Фондовый рынок Великобритании: Структура, Регулирование, Инструменты и Актуальные Тенденции (до октября 2025 года)

Финансовые рынки — это не просто зеркало экономики; они являются её живым нервом, кровеносной системой, обеспечивающей движение капитала и развитие. В этом контексте фондовый рынок Великобритании занимает уникальное положение, являясь одним из старейших и крупнейших в мире. Обладая многовековой историей, он не только пережил бесчисленные экономические потрясения и геополитические сдвиги, но и сохранил свой статус одного из ведущих глобальных финансовых центров. По состоянию на август 2024 года, Лондонская фондовая биржа (LSE) уверенно удерживает 8-е место среди крупнейших бирж мира по рыночной капитализации, что свидетельствует о её непреходящей значимости. Это подчёркивает, почему изучение её структуры и динамики так важно для понимания глобальных экономических процессов.

Целью данного реферата является всесторонний анализ фондового рынка Великобритании: его исторической эволюции, текущей структуры, ключевых финансовых инструментов, сложной системы регулирования и надзора, а также актуальных тенденций и вызовов, стоящих перед ним в постоянно меняющемся глобальном ландшафте до октября 2025 года. Мы рассмотрим, как Великобритания адаптируется к новым реалиям после Брексита, справляется с системными рисками, исходящими от небанковских финансовых учреждений, и внедряет передовые технологии для защиты инвесторов и повышения конкурентоспособности.

Исторический Контекст и Современная Структура Фондового Рынка Великобритании

Историческое развитие и ключевые этапы становления

История фондового рынка Великобритании – это летопись развития мировой торговли и финансов. Её корни уходят в XVI век, когда в 1571 году Томас Грешем основал Королевскую биржу в Лондоне, ставшую первым официальным местом для торговли ценными бумагами в стране. Однако современная Лондонская фондовая биржа (LSE) была официально учреждена значительно позже, в 1801 году, став центром для брокеров и дилеров. На протяжении XIX и XX веков LSE непрерывно развивалась, адаптируясь к промышленным революциям, мировым войнам и глобальным экономическим трансформациям. Важным этапом стало введение системы электронных торгов SETS в 1997 году, что значительно повысило эффективность и ликвидность рынка, ознаменовав переход к высокотехнологичной эпохе.

Место Великобритании в мировой финансовой системе

Современная Великобритания сохраняет статус жизненно важного глобального финансового центра, несмотря на вызовы последнего десятилетия. Её финансовый сектор является не просто крупным, а глобально системным, открытым и исключительно сложным. Этот статус подтверждается ключевыми статистическими данными: по состоянию на конец 2020 года, Великобритания была крупнейшим торговым рынком для кредитных, валютных и процентных деривативов, а субъекты, базирующиеся в стране, участвовали в 30-40% мировых трансграничных контрактов по этим инструментам. Международный валютный фонд (МВФ) неоднократно подчеркивал, что стабильность финансовой системы Великобритании является «глобальным общественным благом», признавая её критическую роль для мировой экономики. В 2023 году сектор финансовых и страховых услуг внёс внушительные 208,2 миллиарда фунтов стерлингов в экономику Великобритании, что составило 8,8% от общего объема экономического производства страны. Лондон остаётся безоговорочным центром этой активности, генерируя половину всего экономического производства финансового сектора.

Эта концентрация капитала и экспертизы объясняет, почему в первом квартале 2024 года в финансовом секторе Великобритании насчитывалось 1,17 миллиона рабочих мест, что составляет 3,1% от всех рабочих мест. Великобритания уверенно занимает четвертое место среди стран Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) по доле финансового сектора в национальном экономическом производстве, что подчёркивает его фундаментальное значение.

Лондонская фондовая биржа (LSE): Роль и значение

В центре британского фондового рынка стоит Лондонская фондовая биржа (LSE), которая является не только доминирующей торговой площадкой в стране, но и одной из старейших и крупнейших бирж в мире. Основанная в 1801 году, LSE сегодня является частью транснациональной рыночной структуры London Stock Exchange Group (LSEG), которая охватывает широкий спектр финансовых услуг. По состоянию на июль 2024 года, общая рыночная капитализация всех компаний, торгующихся на LSE, достигала 3,42 триллиона долларов США, что делает её самой дорогой фондовой биржей в Европе, несмотря на отток некоторых листингов после Брексита. Оценки New Financial за ноябрь 2022 года демонстрируют, что общая рыночная стоимость акций в Лондоне была на 40% выше, чем в Париже (6,2 триллиона долларов США против 3,7 триллиона долларов США). Эти цифры подтверждают глобальный масштаб и влияние LSE.

Ключевые участники фондового рынка

Фондовый рынок Великобритании — это сложная экосистема, в которой взаимодействуют множество участников, каждый из которых играет свою уникальную роль.

