Процентная политика российских банков в условиях структурной трансформации и ужесточения регулирования (2023-2025 гг.): от теории к практике и инновациям

Процентная политика — краеугольный камень денежно-кредитной системы, ее незримый, но всепроникающий пульс, который определяет стоимость денег, влияет на инвестиции, сбережения, потребление и, в конечном итоге, на макроэкономическую стабильность. В условиях беспрецедентных структурных трансформаций российской экономики, вызванных геополитическими сдвигами, санкционным давлением и адаптацией к новым реалиям, традиционные представления о процентной политике, зачастую изложенные в устаревших академических источниках, требуют глубокой деконструкции и актуализации. Сегодня, 11 октября 2025 года, когда экономика России переживает период активной перестройки, понимание тонкостей взаимодействия Центрального банка и коммерческих финансовых учреждений становится не просто академическим интересом, но и насущной необходимостью для всех участников рынка, поскольку напрямую влияет на их финансовое благосостояние.

Данная работа призвана не просто пересмотреть, но и углубить понимание процентной политики, представив ее как многомерный феномен, требующий комплексного анализа. Мы пройдем путь от фундаментальных экономических теорий, объясняющих природу процентных ставок, до практических решений Банка России и конкретных стратегий коммерческих банков в условиях высокой ключевой ставки и изменяющихся инфляционных ожиданий. Особое внимание будет уделено инновационным подходам, регуляторным изменениям и специфике процентной политики одного из крупных универсальных игроков рынка, что позволит выйти за рамки общих тенденций и предложить нюансированный, применимый на практике академический материал. Цель — создать исчерпывающий, актуальный план для глубокого исследования, способного стать основой для курсовой, дипломной работы или серьезного исследовательского проекта, отвечающего самым строгим академическим требованиям.

Теоретические и методологические основы процентной политики

В основе любого практического действия лежит теория, и процентная политика не исключение. Чтобы понять, как формируются ставки, почему они меняются и какое влияние оказывают на экономику, необходимо обратиться к фундаментальным концепциям, которые, несмотря на свою «классичность», остаются актуальными и в условиях современных экономических вызовов, позволяя нам осмыслить текущие процессы.

Процентная политика Центрального банка и коммерческих банков: определение и цели

На макроэкономическом уровне процентная политика выступает как неотъемлемая часть широкой денежно-кредитной политики (ДКП), реализуемой Центральным банком. Это не просто набор директив, а стратегический курс, направленный на регулирование денежной массы в обращении. Главным рычагом здесь выступает ключевая ставка — инструмент, посредством которого ЦБ изменяет стоимость кредитных ресурсов для коммерческих банков. Важно отметить, что с 1 января 2016 года ставка рефинансирования Банка России была приравнена к значению ключевой ставки, что подчеркивает централизованную роль последней в архитектуре денежного регулирования. Цель такой макрополитики многогранна: от достижения оптимальных уровней деловой активности и сдерживания инфляции до обеспечения устойчивости национальной валюты.

Переходя на микроэкономический уровень, процентная политика коммерческого банка представляет собой совокупность конкретных действий и решений в отношении процентных ставок по привлеченным и размещенным средствам. Для коммерческого банка это не абстрактное регулирование, а жизненно важный механизм, обеспечивающий его финансовое здоровье. Основные цели здесь прагматичны: максимизация рентабельности операций, поддержание адекватного уровня ликвидности для выполнения обязательств перед клиентами, а также управление процентным риском. Банк должен найти баланс между привлекательностью депозитных ставок для вкладчиков и конкурентоспособностью кредитных ставок для заемщиков, при этом сохраняя достаточную процентную маржу для покрытия издержек и получения прибыли.

Ключевая ставка как основной инструмент ДКП и трансмиссионный механизм

В центре денежно-кредитной политики любого современного Центрального банка находится ключевая ставка. Для Банка России это минимальный процент, по которому коммерческие банки могут взять средства у регулятора, и максимальный процент, по которому ЦБ готов принимать их на хранение. Таким образом, ключевая ставка определяет «стоимость денег» для всей банковской системы.

Воздействие ключевой ставки на экономику происходит через сложный и многоканальный трансмиссионный механизм ДКП. Этот механизм подобен кровеносной системе, разносящей сигналы регулятора по всем экономическим артериям:

1. Процентный канал: Прямое влияние на ставки по кредитам и депозитам. Когда ключевая ставка повышается, для коммерческих банков дорожают заимствования у ЦБ, что вынуждает их повышать ставки по своим кредитам и депозитам. И наоборот, снижение ключевой ставки делает кредиты дешевле, стимулируя спрос на них и уменьшая привлекательность депозитов.
2. Кредитный канал: Изменение возможностей банков по кредитованию. Удорожание или удешевление фондирования через ключевую ставку влияет на способность банков наращивать или сокращать объемы выдаваемых кредитов. Например, при высокой ключевой ставке банкам становится дороже привлекать средства, что ограничивает их кредитные портфели.
3. Валютный канал: Воздействие на обменный курс национальной валюты. Повышение ключевой ставки может привлечь иностранный капитал, ищущий более высокую доходность, что приводит к укреплению национальной валюты. Ослабление валюты, наоборот, может быть следствием снижения ставки.
4. Канал ожиданий: Влияние на инфляционные ожидания. Коммуникационная политика ЦБ, включая его решения по ключевой ставке и прогнозы, формирует ожидания экономических агентов относительно будущей инфляции. Если рынок верит в решимость ЦБ бороться с инфляцией, это помогает заякорить ожидания, что, в свою очередь, может повлиять на инфляцию ещё до того, как заработают другие каналы.
5. Канал благосостояния: Воздействие на потребительское и инвестиционное поведение через изменение стоимости активов. Например, рост процентных ставок может снизить стоимость облигаций и акций, уменьшая «богатство» домохозяйств и компаний, что может привести к снижению их расходов.

Эффективность работы этого механизма критически важна для достижения целей ДКП, будь то сдерживание инфляции или стимулирование экономического роста.

Фундаментальные теории формирования процентных ставок

Истоки понимания процентных ставок уходят корнями в классическую экономическую мысль. Две из наиболее значимых теорий, которые продолжают формировать современное видение, это теория предпочтения ликвидности Дж. М. Кейнса и эффект Фишера.

