Инструменты денежно-кредитной и валютной политики Великобритании: академический анализ современных вызовов и реформ

В условиях нарастающей глобальной неопределенности, пост-Brexit реальности и беспрецедентной инфляционной динамики, денежно-кредитная и валютная политика Великобритании приобретают центральное значение для поддержания экономической стабильности. Понимание этих механизмов критически важно для анализа устойчивости национальной экономики, ее способности адаптироваться к внешним шокам и обеспечивать благосостояние граждан. С момента передачи операционной независимости Банку Англии в 1997 году, страна прошла путь от стабильного роста до борьбы с последствиями мировых финансовых кризисов, пандемии COVID-19 и геополитических потрясений, каждое из которых требовало гибкой и решительной монетарной реакции. Таким образом, углубленный анализ текущих стратегий и инструментов становится не просто академическим интересом, а практической необходимостью для оценки будущего экономического ландшафта.

Данный реферат ставит целью провести углубленный, детализированный и максимально актуальный анализ инструментов и стратегий, используемых монетарными властями Великобритании. Мы рассмотрим институциональные основы, ключевые инструменты ДКП (Банковская ставка, количественное смягчение/ужесточение, форвардные указания, специальные программы финансирования), проследим динамику ключевой ставки и инфляции за последнее десятилетие, а также изучим особенности валютной политики в эпоху после Brexit и ее влияние на трансмиссионные механизмы. Особое внимание будет уделено современным вызовам 2024-2025 годов, таким как борьба с устойчивой инфляцией в сфере услуг и реформы, предложенные «Обзором Бернанке«, направленные на повышение эффективности прогнозирования и принятия решений. Структура работы последовательно раскроет каждый из этих аспектов, предоставляя академически строгий и информационно насыщенный анализ.

Институциональные основы денежно-кредитной политики Банка Англии

История Банка Англии, основанного в 1694 году, является свидетельством эволюции представлений о роли центрального банка в экономике. Однако современный облик его денежно-кредитной политики был сформирован относительно недавно, после знаменательной реформы 1997 года, предоставившей ему операционную независимость. Этот шаг стал краеугольным камнем в архитектуре британской монетарной политики, обеспечив ее гибкость и эффективность, ведь именно независимость позволяет банку принимать долгосрочные решения, не подверженные краткосрочному политическому давлению.

Цели и мандат Банка Англии

В основе деятельности Банка Англии лежит четко определенный мандат, закрепленный Законом о Банке Англии 1998 года. Главной целью денежно-кредитной политики (ДКП) является поддержание ценовой стабильности. Правительство Великобритании, в свою очередь, конкретизирует это понятие как таргетирование инфляции в 2% годовых, измеряемой по индексу потребительских цен (Consumer Prices Index, CPI). Это не просто число; это ориентир, который позволяет предприятиям и домохозяйствам строить свои ожидания, планировать инвестиции и потребление, снижая экономическую неопределенность. Следует подчеркнуть, что отход от этого ориентира, даже временный, может подорвать доверие к будущей стоимости денег, что является критически важным для долгосрочного планирования.

При условии достижения главной цели, Банк Англии имеет второстепенный мандат — поддерживать общую экономическую политику Правительства Её Величества, которая включает цели устойчивого роста и полной занятости. Это означает, что в ситуациях, когда ценовая стабильность не находится под угрозой, Банк может использовать свои инструменты для стимулирования экономического развития. Операционная независимость, полученная в 1997 году, позволяет Банку Англии принимать решения по процентным ставкам без прямого политического давления, что повышает доверие к его действиям и снижает риск краткосрочных конъюнктурных решений, способных подорвать долгосрочную стабильность.

