Современная роль денег в финансовой оценке поставщиков информационных ресурсов в условиях цифровой экономики

В условиях стремительной цифровизации мировой экономики и беспрецедентной глобализации сама природа денег претерпевает кардинальные изменения. От привычных наличных и безналичных форм мы переходим к эпохе электронных, а затем и цифровых валют, что не может не сказаться на всех аспектах финансовой деятельности. Особенные вызовы и возможности это несет для динамично развивающегося сектора поставщиков информационных ресурсов — компаний, чья деятельность зачастую целиком построена на цифровых технологиях и инновационных бизнес-моделях.

Цель данного исследования — рассмотреть современную роль денег в оценке финансовой ситуации поставщиков информационных ресурсов. Работа призвана обобщить и проанализировать, как эволюция денежных отношений, появление новых форм денег и трансформация их функций влияют на бизнес-модели IT-компаний, какие специфические финансовые индикаторы становятся ключевыми для их оценки и как регуляторная среда адаптируется к этим изменениям.

Представленный реферат адресован студентам экономических и IT-направлений, стремящимся получить комплексное понимание взаимосвязи между денежными отношениями и финансовой устойчивостью компаний в сфере информационных технологий. Актуальность темы обусловлена не только теоретическим интересом к эволюции денег, но и практической необходимостью разработки адекватных методов финансовой оценки для компаний, оперирующих в совершенно новой, цифровой реальности. В последующих главах мы последовательно раскроем сущность денег, специфику бизнес-моделей IT-сектора, ключевые финансовые метрики, влияние электронных и цифровых валют, а также актуальные аспекты регулирования, что позволит сформировать исчерпывающее представление о современной роли денег в финансовой оценке поставщиков информационных ресурсов.

Эволюция и трансформация функций денег в цифровой экономике

В основе любой экономической системы лежит концепция денег — универсального инструмента, который на протяжении веков служил мостом между потребностями и возможностями. Однако цифровая эпоха не просто изменила форму денег, но и глубоко трансформировала их фундаментальные функции, заставляя переосмыслить само их определение.

Сущность и традиционные функции денег

На протяжении всей истории человечества деньги выступали как уникальный товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента. Экономисты единодушно определяют деньги как все, что стабильно выполняет четыре ключевые функции: средства обращения, средства платежа, меры стоимости и средства накопления. В своей классической трактовке эти функции были неотъемлемой частью товарно-денежных отношений.

1. Мера стоимости: Деньги выступают масштабом цен, позволяя измерять и сравнивать ценность различных товаров и услуг. Стоимость товара выражается в денежных единицах, а не в самом материальном воплощении денег.
2. Средство обращения: Деньги служат посредником в обмене товарами и услугами, упрощая процесс купли-продажи и устраняя необходимость в бартере. Они обеспечивают плавность транзакций и снижение транзакционных издержек.
3. Средство платежа: Эта функция реализуется, когда деньги используются для погашения обязательств, не связанных с прямой куплей-продажей. Примерами могут служить уплата налогов, выплата заработной платы, погашение кредитов или внесение арендной платы.
4. Средство накопления и сбережения: Деньги позволяют откладывать покупательную способность на будущее. Однако их реальная ценность как средства накопления может снижаться из-за инфляции, если они остаются без движения.
5. Мировые деньги: В условиях глобализации национальные валюты, обладающие высокой конвертируемостью и стабильностью, выполняют функцию мировых денег, обслуживая международные расчеты.

Традиционно ценность фиатных денег, которые выпускаются и гарантируются государством, напрямую зависела от доверия к институтам власти. В последние десятилетия фиатные деньги преимущественно стали безналичными, а их физическое существование все чаще заменяется записями в электронных реестрах. И что из этого следует? Это означает, что для современных финансовых систем критически важным становится не только физическая защищённость активов, но и надёжность цифровой инфраструктуры, что кардинально меняет подходы к безопасности и регулированию.

Трансформация функций денег в условиях цифровизации

С приходом цифровизации традиционные функции денег не исчезли, но претерпели значительные изменения, а некоторые из них обрели новые формы реализации. Блокчейн-технологии и развитые электронные платежные системы стали катализаторами этих трансформаций.