Теория предпочтения ликвидности, разработанная Дж. М. Кейнсом, объясняет, почему экономические субъекты выбирают хранение денег, а не их инвестирование в приносящие доход активы. Кейнс идентифицировал три ключевых мотива, побуждающих людей и фирмы держать деньги в ликвидной форме:

1. Трансакционный мотив: Необходимость денег для совершения повседневных покупок и оплаты текущих расходов. Это обусловлено временным разрывом между получением дохода и его расходованием.
2. Мотив предосторожности: Желание иметь запас наличных средств или легкодоступных депозитов на случай непредвиденных расходов или выгодных возможностей, которые могут внезапно появиться.
3. Спекулятивный мотив: Ожидание изменения цен на финансовые активы. Если экономические агенты ожидают падения цен на облигации (и, соответственно, роста их доходности), они предпочтут держать деньги, чтобы купить активы по более низкой цене в будущем.

Согласно Кейнсу, спрос на денежные средства обратно пропорционален процентной ставке. Процентная ставка здесь выступает как альтернативные издержки хранения денег: чем выше ставка, тем больше упущенная выгода от неинвестированных средств, и тем меньше желание держать деньги в ликвидной форме.

Эффект Фишера, названный в честь американского экономиста Ирвинга Фишера, устанавливает взаимосвязь между номинальными процентными ставками, реальными процентными ставками и инфляционными ожиданиями. Он предполагает, что номинальная процентная ставка является суммой реальной процентной ставки и ожидаемой инфляции.

Математически это выражается уравнением Фишера:

(1 + i) = (1 + r) × (1 + π)

где:

• i — номинальная процентная ставка (та, которую мы видим в банках);
• r — реальная процентная ставка (доходность с поправкой на инфляцию);
• π — ожидаемый уровень инфляции.

Для небольших значений инфляции и реальной ставки, уравнение часто аппроксимируется как: i ≈ r + π.

В России, эмпирические исследования часто обнаруживают неполный эффект Фишера. Это означает, что номинальные процентные ставки не полностью корректируются на изменение инфляционных ожиданий. Например, если ожидаемая инфляция растет на 1%, номинальные ставки могут вырасти лишь на 0,7%–0,8%. Какие это имеет последствия?

• Для заемщиков: В условиях неполного эффекта Фишера, особенно при росте инфляции, реальная стоимость заемных средств может оказаться ниже ожидаемой, что выгодно заемщикам.
• Для банков: С другой стороны, банки, неспособные полностью переложить инфляционные риски в номинальные ставки, могут терять часть реальной доходности по своим кредитным портфелям, что потенциально снижает их прибыль. Это вынуждает банки более тщательно управлять своими процентными и инфляционными рисками.

Таким образом, глубокое понимание этих теорий позволяет не только интерпретировать текущие решения ЦБ и коммерческих банков, но и прогнозировать их возможное влияние на экономическую среду.

Процентная политика Банка России (2023-2025): цели, механизмы и текущее состояние

Центральный банк Российской Федерации, как главный регулятор денежно-кредитной системы, играет ключевую роль в формировании процентной политики страны. Его решения по ключевой ставке и прочие меры ДКП определяют контуры финансовой среды, в которой функционируют коммерческие банки.

Цели и основные направления ДКП Банка России

Основная и заявленная цель денежно-кредитной политики Банка России — поддерживать годовую инфляцию вблизи 4%. Это является краеугольным камнем его стратегии, поскольку стабильно низкая инфляция создает предсказуемую экономическую среду, способствует долгосрочным инвестициям и повышает благосостояние населения.

Ежегодно Банк России подробно раскрывает свои подходы, цели и прогнозы в документе «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики». Этот документ не просто декларация намерений, но и мощный инструмент коммуникации, позволяющий рынку лучше понимать логику действий регулятора. В частности, проект «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов» был представлен Банком России 12 сентября 2025 года. В нем отмечается, что после снижения в 2024 году, по мере адаптации к усилению санкционных барьеров, рост экспорта и импорта возобновится, а инфляция снизится до 4,0–4,5% в 2025 году и будет оставаться на цели в дальнейшем. Публикация среднесрочного прогноза и прогнозной траектории средней ключевой ставки в этом документе служит ключевым элементом коммуникационной политики, эффективно управляя инфляционными ожиданиями.

Динамика ключевой ставки и ее обоснование

На 10 октября 2025 года ключевая ставка Банка России составляет 17,00% годовых. Это значение стало результатом решения Совета директоров ЦБ РФ от 12 сентября 2025 года, когда ставка была снижена на 100 базисных пунктов. Подобные решения принимаются не спонтанно, а на основе глубокого анализа устойчивых тенденций в экономике.

Банк России стремится минимизировать отклонения выпуска от его потенциала, одновременно сближая инфляцию с целью. Это означает, что регулятор постоянно балансирует между необходимостью сдерживания инфляции и поддержкой экономического роста. Причины для повышения или снижения ставки могут быть разнообразными: от изменения инфляционных ожиданий и динамики потребительского спроса до ситуации на рынке труда и геополитических факторов. Например, в начале 2022 года резкое повышение ставки было ответом на усиливающуюся геополитическую напряженность и риски финансовой стабильности. Снижение же ставки до 17% в сентябре 2025 года может свидетельствовать о некотором улучшении макроэкономической стабильности, однако высокая ставка по-прежнему указывает на значительные инфляционные риски.

Инструменты и коммуникационная политика

Для эффективного управления банковской ликвидностью и трансмиссией процентных ставок, Банк России активно использует механизм процентного коридора. Этот коридор представляет собой диапазон процентных ставок, в котором коммерческие банки могут размещать или получать ликвидность от ЦБ.

• Центр коридора: Ключевая ставка.
• Верхняя граница: Процентная ставка по операциям постоянного действия на срок 1 день (например, овернайт репо), через которые банки могут получить ликвидность. Обычно она устанавливается на уровне ключевая ставка + 1 процентный пункт.
• Нижняя граница: Процентная ставка по депозитным операциям овернайт, через которые банки могут разместить избыточную ликвидность в ЦБ. Обычно она составляет ключевая ставка — 1 процентный пункт.

