Деньги в экономике: всесторонний сравнительный анализ взглядов Дж.М. Кейнса и М. Фридмена

В 1970 году безработица в США достигла 6%, а инфляция — 5,5%. К 1974–1976 годам темп роста цен превысил 10%, а безработица составила 7,6%. Этот феномен, получивший название стагфляции — одновременного роста инфляции и безработицы — стал серьезным вызовом для господствовавшей тогда кейнсианской экономической теории и проложил путь для возрождения монетаристских идей. Что это означает на практике? Это был первый серьезный сигнал о том, что существующие экономические модели не могут адекватно объяснить и решить новые макроэкономические проблемы, требуя радикального переосмысления.

Деньги — это не просто средство обмена; они являются кровеносной системой любой экономической системы, агентом, способным как стимулировать рост, так и стать катализатором кризисов. На протяжении истории экономической мысли роль и природа денег были предметом жарких дискуссий, но, пожалуй, наиболее фундаментальное и продолжительное противостояние развернулось между двумя титанами XX века: Джоном Мейнардом Кейнсом и Милтоном Фридменом. Их взгляды сформировали два полярных подхода к макроэкономической политике, каждый из которых предлагал свой рецепт достижения экономической стабильности и процветания.

Настоящее исследование ставит своей целью провести исчерпывающий сравнительный анализ денежных теорий Кейнса и Фридмена. Мы погрузимся в их теоретические основы, выявим ключевые различия в понимании роли денег, спроса на них и скорости обращения, а также рассмотрим, как эти различия повлияли на рекомендации по монетарной и фискальной политике. Отдельное внимание будет уделено историческому контексту возникновения этих теорий, их эмпирическим подтверждениям и опровержениям, а также влиянию на формирование современной экономической мысли, включая такие направления, как неокейнсианство и теория рациональных ожиданий. Данная работа, ориентированная на академический уровень проработки, призвана углубить понимание фундаментальных дискуссий в макроэкономике и их актуальности в XXI веке.

Основные понятия и терминология денежно-кредитной сферы

Прежде чем погрузиться в тонкости кейнсианских и монетаристских доктрин, необходимо установить общий понятийный аппарат. Как в любой науке, экономика оперирует специфическими терминами, чье точное понимание критически важно для дальнейшего анализа. Мы рассмотрим ключевые определения, которые станут нашими ориентирами в сравнительном исследовании взглядов Дж.М. Кейнса и М. Фридмена.

Монетарная (денежно-кредитная) политика

В основе государственного регулирования экономики лежит монетарная (денежно-кредитная) политика — набор стратегических действий, предпринимаемых центральным банком для воздействия на макроэкономические показатели. Ее главная цель, как, например, для Банка России, состоит в поддержании инфляции в заданном диапазоне (в РФ это 4% в год) для обеспечения ценовой стабильности. Помимо этого, монетарная политика направлена на поддержание высокого уровня занятости и стабилизацию рынка труда, способствуя устойчивому развитию экономики.

Регулирование денежного предложения осуществляется через ряд специфических инструментов:

• Ключевая процентная ставка: Это основной инструмент, влияющий на стоимость заимствований для коммерческих банков и, следовательно, на всю экономику. Рост ставки делает кредиты дороже, охлаждая экономическую активность (сдерживающая политика).
• Минимальные нормативы банковских резервов: Увеличение этих нормативов обязывает банки держать больше средств в резервах, сокращая их способность выдавать кредиты.
• Операции на открытом рынке: Центральный банк может продавать (сдерживающая политика) или покупать (стимулирующая политика) государственные ценные бумаги, тем самым абсорбируя или предоставляя ликвидность банковской системе.
• Рефинансирование кредитных организаций: Предоставление займов банкам позволяет регулировать их ликвидность.
• Валютные интервенции: Покупка или продажа иностранной валюты для воздействия на курс национальной валюты и внутреннюю денежную массу.

Важно отметить, что монетарная политика отличается от фискальной (бюджетно-налоговой) политики, которая оперирует государственными расходами и налогами (например, наращивание субсидий относится к фискальной политике).

Инфляция и безработица

Эти два явления часто называют «двуглавым драконом» макроэкономики, борьба с которым является центральной задачей для любого правительства.

Инфляция представляет собой устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги в экономике, что эквивалентно обесцениванию денег и снижению их покупательной способности. Инфляция может быть вызвана разными причинами:

• Инфляция спроса: Возникает, когда совокупный спрос в экономике превышает ее производственные возможности. Слишком много денег «гонится» за слишком малым количеством товаров.
• Инфляция издержек (предложения): Происходит из-за увеличения производственных затрат (например, на сырье, энергию, рабочую силу) при неизменном или сокращающемся предложении товаров.

Безработица, в свою очередь, является социально-экономическим явлением, при котором часть трудоспособного населения, активно ищущая работу, не может ее найти. Это указывает на дисбаланс на рынке труда, где предложение рабочей силы превышает спрос. Высокий уровень безработицы свидетельствует о неполном использовании производственных ресурсов экономики.

Ликвидность, спрос на деньги и скорость обращения денег

Эти концепции лежат в основе понимания того, как деньги функционируют в экономике.

Ликвидность — это степень легкости и скорости, с которой актив может быть конвертирован в деньги без существенной потери его стоимости. Наличные деньги, будучи универсальным средством обмена, являются эталоном ликвидности.

Спрос на деньги — это количество денег, которое экономические агенты (домохозяйства и фирмы) желают держать в ликвидной форме (наличные средства и чековые депозиты) в определенный момент времени. Этот спрос формируется под влиянием различных мотивов, которые мы подробно рассмотрим в контексте теорий Кейнса и Фридмена.