• Компании-эмитенты: Это, по сути, «первоисточник» ценных бумаг. Они выпускают акции или облигации для привлечения капитала, необходимого для роста, развития или финансирования текущей деятельности. На LSE представлены как транснациональные корпорации, так и молодые, инновационные стартапы.
• Инвесторы: Две основные категории:
  • Индивидуальные инвесторы: Физические лица, которые вкладывают свои личные средства в ценные бумаги в надежде на получение дохода или прирост капитала. Их решения часто мотивированы личными финансовыми целями, такими как пенсионные накопления или образование детей.
  • Институциональные инвесторы: Крупные организации, управляющие активами большого числа вкладчиков или акционеров. К ним относятся:
    • Пенсионные фонды: Управляют пенсионными накоплениями миллионов людей, инвестируя их в акции, облигации и другие активы для обеспечения будущих выплат.
    • Страховые компании: Инвестируют премии, полученные от клиентов, для обеспечения выплат по страховым случаям и получения прибыли.
    • Инвестиционные фонды (включая хедж-фонды и взаимные фонды): Собирают средства от множества инвесторов и вкладывают их в диверсифицированные портфели.
    • Банки: Выступают как инвесторы, а также предоставляют кредиты и другие финансовые услуги.
• Брокеры и дилеры: Посредники, которые обеспечивают доступ инвесторов к торговым площадкам. Брокеры исполняют приказы клиентов по покупке или продаже ценных бумаг, а дилеры торгуют от собственного имени, обеспечивая ликвидность рынка.
• Рейтинговые агентства: Оценивают кредитоспособность эмитентов и выпускаемых ими ценных бумаг, предоставляя инвесторам важную информацию о рисках.
• Клиринговые и расчетные палаты: Обеспечивают надёжность и эффективность послеторгового процесса, гарантируя исполнение сделок и перевод прав собственности.
• Регулирующие органы: Надзирают за рынком, устанавливают правила и обеспечивают их соблюдение для поддержания стабильности, прозрачности и защиты инвесторов (подробнее см. в соответствующем разделе).

В последние годы, после глобального финансового кризиса 2007-2009 годов, наблюдается заметная тенденция к перемещению активов из традиционного банковского сектора в другие типы финансовых учреждений, особенно в небанковские финансовые учреждения (НБФУ). Объем активов финансовой системы Великобритании в 2022 году составлял около 27 триллионов фунтов стерлингов, из которых лишь 14 триллионов фунтов стерлингов (около половины) приходилось на банки. Этот «очень значительный сдвиг финансирования» вызывает обеспокоенность МВФ, поскольку НБФУ часто имеют меньший регуляторный надзор, что создаёт новые системные риски, способные дестабилизировать финансовую систему в целом. Банк Англии уже запустил «Системное обзорное сценарное упражнение» (SWES) в июне 2023 года для оценки этих рисков и изучения поведения НБФУ в стрессовых условиях.

Финансовые Инструменты и Торговые Площадки LSE

Основные виды финансовых инструментов

Лондонская фондовая биржа (LSE) предлагает инвесторам обширный спектр финансовых инструментов, позволяющих реализовать самые разнообразные инвестиционные стратегии – от консервативного сохранения капитала до агрессивного спекулятивного трейдинга.

• Обыкновенные акции: Представляют собой долю в капитале компании и дают право на участие в управлении (через голосование на собраниях акционеров) и получение части прибыли (дивидендов). Они являются краеугольным камнем фондового рынка и предлагают потенциал для значительного роста капитала.
• Облигации: Долговые ценные бумаги, по которым эмитент обязуется выплачивать инвестору определенный процент (купон) в течение установленного срока и вернуть номинальную стоимость в конце срока. В Великобритании особенно примечательны:
  • Государственные облигации («гилты»): Выпускаются правительством Великобритании и считаются одними из самых надёжных инвестиций в мире. Их безопасность обусловлена «полной верой и кредитом правительства». Крупнейшие рейтинговые агентства неизменно присваивают им высокие инвестиционные рейтинги: S&P — «AA» со стабильным прогнозом, Moody’s — «Aa3» со стабильным прогнозом, а Scope — «AA» также со стабильным прогнозом. Это делает «гилты» привлекательными для инвесторов, ищущих стабильность и предсказуемый доход.
  • Корпоративные облигации: Выпускаются частными компаниями. Их доходность выше, чем у государственных, но и риск невыплаты выше.
  • Розничные облигации: Специально ориентированы на индивидуальных инвесторов, часто с меньшими номиналами и упрощенными процедурами покупки.
• Производные финансовые инструменты: Сложные инструменты, стоимость которых зависит от стоимости базового актива (акций, индексов, товаров, валют):
  • Фьючерсы: Контракты на покупку или продажу актива по заранее оговоренной цене в будущем.
  • Опционы: Дают право (но не обязательство) купить или продать актив по фиксированной цене до определённой даты.
• Депозитарные расписки (GDR): Глобальные депозитарные расписки позволяют инвесторам торговать акциями иностранных компаний на LSE без необходимости прямой покупки акций на зарубежных биржах. Это упрощает международные инвестиции и расширяет доступ к мировым компаниям.
• Биржевые фонды (ETF): Инвестиционные фонды, акции которых торгуются на бирже. Они отслеживают индексы, секторы экономики или корзины активов, предлагая диверсификацию и низкие комиссии.
• Биржевые товары (Commodities): Инструменты, позволяющие инвестировать в сырьевые активы, такие как золото, нефть, металлы, через специализированные фонды или деривативы.
• Структурированные продукты и покрытые варранты: Комбинируют различные финансовые инструменты для создания продуктов с уникальными характеристиками риска и доходности, часто адаптированных под конкретные инвестиционные цели.