Внутри этого коридора ЦБ проводит различные операции:

• Аукционы по абсорбированию ликвидности: Центральный банк изымает избыточные средства из банковской системы, предлагая им разместить их на депозитах по определенной ставке.
• Аукционы по предоставлению ликвидности: ЦБ предоставляет средства банкам, нуждающимся в ликвидности, через кредиты или операции репо.
• Операции постоянного действия: Позволяют банкам ежедневно управлять своей ликвидностью, заимствуя или размещая средства по заранее объявленным ставкам.

Помимо операционных инструментов, коммуникационная политика Банка России имеет колоссальное значение. Регулятор не просто принимает решения, но и активно объясняет их логику, публикует прогнозы и комментарии. Как уже отмечалось, публикация среднесрочного прогноза и прогнозной траектории средней ключевой ставки в «Основных направлениях» является критически важным инструментом для заякоривания инфляционных ожиданий. Четкая и прозрачная коммуникация помогает рынку адекватно реагировать на изменения, снижает неопределенность и повышает доверие к действиям ЦБ. Таким образом, процентная политика Банка России — это сложная система целей, инструментов и коммуникаций, направленная на поддержание макроэкономической стабильности в постоянно меняющихся условиях, что требует от участников рынка глубокого понимания её принципов.

Факторы, определяющие процентную политику коммерческих банков в современной России (2023-2025 гг.)

Процентная политика коммерческого банка — это не изолированный процесс, а результат сложного взаимодействия внешних макроэкономических условий и внутренних стратегических решений. В современной России, особенно в период 2023-2025 годов, этот процесс формируется под влиянием уникального набора факторов.

Макроэкономические детерминанты

Первостепенное влияние на процентную политику коммерческих банков оказывает ключевая ставка ЦБ РФ. Она служит точкой отсчета для всех остальных ставок в экономике, определяя стоимость заимствований для самих банков у регулятора, а значит, и стоимость их фондирования. Если ключевая ставка высока, коммерческие банки вынуждены повышать как депозитные, так и кредитные ставки, чтобы поддерживать свою маржу.

Инфляционные ожидания населения и бизнеса также играют критическую роль. Несмотря на усилия ЦБ по заякориванию инфляции, ожидания остаются повышенными. В сентябре 2025 года инфляционные ожидания населения, после всплеска в августе до 13,5%, вернулись к уровню годичной давности – 12,6%. Высокие инфляционные ожидания создают давление на банки, заставляя их предлагать более высокие депозитные ставки, чтобы компенсировать вкладчикам потерю покупательной способности денег, и, соответственно, повышать кредитные ставки.

Геополитическая ситуация, особенно усугубление в 2022 году, оказала глубокое воздействие на процентную политику. Резкое повышение ставок по потребительским кредитам стало прямым следствием возросших рисков и экономической неопределенности. Санкции и санкционные барьеры продолжают влиять на экономические условия, ограничивая доступ к внешнему финансированию, изменяя цепочки поставок и, как следствие, воздействуя на ценообразование и процентные ставки.

Изменение структуры ВВП, снижение доли внешней торговли, рост потребления и государственных инвестиций на фоне санкций, носят ярко выраженный проинфляционный характер. Увеличение внутреннего спроса при ограниченном предложении (из-за импортозамещения и логистических проблем) приводит к росту цен, что вынуждает ЦБ поддерживать высокую ключевую ставку, а коммерческие банки — соответствующе корректировать свои процентные предложения.

Проблемы на рынке труда также являются значимым проинфляционным фактором. Исторически низкая безработица и рост заработной платы напрямую влияют на доходы домохозяйств и стимулируют потребление. В августе 2025 года уровень безработицы в России достиг нового исторического минимума — 2,1% (без поправки на сезонность), а реальная заработная плата в июне 2025 года выросла на 5,10% в годовом выражении. Хотя номинальные зарплаты в 2025 году выросли в среднем на 8,9–9%, реальные доходы с учетом инфляции снизились, но сам факт дефицита кадров и роста номинальных зарплат подталкивает инфляцию, вынуждая банки учитывать это в своей процентной политике. Неудивительно, что такая ситуация создает дополнительное давление на инфляцию, заставляя банки пересматривать свои стратегии.

Конъюнктурные и внутренние факторы коммерческих банков

Помимо макроэкономических сил, на процентную политику коммерческого банка влияют и специфические факторы:

1. Состояние финансовых рынков: Доступность межбанковского фондирования, доходность государственных облигаций, ликвидность на рынке РЕПО – все это определяет стоимость привлечения средств для банка и влияет на его способность предлагать конкурентные ставки.
2. Процентная политика банков-конкурентов: В условиях высокой конкуренции на российском банковском рынке, каждый банк вынужден постоянно отслеживать и реагировать на действия своих основных соперников. Слишком высокие ставки по кредитам или слишком низкие по депозитам могут привести к оттоку клиентов.
3. Уровень спроса на банковские услуги: Если спрос на кредиты высок, банки могут позволить себе более высокие ставки. И наоборот, при низком спросе для привлечения клиентов им приходится снижать ставки. То же самое касается и депозитов: при потребности в ликвидности банки будут предлагать более привлекательные условия.
4. Внутренние показатели банка:
   • Ликвидность: Банки с избыточной ликвидностью могут быть более агрессивны в снижении депозитных ставок или предложении более низких кредитных ставок. Банки с дефицитом ликвидности, наоборот, вынуждены привлекать средства дороже.
   • Риски: Уровень кредитного риска по портфелю, операционные риски, риски концентрации – все это закладывается в процентную ставку. Более рискованные заемщики или сегменты рынка будут сталкиваться с более высокими ставками.
   • Целевая рентабельность: Каждый банк имеет свои целевые показатели рентабельности. Процентная маржа должна обеспечивать покрытие операционных расходов, создание резервов и получение достаточной прибыли для акционеров.
   • Структура пассивов и активов: Доля долгосрочных и краткосрочных депозитов, соотношение корпоративного и розничного кредитования, диверсификация источников фондирования — все это влияет на гибкость банка в формировании процентных ставок.

Таким образом, процентная политика коммерческого банка — это результат сложного многофакторного анализа, где макроэкономические «ветры» сочетаются с внутренними «парусами» и конкурентной «гоночной трассой».

Влияние ДКП ЦБ РФ на коммерческие банки и финансовые рынки: практические аспекты

Денежно-кредитная политика Банка России – это мощный рычаг, который не просто задает тон на финансовых рынках, но и напрямую влияет на операционную деятельность коммерческих банков и финансовое поведение экономических агентов. Это не абстрактные решения, а реальные изменения в повседневной жизни бизнеса и населения.

