Инвестиционные операции коммерческих банков в 2025 году: принципы, регулирование и вызовы современного рынка ценных бумаг

В условиях стремительно меняющейся экономической конъюнктуры, когда глобальные вызовы и внутренние структурные трансформации диктуют новые правила игры, роль коммерческих банков в инвестиционном процессе России приобретает особую значимость. Банки, традиционно выступающие в качестве финансовых посредников, сегодня трансформируются в ключевых игроков, аккумулирующих и перераспределяющих значительные инвестиционные ресурсы. Их инвестиционная деятельность не только способствует диверсификации банковских активов и расширению источников дохода, но и служит мощным драйвером для экономического развития страны в целом.

Данный реферат посвящен всестороннему анализу принципов организации, видов, регулирования и оценки эффективности инвестиционных операций коммерческих банков. Мы рассмотрим ключевые аспекты, начиная от теоретических основ и классификаций, заканчивая актуальными проблемами и перспективами развития в условиях 2025 года. Цель работы — предоставить глубокое, актуальное и практически ориентированное понимание инвестиционной деятельности банков, опираясь на новейшие законодательные изменения, свежую статистику и прогнозы, а также примеры из практики крупнейших российских финансовых институтов. Структура реферата последовательно проведет читателя через все этапы изучения: от определения понятий и видов операций до методов оценки и стратегических направлений развития, позволяя сформировать комплексное представление о столь многогранной и динамичной сфере банковского дела.

Понятие и эволюция инвестиционных операций коммерческих банков

В современном экономическом ландшафте, где стабильность и развитие напрямую зависят от эффективного распределения капитала, инвестиционные операции коммерческих банков выступают как краеугольный камень финансовой системы. Эти операции, выходящие за рамки традиционного кредитования, стали не просто дополнительным источником дохода, но и стратегически важным элементом устойчивости и роста банковского сектора, ибо позволяют банкам не только выживать в условиях волатильности, но и активно формировать будущее экономики.

Сущность и классификация банковских инвестиций

Для начала погружения в тему необходимо четко определить ключевые термины. Инвестиции в широком смысле представляют собой долгосрочное вложение средств в различные отрасли экономики с целью получения прибыли или достижения социального эффекта. Под этим широким зонтом могут скрываться денежные средства, ценные бумаги, движимое и недвижимое имущество, а также имущественные права. В контексте банковской деятельности, инвестиционные операции коммерческих банков — это операции со всеми видами имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли, дохода или обеспечения социального эффекта. Это определение подчеркивает многообразие форм, в которых банки могут осуществлять инвестиции, включая не только прямые финансовые вливания, но и более сложные транзакции с интеллектуальными активами.

Более конкретно, банковские инвестиции могут быть определены как вложения денежных и иных резервов банка в ценные бумаги, недвижимость, уставные фонды предприятий, коллекции, драгоценные металлы и другие объекты, рыночная стоимость которых способна расти и приносить доход в форме процентов, дивидендов или прибыли от перепродажи. Эта формулировка акцентирует внимание на конечной цели — генерации дохода и увеличении капитала.

С развитием рыночных отношений и становлением полноценного финансового рынка в России, роль инвестиционных операций коммерческих банков значительно возросла. Банки стали одними из основных участников инвестиционного процесса, аккумулируя значительные ресурсы и направляя их в различные секторы экономики. Инвестиционный банкинг, как одно из основных направлений деятельности, активно содействует привлечению инвестиций, проектному финансированию и грамотному управлению рисками, тем самым способствуя экономическому прогрессу страны и укреплению стабильности ее финансового сектора. Это движение от простой функции фондирования к активному участию в формировании капитала и развитии предприятий является одной из ключевых эволюционных трансформаций современного банковского дела.

Банки используют инвестиционные операции для достижения нескольких стратегических целей:

• Диверсификация активов: Распределение инвестиций по различным классам активов и отраслям снижает общий риск портфеля.
• Расширение источников дохода: Помимо традиционного процентного дохода от кредитования, банки получают прибыль от роста стоимости ценных бумаг, дивидендов и комиссий за инвестиционные услуги.
• Поддержание необходимого уровня ликвидности: Некоторые виды инвестиций, например, краткосрочные государственные ценные бумаги, могут выступать в качестве высоколиквидных активов, обеспечивая банку возможность быстро реагировать на непредвиденные потребности в денежных средствах.

Макроэкономическая роль и актуальная статистика банковского сектора

Коммерческие банки играют центральную роль в формировании капитала и являются неотъемлемой частью финансовой системы, мобилизуя сбережения и инвестируя их в новые технологии и развитие производства. В первом полугодии 2025 года, например, наблюдался заметный рост реальных располагаемых доходов граждан, увеличившихся почти на 8%. Этот фактор, в свою очередь, способствовал увеличению рынка сбережений на 7% за девять месяцев, достигнув отметки в 61,5 трлн рублей. По прогнозам ВТБ, к концу 2025 года объем сбережений достигнет 66,2 трлн рублей, что будет означать рост около 15% в годовом выражении. Примечательно, что вложения домашних хозяйств в долгосрочные облигации резидентов составили значительные +312 млрд рублей во втором квартале 2025 года, что свидетельствует о растущем интересе населения к инвестиционным инструментам. Ожидается, что активы домохозяйств в банках увеличатся на 3-4 трлн рублей в 2026 году (после впечатляющего увеличения на 10 трлн рублей в 2025 году) за счет процентов по вкладам и сберегаемой части дохода, что еще больше укрепит ресурсную базу банков для инвестиционной деятельности.

Успешность инвестиционной деятельности коммерческих банков находит прямое отражение в их финансовых показателях. За первые девять месяцев 2025 года чистая прибыль российских банков составила 2,7 трлн рублей, что сопоставимо с аналогичным периодом прошлого года. Особенно примечательным стал сентябрь 2025 года, когда прибыль подскочила до 367 млрд рублей. Этот рост был обусловлен несколькими факторами: снижением отчислений в резервы и уверенным ростом чистого процентного дохода.

Если посмотреть на более широкий горизонт, то по итогам 2024 года банковский сектор достиг рекордной прибыли в размере 3,8 трлн рублей, при этом сводная прибыль сектора составила 3,4 трлн рублей. Эти результаты были достигнуты благодаря значительному росту объемов банковского бизнеса, увеличению комиссионных доходов и относительно низким расходам на создание резервов. Чистая процентная маржа сектора (без учета Сбербанка) в III квартале 2024 года сохранялась на уровне 4,4%, что указывает на устойчивую прибыльность основной банковской деятельности.

Таблица 1: Динамика прибыли и сбережений российского банковского сектора

Показатель	Период	Значение	Источник/Прогноз
Чистая прибыль банков РФ	9 месяцев 2025 года	2,7 трлн рублей	Банк России
Чистая прибыль банков РФ	Сентябрь 2025 года	367 млрд рублей	Банк России
Чистая прибыль банков РФ	Итог 2024 года	3,8 трлн рублей (рекорд)	Банк России
Сводная прибыль сектора	Итог 2024 года	3,4 трлн рублей	Банк России
Чистая процентная маржа (без Сбера)	III квартал 2024 года	4,4%	Банк России
Рост реальных располагаемых доходов	I полугодие 2025 года	∼8%	Данные ЦБ
Объем рынка сбережений	9 месяцев 2025 года	61,5 трлн рублей	Данные ЦБ
Объем рынка сбережений	Конец 2025 года (прогноз)	66,2 трлн рублей (рост 15%)	ВТБ
Вложения домохозяйств в облигации	II квартал 2025 года	+312 млрд рублей	Данные ЦБ
Рост активов домохозяйств в банках	2026 год (прогноз)	3-4 трлн рублей	Данные ЦБ

Эти цифры наглядно демонстрируют не только финансовую мощь банковского сектора, но и его способность генерировать значительную прибыль, часть которой реинвестируется в экономику. Таким образом, коммерческие банки выступают не просто как пассивные хранилища средств, но как активные участники и организаторы инвестиционного процесса, способствующие циркуляции капитала и экономическому росту.

Виды и инструментарий инвестиционных операций банков

Инвестиционная деятельность коммерческих банков многогранна и охватывает широкий спектр операций, каждая из которых имеет свои особенности, цели и риски. Понимание этой классификации является фундаментальным для оценки стратегий банков и их роли на рынке, ведь именно так банки могут эффективно управлять своим капиталом и поддерживать стабильность всей финансовой системы.

