Сравнительный анализ денежных теорий Дж.М. Кейнса и М. Фридмена: роль денег, политика и современность

В истории экономической мысли немногие фигуры оказали столь глубокое и продолжительное влияние, как Джон Мейнард Кейнс и Милтон Фридмен. Их идеи, формировавшиеся в условиях кардинальных экономических потрясений XX века, легли в основу двух мощных аналитических традиций, по-разному трактующих фундаментальную роль денег в экономике. Если Кейнс, переживший Великую депрессию, видел в деньгах инструмент государственного регулирования, способный вывести экономику из кризиса, то Фридмен, столкнувшийся со стагфляцией, настаивал на их стабильности и ограниченности государственного вмешательства. Цель настоящего реферата — провести глубокий сравнительный анализ теоретических подходов Дж.М. Кейнса и М. Фридмена к роли денег в экономике, включая исторический контекст, сущность их концепций и влияние на монетарную политику. Это позволит не только понять исторические корни современных макроэкономических дискуссий, но и оценить применимость их идей в условиях глобализации и цифровизации.

Прежде чем углубляться в тонкости их теорий, необходимо четко определить ключевые понятия, которые будут служить фундаментом нашего анализа:

• Деньги — это общепризнанное средство обмена, мера стоимости и средство накопления богатства. Их сущность выходит за рамки простого платежного инструмента, охватывая функции, критически важные для стабильного функционирования любой экономики.
• Денежная масса — это совокупность наличных и безналичных платежных средств, находящихся в обращении и принадлежащих физическим и юридическим лицам. Она является ключевым объектом регулирования для центральных банков.
• Процентная ставка — это цена, которую заемщик платит за использование денег кредитора, выраженная в процентах от суммы займа. Она играет центральную роль в денежно-кредитной политике, влияя на инвестиции и сбережения.
• Инфляция — это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги в экономике, сопровождающееся снижением покупательной способности денег. Борьба с инфляцией является одной из основных задач монетарных властей.
• Монетарная политика (денежно-кредитная политика) — это комплекс мер, предпринимаемых центральным банком для воздействия на количество денег в обращении, процентные ставки и кредитные условия с целью стабилизации экономики, контроля инфляции и обеспечения устойчивого экономического роста.

Дальнейший материал будет структурирован таким образом, чтобы последовательно раскрыть каждую из этих великих теорий, провести их сравнительный анализ, оценить влияние на экономическую политику и рассмотреть их актуальность в современном мире.

Денежная теория Дж.М. Кейнса: Предпочтение ликвидности и роль денег в экономике

В феврале 1936 года, когда мир еще не оправился от разрушительных последствий Великой депрессии, Джон Мейнард Кейнс представил свою монументальную работу «Общая теория занятости, процента и денег». Эта книга не просто перевернула устоявшиеся экономические догмы, но и предложила совершенно новый взгляд на роль денег в экономике, сосредоточившись на их функции как формы хранения богатства и инструменте государственного регулирования.

Исторический контекст формирования теории Кейнса

Чтобы по-настоящему понять новаторство Кейнса, необходимо вернуться к тому драматическому периоду, когда формировались его идеи. Великая депрессия 1929-1933 годов стала глубочайшим экономическим кризисом в истории капитализма, продемонстрировавшим полную неспособность классической экономической теории объяснить и предложить решения для массовой безработицы, падения производства и дефляции. До Кейнса преобладала вера в саморегулирующиеся рынки, способные самостоятельно восстанавливать равновесие, но депрессия показала, что рыночные механизмы могут давать сбои, а экономика может надолго застревать в состоянии неполной занятости.

Именно этот опыт побудил Кейнса отвергнуть ортодоксальные взгляды и предложить концепцию, где активное вмешательство государства в экономику через фискальную и денежно-кредитную политику становится не просто желательным, а жизненно необходимым для обеспечения полной занятости и экономического роста. Кейнс провозгласил веру в то, что правительства могут ликвидировать депрессию и безработицу, регулируя государственные расходы и налоги, тем самым заложив основы современного макроэкономического управления. И что из этого следует? Это означает, что для Кейнса деньги не просто средство обмена, а мощный рычаг, позволяющий государству активно формировать экономическую реальность, а не просто реагировать на неё.

Три мотива спроса на деньги: Трансакционный, предосторожности и спекулятивный

Кейнс переосмыслил спрос на деньги, рассматривая их не просто как средство обмена, но и как один из типов богатства, который экономические субъекты желают хранить из-за его свойства ликвидности. Его теория спроса на деньги получила название теории «предпочтения ликвидности», поскольку она объясняла, почему люди предпочитают держать активы в наиболее ликвидной форме – деньгах. Кейнс выделил три ключевых мотива, побуждающих людей хранить деньги:

1. Трансакционный мотив (L_Т или M^d₁): Этот мотив связан с необходимостью совершать повседневные сделки и платежи. Поскольку доходы и расходы не всегда совпадают по времени, людям нужны деньги для покрытия текущих потребностей. Кейнс считал, что трансакционный спрос на деньги прямо пропорционален номинальному доходу. Его можно выразить формулой:

   LТ = k ⋅ P ⋅ Y

   Где k — коэффициент предпочтения ликвидности по трансакционному мотиву, P — уровень цен, Y — реальный объем производства, P ⋅ Y — номинальный доход.

2. Мотив предосторожности: Связан с желанием иметь запас ликвидности для покрытия непредвиденных расходов или использования благоприятных возможностей в будущем. Этот мотив, как и трансакционный, также зависит от уровня дохода.
3. Спекулятивный мотив (L₂): Наиболее новаторский и ключевой аспект кейнсианской теории. Спекулятивный мотив возникает из желания избежать потерь капитала, которые могут быть вызваны хранением активов в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения процентных ставок. Если индивид полагает, что будущая процентная ставка будет выше ожидаемой большинством участников рынка, то следует хранить сбережения в денежной форме, поскольку рост ставки процента вызовет снижение курса облигации, делая инвестиции в них невыгодными. Именно спекулятивный мотив формирует обратную связь между величиной спроса на деньги и нормой процента: чем ниже процентная ставка, тем выше спекулятивный спрос на деньги, и наоборот. Это объясняется тем, что при низких ставках ожидается их рост, что приведет к падению цен на облигации и убыткам для их держателей.

