Глобальный опыт борьбы с инфляцией: сравнительный анализ стратегий промышленно развитых стран и уроки для России

В условиях, когда инфляция в сентябре 2025 года в США выросла меньше ожидаемого, составив 3,0% в годовом выражении, что все еще выше целевого показателя Федеральной резервной системы (ФРС) в 2%, вопрос об эффективности антиинфляционных стратегий остается на повестке дня. Это лишь один из многочисленных примеров, демонстрирующих, как динамика цен формирует макроэкономический ландшафт и влияет на благосостояние миллиардов людей. Глобальный инфляционный всплеск 2021–2023 годов, когда большинство развитых экономик столкнулись с невиданным с начала 1980-х годов ростом цен, ярко подчеркнул уязвимость современных экономических систем и необходимость глубокого осмысления методов борьбы с этим явлением. Изучение опыта промышленно развитых стран в противостоянии инфляционному давлению становится не просто академическим интересом, но и стратегической задачей для государств, стремящихся к стабильности и устойчивому развитию, ведь от способности правительства контролировать цены напрямую зависит уровень жизни населения и долгосрочная инвестиционная привлекательность.

Настоящее исследование ставит целью провести всесторонний, академически обоснованный сравнительный анализ антиинфляционных стратегий, реализованных в ведущих промышленных державах, таких как США, страны Европы, Япония и Китай. Мы углубимся в эволюцию теоретических концепций инфляции, рассмотрим доминирующие причины и механизмы ее возникновения в современных экономиках, а затем детально изучим арсенал монетарных, фискальных и административных инструментов, применяемых в различных странах. Особое внимание будет уделено уникальным подходам Японии и Китая, а также глобальным косвенным эффектам монетарной политики ФРС США через сырьевые рынки. В конечном итоге, мы оценим эффективность этих стратегий и попытаемся выявить уроки, применимые для российской экономики, с учетом ее специфических черт и текущих вызовов. Данная работа призвана стать ценным источником информации для студентов экономических вузов, аспирантов и всех, кто стремится к глубокому пониманию одной из самых острых экономических проблем современности.

Теоретические основы инфляции и ее измерение

Понятие и классификация инфляции

Инфляция, подобно невидимому архитектору, перестраивает экономический ландшафт, постепенно, но неуклонно снижая покупательную способность денег. В своей основе, инфляция — это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги в экономике, сопровождающееся обесцениванием национальной валюты. Это явление диаметрально противоположно дефляции — снижению общего уровня цен, которое, вопреки интуиции, также несет в себе серьезные риски: потребители откладывают покупки в ожидании дальнейшего удешевления, что замедляет экономический рост и может привести к рецессии. Особняком стоит стагфляция — крайне нежелательное сочетание высокого уровня инфляции, стагнации экономического роста и высокой безработицы, которое ставит перед экономистами особенно сложные вызовы.

Инфляцию принято классифицировать по темпам роста, что позволяет оценить ее потенциальную разрушительность:

• Ползучая (умеренная) инфляция: характеризуется ростом цен до 10% в год. Считается наименее опасной, а в некоторых случаях даже способна стимулировать экономический рост.
• Галопирующая инфляция: темпы роста цен составляют от 10% до 50% в год. Эта форма инфляции уже представляет серьезную угрозу для стабильности экономики, вызывая беспокойство у населения и бизнеса.
• Гиперинфляция: экстремальная форма, когда цены растут более чем на 50% в месяц. Она полностью разрушает денежное обращение, дезорганизует производство и приводит к краху финансовой системы.

По характеру проявления инфляция бывает:

• Открытая инфляция: проявляется в прямом росте цен на товары и услуги в условиях свободного ценообразования. Это наиболее распространенный и заметный вид инфляции.
• Подавленная (скрытая) инфляция: возникает в условиях жесткого государственного контроля над ценами. Вместо роста цен она проявляется в товарном дефиците, очередях и развитии «черного рынка», поскольку производители не заинтересованы в производстве товаров по фиксированным ценам, не покрывающим их издержки.

Показатели и методы расчета инфляции

Для точной оценки и мониторинга инфляции экономисты используют различные статистические показатели. Главным из них является индекс потребительских цен (ИПЦ), который измеряет изменение стоимости «потребительской корзины» — фиксированного набора товаров и услуг, регулярно потребляемых средним домохозяйством. ИПЦ отражает реальное влияние инфляции на покупательную способность населения.

Расчет индекса инфляции (И) на основе ИПЦ производится по следующей формуле:

И = ИПЦ - 100%

Более детально уровень инфляции между двумя периодами можно рассчитать так:

Уровень инфляции = (Ценатекущая - Ценабазисная) / Ценабазисная × 100%

Помимо ИПЦ, используются и другие индикаторы ценовой динамики:

• Индекс цен производителей (ИЦП): отражает изменение цен на товары и услуги на стадии производства, без учета налогов и торговых наценок. Он может служить опережающим индикатором инфляции, поскольку рост производственных издержек часто перекладывается на конечного потребителя.
• Дефлятор валового внутреннего продукта (ВВП): измеряет изменение цен на все товары и услуги, произведенные в экономике. В отличие от ИПЦ, дефлятор ВВП охватывает более широкий спектр товаров и услуг, включая инвестиционные и государственные закупки, и учитывает изменение структуры производства.

Эволюция теорий инфляции: от монетаризма до многофакторных моделей

Теории инфляции прошли долгий путь эволюции, отражая изменения в сущности рыночной экономики и самого феномена роста цен. Изначально, инфляция воспринималась как чисто денежное явление, связанное с избыточным выпуском денег. Этот взгляд нашел свое отражение в количественной теории денег, центральным элементом которой является уравнение обмена Ирвинга Фишера:

M × V = P × Y

Где:

• M — объем денежной массы в обращении;
• V — средняя скорость обращения денег;
• P — общий уровень цен (уровень инфляции);
• Y — годовой объем реального ВВП (или национального дохода).

В условиях сбалансированной экономики это уравнение показывает, что изменения в денежной массе (M) при стабильных скорости обращения (V) и реальном объеме производства (Y) напрямую влияют на общий уровень цен (P). Монетаристы, такие как Милтон Фридман, развили этот подход, утверждая, что «инфляция всегда и везде является денежным феноменом» и объясняется более быстрым ростом национальной денежной массы по сравнению с ростом производства.