Прямые и портфельные инвестиции: отличительные особенности

В мире банковских инвестиций принято выделять две основные группы: прямые инвестиции и портфельные инвестиции. Разница между ними кроется не только в форме вложений, но и в степени участия инвестора в управлении объектом инвестирования.

Прямые инвестиции представляют собой вложения денежных средств в материальное производство и сбыт с целью непосредственного участия в управлении предприятием или компанией и получения дохода от их деятельности. Ключевым критерием, определяющим прямую инвестицию, является получение инвестором доли в уставном капитале предприятия не менее 10%. Согласно российскому законодательству, в частности Федеральному закону «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09.07.99 № 160-ФЗ, прямая иностранная инвестиция определяется как приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ. Это означает, что банк, осуществляющий прямые инвестиции, становится совладельцем бизнеса и активно участвует в его стратегическом развитии, назначая своих представителей в органы управления или оказывая влияние на ключевые решения. Такие инвестиции часто носят долгосрочный характер и направлены на получение контроля или существенного влияния, а также на синергетический эффект с основной деятельностью банка.

В противовес этому, портфельные инвестиции — это покупка ценных бумаг различных компаний с целью заработать на росте их стоимости или на регулярных выплатах в виде купонов или дивидендов, без активного участия в управлении бизнесом. Основная цель здесь — получение дохода от роста курсовой стоимости бумаг и прибыли в форме дивидендов и процентов. Портфельные инвестиции осуществляются в форме создания портфеля ценных бумаг различных эмитентов, который управляется как единое целое. Это позволяет инвестору (банку) диверсифицировать риски и оптимизировать соотношение доходности и риска.

Основными инструментами инвестиционной деятельности коммерческого банка, используемыми как для прямых, так и для портфельных инвестиций, являются:

• Государственные долговые обязательства: облигации федерального займа (ОФЗ), облигации субъектов РФ. Эти инструменты, как правило, считаются безрисковыми или низкорисковыми и используются для управления ликвидностью и получения стабильного, но относительно невысокого дохода.
• Депозитные сертификаты и векселя: краткосрочные долговые инструменты, выпускаемые другими банками или корпорациями, которые также служат для управления ликвидностью и получения дополнительного дохода.
• Акции: долевые ценные бумаги, дающие право на часть прибыли компании и участие в ее управлении (для обыкновенных акций). Являются инструментом портфельных инвестиций (если доля <10%) или прямых (если доля ≥10%).
• Облигации: долговые ценные бумаги, предусматривающие регулярные выплаты купонов и возврат номинальной стоимости при погашении. Используются для получения стабильного процентного дохода.

Инвестиционный банкинг и другие финансовые услуги

Помимо прямых и портфельных инвестиций, современные коммерческие банки, особенно крупные, активно развивают так называемый инвестиционный банкинг, который включает в себя целый спектр специализированных финансовых услуг. Эти услуги приносят банку доход в виде комиссионного вознаграждения и расширяют его присутствие на финансовом рынке. Ключевые направления инвестиционного банкинга включают:

• Андеррайтинг: размещение ценных бумаг (акций, облигаций) новых выпусков на рынке от имени эмитента. Банк-андеррайтер берет на себя риск неполной продажи ценных бумаг или гарантирует их выкуп по определенной цене.
• Привлечение финансирования в реальный сектор: организация и структурирование сделок по привлечению средств для компаний, например, через проектное финансирование или синдицированные кредиты.
• Операции по слияниям и поглощениям компаний (M&A): оказание консультационных услуг компаниям, желающим приобрести другие активы или быть поглощенными, а также структурирование и сопровождение таких сделок.

Российский рынок M&A в 2024 году продемонстрировал неоднозначную динамику. Было зафиксировано 383 сделки, что стало минимальным показателем с 2013 года и на 12% меньше, чем в 2023 году (433 сделки). Это сокращение числа сделок свидетельствует о сохраняющейся экономической неопределенности и осторожности инвесторов. Однако при этом совокупная стоимость M&A сделок в 2024 году, напротив, увеличилась на 8% до 42,2 млрд долларов США по сравнению с 38,6 млрд долларов США в 2023 году. Этот рост стоимости был обусловлен несколькими крупными транзакциями, каждая из которых превысила 3 млрд долларов США (например, продажа российского бизнеса «Яндекса», приобретение «Полиметалла» и продажа контроля в холдинге Acronis). Без учета этих трех масштабных сделок, средний чек M&A снизился на 17% до 167 млн долларов США, что указывает на уменьшение объема типичной сделки. Также сократилось количество сделок по продаже российских активов иностранными компаниями: до 59 сделок на 4,4 млрд долларов США в 2024 году, по сравнению со 113 сделками на 9,7 млрд долларов США в 2023 году и 203 сделками на 11,9 млрд долларов США в 2022 году. Эта тенденция отражает продолжающийся процесс выхода иностранных компаний с российского рынка.

Кроме перечисленных, банки осуществляют и другие финансовые услуги, которые также приносят доход, преимущественно в виде комиссионного вознаграждения:

• Лизинг: финансовая аренда, при которой банк (лизингодатель) приобретает имущество и передает его клиенту (лизингополучателю) во временное пользование с последующим выкупом или возвратом.
• Факторинг: комплекс услуг для поставщиков, работающих на условиях отсрочки платежа, включающий финансирование под уступку денежного требования, управление дебиторской задолженностью и страхование кредитных рисков.
• Траст (доверительное управление): управление активами клиентов (денежными средствами, ценными бумагами) от их имени и в их интересах.

Чистый комиссионный доход банковского сектора в 2024 году вырос примерно на 13%, что свидетельствует о растущей значимости этих услуг. Однако в 2023 году доля чистого комиссионного дохода (ЧКД) в общем процентном доходе (ЧПД) снизилась на 7 процентных пунктов до 32%, что может указывать на изменение структуры доходов или усиление конкуренции в этом сегменте.

Примером успешной работы с портфелем ценных бумаг является ПАО Сбербанк, чей портфель ценных бумаг продемонстрировал впечатляющий рост на 77% в 2024 году, что способствовало увеличению активов банка на 16%. Анализ структуры пенсионных резервов НПФ Сбербанка на сентябрь 2025 года также демонстрирует стратегический подход к инвестированию. Как видно из Таблицы 2, преобладают долговые инструменты, что говорит о приоритете стабильности и предсказуемости дохода.

Таблица 2: Структура пенсионных резервов НПФ Сбербанка (сентябрь 2025 года)

Инструмент	Доля в портфеле (%)
Государственные ценные бумаги РФ	54,00
Облигации российских эмитентов	27,98
Акции российских эмитентов	11,89
Государственные ценные бумаги субъектов РФ	2,59
Прочие активы	3,54

Эта структура отражает консервативный подход к управлению пенсионными накоплениями, где ключевую роль играет минимизация риска при обеспечении достаточной доходности. Таким образом, инвестиционные операции коммерческих банков охватывают широкий спектр инструментов и услуг, позволяя им не только генерировать прибыль, но и активно участвовать в формировании и развитии финансового рынка страны.

Организация и управление инвестиционным процессом в современном коммерческом банке

Эффективность инвестиционной деятельности коммерческого банка напрямую зависит от качества организации и управления инвестиционным процессом. Это сложный, многоэтапный процесс, требующий глубокого анализа, стратегического планирования и гибкого реагирования на изменения рыночной конъюнктуры, поскольку только комплексный подход способен обеспечить устойчивый рост и минимизацию возможных потерь.

Принципы формирования инвестиционной политики

Организация инвестиционного процесса в коммерческом банке базируется на принципах стратегической направленности принимаемых решений, ориентированных на выполнение глобальной цели кредитной организации – максимизации прибыли при соблюдении заданной риск-политики. Банки самостоятельно определяют порядок формирования торгового и инвестиционного портфелей, закрепляя его во внутренних нормативных документах, таких как Инвестиционная политика банка и Учетная политика банка. Эти документы служат дорожной картой для всех инвестиционных операций.

При разработке инвестиционной политики банки традиционно руководствуются четырьмя ключевыми критериями, которые образуют своего рода «золотой треугольник» банковского управления:

• Ликвидность: Способность активов быть быстро конвертированными в денежные средства без существенных потерь. Банк должен иметь достаточный объем высоколиквидных инвестиций для покрытия непредвиденных оттоков средств.
• Доходность: Ожидаемый уровень прибыли от инвестиций. Банки стремятся к максимизации доходности, но всегда в пределах допустимого риска.
• Риск: Вероятность возникновения потерь. Инвестиционная политика должна четко определять допустимые уровни риска для различных видов операций.
• Величина банковских процентных ставок: Текущие рыночные ставки по кредитам и депозитам оказывают прямое влияние на привлекательность различных инвестиционных инструментов и стоимость привлекаемых ресурсов.