Комитет по денежной политике (MPC): состав и функционирование

Сердцем процесса принятия решений по денежно-кредитной политике является Комитет по денежной политике (Monetary Policy Committee, MPC). Этот коллегиальный орган состоит из девяти членов, каждый из которых привносит свой уникальный опыт и перспективу в обсуждение:

• Управляющий Банком Англии (Governor): В настоящее время эту должность занимает Эндрю Бейли, который председательствует на заседаниях и является лицом монетарной политики.
• Три заместителя управляющего: Эти позиции охватывают ключевые области — финансовую политику, денежно-кредитную политику и рынки/банковскую деятельность, обеспечивая комплексный взгляд на экономическую ситуацию.
• Главный экономист Банка Англии: Отвечает за экономический анализ и прогнозирование, предоставляя MPC глубокое понимание текущих тенденций и будущих рисков.
• Четыре внешних члена: Назначаются Министром финансов, эти эксперты привносят независимую экспертизу из академической среды, бизнеса или других центральных банков, гарантируя широкий спектр мнений и минимизируя «групповое мышление».

Заседания MPC проводятся не менее восьми раз в год, обычно в середине квартала, обеспечивая регулярный пересмотр ситуации и, при необходимости, принятие оперативных решений. Следующее заседание, согласно установленному графику, запланировано на четверг, 6 ноября 2025 года. Решения MPC, как правило, сопровождаются публикацией протоколов, что обеспечивает прозрачность и подотчетность.

Важно отметить, что Министр финансов Великобритании (Chancellor of the Exchequer) играет ключевую роль в определении мандата (remit) MPC. Ежегодно он устанавливает конкретные параметры ценовой стабильности и может корректировать второстепенные цели, отражая актуальные приоритеты правительства. Например, в ноябре 2024 года ожидается, что новый мандат MPC восстановит акцент на вопросах изменения климата, наряду с традиционными целями устойчивого, сбалансированного роста и занятости. Это демонстрирует адаптивность мандата к меняющимся глобальным и национальным вызовам, позволяя Банку Англии интегрировать более широкие социальные и экологические цели в свою монетарную стратегию. Таким образом, политическая подотчетность не умаляет операционной независимости, но направляет её в русло общенациональных приоритетов.

Основные инструменты денежно-кредитной политики Банка Англии и их специфика

Для достижения своих целей Банк Англии располагает целым арсеналом инструментов, каждый из которых имеет свои особенности и механизмы воздействия на экономику. Эти инструменты постоянно адаптируются к меняющимся экономическим условиям и вызовам.

Банковская ставка (Bank Rate)

Банковская ставка (Bank Rate) является краеугольным камнем денежно-кредитной политики Банка Англии. Это процентная ставка, которую Банк платит по резервным счетам, хранящимся у него соответствующими финансовыми учреждениями. Изменяя эту ставку, Банк Англии напрямую влияет на стоимость заемных средств для коммерческих банков, а через них — на процентные ставки по кредитам и депозитам для предприятий и домохозяйств. Повышение Банковской ставки делает заимствования дороже, что снижает спрос, замедляет экономику и борется с инфляцией. Снижение ставки, напротив, стимулирует экономическую активность.

С 2009 года Банк Англии реализует решения MPC по Банковской ставке, используя так называемую «систему пола» (floor system) для управления процентными ставками на денежном рынке. Механизм ее действия следующий: Банк Англии преднамеренно предлагает банкам такой объем резервов, который превышает их добровольную потребность. Поскольку почти все эти резервы ремунерируются (то есть, на них начисляется процент) по Банковской ставке, банки не заинтересованы кредитовать друг друга по ставкам ниже, чем они могут получить от Банка Англии. Таким образом, Банковская ставка становится эффективным нижним пределом для краткосрочных процентных ставок на межбанковском рынке, обеспечивая точную трансмиссию решений MPC в финансовую систему.