Скорость обращения денег (V) — это показатель, характеризующий, сколько раз в среднем каждая денежная единица используется для покупки товаров и услуг в течение определенного периода (обычно года). Она рассчитывается как отношение годового номинального валового внутреннего продукта (Y) к среднегодовой денежной массе (M):

V = Y / M

Понимание этих базовых концепций позволит нам глубже проникнуть в суть различий между кейнсианским и монетаристским подходами, которые, по сути, предлагают разные интерпретации этих явлений и разные пути для достижения макроэкономической стабильности.

Теоретические основы кейнсианства: роль денег и «предпочтение ликвидности»

В истории экономической мысли Джон Мейнард Кейнс оставил след, который невозможно переоценить. Его монументальный труд «Общая теория занятости, процента и денег», опубликованный в 1936 году, стал не просто книгой, а настоящим манифестом, перевернувшим представления о функционировании капиталистической экономики. В основе этого переворота лежало принципиально иное видение роли денег и механизмов, определяющих их влияние.

Критика количественной теории денег и теория производства

Кейнс начал свою теоретическую революцию с решительной критики классической экономической школы и ее краеугольного камня — количественной теории денег. Классики, к которым восходят идеи монетаризма, утверждали, что экономика всегда стремится к состоянию полной занятости, а деньги выступают лишь «покрывалом» над реальными процессами, влияя преимущественно на уровень цен. Их количественная теория денег, часто выражаемая уравнением обмена, предполагала прямую и стабильную связь между объемом денежной массы и уровнем цен.

Однако Великая депрессия, начавшаяся в 1929 году, нанесла сокрушительный удар по этим представлениям. Уровень безработицы в США взлетел до 24%, промышленное производство сократилось более чем вдвое, а экономика оказалась в глубокой и затяжной стагнации, несмотря на кажущиеся механизмы саморегуляции. Кейнс увидел в этом кризисе прямое доказательство несостоятельности классической теории. Он доказывал, что экономика не всегда естественным образом возвращается к полной занятости, и что денежная масса влияет не только на цены, но и на реальный объем производства и занятости. Его новая денежная теория производства сосредоточилась на факторах, определяющих совокупный спрос и, как следствие, объем производства и уровень занятости. Он утверждал, что в условиях неполной занятости увеличение денежного предложения может стимулировать реальную экономическую активность, а не только инфляцию. Какова же главная практическая ценность этого утверждения? Оно показало, что государство не должно оставаться пассивным наблюдателем в кризисные периоды, а имеет реальные инструменты для влияния на экономический рост и создание рабочих мест.

Теория предпочтения ликвидности и мотивы хранения денег

В центре денежной теории Кейнса лежит теория предпочтения ликвидности, которая объясняет, как процентная ставка формируется на денежном рынке, а не на рынке сбережений и инвестиций, как полагали классики. Кейнс рассматривал процентную ставку не как вознаграждение за отказ от потребления, а как «вознаграждение за расставание с ликвидностью» — плату, которую инвесторы требуют за то, чтобы не держать свои активы в наиболее удобной и доступной форме (деньгах).

Для Кейнса деньги обладали уникальным свойством абсолютной ликвидности. Их содержание не несло риска потери номинальной стоимости, что делало их особенно привлекательными для накопления, особенно в условиях экономической неопределенности. Это понимание ликвидности привело его к выделению трех основных мотивов, побуждающих людей и фирмы держать деньги:

1. Трансакционный мотив: Это потребность в деньгах для совершения текущих сделок, то есть для ежедневных покупок товаров и услуг. Величина спроса на деньги по этому мотиву прямо пропорциональна уровню доходов: чем выше доход, тем больше сделок совершается и, соответственно, больше денег требуется.
2. Мотив предосторожности: Это стремление иметь запас денег на случай непредвиденных обстоятельств или неожиданных расходов. Как и трансакционный мотив, он зависит от уровня доходов: чем выше доход, тем больше резервов человек или фирма могут позволить себе держать.
3. Спекулятивный мотив: Этот мотив является наиболее новаторским и ключевым в теории Кейнса. Он отражает стремление хранить богатство в наиболее ликвидной форме — деньгах — с целью избежать потерь капитала при ожидаемом повышении процентных ставок (что означает падение цен на облигации). Если ожидается, что процентные ставки вырастут (а цены на облигации, соответственно, упадут), инвесторы предпочтут держать деньги, чтобы позднее купить облигации по более низкой цене. Таким образом, спекулятивный спрос на деньги обратно пропорционален текущей процентной ставке: чем ниже текущая ставка, тем выше спекулятивный спрос на деньги, поскольку ожидание ее роста усиливается.

Эти три мотива легли в основу функции спроса на деньги Кейнса, которая имеет вид:

M = L1(Y) + L2(r)

Где:

• M — совокупный спрос на деньги.
• L₁(Y) — сумма трансакционного спроса и спроса по мотиву предосторожности, которая зависит от уровня дохода (Y).
• L₂(r) — спекулятивный спрос на деньги, который обратно пропорционален процентной ставке (r).

Таким образом, Кейнс отверг идею о том, что деньги являются лишь нейтральным средством обмена. Он показал, что они активно влияют на реальные экономические процессы через процентную ставку, инвестиции и совокупный спрос, особенно в условиях неполной занятости.

Теоретические основы монетаризма: количественная теория денег и «нейтральность денег»

В противовес кейнсианской революции, в середине XX века сформировалось мощное течение, известное как монетаризм. Его флагманом стал американский экономист Милтон Фридмен, удостоенный Нобелевской премии по экономике в 1976 году. Монетаризм, по сути, стал возрождением и переосмыслением классических идей, но с акцентом на исключительную роль денег в экономике.

Монетаризм как разновидность количественной теории денег

В своей основе монетаризм — это макроэкономическая теория, которая утверждает, что деньги являются основным и наиболее мощным рычагом воздействия на экономические процессы. Монетаристы убеждены, что изменения в объеме денежной массы играют определяющую роль в динамике инфляции, темпах экономического роста и уровне производства. В отличие от Кейнса, который видел в деньгах лишь один из элементов сложной системы, Фридмен и его последователи считали денежную массу доминирующим фактором, способным стабилизировать или дестабилизировать рыночную экономику.