Сегменты Лондонской фондовой биржи

LSE не является монолитной структурой, а представляет собой конгломерат различных рынков и сегментов, каждый из которых ориентирован на определённый тип компаний и инвесторов:

• Основной рынок (Main Market): Является флагманским рынком LSE и предназначен для крупных, устоявшихся и успешных компаний, включая так называемые «голубые фишки» британских корпораций. Требования к листингу здесь наиболее строгие. С 3 декабря 2021 года минимальная рыночная капитализация для обыкновенных акций на Основном рынке была увеличена с 700 000 до 30 миллионов фунтов стерлингов. Требование к свободному обращению (free float) снижено с 25% до 10%, что призвано стимулировать листинг новых компаний. Для компаний, претендующих на премиум-листинг, обязательна предоставление трёхлетней аудированной исторической финансовой информации. В рамках Основного рынка выделяются специализированные сегменты:
  • techMARK: Для компаний, специализирующихся на инновационных технологиях.
  • techMARK mediscience: Для компаний из сектора здравоохранения и биотехнологий.

Альтернативный инвестиционный рынок (AIM)

Параллельно с Основным рынком функционирует Альтернативный инвестиционный рынок (Alternative Investment Market – AIM). Этот рынок был создан в 1995 году и предназначен для молодых, развивающихся, часто инновационных компаний, для которых строгие требования Основного рынка могут быть непосильными. На AIM действуют менее жёсткие правила листинга: нет минимального требования к свободному обращению (оно оценивается номинированным советником), нет минимальной рыночной капитализации и нет строгого требования к истории торгов (хотя трёхлетний период учитывается, если доступен). Ключевым требованием для компаний на AIM является постоянное наличие номинированного советника и брокера, что обеспечивает дополнительный уровень контроля и экспертизы. AIM зарекомендовал себя как успешная площадка для привлечения капитала быстрорастущими предприятиями.

Другие торговые площадки и международная активность LSE

Помимо Main Market и AIM, LSE управляет рядом других специализированных рынков, расширяющих её предложение:

• Специализированный фонд сегмента (SFS): Предназначен для размещения акций специализированных инвестиционных фондов.
• Рынок устойчивых облигаций (SBM): Платформа для облигаций, выпущенных с целью финансирования проектов, ориентированных на устойчивое развитие и зеленую экономику.
• Рынок профессиональных ценных бумаг (PSM): Для облигаций и других долговых инструментов, ориентированных на институциональных инвесторов.
• Международный рынок ценных бумаг (ISM): Специализированный рынок для размещения долговых ценных бумаг иностранных эмитентов.
• London Stock Exchange Stock Connect: Инициатива, связывающая LSE с Шанхайской и Шэньчжэньской фондовыми биржами, облегчающая трансграничную торговлю.

Международный характер LSE является одним из её главных преимуществ. Лондонская фондовая биржа по праву считается наиболее интернациональной биржей, на которую приходится около 50% всего оборота международной торговли акциями. Например, по данным на август 2021 года, Лондон привлекал больше активности в международной торговле акциями, чем вся Euronext, европейская биржевая группа. В 2023 году Великобритания обеспечила впечатляющие 38% мирового оборота иностранной валюты, что подчеркивает её доминирующее положение на глобальном валютном рынке.

Технологии торговли: SETS

Торговля на LSE осуществляется через передовые электронные платформы, что обеспечивает высокую эффективность и ликвидность рынка. Флагманской системой является SETS (Stock Exchange Electronic Trading Service), которая была введена в октябре 1997 года. SETS функционирует как система, управляемая ордерами (order-driven), что означает, что сделки исполняются на основе лучшей доступной цены из книги ордеров. Эта система используется для торговли наиболее ликвидными ценными бумагами, включая акции FTSE 100, FTSE 250, FTSE Small Cap, ETF и многие ликвидные ценные бумаги AIM. SETS является одной из самых ликвидных электронных книг заказов в Европе. В 2011 году LSE успешно мигрировала свои основные рыночные операции на технологию MillenniumIT, которая является текущей торговой платформой. Для менее ликвидных ценных бумаг LSE использует систему SETSqx (SETS – quotes and crosses), которая сочетает в себе электронные ордера с котировками маркет-мейкеров.