Однако с развитием экономических систем и усложнением инфляционных процессов чисто денежный подход стал казаться недостаточным. На сцену вышла кейнсианская теория инфляции, которая сместила акцент на избыточный совокупный спрос. Согласно Кейнсу, инфляция возникает, когда эффективный спрос в экономике превышает ее производственные возможности, особенно в условиях, близких к полной занятости. В такой ситуации фирмы не могут увеличить производство, и избыточный спрос приводит к росту цен. Кейнсианцы также признавали роль экспансионистской фискальной (увеличение государственных расходов, снижение налогов) и денежно-кредитной (снижение процентных ставок) политики, а также рост издержек производства и монополистическое ценообразование.

Современные теории инфляции носят многофакторный характер, признавая, что инфляция обусловлена сложным взаимодействием как ценообразующих, так и денежных факторов. Они объединяют элементы монетаристского, кейнсианского и структурно-социального (институционального) подходов, которые подчеркивают роль институциональных особенностей экономики, структуры рынков (монополии, олигополии), а также ожиданий и поведения экономических агентов. Например, в странах с формирующимися рынками, включая Россию, высокая доля продовольственных товаров в потребительской корзине (38,1% в 2024 году) делает инфляцию более чувствительной к шокам в этом секторе, что требует более адресных мер регулирования.

Роль инфляционных ожиданий и их влияние

Инфляционные ожидания — это представления экономических агентов (домохозяйств, фирм, инвесторов) о будущих темпах роста цен. Они играют критически важную роль в формировании фактической инфляции и могут значительно усложнить борьбу с ней. Если население и бизнес ожидают, что цены будут расти, они корректируют свое поведение:

• Потребители могут стремиться совершать покупки сейчас, чтобы избежать более высоких цен в будущем, что стимулирует текущий спрос и подталкивает цены вверх.
• Работники и профсоюзы будут требовать повышения заработной платы, чтобы компенсировать ожидаемое снижение покупательной способности, что увеличивает издержки для фирм.
• Компании будут закладывать ожидаемый рост издержек и цен в свои ценовые стратегии, повышая цены на продукцию.

Таким образом, инфляционные ожидания могут стать самоисполняющимся пророчеством, создавая так называемую «спираль зарплаты-цены». Когда инфляционные ожидания «не заякорены», то есть не привязаны к целевому уровню, устанавливаемому центральным банком, они становятся крайне волатильными и могут дестабилизировать экономику. Центральные банки развитых стран, включая ФРС США и ЕЦБ, стремятся заякорить инфляционные ожидания на уровне около 2% годовых, используя для этого прозрачную коммуникацию и предсказуемость своей политики. Однако, как показали события 2021-2023 годов, долгосрочные инфляционные ожидания в развитых экономиках могут оставаться выше целевых показателей, что является серьезным вызовом для монетарных властей, ведь незаякоренные ожидания значительно затрудняют достижение ценовой стабильности, делая монетарную политику менее эффективной.

Причины и механизмы инфляции в современных развитых экономиках

В современном мире инфляция редко бывает монолитным явлением, порожденным одной причиной. В развитых экономиках она чаще всего представляет собой сложный коктейль из спросовых, издержечных и структурных факторов, которые могут взаимодействовать и усиливать друг друга. Понимание этих механизмов критически важно для разработки эффективных антиинфляционных стратегий.

Инфляция спроса и инфляция издержек

Два классических механизма возникновения инфляции — это инфляция спроса и инфляция издержек.

Инфляция спроса возникает, когда совокупный спрос в экономике превышает реальный объем производства. Проще говоря, население и бизнес хотят приобрести больше товаров и услуг, чем экономика способна произвести при текущем уровне цен. Когда ресурсов для увеличения производства уже нет, избыточный спрос начинает «давить» на цены вверх. К факторам, стимулирующим инфляцию спроса, относятся:

• Экономический подъем: фаза роста деловой активности, сопровождающаяся повышением доходов населения и увеличением инвестиций.
• Мягкая фискальная политика: снижение налогов, что оставляет больше средств у потребителей и компаний, и/или увеличение государственных расходов, что напрямую стимулирует спрос.
• Экспансионистская монетарная политика: снижение процентных ставок по кредитам, что делает заимствования более доступными и стимулирует потребительские и инвестиционные расходы, а также эмиссия денежной массы.

Инфляция издержек, в свою очередь, возникает не из-за избытка спроса, а из-за роста цен на факторы производства на единицу продукции. Это означает, что для производства того же объема товаров и услуг требуются более высокие затраты, которые затем перекладываются на конечного потребителя через повышение цен. К ключевым элементам инфляции издержек относятся:

• Рост номинальной заработной платы: если заработная плата растет быстрее производительности труда, это увеличивает издержки для компаний.
• Повышение цен на сырье и энергию: шоки предложения, такие как резкое удорожание нефти, газа или металлов, могут вызвать волну роста издержек по всей экономике. Ярчайший пример — нефтяной кризис 1970-х годов, когда цена на нефть выросла с 1,8 до 32 долларов за баррель, спровоцировав стагфляцию во многих развитых странах.
• Рост налогов: увеличение косвенных налогов (НДС, акцизы) напрямую повышает цены для потребителей.
• Монополистическое ценообразование: крупные компании, обладающие рыночной властью, могут поднимать цены независимо от спроса, чтобы увеличить прибыль.
• Снижение курса национальной валюты: делает импортные товары и сырье дороже, что также увеличивает издержки производства.

Влияние глобальных шоков и постпандемического восстановления

Последние годы стали наглядным подтверждением того, что инфляция в развитых экономиках все чаще является результатом не одного, а целого комплекса взаимосвязанных факторов, многие из которых имеют глобальный характер.

Глобальный инфляционный всплеск 2021-2023 годов стал беспрецедентным событием. В первой половине 2021 года инфляция затронула все крупные развитые страны, достигнув пиковых значений осенью 2022 года. Столь быстрого роста цен не наблюдалось с начала 1980-х годов. Этот всплеск был обусловлен несколькими мощными триггерами:

1. Фискальные стимулы и мягкая монетарная политика: В ответ на пандемию COVID-19 правительства и центральные банки по всему миру запустили масштабные программы поддержки экономики. Фискальные стимулы (прямые выплаты населению, субсидии бизнесу) и крайне мягкая монетарная политика (рекордно низкие процентные ставки, программы количественного смягчения – QE) привели к значительному увеличению денежной массы и росту совокупного спроса. Эти меры были призваны предотвратить глубокую рецессию, но в итоге способствовали формированию инфляции спроса. В 2021-2022 годах в большинстве развитых экономик именно эти факторы внесли значительный вклад в инфляционное давление.
2. Шоки предложения: Пандемия вызвала серьезные нарушения в глобальных цепочках поставок, что привело к дефициту многих товаров и комплектующих. Закрытие производств, логистические трудности и заторы в портах значительно увеличили издержки производства и транспортировки. В начале 2022 года инфляционное давление усилилось еще больше из-за геополитической напряженности (например, конфликт в Украине), которая усугубила шоки предложения, особенно на рынках энергоносителей, металлов и продовольствия.
3. Нормализация структуры потребительского спроса: В период пандемии потребители, лишенные возможности тратить на услуги (туризм, развлечения), резко переориентировались на товары. После ослабления ограничений произошла постепенная нормализация структуры спроса со смещением от товаров к услугам. Это способствовало снижению ценового давления в товарных секторах, но одновременно увеличило его в секторе услуг.