Количественное смягчение (QE) и ужесточение (QT)

В периоды экономической нестабильности или когда возможности традиционных инструментов (снижение Банковской ставки) исчерпаны, Банк Англии прибегает к нетрадиционным мерам, таким как количественное смягчение (Quantitative Easing, QE). QE представляет собой программу покупки крупномасштабных активов, в основном государственных облигаций (gilts) и корпоративных облигаций, с целью:

1. Увеличения денежной массы: Вливание ликвидности в финансовую систему.
2. Снижения долгосрочных процентных ставок: Покупка облигаций увеличивает их цену и снижает доходность, что удешевляет долгосрочные заимствования для правительства и бизнеса.
3. Стимулирования инвестиций и потребления: За счет снижения стоимости капитала и эффекта портфельного балансирования.

Программа QE Банка Англии, реализуемая через Фонд покупки активов (Asset Purchase Facility, APF), достигла пикового объема в 895 млрд £. По состоянию на 7 мая 2025 года, объем гособлигаций, удерживаемых в APF, составлял 619,7 млрд £.

По мере того как инфляционное давление усиливалось, а экономика восстанавливалась, Банк Англии перешел к политике количественного ужесточения (Quantitative Tightening, QT). Это обратный процесс, направленный на сокращение баланса центрального банка путем продажи или непродления срока действия ранее приобретенных облигаций. В сентябре 2025 года MPC принял решение замедлить темпы сокращения запасов гособлигаций, установив новый целевой показатель снижения на 70 млрд £ в течение последующего года. Это означает, что к сентябрю 2026 года общий объем портфеля гособлигаций должен сократиться до 488 млрд £. Переход к QT является важным шагом в нормализации денежно-кредитной политики после периода экстраординарных мер. Что же это означает для обычных граждан? Это сигнал о постепенном возвращении к более традиционным условиям кредитования и инвестирования.

Форвардные указания (Forward Guidance)

Форвардные указания (Forward Guidance) — это сравнительно новый, но мощный инструмент коммуникации, который заключается в информировании рынков и общественности о будущих намерениях денежно-кредитной политики. Цель форвардных указаний — управлять экономическими ожиданиями. Если центральный банк четко сигнализирует о своих планах по сохранению низких ставок в течение длительного периода или, напротив, о готовности повышать их, это позволяет предприятиям и домохозяйствам более уверенно строить свои планы, снижая неопределенность и повышая эффективность трансмиссии ДКП. Например, обещание удерживать ставки низкими до достижения определенных экономических условий может снизить долгосрочные ставки сегодня, даже если краткосрочная ставка уже находится на нулевом уровне.

Схема срочного финансирования с дополнительными стимулами для МСП (TFSME)

В условиях пандемии COVID-19, когда экономика столкнулась с беспрецедентными вызовами, Банк Англии ввел Схему срочного финансирования с дополнительными стимулами для малого и среднего бизнеса (Term Funding Scheme with additional incentives for Small and Medium-sized Enterprises, TFSME). Эта схема была запущена в марте 2020 года с двумя основными целями:

1. Усиление трансмиссии снижения Банковской ставки: Гарантирование того, что снижение ключевой ставки центрального банка эффективно передается в кредитные ставки для реального сектора.
2. Стимулирование кредитования: Предоставление банкам доступа к дешевому финансированию при условии, что они будут активно кредитовать малый и средний бизнес (МСП), который особенно сильно пострадал от пандемии.

TFSME закрылась для новых заявок 30 октября 2021 года, после того как экономическая ситуация начала стабилизироваться. Однако ее влияние было значительным: по состоянию на 30 июня 2021 года, остаток непогашенных кредитов в рамках TFSME составлял 89,1 млрд £, что свидетельствует о существенной поддержке, оказанной через эту программу. TFSME является ярким примером адаптивности Банка Англии к кризисным условиям, демонстрируя способность вводить целевые программы для поддержки конкретных сегментов экономики.

Динамика ключевой ставки и инфляции в Великобритании (2015-2025 гг.)

Последнее десятилетие для денежно-кредитной политики Великобритании стало периодом экстремальных колебаний: от исторически низких процентных ставок, призванных стимулировать экономику после глобальных кризисов, до агрессивного ужесточения в ответ на беспрецедентный инфляционный всплеск.

