Внешнее управление как ключевой инструмент антикризисного менеджмента: правовые, экономические и управленческие аспекты

В современных условиях российской экономики, характеризующихся высокой волатильностью рынков и жесткой конкуренцией, проблема несостоятельности (банкротства) приобретает стратегическое значение. Согласно данным официальной статистики, несмотря на общую тенденцию сокращения числа корпоративных банкротств, доля реабилитационных процедур, к которым относится внешнее управление, сократилась с 1,83% в 2019 году до 0,95% в 2024 году. Этот факт подчеркивает, что внешнее управление, будучи мощным инструментом спасения бизнеса, используется крайне редко, что делает глубокий анализ его правовых и экономических механизмов критически важным для понимания антикризисного менеджмента.

Введение в проблему несостоятельности и роль внешнего управления

Проблема неплатежеспособности предприятий является постоянным спутником рыночной экономики. Несостоятельность, или банкротство, представляет собой не только финансовый крах конкретного субъекта хозяйствования, но и системный риск для экономики в целом, поскольку приводит к потере рабочих мест, снижению налоговых поступлений и нарушению цепочек поставок. И что из этого следует? Для государства и общества в целом провал в антикризисном управлении означает потерю стратегически важных активов и дестабилизацию региональных рынков труда.

Антикризисное управление — это комплексный, многоаспектный процесс, направленный на предотвращение или преодоление кризисных явлений на предприятии, ключевой задачей которого является восстановление финансовой устойчивости. В рамках российского законодательства о несостоятельности (Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)») предусмотрены специальные судебные процедуры, которые делятся на реабилитационные (наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление) и ликвидационную (конкурсное производство).

Внешнее управление (ВУ) занимает особое место среди реабилитационных процедур, поскольку представляет собой наиболее радикальный, но потенциально самый эффективный способ восстановления платежеспособности должника с полным отстранением неэффективного менеджмента.

Предметом настоящего исследования являются правовые нормы, экономические механизмы и управленческие подходы, регулирующие и реализующие процедуру внешнего управления в Российской Федерации.

Цель работы состоит в проведении исчерпывающего, структурированного анализа правовых, экономических и управленческих аспектов процедуры внешнего управления как ключевого инструмента антикризисного менеджмента, а также в оценке критериев ее эффективности.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Раскрыть нормативно-правовую базу, регламентирующую ВУ, и определить его экономическую сущность.
2. Детализировать порядок введения, регламентированные сроки и правовые последствия процедуры.
3. Проанализировать ключевые антикризисные меры, предусмотренные планом внешнего управляющего.
4. Провести сравнительный анализ ВУ с другими процедурами банкротства и исследовать теоретические основы диагностики несостоятельности.
5. Представить финансовые критерии оценки эффективности ВУ, включая Коэффициент восстановления платежеспособности.

Правовая основа и экономическая сущность процедуры внешнего управления

Нормативно-правовое регулирование ВУ в Российской Федерации

Юридическое измерение несостоятельности в России полностью базируется на Федеральном законе от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (ФЗ-127). Данный акт является основным источником правового регулирования, устанавливая процедуры, права и обязанности всех участников процесса.

Ключевым разделом, посвященным рассматриваемой теме, является Глава VI ФЗ-127, которая детально регламентирует основания, порядок введения, сроки, правовые последствия и особенности деятельности внешнего управляющего.

Согласно статье 2 ФЗ-127, внешнее управление — это процедура, применяемая к должнику в деле о банкротстве в целях восстановления его платежеспособности, которая вводится на основании решения собрания кредиторов и утверждается арбитражным судом.

Правовое регулирование процедуры ВУ отличается высокой степенью императивности, поскольку предусматривает полное вмешательство государства (в лице арбитражного суда) и арбитражного управляющего в операционную деятельность частного субъекта. Это необходимо для обеспечения баланса интересов должника, кредиторов и общества в целом.

Цели и экономическое содержание внешнего управления

В отличие от ликвидационной процедуры (конкурсного производства), конечной целью которой является максимально возможное удовлетворение требований кредиторов путем распродажи активов, цель внешнего управления имеет ярко выраженный реабилитационный характер: восстановление платежеспособности должника.