Реакция кредитной и депозитной политики банков на изменение ключевой ставки

Взаимосвязь между ключевой ставкой ЦБ РФ и процентными ставками коммерческих банков является одним из наиболее очевидных проявлений трансмиссионного механизма.

• При повышении ключевой ставки: Коммерческие банки, сталкиваясь с удорожанием заимствований у регулятора и ростом стоимости фондирования в целом, вынуждены увеличивать процентные ставки по кредитам. Это делает кредиты дороже для бизнеса и населения, что призвано сдерживать инфляцию. Одновременно банки, чтобы сохранить привлекательность для вкладчиков и привлечь необходимую ликвидность, также повышают процентные ставки по вкладам.
• При снижении ключевой ставки: Происходит обратный процесс. Стоимость заимствований для банков уменьшается, и они, чтобы стимулировать кредитный спрос и оставаться конкурентоспособными, снижают процентные ставки по кредитам. Снижаются и ставки по депозитам, поскольку потребность в дорогой ликвидности у банков уменьшается.

Важно отметить, что процентные ставки по кредитам для клиентов коммерческих банков практически всегда выше уровня ключевой ставки, поскольку они включают в себя премию за кредитный риск заемщика, операционные расходы банка, а также целевую норму прибыли. Исключение составляют лишь отдельные субсидированные государством программы, где часть процентных платежей компенсируется из бюджета.

Динамика кредитования и сбережений населения

Изменения в ДКП ЦБ РФ оказывают прямое влияние на динамику кредитной активности и склонности населения к сбережению.

Кредитная активность: Ужесточение денежно-кредитной политики, выражающееся в повышении ключевой ставки, призвано охладить кредитную активность. Более высокие ставки по кредитам делают их менее доступными и привлекательными, что замедляет рост потребительского и корпоративного кредитования. Действительно, в последние годы наблюдалось охлаждение кредитной активности во всех сегментах кредитного рынка. Однако, по данным Банка России, в последние месяцы кредитная активность несколько выросла, что может быть связано с адаптацией экономики к новым условиям и ростом отдельных сегментов рынка. Тем не менее, прогноз на 2025 год по-прежнему указывает на значительное охлаждение: ожидается, что общий прирост кредитования сложится вблизи нижней границы прогнозного диапазона 8–13%.

Сбережения населения: Ужесточение ДКП и высокие процентные ставки по вкладам, наоборот, поддерживают высокую склонность экономических агентов к сбережению. Население, видя привлекательные ставки, предпочитает размещать средства на депозитах. Это подтверждается статистикой: в феврале 2025 года средства населения в банках выросли на 1,9%, или 1,1 трлн рублей, достигнув 57,6 трлн рублей. Наибольший прирост показали остатки на срочных вкладах – 2,1%, или 800 млрд рублей. Несмотря на некоторое замедление притока средств в рублевые депозиты в августе-сентябре 2025 года (₽52 млрд и ₽33 млрд соответственно, против ₽752 млрд в июле), доля вложений населения в срочные рублевые депозиты остается на уровне исторических максимумов, составляя около 70% от общего объема рублевых депозитов в банках. Это свидетельствует о сохранении сберегательного тренда и стремлении зафиксировать высокую доходность.

Влияние на финансовые показатели и риски банков

Денежно-кредитная политика ЦБ РФ и макроэкономические факторы прямо влияют на ключевые финансовые показатели коммерческих банков:

1. Чистая процентная маржа (ЧПМ): Это разница между процентными доходами и процентными расходами банка. Изменения ключевой ставки могут как увеличить, так и уменьшить ЧПМ. Например, при резком повышении ключевой ставки банки могут столкнуться с ростом стоимости фондирования быстрее, чем они смогут переложить это в кредитные ставки, что временно снизит ЧПМ. И наоборот.
2. Рентабельность активов (РПА) и капитала (РПК): Эти показатели отражают эффективность использования активов и собственного капитала банка. Изменения в ДКП, влияя на ЧПМ и объемы кредитования, в конечном итоге сказываются на общей прибыльности банка и его рентабельности.
3. Кредитные риски: Ужесточение ДКП и высокие процентные ставки могут увеличивать кредитные риски. Дорогие кредиты тяжелее обслуживать, что может привести к росту просроченной задолженности и дефолтов, особенно в условиях замедления экономики. Банки вынуждены более тщательно оценивать риски заемщиков и формировать дополнительные резервы.
4. Ликвидность: Операции ЦБ по предоставлению/абсорбированию ликвидности напрямую регулируют объем свободных средств в банковской системе, влияя на ее ликвидность и, соответственно, на способность банков выполнять свои обязательства и расширять кредитование.

Наконец, нельзя забывать о плавающем валютном курсе, который является одним из инструментов, обеспечивающих независимость ДКП. Он позволяет экономике лучше адаптироваться к внешним шокам, выступая в качестве амортизатора, но при этом его волатильность может создавать дополнительные риски для банков, имеющих значительные валютные активы и обязательства.

Таким образом, ДКП ЦБ РФ не просто задает «правила игры», но и активно формирует экономическую среду, в которой коммерческие банки строят свои стратегии, управляют рисками и стремятся к прибыльности.

Инновационные подходы, проблемы и перспективы развития процентной политики российских коммерческих банков

В условиях динамично меняющейся экономической среды, ускоренной цифровизации и ужесточения регуляторных требований, процентная политика российских коммерческих банков не может оставаться статичной. Она постоянно эволюционирует, сталкиваясь с новыми вызовами и осваивая инновационные возможности.