С середины 2022 года проинфляционное влияние некоторых факторов стало ослабляться: мировые цены на сырьевые и продовольственные товары начали снижаться, а проблемы с цепочками поставок постепенно разрешались. Однако это не означало полного исчезновения инфляционных рисков. Долгосрочные инфляционные ожидания в развитых экономиках остаются выше целевых показателей, которые для большинства центральных банков составляют около 2% годовых, и не являются заякоренными. Кроме того, драйверы инфляции сместились в сторону более инерционных компонентов, таких как цены на услуги. Эти цены менее волатильны, так как в их стоимости высока доля труда, а заработная плата, как правило, корректируется медленнее, но стабильнее, что создает долгосрочное инфляционное давление. Почему же центральные банки порой недооценивают устойчивость инфляции, даже при наличии данных о замедлении?

Таким образом, современные инфляционные процессы в развитых экономиках представляют собой комплексное явление, требующее многостороннего подхода к анализу и разработке антиинфляционной политики.

Антиинфляционные стратегии и инструменты в США и Европе

Борьба с инфляцией в развитых странах является одной из центральных задач макроэкономического регулирования. В США и Европе эти задачи ложатся преимущественно на центральные банки и правительства, которые используют широкий спектр монетарных и фискальных инструментов.

Монетарная политика ФРС США: инструменты и исторические прецеденты

Федеральная резервная система (ФРС) США, выполняя свой двойной мандат, законодательно закрепленный для поддержания максимально возможной занятости и борьбы с инфляцией, является одним из ключевых игроков в глобальной борьбе с ростом цен. Ее политика оказывает колоссальное влияние не только на американскую, но и на мировую экономику.

Основные инструменты ФРС включают:

1. Операции на открытом рынке: Главный инструмент регулирования ликвидности в банковской системе и воздействия на ставку по федеральным фондам – целевую процентную ставку, по которой банки кредитуют друг друга овернайт. Покупая или продавая государственные ценные бумаги, ФРС увеличивает или уменьшает объем резервов банков, влияя на ставку.
2. Регулирование учетной (дисконтной) ставки: Ставка, по которой коммерческие банки могут заимствовать средства напрямую у ФРС. Изменение этой ставки сигнализирует рынкам о намерениях ФРС и влияет на общую стоимость заимствований.
3. Программы количественного смягчения (QE): В периоды глубоких кризисов (как после 2008 года или во время пандемии COVID-19) ФРС прибегала к масштабным покупкам долгосрочных государственных облигаций и других активов, чтобы снизить долгосрочные процентные ставки и стимулировать экономику, когда традиционные ставки приближались к нулю.

Когда инфляция становится проблемой, ФРС применяет политику «дорогих денег», которая заключается в повышении ключевых процентных ставок. Этот механизм работает следующим образом:

• Повышение ставки по федеральным фондам приводит к росту стоимости кредитов для коммерческих банков, что, в свою очередь, транслируется в более высокие процентные ставки для конечных заемщиков (бизнеса и домохозяйств).
• Удорожание кредитов снижает инвестиционную активность компаний и замедляет потребительский спрос, поскольку заимствования становятся менее привлекательными, а сбережения – более выгодными.
• Сокращение спроса способствует «охлаждению» экономики и замедлению роста цен.

Ярким примером агрессивной политики «дорогих денег» является период председательства Пола Волкера в ФРС в 1979 году. Столкнувшись с хронической инфляцией, вызванной нефтяными шоками и ослаблением доверия к центральному банку, Волкер поднял ставку ФРС до более чем 20%. Это решение, хотя и привело к серьезной рецессии, позволило в течение двух лет снизить инфляцию до 3-4% и восстановить доверие к денежной политике.

В более недавней истории, с 2022 года, ФРС США последовательно повышала учетную ставку для борьбы с инфляцией, вызванной постпандемическим ростом спроса и шоками предложения. Однако, по мере того как инфляция начинала замедляться, ФРС скорректировала свой курс. В сентябре 2024 года ФРС снизила ключевую процентную ставку на 50 базисных пунктов до 4,75-5% годовых, что стало первым шагом к смягчению монетарной политики с 2020 года. Этот шаг был предпринят на фоне признаков замедления инфляции, хотя она все еще оставалась выше целевого показателя. В сентябре 2025 года инфляция в США выросла меньше ожидаемого, годовой показатель базовой инфляции составил 3,0% (ниже прогнозируемых 3,1%), а потребительские цены увеличились на 3% в годовом выражении, ускорившись по сравнению с 2,9% в августе, при этом энергоносители подорожали на 2,8%, природный газ на 11,7%, а продовольствие на 3,1%. Это указывает на сохранение инфляционного давления, но с меньшей интенсивностью, что позволяет ФРС действовать более осторожно.

Глобальные эффекты монетарной политики ФРС

Политика ФРС США имеет далеко идущие последствия, выходящие за пределы американской экономики, особенно через так называемый «сырьевой канал». Повышение процентных ставок ФРС делает долларовые активы более привлекательными для инвесторов, что стимулирует спрос на доллар и приводит к его укреплению относительно других валют.

Поскольку большинство ключевых сырьевых товаров (нефть, газ, металлы, зерно) номинированы в долларах США, укрепление американской валюты делает их дороже для покупателей, использующих другие валюты. Это, в свою очередь, снижает мировой спрос на сырьевые товары, что оказывает понижательное давление на их долларовые цены. По оценкам экспертов, повышение ставки ФРС на 10 базисных пунктов может привести к снижению цен на сырье на 0,5–2,5% в течение 18–24 рабочих дней.

Таким образом, ужесточение монетарной политики ФРС может «экспортировать» дезинфляционное давление в другие страны, снижая стоимость импортируемого сырья и энергии, что способствует сдерживанию инфляции издержек. Однако этот процесс также может быть чреват рисками: укрепление доллара может ослабить валюты других стран, делая их импорт дороже и увеличивая инфляционное давление через этот канал.

Фискальные меры и «экономика предложения» в США и Великобритании

Помимо монетарной политики, правительства развитых стран активно используют фискальные инструменты для борьбы с инфляцией.