Важно отметить, что регулирование Банка России существенно влияет на то, как коммерческие банки определяют свои инвестиционные стратегии. Жесткие нормативные требования могут ограничивать операционную гибкость банков и увеличивать расходы, связанные с соблюдением регуляторных норм.

Инвестиционная политика коммерческого банка также должна быть направлена на поддержание соответствующей пропорции между первичным и вторичным резервами ценных бумаг.

• Первичные резервы банка – это самые высоколиквидные активы, такие как наличные деньги в кассе, средства на корреспондентских счетах в Банке России и других банках. Их основная функция — обеспечение мгновенной ликвидности для осуществления текущих расчетов и выплат.
• Вторичные резервы – это легкореализуемые активы, к которым относятся, например, краткосрочные государственные ценные бумаги, депозитные сертификаты других банков, векселя первоклассных эмитентов. Они используются для управления ликвидностью в случае возникновения среднесрочных потребностей и являются важным буфером между первичными резервами и менее ликвидными активами.

Портфель ценных бумаг коммерческого банка выполняет три взаимосвязанные функции:

1. Прирост стоимости: Основная инвестиционная функция, направленная на получение прибыли от курсового роста ценных бумаг и дивидендов/процентов.
2. Создание резерва ликвидности: Обеспечение возможности быстрого получения денежных средств за счет продажи высоколиквидных ценных бумаг, если это потребуется для поддержания текущей платежеспособности.
3. Обеспечение участия в управлении другими компаниями: Актуально для прямых инвестиций, где банк приобретает долю в уставном капитале с целью стратегического влияния или контроля.

Методы и модели управления активами и пассивами

Для эффективного управления инвестициями и всей деятельностью банка применяются различные методы, в том числе метод научного управления активами, или экономико-математический метод. Он ориентирован на максимизацию прибыли при соблюдении нормативов ликвидности и диверсификации рисков. В банковской практике активно используются следующие экономико-математические методы:

• Линейное программирование: Позволяет оптимизировать распределение ресурсов (активов) при наличии множества ограничений (нормативы, лимиты риска, потребности в ликвидности) для достижения целевой функции (например, максимизации прибыли).
• Моделирование матричных игр: Применяется для принятия решений в условиях неопределенности и конкуренции, когда исход инвестиции зависит не только от действий банка, но и от реакции других участников рынка.
• Теория графов: Используется для анализа сложных взаимосвязей между различными активами, обязательствами и рисками, позволяя визуализировать и оптимизировать структуру портфеля.
• Системы массового обслуживания: Могут быть применены для оптимизации операционных процессов, связанных с обработкой инвестиционных сделок, и управления потоками клиентов.
• Управление запасами: Хотя традиционно применяется в производстве, в банковском контексте может быть адаптировано для оптимизации поддержания резервов ликвидности (первичных и вторичных).
• Прогнозирование спроса: Используется для оценки будущих потребностей в фондировании и потенциальных объемов инвестиционных операций.
• Распределение инвестиций и оптимизация структуры активов и пассивов: Это ключевая область применения экономико-математических методов, направленная на достижение оптимального баланса между различными компонентами баланса банка для максимизации чистого процентного дохода и минимизации рисков.

Управление активами и пассивами банка (ALM – Asset and Liability Management) является циклическим процессом, который включает в себя:

1. Разработку краткосрочного прогноза эффективности использования средств: Оценка потенциальной доходности и рисков различных активов на ближайшую перспективу.
2. Установление процентных ставок по кредитам и депозитам: Активное управление стоимостью привлекаемых ресурсов и размещаемых средств для поддержания конкурентоспособности и прибыльности.
3. Максимизацию чистого процентного дохода в рамках утвержденных лимитов: Постоянный контроль и регулирование маржи между процентными доходами и расходами, соблюдение установленных лимитов риска.

Основной целью этого процесса является постоянное сопоставление и регулирование показателей баланса кредитной организации для поддержания прибыльности и минимизации неоправданных рисков. Первый этап управления инвестициями на уровне банка — это всегда анализ инвестиционного климата в стране. Он включает в себя оценку макроэкономических показателей, политической стабильности, уровня инфляции, процентных ставок и других факторов, влияющих на привлекательность инвестиций.

Ярким примером успешной реализации инвестиционной деятельности является Газпромбанк. Он активно участвует в приобретении активов как в России, так и в странах ближнего зарубежья, предоставляя комплексные консультационные услуги по крупным сделкам. Банк является одним из лидеров российского рынка проектного финансирования, обладая обширным опытом реализации капиталоемких проектов в ключевых секторах экономики, таких как нефтегазодобыча, нефтегазопереработка, транспортировка нефти и газа, металлургия, машиностроение, химическая, пищевая, деревообрабатывающая, фармацевтическая промышленность, а также электроэнергетика и теплоэнергетика. Инвестиционные проекты Газпромбанка более 50 раз отмечались наградами и признавались лучшими в ведущих международных и российских рейтингах, что свидетельствует о высоком уровне экспертизы и эффективности его инвестиционной политики.

Регулирование инвестиционных операций банков в Российской Федерации: актуальное состояние на 2025 год

Инвестиционная деятельность коммерческих банков в России осуществляется в строго регламентированном правовом поле, призванном обеспечить стабильность финансовой системы, защиту интересов вкладчиков и инвесторов, а также предотвращение системных рисков. Законодательная и нормативная база постоянно развивается, адаптируясь к меняющимся экономическим условиям и новым вызовам.

Законодательная база и недавние изменения

Основополагающим документом, регулирующим возможности банков осуществлять инвестиционные операции, является Федеральный закон «О банках и банковской деятельности». Он определяет перечень разрешенных банковских операций, устанавливает требования к уставному капиталу, лицензированию, а также определяет общие принципы надзора за деятельностью кредитных организаций. Дополнительные требования к инвестиционной деятельности содержатся в Федеральном законе «Об инвестициях в Российскую Федерацию» и других профильных актах.

Последние два года ознаменовались рядом важных изменений в законодательстве, направленных на адаптацию финансовой системы к новым условиям:

• Федеральный закон от 08.08.2024 № 263-ФЗ: С августа 2024 года этот закон, в числе прочего, смягчил требования к раскрытию финансовой информации оператором инвестиционной платформы и лицом, привлекающим инвестиции. Это сделано с целью упрощения доступа к инвестициям через краудфандинговые платформы, снижения административной нагрузки и стимулирования развития альтернативных источников финансирования. Кроме того, закон продлевает до 31 декабря 2026 года возможность реорганизации для кредитных организаций, находящихся под санкциями, что предоставляет им дополнительное время для адаптации и структурных преобразований.
• Федеральный закон от 23.07.2025 № 259-ФЗ: Этот закон внес существенные изменения в Федеральный закон «О банках и банковской деятельности». В частности, он расширил перечень операций для банков с базовой лицензией. Теперь им разрешено осуществлять операции с драгоценными металлами, а также торговать ценными бумагами, включенными в котировальный список второго уровня организатора торгов (ранее – только первого уровня и при участии Банка России в капитале организатора торгов). Это изменение направлено на расширение возможностей небольших и региональных банков, повышение их конкурентоспособности и роли на рынке ценных бумаг. Также для небанковских кредитных организаций (НКО) была снижена административная нагрузка за счет отмены обязанности раскрывать информацию о рисках и назначать отдельного руководителя службы внутреннего контроля, что должно стимулировать их развитие.

Эти законодательные новеллы свидетельствуют о стремлении регулятора найти баланс между ужесточением контроля и созданием условий для развития финансового сектора, особенно в сегменте малых и средних игроков.

Нормативные требования Банка России и их обновления

Центральный Банк Российской Федерации играет ключевую роль в детализации законодательных норм, выпуская многочисленные положения, инструкции и указания, которые определяют конкретные требования к банковской деятельности, в том числе к инвестиционным операциям.

