагает три уровня доступа к информации: общие котировки, предложения для дилеров и детальные сведения для членов биржи, что подчеркивает её комплексность и важность для глобального финансового рынка.

Специализированные системы
Помимо широкомасштабных платформ, существуют и более специализированные информационные системы, нацеленные на выполнение конкретных задач:

• «ЭМИТЕНТ-ИНФО»: Это портал, предназначенный для раскрытия информации эмитентами ценных бумаг. Он предоставляет доступ к квартальным отчетам, сообщениям о существенных фактах (например, о смене руководства, крупных сделках) и обширной базе данных российских эмитентов. Такая система критически важна для обеспечения прозрачности и информированности инвесторов.
• «Альфа-Директ»: Является примером многофункциональной системы интернет-трейдинга, разработанной для широкого круга участников рынка. Такие системы предоставляют инвесторам доступ к торговым терминалам, аналитическим инструментам, новостям и обучающим материалам, позволяя совершать операции с ценными бумагами онлайн.

Элементы инфраструктуры рынка ценных бумаг, такие как учетная система, система клиринга и система платежей, также являются информационными системами по своей сути. Они играют невидимую, но крайне важную роль в снижении рисков участников торгов:

• Учетная система: Представленная в России центральным депозитарием (например, НРД), снижает риски владения ценными бумагами. Она обеспечивает централизованный и гарантированный учёт прав собственности, минимизируя возможность ошибок и мошенничества, которые могли бы возникнуть при документарном обороте.
• Клиринговая система: (например, Национальный Клиринговый Центр – НКЦ) выступает посредником между сторонами сделки. Она гарантирует исполнение обязательств по поставке ценных бумаг и денежных средств, что значительно снижает кредитный риск и риск контрагента, поскольку каждый участник торгует не с другим участником, а с НКЦ.
• Платежная система: Обеспечивает своевременный и надежный перевод денежных средств между участниками расчетов, снижая операционные риски и риск ликвидности, обеспечивая, таким образом, бесперебойность финансовых потоков.

Эта комплексная структура информационных систем образует собой сложный, взаимосвязанный механизм, который лежит в основе современного фондового рынка.

Биржевые и внебиржевые информационные системы: сравнительный анализ и особенности функционирования

Фондовый рынок традиционно делится на две большие категории: биржевой и внебиржевой, и каждая из них опирается на свои, уникальные информационные системы. Это разделение, хотя и становится все более условным в эпоху цифровизации, все еще определяет особенности функционирования, регулирования и доступности финансовых инструментов.

Биржевые информационные системы: организованность и регулирование

Биржевой рынок ценных бумаг — это вершина организованности и строгой регламентации. Здесь каждая сделка подчиняется четким правилам, расписанию и осуществляется под надзором регуляторов. Информационные системы бирж являются отражением этой организованности.

Ключевые характеристики биржевых систем:

• Строгие правила и график торгов: Торговля ведется строго по установленному графику в течение биржевой сессии, с заранее определенными процедурами подачи заявок, исполнения сделок и расчетов.
• Листинг и его критерии: Чтобы ценные бумаги были допущены к биржевым торгам (прошли листинг), они должны соответствовать строгим критериям. Эти критерии могут включать размер чистого дохода компании, стоимость активов, объем выпускаемых акций, требования к корпоративному управлению и прозрачности.
  • Пример: Для включения ценных бумаг в первый уровень листинга Московской биржи эмитент должен соответствовать таким критериям, как рыночная капитализация не менее 60 млрд рублей, доля ценных бумаг в свободном обращении (free-float) не менее 10%, а также наличие аудированной финансовой отчетности за последние три года по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Эти требования призваны защитить инвесторов и обеспечить ликвидность высококачественных активов.
• Посредничество профессиональных участников: Все сделки на биржевом рынке совершаются только через торговую систему биржи и при посредничестве профессиональных участников, которые являются членами биржи (брокеров, дилеров). Это обеспечивает дополнительный уровень контроля и соблюдение правил.
• Гарантии и прозрачность: Биржевые информационные системы обеспечивают максимальную прозрачность ценообразования (котировки видны всем участникам) и гарантии исполнения сделок благодаря центральному контрагенту и клиринговым механизмам.

Биржевые информационные системы, таким образом, — это высокоорганизованные, регулируемые платформы, предназначенные для торговли наиболее ликвидными и надежными финансовыми инструментами.

Внебиржевые информационные системы: гибкость и риски

Внебиржевой рынок (Over-the-Counter, OTC) представляет собой антипод биржевого. Он характеризуется большей гибкостью и меньшей степенью формализации, но при этом сопряжен с определенными рисками. Информационные системы внебиржевого рынка отражают эту специфику.