Цифровизация и инновационные инструменты в процентной политике

Цифровизация стала мощным драйвером трансформации банковского сектора, и процентная политика не является исключением. Коммерческие банки активно внедряют инновационные подходы, чтобы оптимизировать процесс ценообразования, привлекать клиентов и эффективно управлять рисками:

• Цифровые платформы и онлайн-банкинг: Позволяют банкам оперативно корректировать процентные ставки по продуктам, предлагать клиентам персонализированные условия и сокращать операционные издержки. Возможность оформления вкладов и кредитов онлайн значительно упрощает взаимодействие с банком.
• Персонализированные предложения: С использованием больших данных и искусственного интеллекта банки могут анализировать поведение клиентов, их кредитную историю, предпочтения и предлагать индивидуальные процентные ставки. Например, лояльным клиентам или тем, кто пользуется несколькими продуктами банка, могут быть предложены более выгодные условия по вкладам или кредитам.
• Скоринг на основе альтернативных данных: Помимо традиционных кредитных историй, банки начинают использовать данные из социальных сетей, операторов связи, маркетплейсов для более точной оценки платежеспособности заемщиков, что позволяет точнее устанавливать процентные ставки, соответствующие уровню риска.
• Биометрические технологии: Инновации в области биометрии, такие как тестирование «Т-Банком» онлайн-доставки товаров по биометрии в конце 2025 — начале 2026 года, демонстрируют общую тенденцию к упрощению и ускорению процессов идентификации и верификации. Хотя это напрямую не влияет на ставку, оно создает условия для более быстрого и удобного доступа к финансовым продуктам, включая кредиты и депозиты, что косвенно влияет на конкурентоспособность предложений.

Эти инновации позволяют банкам не только повышать эффективность своей процентной политики, но и создавать более гибкие и клиентоориентированные продукты.

Ужесточение регулирования и его влияние

Регуляторная среда в России также претерпевает изменения, которые напрямую влияют на процентную политику банков. Банк России последовательно ужесточает банковское регулирование с целью повышения устойчивости сектора. Одним из ярких примеров является введение национальной антициклической надбавки к нормативам достаточности капитала.

• С 1 февраля 2025 года надбавка была установлена на уровне 0,25% от взвешенных по риску активов.
• С 1 июля 2025 года она была повышена до 0,5%.
• В долгосрочной перспективе Банк России исходит из того, что значение антициклической надбавки должно составить 1% от активов, взвешенных по риску.

Предполагается, что эта мера позволит банкам накопить буфер капитала в размере 800 млрд рублей в 2025 году. Однако это имеет и свои последствия для процентной политики:

• Замедление темпов кредитования: Для поддержания достаточности капитала при росте надбавки банкам может потребоваться либо наращивать капитал, либо замедлять темпы кредитования, чтобы снизить объем взвешенных по риску активов.
• Ужесточение требований к заемщикам: Банки могут стать более консервативными в оценке кредитного риска, повышая требования к заемщикам или предлагая более высокие процентные ставки для компенсации возросших капитальных затрат.
• Влияние на маржу: Необходимость поддерживать дополнительные буферы капитала может оказать давление на чистую процентную маржу, если банки не смогут полностью переложить эти издержки в ставки по продуктам.

Проинфляционные риски и будущая траектория ключевой ставки

Будущая траектория процентной политики российских коммерческих банков неразрывно связана с решениями ЦБ по ключевой ставке, которые, в свою очередь, зависят от развития макроэкономической ситуации. Решения по ключевой ставке ЦБ до конца 2025 года не предопределены и будут зависеть от множества факторов: инфляции, инфляционных ожиданий, кредитования, потребительской и инвестиционной активности, а также рынка труда. Прогноз по траектории ключевой ставки ЦБ будет уточнен по итогам опорного заседания совета директоров 24 октября 2025 года. По июльским прогнозам, среднее значение ключевой ставки по итогам 2025 года ожидалось в диапазоне 18,8–19,6%, а в 2026 году — 12–13%.

Проинфляционные риски остаются преобладающими на среднесрочном горизонте:

• Отклонение экономики от сбалансированного роста: Российская экономика может дольше сохранять отклонение вверх от траектории сбалансированного роста, что будет поддерживать инфляционное давление.
• Незаякоренные инфляционные ожидания: Инфляционные ожидания населения и бизнеса по-прежнему чувствительны к изменениям цен (в сентябре 2025 года инфляционные ожидания населения составляли 12,6%). Если они не будут заякорены на цели, это может привести к продолжительному и устойчивому отклонению инфляции, требуя реакции со стороны ДКП.
• Высокие бюджетные расходы: Значительные государственные расходы могут стимулировать спрос и, как следствие, инфляцию.
• Планируемое повышение НДС: Правительство планирует повысить стандартную ставку НДС с 20% до 22% с 1 января 2026 года. Также рассматривается введение НДС на зарубежные товары с маркетплейсов и снижение порога доходов для плательщиков УСН. Эти меры могут привести к краткосрочному повышению цен и увеличению инфляционных ожиданий, что, по мнению экспертов (например, ВТБ), может вынудить ЦБ пересмотреть темпы снижения ставки.
• Тесный рынок труда: Исторически низкая безработица и рост зарплат продолжают поддерживать давление на издержки и цены.
• Ослабление рубля: Ослабление национальной валюты усиливает инфляционное давление через импортные цены и ограничивает возможности для смягчения денежно-кредитной политики.

Эти факторы указывают на то, что процентная политика коммерческих банков будет оставаться достаточно консервативной и ориентированной на высокую доходность в обозримом будущем.

Перспективы развития процентной политики российских банков

Несмотря на вызовы, перспективы развития процентной политики российских банков связаны с дальнейшей адаптацией и инновациями:

• Дальнейшая цифровизация: Внедрение ИИ для анализа рисков, автоматизации принятия решений по ставкам, развитие экосистем для предложения комплексных финансовых услуг.
• Персонализация и сегментация: Углубленная работа с клиентскими сегментами, предложение индивидуальных условий, основанных на глубоком анализе данных.
• Управление рисками: Постоянное совершенствование моделей управления процентным, кредитным и инфляционным рисками в условиях высокой неопределенности.
• Сберегательный тренд: Сохранение сберегательного тренда среди вкладчиков, стремящихся зафиксировать ставки по вкладам на длительные сроки (год и более), потребует от банков гибких и конкурентоспособных депозитных продуктов. Наблюдается растущий интерес к шестимесячным вкладам, которые стали вторыми по популярности.
• Адаптация к регуляторным изменениям: Эффективное управление капиталом и соблюдение новых требований ЦБ без ущерба для рентабельности.
• Поиск новых источников фондирования и инвестиций: В условиях ограниченного внешнего финансирования банки будут искать внутренние резервы и возможности для роста.

Таким образом, процентн��я политика российских коммерческих банков будет формироваться под влиянием сложной комбинации макроэкономических давлений, регуляторных требований и внутренних стратегических решений, активно используя цифровые инновации для повышения эффективности и конкурентоспособности.