• Требования к операционной надежности (Положение ЦБ РФ от 13.01.2025 № 850-П): С 13 января 2025 года вступило в силу Положение Банка России № 850-П, устанавливающее обязательные для кредитных организаций и филиалов иностранных банков требования к операционной надежности при осуществлении банковской деятельности. Цель этого регулирования — обеспечение непрерывности оказания банковских услуг. Основные требования включают поддержание непрерывности выполнения технологических процессов с соблюдением порогового уровня допустимого времени простоя и/или деградации. Инцидент операционной надежности теперь фиксируется при превышении допустимой доли деградации более чем на 5 минут. Это крайне важно для инвестиционных операций, где любая задержка или сбой могут привести к значительным финансовым потерям.
• Система управления рисками (Указание Банка России от 15.04.2015 № 3624-У и Базельский комитет): Система управления рисками банков основывается на требованиях Банка России, установленных, в частности, Указанием от 15.04.2015 № 3624-У, а также на рекомендациях Базельского комитета по банковскому надзору. Требования ЦБ РФ включают обязательное создание системы управления рисками и капиталом через внутренние процедуры оценки достаточности капитала (ВПОДК), а также обязательное определение методологии для значимых рисков, таких как кредитный, рыночный и операционный. Рекомендации Базельского комитета охватывают эффективное управление рисками, связанными с отмыванием денег и финансированием терроризма, а также кредитным риском контрагента, включая всестороннюю экспертизу, разработку стратегий смягчения и измерение риска.
• Изменения в регулировании, запланированные на 2025 год:
  • Новая редакция Инструкции Банка России от 26.05.2025 № 221-И «Об обязательных нормативах банков с базовой лицензией и об осуществлении Банком России надзора за их соблюдением»: План подготовки нормативных актов Банка России на 2025 год предусматривает новую редакцию этой инструкции. Ее цель — сохранить стандартный подход к расчету нормативов достаточности капитала для банков с базовой лицензией, распространить на них стимулирующее регулирование по проектам технологического суверенитета и структурной адаптации экономики, а также установить риск-вес 85% по требованиям к субъектам МСП, что должно способствовать их кредитованию.
  • Указание Банка России от 28.06.2024 № 6781-У: Это указание, вступающее в силу с 1 января 2025 года, уточняет определение инвестиционного профиля клиента в части допустимого риска и ожидаемой доходности. Оно также дополняет сведения, получаемые управляющим от клиента для определения риска и отменяет положения о стандартном инвестиционном профиле. Теперь управляющим необходимо предлагать частным инвесторам только индивидуальные стратегии, учитывающие их финансовое положение и образование. Это изменение направлено на повышение защиты прав инвесторов и персонализацию инвестиционных услуг.

Банк России регулярно публикует аналитические обзоры и статистические данные о российском финансовом секторе и рынке ценных бумаг, например, «Аналитический обзор «Банковский сектор» и обзоры динамики развития банковского сектора. Эти публикации являются ценным источником информации для банков при формировании их инвестиционных стратегий. Так, последние данные показывают, что чистая прибыль российских банков за 9 месяцев 2025 года составила 2,7 трлн рублей, а в сентябре 2025 года прибыль увеличилась в 1,8 раза по сравнению с августом, достигнув 367 млрд рублей, что подтверждает общую устойчивость сектора на фоне регуляторных изменений.

Инвестиционные риски и современные подходы к управлению ими в банковской сфере

Инвестиционная деятельность, по своей сути, неразрывно связана с риском. Для коммерческих банков управление этими рисками является одной из ключевых задач, определяющих их финансовую устойчивость и успешность. Понимание природы и классификации рисков, а также разработка адекватных стратегий управления ими – это основа безопасного и прибыльного инвестиционного процесса, поскольку без них банк не сможет гарантировать стабильное функционирование и защиту средств вкладчиков.

Классификация и характеристика инвестиционных рисков

Инвестиционный риск — это вероятность потерять часть или весь вложенный капитал, а также вероятность обесценения инвестиций или потери доходов в результате неопределённости действий органов государственной власти или ошибок в корпоративном управлении. Это определение подчеркивает комплексный характер инвестиционных рисков, которые могут быть обусловлены как макроэкономическими факторами, так и внутренними просчетами.

Коммерческие банки сталкиваются с широким спектром инвестиционных рисков, которые можно классифицировать следующим образом:

• Рыночный риск: Вероятность возникновения финансовых потерь вследствие изменения рыночных факторов (процентных ставок, курсов акций, валютных курсов, цен на товары). Он считается системным риском, который невозможно полностью устранить диверсификацией внутри одного рынка, поскольку он затрагивает весь рынок или его значительную часть. Методы оценки рыночного риска включают:
  • Анализ чувствительности: Оценка изменения стоимости портфеля при заданных изменениях одного или нескольких рыночных параметров.
  • Гэп-анализ: Используется для оценки процентного риска, анализируя разницу между процентными активами и пассивами, чувствительными к изменению ставок в определенный период.
  • Сценарное моделирование: Оценка влияния на портфель различных гипотетических, но реалистичных сценариев развития рынка (например, резкий рост инфляции, падение цен на нефть).
  • Анализ волатильности: Изучение степени колебаний цен активов, что позволяет прогнозировать потенциальные движения рынка.
  • Value-at-Risk (VaR): Количественная оценка максимальных ожидаемых потерь портфеля за определенный период времени с заданной вероятностью. В IV квартале 2024 года банки столкнулись с увеличением потерь по прочим активам на 140 млрд рублей, что является ярким примером реализации рыночного риска.
• Процентный риск: Риск потерь из-за неблагоприятного изменения пр��центных ставок.
• Инфляционный риск: Риск обесценения доходов и основного капитала из-за роста инфляции.
• Кредитный риск: Риск невыполнения обязательств контрагентом (эмитентом ценных бумаг, заемщиком), что приводит к потере инвестиций или доходов.
• Валютный риск: Риск потерь из-за неблагоприятного изменения валютных курсов.
• Операционный риск: Риск потерь вследствие сбоев в работе внутренних систем, ошибок персонала, мошенничества или внешних событий.
• Правовой риск: Риск потерь из-за изменений в законодательстве, несоблюдения правовых норм или юридических споров.
• Репутационный риск: Риск снижения доверия к банку со стороны клиентов, партнеров и регуляторов, что может привести к оттоку средств и другим негативным последствиям.
• Страновой, региональный, отраслевой и стратегический риски: Более широкие категории рисков, связанные с макроэкономической и политической нестабильностью в стране или регионе, особенностями конкретной отрасли или неверно выбранной стратегией развития банка.

Стратегии и инструменты управления рисками

Управление рисками включает выявление, оценку и мониторинг различных рисков, возникающих в процессе деятельности банка, с целью минимизации финансовых потерь. Целью политики банка по управлению рисками является организация четкого процесса по эффективному управлению посредством установления границ и лимитных параметров для каждого типа рисков.

Ключевые стратегии управления рисками включают:

1. Диверсификация деятельности: Распределение инвестиций по различным классам активов, отраслям, регионам и эмитентам для снижения влияния неблагоприятных событий в каком-либо одном сегменте рынка.
2. Хеджирование: Защита финансовых позиций от процентных, валютных, инфляционных и других рисков путем использования производных финансовых инструментов. Для хеджирования активно используются:
   • Фьючерсы: Стандартизированные контракты на покупку/продажу актива в будущем по заранее оговоренной цене.
   • Форварды: Нестандартизированные контракты, аналогичные фьючерсам, но заключаемые на внебиржевом рынке.
   • Опционы: Контракты, дающие право (но не обязанность) купить или продать актив по определенной цене в будущем.
   • Свопы: Соглашения об обмене денежными потоками в будущем.

   Крупнейшие российские банки используют межбанковское кредитование и инструменты рефинансирования Банка России для хеджирования риска ликвидности. Несмотря на постепенное оживление российского рынка производных финансовых инструментов, объем хеджирующих сделок компаний остается небольшим по сравнению с объемом кредитов, выдаваемых по плавающей ставке.

3. Лимитирование риска: Установление строгих ограничений на объем инвестиций в определенные активы, отрасли или страны, а также на размер потенциальных потерь.
4. Избегание риска: Отказ от высокорисковых операций, если потенциальные потери превышают допустимый уровень или если банк не обладает достаточной экспертизой для управления такими рисками.

Центральным принципом управления рисками банка является правило: не рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал. Основным нормативом надежности банка является норматив достаточности собственных средств (капитала) Н1.0, минимальное значение которого установлено Банком России на уровне 8,0%. Он рассчитывается как отношение собственных средств к активам, скорректированным на резервы под возможные потери и взвешенным по уровню риска. Требования к формированию резервов на возможные потери регулируются Положениями Банка России № 590-П, № 611-П, № 730-П. В 2024 году банки планировали создать резервов на 0,4–0,6 трлн рублей больше, чем в 2023 году (1,8 трлн рублей), что свидетельствует об усилении внимания к управлению кредитным риском.