Ключевые характеристики внебиржевых систем:

• Отсутствие строгих правил: В отличие от биржевого рынка, внебиржевой рынок не имеет единых, строго регламентированных правил проведения операций купли-продажи. Сделки часто заключаются напрямую между контрагентами или через дилеров.
• Торговля нелистинговыми инструментами: На внебиржевом рынке осуществляется большинство первичных размещений ценных бумаг (IPO, SPO), а также купля-продажа акций компаний, которые не могут или не хотят проходить процедуру листинга на бирже. Это могут быть ценные бумаги малых и средних компаний, а также специфические финансовые инструменты, не допущенные к биржевым торгам.
• Особенности ценообразования и риски: Традиционный внебиржевой рынок, особенно неорганизованный, характеризуется отсутствием единой официальной цены на товар. Теоретически это позволяет брокеру устанавливать любую выгодную для него цену, что может приводить к непрозрачности и несправедливому ценообразованию.
  • Риск отсутствия гарантий: На неорганизованном внебиржевом рынке отсутствует гарантия осуществления сделки ввиду отсутствия участия центральной площадки, что повышает риски неисполнения обязательств одной из сторон.
  • Организованные внебиржевые рынки: Важно отметить, что существуют и организованные внебиржевые рынки, например, в России. На таких рынках, где сделки заключаются между профессиональными участниками, действуют определенные правила и гарантии, обеспечиваемые саморегулируемыми организациями (СРО) и регулированием Банка России. Это снижает риски неисполнения обязательств и делает ценообразование более прозрачным, хотя ликвидность и прозрачность все же могут быть ниже, чем на биржевом рынке. Ценообразование здесь происходит на основе конкурентных предложений участников, а не только по усмотрению брокера.
• Стирание границ между рынками: История NASDAQ — это яркое свидетельство того, как границы между биржевым и внебиржевым рынками могут стираться. Изначально NASDAQ была создана как внебиржевая система, но благодаря развитию электронных торговых систем, унификации правил и стандартов, она трансформировалась в одну из крупнейших фондовых бирж мира. Эта эволюция иллюстрирует, что технологическое развитие может привести к конвергенции ранее различных типов рынков.
• Доступ для частных лиц: В России частные инвесторы также могут участвовать в организованных внебиржевых торгах через брокеров, имеющих доступ к таким площадкам. Это могут быть специализированные торговые системы для внебиржевых облигаций, структурных продуктов или ценных бумаг, которые не торгуются на основной бирже. За рубежом существуют такие системы, как Instinet или SecondShares, предназначенная для торговли ценными бумагами непубличных компаний.

Критерий	Биржевой рынок (ИС)	Внебиржевой рынок (ИС)
Организованность	Высокая (четкие правила, регламент)	Низкая/Средняя (гибкие правила, прямые сделки)
Регулирование	Строгое (биржа, регулятор)	Менее строгое (СРО, регулятор для организованных OTC)
Листинг	Обязателен, строгие критерии	Отсутствует, для нелистинговых инструментов
Посредничество	Профессиональные участники — члены биржи	Возможно прямое взаимодействие или через дилеров
Гарантии сделок	Высокие (клиринг, центральный контрагент)	Низкие/Средние (зависит от организованности площадки)
Прозрачность	Высокая (публичные котировки, объемы)	Низкая/Средняя (зависит от площадки и инструмента)
Инструменты	Высоколиквидные акции, облигации, деривативы	Первичные размещения, нелистинговые акции, специфические ПФИ
Примеры	Московская биржа, NASDAQ (современная), NYSE	Instinet, SecondShares, российские внебиржевые площадки

Развитие информационных технологий продолжает размывать эти традиционные границы, делая внебиржевые рынки более организованными и прозрачными, а биржевые — еще более быстрыми и эффективными.

Влияние информационных технологий на эффективность, прозрачность и доступность фондового рынка

Эволюция фондового рынка неразрывно связана с развитием информационных технологий. Если раньше торговля была уделом избранных, а информация распространялась медленно и неравномерно, то сегодня благодаря ИТ рынок стал значительно более динамичным, прозрачным и доступным для широкого круга инвесторов.

Цифровизация и приток индивидуальных инвесторов

Один из наиболее очевидных и значимых эффектов внедрения информационных технологий — это революция в доступе к фондовому рынку. Широкое внедрение систем торговли финансовыми инструментами с использованием интернета привлекло на рынок значительные объемы средств индивидуальных инвесторов.

Мобильные приложения и онлайн-платформы сделали инвестирование доступным буквально «с ладони». Теперь для покупки акций не нужно звонить брокеру или посещать его офис; достаточно нескольких кликов в смартфоне. Эта простота и удобство привели к взрывному росту числа участников рынка:

• Рост брокерских счетов: Количество уникальных клиентов, имеющих брокерские счета на Московской бирже, стабильно растет. К концу 2023 года число таких счетов превысило 29 миллионов, что свидетельствует о значительном притоке индивидуальных инвесторов на российский фондовый рынок. Это колоссальный скачок по сравнению с предыдущими десятилетиями.
• Доминирующая роль частных инвесторов: В 2023 году доля частных инвесторов в объеме торгов акциями на Московской бирже составляла около 75,6%. Это подчеркивает их доминирующую роль и значимость в текущей структуре рынка, делая их ключевым фактором ликвидности.
• Объемы торгов через приложения: Ежемесячные объемы торгов акциями, облигациями и другими инструментами, совершаемые частными инвесторами через мобильные приложения, демонстрируют устойчивый рост. Например, в октябре 2023 года объем торгов акциями с участием частных инвесторов составил 2,2 трлн рублей. Это показывает, что «мобильные» инвесторы не просто открывают счета, но и активно участвуют в торгах.