Кейс-стади: Особенности процентной политики крупного универсального коммерческого банка в РФ (например, ПАО Росбанк)

Для того чтобы перейти от общих тенденций к конкретным практикам, рассмотрим процентную политику крупного универсального коммерческого банка в России, такого как ПАО Росбанк (как преемника Русфинанс Банка). Это позволит выявить, как макроэкономические факторы и регуляторные требования трансформируются в реальные продуктовые предложения и стратегии.

ПАО Росбанк, будучи частью международной финансовой группы (хотя сейчас и сменив акционеров), традиционно обладал доступом к передовым практикам и технологиям, что позволяло ему предлагать широкий спектр финансовых услуг как корпоративным, так и розничным клиентам. Его универсальный характер означает, что процентная политика банка должна быть гибкой и адаптивной для разных сегментов рынка.

Анализ кредитной политики (депозиты для юрлиц, кредитование крупного бизнеса)

В сегменте корпоративного кредитования и привлечения депозитов для юридических лиц процентная политика Росбанка будет отличаться высокой степенью индивидуализации и чувствительностью к макроэкономическим факторам.

• Кредитование крупного бизнеса: При формировании процентных ставок по кредитам для корпоративных клиентов, Росбанк, как и другие крупные игроки, учитывает:
  • Ключевую ставку ЦБ РФ: Она является базовым ориентиром для стоимости фондирования.
  • Кредитный риск заемщика: Процентная ставка будет напрямую зависеть от финансового состояния компании, ее кредитной истории, отрасли, обеспечения по кредиту и других факторов. Росбанк, обладая развитыми системами оценки рисков, будет предлагать индивидуальные ставки для каждого клиента.
  • Цели кредита: Ставки могут варьироваться для инвестиционных кредитов, оборотного финансирования, проектного финансирования.
  • Конкурентная среда: Банк постоянно отслеживает предложения конкурентов, чтобы оставаться привлекательным для крупных корпораций, которые часто имеют доступ к нескольким источникам финансирования.
  • Ликвидность банка и стоимость фондирования: Наличие собственных свободных средств, а также возможность привлечения фондирования на межбанковском рынке или через выпуск облигаций, влияют на итоговую ставку.
• Депозиты для юридических лиц: Для привлечения средств корпоративных клиентов, Росбанк предлагает различные виды депозитов с дифференцированными ставками, зависящими от срока, суммы и условий пополнения/снятия. В условиях высокой ключевой ставки, ставки по корпоративным депозитам будут достаточно высокими, чтобы конкурировать с альтернативными инвестициями компаний. Банк может также предлагать индивидуальные условия для крупных корпоративных клиентов.

Анализ депозитной и кредитной политики для физических лиц

В розничном сегменте процентная политика Росбанка ориентирована на массового клиента, но также с элементами персонализации.

• Депозитная политика: Для привлечения вкладов населения Росбанк активно использует различные виды депозитов:
  • Срочные вклады: Предлагаются с фиксированными ставками на определенные сроки (от нескольких месяцев до нескольких лет). В условиях, когда сберегательный тренд сохраняется и многие клиенты стремятся зафиксировать ставки на длительные сроки (год и более), Росбанк, как и другие банки, будет предлагать конкурентные ставки по таким продуктам. При текущей ключевой ставке 17%, ставки по срочным вкладам могут достигать 15-16% и выше для привлечения клиентов. Особый интерес наблюдается к шестимесячным вкладам.
  • Накопительные счета: Позволяют клиентам пополнять счет и снимать средства без потери процентов, но ставки по ним, как правило, ниже, чем по срочным вкладам.
  • Персонализация: Для лояльных клиентов или тех, кто открывает крупные вклады, могут предлагаться повышенные ставки.
• Кредитная политика: Росбанк предлагает широкий спектр розничных кредитов (потребительские, ипотечные, автокредиты). Процентные ставки по ним зависят от:
  • Ключевой ставки ЦБ РФ: Базовый уровень стоимости фондирования.
  • Кредитного рейтинга заемщика: Для оценки используется как внутренняя скоринговая модель, так и данные Бюро кредитных историй. Клиенты с высоким кредитным рейтингом получают более низкие ставки.
  • Типа кредита: Ипотечные кредиты, как правило, имеют более низкие ставки из-за залогового обеспечения. Потребительские кредиты без обеспечения – более высокие.
  • Специальные программы: Участие в государственных программах субсидирования (например, льготная ипотека) позволяет предлагать ставки значительно ниже рыночных.
  • Управление рисками: Банк применяет различные инструменты для управления рисками, включая страхование, андеррайтинг и мониторинг, что также влияет на итоговую ставку для клиента.

Сравнение с общерыночными тенденциями и стратегиями конкурентов

Процентная политика Росбанка во многом следует общерыночным тенденциям, но имеет и свои особенности:

• Чувствительность к ключевой ставке: Как и большинство российских банков, Росбанк оперативно реагирует на изменения ключевой ставки ЦБ РФ, корректируя свои ставки по кредитам и депозитам, чтобы поддерживать маржу и конкурентоспособность.
• Акцент на срочные вклады: В условиях высокой инфляции и ключевой ставки, Росбанк, вероятно, активно продвигает срочные вклады, чтобы привлечь стабильную и относительно дешевую ликвидность, следуя общему сберегательному тренду.
• Диверсификация продуктовой линейки: Универсальный характер банка позволяет ему предлагать широкий спектр продуктов, что отличает его от нишевых игроков и позволяет конкурировать с крупнейшими банками по охвату аудитории.
• Технологичность: Как банк, имеющий доступ к международному опыту и активно инвестирующий в цифровизацию (что проявляется, например, в инновациях «Т-Банка», хотя это и разные структуры, но общий тренд налицо), Росбанк, вероятно, использует передовые аналитические инструменты для ценообразования и персонализации предложений, что позволяет ему быть более гибким и эффективным, чем менее технологичные конкуренты.
• Управление риском: В условиях ужесточения регулирования (например, антициклическая надбавка) Росбанк, как и другие крупные банки, уделяет особое внимание управлению капиталом и риском, что может приводить к более консервативной оценке заемщиков и, как следствие, более высоким ставкам для рискованных сегментов.