Таблица 3: Динамика норматива достаточности собственных средств (Н1.0) и его компонентов

Показатель	Формула	Минимальное значение (ЦБ РФ)
Норматив Н1.0	Cсс / Авзв ≥ 8,0%	8,0%
Где:
Cсс (Собственные средства)	Капитал банка с учетом корректировок
Авзв (Активы, взвешенные по риску)	Активы с учетом резервов и весов риска

Увеличение рисков, связанных с широкой инвестиционной деятельностью банков, обусловливает необходимость развития законодательной базы и совершенствования системы управления рисками. Так, концентрация активов в топ-10 российских банках достигла 79% в первом полугодии 2024 года, а к первому полугодию 2025 года впервые превысила 80% и составила 80,9%. Это приводит к усилению концентрации кредитных рисков и повышению уязвимости банков к дефолтам заемщиков. Прогнозируется умеренный рост стоимости риска в корпоративном сегменте до 1–1,2% (с 0,7% в 2023 году) и в розничном сегменте до 2,0–2,2% (с 1,7% в 2023 году) в 2024 году, что отражает ожидаемое ухудшение качества кредитных портфелей.

Банк России продолжает работу по детализации требований к управлению рисками, включая риск проблемных заемщиков и риск вынужденной поддержки, с планируемыми изменениями в нормативной базе во втором полугодии 2025 года. Особое внимание уделяется операционному риску: Указание Банка России от 22.10.2024 № 6906-У, вступающее в силу с 1 октября 2025 года, вносит изменения в систему управления операционным риском, вводя требования к управлению риском недобросовестного поведения и риском аутсорсинга. Эти меры направлены на укрепление внутренней защиты банков от мошенничества и сбоев, связанных с привлечением сторонних поставщиков услуг.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов банков с учетом факторов риска и неопределенности

Принимая решение об инвестировании, банк всегда ставит перед собой цель получения дохода. Однако каждый инвестиционный проект сопряжен с определенным уровнем риска, что требует тщательного анализа и применения адекватных методов оценки эффективности.

Взаимосвязь риска и доходности: теоретические основы

Центральным принципом инвестирования является прямая зависимость между риском и доходностью: чем выше ожидаемая доходность инвестиции, тем выше ее риск, и наоборот. Этот фундаментальный принцип лежит в основе всех инвестиционных решений и формирует так называемый «компромисс между риском и доходностью». Более высокая доходность компенсирует более высокий риск для инвестора. Никто не будет вкладывать средства в более рискованный актив, если он не обещает более высокой потенциальной прибыли по сравнению с менее рискованными альтернативами.

Важным понятием в контексте этого компромисса является безрисковая ставка инвестирования. Это уровень доходности, который можно получить практически без риска. В мировой практике мерой безрисковой ставки часто выступает доходность государственных облигаций развитых стран. В Российской Федерации в качестве такой меры обычно рассматривается доходность государственных облигаций Российской Федерации (ОФЗ). По состоянию на 17 октября 2025 года, доходность государственных облигаций РФ со сроком погашения 10 лет составляла 14,63% годовых. Облигации со сроком погашения 1 год имели доходность 14,42%, а 5 лет — 14,91% годовых. Эти цифры служат ориентиром для банков при оценке минимально приемлемой доходности инвестиций.

Для управления этим балансом между риском и доходностью используются такие стратегии, как:

• Балансировка портфеля: Это процесс, при котором инвесторы (банки) периодически пересматривают распределение активов с целью поддержания оптимального уровня риска и доходности. Если один класс активов сильно вырос, его доля в портфеле увеличивается, что может нарушить целевое распределение. Балансировка предполагает продажу части выросших активов и покупку недооцененных для возврата к исходным пропорциям.
• Диверсификация портфеля активов: Это один из наиболее эффективных способов управления риском и доходностью. Распределение инвестиций по различным активам, отраслям и регионам помогает снизить влияние потенциальных потерь, если один из активов показывает плохие результаты.

На доходность инвестиций влияют и другие факторы, такие как инфляция (обесценивает будущие доходы), налоги, комиссии и сборы, которые сокращают чистую прибыль инвестора. Важно понимать, что стремление к чрезмерной доходности без адекватного учета и управления рисками может оказаться катастрофическим для инвестиционного портфеля банка.

Ключевые метрики и методы оценки эффективности

Показателем эффективности управления активами и пассивами банка любым из методов является уровень доходности по активным операциям банка. Для детальной оценки инвестиционных проектов банки используют ряд количественных методов, позволяющих принять обоснованное решение с учетом факторов риска и неопределенности:

• Чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV):
  NPV = Σnt=1 (CFt / (1 + r)t) - IC
  Где:
  • CF_t — денежный поток в период t;
  • r — ставка дисконтирования (стоимость капитала или требуемая норма доходности);
  • t — период;
  • n — число периодов;
  • IC — первоначальные инвестиционные затраты.

  NPV показывает величину сверхнормативного дохода, получаемого от проекта, в текущих ценах. Проект считается эффективным, если NPV ≥ 0. Чем выше NPV, тем привлекательнее проект.

• Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR):
  IRR — это ставка дисконта, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) проекта равна нулю. Иными словами, это та ставка, при которой сумма приведенных к текущему моменту денежных потоков от проекта равна первоначальным инвестициям.
  Проект считается приемлемым, если IRR превышает требуемую норму доходности (стоимость капитала банка). Если IRR > r, проект следует принять.
• Период окупаемости (Payback Period, PBP):
  PBP — это срок, за который первоначальные инвестиции полностью возмещаются за счет денежных потоков от проекта. Для проектов с равномерными денежными потоками:
  PBP = IC / CFср.год
  Где:
  • IC — первоначальные инвестиции;
  • CF_ср.год — среднегодовой денежный поток.

  Этот метод прост в расчетах, но не учитывает временную стоимость денег и денежные потоки после периода окупаемости. Тем не менее, он важен для оценки ликвидности инвестиций.

• Индекс рентабельности (Profitability Index, PI):
  PI = (NPV + IC) / IC
  Или: PI = Σnt=1 (CFt / (1 + r)t) / IC
  PI — это отношение суммы приведенных положительных денежных потоков к сумме приведенных отрицательных денежных потоков (первоначальных инвестиций). Проект считается эффективным, если PI > 1. Этот показатель удобен для сравнения проектов с разным объемом инвестиций, так как показывает доходность на единицу вложенного капитала.
• Анализ чувствительности:
  Это метод оценки влияния изменения ключевых параметров проекта (например, объема продаж, цен, процентных ставок, стоимости сырья) на его эффективность (NPV, IRR). Анализ чувствительности позволяет выявить наиболее критичные переменные, изменения которых оказывают наибольшее воздействие на финансовые результаты проекта, и, соответственно, уделить им повышенное внимание при управлении рисками.

Применение этих методов в совокупности позволяет банкам принимать более взвешенные и обоснованные инвестиционные решения, учитывая не только потенциальную доходность, но и связанные с ней риски и неопределенности.

Актуальные проблемы и перспективы развития инвестиционных операций российских коммерческих банков

В 2025 году российский банковский сектор, как и вся экономика, продолжает находиться под влиянием ряда факторов, формирующих сложную, но динамичную среду для инвестиционной деятельности. Жесткая денежно-кредитная политика, структурные изменения и геополитическая неопределенность создают как вызовы, так и новые возможности для развития.