Система Регулирования и Надзора: Ключевые Органы и Законодательные Изменения

Эффективность и доверие к любому фондовому рынку напрямую зависят от надёжности его регуляторной архитектуры. В Великобритании эта система сложна и многогранна, направлена на обеспечение прозрачности, стабильности и защиты инвесторов.

Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA)

Центральное место в системе регулирования фондового рынка Великобритании занимает Управление по финансовому регулированию и надзору (Financial Conduct Authority – FCA). Это независимый орган, главной задачей которого является регулирование фирм и рынков финансовых услуг в Великобритании с целью обеспечения их честного функционирования. Деятельность FCA регламентируется основополагающим документом – Законом о финансовых услугах и рынках 2000 года (Financial Services and Markets Act 2000), который предоставляет ему широкие полномочия.

Ключевые задачи FCA включают:

• Поддержание доверия на рынке: Создание условий, при которых инвесторы и участники рынка доверяют его целостности и справедливости.
• Обеспечение финансовой стабильности: Мониторинг и предотвращение рисков, которые могут подорвать стабильность финансовой системы.
• Повышение осведомленности общественности о рынках: Образование потребителей финансовых услуг и инвесторов.
• Защита потребителей: Обеспечение того, чтобы финансовые продукты и услуги соответствовали интересам потребителей, а их права были защищены.
• Сокращение финансовых преступлений: Борьба с отмыванием денег, мошенничеством и другими видами финансовой преступности.

FCA играет решающую роль в процессе листинга: именно оно отвечает за утверждение проспектов эмиссии и заявок на допуск ценных бумаг как в Официальный список, так и к торговле на Основном рынке LSE, обеспечивая высокий уровень раскрытия информации.

Банк Англии (Bank of England — BoE)

Наряду с FCA, Банк Англии (Bank of England – BoE) является ещё одним ключевым игроком в регулировании финансовых рынков Великобритании. В отличие от FCA, которое фокусируется на поведении фирм и защите потребителей, Банк Англии сосредоточен на макропруденциальном регулировании и поддержании общей финансовой стабильности. Его основные функции включают:

• Реализация монетарной политики: Управление процентными ставками и денежной массой для достижения ценовой стабильности.
• Поддержание финансовой стабильности: Выявление и смягчение системных рисков, которые могут угрожать устойчивости финансовой системы в целом.
• Регулирование рынка государственных облигаций: Обеспечение эффективного функционирования рынка государственных долговых обязательств Великобритании.
• Надзор за крупными банками и страховыми компаниями: Через своё подразделение, Управление пруденциального регулирования (Prudential Regulation Authority – PRA), BoE контролирует пруденциальные аспекты деятельности системно значимых финансовых институтов.

Закон о финансовых услугах и рынках 2023 года: Новые горизонты регулирования

События последних лет, особенно выход Великобритании из Европейского Союза (Брексит), потребовали значительной перестройки регуляторной базы. Кульминацией этих усилий стал Закон о финансовых услугах и рынках 2023 года (Financial Services and Markets Act 2023), получивший королевскую санкцию 29 июня 2023 года. Этот закон знаменует собой фундаментальный сдвиг, позволяя Великобритании отойти от директив ЕС и самостоятельно формировать свою регуляторную среду в секторе финансовых услуг.

Ключевые аспекты нового закона:

• Автономия регулирования: Великобритания получает возможность создавать собственные правила, адаптированные к её уникальным рыночным условиям и стратегическим целям, без необходимости следовать предписаниям ЕС.
• Новые цели для регуляторов: Закон вводит новые цели для FCA и PRA, которые включают не только поддержание стабильности и защиту потребителей, но и усиление контроля за бизнесом и анализ его затрат и достижений с целью повышения конкурентоспособности британской экономики. Это подчёркивает стремление сделать Великобританию ещё более привлекательной юрисдикцией для финансовых инноваций и инвестиций.
• Регулирование цифровых активов: Закон наделяет регулирующие органы полномочиями по разработке комплексной структуры для сектора цифровых активов, включая криптовалюты и стейблкоины. Это важнейший шаг к интеграции новых технологий в регулируемое финансовое пространство.
• «Регуляторные песочницы»: Разрешается создание регуляторных «песочниц» для экспериментов с вариантами использования технологии блокчейн на финансовых рынках. Это позволяет инновационным компаниям тестировать новые продукты и услуги в контролируемой среде без немедленного столкновения с полным объёмом регуляторных требований.
• Статус стейблкоинов: Закон закрепляет за стейблкоинами статус платежного средства, что открывает путь для их более широкого использования в британской экономике.

Эти изменения не только демонстрируют решимость Великобритании оставаться на передовых позициях в мировых финансах, но и создают гибкую, проактивную регуляторную систему, способную адаптироваться к быстро меняющимся технологиям и рыночным условиям.