Функция предпочтения ликвидности Кейнса

Обобщая эти мотивы, Кейнс сформулировал свою знаменитую функцию предпочтения ликвидности, которая представляет собой совокупный спрос на деньги:

L = L1(Y) + L2(i)

Где:

• L — общий спрос на деньги.
• L₁(Y) — это трансакционный спрос и спрос по мотиву предосторожности, которые зависят от уровня дохода (Y). Чем выше доход, тем больше денег требуется для сделок и в качестве «подушки безопасности».
• L₂(i) — это спекулятивный спрос, который зависит от процентной ставки (i). Здесь наблюдается обратная зависимость: чем ниже процентная ставка, тем выше спекулятивный спрос на деньги, поскольку инвесторы ожидают роста ставок и падения цен на облигации.

Важно отметить, что исходное уравнение P ⋅ Q = C + G + I + X является тождеством совокупного спроса и предложения в экономике (где P — уровень цен, Q — реальный объем производства, C — потребление, G — государственные расходы, I — инвестиции, X — чистый экспорт), а не специфической формулой денежной теории Кейнса. Однако оно демонстрирует, как денежная политика через процентные ставки может влиять на компоненты совокупного спроса, в частности на инвестиции.

Роль денег в краткосрочной и долгосрочной перспективе

Кейнс категорически отвергал классическую идею о долгосрочной нейтральности денег, согласно которой изменения в денежной массе влияют только на уровень цен, не затрагивая реальные экономические переменные (производство, занятость). Он утверждал, что деньги имеют значение не только в долгосрочной, но и, что более важно, в краткосрочной перспективе, являясь главным драйвером бизнес-цикла.

В кейнсианской модели, изменение денежной массы может влиять на процентные ставки, что, в свою очередь, воздействует на инвестиционные решения компаний, а следовательно, на совокупный спрос, производство и занятость. В условиях неполной занятости увеличение денежного предложения может стимулировать экономику, снижая процентные ставки и поощряя инвестиции. Таким образом, деньги в кейнсианстве — это не просто «вуаль» над реальной экономикой, а активный инструмент, способный влиять на ее динамику. Какой важный нюанс здесь упускается? Зависимость спроса на деньги от процентной ставки и возможность «ликвидной ловушки» делают эффективность денежно-кредитной политики Кейнса не безусловной, что требует от государства не только умения управлять деньгами, но и готовности к более широким фискальным интервенциям.

Монетаризм М. Фридмена: Количественная теория денег и стабильность спроса

На противоположном полюсе экономической мысли, в середине XX века, сформировалось направление, известное как монетаризм, одним из ключевых архитекторов которого стал выдающийся экономист Милтон Фридмен, удостоенный Нобелевской премии по экономике в 1976 году. Монетаризм предложил радикально иной взгляд на роль денег, сместив акцент с дискреционного государственного регулирования на стабильность денежного предложения как главного фактора экономического благосостояния.

Зарождение монетаризма и его основные идеи

Современный монетаризм возник в 1950-е годы, поначалу как ряд эмпирических исследований в области денежного обращения, проводимых Фридменом и его коллегами в Чикагском университете. Эти исследования были направлены на пересмотр устоявшихся кейнсианских догм и возрождение интереса к количественной теории денег. В отличие от кейнсианцев, которые делали упор на фискальную политику и негибкость цен, монетаристы утверждали, что количество денег в обращении является определяющим фактором развития экономики.

Основные положения концепции Фридмена можно суммировать следующим образом:

• Денежная эмиссия как главный регулятор: Денежная масса — основной фактор, влияющий на совокупный спрос, инфляцию и, в краткосрочной перспективе, на объем производства и занятости.
• Автономность предложения денег: Количество денег в обращении определяется экзогенно, то есть центральным банком, и не зависит от внутренних экономических процессов.
• Стабильность скорости обращения денег: В долгосрочной перспективе скорость обращения денег является относительно стабильной и предсказуемой.
• Долгосрочная нейтральность денег: В долгосрочном периоде изменение количества денег влияет только на уровень цен, не затрагивая реальные экономические переменные. Инфляция имеет исключительно монетарную природу.
• Минимизация государственного вмешательства: Рыночная экономика inherently стабильна и саморегулируется, поэтому государственное вмешательство должно быть ограничено контролем над денежной массой.

Количественная теория денег: Уравнение обмена Фишера и его развитие Фридменом

Фундаментом монетаризма является количественная теория денег, которая часто выражается знаменитым уравнением обмена Ирвинга Фишера:

M ⋅ V = P ⋅ Q

Где:

• M — количество денег в обращении (денежная масса).
• V — скорость обращения денег (среднее количество раз, которое единица денег используется для покупки товаров и услуг в течение года).
• P — общий уровень цен в экономике.
• Q — реальный объем производства (реальный ВВП).

Это уравнение является тождеством, то есть оно всегда верно по определению. Однако Милтон Фридмен развил эту теорию, превратив ее из простого тождества в поведенческую гипотезу. В своей работе «Количественная теория денег: новая версия» (1956) он исследовал причины и мотивы, побуждающие граждан хранить деньги, предположив, что спрос на деньги аналогичен спросу на любой другой актив.

Ключевое отличие подхода Фридмена заключалось в предположении о стабильности скорости обращения денег (V) в долгосрочной перспективе. Если V стабильна, а Q определяется реальными факторами производства, то любое изменение денежной массы (M) будет оказывать прямое и предсказуемое влияние на уровень цен (P). Таким образом, Фридмен утверждал, что в долгосрочной перспективе инфляция имеет исключительно монетарную природу: если денег становится больше, то уровень цен неминуемо увеличится, пока не восстановится равновесие.