Фискальные меры включают:

• Сокращение расходов бюджета: Уменьшение государственных закупок и субсидий снижает совокупный спрос в экономике, способствуя ее «охлаждению».
• Повышение налоговой нагрузки: Увеличение налогов (как прямых, так и косвенных) сокращает располагаемый доход домохозяйств и прибыль компаний, тем самым уменьшая потребительский и инвестиционный спрос.
• Предоставление благ в натуральной форме: Вместо денежных выплат, которые могут стимулировать спрос, правительство может предоставлять товары и услуги напрямую, минуя ценовой механизм.

В 1980-е годы, в США при администрации Рональда Рейгана и в Великобритании при Маргарет Тэтчер, антиинфляционная политика опиралась на комбинацию монетаристских и кейнсианских подходов, но также включала элементы «экономики предложения». Целью «экономики предложения» было стимулирование производства и снижение издержек через:

• Снижение налогов (особенно на корпорации и высокие доходы), чтобы стимулировать инвестиции и трудовую активность.
• Дерегулирование рынков для повышения конкуренции и эффективности.
• Сокращение государственных расходов и уменьшение роли государства в экономике.

Идея заключалась в том, что увеличение предложения товаров и услуг в долгосрочной перспективе должно снизить инфляционное давление, даже если краткосрочно снижение налогов может стимулировать спрос. Как этот опыт может быть адаптирован для российской экономики, учитывая ее специфику?

Опыт Европейского центрального банка и национальных правительств Европы

Европейский центральный банк (ЕЦБ) играет центральную роль в поддержании ценовой стабильности в еврозоне. Его основные инструменты и подходы схожи с ФРС, включая управление ключевыми процентными ставками и операции на открытом рынке. В ответ на глобальный инфляционный всплеск 2021-2023 годов, ЕЦБ, как и многие другие центральные банки, приступил к ужесточению монетарной политики, повышая ставки для сдерживания инфляции, которая значительно превысила его целевой показатель в 2%.

Однако, помимо действий ЕЦБ, национальные правительства европейских стран также применяли бюджетные меры для смягчения инфляционного давления на домохозяйства и бизнес. Например, в 2021-2023 годах многие страны, включая Великобританию с ее программой Energy Price Guarantee, вводили субсидии на электроэнергию и другие товары и услуги. Цель таких мер — ограничить рост цен для потребителей, тем самым снижая социальное напряжение и предотвращая «спираль зарплаты-цены». Эти меры, хотя и помогают снизить инфляционное бремя для населения, могут быть дорогостоящими для бюджета и в некоторых случаях могут даже поддерживать совокупный спрос, что является противоречивым с точки зрения чисто дезинфляционной политики. Тем не менее, они являются частью комплексного подхода к управлению инфляционными шоками.

Таким образом, борьба с инфляцией в США и Европе — это многогранный процесс, включающий как монетарное «охлаждение» экономики, так и фискальные меры, направленные на управление спросом и предложением, а также на смягчение социальных последствий роста цен.

Особенности антиинфляционной политики Японии и Китая: альтернативные подходы

В то время как западные экономики, как правило, опираются на классические монетарные и фискальные инструменты, опыт Японии и Китая демонстрирует уникальные, порой радикально отличающиеся подходы к борьбе с инфляцией, отражающие их специфические экономические структуры и культурные особенности.

«Японский вариант»: фискальные меры и структурные реформы при минимальном использовании монетаристских инструментов

Япония десятилетиями находится в уникальном экономическом положении, характеризующемся длительными периодами дефляции или очень низкой инфляции. Это привело к тому, что ее антиинфляционное регулирование производилось с весьма незначительным использованием монетаристских мер в классическом понимании. Вместо агрессивного повышения процентных ставок для «охлаждения» экономики, Банк Японии часто прибегал к политике нулевых или даже отрицательных ставок, стремясь стимулировать инфляцию, а не бороться с ней.

Причины такой специфики кроются в структурных особенностях японской экономики и предпочтениях частного сектора. В условиях недостаточного спроса и высокой склонности к сбережениям даже нулевые процентные ставки не всегда стимулируют наращивание долговой нагрузки и инвестиций. Частный сектор предпочитает сберегать, а не активно заимствовать, что снижает эффективность традиционных монетарных стимулов. Повышение процентной ставки в такой ситуации может привести к еще большему падению спроса и усугублению дефляционных тенденций.

Поэтому Япония активно применяла и продолжает применять фискальные меры и структурные реформы для управления ценами и поддержания экономического роста:

• Финансовая поддержка домохозяйств с низким доходом: Для компенсации растущих расходов на энергию и продукты питания правительство предоставляло прямые субсидии и выплаты, снижая инфляционное бремя без прямого влияния на рыночные цены.
• Субсидирование фермеров: Чтобы сдерживать рост цен на продукты питания, особенно на корма для животных, правительство субсидировало сельскохозяйственных производителей, что позволяло им поддерживать более низкие отпускные цены.
• Ограничение роста цен на импортную пшеницу и субсидии на топливо: Поскольку Япония сильно зависит от импорта сырья, правительство активно вмешивалось в ценообразование на стратегически важные товары, такие как пшеница и топливо, чтобы смягчить внешние инфляционные шоки.

Такая политика, сфокусированная на структурных мерах и адресной поддержке, вместо агрессивной монетарной интервенции, позволила Японии пройти через периоды глобальных инфляционных всплесков с относительно низким ростом цен. Однако долгосрочным последствием такой политики стало накопление колоссального государственного долга и, в некоторые периоды, стагнация в реальном секторе экономики. Эффективность денежно-кредитной политики в Японии во многом зависит от решения фундаментальных проблем, а не только от макроэкономических рычагов.

Китайский подход: управляемый курс, административный контроль и диверсификация экономики

Китайская антиинфляционная политика представляет собой еще один уникальный пример, сочетающий элементы рыночной экономики с сильным государственным управлением и контролем.