Таким образом, кейс-стади ПАО Росбанк демонстрирует, как теоретические концепции и макроэкономические факторы воплощаются в конкретные продуктовые стратегии и решения по процентным ставкам, при этом сохраняя индивидуальные черты, обусловленные масштабом, технологиями и клиентской базой банка.

Заключение

Путешествие по миру процентной политики российских банков в период 2023-2025 годов показало, что эта сфера является динамичной, многофакторной и критически важной для понимания современной экономической системы. Мы деконструировали устаревшие представления, углубившись в теоретические основы — от кейнсианской теории предпочтения ликвидности до эффекта Фишера, особо отметив его неполный характер в российских реалиях, что создает уникальные вызовы и возможности. Процентная политика Центрального банка Российской Федерации, с ее основной целью поддержания инфляции вблизи 4% и использованием ключевой ставки как основного инструмента, является стержнем всей системы. Мы проанализировали динамику ключевой ставки, ее снижение до 17% годовых к 10 октября 2025 года, и детально рассмотрели трансмиссионный механизм, через который эти решения распространяются по всей экономике. Особое внимание было уделено «Основным направлениям единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов» как ключевому документу, формирующему ожидания и определяющему рамки для всей финансовой системы.

Далее мы выявили и проанализировали комплекс факторов, влияющих на процентную политику коммерческих банков: от макроэкономических детерминант, таких как инфляционные ожидания (12,6% в сентябре 2025 года), геополитическая ситуация и исторически низкая безработица (2,1% в августе 2025 года), до внутренних показателей самих банков и конъюнктуры рынка. Практические аспекты влияния ДКП ЦБ РФ на коммерческие банки были проиллюстрированы через реакцию кредитной и депозитной политики, а также динамику сбережений населения, демонстрирующую сохраняющийся тренд на срочные вклады.

Исследование инновационных подходов показало, как цифровизация и новые технологии (персонализированные предложения, биометрия) меняют ландшафт банковских услуг, тогда как ужесточение регулирования (введение антициклической надбавки) заставляет банки пересматривать свои стратегии управления капиталом и рисками. Мы обсудили сохраняющиеся проинфляционные риски, включая планируемое повышение НДС, и их потенциальное влияние на будущую траекторию ключевой ставки.

Наконец, детальный кейс-стади крупного универсального коммерческого банка, такого как ПАО Росбанк, позволил нам увидеть, как эти макро- и микроэкономические силы проявляются в конкретных продуктовых стратегиях, выявляя как общие тенденции, так и уникальные черты в сравнении с конкурентами.

Представленная структура исследования является не просто набором тем, а комплексным, многоуровневым планом, который позволяет глубоко и всесторонне изучить современную процентную политику российских банков. Она подтверждает актуальность новой парадигмы анализа, где традиционные теории переплетаются с актуальными экономическими реалиями, регуляторными изменениями и инновационными технологиями. Для дальнейших академических исследований можно рекомендовать более глубокий сравнительный анализ процентной политики российских банков с банками стран ЕАЭС или БРИКС, детальное моделирование влияния планируемых налоговых изменений на инфляцию и процентные ставки, а также более точечное изучение поведенческих финансов в контексте формирования инфляционных ожиданий и сберегательной активности населения.