Детерминанты спроса на деньги по Фридмену

В отличие от Кейнса, который делал акцент на процентной ставке, Фридмен рассматривал спрос на деньги как стабильную функцию от более широкого круга факторов. Он утверждал, что спрос на деньги, подобно спросу на любой другой актив, определяется тремя основными группами факторов:

1. Общее богатство хозяйствующего субъекта (перманентный доход Y^*): Фридмен ввел концепцию «перманентного дохода» — среднего долгосрочного ожидаемого дохода индивида. Он считал, что спрос на деньги прямо пропорционален перманентному доходу, так как люди стремятся поддерживать стабильный уровень потребления и богатства.
2. Издержки и выгоды, связанные с различными формами хранения богатства: Сюда относятся:
   • Ожидаемая доходность облигаций (r_B).
   • Ожидаемая доходность акций (r_E).
   • Ожидаемые темпы инфляции (p), которые определяют альтернативные издержки хранения денег (поскольку инфляция снижает покупательную способность наличных).
3. Предпочтения индивида (u): Вкусы и предпочтения индивида относительно различных форм хранения богатства.

В общем виде функция спроса на деньги по Фридмену может быть записана как:

Md = f (Y*, P, rB, rE, p, u)

Где M^d — спрос на деньги.

Фридмен считал, что эта функция спроса на деньги является высокостабильной, что означало, что изменения в денежной массе будут предсказуемо влиять на экономику. Стабильность функции спроса на деньги была краеугольным камнем его монетаристской концепции.

Предложение денег и долгосрочная нейтральность

В монетаристской теории предложение денег является экзогенным, то есть оно определяется за пределами экономической системы центральным банком страны и является переменной экономической политики правительства. Центральный банк имеет полный контроль над денежной массой и может ее изменять.

Наиболее радикальное утверждение Фридмена заключалось в том, что в долгосрочной перспективе деньги нейтральны. Это означает, что изменения в денежной массе влияют только на номинальные переменные (цены, номинальный ВВП), но не на реальные переменные (реальный ВВП, занятость, реальные процентные ставки). Инфляция, по Фридмену, всегда и везде является монетарным феноменом.

Однако Фридмен признавал, что в короткие и средние периоды времени (обычно 5-7 лет) деньги не нейтральны и могут стать причиной реальных изменений в экономике, влияя на реальный уровень занятости и дохода. Этот краткосрочный эффект обусловлен тем, что цены и заработная плата не могут мгновенно подстроиться под изменения в денежной массе. Но в конечном итоге экономика вернется к своему естественному уровню выпуска и занятости, а единственным долгосрочным результатом будет изменение общего уровня цен.

Сравнительный анализ: Ключевые различия в теоретических подходах

Теории Дж.М. Кейнса и М. Фридмена, хотя и посвящены одной и той же фундаментальной проблеме — роли денег в экономике, — предлагают кардинально разные перспективы. Эти различия проистекают из их базовых предпосылок о функционировании рынков, природе экономических потрясений и эффективности государственного вмешательства. Сравнительный анализ их позиций по ключевым аспектам позволяет глубже понять эти расхождения.

Спрос на деньги: Процентная ставка vs. Перманентный доход

Одним из наиболее ярких расхождений является понимание детерминант спроса на деньги.

Кейнс связывал спрос на деньги главным образом с:

• Процентной ставкой (i): Через спекулятивный мотив. Чем ниже ставка, тем выше ожидание ее роста и тем больше спрос на деньги, поскольку хранить облигации становится рискованно.
• Доходом (Y): Через трансакционный мотив и мотив предосторожности. Чем выше доход, тем больше денег требуется для сделок и как «подушка безопасности».

Это выражается его функцией предпочтения ликвидности: L = L₁(Y) + L₂(i). Для Кейнса процентная ставка играет критическую роль в регулировании спроса на деньги, что делает монетарную политику потенциально мощным инструментом.

Фридмен, в свою очередь, рассматривает спрос на деньги как стабильную функцию от более широкого круга факторов, в центре которых стоит:

• Перманентный доход (Y^*): Долгосрочный средний доход, который является основным показателем богатства хозяйствующего субъекта. Фридмен полагал, что люди держат деньги как часть своего портфеля активов, и объем этого портфеля определяется их перманентным доходом.
• Общий уровень цен (P): Спрос на номинальные деньги прямо пропорционален уровню цен.
• Ожидаемая доходность альтернативных активов (r_B для облигаций, r_E для акций): Фридмен учитывал альтернативные издержки хранения денег, но придавал им меньшее значение, чем Кейнс, полагая, что эти доходности относительно стабильны и предсказуемы.
• Ожидаемые темпы инфляции (p): Как издержки хранения не приносящих процент денег.

Функция спроса на деньги по Фридмену: M^d = f (Y^*, P, r_B, r_E, p, u). Главное отличие здесь — акцент на стабильности этой функции и меньшая эластичность по процентной ставке по сравнению с Кейнсом. Для Фридмена спрос на деньги стабилен и предсказуем, что делает связь между денежной массой и номинальным ВВП более прямой.

Скорость обращения денег: Переменная vs. Стабильная

Различия в понимании спроса на деньги напрямую ведут к разному взгляду на скорость обращения денег.

Кейнс рассматривал скорость обращения денег (V) как **переменную величину**, которая изменяется совокупно с изменениями доходов, нормы процента и другими параметрами экономики. Из-за существенной роли спекулятивного мотива, процентные ставки могут сильно влиять на желание людей держать деньги, делая скорость их обращения нестабильной и непредсказуемой. Если процентные ставки низкие, люди могут предпочесть держать деньги в наличности, что снизит скорость их обращения. Такая переменная V делает связь между денежной массой и номинальным ВВП менее прямой и предсказуемой.