Ключевые особенности китайского подхода:

1. Диверсифицированная экономика: Китай обладает широким спектром производственных возможностей, охватывающих практически все отрасли. Эта диверсификация снижает зависимость страны от отдельных секторов и уязвимость к ценовым шокам в конкретных отраслях. Возможность быстро наращивать производство в ответ на спрос или замещать импортное сырье собственным производством способствует эффективному контролю над инфляцией.
2. Управляемый курс юаня: Народный банк Китая (НБК) поддерживает управляемый курс юаня, не допуская его резких колебаний. Это позволяет стабилизировать стоимость импортируемых товаров, особенно сырья и энергоносителей, что является мощным инструментом предотвращения импортируемой инфляции. Стабильный курс юаня обеспечивает предсказуемость для бизнеса и снижает ценовые риски.
3. Административные меры контроля цен: В отличие от западных стран, Китай активно применяет административные меры по ограничению удорожания социальных и стратегически важных товаров. В 2010 году, столкнувшись с инфляцией, Госсовет КНР разработал комплекс таких мер:
   • Временный контроль над ценами: На жизненно важные потребительские и производственные товары вводились временные административные ограничения цен.
   • Борьба со спекуляцией: Госкомитет по развитию и реформам запретил провинциям ограничивать поставки угля в другие регионы, а Министерство торговли предписало бороться с придерживанием нефти, бензина и дизельного топлива в спекулятивных целях.
   • Продажа государственных запасов: Для стабилизации цен на продовольствие Пекин объявлял о продаже части государственных запасов зерновых, бобовых, растительного масла и сахара.
   • Система компенсаций: Для малоимущих вводилась система компенсаций, аналогичная японским субсидиям, чтобы смягчить влияние роста цен.
4. Целевая монетарная политика НБК: Народный банк Китая стремится к обеспечению стабильности покупательной способности денег и поддержанию стабильного курса юаня, поддерживая тем самым экономический рост. В периоды инфляционного давления НБК ускорял ужесточение кредитно-денежной политики, повышая норму резервирования для коммерческих банков (что сокращает объем средств, доступных для кредитования) и учетную ставку. Это позволяло абсорбировать избыточную ликвидность и сдерживать рост спроса.

Хотя в 2022 году экономика Китая демонстрировала худшие показатели за 30 лет из-за политики «нулевой терпимости» к коронавирусу и кризиса на рынке недвижимости, наряду с общими глобальными факторами инфляции, его уникальный набор инструментов позволяет эффективно управлять ценовой стабильностью в специфических условиях его экономической модели. Комбинация рыночных механизмов, государственного контроля и мощной производственной базы делает китайский опыт особенно интересным для изучения.

Эффективность антиинфляционных стратегий и их долгосрочные последствия

Оценка эффективности антиинфляционных стратегий — это сложная задача, требующая учета множества факторов и долгосрочных последствий. События последних лет показали, что даже самые развитые экономики сталкиваются с серьезными вызовами в борьбе с ростом цен.

Оценка эффективности монетарных и фискальных мер

Глобальный инфляционный всплеск 2021-2023 годов стал настоящим испытанием для центральных банков. Оказалось, что они недооценили устойчивость инфляционных факторов. Прогнозные траектории инфляции неоднократно сдвигались вверх, а период ее возвращения к целевым показателям удлинялся. Это привело к самому синхронизированному и интенсивному эпизоду ужесточения монетарной политики в современной истории: с начала 2021 года по середину 2023 года почти 95% центробанков поднимали ставки.

Несмотря на столь энергичные действия, инфляция во многих странах остается высокой, а ее дальнейшее снижение может быть затруднено. Это связано с рядом факторов финансовой уязвимости:

• Исторически высокие уровни частного и государственного долга: Повышение ставок делает обслуживание долга более дорогим, что может спровоцировать кризисы ликвидности и банкротства.
• Завышенные цены на активы: Длительный период низких ставок способствовал «надуванию» пузырей на рынках недвижимости и ценных бумаг. Резкое ужесточение политики может привести к их схлопыванию.
• Привычка рынков к риску: Инвесторы привыкли к дешевым деньгам и высоким доходностям. Изменение условий может вызвать резкий отток капитала из рисковых активов.

Тем не менее, история знает и успешные примеры борьбы с инфляцией. Показательным является опыт США в 1979-1982 годах, когда председатель ФРС Пол Волкер, как уже упоминалось, поднял ставку до более чем 20%. Это решение, хотя и вызвало болезненную рецессию, позволило снизить инфляцию с двузначных значений до 3-4% за два года. Этот пример демонстрирует, что для победы над устойчивой инфляцией могут потребоваться крайне жесткие и непопулярные меры.

В целом, эффективность монетарных и фискальных мер зависит от множества факторов, включая глубину и природу инфляции, доверие к центральному банку, состояние государственных финансов и глобальные экономические условия.

Нюансы инфляции: когда умеренный рост цен полезен

Хотя высокая инфляция однозначно вредна, существует консенсус, что умеренная, или ползучая, инфляция (до 10% в год) при определенных условиях может быть даже полезна для экономики. Она может стимулировать развитие производства и модернизацию по нескольким причинам:

• Стимулирование потребления и инвестиций: Ожидание роста цен побуждает потребителей приобретать товары и услуги сегодня, а не откладывать покупки, что стимулирует текущий товарооборот. Для бизнеса это означает рост спроса и, как следствие, мотивацию к расширению производства и инвестициям в новые технологии.
• Формирование сбережений: Умеренная инфляция создает стимул для формирования сбережений, которые необходимы для инвестиций. Если деньги просто лежат без дела, их покупательная способность снижается. Это мотивирует людей вкладывать средства в банки (под процент, превышающий инфляцию) или в активы.
• Повышение конкурентоспособности: В условиях умеренной инфляции отечественные товары могут стать более конкурентоспособными на мировых рынках, если темпы роста цен в стране ниже, чем у торговых партнеров, или если девальвация валюты компенсирует инфляцию.
• Гибкость на рынке труда: Небольшая инфляция облегчает процесс корректировки реальной заработной платы, когда номинальная заработная плата может расти, но медленнее, чем цены, что позволяет компаниям адаптироваться к изменяющимся экономическим условиям без необходимости прямого сокращения номинальной зарплаты, что часто встречает сопротивление.

Именно поэтому центральн��е банки большинства развитых стран устанавливают целевой уровень инфляции около 2% годовых, стремясь избежать как высокой инфляции, так и дефляции.

Риски и вызовы в долгосрочной перспективе

Несмотря на некоторое замедление инфляции в 2024-2025 годах (например, годовая инфляция в странах ОЭСР в марте 2025 года замедлилась до 4,2%, что является минимальным показателем с июля 2021 года, но все еще выше 1,9% в декабре 2009 года), остаются серьезные риски и вызовы в долгосрочной перспективе:

• Утрата инфляционного якоря: Если инфляционные ожидания остаются «незаякоренными» и выше целевых показателей, это может подорвать доверие к центральному банку и сделать борьбу с инфляцией еще более сложной.
• Спираль «зарплаты – цены»: Если рост заработной платы начинает опережать рост производительности труда, это может привести к бесконечному циклу повышения цен и зарплат, что усугубляет инфляцию. Риски запуска такой спирали все еще остаются актуальными после глобального инфляционного всплеска.
• Последствия высокой инфляции: Продолжительный период высокой инфляции ведет к снижению реальных доходов и уровня жизни населения, что особенно сильно бьет по наименее защищенным слоям общества. Она также замедляет экономический рост, поскольку увеличивает неопределенность для бизнеса и снижает инвестиции, что в конечном итоге приводит к падению реального ВВП.
• Неэффективность QE в стимулировании инфляции: Опыт программ количественного смягчения и низких ставок до пандемии показал, что эти меры не всегда приводили к желаемому повышению инфляции в развитых странах, которая оставалась исключительно низкой. Это подчеркивает сложность управления инфляцией в условиях структурных проблем и недостаточного спроса.