Монетаристская теория строится на модифицированной количественной теории денег, которая исторически восходит к уравнению обмена Ирвинга Фишера. Это уравнение представляет собой алгебраическое выражение, связывающее объем денег, их скорость обращения, уровень цен и объем производства:

M × V = P × Y

Где:

• M — количество денег в обращении (денежная масса).
• V — скорость обращения денег.
• P — общий уровень цен в экономике.
• Y — реальный объем производства (или реальный ВВП).

Классическая интерпретация этого уравнения предполагала, что скорость обращения денег (V) является относительно стабильной в краткосрочной перспективе и определяется институциональными факторами, а реальный объем производства (Y) стремится к своему естественному уровню при полной занятости. В таком случае, изменение денежной массы (M) приводило к пропорциональному изменению уровня цен (P). Монетаристы, в частности Фридмен, хотя и признавали, что V не является абсолютно постоянной, утверждали, что она достаточно предсказуема, а функция спроса на деньги стабильна. Это позволило им сохранить центральную идею о том, что основной причиной инфляции является избыточный рост денежной массы. Почему это столь важно? Потому что это означает, что центральные банки могут, контролируя денежную массу, эффективно управлять инфляцией, что является ключевым инструментом макроэкономической стабильности.

Концепция нейтральности денег

Одним из центральных положений монетаризма является гипотеза нейтральности денег. Эта концепция утверждает, что в долгосрочном периоде изменение предложения денег не оказывает никакого воздействия на реальные переменные экономики, такие как реальный ВВП, уровень занятости или реальные процентные ставки. Вместо этого, увеличение или уменьшение денежной массы влияет исключительно на номинальные переменные, то есть на уровень цен и номинальные заработные платы. Проще говоря, если количество денег в экономике удваивается, то в долгосрочной перспективе удваиваются и цены, но количество произведенных товаров и услуг, а также реальное благосостояние людей остаются неизменными.

Однако, монетаристы признавали, что в краткосрочном периоде деньги не обладают абсолютной нейтральностью. Из-за существования так называемых номинальных жесткостей (например, медленной корректировки цен и заработной платы, которые зафиксированы в контрактах или в силу инерции), увеличение денежного предложения может временно стимулировать реальный выпуск и занятость. Например, если денежная масса увеличивается, а цены и зарплаты не сразу успевают подстроиться, то реальные процентные ставки падают, что стимулирует инвестиции и потребление, увеличивая производство. Но как только цены и зарплаты полностью адаптируются к новому объему денег, экономика возвращается к своему естественному уровню производства, и эффекты денежного предложения проявляются исключительно в изменении уровня цен. Именно это различие между краткосрочным и долгосрочным эффектами стало одним из ключевых аспектов дискуссии с кейнсианцами, которые в большей степени фокусировались на краткосрочных проблемах и возможностях их решения с помощью активной экономической политики.

Сравнительный анализ: деньги, спрос и скорость их обращения

Дискуссия между Кейнсом и Фридменом во многом сводилась к фундаментальным разногласиям относительно природы денег и механизмов их воздействия на экономику. Эти разногласия наиболее ярко проявлялись в их подходах к таким ключевым категориям, как скорость обращения денег и факторы, определяющие спрос на них.

Скорость обращения денег

Для классической экономической школы, на которую опирался монетаризм, скорость обращения денег считалась относительно стабильной и предсказуемой величиной. Предполагалось, что она определяется институциональными факторами (частотой выплат заработной платы, развитием банковской системы) и меняется медленно. Э��а стабильность V была критически важна для поддержания идеи о прямой и предсказуемой связи между денежной массой и уровнем цен. В современной монетаристской трактовке, хотя и признается, что V не является абсолютно постоянной, Фридмен и его последователи утверждали, что функция спроса на деньги является стабильной, что позволяет относительно точно предсказывать скорость обращения денег, несмотря на ее колебания. Это предсказуемость позволяла монетаристам сохранять веру в эффективность контроля над денежной массой как основного инструмента макроэкономического регулирования.

Кейнс, напротив, смотрел на скорость обращения денег совершенно иначе. Он рассматривал ее как переменную и хаотично меняющуюся величину, которая чутко реагирует на изменения доходов, процентных ставок и, что особенно важно, на ожидания экономических агентов. Главной причиной этой нестабильности был спекулятивный мотив спроса на деньги. Если ожидания относительно будущих процентных ставок менялись, люди могли предпочесть держать деньги вместо облигаций, значительно увеличивая спрос на ликвидность и, соответственно, снижая скорость обращения денег. Кейнс считал, что в таких условиях «скорость обращения денег хаотично меняется и в ней нет особого смысла», что делало количественную теорию денег неэффективной и не позволяло использовать денежную массу как надежный инструмент для управления экономикой. Именно поэтому Кейнс строил свою теорию, отталкиваясь от ставки процента, а не от денежной массы, как центральной переменной.

Факторы спроса на деньги

Различия в понимании скорости обращения денег тесно связаны с различиями в трактовке факторов спроса на деньги.

Классическая теория, на которой базировался монетаризм, связывала спрос на деньги главным образом с доходом. Люди держат деньги для совершения сделок, а объем этих сделок пропорционален их доходу. Процентная ставка, согласно этой логике, играла второстепенную роль. Монетаристы, хотя и признавали влияние процентной ставки на спрос на деньги, утверждали, что оно относительно невелико и предсказуемо, а основным фактором остается доход (или постоянный доход, по Фридмену). Для них функция спроса на деньги была стабильной, что означало, что люди имеют предсказуемую потребность в деньгах относительно своего дохода.