Монетаристская теория Фридмена рассматривает скорость обращения денег (V) как в целом **стабильную и предсказуемую в долгосрочной перспективе**, хотя и не жестко фиксированную. Фридмен признавал, что V может колебаться в краткосрочном периоде, но эти колебания носят предсказуемый характер и в долгосрочной перспективе стремятся к среднему значению. Эта стабильность V является критически важной для монетаризма, поскольку она подразумевает, что номинальный доход (P ⋅ Q) в основном является функцией денежной массы (M). Если V стабильна, то контроль над M позволяет напрямую влиять на P ⋅ Q.

Механизмы влияния денег на экономику (трансмиссионный механизм)

Различные взгляды на спрос и скорость обращения денег приводят к принципиально разным моделям того, как изменения в денежном предложении воздействуют на экономику.

Кейнсианская теория рассматривает следующую цепь причинно-следственных связей, известную как трансмиссионный механизм:

1. Изменение денежного предложения (M): Центральный банк изменяет денежную массу.
2. Изменение уровня процентной ставки (i): Увеличение M приводит к снижению i, и наоборот.
3. Изменение инвестиционного спроса (I): Снижение i стимулирует инвестиции, так как заемные средства становятся дешевле.
4. Мультипликационный эффект: Рост инвестиций через эффект мультипликатора приводит к многократному увеличению совокупного спроса и дохода.
5. Изменение номинального ВНП: В результате происходит изменение национального производства и доходов.

Кейнсианцы считают, что денежная масса влияет на спрос опосредованно, то есть сначала на ставку процента, а затем на инвестиции, как компонент совокупного спроса. Этот механизм сложен, и его эффективность может быть ослаблена, например, в условиях «ликвидной ловушки».

Монетаристы считают, что изменения в денежном предложении оказывают более прямое и мощное воздействие на экономику:

1. Изменение денежного предложения (M): Центральный банк изменяет денежную массу.
2. Прямое влияние на совокупный спрос (AD): Увеличение M напрямую приводит к росту совокупного спроса, поскольку люди и фирмы имеют больше денег для расходов.
3. Изменения в объеме национального производства, инфляции и занятости: В краткосрочном периоде рост совокупного спроса ведет к увеличению производства и занятости. Однако после полной загрузки производственных мощностей (то есть, в долгосрочном периоде) дальнейшее увеличение денежной массы приводит исключительно к росту цен (инфляции).

Таким образом, монетаристы видят более прямую и сильную связь между денежной массой и номинальным ВВП, что делает контроль над M ключевым для управления экономикой.

Сводная таблица ключевых различий:

Аспект сравнения	Дж.М. Кейнс	М. Фридмен
Спрос на деньги	Зависит от дохода (Y) и процентной ставки (i). Спекулятивный мотив критичен. L = L1(Y) + L2(i)	Стабильная функция перманентного дохода (Y*) и доходности альтернативных активов. Md = f (Y*, P, rB, rE, p, u)
Скорость обращения денег	Переменная, нестабильная, зависит от процентной ставки и ожиданий.	Стабильная и предсказуемая в долгосрочной перспективе.
Трансмиссионный механизм	Косвенный: M → i → I → AD → Y. Опосредованное влияние.	Прямой: M → AD → Y (краткосрочно) / P (долгосрочно).
Роль процентной ставки	Ключевой элемент, связывающий денежный и реальный секторы.	Один из факторов, но не доминирующий в спросе на деньги.
Нейтральность денег	Деньги не нейтральны в краткосрочной перспективе, влияют на реальные переменные.	Деньги не нейтральны в краткосрочной, но нейтральны в долгосрочной перспективе.

Эти фундаментальные различия сформировали основу для различных подходов к денежно-кредитной политике и роли государства в экономике, которые будут рассмотрены далее.

Денежно-кредитная политика и государственное регулирование: Концептуальные расхождения

Различия в теоретических подходах Кейнса и Фридмена к роли денег неизбежно привели к диаметрально противоположным взглядам на денежно-кредитную политику и степень необходимого государственного регулирования экономики. Эти расхождения лежат в основе многих современных дебатов о макроэкономическом управлении.

Кейнсианский подход: Активное государственное вмешательство и «ликвидная ловушка»

Кейнс, глубоко потрясенный Великой депрессией, категорически отвергал идею саморегулирующейся рыночной экономики. Он утверждал, что рыночные механизмы, особенно в условиях кризиса, могут быть неэффективными и приводить к длительным периодам безработицы и недоиспользования ресурсов. Для обеспечения максимально возможной занятости и стабильного экономического роста необходимо активное и целенаправленное вмешательство государства в экономику.

Кейнс выступал за использование двух основных инструментов макроэкономической политики:

1. Фискальная политика: Изменение государственных расходов и налогов. Кейнсианцы считают фискальную политику более эффективной, чем денежно-кредитную, особенно в условиях глубоких спадов. Государственные расходы являются частью совокупного спроса и напрямую увеличивают его, что смягчает экономический спад. Например, увеличение государственных инвестиций в инфраструктуру создает рабочие места и стимулирует экономическую активность.
2. Денежно-кредитная политика: Регулирование денежной массы и процентных ставок. Центральный банк может снижать процентные ставки, чтобы стимулировать инвестиции и потребление.

Однако Кейнс также указал на потенциальное ограничение эффективности денежно-кредитной политики, известное как **«ликвидная ловушка»**. Это макроэкономическая ситуация, когда процентные ставки настолько низки (близки к нулю), что люди предпочитают держать наличные деньги, а не инвестировать их в облигации. Дальнейшее увеличение денежного предложения в такой ситуации не приводит к снижению процентной ставки и, следовательно, не стимулирует экономику. Кривая спроса на деньги становится совершенно эластичной. В условиях ликвидной ловушки, попытки центрального банка влить в экономику больше денег просто приведут к тому, что эти деньги будут оседать в сбережениях, не доходя до реального сектора. В таком случае, кейнсианцы настаивают на необходимости более активного использования фискальных стимулов.