Экономическая сущность ВУ заключается в следующем:

1. Сохранение бизнеса (going concern principle): ВУ применяется, когда предприятие, несмотря на финансовые трудности, обладает жизнеспособным производственным потенциалом и его продолжение деятельности сулит больший экономический эффект (в том числе для кредиторов) по сравнению с немедленной ликвидацией.
2. Финансовое оздоровление: Процедура направлена на поиск и реализацию внутренних резервов, оптимизацию структуры капитала и внешнее рефинансирование, чтобы вывести компанию из состояния кризиса.
3. Максимизация стоимости активов: Поскольку управление передается профессиональному кризис-менеджеру (внешнему управляющему), предполагается, что он сможет более эффективно использовать ресурсы, предотвратить недобросовестные действия прежнего руководства и увеличить стоимость активов, что в конечном итоге позволит удовлетворить требования кредиторов.

Таким образом, внешнее управление — это попытка государства и кредиторов предоставить предприятию «второй шанс», используя механизмы антикризисного менеджмента под принудительным, но профессиональным контролем. Какой важный нюанс здесь упускается? Успех этой попытки напрямую зависит не только от правовых рамок, но и от квалификации, а также независимости самого внешнего управляющего.

Порядок введения, сроки и правовые последствия внешнего управления

Этапы введения процедуры арбитражным судом

Внешнее управление является, как правило, второй или третьей стадией банкротства после процедуры наблюдения.

1. Инициация: Процедура ВУ вводится арбитражным судом на основании ходатайства собрания кредиторов.
2. Основание: Решение собрания кредиторов о введении внешнего управления принимается большинством голосов от общей суммы требований, включенных в реестр. Кредиторы должны обосновать, что существует реальная возможность восстановления платежеспособности должника.
3. Утверждение судом: Арбитражный суд, получив протокол собрания кредиторов и ходатайство, обязан проверить его соответствие законодательству, оценить обоснованность выводов о возможности восстановления платежеспособности и утвердить кандидатуру внешнего управляющего.
4. Начало процедуры: С даты вынесения определения арбитражного суда о введении внешнего управления процедура считается начавшейся. Суд также утверждает кандидатуру внешнего управляющего, предложенную собранием кредиторов или СРО арбитражных управляющих.

Регламентированные сроки и законодательные исключения

Срок процедуры внешнего управления строго регламентирован статьей 93 ФЗ-127:

Характеристика	Общий срок	Исключение 1 (Продление)	Исключение 2 (Специальный срок)
Продолжительность	Не более восемнадцати (18) месяцев	Продление не более чем на шесть (6) месяцев	До тридцати (30) месяцев
Основание	Решение арбитражного суда	Ходатайство собрания кредиторов	Градообразующие предприятия и сельскохозяйственные организации (крестьянские (фермерские) хозяйства)
Максимальный предел	24 месяца (18 + 6)		30 месяцев

Как видно из таблицы, законодатель предусматривает особые условия для социально значимых субъектов (градообразующие и сельскохозяйственные организации), предоставляя им дополнительное время (до 30 месяцев) для проведения более глубокой реструктуризации и восстановления деятельности. Срок внешнего управления может быть сокращен по решению собрания кредиторов или внешнего управляющего, если цели процедуры достигнуты досрочно.

Правовые последствия введения ВУ

Введение внешнего управления влечет за собой ряд немедленных и радикальных правовых последствий, которые полностью меняют юридический и экономический статус должника:

1. Смена менеджмента и отстранение органов управления: Полномочия руководителя должника, а также органов управления (совет директоров, общее собрание участников/акционеров) прекращаются. Управление делами должника в полном объеме переходит к внешнему управляющему.
2. Мораторий на удовлетворение требований кредиторов: Вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов по денежным обязательствам и обязательным платежам, возникшим до даты введения ВУ. Это критически важное условие, которое дает управляющему время для реализации плана, исключая немедленную распродажу активов. Требования, возникшие после введения ВУ, удовлетворяются в обычном порядке.
3. Снятие арестов: Снимаются ранее наложенные аресты на имущество должника и иные ограничения по распоряжению его имуществом.
4. Принятие управления: Внешний управляющий обязан в течение трех рабочих дней принять в управление имущество, провести инвентаризацию и начать разработку плана ВУ.

Антикризисное управление внешнего управляющего и реализация плана

Внешний управляющий — это не просто юрист или бухгалтер, а профессиональный кризис-менеджер, на которого возлагается ответственность за оперативное и стратегическое управление предприятием. Его деятельность регламентируется разработанным им же Планом внешнего управления.

Срок и содержание Плана внешнего управления (Ст. 106 ФЗ-127)

Ключевым документом, определяющим стратегию выхода из кризиса, является План внешнего управления.

Внешний управляющий обязан разработать этот план не позднее одного месяца с даты своего утверждения. План должен быть представлен собранию кредиторов для утверждения.