Кейнсианцы, наоборот, считали процентную ставку основным фактором спроса на деньги из-за наличия спекулятивного мотива. Как мы уже отмечали, Кейнс утверждал, что люди держат деньги не только для трансакций и предосторожности, но и как актив, конкурирующий с облигациями. Когда процентные ставки низки, ожидание их роста (и, соответственно, падения цен на облигации) усиливается, побуждая людей держать больше денег. И наоборот, высокие процентные ставки снижают спекулятивный спрос на деньги. Эта чувствительность спроса на деньги к процентной ставке означала, что изменение денежной массы могло не привести к пропорциональному изменению цен, как это предполагалось в количественной теории, а вместо этого воздействовать на процентные ставки, инвестиции и совокупный спрос.

Таким образом, если монетаристы видели в деньгах прежде всего средство обмена, чье количество напрямую влияет на цены, то Кейнс подчеркивал их роль как средства накопления и актива, конкурирующего с другими финансовыми инструментами. Эти расхождения стали основой для принципиально разных рекомендаций в области денежно-кредитной политики. Разве не очевидно, что понимание этих различий критически важно для формирования эффективной государственной экономической стратегии?

Денежно-кредитная политика: рекомендации и роль государства

Центральный вопрос в дебатах между кейнсианцами и монетаристами всегда сводился к роли государства в экономике и инструментам, которые оно должно использовать для достижения макроэкономической стабильности. Их подходы к денежно-кредитной политике были диаметрально противоположны, отражая их фундаментальные теоретические разногласия.

Кейнсианский подход: активное государственное вмешательство

Кейнс, потрясенный Великой депрессией и убежденный в неспособности свободного рынка к саморегуляции, выступал за активное государственное вмешательство в экономику. Его целью было стимулирование совокупного спроса, который, по его мнению, являлся главной движущей силой производства и занятости. Кейнсианство отдавало предпочтение фискальной политике как наиболее эффективному средству, непосредственно влияющему на величину совокупного спроса.

Стимулирующая фискальная политика в кейнсианском духе включала:

• Увеличение государственных расходов: Например, на инфраструктурные проекты, социальные программы. Это напрямую увеличивает совокупный спрос, создавая новые рабочие места и доходы, которые, в свою очередь, стимулируют дальнейшие расходы через эффект мультипликатора.
• Снижение налогов: Увеличивает располагаемый доход домохозяйств и прибыль компаний, что стимулирует потребление и инвестиции.

Кейнсианцы допускали использование денежно-кредитной эмиссии для покрытия бюджетного дефицита, возникающего в результате таких мер, что, по их мнению, помогало финансировать государственные программы без повышения процентных ставок до неприемлемого уровня.

Что касается денежно-кредитной политики, то ей в кейнсианской теории отводилась второстепенная роль, особенно в периоды глубокого спада. В условиях «ловушки ликвидности» (когда процентные ставки настолько низки, что дальнейшее увеличение денежной массы не может их снизить, поскольку все дополнительные деньги просто оседают в ликвидных резервах), монетарная политика становилась неэффективной. Тем не менее, для стимулирования деловой активности в периоды спада рекомендовалась политика «дешевых денег». Она заключалась в:

• Расширении кредитования: Снижение ключевых процентных ставок делало кредиты более доступными для предприятий и населения, стимулируя инвестиции и потребление.
• Ослаблении контроля над денежной массой: Центральный банк должен был обеспечивать достаточную ликвидность для поддержания низких процентных ставок, даже если это приводило к увеличению денежной массы.

Монетаристский подход: ограничение роли государства и «монетарное правило»

Монетаристы, во главе с Милтоном Фридменом, придерживались диаметрально противоположных взглядов. Они были глубоко убеждены, что вмешательство государства в экономику должно быть минимальным и, за исключением контроля над денежным обращением, любое другое участие правительства является нежелательным и чаще всего дестабилизирующим.

Для монетаристов денежно-кредитная политика являлась главным и практически единственным инструментом регулирования экономики. Они считали, что государственная фискальная политика часто запаздывает, подвержена политическим манипуляциям и может вызывать «эффект вытеснения» (когда рост госрасходов, финансируемый за счет займов, повышает процентные ставки и сокращает частные инвестиции).

Милтон Фридмен выступал за строгое и предсказуемое управление денежной массой. Его ключевой рекомендацией было «монетарное правило Фридмена», которое предполагало, что денежная масса должна стабильно расти в пределах 3-5% в год. Эта цифра соответствовала долгосрочному темпу роста реального ВВП с учетом стабильности скорости обращения денег. Логика правила проста: если экономика растет в среднем на 3% в год, а скорость обращения денег относительно стабильна, то увеличение денежной массы на те же 3% обеспечит необходимую ликвидность для роста без создания инфляционного давления. Превышение этого предела, по мнению Фридмена, неизбежно приводило к инфляции.

Цель «монетарного правила» заключалась в следующем:

• Устранение непредсказуемого влияния антициклической политики: Фридмен критиковал попытки центральных банков «тонко настраивать» экономику, изменяя денежную массу в ответ на краткосрочные колебания, поскольку это часто приводило к задержкам, ошибкам и усилению экономической нестабильности.
• Обеспечение стабильности цен: Предсказуемый рост денежной массы должен был гарантировать стабильность уровня цен в долгосрочной перспективе.

Таким образом, Кейнс верил в активное управление спросом через фискальную политику и адаптивную монетарную политику, в то время как Фридмен призывал к минимизации государственного вмешательства, полагаясь на автоматический, стабильный рост денежной массы как залог долгосрочной экономической стабильности.

Эмпирические доказательства и исторический контекст применения теорий

Экономические теории редко рождаются в вакууме. Их появление и развитие тесно связаны с историческими событиями и вызовами, которые они пытаются объяснить и решить. Дискуссия между кейнсианством и монетаризмом не исключение – она разворачивалась на фоне крупнейших экономических потрясений XX века.