Кейнс предусматривал возможность эмиссии денег для стимулирования инвестиций, но также осознавал, что чрезмерное расширение денежной массы, особенно если экономика уже работает на полную мощность, может порождать инфляцию вследствие роста денежной массы сверх необходимой. Его подход был прагматичен: использовать все доступные инструменты для достижения полной занятости и стабильности, адаптируясь к текущей экономической ситуации.

Монетаристский подход: Минимизация роли государства и «монетарное правило»

Милтон Фридмен и его сторонники придерживались радикально иного взгляда на роль государства, исходя из идеи об устойчивости частного рыночного хозяйства и его способности к саморегулированию. Монетаристы считают, что участие государства в экономике страны должно быть строго ограничено контролем над денежным обращением, минимизируя или полностью исключая роль налогового и бюджетного регулирования.

Для монетаристов денежно-кредитная политика является важнейшим инструментом макроэкономического регулирования, тогда как значение фискальной политики как средства стабилизации экономики и перераспределения ресурсов оценивается невысоко. Они утверждают, что фискальная политика часто бывает неэффективной из-за «эффекта вытеснения» (когда государственные заимствования для финансирования расходов увеличивают процентные ставки и сокращают частные инвестиции) и политической негибкости.

Ключевым предложением Фридмена для денежно-кредитной политики стало **«монетарное правило»**. Согласно этому правилу, денежное предложение должно расширяться ежегодно в том же темпе, что и ежегодный темп потенциального роста валового национального продукта. Это означает, что центральный банк должен придерживаться постоянного, предсказуемого и стабильного темпа роста денежной массы, независимо от текущего состояния экономики (рецессия, бум, инфляция).

Например, для США Фридмен предлагал устойчивый прирост денежной массы на 4-5% в год. Эта цифра была рассчитана исходя из 3%-ного среднегодового прироста общественного продукта (реального ВВП) и желаемого 1-2%-ного темпа инфляции. Идея заключалась в том, чтобы обеспечить достаточное количество денег для поддержки роста производства без чрезмерного разгона инфляции, избегая при этом дискреционных решений, которые, по мнению Фридмена, часто дестабилизируют экономику.

Монетаристы также выступают против протекционистских методов регулирования внешней торговли, утверждая, что законы рынка должны иметь пространство для действий и в этом секторе экономической деятельности. Их философия сводилась к минимизации государственного вмешательства, предоставлению рынку максимальной свободы и сосредоточению на одном, но, по их мнению, самом мощном инструменте — стабильном контроле над денежной массой.

Таким образом, если Кейнс видел в государстве активного «садовника», формирующего экономический ландшафт, то Фридмен предпочитал роль «сторожа», обеспечивающего стабильные условия для естественного роста.

Эмпирические подтверждения, опровержения и историческая эволюция

Экономические теории, как и любые научные гипотезы, проходят проверку временем и реальными событиями. История XX века предоставила богатый материал для эмпирического анализа идей Кейнса и Фридмена, то подтверждая, то опровергая их центральные положения.

Кейнс в свете «Великой депрессии» и «загадки Кузнеца»

Теория Кейнса, изложенная в 1936 году, стала прямым ответом на «Великую депрессию» 1929-1933 годов. Этот кризис, с его беспрецедентными масштабами безработицы (до 25% в США) и падения производства, наглядно продемонстрировал уязвимость нерегулируемой рыночной экономики и опасность слепой ориентации только на действие рыночных регуляторов. Профессор Р.М. Нуреев справедливо резюмировал, что Кейнс провозгласил веру в то, что правительства могут ликвидировать депрессию и безработицу, регулируя государственные расходы и налоги. И действительно, послевоенный бум и активное использование кейнсианских принципов в развитых странах вплоть до 1970-х годов, казалось, подтверждали его правоту.

Эмпирические данные, полученные из различных источников, таких как бюджетные обследования семей (показывающие, что семьи с большим доходом потребляют больше, но сберегают большую часть дохода), анализ агрегатных показателей потребления и дохода в период между двумя мировыми войнами (низкие доходы в период Великой депрессии сопровождались низкими потреблением и сбережениями), а также расчеты по данным Российского мониторинга экономического положения и здоровья населения НИУ-ВШЭ, подтверждают выводы Кейнса о склонности к сбережению и потреблению.

Однако не все эмпирические данные соответствовали прогнозам Кейнса. Исследования, проведенные Саймоном Кузнецом, лауреатом Нобелевской премии по экономике, в его работе «Национальный продукт с 1869 года» (1946), показали неожиданные результаты. Анализируя фактические данные по США за более продолжительный период времени (с 1869 по 1930 год), Кузнец не подтвердил вывод Кейнса о падении средней склонности к потреблению по мере роста дохода. Вместо этого, он выявил её долгосрочную стабильность. Этот феномен получил название **«загадки Кузнеца»**. Если Кейнс предполагал, что по мере роста дохода доля сбережений увеличивается, то Кузнец показал, что в долгосрочной перспективе сбережения и потребление растут пропорционально доходу, что противоречило кейнсианским моделям, основанным на краткосрочных наблюдениях.

Еще более серьезным вызовом для кейнсианства стала **стагфляция 1970-х годов** — уникальное и, казалось бы, невозможное по кейнсианским представлениям сочетание высокой инфляции и низких темпов роста ВВП (или даже рецессии). В 1970 году безработица в США достигла 6%, а инфляция — 5,5%. Во второй всплеск стагфляции в 1974–1976 годах темп роста цен в США составил более 10% (в 1974 году — 12,2%), а безработица достигла 7,6%, при этом ВВП США падал на протяжении пяти кварталов. Кейнсианские модели с их обратной зависимостью между инфляцией и безработицей (кривая Филлипса) не могли объяснить одновременный рост обоих показателей, что дискредитировало их теории в глазах многих экономистов и политиков.