Вызовы и проблемы в 2025-2026 годах

Российские коммерческие банки сталкиваются с комплексом проблем, которые оказывают непосредственное влияние на их инвестиционную активность:

• Жесткая денежно-кредитная политика и замедление экономического роста:
  В 2025 году сохраняется неопределенность в банковском секторе из-за жесткой денежно-кредитной политики Банка России и замедления роста экономики. Аналитики, опрошенные Банком России в октябре 2025 года, прогнозируют среднюю ключевую ставку на 2025 год на уровне 19,2% (повышение с 19,0% в сентябре), а на 2026 год — 13,7% (повышение с 13,2% в сентябре). Такие высокие ставки делают заемные средства для инвестиций крайне дорогими. Прогноз по росту ВВП РФ на 2025 год понижен до 1,0% (с 1,2% в сентябре), а на 2026 год — до 1,2% (с 1,6% в сентябре). Замедление экономического роста естественным образом ограничивает спрос на инвестиции и снижает их потенциальную доходность.
• Замедление темпов кредитования и рост проблемных задолженностей:
  Темпы роста кредитования как физических, так и юридических лиц продолжат замедляться. Прогноз Банка России по росту корпоративного портфеля на 2025 год находится в диапазоне 8–13%, при этом в I квартале 2025 года корпоративный портфель сократился на 0,1% после роста на 2,9% в IV квартале 2024 года. Для ипотечного портфеля на 2025 год прогнозируется умеренный прирост в 3–8%, обеспечиваемый льготными программами. Выдачи ипотеки в I квартале 2025 года были на 42% ниже, чем годом ранее, из-за ограниченности льготных программ и высоких рыночных ставок. Прогноз по потребительскому кредитованию на 2025 год составляет от -1% до +4% (после сокращения на 1,4% в I квартале 2025 года). Сбербанк, один из ключевых игроков, прогнозирует нулевой рост кредитования физических лиц по банковскому сектору в 2025 году.
  На фоне замедления кредитования происходит увеличение доли проблемных задолженностей. В 2025 году объем просроченных кредитов физических лиц достиг исторических уровней. В необеспеченном сегменте просрочка превышает 1,5 трлн рублей, что на 25-50% больше, чем год назад. Доля кредитов с просрочкой более 90 дней (NPL 90+) на 1 апреля 2025 года составила около 10,5% от всего портфеля необеспеченных займов (против 7,8% шестью месяцами ранее). Просрочки по ипотеке выросли почти вдвое, до 0,9%, а сумма просроченных ипотечных долгов впервые превысила 100 млрд рублей к середине 2025 года. Доля проблемных ипотек в 2025 году достигла 1,6%. Это приводит к увеличению стоимости кредитного риска (CoR), которая в рознице на 2025 год ожидается на уровне 2,5–2,9%, а в корпоративном сегменте — 0,8–1,2%. Банкам приходится увеличивать отчисления в резервы, что снижает их прибыльность.
• Снижение чистой процентной маржи и прибыли:
  Снижение чистой процентной маржи ожидается из-за конкуренции за розничные средства и высокого уровня ставок. Прогноз Банка России по чистой процентной марже на 2025 год сохраняется в диапазоне 4,0–4,4%. Банк России прогнозирует, что чистая прибыль российского банковского сектора по итогам 2025 года составит 3,0–3,5 трлн рублей. Этот прогноз отражает снижение на 8-21% по сравнению с рекордной прибылью в 3,8 трлн рублей, полученной в 2024 году, что указывает на усложнение условий для банков.
• Высокая волатильность рынка и рыночный риск:
  Неумение грамотно выбрать курс на рынке может привести к крупным финансовым потерям из-за рыночного риска, особенно в условиях повышенной волатильности российских финансовых рынков, вызванной геополитическими и макроэкономическими факторами.
• Проблема концентрации активов и трудности малых банков:
  Проблема захвата рынка крупными банками приводит к увеличению монополии московских банков и не способствует развитию конкуренции. Доля десяти крупнейших банков в совокупных активах банковского сектора РФ по итогам первого полугодия 2025 года впервые превысила 80% и составила 80,9%. В 2024 году концентрация активов на топ-10 достигала 79%. В небольших банках, как правило, отсутствуют специализированные подразделения для анализа и оценки современных инвестиционных проектов, что определяет высокую величину издержек, связанных с их реализацией. Малые и средние кредитные организации часто не имеют доступа к недорогим ресурсам и льготным программам кредитования, а также сталкиваются со снижением рентабельности бизнеса, ужесточением регулирования и дорогостоящей цифровизацией, что ограничивает их инвестиционные возможности.
• Замедление инвестиций в основной капитал и дороговизна заемного финансирования:
  Темпы роста инвестиций в основной капитал в РФ замедляются: в I квартале 2025 года они составили 8,7% в годовом выражении, тогда как в I квартале 2024 года — 14,8%. Заемное финансирование для бизнеса остается труднодоступным. В 2024 году кредитная зависимость российского бизнеса достигла максимума с 2020 года, при этом доля заемного капитала составляла 52,1%. Высокая ключевая ставка и применение плавающих ставок делают кредитные средства слишком дорогими для малого и среднего бизнеса, что сдерживает инвестиции в развитие. Рост обрабатывающей промышленности связан в основном с госзаказами. Корпоративные кредиты росли в сегментах, малочувствительных к жесткой ДКП, таких как строительство жилья и финансирование инвестиционных проектов в рамках госзаказов. В 2024 году на проекты «Фабрики проектного финансирования» было выделено 65,8 млрд рублей.
  Пример: Сбербанк, как один из крупнейших российских банков, активно осуществляет инвестиционную деятельность, фокусируясь на инвестиционном кредитовании, проектном финансиров��нии и вложениях в ценные бумаги. В первом полугодии 2025 года совокупный кредитный портфель Сбербанка увеличился на 2,1% до 46,1 трлн рублей, преимущественно за счет выдач льготных ипотечных кредитов и проектного финансирования. Однако с начала 2025 года Сбербанк не профинансировал ни одного нового инвестиционного проекта из-за остановки инвестиционного цикла российских компаний и высокой ключевой ставки ЦБ, что ярко иллюстрирует влияние текущих проблем.

Перспективы и стратегические направления развития

Несмотря на существующие вызовы, инвестиционный банкинг и инвестиционные операции в целом имеют достаточно явные перспективы развития в России, поскольку потребности клиентов стимулируют расширение спектра предоставляемых услуг.

• Оживление экономики и реструктуризация банковской системы:
  Перспективы развития инвестиционных операций в России связаны с необходимостью оживления экономики и ее стабилизации, а также реструктуризации банковской системы для повышения конкурентоспособности. Целями реформирования банковской системы являются повышение эффективности и конкурентоспособности сектора, укрепление его устойчивости, минимизация системных рисков, повышение качества функций по аккумулированию сбережений и их трансформации в кредиты и инвестиции, а также укрепление доверия инвесторов. Правительство РФ и Банк России содействуют рекапитализации банков и их слиянию, а также совершенствованию защиты прав кредиторов и инвесторов.
• Расширение спектра инвестиционных услуг:
  Потребности корпоративных и розничных клиентов в условиях меняющегося рынка будут стимулировать банки к разработке и внедрению новых инвестиционных продуктов и услуг, таких как индивидуальные инвестиционные стратегии, продукты с учетом ESG-факторов, а также инструменты для инвестирования в новые технологические отрасли.
• Цифровизация и технологическое развитие:
  Внедрение передовых цифровых технологий, таких как искусственный интеллект, большие данные, блокчейн, позволит банкам автоматизировать процессы, улучшить анализ данных, персонализировать предложения и повысить операционную эффективность в инвестиционной деятельности.
• Государственная поддержка и стимулирование инвестиций:
  Программы государственной поддержки, направленные на стимулирование инвестиций в приоритетные отрасли экономики, проектное финансирование и развитие инфраструктуры, будут создавать новые возможности для участия банков в крупных инвестиционных проектах.
• Развитие российского рынка капитала:
  Дальнейшее развитие Московской Биржи, расширение линейки доступных ценных бумаг, повышение ликвидности и прозрачности рынка будут способствовать росту инвестиционной активности банков.

Таким образом, несмотря на сложную текущую ситуацию, стратегическое видение, гибкость в адаптации к изменениям и активное использование новых технологий позволят российским коммерческим банкам не только преодолеть текущие трудности, но и укрепить свою роль в инвестиционном процессе страны, способствуя ее экономическому росту и модернизации.

Заключение

Инвестиционные операции коммерческих банков являются неотъемлемым элементом современной финансовой системы, играя ключевую роль как в обеспечении устойчивости и доходности самих банков, так и в стимулировании экономического развития страны. Мы рассмотрели, как банки, аккумулируя значительные сбережения населения и предприятий, трансформируют их в инвестиции, способствуя формированию капитала и внедрению инноваций.

Исследование показало, что инвестиционная деятельность банков многогранна: от прямых вложений в капитал предприятий до портфельных инвестиций в ценные бумаги. Разнообразие инструментов, таких как государственные облигации, акции, депозитные сертификаты, а также широкий спектр услуг инвестиционного банкинга, включая андеррайтинг и проектное финансирование, подчеркивает сложность и динамичность этой сферы.

Особое внимание было уделено детальному анализу регулирования инвестиционных операций в Российской Федерации, включая новейшие законодательные изменения 2024-2025 годов и нормативные требования Банка России. Эти меры направлены на повышение операционной надежности банков, усиление контроля за рисками и защиту интересов инвесторов.

Мы также глубоко погрузились в мир инвестиционных рисков, представив их всеобъемлющую классификацию и современные подходы к управлению ими. Диверсификация, хеджирование и лимитирование рисков, а также строгое соблюдение нормативов достаточности капитала, являются критически важными для обеспечения финансовой стабильности.