Таким образом, оценка эффективности антиинфляционных стратегий — это непрерывный процесс, требующий адаптации к меняющимся условиям и тщательного анализа как краткосрочных результатов, так и долгосрочных последствий для экономической стабильности и роста.

Применимость международного опыта для российской экономики

Изучение антиинфляционных стратегий промышленно развитых стран предоставляет ценные уроки, которые могут быть адаптированы и применены в условиях российской экономики. Однако важно понимать как потенциальные возможности, так и ограничения такого переноса, учитывая уникальные структурные, институциональные и геополитические особенности России.

Адаптация монетарных и фискальных инструментов

Российская экономика, подобно многим странам с формирующимися рынками, сталкивается с инфляционным давлением, которое имеет как общие, так и специфические черты.

Монетарная политика Банка России:

• Политика инфляционного таргетирования и гибкого обменного курса: Банк России, как и центральные банки развитых стран, успешно применяет политику инфляционного таргетирования, устанавливая целевой уровень инфляции (например, 4%). Гибкий обменный курс позволяет рублю выступать в качестве «буфера» для внешних шоков, частично сглаживая их последствия. Например, обесценение рубля может сделать импорт дороже, но также делает российский экспорт более конкурентоспособным, способствуя балансировке платежного баланса.
• Управление ключевой ставкой: В октябре 2025 года ключевая ставка Банка России была снижена до 16,50% годовых. Это решение, наряду с заявлением Альфа-Банка о дальнейшей «мягкой» траектории, указывает на то, что Банк России, как и ФРС США, реагирует на замедление инфляции, но сохраняет осторожность из-за все еще высокого уровня инфляционных ожиданий.

Фискальные инструменты:

• Государственное регулирование цен: В условиях российской экономики сохраняется потребность в государственном регулировании цен на энергоносители, транспортные услуги, услуги ЖКХ и продукцию монопольных структур. Это связано с высокой долей этих секторов в экономике и их социальным значением. Контроль над тарифами естественных монополий может сдерживать инфляцию издержек.

Структурные реформы как антиинфляционный механизм

Помимо краткосрочных монетарных и фискальных мер, долгосрочная борьба с инфляцией в России требует глубоких структурных преобразований.

• Стимулирование экономического роста и демонополизация: Важным направлением является структурная перестройка экономики через демонополизацию, ограничение деятельности крупных монополий и стимулирование конкуренции. Монополисты могут диктовать цены, не имея стимулов к снижению издержек. Развитие конкурентной среды, напротив, заставляет компании повышать эффективность и предлагать более низкие цены, что является эффективным долгосрочным способом борьбы с инфляцией.
• Поддержка отраслей и стимулирование экспорта: Целенаправленная поддержка высокотехнологичных и экспортно-ориентированных отраслей может увеличить производственный потенциал экономики, снизить зависимость от импорта и обеспечить приток валюты.
• Увеличение предложения от локальных производителей: Опыт России в сельском хозяйстве ярко демонстрирует, как увеличение внутреннего производства может сдерживать цены. С 2012 года, после запуска Государственной программы по развитию сельского хозяйства, общий объем производства в стоимостном выражении увеличился в 2,4 раза. Наиболее высокий рост объемов производства наблюдался в крестьянских (фермерских) хозяйствах (в среднем 17,1% в год). Это показывает, что целенаправленные программы по импортозамещению и развитию локального производства могут стать мощным дезинфляционным фактором.
• Политика протекционизма: Избирательное применение протекционистских мер для защиты формирующихся отраслей может способствовать их развитию и снижению импортозависимости в долгосрочной перспективе, но должно быть сбалансировано с риском удорожания импортных компонентов.

Роль коммуникации центрального банка и управления инфляционными ожиданиями

Международный опыт, особенно последних лет, подчеркивает критическую важность активной информационной политики центрального банка.

• Повышение доверия и заякоривание ожиданий: Центральные банки, включая Банк России, стремятся повысить доверие к проводимой политике, снизить инфляционные ожидания и заякорить их на низком уровне. Это достигается через прозрачную коммуникацию, расширение информационных продуктов (отчеты, пресс-конференции), целенаправленное информирование об инфляционных целях и прошлых достижениях, а также активное присутствие в социальных сетях. Когда население и бизнес доверяют центральному банку и его способности контролировать инфляцию, они склонны формировать более низкие инфляционные ожидания, что облегчает работу по ценовой стабильности.

Ограничения прямого переноса опыта

Несмотря на все уроки, прямой и бездумный перенос зарубежного опыта в российскую экономику может быть неэффективным или даже вредным. Существуют значительные ограничения:

• Структурные особенности экономики: Высокая зависимость России от сырьевого экспорта делает ее экономику более уязвимой к колебаниям мировых цен на сырье, что отличается от более диверсифицированных экономик, таких как США или Германия.
• Роль сырьевого сектора: Колебания цен на нефть и газ напрямую влияют на доходы бюджета и курс рубля, что оказывает значительное инфляционное давление через импорт.
• Геополитические факторы: Санкции, торговые ограничения и общая геополитическая напряженность могут создавать уникальные шоки предложения и ограничения, с которыми не сталкиваются другие развитые страны.
• Опыт Японии: Пример Японии, где процентная ставка не всегда эффективна для решения структурных проблем или в условиях недостаточного спроса на кредиты, является поучительным. В Японии частный сектор предпочитает сберегать, а не наращивать долговую нагрузку, несмотря на нулевую ставку. Это может спровоцировать закредитованность или неэффективность бизнеса, если фундаментальные проблемы не решены. В России, где склонность к сбережениям может быть ниже, а спрос на кредиты выше, этот опыт может быть релевантен с точки зрения понимания ограничений монетарной политики.

Таким образом, для России важно не просто копировать, а творчески адаптировать международный опыт, интегрируя его в комплексную стратегию, которая учитывает специфические вызовы и возможности национальной экономики.