Эта цифровизация инвестиционных сервисов создает новые возможности для инвестирования и торговли, изменяет структуру и динамику работы бирж, делая их более ориентированными на массового клиента.

Повышение эффективности и прозрачности

Информационные технологии — это не только про доступность, но и про качество функционирования рынка. Они способствуют повышению эффективности, прозрачности и сокращению возможностей для мошенничества.

• Прозрачность и демократизация: Развитие ИТ сделало рынки более прозрачными и демократичными, облегчив конечным пользователям доступ к информации. Теперь котировки, новости и аналитика доступны практически мгновенно, что уменьшает информационную асимметрию между крупными институциональными инвесторами и частными трейдерами.
• Снижение мошенничества: Защита информации, шифрование данных и сложные алгоритмы контроля операций, встроенные в современные ИС, значительно сокращают возможности мошенничества и недобросовестных практик.
• Оптимизация бизнес-процессов: Информационные технологии оказывают влияние на развитие бизнеса в целом, улучшая производственные процессы, взаимодействие с клиентами, управленческие процессы. В контексте фондового рынка, ИТ оптимизируют брокерские операции за счет автоматизации обработки заявок, улучшают взаимодействие с клиентами через онлайн-платформы и мобильные приложения, а также повышают эффективность управленческих решений благодаря доступу к актуальным аналитическим данным.

Таким образом, ИТ выступают как мощный инструмент для создания более честного, открытого и динамичного финансового рынка.

Роль Big Data и скорости в современных торгах

Современный фондовый рынок — это не только о доступности, но и о скорости и объеме обрабатываемой информации. Два ключевых аспекта здесь — это «большие данные» (Big Data) и феномен высокочастотного трейдинга (HFT).

Big Data на финансовом рынке:
Анализ больших объемов данных, ставший возможным благодаря ИТ, позволяет более точно прогнозировать спрос, оптимизировать запасы (в более широком экономическом смысле) и, главное, управлять рисками на фондовом рынке.

• Источники «больших данных»: На финансовом рынке «большие данные» включают в себя:
  • Высокочастотные котировки и объемы сделок.
  • Новостные ленты и сообщения из социальных сетей (сентимент-анализ).
  • Экономические календари и макроэкономические публикации.
  • Корпоративная отчетность и аналитические отчеты.
  • Данные о поведении трейдеров и инвесторов.
• Применение Big Data: Все эти структурированные и неструктурированные данные используются для создания сложных прогнозных моделей, выявления скрытых взаимосвязей, оптимизации портфелей и, что наиболее наглядно, для алгоритмического трейдинга. Системы машинного обучения, работающие с Big Data, могут выявлять паттерны и делать прогнозы, недоступные человеческому анализу.

Скорость как конкурентное преимущество (HFT):
Скорость является одним из ключевых преимуществ, которые привнесли IT-технологии в фондовые рынки. Это привело к появлению такого феномена, как высокочастотный трейдинг (HFT).

• Феномен HFT: Высокочастотный трейдинг — это тип алгоритмической торговли, при котором используются высокоскоростные компьютерные программы для совершения огромного количества сделок за очень короткие промежутки времени (миллисекунды или даже микросекунды). Цель HFT — извлечь прибыль из мельчайших ценовых различий и краткосрочных движений рынка.
• Низкая латентность: HFT стал возможным благодаря низким задержкам (латентности) торговых систем, которые на ведущих биржах мира могут составлять менее одной миллисекунды. Это достигается за счет использования специализированного оборудования, прямого доступа к биржевым системам (co-location) и оптимизированных алгоритмов.
• Влияние на ликвидность: Хотя HFT иногда критикуют, он значительно повышает ликвидность рынка, обеспечивая постоянное наличие заявок на покупку и продажу, и способствует более быстрому и эффективному ценообразованию.

Современный фондовый рынок, таким образом, стал сложным симбиозом финансов и передовых информационных технологий. Без этой технологической основы его существование и дальнейшее развитие просто невозможны. Разве не удивительно, как быстро эти технологии изменили ландшафт финансового мира?

Регуляторные и этические аспекты использования информационных систем на фондовом рынке

В стремительно развивающемся мире финансовых технологий, где скорость и объемы данных достигают беспрецедентных масштабов, вопросы регулирования и этики становятся особенно острыми. Информационные системы, являясь кровеносной системой фондового рынка, требуют строжайшего контроля для обеспечения его стабильности, справедливости и защиты интересов всех участников.

Роль Банка России как мегарегулятора

В Российской Федерации ключевую роль в обеспечении порядка на финансовом рынке играет Банк России, который выступает в качестве мегарегулятора. Его полномочия и ответственность простираются на все секторы финансового рынка, включая инфраструктуру и деятельность бирж, депозитариев, брокеров и клиринговых организаций.

Основные функции Банка России в контексте ИС:

• Надзор и регулирование: Банк России определяет принципы регулирования для каждого сектора финансового рынка с целью предотвращения накопления системных рисков и защиты интересов клиентов. Это включает в себя установление требований к информационным системам, их надежности, безопасности и прозрачности.
• Развитие финансового рынка: Мегарегулятор активно участвует в формировании условий для инновационного развития, внедрения новых технологий и повышения конкурентоспособности российского финансового рынка.
• Правовой механизм обеспечения информационной безопасности: Банк России разрабатывает и внедряет правовые и нормативные акты, гарантирующие предсказуемость реализации своих полномочий и надзора за исполнением требований участниками рынка. Это создает единую систему стандартов и правил для всех ИС, работающих на фондовом рынке.