Функция меры стоимости теперь часто реализуется через динамические курсы обмена цифровых активов, которые могут быть более волатильными, чем традиционные валюты, но при этом могут быть обеспечены смарт-контрактами или алгоритмами. Средство обращения и средство платежа стали значительно быстрее, трансграничнее и зачастую дешевле благодаря электронным платежным системам и мгновенным переводам. Рост популярности бесконтактных платежей с использованием QR-кодов и биометрии является ярким примером этой тенденции. Так, по данным Банка России, в 2024 году объем платежей, осуществленных с использованием QR-кодов и биометрии, достиг 4,2 трлн рублей с общим количеством транзакций в 2,3 млрд. В III квартале 2025 года количество оплат по QR-коду через Систему быстрых платежей (СБП) увеличилось на 278% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, а общая сумма операций выросла на 84,59%. Средний чек при этом снизился до 1218 рублей, что говорит о широком применении QR-кодов для небольших повседневных покупок. Доля бесконтактных платежей с помощью смартфонов среди всех офлайн-покупок в России увеличилась с 9% в 2023 году до 20% в 2024 году, а зимой 2024-2025 годов достигла 21%.

Кроме того, в условиях цифровой экономики возрастает значение коммуникативной функции денег. Деньги не просто передаются, но и несут в себе информацию о транзакции, участниках, условиях. Это открывает путь к появлению смарт-контрактов — цифровых соглашений, которые автоматически исполняются при выполнении заданных условий, что значительно сокращает операционные издержки и повышает прозрачность.

Новые формы денег и платежные инновации

Развитие цифровых технологий привело к появлению совершенно новых форм денег и платежных инноваций, которые активно внедряются в современную финансовую систему.

Электронные платежные системы продолжают играть возрастающую роль, формируя цифровую инфраструктуру и предлагая новые платежные продукты. Объем операций с электронными денежными средствами в России достиг 8,5 трлн рублей в 2024 году, что в 1,5 раза больше, чем в 2023 году, при 6,2 млрд операций. Российские банки активно развивают инновационные решения, например, Сбербанк запустил технологию оплаты «Вжух» для пользователей iOS, которой ежемесячно пользуются 2,6 млн клиентов, а также платформу социальных налоговых вычетов. Ведущие розничные банки — Сбер, Альфа-Банк и Т-Банк — приступили к разработке концепции альтернативной национальной платежной системы на основе инновационных технологий.

Особое место среди новых форм денег занимают цифровые валюты центральных банков (ЦВЦБ), которые представляют собой цифровую форму национальной валюты, эмитируемую непосредственно центральным банком. В России таким проектом является цифровой рубль.

Цифровой рубль — это третья форма российской национальной валюты, дополняющая наличные и безналичные деньги. Его эмитентом является Банк России, что делает его прямым обязательством регулятора. Базовый закон о введении цифрового рубля был принят Государственной Думой 11 июля 2023 года и вступил в силу 1 августа 2023 года.

Внедрение цифрового рубля происходит поэтапно:

• С 1 октября 2025 года начался первый этап пилотной интеграции, предусматривающий его использование для исполнения федерального бюджета по ограниченному перечню расходов.
• С 1 января 2026 года цифровой рубль станет доступен для перечисления поступлений в бюджеты и переводов федеральным и автономным учреждениям.
• С 1 июля 2027 года механизм будет распространен на все операции бюджетной системы РФ.
• Массовое внедрение цифрового рубля для граждан и бизнеса планируется начать с 1 сентября 2026 года. К этой дате крупнейшие банки и их клиенты из числа крупных торговых компаний (с годовой выручкой свыше 120 млн рублей) должны обеспечить возможность его использования.
• Другие универсальные банки и их крупные клиенты (с выручкой свыше 30 млн рублей) присоединятся к системе к 1 сентября 2027 года, а остальные банки и торговые компании (с выручкой менее 30 млн рублей в год) — к 1 сентября 2028 года.

Для граждан переводы и платежи в цифровых рублях будут бесплатными, что является значительным преимуществом. Тарифы для бизнеса за прием оплаты цифровыми рублями составят 0,3% от платежа. Прогнозируется, что внедрение цифрового рубля может приносить бизнесу дополнительный доход в размере 30–50 млрд рублей ежегодно, а банковскому сектору — от 5 млрд до 8 млрд рублей. Это подчеркивает потенциал цифрового рубля как инструмента модернизации финансовой системы, повышения эффективности бюджетных процессов и снижения транзакционных издержек. Какой важный нюанс здесь упускается? Несмотря на очевидные преимущества для государства и крупных игроков, малому и среднему бизнесу потребуется значительная адаптация и инвестиции в обновление систем, что может стать барьером для некоторых участников рынка, прежде чем они смогут реализовать весь потенциал цифрового рубля.

Бизнес-модели и монетизация поставщиков информационных ресурсов

Сфера информационных ресурсов является одним из наиболее динамичных и инновационных секторов экономики. Компании, работающие здесь, постоянно ищут новые способы создания ценности и ее монетизации. Понимание этих бизнес-моделей критически важно для адекватной финансовой оценки.

