Все виды коммерческой деятельности на рынке ценных бумаг от брокера до депозитария

Рынок ценных бумаг (РЦБ) — это обособленная экосистема, которая для эффективной работы требует наличия специализированных посредников. Любая деятельность на этом рынке является по своей сути коммерческой и нуждается в четкой организации. Без профессиональных участников — институтов, обеспечивающих заключение сделок, учет прав и проведение расчетов, — функционирование рынка, особенно вторичного, было бы невозможным. Эти участники выполняют строго определенные роли, а их деятельность регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». В рамках данной статьи мы системно рассмотрим ключевые виды профессиональной деятельности, формирующие архитектуру фондового рынка:

  • Брокерская и дилерская деятельность.
  • Деятельность по управлению ценными бумагами.
  • Депозитарная и клиринговая деятельность.
  • Ведение реестра владельцев и организация торгов.

Ключевые фигуры на передовой рынка. Разбираемся в разнице между брокером и дилером

Для большинства начинающих инвесторов первыми, с кем они сталкиваются на рынке, становятся брокеры и дилеры. Хотя их названия часто употребляются вместе, их функции и взаимоотношения с клиентом принципиально различны.

Брокерская деятельность

Брокер — это, по своей сути, представитель и исполнитель воли клиента на рынке. Его основная задача — совершать сделки с ценными бумагами по поручению, от имени и за счет своего клиента. Брокер не торгует своими активами, а лишь предоставляет доступ к торгам. Ключевые обязанности брокера включают:

  • Добросовестное исполнение поручений: брокер обязан исполнять приказы клиентов в порядке их поступления, действуя в интересах клиента.
  • Ведение специальных счетов: денежные средства клиентов хранятся на отдельных, специальных брокерских счетах. Важно, что на эти средства не могут быть обращены взыскания по собственным обязательствам брокера.
  • Предоставление отчетности: брокер регулярно отчитывается перед клиентом о совершенных операциях и состоянии его портфеля.
  • Предоставление займов: брокер может предоставлять клиентам займы на покупку ценных бумаг под залог уже имеющихся активов, но при соблюдении строгих условий по качеству залога и соотношению суммы займа и стоимости обеспечения.

Дилерская деятельность

В отличие от брокера, дилер — это самостоятельный игрок, который совершает сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет. Дилер публично объявляет цены покупки и продажи и обязуется заключать сделки по этим ценам, зарабатывая на разнице (спреде). Дилером может выступать только коммерческая организация, и его основная цель — извлечение прибыли из торговых операций.

Сравнение и конфликт интересов

Таким образом, фундаментальное различие заключается в их роли по отношению к клиенту.

Брокер — это посредник, действующий в интересах клиента.
Дилер — это контрагент по сделке, действующий в своих интересах.

Законодательство позволяет одной компании совмещать брокерскую и дилерскую деятельность, что создает потенциальный конфликт интересов. Однако для его разрешения установлено четкое правило: приоритет клиентских сделок. Это означает, что при наличии встречных заявок от клиента и от дилерского подразделения самой компании, брокер обязан в первую очередь исполнить поручение клиента.

Управление активами как отдельный вид профессиональной деятельности

Если брокер — это исполнитель, то управляющий — это стратег, который принимает инвестиционные решения в интересах клиента. Деятельность по управлению ценными бумагами представляет собой услугу более высокого уровня, чем простое исполнение сделок. Ее суть заключается в доверительном управлении активами (ценными бумагами и денежными средствами) с целью получения дохода для клиента.

Основное отличие от брокерской деятельности в том, что брокер исполняет конкретный приказ клиента, а управляющий действует самостоятельно в рамках заранее согласованной стратегии. Эта стратегия, называемая инвестиционной декларацией, фиксирует цели клиента, допустимые риски и перечень активов, в которые могут быть вложены средства. Это налагает на управляющего высокую степень ответственности за принимаемые решения. Как и другие ключевые виды деятельности, управление активами подлежит обязательному лицензированию со стороны Банка России.