Факторы Влияния и Конкурентоспособность Британского Фондового Рынка

Британский фондовый рынок, будучи глобально системным и открытым, постоянно находится под воздействием множества внутренних и внешних факторов, которые формируют его динамику, привлекательность и конкурентоспособность.

Макроэкономические и геополитические факторы

На динамику фондового рынка Великобритании влияют те же фундаментальные силы, что и на другие крупные мировые рынки, но с уникальным британским оттенком:

• Глобальный экономический рост: Устойчивый рост мировой экономики стимулирует корпоративные прибыли, увеличивает спрос на инвестиции и поддерживает оптимистичные настроения инвесторов, что, в свою очередь, позитивно отражается на ценах акций.
• Геополитические риски: Конфликты, торговые войны, политическая нестабильность в ключевых регионах мира создают неопределённость, которая может привести к оттоку капитала, снижению инвестиций и падению рыночных котировок. Великобритания, как глобальный финансовый центр, особенно чувствительна к таким шокам.
• Инфляция и процентные ставки: Рост инфляции традиционно рассматривается как угроза для фондового рынка, поскольку он снижает покупательную способность будущих денежных потоков компаний. Банки реагируют на инфляцию повышением процентных ставок, что увеличивает стоимость заимствований для компаний и делает облигации более привлекательными по сравнению с акциями. В сентябре 2025 года инфляция в Великобритании составила 3,8%, что оказалось ниже прогноза в 4%. Этот факт сразу же способствовал активным обсуждениям возможного снижения процентных ставок Банком Англии, что может поддержать рынок акций.
• Политическая неопределенность: Частые изменения в политическом курсе или неясность в будущей политике создают неопределённость для бизнеса и инвесторов. Это может оказывать давление на инвестиции в бизнес, замедляя рост и снижая эффективность долгосрочных стратегий развития.
• Корпоративные отчеты: Отчёты о доходах и прибыли компаний являются прямым индикатором их финансового здоровья. Сильные результаты обычно приводят к росту цен акций, в то время как слабые могут вызвать падение. Например, 22 октября 2025 года британский индекс FTSE 100 показал рост, поддерживаемый как более мягкими, чем ожидалось, данными по инфляции, так и сильными корпоративными отчётами.

Важно отметить, что цены на многие активы, включая акции и облигации, остаются высокими относительно исторических норм. Это может свидетельствовать о завышенных ожиданиях инвесторов относительно устойчивого экономического восстановления и снижения инфляции, при этом они могут недооценивать риски, такие как сохраняющаяся высокая инфляция или новые геополитические события.

Пост-Брексит адаптация и изменение торговых потоков

Выход Великобритании из Европейского Союза (Брексит) стал одним из самых значительных структурных сдвигов для британского финансового сектора. Хотя Лондон сохранил свою привлекательность как финансовый центр, произошли заметные изменения в торговых потоках финансовых услуг:

• Переориентация экспорта: Доля экспорта финансовых услуг Великобритании в страны ЕС снизилась с 40% в 2017 году до 34% в 2023 году. Это отражает как новые торговые барьеры, так и стремление британских компаний диверсифицировать свои рынки.
• Рост экспорта в неевропейские страны: Одновременно наблюдался рост экспорта финансовых услуг в другие крупные финансовые центры, такие как США, Швейцария, Канада, Гонконг и Сингапур. Это демонстрирует способность британского финансового сектора адаптироваться и находить новые возможности за пределами европейского блока.
• Развитие отношений с ЕС: Условия финансовой стабильности в Великобритании формируются, среди прочего, развивающимися отношениями между Великобританией и ЕС в сфере финансовых услуг. Поиск новых моделей сотрудничества и взаимного признания регулирования остаётся ключевой задачей.

Проблема небанковских финансовых учреждений (НБФУ) и системные риски

Одной из наиболее острых проблем, вызывающих обеспокоенность как национальных, так и международных регуляторов, является «очень значительный сдвиг финансирования» из традиционного банковского сектора в небанковские финансовые учреждения (НБФУ). К ним относятся хедж-фонды, инвестиционные фонды, а также различные компании, предоставляющие кредиты вне банковской системы.

• Причины сдвига: После глобального финансового кризиса 2007-2009 годов банки столкнулись с ужесточением регулирования, что сделало их менее гибкими в кредитовании и управлении рисками. Это создало «пробел», который стали заполнять НБФУ.
• Риски, связанные с НБФУ: Международный валютный фонд (МВФ) выражает серьёзную обеспокоенность тем, что НБФУ часто имеют меньший регуляторный надзор по сравнению с банками. Это означает, что риски, которые они берут на себя, могут быть менее прозрачными и менее контролируемыми, что потенциально создаёт новые «слепые пятна» для финансовой стабильности. МВФ рекомендовал британским властям усилить надзор за этими институтами.
• Реакция Банка Англии: В ответ на эти риски, Банк Англии в июне 2023 года запустил «Системное обзорное сценарное упражнение» (System-Wide Exploratory Scenario – SWES). Целью этого упражнения является оценка рисков, исходящих от НБФУ, и анализ их поведения в стрессовых условиях. Результаты SWES имеют решающее значение для разработки новых регуляторных мер, направленных на предотвращение потенциальных кризисов.