Определение и классификация поставщиков информационных ресурсов

Поставщики информационных ресурсов — это широкий круг организаций, от коммерческих структур до государственных и общественных объединений, а также частных лиц, которые предлагают на информационном рынке разнообразные услуги. Эти услуги могут включать доступ к базам данных, предоставление экспертных консультаций, проведение обучения, разработку программного обеспечения или создание цифрового контента.

В контексте IT-сектора к поставщикам информационных ресурсов относятся:

• Производители программного обеспечения (ПО): компании, создающие операционные системы, прикладные программы, игры и другие цифровые продукты.
• Поставщики IT-услуг: организации, предоставляющие услуги по внедрению, обслуживанию, поддержке информационных систем, облачные сервисы, кибербезопасность.
• Производители коммуникационного и электронного оборудования: компании, разрабатывающие и выпускающие компьютеры, сетевое оборудование, смартфоны, полупроводники.
• Цифровые платформы: онлайн-площадки, которые связывают производителей контента, услуг или товаров с их потребителями, облегчая сделки или обмен информацией (например, маркетплейсы, стриминговые сервисы, социальные сети).

Технологический сектор отличается высокой динамичностью, что обусловливает разнообразие и постоянную эволюцию бизнес-моделей.

Ключевые бизнес-модели в IT-секторе

Эффективная монетизация информационных ресурсов требует продуманных бизнес-моделей. Рассмотрим наиболее распространенные и значимые из них:

1. Модель подписки (Subscription): Одна из самых популярных моделей, особенно в сфере цифрового контента и программного обеспечения. Она обеспечивает компании постоянный и легко прогнозируемый доход. Клиент платит регулярную плату (ежемесячно, ежегодно) за доступ к продукту или услуге.
   • Примеры из российского рынка: Онлайн-кинотеатры (например, «Иви», «Кинопоиск», Okko, Start) активно используют подписочную модель. Российский рынок онлайн-кинотеатров продемонстрировал рост выручки на 37% в 2024 году, достигнув 128,8 млрд рублей, и прогнозируется его рост на 10-15% в 2025 году до 145 млрд рублей. Проникновение платных подписок в России, как ожидается, увеличится с текущих 30% до 60-65% к 2027 году.
   • SaaS (Software-as-a-Service): Программное обеспечение как услуга. Клиенты получают доступ к ПО через интернет, не приобретая лицензию и не устанавливая его на свои серверы. Спрос на SaaS-решения растет, особенно среди малого и среднего бизнеса. Рынок Recommendation-as-a-Service (RaaS) в России оценивался более чем в 2 млрд рублей в год к 2024 году и продолжает расти.
2. Модель «длинного хвоста» (Long Tail): Эта модель фокусируется на продаже множества нишевых и недорогих продуктов, общая выручка от которых, несмотря на низкую индивидуальную доходность, может быть значительной. Она становится возможной благодаря низким издержкам хранения и распространения цифрового контента.
   • Примеры из российского рынка: Крупные онлайн-ритейлеры, такие как Wildberries и Ozon, успешно применяют эту модель, предлагая огромный ассортимент товаров от множества продавцов, включая множество нишевых продуктов.
3. Модель «блокировки» (Lock-in): Привязывает клиентов к продукту или экосистеме из-за высоких издержек или неудобств, связанных с переходом к конкурентам. Это может быть связано с инвестициями клиента в обучение, данные, специализированное оборудование или интеграцию с другими сервисами в рамках одной экосистемы.
   • Примеры из российской IT-индустрии: Развитие экосистем стриминговых платформ, где единая подписка предоставляет доступ к кино, музыке, электронным книгам и даже банковским услугам. Аналогично, проприетарные композиционные платформы для микросервисов, такие как Platform V от Сбербанка или DigitalQ, могут создавать эффект «блокировки» за счет сложности ре-платформинга и значительных затрат на перенос данных и интеграций.
4. IaaS (Infrastructure-as-a-Service) и PaaS (Platform-as-a-Service): Облачные бизнес-модели.
   • IaaS: Предоставление вычислительной мощности, хранения данных и сетевых ресурсов в аренду. Клиенты платят за используемую инфраструктуру.
   • PaaS: Предоставление платформы для разработки, запуска и управления приложениями. Клиенты платят только за долю используемых ресурсов, а провайдер управляет базовой инфраструктурой.

Помимо этих, в сфере электронного бизнеса также выделяют:

• Брокерскую модель: Доход от комиссий за посреднические услуги (например, агрегаторы билетов).
• Рекламную модель: Доход от показа рекламы (например, социальные сети, новостные порталы).
• Модель полезности: Оплата по мере использования (например, оплата за гигабайты данных или минуты разговора).
• Модель производителя: Прямой контакт с покупателями, минуя посредников (например, производители ПО, продающие свои продукты через собственные сайты).

Показатели монетизации: ARR и MRR

Для компаний, работающих по подписочной модели, критически важными становятся метрики, отражающие стабильность и предсказуемость доходов.