Невидимая инфраструктура рынка. Как работают депозитарии и клиринговые организации

За каждой сделкой на бирже стоит сложная, но незаметная для инвестора инфраструктура, которая обеспечивает учет прав и проведение расчетов. Ключевую роль здесь играют депозитарии и клиринговые организации.

Депозитарная деятельность

Депозитарий — это, по сути, хранитель ценных бумаг. Его основная функция — хранение сертификатов ценных бумаг (если они существуют в документарной форме) и, что гораздо более актуально сегодня, учет и переход прав на бездокументарные ценные бумаги. Для каждого инвестора в депозитарии открывается специальный счет «депо», на котором и фиксируются все принадлежащие ему активы. Это своего рода аналог банковской ячейки, но для ценных бумаг, гарантирующий сохранность прав инвестора даже в случае банкротства его брокера.

Клиринговая деятельность

Если депозитарий — хранитель, то клиринговая организация — это «бухгалтерия» рынка, которая обеспечивает исполнение заключенных сделок. Ее функция заключается в определении взаимных обязательств участников по итогам торгов (сбор, сверка и корректировка информации по всем сделкам) и их зачете (неттинге). Клиринговая организация часто выступает в роли центрального контрагента, гарантируя, что продавец получит деньги, а покупатель — ценные бумаги, что значительно снижает риски неисполнения сделок.

Эти два вида деятельности неразрывно связаны: после того как клиринговая организация определила, кто и что кому должен, именно депозитарий осуществляет фактический перевод ценных бумаг со счета депо продавца на счет депо покупателя.

Хранители прав и организаторы торгов. Завершаем картину рынка

Чтобы картина рыночной архитектуры была полной, необходимо рассмотреть еще два элемента: тех, кто ведет первичный список владельцев для компаний, и тех, кто предоставляет саму площадку для торгов.

Ведение реестра владельцев ценных бумаг

Регистратор (или реестродержатель) — это своего рода «паспортный стол» для эмитента (компании, выпустившей акции). Его задача — вести официальный реестр, то есть полный список всех владельцев ценных бумаг данной компании. Основное отличие от депозитария в том, на кого они работают: регистратор оказывает услуги эмитенту, ведя «генеральный» список его акционеров, а депозитарий оказывает услуги инвесторам, учитывая их права на ценные бумаги разных эмитентов.

Организация торговли

Организатор торговли (чаще всего биржа, например, Московская Биржа) — это «рыночная площадь», на которой встречаются покупатели и продавцы. Его функция — предоставление услуг и технологической платформы, которые непосредственно способствуют заключению сделок между участниками торгов, а также обеспечивают прозрачность ценообразования.

Все рассмотренные виды деятельности — брокерская, дилерская, управление активами, депозитарная, клиринговая, ведение реестров и организация торгов — являются не просто набором отдельных услуг, а взаимосвязанными элементами единого, слаженного механизма. Именно эта сложная, но упорядоченная структура обеспечивает ликвидность, прозрачность и надежность фондового рынка. Крайне важно, что вся эта деятельность строго лицензируется и контролируется. Ключевым регулятором, осуществляющим надзор за всеми профессиональными участниками в Российской Федерации, является Банк России. Стоит также отметить, что коммерческие банки могут совмещать банковскую деятельность с деятельностью на рынке ценных бумаг, выступая в роли брокеров, дилеров или депозитариев.

Список использованной литературы

  1. Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг»
  2. Галанов В.А. «РЦБ» учебник, Москва, ИНФРА-М, 2012г.
  3. Жукова Е.Ф. «РЦБ», Москва, 2011г.
  4. СолонскаяЛ.А., «ЦБ» учебное пособие, Санкт-Петербург, 2012г.
  5. Юдина И.Н. «РЦБ и биржевое дело» Барнаул. Изд-во «Азбука», 2010г.
  6. Журнал «Финансовый директор», Статья С. Евсюков «Виды коммерческой деятельности на РЦБ» //2010., №4.
  7. www.Infinan.ru Институт финансового анализа «Оценка стоимости чистых активов».

Похожие записи