План внешнего управления должен содержать:

• Конкретные, измеримые, достижимые, релевантные и ограниченные по времени (SMART) меры по восстановлению платежеспособности должника.
• Условия, сроки и порядок реализации этих мер.
• Ожидаемый экономический эффект от каждой меры.
• График погашения задолженности перед кредиторами.
• Сведения о предполагаемых расходах, связанных с реализацией плана.

Основные меры по восстановлению платежеспособности (Полный анализ ст. 109 ФЗ-127)

Статья 109 ФЗ-127 содержит исчерпывающий перечень антикризисных инструментов, доступных внешнему управляющему. Их можно разделить на операционные, финансовые и структурные:

Категория мер	Мера по восстановлению платежеспособности	Описание и цель
Структурные	Продажа предприятия должника (имущественного комплекса)	Цель: Получение максимально возможной суммы для погашения долгов при сохранении функционирующего бизнеса в руках нового собственника.
	Продажа части имущества должника	Цель: Избавление от неликвидных или непрофильных активов для привлечения оборотных средств.
	Замещение активов должника	Цель: Создание на базе имущества должника одного или нескольких акционерных обществ (или ООО), при этом активы должника переходят новому юрлицу, а акции/доли распределяются среди кредиторов.
Операционные	Перепрофилирование производства	Цель: Смена вида деятельности или продукции, если текущая деятельность нерентабельна или устарела.
	Закрытие нерентабельных производств	Цель: Снижение постоянных расходов и сосредоточение ресурсов на прибыльных направлениях.
Финансовые	Взыскание дебиторской задолженности	Цель: Максимальное ускорение притока денежных средств путем судебного или досудебного истребования долгов с контрагентов.
	Уступка прав требования должника	Цель: Быстрое получение денежных средств путем продажи дебиторской задолженности факторинговым компаниям или другим инвесторам, даже с дисконтом.
	Исполнение обязательств третьим лицом	Цель: Привлечение внешних инвесторов или собственника для погашения части долгов.
	Увеличение уставного капитала	Цель: Привлечение свежих инвестиций от новых или текущих собственников (стратегическая мера).
	Размещение дополнительных обыкновенных акций	Цель: Дополнительная капитализация компании через фондовый рынок.

Правомочия управляющего в отношении сделок

Для обеспечения финансового оздоровления внешний управляющий наделен исключительными правомочиями, направленными на минимизацию убытков и восстановление имущественной массы:

1. Отказ от исполнения договоров: Внешний управляющий имеет право в одностороннем порядке отказаться от исполнения договоров должника (как полностью, так и частично), если исполнение этих договоров препятствует восстановлению платежеспособности должника или может принести ему убытки по сравнению с аналогичными сделками (ст. 102 ФЗ-127).
2. Оспаривание сделок: Управляющий вправе подавать в арбитражный суд иски о признании недействительными сделок должника, совершенных до введения ВУ, если они нарушают закон о банкротстве. К таким сделкам относятся подозрительные сделки (совершенные по заниженной цене) и сделки с предпочтением (преимущественное удовлетворение требований одного кредитора перед другими), что позволяет вернуть имущество в конкурсную массу.

Критерии оценки эффективности и место ВУ в системе банкротства (Междисциплинарный анализ)

Сравнительный анализ: ВУ, Наблюдение и Финансовое оздоровление

Понимание роли внешнего управления невозможно без его сравнения с другими реабилитационными процедурами, предусмотренными ФЗ-127.

Критерий сравнения	Наблюдение	Финансовое оздоровление	Внешнее управление (ВУ)
Основная цель	Анализ состояния, сохранение имущества, формирование реестра.	Восстановление платежеспособности собственником.	Восстановление платежеспособности профессиональным управляющим.
Полномочия руководителя	Сохраняются, но ограничиваются временным управляющим.	Сохраняются, но контролируются административным управляющим.	Полностью прекращаются.
Орган управления	Временный управляющий.	Административный управляющий.	Внешний управляющий.
Мораторий на долги	Не вводится.	Не вводится.	Вводится.
Степень вмешательства	Минимальная, контрольно-аналитическая.	Средняя, контрольная.	Максимальная, оперативное управление.

Принципиальное отличие ВУ от финансового оздоровления:

• ВУ применяется, когда собрание кредиторов или суд не доверяют действующему руководству должника и считают, что только внешнее профессиональное вмешательство может спасти бизнес. Это полный переход власти к кризис-менеджеру.
• Финансовое оздоровление предполагает сохранение руководства, которое под контролем административного управляющего должно реализовать план восстановления платежеспособности за счет собственных сил и ресурсов.