Великая депрессия и становление кейнсианства

Экономическая теория Дж.М. Кейнса появилась на свет как прямой ответ на самое масштабное и разрушительное экономическое потрясение XX века — Великую депрессию. Начавшись в США в октябре 1929 года с обвала фондового рынка, этот кризис быстро охватил весь мир. Последствия были катастрофическими:

• Безработица: В США уровень безработицы превысил 24%, что означало, что каждый четвертый трудоспособный американец не мог найти работу.
• Падение производства: Промышленное производство сократилось более чем на 50% к 1933 году.
• Крах финансовых рынков: Фондовый индекс Dow Jones рухнул до 212 пунктов, а инвесторы потеряли около 30 млрд долларов.

Классическая экономическая теория, с ее верой в невидимую руку рынка и автоматическое возвращение экономики к полной занятости, оказалась бессильной перед лицом такого масштабного и затяжного кризиса. Именно в этой атмосфере отчаяния и поиска новых решений Кейнс опубликовал свою «Общую теорию занятости, процента и денег» (1936 год). Он поставил под сомнение классические догматы, доказывая, что экономика может застрять в состоянии равновесия с неполной занятостью, и что для выхода из кризиса необходимо активное государственное вмешательство, направленное на стимулирование совокупного спроса. Кейнсианство предложило объяснение причин Великой депрессии и, что более важно, предложило конкретные рецепты для ее преодоления, которые легли в основу политики «Нового курса» президента Рузвельта.

Стагфляция 1970-х и подъем монетаризма

После Второй мировой войны кейнсианские идеи доминировали в экономической политике развитых стран. Однако в 1970-х годах мировая экономика столкнулась с новым, ранее невиданным феноменом — стагфляцией. Это было сочетание стагнации (высокой безработицы и замедленного экономического роста) с высокой инфляцией.

В США в 1970-х годах наблюдался беспрецедентный рост как инфляции, так и безработицы:

• 1970 год: Безработица достигла 6%, инфляция — 5,5%.
• 1974–1976 годы: Вторая волна стагфляции, когда темп роста цен в США превысил 10%, а безработица достигла 7,6%.

Этот феномен поставил кейнсианскую теорию в тупик, поскольку она предполагала обратную зависимость между инфляцией и безработицей (кривая Филлипса). Кейнсианство не смогло дать убедительного объяснения стагфляции и, что еще важнее, не предложило эффективных вариантов решения проблемы. Именно в этот период монетаристская теория Милтона Фридмена, которая предсказывала инфляцию как следствие избыточного роста денежной массы, приобрела наибольшую популярность. Монетаристы утверждали, что причиной инфляции является чрезмерное увеличение денежного предложения, а государственное вмешательство в попытке стимулировать занятость лишь усугубляет инфляцию, не решая проблему безработицы в долгосрочной перспективе.

Примеры практического применения: «Рейганомика» и Великая рецессия

Исторические примеры показывают, как обе теории влияли на реальную экономическую политику:

• «Рейганомика» (1981–1989): Экономическая политика президента США Рональда Рейгана стала ярким примером применения монетаристских идей. Ее основными принципами были:
  • Снижение темпов роста государственных расходов.
  • Существенное уменьшение налоговых ставок (максимальная ставка подоходного налога была сокращена с 70% до 28%, ставка налога на прибыль корпораций – с 48% до 34%).
  • Жесткий контроль над денежной массой для борьбы с инфляцией.

  В результате этих мер уровень инфляции в США значительно снизился (с 10,4% в 1980 году до 4,2% в 1988 году, или даже с 13,5% в 1980 году до 3,2% в 1983 году по другим данным), а доллар укрепился. «Рейганомика» часто приводится как доказательство эффективности монетаристского подхода в борьбе с инфляцией.

• Великая рецессия 2007–2009 годов: Этот глобальный экономический кризис, начавшийся в США, заставил центральные банки по всему миру применить беспрецедентные меры. Бывший председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке, сам будучи известным исследователем Великой депрессии, использовал элементы монетаристской теории для снижения процентных ставок и увеличения денежной массы. ФРС снизила ключевую ставку по федеральным фондам практически до нуля (0-0.25%) и реализовала масштабные программы количественного смягчения (Quantitative Easing, QE), предусматривающие покупку государственных и ипотечных ценных бумаг. Целью было вливание ликвидности в экономику для предотвращения коллапса финансовой системы и стимулирования совокупного спроса. Хотя эти меры имели и кейнсианский оттенок (стимулирование спроса), их реализация через агрессивное увеличение денежного предложения имела монетаристские корни, подчеркивая важность денежной массы в критических ситуациях.

Эти исторические эпизоды показывают, что ни одна из теорий не является универсальной «панацеей», но каждая из них предлагает ценные инсайты для понимания экономических явлений и разработки эффективной политики в определенных условиях.

Влияние на современную экономическую мысль и синтез подходов

Диалог между Кейнсом и Фридменом не закончился на страницах их трудов или в дискуссиях 1970-х годов. Он породил новые направления исследований, заставил экономистов переосмыслить устоявшиеся догмы и в конечном итоге привел к формированию более комплексных и гибких макроэкономических моделей, которые используются сегодня.

Теория рациональных ожиданий

Статья Милтона Фридмена «Роль монетарной политики» (1968 год) стала поворотным пунктом, оказавшим глубокое влияние на последующее развитие экономической науки. В этой работе Фридмен подчеркнул, что экономические агенты не пассивны, а активно формируют свои ожидания относительно будущих экономических переменных. Эта идея легла в основу теории рациональных ожиданий, которая утверждает, что люди (потребители, инвесторы, производители) формируют свои ожидания о будущем (например, о ценах, заработной плате, процентных ставках) на основе всей доступной им информации. При этом они используют ту же экономическую модель, которую считают правильной, и не совершают систематических ошибок в своих прогнозах.