В части оценки эффективности инвестиционных проектов были детально рассмотрены ключевые метрики, такие как NPV, IRR, PBP и PI, а также методы учета факторов риска и неопределенности, включая анализ чувствительности. Актуальные данные по безрисковой ставке в РФ продемонстрировали практическую значимость этих методов в принятии обоснованных инвестиционных решений.

Наконец, анализ актуальных проблем и перспектив развития показал, что российские коммерческие банки сталкиваются с серьезными вызовами: жесткая денежно-кредитная политика, замедление кредитования, рост проблемных задолженностей и концентрация активов. Однако, несмотря на эти трудности, существует значительный потенциал для развития инвестиционного банкинга, обусловленный потребностями клиентов, цифровизацией и государственной поддержкой экономики.

В целом, инвестиционные операции являются фундаментом устойчивости и развития банковской системы РФ. Дальнейшие исследования могут быть направлены на более глубокий анализ влияния геополитических факторов на инвестиционную активность банков, а также на изучение перспектив развития новых, нишевых инвестиционных инструментов и технологий в условиях цифровой трансформации финансового сектора.

Список использованной литературы

1. Абашина, А. М., Симонова, М. Н., Талье, И. К. Кредиты и займы. Москва: Филин, 1997. 128 с.
2. Игошин, Н. В. Инвестиции. Организация управления и финансирование. Москва: Финансы, ЮНИТИ, 2000. 413 с.
3. Жуков, Е. Ф., Максимова, Л. М., Печникова, А. В. Деньги. Кредит. Банки. Москва: ЮНИТИ, 2002. 623 с.
4. Колесников, В. И. Банковское дело. Москва: Финансы и статистика, 1996. 476 с.
5. Блумфилд, К. А. Как взять кредит в банке. Москва: Инфра-М, 1996. 144 с.
6. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть 1. Часть 2. Санкт-Петербург: ЛЕКС СТАР, 2001. 312 с.
7. Овсийчук, М. В., Сидельникова, Л. Б. Методы инвестирования капитала. Москва: Буквица, 1996. 128 с.
8. Основы предпринимательского дела / под ред. Ю. М. Осипова. Москва: БЕК, 1996. 476 с.
9. Перекрестова, Л. В., Романенко, Н. М. Финансы и кредит. Москва: Академия, 2004. 288 с.
10. Уайтинг, П. Осваиваем банковское дело. Москва: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996. 240 с.
11. Финансы, денежное обращение и кредит / под ред. Л. А. Дробозиной. Москва: Финансы, ЮНИТИ, 1997. 473 с.
12. Финансы, денежное обращение и кредит / под ред. М. В. Романовского. Москва: Юрайт-Издат, 2004. 544 с.
13. Четыркин, Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. Москва: Инфра-М, 1995. 320 с.
14. Экономика переходного периода / под ред. В. В. Радаева, А. В. Бузгалина. Москва: Изд-во МГУ, 1995. 410 с.
15. Бухгалтерский учет. 2005. № 18, 24.
16. Федеральный закон от 23.07.2025 N 259-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» [Электронный ресурс]. Документ опубликован не был. Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
17. Федеральный закон от 24.06.2025 г. № 163-ФЗ [Электронный ресурс]. Документ опубликован не был. Доступ из СПС «КонсультантПлюс».
18. Федеральный закон от 8 августа 2024 г. № 275-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» и отдельные законодательные акты Российской Федерации» // Гарант.ру. URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/409028972/ (дата обращения: 20.10.2025).
19. Банковский сектор в 2025 году: выбираем фаворитов // Альфа-Банк. URL: https://alfainvestor.ru/posts/bankovskiy-sektor-v-2025-godu-vybiraem-favoritov/ (дата обращения: 20.10.2025).
20. Заседание ЦБ 24 октября – что будет «на столе»? // Финам. URL: https://www.finam.ru/analysis/newsitem/zasedanie-cb-24-oktyabrya—chto-budet-na-stole-20251017-104959/ (дата обращения: 20.10.2025).
21. «Ничего критичного»: в ЦБ оценили рост доли «плохих кредитов» в банках РФ // Деловой Петербург. URL: https://www.dp.ru/a/2025/10/15/Nichego_kritichnogo_v_CB (дата обращения: 20.10.2025).
22. ЦБ ожидает, что инвестиции в РФ в 2025 г. вырастут, но меньшими темпами, чем в 2023-24 гг. // Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/1010328 (дата обращения: 20.10.2025).
23. Финансовые итоги 2024 года и их влияние на банковский рынок в 2025. URL: https://fpkbank.ru/finansovye-itogi-2024-goda-i-ih-vliyanie-na-bankovskiy-rynok-v-2025/ (дата обращения: 20.10.2025).
24. Какие вызовы стоят перед банковским сектором в 2025 году // Ведомости. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2024/12/27/1013774-banki-mogut-otkazivatsya (дата обращения: 20.10.2025).
25. Глава Банка России допустила, что темпы роста инвестиций в РФ будут замедляться // Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/1000676 (дата обращения: 20.10.2025).
26. Как будут развиваться банки в 2025 году // РБК. URL: https://plus.rbc.ru/news/65fc62947a8a614d9b68a483 (дата обращения: 20.10.2025).
27. План подготовки нормативных актов Банка России в 2025 году. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/157292/plan_2025.pdf (дата обращения: 20.10.2025).
28. С 1 января 2025 года изменяются требования к правилам осуществления деятельности по управлению ценными бумагами // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_422340/ (дата обращения: 20.10.2025).
29. ЦБ РФ предупреждает о замедлении инвестиционной активности // Financial One. URL: https://fomag.ru/news/tsb-rf-preduprezhdaet-o-zamedlenii-investitsionnoy-aktivnosti/ (дата обращения: 20.10.2025).
30. Как устроено портфельное инвестирование // Т‑Банк. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/razdel/obuchenie/portfelnye-investicii/ (дата обращения: 20.10.2025).
31. Портфельные инвестиции — что это такое // Bankiros. URL: https://bankiros.ru/wiki/portfelnye-investicii (дата обращения: 20.10.2025).
32. Портфельные инвестиции: понятие и определение термина // Точка. URL: https://tochka.com/wiki/portfelnyie-investitsii/ (дата обращения: 20.10.2025).
33. Риск и доходность: как сбалансировать инвестиционный портфель // ИнвестДрайв. URL: https://investdrive.ru/blog/risk-i-dohodnost-kak-sbalansirovat-investitsionnyy-portfel (дата обращения: 20.10.2025).
34. Инвестиционная деятельность банков // Studfile.net. URL: https://studfile.net/preview/4351664/page:41/ (дата обращения: 20.10.2025).
35. Инвестиционные операции коммерческих банков — что это такое простыми словами // InvestFuture. URL: https://investfuture.ru/glossary/investicionnye-operacii-kommercheskih-bankov (дата обращения: 20.10.2025).
36. Риск и доходность: Соотношение риска и доходности. Виды рисков при инвестировании. URL: https://fincult.info/upload/iblock/c38/c384e55e8841c9f09101d2d31215b22b.pdf (дата обращения: 20.10.2025).
37. Инвестиционные операции банков. Их классификация // Macro-Econom.ru. URL: https://macro-econom.ru/bankovskie-operatsii/investicionnye-operatsii-bankov-ih-klassifikaciya/ (дата обращения: 20.10.2025).
38. Инвестиционный баланс: Понимание риска и доходности в мире // Инвестиции.guru. URL: https://investicii.guru/blog/investitsionnyj-balans-ponimanie-riska-i-dohodnosti-v-mire-investitsij (дата обращения: 20.10.2025).
39. Инвестиционная деятельность коммерческих банков и направления её развития // Вестник Евразийской науки. URL: https://esj.today/PDF/18FAVN224.pdf (дата обращения: 20.10.2025).
40. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности коммерческих банков, проблемы инвестирования и пути их решения // Научный результат. Экономические исследования. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoreticheskie-aspekty-investitsionnoy-deyatelnosti-kommercheskih-bankov-problemy-investirovaniya-i-puti-ih-resheniya (дата обращения: 20.10.2025).
41. Инвестиционная деятельность коммерческих банков: понятие, виды и значение // Молодой ученый. URL: https://moluch.ru/archive/186/47597/ (дата обращения: 20.10.2025).
42. Инвестиционная банковская деятельность // IncomePoint.tv. URL: https://incomepoint.tv/glossary/investicionnaya_bankovskaya_deyatelnost (дата обращения: 20.10.2025).
43. Как оценить риски и доходность инвестиций: основные метрики // Журнал Финуслуги. URL: https://fincult.info/glossary/kak-otsenit-riski-i-dokhodnost-investitsiy-osnovnye-metriki/ (дата обращения: 20.10.2025).