Период низких ставок и реакция на COVID-19

На протяжении большей части периода после мирового финансового кризиса 2008 года Банковская ставка оставалась на низких уровнях, что отражало стремление Банка Англии поддерживать экономический рост и предотвращать дефляционные риски. Однако пандемия COVID-19 в 2020 году потребовала беспрецедентных мер. В марте 2020 года, в условиях нарастающей угрозы для экономики, Банковская ставка была дважды снижена, достигнув исторического минимума в 0,10%. Этот уровень был выбран для максимизации монетарного стимулирования, поддержания ликвидности в финансовой системе и снижения стоимости заимствований для бизнеса и домохозяйств, которые столкнулись с шоком спроса и предложения. Ставка оставалась на этом уровне до декабря 2021 года, обеспечивая подушку безопасности для экономики в период локдаунов и восстановления.

Инфляционный всплеск и цикл повышения ставок

Начало 2021 года ознаменовалось тревожным изменением в динамике инфляции. Годовая инфляция CPI, которая долгое время находилась ниже целевого уровня в 2%, начала стремительно расти с уровня ниже 1%. Это было вызвано совокупностью факторов:

• Восстановление спроса: Открытие экономик после локдаунов привело к отложенному потребительскому спросу.
• Нарушения в цепочках поставок: Пандемия и связанные с ней ограничения вызвали сбои в глобальных логистических цепочках, повысив издержки производства и доставки.
• Рост цен на энергоносители: Геополитические события и увеличение мирового спроса привели к значительному удорожанию нефти и газа.
• Нехватка рабочей силы: Отдельные сектора экономики столкнулись с дефицитом кадров, что подталкивало рост заработной платы.

Кульминацией этого инфляционного давления стал октябрь 2022 года, когда пик инфляции CPI достиг 11,1%, что стало самым высоким показателем за 41 год. Это потребовало решительных ответных мер со стороны Банка Англии.

В ответ на высокую и устойчивую инфляцию, MPC приступил к агрессивному циклу повышения процентных ставок. Начиная с декабря 2021 года, Банковская ставка последовательно повышалась, достигнув 5,25% к августу 2023 года. Этот цикл стал одним из самых быстрых и масштабных в истории Банка Англии, отражая срочность борьбы с инфляционным давлением.

По состоянию на октябрь 2025 года, ситуация несколько стабилизировалась, однако инфляция все еще остается выше целевого показателя. Банковская ставка была скорректирована до 4,00%. Это значение было установлено решением MPC от 7 августа 2025 года (снижение на 25 базисных пунктов с 4,25%) и сохранено на заседании 18 сентября 2025 года. Несмотря на некоторое замедление, годовой показатель инфляции CPI в сентябре 2025 года составил 3,8%, что по-прежнему значительно превышает целевой уровень в 2%. Эта ситуация иллюстрирует продолжающуюся борьбу Банка Англии с устойчивым ценовым давлением, требующую тонкой балансировки между контролем над инфляцией и поддержкой экономического роста. Может ли Банк Англии эффективно контролировать инфляцию, не подавляя при этом экономический рост?

В таблице ниже представлена хронология ключевых изменений Банковской ставки и инфляции CPI, иллюстрирующая описанные тенденции:

Дата решения MPC	Банковская ставка (%)	Годовая инфляция CPI (на момент решения или ближайший месяц) (%)	Ключевое событие/Комментарий
2016-08-04	0,25	0,6 (июль 2016)	Снижение ставки после референдума по Brexit для поддержания экономики.
2017-11-02	0,50	3,0 (октябрь 2017)	Первое повышение ставки после Brexit.
2018-08-02	0,75	2,5 (июль 2018)	Продолжение нормализации ставки.
2020-03-11	0,25	1,7 (февраль 2020)	Экстренное снижение в ответ на начало пандемии COVID-19.
2020-03-19	0,10	1,5 (февраль 2020)	Дополнительное снижение до исторического минимума.
2021-12-16	0,25	5,1 (ноябрь 2021)	Первое повышение в цикле борьбы с инфляцией.
2022-10-06	2,25	10,1 (сентябрь 2022)	Активное повышение ставки на фоне быстро растущей инфляции.
2022-11-03	3,00	11,1 (октябрь 2022)	Пик инфляции, продолжение агрессивного повышения.
2023-08-03	5,25	6,8 (июль 2023)	Максимальное значение ставки в текущем цикле.
2025-08-07	4,00	3,8 (август 2025)	Снижение ставки на 25 базисных пунктов.
2025-09-18	4,00	3,8 (сентябрь 2025)	Ставка сохранена. Инфляция остается высокой.