Успешное управление этими факторами, от макроэкономической стабильности до адаптации после Брексита и контроля над новыми системными рисками, будет определять конкурентоспособность и устойчивость фондового рынка Великобритании в ближайшие годы.

Защита Инвесторов и Инновации на Британском Фондовом Рынке

Защита инвесторов и внедрение передовых технологий являются двумя взаимосвязанными столбами, на которых строится современный, устойчивый и конкурентоспособный фондовый рынок Великобритании. Эти аспекты не только укрепляют доверие к рынку, но и открывают новые возможности для его развития.

Правовые основы защиты инвесторов

Основой для защиты инвесторов на британском фондовом рынке служит комплекс законодательных актов и регуляторных инициатив. Одним из ключевых инструментов является Директива MiFID II (Markets in Financial Instruments Directive II), которая вступила в силу в Великобритании в январе 2018 года. Хотя Великобритания покинула ЕС, принципы MiFID II были инкорпорированы в национальное законодательство и продолжают формировать стандарты рынка.

Основные задачи MiFID II:

• Усиление защиты инвесторов: Цель директивы — обеспечить, чтобы инвестиционные компании действовали в наилучших интересах своих клиентов. Это включает в себя предоставление чёткой, понятной и полной информации о продуктах и услугах, оценку соответствия предлагаемых инструментов профилю инвестора и избегание конфликтов интересов.
• Улучшение управленческих и организационных требований: Компании обязаны иметь надёжные внутренние системы контроля и управления рисками, а также чёткие правила ведения бизнеса, направленные на предотвращение манипуляций рынком и неправомерного использования информации.
• Повышение прозрачности: Директива усиливает требования к прозрачности как до, так и после сделок, что позволяет инвесторам лучше понимать рыночные цены и объёмы.

FCA активно следит за соблюдением этих правил, что создаёт более безопасную и справедливую среду для всех участников рынка.

Цифровые активы, блокчейн и регуляторные «песочницы»

Британское правительство и регуляторы признают трансформационный потенциал финансовых технологий (FinTech) и активно работают над созданием благоприятной среды для их развития, одновременно обеспечивая надлежащий надзор. Закон о финансовых услугах и рынках 2023 года является краеугольным камнем в этом направлении.

Этот закон:

• Наделяет регулирующие органы полномочиями: FCA и Банк Англии получают четкие полномочия по разработке всеобъемлющей регуляторной структуры для сектора цифровых активов. Это критически важно для интеграции криптовалют, токенизированных активов и других инновационных продуктов в основную финансовую систему.
• Разрешает создание регуляторных «песочниц»: Это позволяет FinTech-компаниям экспериментировать с новыми бизнес-моделями и технологиями, такими как блокчейн, в контролируемой среде с ограниченным набором регуляторных требований. «Песочницы» стимулируют инновации, снижая барьеры для входа, но при этом минимизируя риски для более широкого рынка.
• Закрепляет за стейблкоинами статус платежного средства: Это важное решение открывает путь для более широкого использования стейблкоинов в розничных платежах и финансовых операциях, при условии соблюдения соответствующих регуляторных стандартов.
• FCA регулирует FinTech-компании: Управление по финансовому регулированию и надзору активно лицензирует и контролирует деятельность компаний, работающих в сфере FinTech, обеспечивая их соответствие стандартам защиты потребителей и борьбы с финансовыми преступлениями.

Технологическое развитие и инновации LSE

Лондонская фондовая биржа сама является драйвером технологических инноваций, постоянно совершенствуя свои платформы и сервисы.

• Цифровой центр: В 2018 году LSE запустила новый цифровой центр, что стало частью её стратегии по модернизации инфраструктуры и предложению передовых цифровых решений для участников рынка.
• Электронные платформы: Продолжается активное развитие электронных торговых платформ LSE, таких как SETS, и миграция на технологии MillenniumIT (с 2011 года). Эти усилия направлены на повышение прозрачности, эффективности, скорости исполнения сделок и общей ликвидности рынка.
• SETS: Флагманская система электронных торгов SETS (Stock Exchange Electronic Trading Service), внедрённая в октябре 1997 года, продолжает оставаться одной из самых ликвидных order-driven платформ в Европе. Она обеспечивает торговлю наиболее активными акциями и ETF, предлагая высокую скорость и прозрачность.

Повышение устойчивости пенсионных схем

Кризис государственных облигаций 2022 года выявил уязвимости в системах инвестиций, ориентированных на обязательства (Liability-Driven Investment – LDI), используемых пенсионными фондами. В ответ на это, Банк Англии в июне 2023 года запустил «Системное обзорное сценарное упражнение» (SWES).