Таким образом, Банк России не просто контролирует, но и формирует ту среду, в которой информационные системы фондового рынка могут развиваться, оставаясь при этом безопасными и надежными.

Информационная безопасность и Открытые API

В эпоху цифровизации, когда данные являются самым ценным активом, вопросы информационной безопасности приобретают первостепенное значение. Особое внимание уделяется механизмам обмена данными, в частности, через Открытые API.

Правовой механизм и меры обеспечения безопасности:

• Требования к Открытым API: Банк России признает потенциал Открытых API для развития конкуренции и инноваций, но одновременно уделяет пристальное внимание вопросам их безопасности. Регулятор разрабатывает и внедряет жесткие требования к информационной безопасности при использовании Открытых API, которые изложены в концептуальных документах и нормативных актах, таких как «Концепция внедрения Открытых API на финансовом рынке».
• Принципы безопасности: Эти документы определяют принципы безопасности, стандарты обмена данными, протоколы авторизации и аутентификации, а также процедуры управления рисками для защиты конфиденциальной информации участников рынка.
• Надзор за организациями: Банк России осуществляет регулирование и надзор за организациями, использующими Открытые API, в части обеспечения защиты информации. Это включает регулярные аудиты, проверки соответствия стандартам и меры по предотвращению утечек данных.

Потенциальные риски внедрения Открытых API:
Несмотря на все преимущества, внедрение Открытых API сопряжено с рядом серьезных рисков, которые Банк России активно анализирует и старается минимизировать:

• Риски кибербезопасности: Угрозы хакерских атак, взломов систем и несанкционированного доступа к данным.
• Разглашение конфиденциальной информации: Риск утечки персональных данных клиентов, торговых стратегий или другой чувствительной информации.
• Предоставление недостоверной информации: Возможность манипулирования данными или ошибок в их передаче, что может привести к неверным решениям.
• Неготовность инфраструктуры: Неспособность существующих систем адекватно обрабатывать новые потоки данных и обеспечивать необходимый уровень безопасности.

Защита информации на рынке ценных бумаг — это не просто техническая задача, это фундаментальный аспект доверия. Она способствует с��ижению возможности мошенничества, предотвращает недобросовестные практики и поддерживает стабильность всей финансовой системы.

Проблемы инсайдерской торговли и манипулирования рынком

Помимо киберугроз, существуют и внутренние, этические вызовы, которые ИС призваны помочь контролировать. Инсайдерская торговля и манипулирование рынком являются серьезными проблемами для экономической безопасности фондового рынка.

• Инсайдерская торговля: Это использование непубличной, конфиденциальной информации, полученной в силу служебного положения, для совершения сделок на фондовом рынке с целью извлечения прибыли или избежания убытков. Такая практика подрывает принцип равенства доступа к информации и справедливого ценообразования.
• Манипулирование рынком: Это умышленные действия, направленные на искусственное изменение цен или объемов торгов ценными бумагами с целью введения в заблуждение других участников рынка или извлечения неправомерной прибыли. Примеры включают «спуфинг» (выставление и отмену заявок без намерения их исполнения), «накачку и сброс» (искусственное завышение цены с последующей продажей) и другие схемы.

Правовой контроль:
Для борьбы с этими явлениями регулирующие органы, включая Банк России, разрабатывают и внедряют жесткие правовые механизмы контроля. Информационные системы играют здесь ключевую роль:

• Системы мониторинга: Современные ИС способны анализировать торговые операции в реальном времени, выявлять подозрительные паттерны поведения, отклонения от нормального ценообразования и необычные объемы торгов.
• Анализ данных: С помощью алгоритмов машинного обучения и Big Data можно выявлять связи между инсайдерской информацией и торговой активностью, а также обнаруживать попытки манипулирования рынком.
• Регулирование и штрафы: Законодательство предусматривает строгие наказания за инсайдерскую торговлю и манипулирование рынком, включая крупные штрафы и уголовную ответственность.

Этические аспекты использования информационных систем на фондовом рынке не менее важны, чем технические. Обеспечение справедливости, равенства доступа к информации и предотвращение недобросовестных практик — это задачи, которые ИС помогают решать, формируя доверие к финансовой системе в целом.

Современные тенденции развития информационных систем фондового рынка

Мир финансов находится на пороге новой технологической революции, где информационные системы уже не просто автоматизируют процессы, а трансформируют саму парадигму рынка. Ключевые драйверы этого развития — блокчейн, искусственный интеллект (ИИ) и торговые роботы, которые обещают изменить фондовый рынок до неузнаваемости.

Влияние блокчейна на инфраструктуру рынка

Блокчейн, технология распределенного реестра, изначально прославившаяся благодаря криптовалютам, постепенно завоевывает доверие рынка и начинает использоваться в сферах, ранее не рассматривавшихся. Несмотря на то, что технология еще должна созреть технически, ее потенциал для финансового сектора огромен.