Заключение

Изучение опыта борьбы с инфляцией в промышленно развитых странах раскрывает перед нами многогранную картину эволюции экономических теорий и адаптации политических инструментов. От строго монетаристских подходов, сосредоточенных на контроле денежной массы, до сложных многофакторных моделей, учитывающих спросовые, издержечные, структурные и даже психологические (инфляционные ожидания) аспекты, — каждое десятилетие привносило новые уроки и вызовы.

Сравнительный анализ показал, что, несмотря на общую цель ценовой стабильности, стратегии ведущих экономик значительно различаются. США, через Федеральную резервную систему, активно используют монетарные рычаги, включая управление ключевыми процентными ставками и операции на открытом рынке, демонстрируя готовность к жестким мерам, как это было во времена Пола Волкера. Европа, в лице ЕЦБ и национальных правительств, также полагается на монетарное ужесточение, дополняя его фискальными мерами поддержки населения. Однако, подходы Японии и Китая выделяются своей специфичностью: Япония, столкнувшись с дефляционными рисками, предпочитала фискальные стимулы и структурные реформы при минимальном использовании монетаристских мер, в то время как Китай успешно комбинирует управляемый валютный курс, административный контроль над ценами и мощную производственную диверсификацию.

Ключевые выводы из этого анализа можно сформулировать следующим образом:

1. Комплексность инфляции: Инфляция в современных экономиках редко является результатом одной причины. Эффективная борьба требует комплексного подхода, учитывающего как монетарные, так и немонетарные факторы, включая глобальные шоки, структуру спроса и предложения, а также геополитические риски.
2. Важность инфляционных ожиданий: Управление ожиданиями экономических агентов через прозрачную коммуникацию центрального банка является столь же важным, как и прямое регулирование денежной массы или процентных ставок. «Заякоривание» ожиданий на низком уровне критически важно для предотвращения самоисполняющихся инфляционных спиралей.
3. Гибкость инструментов: Универсального «рецепта» борьбы с инфляцией не существует. Успешные стратегии адаптируются к уникальным условиям каждой страны, сочетая различные монетарные, фискальные и даже административные меры.
4. Долгосрочные структурные реформы: Для устойчивого контроля над инфляцией необходимы не только краткосрочные корректировки, но и глубокие структурные реформы, направленные на стимулирование конкуренции, увеличение производственного потенциала и снижение зависимости от внешних шоков.

Для российской экономики международный опыт предлагает ряд ценных рекомендаций. Адаптация политики инфляционного таргетирования и гибкого обменного курса, проводимой Банком России, должна быть дополнена усилением структурных реформ. Стимулирование экономического роста, демонополизация рынков, поддержка локального производства (как показывает успешный опыт в сельском хозяйстве) и наращивание предложения являются долгосрочными антиинфляционными механизмами. Крайне важна также активная информационная политика Центрального банка, направленная на снижение и заякоривание инфляционных ожиданий.

Однако, необходимо учитывать и ограничения прямого переноса опыта. Структурные особенности российской экономики, ее высокая зависимость от сырьевого сектора и влияние геополитических факторов требуют уникальных, взвешенных решений. Опыт Японии, где монетарные стимулы не всегда достигали желаемого эффекта из-за структурных проблем, служит напоминанием о том, что без решения фундаментальных проблем экономики, даже самые мощные инструменты могут оказаться недостаточными.

Таким образом, борьба с инфляцией — это непрерывный процесс, требующий глубокого анализа, гибкости в применении инструментов и стратегического видения. Принимая во внимание глобальные уроки и специфические черты российской экономики, можно разработать эффективную стратегию, которая обеспечит ценовую стабильность и устойчивое развитие в долгосрочной перспективе.