Результаты этого упражнения, опубликованные 29 ноября 2024 года, показали значительное повышение устойчивости пенсионных фондов Великобритании. Благодаря усиленным рекомендациям и адаптации стратегий LDI, фонды теперь могут лучше справляться с экстремальными рыночными движениями. В частности, LDI-фонды стали более устойчивыми и способны выполнять требования по марже, используя буферы, способные выдержать шок доходности примерно в 250 базисных пунктов (2,5%). Это свидетельствует об успешной работе регуляторов и участников рынка по укреплению финансовой стабильности в критически важном секторе пенсионных накоплений.

Заключение

Фондовый рынок Великобритании продолжает оставаться динамичным, сложным и фундаментально важным элементом как национальной, так и глобальной финансовой системы. Он не только сохраняет свой исторический статус одного из старейших и крупнейших рынков мира, но и демонстрирует удивительную способность к адаптации и инновациям перед лицом беспрецедентных вызовов.

Наш анализ до октября 2025 года выявил несколько ключевых аспектов. Великобритания уверенно удерживает свои позиции как глобальный финансовый центр, несмотря на изменения в торговых отношениях с ЕС после Брексита, активно переориентируя экспорт финансовых услуг на неевропейские рынки. Лондонская фондовая биржа (LSE) остаётся доминирующей торговой площадкой, предлагая широкий спектр финансовых инструментов и постоянно совершенствуя свои электронные торговые системы для повышения эффективности и ликвидности.

Система регулирования и надзора, возглавляемая FCA и Банком Англии, претерпевает значительные изменения, особенно после принятия Закона о финансовых услугах и рынках 2023 года. Этот закон не только укрепляет суверенитет Великобритании в сфере финансового регулирования, но и активно закладывает основу для развития сектора цифровых активов, включая создание регуляторных «песочниц» и признание стейблкоинов.

Однако рынок сталкивается и с серьёзными вызовами, такими как растущая обеспокоенность МВФ по поводу системных рисков, исходящих от небанковских финансовых учреждений (НБФУ), что требует усиленного надзора. Банк Англии активно работает над оценкой этих рисков, о чём свидетельствует «Системное обзорное сценарное упражнение» (SWES). Важно отметить, что усилия по повышению устойчивости пенсионных схем, особенно после кризиса 2022 года, уже приносят плоды, демонстрируя способность системы к самокоррекции.

Макроэкономические факторы, такие как инфляция и процентные ставки, а также геополитическая и политическая неопределённость, продолжают оказывать существенное влияние на динамику рынка. Однако более мягкие, чем ожидалось, данные по инфляции в сентябре 2025 года и сильные корпоративные отчёты демонстрируют потенциал для устойчивого роста. Великобритания продолжает играть ведущую роль как международный финансовый центр, и её опыт в развитии и регулировании фондового рынка представляет значительный интерес для студентов и исследователей по всему мир��. А сможет ли рынок и дальше успешно балансировать между стимулированием роста и инноваций, поддержанием финансовой стабильности и эффективной защитой инвесторов в условиях постоянно меняющегося глобального ландшафта?