Применение блокчейна в финансовом секторе:

• Оптимизация расчетов по сделкам с ценными бумагами: Блокчейн позволяет сократить время расчетов (T+2 или T+3 на традиционных рынках) до T+0 (мгновенно). Это достигается за счет прямой передачи прав собственности и денежных средств без необходимости участия множества посредников, что снижает риски и издержки.
• Создание децентрализованных финансовых инструментов (DeFi): Технология блокчейн лежит в основе децентрализованных финансов, где традиционные финансовые услуги (кредитование, обмен активами, страхование) реализуются через смарт-контракты без участия централизованных посредников. Это открывает новые возможности для инноваций и повышения доступности финансовых услуг.
• Ведение реестров активов: Блокчейн может использоваться для создания надежных, прозрачных и неизменяемых реестров прав собственности на ценные бумаги, что повышает безопасность и снижает административные издержки.
• Улучшение процессов клиринга и расчетов: Благодаря неизменяемости и прозрачности записей в распределенном реестре, блокчейн может упростить и ускорить процессы клиринга и расчетов, сокращая необходимость в сложных сверках и урегулировании разногласий.

Технические ограничения и вызовы:
Несмотря на радужные перспективы, широкое внедрение блокчейна в финансовом секторе сталкивается с рядом серьезных технических ограничений и вызовов:

• Масштабируемость: Большинство текущих блокчейн-платформ имеют ограниченную пропускную способность (количество транзакций в секунду) по сравнению с традиционными финансовыми системами.
• Энергопотребление: Некоторые консенсусные механизмы (например, Proof-of-Work) требуют огромных вычислительных мощностей и потребляют значительное количество энергии.
• Правовая неопределенность: Нормативно-правовая база для регулирования блокчейн-технологий и цифровых активов все еще находится в стадии формирования во многих юрисдикциях.
• Интеграция с существующей инфраструктурой: Финансовый сектор имеет сложную и глубоко укоренившуюся инфраструктуру. Интеграция блокчейна с этими системами представляет собой огромную техническую и организационную задачу.

Тем не менее, блокчейн продолжает оставаться одним из самых перспективных направлений развития ИС на фондовом рынке, обещая привнести беспрецедентный уровень эффективности и прозрачности.

Искусственный интеллект и машинное обучение в финансах

Искусственный интеллект (ИИ) и машинное обучение (МО) — это технологии, которые уже сейчас меняют правила игры на фондовом рынке, и их влияние будет только расти. Внедрение ИИ может влиять как на бизнес-процессы отдельных участников рынка, так и на финансовую систему в целом.

Применение ИИ в финансовой сфере:

• Прогнозирование цен активов: Алгоритмы глубокого обучения способны анализировать огромные объемы данных (исторические котировки, новости, экономические показатели) для выявления сложных закономерностей и прогнозирования будущих ценовых движений с высокой точностью.
• Выявление мошенничества: ИИ может эффективно обнаруживать аномалии в финансовых транзакциях и поведении, что помогает выявлять и предотвращать мошенничество, инсайдерскую торговлю и манипулирование рынком.
• Кредитный скоринг и оценка рисков: Системы ИИ могут анализировать гораздо больше факторов, чем традиционные методы, для оценки кредитоспособности заемщиков и прогнозирования дефолтов, повышая точность и эффективность риск-менеджмента.
• Оптимизация портфелей: ИИ может автоматически подбирать оптимальные инвестиционные портфели, учитывая цели инвестора, его риск-профиль, рыночные условия и тысячи других параметров.
• Системы когнитивного интеллекта: Эти системы используются для анализа неструктурированных данных, таких как новостные ленты, отчеты компаний, стенограммы конференций, мнения аналитиков. Они извлекают значимую информацию (например, сентимент-анализ) и поддерживают принятие решений в реальном времени, помогая трейдерам и инвесторам быстрее реагировать на события.
• Конвергенция ИИ с другими технологиями: ИИ все чаще интегрируется с аналитикой больших данных, Интернетом вещей (IoT) и блокчейном, создавая синергетический эффект. Это позволяет разрабатывать еще более сложные прогнозные модели и автоматизировать процесс принятия инвестиционных решений.

Риски, связанные с ИИ:
Несмотря на огромный потенциал, ИИ несет и ряд серьезных рисков, которые требуют внимательного регулирования:

• Ошибки при разработке и эксплуатации: Неправильно разработанные алгоритмы или ошибки в их работе могут привести к серьезным финансовым потерям и сбоям на рынке.
• Неверное интерпретирование результатов: Сложность моделей ИИ может затруднять понимание логики их решений, что создает проблему «черного ящика» и затрудняет контроль.
• Использование неточных или предвзятых данных: Если ИИ обучается на некачественных или предвзятых данных, это может привести к ошибочным или дискриминационным результатам.
• Риски информационной безопасности: Системы ИИ могут стать объектом кибератак, а также источником утечек конфиденциальной информации.

Банк России, понимая значимость ИИ, работает над созданием адекватной регуляторной базы, чтобы стимулировать инновации и одновременно минимизировать риски.

Развитие Открытых API и национальная технологическая инфраструктура

Будущее фондового рынка неразрывно связано с открытостью и интероперабельностью систем. Здесь ключевую роль играют Открытые API (Application Programming Interface).