Примечание: Даты и значения Банковской ставки соответствуют решениям MPC. Инфляция CPI приведена для месяца, предшествующего решению или совпадающего с ним, для контекста.

Валютная политика Великобритании после Brexit: вызовы и адаптация

Выход Великобритании из Европейского союза (Brexit) стал одним из самых значимых геополитических и экономических событий последнего десятилетия, оказавшим глубокое влияние на все аспекты британской экономики, включая валютную политику и механизм трансмиссии денежно-кредитной политики.

Режим валютного курса и последствия референдума 2016 года

Традиционно, в рамках режима таргетирования инфляции, Банк Англии не проводит активного таргетирования обменного курса фунта стерлингов (GBP). Это означает, что центральный банк не устанавливает фиксированный курс и не вмешивается в рынок для его поддержания на определенном уровне. Вместо этого, плавающий обменный курс действует как амортизатор внешних шоков, позволяя экономике адаптироваться.

Однако, референдум о Brexit в июне 2016 года стал шоком такого масштаба, который не мог быть полностью амортизирован. Результат голосования за выход из ЕС спровоцировал резчайшую реакцию на валютном рынке: в период с 23 по 27 июня 2016 года, сразу после объявления результатов, курс фунта стерлингов упал примерно на 11% по отношению к доллару США, с 1,50 $ до 1,33 $. Это стало крупнейшим однодневным падением фунта в истории. Такое обесценивание отражало значительное усиление неопределенности относительно будущих торговых отношений, доступа к единому рынку и общих экономических перспектив Великобритании.

Последствия этого события были многогранными. Референдум о Brexit оказался «количественно важным» фактором бизнес-цикла, который привел к падению ВВП из-за снижения инвестиций и потребления. В ответ на усиление неопределенности и замедление экономики, в августе 2016 года MPC принял решение снизить Банковскую ставку с 0,50% до 0,25% и расширить программу количественного смягчения, чтобы противодействовать негативным эффектам и поддержать экономическую активность. Однако, парадоксально, обесценивание фунта спровоцировало рост инфляции CPI, поскольку импортные товары стали дороже, что стало первым предвестником будущих инфляционных вызовов.

Переход к доминирующему ценообразованию в валюте (Dominant Currency Pricing)

Одним из наиболее значимых, но менее очевидных последствий Brexit для валютной политики стало изменение в механизмах ценообразования британского экспорта. Исторически значительная часть британского экспорта номинировалась в фунтах стерлингов. Однако после резкого обесценивания фунта в 2016 году произошел заметный переход к так называемому доминирующему ценообразованию в валюте (Dominant Currency Pricing) для британского экспорта за пределы ЕС.

Данные Банка Англии показывают драматическое изменение: доля экспорта Великобритании, не входящего в ЕС, номинированного в фунтах стерлингов, резко упала с примерно 55% в 2015 году до ~35% к 2022 году. Одновременно с этим, доля инвойсирования в долларах США (USD) существенно выросла, сделав доллар доминирующей валютой для британского экспорта за пределы Евросоюза.