Разве не очевидно, что степень вмешательства и отстранение прежнего менеджмента являются ключевыми факторами успеха или провала всей процедуры?

Теоретические основы диагностики несостоятельности

Решение о введении внешнего управления требует не только юридического, но и глубокого экономического обоснования. В основе антикризисного управления лежит диагностика несостоятельности, которая использует различные многофакторные модели прогнозирования банкротства.

В мировой и отечественной практике используются следующие ключевые модели:

1. Модель Z-счета Альтмана (Z-Score): Хотя разработана для американского рынка, ее адаптированные версии широко применяются для оценки вероятности банкротства на основе пяти ключевых финансовых коэффициентов (например, отношение рабочего капитала к активам, нераспределенной прибыли к активам).
2. Отечественные модели: В российской теории и практике часто применяются модели, адаптированные к специфике национальной экономики и бухгалтерского учета. К ним относятся:
   • Модель Зайцевой: Базируется на пяти коэффициентах, включая коэффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент текущей ликвидности.
   • Модель Беликова-Давыдовой: Также использует набор финансовых показателей для расчета интегрального показателя риска.
   • Модель Шеремета-Сайфуллина: Позволяет оценить финансовую устойчивость на основе системы из пяти показателей.

Использование этих моделей на этапе наблюдения позволяет арбитражному суду и кредиторам определить, существует ли критическая точка невозврата (когда спасение невозможно) или же есть реальный потенциал для восстановления платежеспособности, что является ключевым условием для введения ВУ.

Финансовые критерии оценки эффективности и актуальная статистика

Главный критерий эффективности внешнего управления — это степень восстановления платежеспособности должника, которая должна быть достигнута в установленный срок.

Основной финансовый критерий — Коэффициент восстановления платежеспособности (К_В.П.)

Этот коэффициент используется для прогнозирования возможности предприятия восстановить свою ликвидность в ближайшие шесть месяцев. Если К_В.П. > 1, это свидетельствует о реальной возможности финансового оздоровления.

Расчет Коэффициента восстановления платежеспособности:

КВ.П. = (К1.ф + 6/Т ⋅ (К1.ф - К1.н)) / К1.норм

Где:

• К_1.ф — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец анализируемого периода.
• К_1.н — значение коэффициента текущей ликвидности на начало периода.
• Т — период в месяцах, за который анализируется динамика (обычно 6 месяцев).
• К_1.норм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (как правило, 2.0).

Если по результатам реализации плана ВУ значение К_В.П. достигает или превышает 1,0, это является убедительным аргументом для прекращения процедуры банкротства в связи с восстановлением платежеспособности.

Актуальная статистика применения ВУ

Как отмечалось во вступлении, процедура внешнего управления, несмотря на свой потенциал, применяется в России крайне редко.

По данным Федресурса (ЕФРСБ), за первые три квартала 2024 года количество судебных сообщений о введении внешнего управления остается на крайне низком уровне (около 47 сообщений). Доля реабилитационных процедур (включая ВУ и финансовое оздоровление) в общем числе корпоративных банкротств сократилась почти в два раза за последние пять лет, составив менее 1%.

Эта тенденция замещения судебных реабилитационных процедур внесудебными мерами по реструктуризации долга объясняется:

1. Высокой стоимостью и длительностью судебных процедур.
2. Нежеланием кредиторов рисковать, предпочитая быструю ликвидацию (конкурсное производство) для получения хотя бы части средств.
3. Сложностью реализации мер ВУ в условиях нестабильной экономики.

Заключение

Внешнее управление является наиболее комплексной и радикальной реабилитационной процедурой в системе банкротства Российской Федерации, полностью регламентированной Главой VI Федерального закона № 127-ФЗ.

Процедура ВУ, введенная арбитражным судом на срок до 18 (24) или 30 месяцев, имеет четкую экономическую цель — восстановление платежеспособности с сохранением бизнеса. Ее управленческая сущность заключается в полной передаче полномочий профессиональному кризис-менеджеру — внешнему управляющему, который обязан разработать и реализовать План ВУ в течение одного месяца.