Список использованной литературы

1. Процентная политика коммерческого банка [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.eumtp.ru (дата доступа: 10.04.2017).
2. Анализ эффективности процентной политики коммерческого банка [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://vdollarah.ru (дата доступа: 10.04.2017).
3. Содержание процентной политики коммерческого банка [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.globalteka.ru (дата доступа: 10.04.2017).
4. Куликов, А. Г. Деньги, кредит, банки : учебник / А. Г. Куликов. М.: КНОРУС, 2016. 656 с.
5. Деньги, кредит, банки : учебник / Г. И. Кравцова, Г. С. Кузьменко, Е. И. Кравцов [и др.]; под общ. ред. Г. И. Кравцовой. Мн.: РГЭУ, 2016. 527 с.
6. Базовая процентная ставка [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.fasp.ru (дата доступа: 10.04.2017).
7. Дисконтная (учетная) Ставка (discount Rate) [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://mirslovarei.com (дата доступа: 10.04.2017).
8. Ставка рефинансирования [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.nbrb.by (дата доступа: 11.04.2011).
9. Ставки по операциям Национального банка Российской Федерации на финансовом рынке [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.nbrb.by (дата доступа: 13.04.2017).
10. Об утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики Российской Федерации на 2016 год : указ Президента Российской Федерации от 7 дек. 2016 г., № 591. 2016. с. 8.
11. Процентные ставки [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.fbs.com (дата доступа: 13.04.2017).
12. Aktuelle Zinssätze [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.bundesbank.de (дата доступа: 29.04.2017).
13. Народный банк Китая повышает процентные ставки [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.banki.ru (дата доступа: 01.05.2017).
14. Ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.crf.ru (дата доступа: 04.05.2017).
15. Общая информация [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://rusbank.by (дата доступа: 05.05.2017).
16. Основные показатели деятельности банка [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://rusbank.by (дата доступа: 05.05.2017).
17. Международное сотрудничество [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://rusbank.by (дата доступа: 05.05.2017).
18. Депозитные операции [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://rusbank.by (дата доступа: 06.05.2017).
19. Действующие вклады физических лиц в иностранной валюте [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://belarusbank.by (дата доступа: 06.05.2017).
20. Методика расчета полной процентной ставки (ППС) за пользованием кредитом [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://belarusbank.by (дата доступа: 06.05.2017).
21. Виды и условия выдачи кредитов населению учреждениями ОАО «Русфинанс Банк» (по вновь заключаемым кредитным договорам) (с дополнениями и изменениями по состоянию на 25.04.2017) [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://belarusbank.by (дата доступа: 09.05.2016).
22. Валютно-обменные операции [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://belarusbank.by (дата доступа: 09.05.2017).
23. Сборник вознаграждений за банковские операции, выполняемые ОАО «Русфинанс Банк» [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://belarusbank.by (дата доступа: 09.05.2017).
24. Процентная политика [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://market-pages.ru (дата доступа: 10.05.2017).
25. Будущее банковского сектора России [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://ekonomika.by (дата доступа: 10.05.2017).
26. Курс на снижение [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://infobank.by (дата доступа: 12.05.2016).
27. Ставка рефинансирования повышается до 14% с 18 мая [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.reporter.by (дата доступа: 13.05.2017).
28. Теория предпочтения ликвидности [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://studfile.net/preview/4215239/page:14/
29. Процентная политика [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=LAW&n=22230&dst=1000000001
30. Эффект Фишера — экономическая этимология [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://etim.ru/content/%D1%8D%D1%84%D1%84%D0%B5%D0%BA%D1%82-%D1%84%D0%B8%D1%88%D0%B5%D1%80%D0%B0
31. Эффект Фишера. Finansistem [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://finansistem.ru/effect-fishera/
32. Эффект Фишера в России. КиберЛенинка [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/effekt-fishera-v-rossii
33. Теория предпочтения ликвидности. Studme.org [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://studme.org/1376082410405/ekonomika/teoriya_predpochteniya_likvidnosti
34. Эффект Фишера: основные понятия и термины. Финам [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.finam.ru/encyclopedia/slovar-treidera/effekt-fishera/
35. Банком России представлен проект Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов. КонсультантПлюс Екатеринбург [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://e.consultant.ru/doc/s17p1e2474020
36. Ключевая ставка ЦБ: что это и как изменится в 2025 году. СберБизнес Live [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.sberbank.com/ru/s_business/pro/klyuchevaya-stavka-cb-chto-eto-i-kak-izmenitsya-v-2025-godu
37. «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов» (утв. Банком России). КонсультантПлюс [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_464956/
38. Кредитная политика российских коммерческих банков в современных условиях [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=50075306
39. Ключевая ставка Банка России [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.cbr.ru/hd_base/KeyRate/
40. Операции денежно-кредитной политики. Банк России [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.cbr.ru/dkp/operations_dkp/
41. Ключевую ставку ЦБ снова снизят? Вот что ответила Набиуллина. Пруфы [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://prufy.ru/news/society/165529-klyuchevuyu-stavku-tsb-snova-snizyat-vot-chto-otvetila-nabiullina/
42. Процентная политика центрального банка. Интуит [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.intuit.ru/studies/courses/2301/476/lecture/11181
43. Особенности формирования процентной политики коммерческими банками России в современных условиях. КиберЛенинка [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-formirovaniya-protsentnoy-politiki-kommercheskimi-bankami-rossii-v-sovremennyh-usloviyah
44. Денежно-кредитная политика. Банк России [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.cbr.ru/dkp/
45. Об основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов: мнение экспертов Финансового университета. КиберЛенинка [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/ob-osnovnyh-napravleniyah-edinoy-gosudarstvennoy-denezhno-kreditnoy-politiki-na-2025-god-i-period-2026-i-2027-godov-mnenie
46. Ключевая ставка: основной инструмент денежно-кредитной политики. Финансы Mail [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://finance.mail.ru/2025-09-12/klyuchevaya-stavka-osnovnoi-instrument-denezhno-kreditnoi-politiki-53641031/
47. Ключевая ставка ЦБ РФ: экспертные прогнозы и факторы влияния на 2025–2027 годы [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://56orb.ru/news/2025-10-10/klyuchevaya-stavka-tsb-rf-ekspertnye-prognozy-i-faktory-vliyaniya-na-2025-2027-gody-780169
48. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики. Банк России [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.cbr.ru/dkp/on_dkp/
49. Ключевая ставка ЦБ РФ. СДМ-Банк [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://sdm.ru/currency/key-rate/
50. Решения по ключевой ставке ЦБ до конца 2025 года не предопределены [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://urbc.ru/news/2025/10/10/resheniya-po-klyuchevoy-stavke-cb-do-kontsa-2025-godane-predopredeleny.html
51. Процентная политика Банка России: понятие и механизм реализации. КиберЛенинка [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/protsentnaya-politika-banka-rossii-ponyatie-i-mehanizm-realizatsii
52. Процентная политика центрального банка в современных условиях [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=30588656
53. Денежно-кредитные условия в России существенно ужесточились. Финансы Mail [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://finance.mail.ru/2024-12-20/denezhno-kreditnye-usloviya-v-rossii-suschestvenno-uzhestochilis-53580475/
54. Процентная политика коммерческих банков. КиберЛенинка [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/protsentnaya-politika-kommercheskih-bankov
55. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов. Банк России [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.cbr.ru/dkp/on_dkp/on_2025-2027/
56. Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 100 б.п., до 17,00% годовых [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.cbr.ru/press/pr/?id=58133
57. Будет ли ключевая ставка ниже 10% до конца 2025 года: версии экспертов и искусственного интеллекта. Банки.ру [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10986915
58. Почему в России вновь возник риск ужесточения денежно-кредитной политики. Forbes.ru [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.forbes.ru/finansy/515563-pocemu-v-rossii-vnov-voznik-risk-uzestoceniya-denezno-kreditnoi-politiki
59. ВТБ: ЦБ может пересмотреть темпы снижения ставки из-за планируемого роста НДС [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2025/10/08/1066596-vtb-tsb-mozhet-peresmotret-tempi-snizheniya-stavki
60. Ключевая ставка 17%: как она влияет на вклады и поведение вкладчиков в 2025. IF [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://invest-funds.ru/news/klyuchevaya-stavka-17-kak-ona-vliyaet-na-vklady-i-povedenie-vkladchikov-v-2025/
61. Как ужесточение банковского регулирования отразится на корпоративном кредитовании. Эксперт — Expert.ru [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://expert.ru/2024/11/12/kak-uzhestochenie-bankovskogo-regulirovaniya-otrazitsya-na-korporativnom-kreditovanii/
62. Снижение ключевой ставки и рекорды вкладов. Главные события рынка сбережений. Банки.ру [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10986708
63. ЦБ заявил о необходимости ужесточить денежно-кредитную политику. Банки.ру [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.banki.ru/news/lenta/?id=10986968
64. Процентная политика Банка. ВАКОБАНК [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://vakobank.ru/upload/iblock/c34/c34e068e89f92936a7bf039a70656a76.pdf
65. Аналитики ЦБ призвали ужесточить денежно-кредитные условия во II полугодии для возвращения инфляции к цели. Интерфакс [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.interfax.ru/business/971350
66. Ключевая ставка ЦБ РФ на сегодня. Домклик [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://domclick.ru/ipoteka/info/klyuchevaya-stavka-tsb-rf/