Роль Открытых API:

• Формирование открытой и конкурентной среды: Открытые API позволяют различным участникам рынка (банкам, брокерам, финтех-компаниям) обмениваться данными и интегрировать свои сервисы, создавая новые продукты и услуги. Это способствует развитию конкуренции, стимулирует инновации и повышает качество обслуживания клиентов.
• Ускорение разработки: Разработчики могут использовать готовые API для доступа к финансовым данным и функциям, значительно ускоряя процесс создания новых приложений и платформ.

Инициативы Банка России:
Банк России активно участвует в формировании национальной технологической инфраструктуры для финансового рынка и отвечает за борьбу с киберпреступлениями и предотвращение киберрисков.

• Рабочая группа по управлению данными: В 2024 году Банк России создал рабочую группу по вопросам развития систем управления данными участников финансового рынка. Цель этой инициативы — повысить качество данных и аналитики, а также адаптировать рынок к регуляторным изменениям. Качественные данные являются основой для эффективной работы ИИ, риск-менеджмента и принятия стратегических решений.
• Борьба с киберпреступностью: Регулятор активно развивает системы защиты от киберугроз, создает стандарты информационной безопасности и координирует усилия участников рынка по противодействию кибератакам.

Эти тенденции показывают, что фондовый рынок движется в сторону еще большей автоматизации, интеллектуализации и взаимосвязанности. Информационные системы становятся не просто инструментами, а полноценными партнерами в процессе создания и распределения богатства.

Заключение

Информационные системы фондового рынка — это не просто вспомогательные инструменты, а фундаментальные элементы, на которых зиждется вся современная финансовая архитектура. Мы проследили их эволюцию от простых средств учета до сложнейших нейронных сетей, способных прогнозировать рыночные движения и управлять миллиардными активами.

Обобщая, можно выделить несколько ключевых выводов:

• Фундаментальная роль ИС: Информационные системы являются неотъемлемой частью фондового рынка, обеспечивая его функционирование, прозрачность, эффективность и доступность для миллионов участников. Они преобразуют необработанные данные в ценные знания, критически важные для принятия решений.
• Разнообразие и специализация: Существует широкий спектр информационных систем — от глобальных торговых платформ (NASDAQ, Refinitiv Eikon) до специализированных систем раскрытия информации («ЭМИТЕНТ-ИНФО») и мобильных инвестиционных приложений. Каждая из них выполняет свою уникальную функцию, но все они интегрированы в единую экосистему.
• Ключевые отличия биржевых и внебиржевых систем: Биржевые ИС характеризуются строгой организованностью, жестким регулированием и прозрачностью, тогда как внебиржевые ИС предлагают большую гибкость, но сопряжены с повышенными рисками. Однако под влиянием технологического прогресса эти границы все больше размываются, как показывает пример NASDAQ.
• Трансформирующее влияние ИТ: Информационные технологии произвели революцию, сделав фондовый рынок более доступным для индивидуальных инвесторов, значительно повысив его эффективность, прозрачность и скорость. Феномены Big Data и высокочастотного трейдинга подчеркивают критическую роль скорости и объема обработки информации.
• Регуляторные и этические вызовы: С развитием технологий возникают новые вызовы, связанные с информационной безопасностью, киберрисками, инсайдерской торговлей и манипулированием рынком. Роль Банка России как мегарегулятора становится еще более значимой в обеспечении стабильности и справедливости рынка.
• Будущее за инновациями: Блокчейн, искусственный интеллект и Открытые API — это не просто модные слова, а драйверы следующей волны трансформации. Они обещают оптимизировать расчеты, персонализировать инвестиции, повысить безопасность и сделать финансовые рынки еще более интеллектуальными и адаптивными.

В заключение, можно утверждать, что информационные системы фондового рынка находятся в постоянном развитии, адаптируясь к новым вызовам и возможностям. Для студентов и специалистов в области финансов и информационных технологий понимание этой динамики критически важно, ведь успешная адаптация к технологическим изменениям и регуляторным вызовам станет залогом обеспечения стабильности, эффективности и инновационного роста финансовой системы в целом.