Ключевые исследовательские вопросы, поставленные в работе, получили следующие ответы:

1. Правовая основа и место в системе: ВУ является принудительной реабилитационной процедурой, правовая основа которой — ФЗ-127. Его место — между наблюдением и конкурсным производством, как последняя возможность спасти предприятие.
2. Отличия от других процедур: Принципиальное отличие ВУ от финансового оздоровления — полное отстранение прежнего руководства и введение моратория на удовлетворение требований кредиторов.
3. Механизм реализации плана: Внешний управляющий использует широкий спектр мер (ст. 109 ФЗ-127), включая как традиционную продажу активов, так и сложные корпоративные методы (замещение активов, увеличение уставного капитала, перепрофилирование).
4. Критерии эффективности: Эффективность ВУ оценивается на основе финансовых показателей, главным из которых является Коэффициент восстановления платежеспособности (К_В.П.), который должен превысить нормативное значение, доказывая возможность выхода из кризиса.

Несмотря на законодательную проработку, статистические данные показывают, что внешнее управление остается инструментом, используемым редко, что обусловлено предпочтением кредиторов к скорейшей ликвидации. Перспективы развития правового регулирования ВУ, вероятно, будут связаны с упрощением процедур, стимулированием внесудебной реструктуризации и усилением профессиональной ответственности арбитражных управляющих.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон Российской Федерации от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 31.07.2025) «О несостоятельности (банкротстве)». Статья 93. Порядок введения внешнего управления. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
2. Азоев Г.Л. Конкуренция: анализ, стратегия и практика. Москва: Центр экономики и маркетинга, 2010. 395 с.
3. Гурков И., Авраамова Е. Стратегии выживания предприятий в новых условиях // Вопросы экономики. 2008. № 6. С. 45–49.
4. Дронов Р.И., Резник А.И., Бунина Е.М. Оценка финансового состояния предприятия. Москва: Финансы, 2010. 356 с.
5. Жданов В.Ю. Антикризисный механизм диагностики риска банкротства предприятия // Современные технологии управления. 2011. № 11.
6. Ивасенко А.Г., Никонова Я.И., Каркавин М.В. Антикризисное управление. Москва: КноРус, 2011.
7. Кинан К. Решение проблем. Москва: Эксмо, 2010.
8. Машков Р.В. Стратегии реструктуризации предприятий в условиях кризисной ситуации // Проблемы теории и практики управления. 2008. № 3. С. 47.
9. Отличия процедур банкротства: внешнего управления и финансового оздоровления. URL: https://nezavisimost.msk.ru/ (дата обращения: 24.10.2025).
10. Введение внешнего управления — основания и порядок. URL: https://dolgnikov.net/ (дата обращения: 24.10.2025).
11. Внешнее управление при банкротстве: этапы, цели и последствия. URL: https://www.sravni.ru/ (дата обращения: 24.10.2025).
12. Внешнее управление в процедуре банкротства. URL: https://xn—-7sbbavptnpcuc4cyh.xn--p1ai/ (дата обращения: 24.10.2025).
13. Внешнее управление при банкротстве: для чего нужно и что даёт. URL: https://xn--90a1bg.xn--p1ai/ (дата обращения: 24.10.2025).
14. Внешнее управление при банкротстве — процедура, этапы, инструменты, последствия, сроки и результаты внешнего управления. URL: https://dolgburo.ru/ (дата обращения: 24.10.2025).
15. Процедура внешнего управления при банкротстве компании. URL: https://www.law.ru/ (дата обращения: 24.10.2025).
16. Внешнее управление как процедура банкротства, цели, сроки, стадии и последствия процедуры управления. URL: https://urstart.ru/ (дата обращения: 24.10.2025).
17. Финансовое оздоровление и внешнее управление. URL: https://studfile.net/ (дата обращения: 24.10.2025).
18. Критерии оценки эффективности управления организацией. URL: https://first-expert.ru/ (дата обращения: 24.10.2025).
19. Какова эффективность процедур внешнего управления и финансового оздоровления? URL: https://rykov.pro/ (дата обращения: 24.10.2025).
20. Критерии оценки эффективности управления деятельностью предприятия // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/ (дата обращения: 24.10.2025).
21. Сущность критериев и показателей эффективности управления и применении частных методик к управленческим мероприятиям. URL: https://agrorisk.ru/ (дата обращения: 24.10.2025).
22. Банкротства в России: январь-сентябрь 2024 года. Статистический релиз. URL: https://fedresurs.ru/ (дата обращения: 24.10.2025).
23. ФНС подвела итоги работы в сфере банкротства за 2024 год. URL: https://www.nalog.gov.ru/ (дата обращения: 24.10.2025).
24. Антикризисное управление. Финансовое моделирование и диагностика банкротства коммерческой организации. URL: https://omga.su/ (дата обращения: 24.10.2025).
25. Модели оценки риска несостоятельности (банкротства): история и современность // Cyberleninka. URL: https://cyberleninka.ru/ (дата обращения: 24.10.2025).