Этот сдвиг имеет серьезные последствия для механизма трансмиссии денежно-кредитной политики Банка Англии. Если раньше обесценивание фунта напрямую делало британский экспорт более конкурентоспособным за счет снижения цен в иностранной валюте, то в условиях доминирующего долларового ценообразования эффект становится менее выраженным. Теперь повышение курса доллара США угнетает спрос на британский экспорт примерно вдвое сильнее, чем до этого перехода. Это объясняется тем, что британские экспортеры, выставляя цены в долларах, менее чувствительны к колебаниям фунта. Если доллар укрепляется, товары становятся дороже для покупателей в других странах (не США), независимо от того, что происходит с фунтом. Это означает, что традиционные каналы воздействия валютного курса на конкурентоспособность и инфляцию через экспорт ослабевают, что усложняет задачу Банка Англии по управлению экономикой с помощью традиционных инструментов. Таким образом, Brexit не только вызвал краткосрочную турбулентность, но и фундаментально изменил структурные особенности валютного рынка Великобритании, требуя от монетарных властей более глубокого понимания и адаптации к новым механизмам трансмиссии.

Ключевые вызовы и перспективы денежно-кредитной политики Великобритании в 2024-2025 гг.

Денежно-кредитная политика Великобритании находится на перекрестке беспрецедентных вызовов, требующих не только оперативного реагирования, но и стратегического переосмысления подходов. Период 2024-2025 годов отмечен продолжением борьбы с устойчивой инфляцией и поиском путей повышения эффективности ДКП в условиях глобальной нестабильности.

Борьба с устойчивой инфляцией

Основным и наиболее острым вызовом для Банка Англии остается борьба с инфляцией. Несмотря на то что годовая инфляция CPI снизилась с пиковых значений октября 2022 года (11,1%), она продолжает оставаться значительно выше целевого уровня 2%. По прогнозам, инфляция будет оставаться выше 3% до конца 2025 года, что указывает на укоренившийся характер ценового давления.

Особое внимание Банк Англии уделяет инфляции в сфере услуг. Это связано с тем, что цены на услуги менее подвержены влиянию глобальных факторов (таких как цены на энергоносители или нарушения в международных цепочках поставок) и более чувствительны к внутренним затратам, в частности к динамике заработной платы и состоянию рынка труда. Устойчиво высокая инфляция в сфере услуг является тревожным сигналом, указывающим на сильные внутренние ценовые давления и потенциальный «вторичный эффект» от первоначальных шоков (когда рост цен вызывает рост зарплат, что, в свою очередь, ведет к дальнейшему росту цен). В сентябре 2025 года годовой показатель инфляции CPI Services составил 4,7%, оставшись неизменным с августа 2025 года. Это значение существенно выше, чем в основных компонентах CPI, и свидетельствует о том, что «ядро» инфляции остается упрямо высоким, усложняя задачу MPC по возвращению к целевому уровню. Следовательно, Банку Англии необходимо разработать более точечные инструменты для воздействия на этот сектор, чтобы эффективно сдерживать рост цен, не нанося ущерба другим областям экономики.

Повышение эффективности ДКП в условиях неопределенности: «Обзор Бернанке»

Последние годы показали, что мир сталкивается с серией беспрецедентных и часто непредсказуемых шоков: пандемия, энергетический кризис, геополитические конфликты. Эти события значительно усложнили процесс принятия решений для MPC. Традиционные экономические модели, основанные на относительно стабильных взаимосвязях, оказались менее эффективными в условиях быстрой смены парадигм и возникновения новых факторов влияния.

В апреле 2024 года, в свете этих вызовов, был опубликован «Обзор Бернанке» (Bernanke Review) — независимый анализ эффективности прогностических моделей и процедур Банка Англии, проведенный бывшим председателем Федеральной резервной системы США Беном Бернанке. Этот обзор содержал 12 ключевых рекомендаций, направленных на повышение аналитических мощностей и улучшение процесса принятия решений:

• а) Замена или кардинальное обновление макроэкономической модели COMPASS: Существующая модель оказалась недостаточно гибкой для анализа сложных, нелинейных взаимосвязей в условиях современных шоков. Предложено создать более адаптивную и многомерную систему моделирования.
• б) Более широкое использование сценарного анализа: Вместо опоры на единый базовый прогноз, Банку Англии рекомендовано развивать и публиковать различные сценарии развития экономики, учитывающие широкий спектр потенциальных исходов и рисков (например, «мягкая посадка», «жесткая посадка», «стагфляция»). Это позволит лучше оценить неопределенность и подготовиться к различным вариантам развития событий.
• в) Включение эмпирического моделирования инфляционных ожиданий: Ранее Банк Англии часто предполагал, что инфляционные ожидания домохозяйств и бизнеса автоматически привязаны к целевому уровню 2%. «Обзор Бернанке» подчеркнул необходимость более глубокого эмпирического анализа этих ожиданий, поскольку они играют критически важную роль в формировании фактической инфляции. Если ожидания раскоррелируются с целью, это может подорвать эффективность ДКП.

Банк Англии активно инвестирует в расширение своих мощностей по моделированию и инфраструктуру данных, чтобы реализовать эти рекомендации. Эти изменения призваны сделать монетарную политику более проактивной, устойчивой к шокам и способной эффективно функционировать в условиях постоянно меняющейся глобальной экономической среды.

Заключение

Денежно-кредитная и валютная политика Великобритании представляет собой сложный, динамичный механизм, постоянно адаптирующийся к внутренним и внешним вызовам. За последние десять лет Банк Англии продемонстрировал впечатляющую гибкость, от беспрецедентного снижения Банковской ставки до исторического минимума в ответ на пандемию COVID-19, до энергичного цикла ужесточения в борьбе с инфляцией, достигшей многолетнего пика.

Главной целью ДКП остается поддержание ценовой стабильности, выраженной в таргетировании инфляции CPI на уровне 2%. Для достижения этой цели Банк Англии использует широкий спектр инструментов: от традиционной Банковской ставки, эффективно передаваемой через «систему пола», до нетрадиционных мер, таких как количественное смягчение (QE) и ужесточение (QT), а также форвардные указания и целевые программы финансирования, как TFSME.

Особое влияние на британскую монетарную и валютную политику оказал Brexit. Референдум 2016 года не только вызвал резкое обесценивание фунта стерлингов и краткосрочную экономическую неопределенность, но и привел к фундаментальным структурным изменениям в механизмах трансмиссии ДКП, в частности, через переход к доминирующему ценообразованию в валюте для британского экспорта. Это усложнило воздействие валютного курса на инфляцию и конкурентоспособность, требуя от монетарных властей более глубокого анализа.

В 2024-2025 годах Банк Англии продолжает сталкиваться с серьезными вызовами, прежде всего, с борьбой против устойчивой инфляции, особенно в сфере услуг, которая демонстрирует повышенную инерцию. В ответ на эти и будущие неопределенности, рекомендации «Обзора Бернанке» инициировали важные реформы, направленные на модернизацию прогностических моделей, расширение сценарного анализа и более глубокое изучение инфляционных ожиданий. Все эти меры свидетельствуют о стремлении Банка Англии к большей адаптивности и предсказуемости в управлении экономикой.

В целом, анализ показывает, что денежно-кредитная и валютная политика Великобритании характеризуется сложностью, адаптивностью и постоянным поиском оптимальных решений в условиях глобальной экономической нестабильности. Дальнейшие исследования могут быть сосредоточены на оценке долгосрочных последствий «Обзора Бернанке», анализе влияния климатических факторов на монетарную политику, а также на сравнительном анализе эффективности различных стратегий количественного ужесточения в ведущих экономиках мира.