Список использованной литературы

1. Балабанов, А. И., Балабанов И. Т. Финансы: Учебное пособие. Санкт-Петербург: Питер, 2000. 190 с.
2. Белолипецкий, В. Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Ред. Мерзляков И. П.; МГУ им. М. В. Ломоносова. Москва: ИНФРА-М, 1999. 297 с.
3. Бочаров, В. В. Корпоративные финансы. Санкт-Петербург: Питер, 2001. 255 с.
4. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Ред. Сенчагов В. К., Архипов А. И.; РАН; Рос. акад. естеств. наук. Москва: Проспект, 2000. 488 с.
5. Финансы / Ред. Родионова В. М. Москва: Финансы и статистика, 2003. 431 с.
6. Финансы: Учебное пособие / Ред. Ковалева А. М. 3-е изд., перераб. и доп. Москва: Финансы и статистика, 1999. 384 с.
7. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Дробозина Л. А., Окунева Л. П., Андросова Л. Д.; Ред. Дробозина Л. А. Москва: Финансы, ЮНИТИ, 2002. 477 с.
8. Информационные системы рынка ценных бумаг // Scienceforum.ru. 2022. URL: https://www.scienceforum.ru/2022/article/2018000494 (дата обращения: 07.11.2025).
9. Информационные системы рынка ценных бумаг // СтудИзба. URL: https://studizba.com/lectures/503-ekonomika-i-finansy/41140-avtomatizirovannye-sistemy-obrabotki-ekonomicheskoy-informacii/416627-informacionnye-sistemy-rynka-cennyh-bumag.html (дата обращения: 07.11.2025).
10. Влияние информационных технологий на развитие фондового рынка: структурно-функциональный аспект // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-informatsionnyh-tehnologiy-na-razvitie-fondovogo-rynka-strukturno-funktsionalnyy-aspekt (дата обращения: 07.11.2025).
11. Правовое регулирование // КонсультантПлюс. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_164245/8c6913101c519280a566412140a3dd9c55b77461/ (дата обращения: 07.11.2025).
12. Внебиржевой рынок ценных бумаг — что это, отличия от биржевого // Финам. 2020. URL: https://www.finam.ru/encyclopedia/item/vnebirzhevoi-rynok-cennykh-bumag—chto-eto-otlichiya-ot-birzhevogo-20200917-1335/ (дата обращения: 07.11.2025).
13. Информационные системы рынка ценных бумаг // Econom-books.ru. URL: https://econom-books.ru/books/item/f00/s00/z0000005/st012.shtml (дата обращения: 07.11.2025).
14. Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг // IFC Markets. URL: https://www.ifcmarkets.com/ru/education/stock-market/exchange-and-over-the-counter-market-of-securities (дата обращения: 07.11.2025).
15. Классификация информационных систем // Guu.ru. URL: https://guu.ru/wp-content/uploads/2016/08/%D0%9A%D0%BB%D0%B0%D1%81%D1%81%D0%B8%D1%84%D0%B8%D0%BA%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F-%D0%98%D0%A1.pdf (дата обращения: 07.11.2025).
16. Развитие финансового рынка // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/finmarket/development/ (дата обращения: 07.11.2025).
17. Биржевой и внебиржевой рынки ценных бумаг // ATAS. URL: https://atas.net/ru/blog/birzhevoy-i-vnebirzhevoy-rynki-tsennyh-bumag/ (дата обращения: 07.11.2025).
18. Финансовые рынки и институты // Economicportal.ru. URL: https://www.economicportal.ru/uchebnik/fin-rynok/gl1-r5.html (дата обращения: 07.11.2025).
19. Элементы инфраструктуры рынка ценных бумаг // SICE.ru. URL: https://sice.ru/elements-infrastruktury-rynka-cennyh-bumag (дата обращения: 07.11.2025).
20. Цифровизация рынка ценных бумаг // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovizatsiya-rynka-tsennyh-bumag (дата обращения: 07.11.2025).
21. Основные принципы и этапы внедрения открытых API на финансовом рынке // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/159491/Concept_Open_API.pdf (дата обращения: 07.11.2025).
22. Информационные системы рынка ценных бумаг // Emitent.info. URL: https://www.emitent.info/ru/docs/fondovyj-rynok/informacionnye_sistemy_rynka_cennyh_bumag (дата обращения: 07.11.2025).
23. Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг. В чем отличие? // Emitent.info. URL: https://www.emitent.info/ru/docs/birzhevoj_i_vnebirzhevoj_rynok_cennyh_bumag (дата обращения: 07.11.2025).
24. Информационные системы фондового рынка // Beldum.ru. URL: https://beldum.ru/informacionnye-sistemy-fondovogo-rynka/ (дата обращения: 07.11.2025).
25. Информационные системы фондового рынка // Bstudy.net. URL: https://bstudy.net/pages/15102-informacionnye-sistemy-fondovogo-rynka (дата обращения: 07.11.2025).
26. Классификация корпоративных информационных систем предприятия // Арсис. URL: https://arsis.company/blog/klassifikatsiya-korporativnyh-informatsionnyh-sistem-predpriyatiya/ (дата обращения: 07.11.2025).
27. Управление данными на финансовом рынке // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/finmarket/development/data_mgmt/ (дата обращения: 07.11.2025).
28. Биржевая и финансовая информация // Энциклопедия маркетинга. URL: https://www.marketing.spb.ru/lib-comm/finmarket/fm-14.htm (дата обращения: 07.11.2025).
29. Сектор фондового рынка «Информационные технологии» (часть 1) // Блог FxCash. URL: https://fxcash.ru/blog/sektor-fondovogo-rynka-informacionnye-tehnologii-chast-1/ (дата обращения: 07.11.2025).