Монетаризм на фоне стагфляции 1970-х и проблемы скорости обращения денег

На фоне кризиса кейнсианства в 1970-е годы произошел расцвет монетаризма. Десятилетие, сопровождавшееся ростом инфляции и замедлением экономики, стало благодатной почвой для идей Фридмена, которые были направлены на улучшение ситуации в США и Великобритании. Монетаристы предложили простое и мощное объяснение: инфляция — это всегда и везде монетарный феномен, а ее причина — избыточный рост денежной массы.

Милтон Фридмен и Анна Шварц в своей программной работе «Монетарная история Соединенных Штатов, 1867‒1960 годы» (1963) доказывали, что неправильная денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы (центрального банка США) была главной причиной Великой депрессии в 1930-е годы. Они показали, что ФРС допустила резкое сокращение денежной массы на 30% в период с 1929 по 1933 год, что, по их мнению, привело к обвалу цен и производства. Этот вывод стал мощным аргументом в пользу стабильного контроля над денежной массой и против дискреционной политики.

Однако к 1980-м и 1990-м годам монетаризм сам столкнулся с серьезными эмпирическими вызовами. Главная проблема заключалась в том, что **скорость обращения денег (V) стала очень нестабильной**, с непредсказуемыми периодами ускорения и замедления. Графические данные, например, для американского агрегата М2, четко демонстрировали эту нестабильность. Если в монетаризме стабильность V была краеугольным камнем, позволяющим напрямую связывать денежную массу с номинальным ВВП, то ее непредсказуемые колебания нарушили эту связь. Это поставило под вопрос применимость количественной теории денег в ее строгом монетаристском виде и значительно усложнило управление экономикой исключительно через контроль денежной массы. И что из этого следует? Данная нестабильность V вынудил�� центральные банки искать более гибкие подходы к денежно-кредитной политике, отходя от чистого монетаризма в сторону таргетирования инфляции и более комплексных моделей.

Критики монетаризма указывали, что возможные вариации скорости обращения денег ведут к изменениям совокупного спроса вне зависимости от изменений в денежной массе, что и оказалось реальным в 80-х годах, когда скорость обращения денег упала в большинстве стран. В результате, многие экономисты, признававшие доводы монетаризма убедительными в 1970-е годы, отказались от этого подхода.

Монетаристы отвечали, что механизм кредитно-денежной политики должен отражать особенности экономического цикла и что денежное предложение не является абсолютно экзогенным, то есть определяемым исключительно внешними источниками. Они признавали, что экономическая активность также может влиять на денежное предложение (например, сокращение производства может вызвать уменьшение денежной массы), что делает связь между M и P ⋅ Q более сложной, чем предполагалось изначально. Несмотря на это, нестабильность V оставалась серьезной проблемой для чистого монетаризма.

Влияние на экономическую мысль и современная применимость идей

Теории Дж.М. Кейнса и М. Фридмена не остались просто академическими концепциями; они глубоко повлияли на формирование экономической политики, учебные программы и общественное понимание макроэкономических процессов. Их наследие продолжает ощущаться и в XXI веке, хотя и в модифицированном виде.

«Кейнсианская революция» и неокейнсианство

Появление экономической теории Кейнса в 1936 году называют **«кейнсианской революцией»**, поскольку она изменила доминирующую парадигму экономической мысли, оттеснив классические взгляды на второй план. С 1940-х до первой половины 1970-х годов XX века концепция Дж.М. Кейнса занимала доминирующее положение в экономической мысли и государственной политике большинства развитых стран. Его идеи легли в основу так называемого «послевоенного консенсуса», когда правительства активно использовали фискальную и денежно-кредитную политику для поддержания полной занятости и стабилизации экономики.

Идеи Кейнса получили дальнейшее развитие в работах как представителей «ортодоксального» кейнсианства (таких как Джон Хикс с его моделью IS-LM, Элвин Хансен, Пол Самуэльсон), так и в рамках неокейнсианства и посткейнсианства (например, Джоан Робинсон, Пьеро Сраффа). Эти направления стремились уточнить, расширить или даже критически переосмыслить некоторые аспекты исходной теории Кейнса.

Несмотря на критику, особенно сильную в период стагфляции 1970-х годов, к идеям Кейнса вернулась былая популярность после мирового финансового кризиса 2008–2009 годов. В условиях беспрецедентного спада, когда традиционные монетарные инструменты (снижение процентных ставок) оказались неэффективными (т.н. «нулевая нижняя граница»), правительства и центральные банки по всему миру вновь обратились к активной фискальной политике и нетрадиционным мерам денежно-кредитного стимулирования, что было созвучно кейнсианскому духу. Его теория вновь предлагала решения для сглаживания бизнес-циклов через активную государственную политику.

Современные экономисты-кейнсианцы, особенно в рамках неокейнсианских моделей, исправляют упущения оригинальной теории, встраивая в нее роль финансовой системы, интегрируя реальный и финансовый секторы экономики. Они используют более сложные микроэкономические обоснования для жесткости цен и заработной платы, что позволяет объяснить, почему номинальные шоки (например, изменения денежной массы) могут иметь реальные эффекты в краткосрочном периоде.

Наследие Фридмена и его влияние на политику центральных банков

Монетаризм тесно связан с именем Милтона Фридмена, и его работы оказали значительное влияние на развитие экономической мысли и, что особенно важно, на практику денежно-кредитной политики. Присуждение Фридмену Нобелевской премии по экономике в 1976 году «за достижения в области анализа потребления, денежно-кредитной истории и теории, а также за демонстрацию сложности стабилизационной политики» стало признанием его огромного вклада.