Список использованной литературы

1. Бударина, Н. А. Международные финансы: Учебное пособие. – Донецк, 2002. – 232 с.
2. Бурлачков, В. К. Денежная теория и динамичная экономика: выводы для России. – Едиториал УРСС, 2003.
3. Жуков, Н. И. Из истории мировых валютных систем // ЭКО. – 2008. – №3.
4. Манделл, Р. Эволюция международной валютной системы (Ч. 2) // Проблемы теории и практики управления. – 2000. – № 2.
5. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л. Н. Красавиной. – М.: Финансы и статистика, 2006.
6. Соколова, Н. Предшественники евро // Расчет. – 2005. – № 3.
7. Уткин, А. И. Глобализация: процесс и осмысление. – М.: Логос, 2002.
8. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. В. К. Сенчагова, А. И. Архипова. – М.: Проспект, 2007.
9. Алексеев, В. А. Трансформация денежных единиц Великобритании в связи с переходом на десятичную систему // Финансовый рынок и кредитно-банковская система России. Выпуск № 7: Сборник научных трудов. – СПб.: Изд-во «Инфо-да», 2006. – 0,1 п.л.
10. Алексеев, В. А. Развитие функций денег на примере средневековой Англии // Финансовый рынок и кредитно-банковская система России. Выпуск № 8: Сборник научных трудов. – СПб.: Изд-во «Инфо-да», 2007. – 0,1 п.л.
11. Алексеев, В. А. Особенности формирования Английской монетной системы // Финансы, кредит и международные экономические отношения в XXI веке. Материалы 2-й международной научной конференции. 29-30 марта 2007 года: Сборник докладов. Т. 2. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2007. – 0,13 п.л.
12. Алексеев, В. А. Обеспечение ценовой стабильности в экономике. Английский опыт // Современные аспекты экономики. – 2007. – №3. – 0,13 п.л.
13. Алексеев, В. А. Особые позиции стран, не вошедших в Европейский валютный союз на первом этапе ее создания // Современные аспекты экономики. – 2007. – №5. – 0,19 п.л.
14. Алексеев, В. А. Роль Великобритании в развитии интеграционных процессов в Европейском Союзе (ретро-обозрение) // Экономика и управление. – 2007. – №4. – 0,5 п.л.
15. Institutional framework. The 1998 Bank of England Act states that, in relation to monetary policy, the Bank of England’s objectives shall be «to maintain price stability, and subject to that, to support the economic policy of Her Majesty’s Government, including its objectives for growth and employment.» URL: bis.org (дата обращения: 24.10.2025).
16. Monetary policymaking at the Bank of England in uncertain times. URL: bankofengland.co.uk (дата обращения: 24.10.2025).
17. Bank of England (BoE): Role in Monetary Policy. URL: investopedia.com (дата обращения: 24.10.2025).
18. Role of the Bank of England (Monetary Policy). URL: tutor2u.net (дата обращения: 24.10.2025).
19. The Bank of England’s statutory monetary policy objectives: a historical and legal account. URL: bankofengland.co.uk (дата обращения: 24.10.2025).
20. UK BOE Base Rate History & Data. URL: mortgageable.co.uk (дата обращения: 24.10.2025).
21. BoE Official Bank Rate | Policy rate British Central Bank. URL: global-rates.com (дата обращения: 24.10.2025).
22. Bank of England Bank Rate (Daily) — United Kingdom — Histor… URL: ycharts.com (дата обращения: 24.10.2025).
23. United Kingdom Interest Rate. URL: tradingeconomics.com (дата обращения: 24.10.2025).
24. Deciphering Delphic Guidance: The Bank of England and Brexit. URL: imf.org (дата обращения: 24.10.2025).
25. Monetary Policy Post Brexit: More Of The Same And Why It Will Not Work. URL: socialeurope.eu (дата обращения: 24.10.2025).
26. Consumer price inflation, UK: August 2025. URL: ons.gov.uk (дата обращения: 24.10.2025).
27. Inflation in the UK: Economic indicators — House of Commons Library. URL: parliament.uk (дата обращения: 24.10.2025).
28. The chronology of Brexit and UK monetary policy. URL: econstor.eu (дата обращения: 24.10.2025).
29. Dominant currency pricing transition. URL: bankofengland.co.uk (дата обращения: 24.10.2025).