30. Виды информационных систем: ключевые аспекты и применение // Isu.ranepa.ru. URL: https://isu.ranepa.ru/articles/vidy-informatsionnykh-sistem-klyuchevye-aspekty-i-primenenie/ (дата обращения: 07.11.2025).
31. Презентация на тему: Информационные системы фондового рынка // MySlide.ru. URL: https://myslide.ru/presentation/informacionnye-sistemy-fondovogo-rynka (дата обращения: 07.11.2025).
32. Банк России выступает за точечное регулирование ИИ // Ведомости. 2023. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2023/11/03/1004245-bank-rossii-vistupaet-za-tochechnoe-regulirovanie (дата обращения: 07.11.2025).
33. Информационная инфраструктура мирового финансового // Economic-education.ru. 2025. URL: https://economic-education.ru/images/books/makroekonomika/Makroekonomika_Dlya_Ekonomistov_Voprosy_I_Zadachi_2025.pdf (дата обращения: 07.11.2025).
34. История информационных технологий // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%98%D1%81%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B8%D1%8F_%D0%B8%D0%BD%D1%84%D0%BE%D1%80%D0%BC%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D1%85_%D1%82%D0%B5%D1%85%D0%BD%D0%BE%D0%BB%D0%BE%D0%B3%D0%B8%D0%B9 (дата обращения: 07.11.2025).
35. Информационные системы фондового рынка курсовая по информатике // Docsity. URL: https://www.docsity.com/ru/informacionnye-sistemy-fondovogo-rynka-kursovaya-po-informatike/5208460/ (дата обращения: 07.11.2025).
36. Информационные системы фондового рынка // Sinref.ru. URL: https://sinref.ru/000_uchebniki/04300_ekonomika_raznoe/001_teoriya_ekonom_informacion_sistem/005.htm (дата обращения: 07.11.2025).
37. Применение информационных технологий на фондовом рынке // Интерактив плюс. URL: https://interactive-plus.ru/e-articles/307/abstract/ (дата обращения: 07.11.2025).
38. Тенденции мирового ИТ-рынка // TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%A2%D0%B5%D0%BD%D0%B4%D0%B5%D0%BD%D1%86%D0%B8%D0%B8_%D0%BC%D0%B8%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%BE%D0%B3%D0%BE_%D0%98%D0%A2-%D1%80%D1%8B%D0%BD%D0%BA%D0%B0 (дата обращения: 07.11.2025).
39. Правовой контроль манипулирования и инсайдерской торговли на российском фондовом рынке // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/pravovoy-kontrol-manipulirovaniya-i-insayderskoy-torgovli-na-rossiyskom-fondovom-rynke (дата обращения: 07.11.2025).
40. 20 лет ИТ-рынка России: как отрасль стала цивилизованной // CNews. URL: https://www.cnews.ru/reviews/20_let_it_rynka_rossii_kak_otrasl_stala_tsivilizovannoj (дата обращения: 07.11.2025).
41. Как работает фондовый рынок простыми словами и зачем он нужен // Газпромбанк. URL: https://www.gazprombank.ru/personal/investments/articles/kak-rabotaet-fondovyy-rynok-prostymi-slovami-i-zachem-on-nuzhen/ (дата обращения: 07.11.2025).
42. Искусственный интеллект // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%98%D1%81%D0%BA%D1%83%D1%81%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%B8%D0%BD%D1%82%D0%B5%D0%BB%D0%BB%D0%B5%D0%BA%D1%82 (дата обращения: 07.11.2025).
43. Влияние информационных технологий на развитие бизнеса // Science-economy.ru. URL: https://science-economy.ru/ru/article/view?id=1117 (дата обращения: 07.11.2025).
44. Блокчейн (мировой рынок) // TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%91%D0%BB%D0%BE%D0%BA%D1%87%D0%B5%D0%B9%D0%BD_(%D0%BC%D0%B8%D1%80%D0%BE%D0%B2%D0%BE%D0%B9_%D1%80%D1%8B%D0%BD%D0%BE%D0%BA) (дата обращения: 07.11.2025).
45. Влияние информационных технологий на финансовую деятельность предприятия // Научное обозрение. Экономические науки. URL: https://science-economy.ru/ru/article/view?id=1117 (дата обращения: 07.11.2025).
46. Инсайдерская торговля и проблемы экономической безопасности в сфере фондового рынка // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/insayderskaya-torgovlya-i-problemy-ekonomicheskoy-bezopasnosti-v-sfere-fondovogo-rynka (дата обращения: 07.11.2025).
47. Фрагментарность и информационная прозрачность рынка ценных бумаг // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/fragmentarnost-i-informatsionnaya-prozrachnost-rynka-tsennyh-bumag (дата обращения: 07.11.2025).
48. Мировой рынок систем и технологий искусственного интеллекта: становление и тенденции развития // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mirovoy-rynok-sistem-i-tehnologiy-iskusstvennogo-intellekta-stanovlenie-i-tendentsii-razvitiya (дата обращения: 07.11.2025).
49. Оглавление // Fa.ru. 2024. URL: https://www.fa.ru/org/div/upr/sno/Documents/%D0%9D%D0%B0%D1%83%D1%87%D0%BD%D1%8B%D0%B5%D0%B8%D1%81%D1%81%D0%BB%D0%B5%D0%B4%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D1%8F%20%D0%B8%20%D1%80%D0%B0%D0%B7%D1%80%D0%B0%D0%B1%D0%BE%D1%82%D0%BA%D0%B8/%D0%9A%D0%9D%D0%98%D0%93%D0%98/%D0%A1%D0%B1%D0%BE%D1%80%D0%BD%D0%B8%D0%BA%D0%B8/%D0%A1%D0%B1%D0%BE%D1%80%D0%BD%D0%B8%D0%BA%20%D0%A1%D0%9D%D0%9E%202024.pdf (дата обращения: 07.11.2025).