44. Современный взгляд на инвестиционную банковскую деятельность // Молодой ученый. URL: https://moluch.ru/conf/econ/archive/77/3936/ (дата обращения: 20.10.2025).
45. Инвестиционный риск // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/Инвестиционный_риск (дата обращения: 20.10.2025).
46. Коммерческие банки как инвесторы на рынке ценных бумаг // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kommercheskie-banki-kak-investory-na-rynke-tsennyh-bumag (дата обращения: 20.10.2025).
47. Инвестиционные банки и их операции // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnye-banki-i-ih-operatsii (дата обращения: 20.10.2025).
48. Управление инвестиционными рисками коммерческого банка // Студенческий научный форум. URL: https://scienceforum.ru/2012/article/2012001556 (дата обращения: 20.10.2025).
49. Управление рисками в инвестиционно-банковской деятельности: руководство и советы // SF.education. URL: https://sf.education/blog/upravlenie-riskami-v-investicionno-bankovskoj-deyatelnosti-rukovodstvo-i-sovety/ (дата обращения: 20.10.2025).
50. Развитие инвестиционной деятельности банка // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/razvitie-investitsionnoy-deyatelnosti-banka (дата обращения: 20.10.2025).
51. Инвестиции в банковской деятельности // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsii-v-bankovskoy-deyatelnosti (дата обращения: 20.10.2025).
52. Доверительное управление инвестициями — банк ВТБ. URL: https://www.vtb.ru/personal/investicii/doveritelnoe-upravlenie/ (дата обращения: 20.10.2025).
53. Банковские операции // E-xecutive.ru. URL: https://www.e-xecutive.ru/wiki/banking/1990499-bankovskie-operatsii (дата обращения: 20.10.2025).
54. Роль банков в современном мире: ключевые функции и задачи // Ussurybank.ru. URL: https://ussurybank.ru/news/rol-bankov-v-sovremennom-mire-klyuchevye-funktsii-i-zadachi (дата обращения: 20.10.2025).
55. Методы управления активами коммерческого банка // Молодой ученый. URL: https://moluch.ru/th/5/archive/33/835/ (дата обращения: 20.10.2025).
56. Методы управления активами и пассивами // Allbest.ru. URL: https://knowledge.allbest.ru/finance/3c0a653421b2ad68a5c5b88521316c37_0.html (дата обращения: 20.10.2025).
57. Оценка инвестиционных рисков в банковской деятельности // Elib.bsu.by. URL: https://elib.bsu.by/bitstream/123456789/246419/1/Леончик%20А.В.%20Оценка%20инвестиционных%20рисков%20в%20банковской%20деятельности.pdf (дата обращения: 20.10.2025).
58. Текущее состояние инвестиционной деятельности банков в России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tekuschee-sostoyanie-investitsionnoy-deyatelnosti-bankov-v-rossii (дата обращения: 20.10.2025).
59. Перспективы инвестиционной деятельности коммерческих банков в России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/perspektivy-investitsionnoy-deyatelnosti-kommercheskih-bankov-v-rossii (дата обращения: 20.10.2025).
60. Риски банковских операций с ценными бумагами // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/riski-bankovskih-operatsiy-s-tsennymi-bumagami (дата обращения: 20.10.2025).
61. Управление рисками Банка // Новый Московский Банк. URL: https://newmosbank.ru/o-banke/upravlenie-riskami-banka/ (дата обращения: 20.10.2025).
62. Управление рисками // ТКБ Банк. URL: https://tkbbank.ru/about/risk_management/ (дата обращения: 20.10.2025).
63. Система управления банковскими рисками // Фундаментальные исследования. URL: https://fundamental-research.ru/ru/article/view?id=30939 (дата обращения: 20.10.2025).
64. Прямые инвестиции» простыми словами — определение термина // Газпромбанк. URL: https://www.gazprombank.ru/personal/investments/financial-dictionary/pryamye-investitsii/ (дата обращения: 20.10.2025).
65. Риски инвестиционной политики коммерческих банков // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/riski-investitsionnoy-politiki-kommercheskih-bankov (дата обращения: 20.10.2025).
66. Особенности функционирования и направления развития инвестиционных банков в России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-funktsionirovaniya-i-napravleniya-razvitiya-investitsionnyh-bankov-v-rossii (дата обращения: 20.10.2025).
67. Инвестиционная деятельность российских коммерческих банков и их финансовая устойчивость // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/investitsionnaya-deyatelnost-rossiyskih-kommercheskih-bankov-i-ih-finansovaya-ustoychivost (дата обращения: 20.10.2025).
68. С августа 2024 года вступил в силу федеральный закон, который запрещает организациям, не поднадзорным Банку России, публично привлекать инвестиции от граждан // Мой бизнес. URL: https://mb36.ru/news/s-avgusta-2024-goda-vstupil-v-silu-federalnyy-zakon-kotoryy-zapreschaet-organizatsiyam-ne-podnadzornym-banku-rossii-publichno-privlekat-investitsii-ot-grazhdan/ (дата обращения: 20.10.2025).
69. Годовой отчет 2024 // Московская Биржа. URL: https://www.moex.com/s1219 (дата обращения: 20.10.2025).
70. Аналитический обзор «Банковский сектор» // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/analytics/banks/ (дата обращения: 20.10.2025).
71. Статистика // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/statistics/ (дата обращения: 20.10.2025).
72. Законодательные и нормативные акты // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/bank-archive/normacts_list/ (дата обращения: 20.10.2025).
73. Информация Банка России от 6 декабря 2022 г. “Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2023 год и период 2024 и 2025 годов” // Гарант.ру. URL: https://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/405908359/ (дата обращения: 20.10.2025).
74. Анализ инвестиционной деятельности ПАО Сбербанк в 2024 году // Nagoroh.ru. URL: https://nagoroh.ru/blog/analiz-investicionnoj-deyatelnosti-pao-sberbank-v-2024-godu/ (дата обращения: 20.10.2025).
75. Современные тенденции деятельности коммерческого банковского сектора России на рынке ценных бумаг // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-tendentsii-deyatelnosti-kommercheskogo-bankovskogo-sektora-rossii-na-rynke-tsennyh-bumag (дата обращения: 20.10.2025).
76. Коротко о главном // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/161477/itogi_2024.pdf (дата обращения: 20.10.2025).
77. Рейтинг банков // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/banks/ratings/ (дата обращения: 20.10.2025).
78. Итоги недели за период с 11 по 17 октября // Frank RG. URL: https://frankrg.com/97467 (дата обращения: 20.10.2025).
79. «Горячие» документы по теме «РЦБ» // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_HOT_DOC_422340/ (дата обращения: 20.10.2025).
80. Сокращенные результаты ПАО Сбербанк по РПБУ за 12М 2023 года // Sberbank. URL: https://www.sberbank.com/common/img/uploaded/files/investor_relations/2023/sberbank-rpbu-12m-2023-press-release.pdf (дата обращения: 20.10.2025).
81. Индекс МосБиржи (ММВБ) (IMOEX) // Investing.com. URL: https://ru.investing.com/indices/mcx (дата обращения: 20.10.2025).
82. МосБиржа акции — прогноз 2025-2026, обзор, дивиденды, перспективы, аналитика от экспертов // Финам.Ру. URL: https://www.finam.ru/analysis/stocks/moex/ (дата обращения: 20.10.2025).
83. Рост индекса Мосбиржи на 5%, отчеты, размещения облигаций, данные по инфляции и другие новости в обзоре главных событий // Smart-Lab. URL: https://smart-lab.ru/blog/1039019.php (дата обращения: 20.10.2025).
84. Прогноз по цене акций Сбербанка. Мощный скачок на геополитике // Open Broker. URL: https://journal.open-broker.ru/forecast/prognoz-po-tsene-aktsiy-sberbanka-moschnyy-skachok-na-geopolitike/ (дата обращения: 20.10.2025).
85. Банк России // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/Банк_России (дата обращения: 20.10.2025).
86. Т-Банк // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/Т-Банк (дата обращения: 20.10.2025).
87. Сбер не прогнозирует кризис неплатежей по кредитам у застройщиков // Eastrussia. URL: https://www.eastrussia.ru/news/sber-ne-prognoziruet-krizis-neplatezhey-po-kreditam-u-zastroyshchikov/ (дата обращения: 20.10.2025).