Монетаризм получил широкое распространение в 1970-е годы, когда кейнсианские подходы не справлялись со стагфляцией. Выводы Фридмена о роли денежной массы в Великой депрессии оказали глубокое влияние на решения центральных банков, включая Федеральную резервную систему США. В борьбе с кризисами монетарные власти стали более внимательно относиться к стабильности денежной массы и ее влиянию на инфляцию. Хотя «монетарное правило» Фридмена в чистом виде редко применяется, многие его идеи легли в основу современного таргетирования инфляции. Можно ли утверждать, что современные центральные банки, хоть и не следуют строго «монетарному правилу», все же обязаны Фридмену за своё сегодняшнее понимание инфляции?

Сегодня монетарные власти по всему миру действуют, исходя из представлений, что главный фактор, влияющий на уровень цен в долгосрочной перспективе, — количество денег в экономике, а ключевую роль в контроле над инфляцией играет центральный банк. Это прямое наследие Фридмена. Центральные банки активно используют снижение ключевых ставок, предоставление ликвидности банкам или покупку активов на открытом рынке (так называемое количественное смягчение), чтобы управлять денежными условиями в экономике, хотя и с гораздо большей гибкостью, чем предлагал Фридмен.

Несмотря на то, что современные экономисты в большинстве своем не согласны с тем, что основное внимание должно быть сосредоточено исключительно на денежном росте, некоторые ключевые положения монетаристской теории принимаются за основу даже немонетаристского анализа. Например, идея о долгосрочной нейтральности денег (когда только номинальные переменные реагируют на изменения денежной массы), важность ожидания инфляции и опасность неконтролируемой денежной эмиссии стали общепринятыми. Монетаризм заставил экономистов более серьезно относиться к инфляции и роли центрального банка в ее контроле.

Таким образом, обе теории, несмотря на свои различия и исторические вызовы, оставили неизгладимый след в экономической науке. Они продолжают служить отправными точками для новых исследований и формирования экономической политики, адаптируясь к меняющимся реалиям глобальной и цифровизованной экономики.

Заключение

Сравнительный анализ денежных теорий Дж.М. Кейнса и М. Фридмена раскрывает два фундаментально разных, но одинаково влиятельных подхода к пониманию роли денег в экономике. Их идеи, рожденные в ответ на величайшие экономические вызовы XX века — Великую депрессию и стагфляцию, — сформировали каркас современной макроэкономики и определили вектор развития денежно-кредитной политики.

Ключевые различия между их концепциями можно резюмировать следующим образом:

• Спрос на деньги: Кейнс акцентировал внимание на трех мотивах, особенно на спекулятивном, связывая спрос на деньги с процентной ставкой и доходом. Это привело к его функции предпочтения ликвидности L = L₁(Y) + L₂(i) и представлению о нестабильной скорости обращения денег. Фридмен, напротив, рассматривал спрос на деньги как стабильную функцию перманентного дохода и доходности альтернативных активов, подразумевая стабильную скорость обращения денег.
• Трансмиссионный механизм: Кейнс видел косвенную цепь влияния денег на экономику (M → i → I → ВНП), где процентная ставка играет ключевую роль. Фридмен же предлагал более прямой механизм (M → совокупный спрос → производство/цены).
• Роль государства: Кейнс выступал за активное государственное вмешательство, включая фискальную и денежно-кредитную политику, для стабилизации экономики, особенно в условиях «ликвидной ловушки». Фридмен отстаивал минимизацию роли государства, ограничивая ее контролем над денежной массой через «монетарное правило».
• Долгосрочная нейтральность денег: Кейнс считал деньги не нейтральными даже в долгосрочной перспективе, утверждая их постоянное влияние на реальные переменные. Фридмен настаивал на долгосрочной нейтральности денег, связывая инфляцию исключительно с монетарными факторами.

Несмотря на эти глубокие расхождения, обе теории содержат и **точки соприкосновения**: они оба признавали, что деньги имеют значение для экономики, и что центральный банк играет важную роль в денежном обращении. Более того, оба экономиста стремились предложить решения для достижения макроэкономической стабильности, хотя и видели ее достижение разными путями.

Историческая эволюция и эмпирические данные то подтверждали, то опровергали отдельные положения каждой теории. «Великая депрессия» стала триумфом кейнсианства, но «загадка Кузнеца» и стагфляция 1970-х годов поставили под сомнение его универсальность. Монетаризм нашел свое подтверждение в борьбе с инфляцией 1970-х, но столкнулся с проблемой нестабильности скорости обращения денег в 1980-90-е.

Влияние Кейнса и Фридмена на экономическую мысль и формирование монетарной политики является непреходящим. «Кейнсианская революция» изменила подходы к государственному регулированию, а его идеи продолжают развиваться в неокейнсианстве, интегрируя финансовую систему. Наследие Фридмена выражается в доминирующем сегодня понимании роли центральных банков в контроле над инфляцией, а многие его положения легли в основу немонетаристского анализа.

В условиях глобализации и цифровизации экономики, идеи Кейнса и Фридмена продолжают быть актуальными, хотя и требуют адаптации. Вопросы государственного стимулирования в кризис, управление инфляцией, влияние процентных ставок на инвестиции — все это по-прежнему находится в центре внимания экономистов. Современные экономические модели часто являются синтезом кейнсианских и монетаристских элементов, признавая сложность и многогранность экономических процессов. Таким образом, глубокое понимание этих двух великих теорий является неотъемлемой частью арсенала любого, кто стремится разобраться в динамике современной экономики.