Список использованной литературы

1. Л. Н. Красавина, В. Н. Шенаев, П. А. Востриков и др. Инфляция в условиях современного капитализма / Под ред. Красавиной Л.Н. — М.: Финансы, 1980. – 255 с.
2. Чепурин М.Н. Курс экономической теории. — Киров: АСА, 1995. – 430 с.
3. Кевеш П. Теория индексов и практика экономического анализа. — М.: Финансы и статистика, 1990. — 30 с.
4. Борисов Е.Ф. Основы экономической теории. — М.: Наука, 1998. – 311 с.
5. Стагфляция в экономике: что это такое и к чему она приводит. Газпромбанк Инвестиции. URL: https://www.gazprombank.ru/investments/articles/40662/ (дата обращения: 25.10.2025).
6. Что такое стагфляция простыми словами — определение термина. Finance.ru. URL: https://finance.ru/chto-takoe-stagflyatsiya/ (дата обращения: 25.10.2025).
7. Что понимается под инфляцией спроса и инфляцией издержек. URL: https://ecouniver.com/articles.php?id=3888 (дата обращения: 25.10.2025).
8. Жесткая монетарная политика США вызывает за рубежом желание отказаться от доллара — Маск 30.03.2023. Финам. URL: https://www.finam.ru/international/item/jestkaya-monetarnaya-politika-ssha-vyzyvaet-za-rubejom-jelanie-otkazatsya-ot-dollara-20230330-192500/ (дата обращения: 25.10.2025).
9. Власти Китая ищут новые способы борьбы с инфляцией. RETAILER.ru. URL: https://www.retailer.ru/item/id/35790/ (дата обращения: 25.10.2025).
10. Китай примет административные меры для борьбы с инфляцией. NEWSru.com, 18.11.2010. URL: https://www.newsru.com/finance/18nov2010/chinacpi.html (дата обращения: 25.10.2025).
11. Что такое инфляция: причины и последствия. Финансы Mail, 23.01.2025. URL: https://finance.mail.ru/2025-01-23/chto-takoe-infliatsiya-prichiny-i-posledstviya/ (дата обращения: 25.10.2025).
12. Как Китай борется с инфляцией с помощью кнута и лунных пряников. Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru/finansy/478672-kak-kitaj-boretsa-s-inflaciej-s-pomos-u-knuta-i-lunnyh-pranikov (дата обращения: 25.10.2025).
13. Власти адаптировали китайские принципы управления экономикой. Ведомости, 02.06.2023. URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2023/06/02/978051-vlasti-adaptirovali-kitaiskie (дата обращения: 25.10.2025).
14. Инфляция, ее причины, виды и последствия. Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/articles/finance/a106/1020759.html (дата обращения: 25.10.2025).
15. Монетарные методы Народного банка Китая в борьбе с инфляцией. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/monetarnye-metody-narodnogo-banka-kitaya-v-borbe-s-inflyatsiey/viewer (дата обращения: 25.10.2025).
16. ФРС США сделала первый шаг к смягчению монетарной политики. Upl.uz, 20.09.2024. URL: https://upl.uz/economy/49339-frs-ssha-sdelala-pervyy-shag-k-smyagcheniyu-monetarnoy-politiki-20-09-2024 (дата обращения: 25.10.2025).
17. Теория и практика инфляции: современные подходы. URL: https://ecsocman.hse.ru/data/2010/12/03/1266858102/nizhegorodcev.pdf (дата обращения: 25.10.2025).
18. Инфляция в США замедлилась сильнее прогнозов, усиливая ожидания снижения ставок ФРС. Минфин, 24.10.2025. URL: https://minfin.com.ua/2025/10/24/114945191/ (дата обращения: 25.10.2025).
19. Что такое инфляция. Банк России. URL: https://www.cbr.ru/faq/inflation/ (дата обращения: 25.10.2025).
20. Особенности осуществления денежно-кредитной политики США на современном этапе. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-osuschestvleniya-denezhno-kreditnoy-politiki-ssha-na-sovreme/viewer (дата обращения: 25.10.2025).
21. Проблема инфляции — урок. Обществознание, 10 класс. ЯКласс. URL: https://www.yaklass.ru/p/obschestvoznanie/10-klass/mirovaia-ekonomika-15967/problema-infliatcii-i-bezrabotitcy-15970/re-89270a4a-108c-48c0-827d-947f6d4b4335 (дата обращения: 25.10.2025).
22. Inflation (CPI). OECD. URL: https://data.oecd.org/price/inflation-cpi.htm (дата обращения: 25.10.2025).
23. Мировая экономика под пятой высоких ставок. Эксперт РА. URL: https://raexpert.ru/researches/macro/2023/macro_nov23/ (дата обращения: 25.10.2025).
24. Годовая инфляция в странах ОЭСР в марте замедлилась до 4,2%. ИА «Финмаркет». URL: https://www.finmarket.ru/news/5836262 (дата обращения: 25.10.2025).
25. «Сырьевой» канал монетарной политики США. ECONS.ONLINE. URL: https://econs.online/articles/monetary-policy/syrevoi-kanal-monetarnoi-politiki-ssha/ (дата обращения: 25.10.2025).
26. Что это такое, виды инфляции, и как она влияет на экономику. «СберБизнес — Sberbank. URL: https://www.sberbank.ru/sberbusiness/pro/inflaciya-chto-eto-prostymi-slovami-vidy-i-kak-vliyaet-na-ekonomiku (дата обращения: 25.10.2025).
27. Опыт борьбы с инфляционными процессами в России и за рубежом. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/opyt-borby-s-inflyatsionnymi-protsessami-v-rossii-i-za-rubezhom/viewer (дата обращения: 25.10.2025).
28. ОЭСР: инфляция является основным риском для глобальных экономических перспектив. Finversia. URL: https://www.finversia.ru/publication/oesr-inflatsiya-iavliaetsia-osnovnym-riskom-dlia-globalnykh-ekonomicheskikh-perspektiv-91953 (дата обращения: 25.10.2025).
29. Меры борьбы с инфляцией — урок. Обществознание, 10 класс. ЯКласс. URL: https://www.yaklass.ru/p/obschestvoznanie/10-klass/mirovaia-ekonomika-15967/problema-infliatcii-i-bezrabotitcy-15970/re-f6215383-7d8b-4a6c-9226-9d62d22b07e5 (дата обращения: 25.10.2025).
30. ЭВОЛЮЦИЯ ТЕОРИИ ИНФЛЯЦИИ И ЕЕ ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗНАЧЕНИЕ. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-teorii-inflyatsii-i-ee-prakticheskoe-znachenie/viewer (дата обращения: 25.10.2025).
31. Инфляция спроса и предложения. URL: https://econ.wiki/wiki/%D0%98%D0%BD%D1%84%D0%BB%D1%8F%D1%86%D0%B8%D1%8F_%D1%81%D0%BF%D1%80%D0%BE%D1%81%D0%B0_%D0%B8_%D0%BF%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%BB%D0%BE%D0%B6%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D1%8F (дата обращения: 25.10.2025).
32. Динамика инфляции в 2021 — 2023 годах и реакция центральных банков. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/148705/review_2023-08_02.pdf (дата обращения: 25.10.2025).
33. Как победить инфляцию. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10860279 (дата обращения: 25.10.2025).
34. Фролова Т.А. Экономическая теория: Сущность и виды инфляции. URL: http://www.aup.ru/books/m166/3_3.htm (дата обращения: 25.10.2025).
35. Инфляция в США в сентябре ускорилась до 3%, слабее прогноза. Новости pro.finansy, 24.10.2025. URL: https://pro.finansy/news/2025/10/24/inflyaciya-v-ssha-v-sentyabre-uskorilas-do-3-slabeye-prognoza (дата обращения: 25.10.2025).
36. Как государство борется с инфляцией? nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/otchetnost/kak-gosudarstvo-boretsya-s-inflyaciej/ (дата обращения: 25.10.2025).
37. Глобальная инфляция: три сценария. Мнения — Экономика — Монетарная политика. URL: https://econs.online/articles/opinions/globalnaya-inflatsiya-tri-stsenariya/ (дата обращения: 25.10.2025).
38. Особенная инфляция: риски для мировой экономики. ECONS.ONLINE. URL: https://econs.online/articles/global/osobennaya-inflyatsiya-riski-dlya-mirovoi-ekonomiki/ (дата обращения: 25.10.2025).
39. Декабрьская инфляция в странах ОЭСР составила в годовом исчислении 1,9%. Forbes Russia. URL: https://www.forbes.ru/news/28405-dekabrskaya-inflyatsiya-v-stranah-oesr-sostavila-v-godovom-ischislenii-19 (дата обращения: 25.10.2025).
40. Основные направления антиинфляционной политики России. ЭЛЕКТРОННЫЙ НАУЧНЫЙ ЖУРНАЛ «ВЕКТОР ЭКОНОМИКИ». URL: http://www.vectoreconomy.ru/images/publications/2019/9/finance/Shabankova.pdf (дата обращения: 25.10.2025).
41. Инфляция в США в сентябре выросла ниже прогноза. Vietnam.vn. URL: https://vietnam.vn/ru/inflyatsiya-v-ssha-v-sentyabre-vyrosla-nizhe-prognoza/ (дата обращения: 25.10.2025).
42. Индекс потребительских цен (ИПЦ) в США (г/г). Investing.com. URL: https://ru.investing.com/economic-calendar/cpi-268 (дата обращения: 25.10.2025).
43. Что день грядущий…? Smart-Lab. URL: https://smart-lab.ru/blog/1039871.php (дата обращения: 25.10.2025).