Последствия этой теории были революционными. Если экономические агенты рационально предвидят последствия государственной политики (например, инфляцию от увеличения денежной массы), то эта политика может оказаться неэффективной. Например, если люди ожидают инфляцию, они сразу же потребуют повышения зарплаты и поднимут цены, сводя на нет стимулирующий эффект денежного вливания. Это стало серьезным вызовом для кейнсианской активной политики, предполагающей, что государство может «обмануть» рынок, чтобы стимулировать экономику.

Неокейнсианство как ответ на монетаризм

Под влиянием монетаризма и, в особенности, феномена стагфляции 1970-х годов, кейнсианцам пришлось существенно пересмотреть свои взгляды. Это привело к формированию нового направления — неокейнсианства (или нового кейнсианства). Неокейнсианцы не отвергли полностью основы кейнсианства, но интегрировали в него элементы, ранее игнорировавшиеся или оспаривавшиеся.

Основные черты неокейнсианства:

• Микроэкономические основания: В отличие от «старых» кейнсианцев, которые в большей степени опирались на агрегированные макроэкономические показатели, неокейнсианцы начали активно строить свои модели на микроэкономических основаниях, объясняя поведение отдельных агентов.
• Признание долгосрочной нейтральности денег: Под влиянием монетаризма, неокейнсианцы в целом признали, что в долгосрочной перспективе изменение предложения денег влияет в основном на цены, а не на реальные переменные.
• Фокус на негибкости цен и заработной платы: Главной задачей неокейнсианства стало объяснение, почему цены и заработная плата негибки в краткосрочном периоде (например, из-за «меню-костов» – затрат на изменение цен, или «эффективной заработной платы»). Именно эти «номинальные жесткости» объясняют, почему рынки могут быть неэффективными в краткосрочном периоде и почему денежно-кредитная политика может иметь реальные эффекты. Это позволило сохранить аргументы в пользу активной, но более осторожной, макроэкономической политики.

Интеграция и актуальность

Сегодня мировая практика разработки и осуществления денежно-кредитной политики демонстрирует, что она в основном опирается на ряд концепций, разработанных в начале и середине XX столетия, включая как кейнсианство, так и монетаризм. Современная макроэкономика часто представляет собой синтез этих подходов, признавая их состоятельность в определенных исторических условиях и применимость для решения разных типов экономических проблем.

• В условиях рецессии и высокой безработицы, как во время Великой рецессии 2007–2009 годов, центральные банки могут применять стимулирующие меры, имеющие кейнсианские корни (снижение ставок, количественное смягчение).
• В борьбе с инфляцией и поддержании ценовой стабильности, центральные банки ориентируются на монетаристские принципы, внимательно отслеживая денежную массу и управляя инфляционными ожиданиями. Целевая инфляция, которую устанавливают многие центральные банки (например, 4% в РФ), является прямым следствием монетаристских уроков.

Таким образом, Кейнс и Фридмен, несмотря на свои разногласия, заложили фундамент, на котором строится современная макроэкономика. Их дискуссия по-прежнему жива, хотя и трансформировалась, продолжая формировать основу для понимания и регулирования сложных макроэкономических процессов.

Заключение

Дискуссия между Джоном Мейнардом Кейнсом и Милтоном Фридменом о роли денег в экономике является одним из самых плодотворных и значимых противостояний в истории экономической мысли XX века. Их подходы, рожденные в ответ на фундаментальные экономические вызовы — Великую депрессию и стагфляцию, — предложили миру два принципиально разных видения механизмов функционирования экономики и роли государства в ее регулировании.

Кейнс, потрясенный массовой безработицей 1930-х годов, предложил теорию, в которой деньги выступали не только как средство обмена, но и как актив, конкурирующий с другими финансовыми инструментами. Его концепция «предпочтения ликвидности» показала, что процентная ставка определяется на денежном рынке, а не на рынке сбережений, и что спекулятивный мотив делает скорость обращения денег нестабильной. Это привело его к убеждению в необходимости активного государственного вмешательства, преимущественно через фискальную политику, для стимулирования совокупного спроса и вывода экономики из рецессии. Денежно-кредитной политике отводилась вспомогательная роль, особенно в условиях «ловушки ликвидности», когда политика «дешевых денег» могла оказаться неэффективной.

Фридмен и монетаристы, напротив, возродили и обновили количественную теорию денег, утверждая, что изменения денежной массы являются определяющим фактором инфляции и экономического роста. Они настаивали на нейтральности денег в долгосрочной перспективе, когда увеличение денежного предложения влияет лишь на номинальные переменные. Монетаристы критиковали активное государственное вмешательство, считая его дестабилизирующим, и предлагали ограничить роль государства контролем над денежным обращением, руководствуясь «монетарным правилом» — стабильным и предсказуемым ростом денежной массы.

Ключевые различия можно подытожить в следующей таблице:

Аспект сравнения	Дж.М. Кейнс (Кейнсианство)	М. Фридмен (Монетаризм)
Роль денег	Не только средство обмена, но и средство накопления, актив, конкурирующий с другими. Активно влияют на реальный сектор через процентную ставку.	Главным образом средство обмена, основной фактор, определяющий уровень цен и инфляцию. Влияют на реальный сектор только в краткосрочном периоде.
Спрос на деньги	Зависит от дохода (трансакционный, предосторожности) и процентной ставки (спекулятивный мотив). Процентная ставка — основной фактор спекулятивного спроса.	Зависит от дохода (постоянного дохода), богатства, ожидаемой доходности активов. Функция спроса на деньги стабильна.
Скорость обращения денег	Переменная, нестабильная, хаотично меняющаяся из-за спекулятивного мотива и ожиданий.	Не постоянная, но предсказуемая и относительно стабильная из-за стабильности функции спроса на деньги.
Нейтральность денег	Деньги не нейтральны даже в долгосрочном периоде, могут влиять на реальные переменные.	Нейтральны в долгосрочном периоде (влияют только на цены), не нейтральны в краткосрочном из-за номинальных жесткостей.
Роль государства	Активное государственное вмешательство (фискальная и монетарная политика) для стабилизации экономики. Предпочтение фискальной политике.	Минимальное государственное вмешательство, сосредоточенное на контроле над денежной массой.
Монетарная политика	Второстепенная роль, политика «дешевых денег» в рецессию. Эффективность ограничена (ловушка ликвидности).	Главный инструмент регулирования. Приверженность «монетарному правилу» (стабильный рост M 3-5%).
Исторический контекст	Великая депрессия 1929 года, объяснение причин и поиск решений.	Стагфляция 1970-х годов, критика неэффективности кейнсианства.
Примеры применения	«Новый курс» Рузвельта.	«Рейганомика», политика ФРС во время Великой рецессии.

Современная экономическая мысль во многом является синтезом этих двух великих традиций. Монетаризм заставил кейнсианцев пересмотреть свои взгляды, что привело к формированию неокейнсианства, которое интегрировало микроэкономические основания и признало долгосрочную нейтральность денег, сосредоточившись на объяснении краткосрочных номинальных жесткостей. В то же время, идеи Фридмена о рациональных ожиданиях кардинально изменили подход к макроэкономической политике.

Сегодняшние центральные банки часто используют инструментарий, берущий корни в обеих школах, адаптируя политику к конкретным экономическим условиям. Дискуссия о роли денег, хотя и претерпела изменения, по-прежнему актуальна и продолжает формировать основу для понимания современных макроэкономических процессов, демонстрируя непреходящую ценность интеллектуального наследия Дж.М. Кейнса и М. Фридмена.