Список использованной литературы

1. Бурлачков В. Спрос на деньги: теория и практика оценки. // Вопросы экономики. 2002. №12.
2. Джевонс У. С. Деньги и механизм обмена. – М., 2006.
3. Дробышевский С., Козловская А. Внутренние аспекты денежно-кредитной политики России. – М.: ИЭПП, 2002.
4. История экономических учений. Ред. В.С.Автономов и др. Гл. 29,33.
5. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. Гл.15,22. /М.:Эксмо. 2007.
6. Маневич В. Е., Сарбанов У.К. Некоторые направления эволюции денежной теории. // Экономическая наука современной России. 2001. №4.
7. Маневич В. Е. Функции спроса и предложения денег в российской экономике. // Бизнес и банки, № 43, 2005.
8. Ротбард М. Государство и деньги. – Челябинск, 2004.
9. Селищев А. С. Деньги. Кредит. Банки. – СПб., 2007.
10. Селищев А. С. Макроэкономика. 3-е изд. – СПб., 2005.
11. Фридмен М. Количественная теория денег. М., 1998.
12. Черняк В. З. Деньги. – М., 2003.
13. Юровицкий В. М. Эволюция денег: денежное обращение в эпоху изменений. – М., 2004.
14. Bernanke, B., M. Gertler ‘Inside the black box: The credit channel of monetary transmission mechanism’, Journal of Economic Perspectives, 9, 1995.
15. Cagan Ph. On Monetarism // The New Palgrave. Vol. 3. P.492-496.
16. De Fiore, F. ‘The transmission of monetary policy in Israel’, IMF Working paper, 98/114, 1998.
17. Favero, C., F. Giavazzi, L. Flabbi ‘The transmission mechanism of monetary policy in Europe: Evidence from banks’ balance sheets’, NBER Working paper, 7231, 1999.
18. Friedman, B. ‘Targets and instruments of monetary policy’ in Handbook of Monetary Economics, ed. by B. Friedman and F. Hahn. Elsevier Science B.V., 1990.
19. Miron, J., C. Romer, D. Weil ‘Historical perspectives on the monetary transmission mechanism’, NBER Working paper, 4326, 1993.
20. Денежно-кредитная политика в кейнсианской модели. Академический материал, 2024.
21. Адылбекова А.М. Концепция государственного регулирования экономики в учении Дж. Кейнса. Кыргызско-Российский славянский университет им. Первого Президента РФ Б.Н. Ельцина, КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kontseptsiya-gosudarstvennogo-regulirovaniya-ekonomiki-v-uchenii-dzh-keynsa (дата обращения: 24.10.2025).
22. Содикова С.Ш. Количественная теория денег: историко-генетический анализ. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kolichestvennaya-teoriya-deneg-istoriko-geneticheskiy-analiz (дата обращения: 24.10.2025).
23. Ромащенко Т.Д., Герсонская И.В. Кейнсианская концепция государственного регулирования экономики: границы применения в российских реалиях. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/keynsianskaya-kontseptsiya-gosudarstvennogo-regulirovaniya-ekonomiki-granitsy-primeneniya-v-rossiyskih-realiyah (дата обращения: 24.10.2025).
24. Велиева Е.Ф. Теоретические и методологические основы монетаризма и особенности применения монетарной политики в различных странах. Журнал «Молодой ученый», 2016. URL: https://moluch.ru/archive/109/26415 (дата обращения: 24.10.2025).
25. Что такое кейнсианская экономика? / Сарват Джахан, Крис Папагеоргиу. МВФ. URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/rus/2014/09/pdf/basics.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
26. Монетаристская концепция кредитно-денежной политики: история и современность. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/monetaristskaya-kontseptsiya-kreditno-denezhnoy-politiki-istoriya-i-sovremennost (дата обращения: 24.10.2025).
27. Денежное правило Фридмана. Elibrary, 2020. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=42701198 (дата обращения: 24.10.2025).
28. Экономическая теория Дж. М. Кейнса: системный взгляд на сберегательный процесс. КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/ekonomicheskaya-teoriya-dzh-m-keynsa-sistemnyy-vzglyad-na-sberegatelnyy-protsess (дата обращения: 24.10.2025).
29. Методология Дж.М. Кейнса. Elibrary, 2020. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=43878772 (дата обращения: 24.10.2025).
30. Что такое монетаризм? / Сарват Джахан, Крис Папагеоргиу. МВФ, Март 2014. URL: https://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/fandd/2014/03/pdf/basics.pdf (дата обращения: 24.10.2025).
31. Менеджмент организации: Экономическая теория: Монетаризм М. Фридмена: Учебное пособие / под ред. В.Е. Ланкина. ТРТУ, 2006.
32. Монетаризм М. Фридмена. БГПУ, 2019. URL: https://do.bspu.ru/pluginfile.php/127163/mod_resource/content/1/%D0%9C%D0%BE%D0%BD%D0%B5%D1%82%D0%B0%D1%80%D0%B8%D0%B7%D0%BC%20%D0%BC.%20%D0%A4%D1%80%D0%B8%D0%B4%D0%BC%D0%B5%D0%BD%D0%B0.doc (дата обращения: 24.10.2025).
33. Количественная теория денег М. Фридмена: содержание, особенности. Академический материал, 2019.
34. Кейнсианская теория спроса на деньги. Институт управления и оценки бизнеса. URL: https://uprav.biz/blog/keynsianskaya-teoriya-sprosa-na-dengi.html (дата обращения: 24.10.2025).
35. Теория Дж. Кейнса отдавала приоритет государственному предпринимательству. Экономический факультет СПбГУ. URL: https://econ.spbu.ru/o-fakultete/istoriya/ekonomisty-pochetnye-professora-spbgu/teoriya-dzh-keynsa-otdavala-prioritet-gosudarstvennomu-predprinimatelstvu (дата обращения: 24.10.2025).
36. Монетаристская теория денег. Grandars.ru. URL: https://www.grandars.ru/student/ekonomicheskaya-teoriya/monetaristskaya-teoriya-deneg.html (дата обращения: 24.10.2025).
37. Количественная теория денег / Милтон Фридман. Библиотека экономической и деловой литературы. URL: http://eclib.narod.ru/friedman_money.htm (дата обращения: 24.10.2025).
38. Количественная теория денег / Милтон Фридман. RuLit. URL: https://www.rulit.me/books/kolichestvennaya-teoriya-deneg-read-206716-1.html (дата обращения: 24.10.2025).