Список использованной литературы

1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. Москва: Финансы и статистика, 2007. 327 с.
2. Калинина А.В., Корнеев В.В. и др. Рынок ценных бумаг (теория и практика). 5-е изд., перераб. и доп. Москва: Финансы и статистика, 2009. 376 с.
3. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. Москва: Юристъ, 2002. 704 с.
4. Ляшенко В.И. Фондовые индексы и рейтинги. Москва: Сталкер, 2008. 320 с.
5. Рынок ценных бумаг / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. Москва: Финансы и статистика, 2006. 352 с.
6. Саидова Зарина. Инвестиции в фондовые индексы Великобритании. 17.03.2009. URL: http://www.finam.ru/international/imdaily00C9B/default.asp (дата обращения: 23.10.2025).
7. Лондонская фондовая биржа: что это такое, структура, торговля и влияние на экономику. InvestFuture. URL: https://investfuture.ru/glossary/londonskaya-fondovaya-birzha (дата обращения: 23.10.2025).
8. Лондонская фондовая биржа (LSE): основы и детали. Invest Profit. URL: https://invest-profit.com/fondovye-birzhi/londonskaya-fondovaya-birzha-lse/ (дата обращения: 23.10.2025).
9. United Kingdom: Financial Sector Assessment Program-Financial System Stability Assessment. International Monetary Fund (IMF). 23.02.2022. URL: https://www.imf.org/en/Publications/CR/Issues/2022/02/23/United-Kingdom-Financial-Sector-Assessment-Program-Financial-System-Stability-Assessment-514068 (дата обращения: 23.10.2025).
10. OECD Economic Surveys: United Kingdom 2024. URL: https://www.oecd-ilibrary.org/economics/oecd-economic-surveys-united-kingdom-2024_d04a7967-en (дата обращения: 23.10.2025).
11. Фондовый рынок Великобритании. Мировая экономика. URL: https://ereport.ru/articles/world-economy/stock-market-gb.htm (дата обращения: 23.10.2025).
12. Publications. London Stock Exchange. URL: https://www.londonstockexchange.com/resources/documents-and-publications (дата обращения: 23.10.2025).
13. Регулирование рынка ценных бумаг великобритании. URL: https://globfin.ru/articles/fin-world/ukrink.htm (дата обращения: 23.10.2025).
14. Управление по финансовому регулированию и надзору: как оно функционирует и как лучше всего реагировать на него. Rahman Ravelli. URL: https://www.rahmanravelli.co.uk/articles/financial-conduct-authority-how-it-functions-and-how-best-to-respond-to-it/ (дата обращения: 23.10.2025).
15. Markets. Bank of England. URL: https://www.bankofengland.co.uk/markets (дата обращения: 23.10.2025).
16. Индекс фондового рынка Великобритании (GB100). 1984-2025 Данные. 2026-2027 прогноз. RU | TRADINGECONOMICS.COM. URL: https://ru.tradingeconomics.com/united-kingdom/stock-market (дата обращения: 23.10.2025).
17. Resources. London Stock Exchange. URL: https://www.londonstockexchange.com/resources (дата обращения: 23.10.2025).
18. АНАЛИЗ ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА ВЕЛИКОБРИТАНИИ. Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес». КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-instrumentov-fondovogo-rynka-velikobritanii (дата обращения: 23.10.2025).
19. IMF chief reveals worries about private credit market keep her awake at night – as it happened. The Guardian. 16.10.2025. URL: https://www.theguardian.com/business/live/2025/oct/16/imf-chief-warns-about-private-credit-market-bank-of-england-inflation-uk-business-live (дата обращения: 23.10.2025).
20. Listing documentation and process. London Stock Exchange (Main Market). Cross-Border Listings Guide. Baker McKenzie Resource Hub. URL: https://www.bakermckenzie.com/en/insight/publications/cross-border-listings-guide/london-stock-exchange-main-market/listing-documentation-and-process (дата обращения: 23.10.2025).
21. Financial Conduct Authority. FCA. URL: https://www.fca.org.uk/ (дата обращения: 23.10.2025).
22. Покупка акций на фондовом рынке Великобритании. YB Case 2025. URL: https://ybcase.com/ru/pokupka-akcij-na-fondovom-rynke-velikobritanii (дата обращения: 23.10.2025).
23. Bank of England reports on effects of market shocks on schemes. Norton Rose Fulbright. URL: https://www.nortonrosefulbright.com/en/knowledge/publication/0530d927/bank-of-england-reports-on-effects-of-market-shocks-on-schemes (дата обращения: 23.10.2025).
24. Financial Stability Report — June 2024. Bank of England. URL: https://www.bankofengland.co.uk/financial-stability-report/2024/june-2024 (дата обращения: 23.10.2025).
25. Европейские фондовые индексы: FTSE 100 растет, CAC 40 и DAX в минусе. IF. URL: https://invest-funds.ru/news/evropejskie-fondovye-indeksy-ftse-100-rastet-cac-40-i-dax-v-minuse/ (дата обращения: 23.10.2025).
26. В Британии приняли законопроект о финансовых услугах и рынках. Что о нем нужно знать? Акцент UK. URL: https://akcent.uk/v-britanii-prinyali-zakonoproekt-o-finansovyh-uslugah-i-rynkah-chto-o-nem-nuzhno-znat/ (дата обращения: 23.10.2025).
27. Закон о финансовых рынках одобрили в Великобритании. URL: https://prostocoin.com/novosti/zakon-o-finansovyh-rynkah-odobryli-v-velikobritanii/ (дата обращения: 23.10.2025).
28. Сопровождение операций на фондовом рынке Великобритании. International Wealth. URL: https://internationalwealth.info/offshore-company-uk/soprovozhdenie-operatsij-na-fondovom-rynke-velikobritanii/ (дата обращения: 23.10.2025).
29. Global Financial Stability Report. International Monetary Fund (IMF). 08.10.2024. URL: https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2024/10/08/global-financial-stability-report-october-2024-554477 (дата обращения: 23.10.2025).
30. Financial services in the UK. The House of Commons Library. URL: https://commonslibrary.parliament.uk/research-briefings/cbp-9946/ (дата обращения: 23.10.2025).
31. Overview of exchange. London Stock Exchange (Main Market). Cross-Border Listings Guide. Baker McKenzie Resource Hub. 08.2024. URL: https://www.bakermckenzie.com/-/media/files/insight/publications/2024/08/cross-border-listings-guide/cblg_london-stock-exchange_aug24.pdf (дата обращения: 23.10.2025).