Список использованной литературы

1. Бурлачков В. Спрос на деньги: теория и практика оценки. // Вопросы экономики. 2002. №12.
2. Джевонс У. С. Деньги и механизм обмена. – М., 2006.
3. Дробышевский С., Козловская А. Внутренние аспекты денежно-кредитной политики России. – М.: ИЭПП, 2002.
4. История экономических учений. Ред. В.С.Автономов и др. Гл. 29,33.
5. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. Гл.15,22. /М.:Эксмо. 2007.
6. Маневич В. Е., Сарбанов У.К. Некоторые направления эволюции денежной теории. // Экономическая наука современной России. 2001. №4.
7. Маневич В. Е. Функции спроса и предложения денег в российской экономике. // Бизнес и банки, № 43, 2005.
8. Ротбард М. Государство и деньги. – Челябинск, 2004.
9. Селищев А. С. Деньги. Кредит. Банки. – СПб., 2007.
10. Селищев А. С. Макроэкономика. 3-е изд. – СПб., 2005.
11. Фридмен М. Количественная теория денег // Фридмен М. Если бы деньги заговорили. М., 1998.
12. Черняк В. З. Деньги. – М., 2003.
13. Юровицкий В. М. Эволюция денег: денежное обращение в эпоху изменений. – М., 2004.
14. Bernanke, B., M. Gertler ‘Inside the black box: The credit channel of monetary transmission mechanism’, Journal of Economic Perspectives, 9, 1995.
15. Cagan Ph. On Monetarism // The New Palgrave. Vol. 3. P.492-496.
16. De Fiore, F. ‘The transmission of monetary policy in Israel’, IMF Working paper, 98/114, 1998.
17. Favero, C., F. Giavazzi, L. Flabbi ‘The transmission mechanism of monetary policy in Europe: Evidence from banks’ balance sheets’, NBER Working paper, 7231, 1999.
18. Friedman, B. ‘Targets and instruments of monetary policy’ in Handbook of Monetary Economics, ed. by B. Friedman and F. Hahn. Elsevier Science B.V., 1990.
19. Miron, J., C. Romer, D. Weil ‘Historical perspectives on the monetary transmission mechanism’, NBER Working paper, 4326, 1993.
20. Монетарная политика: что это, инструменты, как влияет монетарное регулирование на инвестиции // Альфа-Банк. URL: https://www.alfabank.ru/get-money/credits/monetarnaya-politika/ (дата обращения: 09.10.2025).
21. Монетаризм в экономике: что это // Финам. URL: https://www.finam.ru/encyclopedia/slovar-treidera/monetarizm-v-ekonomike-chto-eto/ (дата обращения: 09.10.2025).
22. Что такое инфляция // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/faq/inflation/ (дата обращения: 09.10.2025).
23. Что такое ликвидность: виды, коэффициенты, сферы применения и анализ // Газпромбанк. URL: https://www.gazprombank.ru/personal/investments/articles/45140/ (дата обращения: 09.10.2025).
24. Что такое безработица и какая она бывает // Skillbox. URL: https://skillbox.ru/media/marketing/chto-takoe-bezrabotitsa-i-kakaya-ona-byvaet/ (дата обращения: 09.10.2025).
25. Денежные обороты: скорость обращения денег // Сравни.ру. URL: https://www.sravni.ru/enciklopediya/skorost-obrashheniya-deneg/ (дата обращения: 09.10.2025).
26. Инфляция: что это такое и почему растут цены // Финансовая культура. URL: https://fincult.info/faqs/chto-takoe-inflyatsiya-i-pochemu-rastut-tseny/ (дата обращения: 09.10.2025).
27. Инфляция: понятие, сущность, определение // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/inflyatsiya-ponyatie-suschnost-opredelenie (дата обращения: 09.10.2025).
28. Ликвидность: что это, зачем нужно и как рассчитать // Финансы Mail. URL: https://finance.mail.ru/2024-09-30/likvidnost-chto-eto-zachem-nuzhno-i-kak-rasschitat/ (дата обращения: 09.10.2025).
29. Деньги и денежное обращение. Денежно-кредитная политика: Спрос на деньги и его факторы. // Studfile. URL: https://studfile.net/preview/1726074/page:24/ (дата обращения: 09.10.2025).
30. Безработица это, виды и формы, уровень безработицы, размер и выплаты. // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10986701 (дата обращения: 09.10.2025).
31. Монетарная политика простыми словами // Финам. 2023. 10 мая. URL: https://www.finam.ru/publications/item/monetarnaya-politika-prostymi-slovami-20230510-1800/ (дата обращения: 09.10.2025).
32. Кейнсианская теория денег // Studfile. URL: https://studfile.net/preview/5533156/page:18/ (дата обращения: 09.10.2025).
33. Скорость обращения денег: основные понятия и термины // Финам. 2023. 29 июня. URL: https://www.finam.ru/publications/item/skorost-obrashheniya-deneg-osnovnye-ponyatiya-i-terminy-20230629/ (дата обращения: 09.10.2025).
34. Монетарная политика: что это такое, инструменты, цели, методы и виды денежно-кредитной политики // МагнумИнвест. URL: https://magnuminvest.ru/stati/monetarnaya-politika-chto-eto-takoe-instrumenty-tseli-metody-i-vidy-denezhno-kreditnoj-politiki/ (дата обращения: 09.10.2025).
35. Теоретические модели спроса на деньги // Центр креативных технологий. URL: https://creative-economy.ru/articles/69107/ (дата обращения: 09.10.2025).
36. Теория предпочтения ликвидности // Studfile. URL: https://studfile.net/preview/5533156/page:25/ (дата обращения: 09.10.2025).
37. Скорость обращения денег: определение, влияние на экономику и ключевые факторы // InvestFuture. URL: https://investfuture.ru/glossary/skorost-obrascheniya-deneg (дата обращения: 09.10.2025).
38. Монетаристская теория денег // Grandars.ru. URL: https://www.grandars.ru/student/finansy/monetarizm.html (дата обращения: 09.10.2025).
39. 32. Кейнсианская модель денежно-кредитной политики. // Studfile. URL: https://studfile.net/preview/6938981/page:34/ (дата обращения: 09.10.2025).
40. Что представляет собой спрос на деньги, какие виды спроса на деньги существуют // Znaytovar.ru. URL: https://www.znaytovar.ru/new670.html (дата обращения: 09.10.2025).
41. Что такое ликвидность и что показывают разные виды ликвидности // Skillbox. URL: https://skillbox.ru/media/finance/chto-takoe-likvidnost-i-gde-ispolzuyut-termin/ (дата обращения: 09.10.2025).
42. Монетаризм в экономике, основные идеи и представители теории монетаризма, монетаристы это // Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/wikibank/monetarizm/ (дата обращения: 09.10.2025).
43. Определение безработицы и причины её образования // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/opredelenie-bezrabotitsy-i-prichiny-eyo-obrazovaniya (дата обращения: 09.10.2025).
44. Фролова Т.А. Экономическая теория: Спрос на деньги // Бизнес-портал AUP.Ru. URL: https://www.aup.ru/books/m168/2_2.htm (дата обращения: 09.10.2025).
45. Что такое ликвидность простыми словами: виды, важность и способы улучшения // Skillbox. URL: https://skillbox.ru/media/finance/chto-takoe-likvidnost-prostymi-slovami-vidy-vazhnost-i-sposoby-uluchsheniya/ (дата обращения: 09.10.2025).
46. Предпочтение ликвидности: теория предпочтения ликвидности и ее влияние на процентные ставки // FasterCapital. URL: https://fastercapital.com/ru/content/liquidity-preference-theory—its-impact-on-interest-rates.html (дата обращения: 09.10.2025).
47. Теория денег: от К. Менгера до Дж. М. Кейнса // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/teoriya-deneg-ot-k-mengera-do-dzh-m-keynsa (дата обращения: 09.10.2025).
48. 31. Денежно-кредитная политика в кейнсианской модели: механизм денежной трансмиссии. Жесткая, мягкая и эластичная денежно-кредитная политика, политика «дешевых» денег и «дорогих» денег. // Studfile. URL: https://studfile.net/preview/6938981/page:33/ (дата обращения: 09.10.2025).
49. Теория денежной экономики Дж.М.Кейнса. Дж.М.Кейнс и Ф.Хайек – два взгляда на механизм колебаний экономической активности // НИУ ВШЭ. URL: https://www.hse.ru/data/2012/03/01/1266209569/%D0%9B%D0%B5%D0%BA%D1%86%D0%B8%D1%8F%20%D0%9C%D0%B0%D0%BA%D0%B0%D1%88%D0%B5%D0%B2%D0%BE%D0%B9%20%D0%9A%D0%B5%D0%B9%D0%BD%D1%81.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
50. Скорость обращения денег: есть ли у неё содержательный смысл? // Inecon.org. URL: https://inecon.org/docs/2018/Ibragimov_presentation_11_09_18.pdf (дата обращения: 09.10.2025).
51. Как Теория Предпочтения Ликвидности Влияет на Наши Расходы // B2Broker. URL: https://b2broker.com/ru/news/liquidity-preference-theory-how-it-affects-our-spending/ (дата обращения: 09.10.2025).
52. Кейнсианские и монетаристские принципы денежно-кредитной политики // Studref.com. URL: https://studref.com/393224/ekonomika/keynsianskie_monetaristskie_printsipy_denezhno_kreditnoy_politiki (дата обращения: 09.10.2025).
53. Концептуальные основы денежно-кредитной политики // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kontseptualnye-osnovy-denezhno-kreditnoy-politiki (дата обращения: 09.10.2025).
54. Кейнсианская версия // Economicus.Ru. URL: https://economicus.ru/index.php?file=2_7_2 (дата обращения: 09.10.2025).