• Ежемесячный повторяющийся доход (MRR — Monthly Recurring Revenue): Сумма всех регулярных доходов, которые компания ожидает получать от своих клиентов каждый месяц. Это важнейший показатель для оценки здоровья и темпов роста бизнеса, работающего по подписке. MRR позволяет прогнозировать будущие доходы и планировать бюджет.
• Ежегодный повторяющийся доход (ARR — Annual Recurring Revenue): Аналогично MRR, но рассчитывается на годовой основе. ARR используется для оценки долгосрочных финансовых показателей и является ключевым индикатором для инвесторов при оценке компаний с подписочной моделью.

Эти показатели обеспечивают не только понимание текущей финансовой ситуации, но и позволяют прогнозировать доходы, что является фундаментом для устойчивого роста и успешной финансовой оценки поставщиков информационных ресурсов.

Специфика финансовой оценки поставщиков информационных ресурсов

Финансовый анализ является основой для принятия управленческих решений, оценки инвестиционной привлекательности и общей устойчивости компании. Однако для поставщиков информационных ресурсов, работающих в высокотехнологичном и быстро меняющемся секторе, применение стандартных методов требует специфической адаптации и использования уникальных индикаторов.

Общие подходы к финансовому анализу

Финансовый анализ представляет собой систематическое исследование финансовой деятельности предприятия с использованием теоретико-познавательных категорий, научного инструментария и регулятивных принципов. Он включает в себя несколько ключевых методов:

1. Ве��тикальный (структурный) анализ: Определяет долю каждой статьи финансовой отчетности (например, баланса или отчета о прибылях и убытках) в общем итоге. Это позволяет понять структуру активов, пассивов или доходов/расходов и выявить их изменения с течением времени. Например, выражая суммы по статьям в процентах к валюте баланса, можно оценить долю внеоборотных активов или собственного капитала.
2. Горизонтальный (динамический) анализ: Изучает изменения финансовых показателей во времени, сравнивая данные за разные периоды (например, текущий год с предыдущим). Этот метод позволяет выявить тенденции роста, спада или стабильности.
3. Анализ финансовых коэффициентов: Базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой отчетности. Коэффициенты группируются по категориям:
   • Коэффициенты ликвидности: Показывают способность компании покрывать свои краткосрочные обязательства.
   • Коэффициенты финансовой устойчивости: Характеризуют структуру капитала компании и ее способность противостоять финансовым рискам.
   • Коэффициенты рентабельности: Отражают эффективность использования ресурсов и получения прибыли.
   • Коэффициенты оборачиваемости: Показывают скорость использования активов компании для генерации выручки.
   • Коэффициенты рыночной активности: Отражают отношение рыночной стоимости акций к их балансовой стоимости.

Применимость этих общих подходов к IT-сектору имеет свои ограничения. Универсальные нормативные значения финансовых коэффициентов, часто используемые в традиционных отраслях, могут быть не всегда применимы к IT-компаниям. Высокая доля нематериальных активов, динамичность рынка и специфические бизнес-модели требуют осторожного подхода. Часто требуется сравнение с отраслевыми медианными значениями и анализ динамики показателей во времени, а не просто сравнение с «нормативными» величинами. Финансовая устойчивость поставщика, помимо стандартных коэффициентов, определяется также совокупностью специфических показателей, таких как объем доходов, уплаченные налоги и фонд оплаты труда.

Ключевые финансовые индикаторы IT-компаний

Помимо общих финансовых показателей, для IT-компаний существует ряд специфических индикаторов, которые позволяют более точно оценить их финансовое состояние и перспективы.

Среди стандартных показателей можно выделить:

• Чистая прибыль на акцию (EPS — Earnings Per Share): Доля прибыли, приходящаяся на одну обыкновенную акцию.
• Выручка (Revenue): Общий доход компании от основной деятельности.
• Рентабельность собственного капитала (ROE — Return On Equity): Показывает, сколько прибыли приносит каждый рубль собственного капитала.
• Маржа (рентабельность продаж): Отношение прибыли к выручке, характеризует эффективность операционной деятельности.

Однако именно уникальные для IT-сектора метрики дают наиболее глубокое понимание эффективности бизнеса:

Стоимость привлечения клиента (CAC)

Стоимость привлечения клиента (CAC — Customer Acquisition Cost) — это усредненная сумма, которую бизнес инвестирует в различные маркетинговые и сбытовые активности, чтобы привлечь одного нового платящего клиента. Эти расходы включают затраты на рекламу, продвижение, заработную плату отделов продаж и маркетинга, SEO, CRM-системы, email-маркетинг и другие инструменты.

Формула расчета CAC:

CAC = (Общие расходы на маркетинг и продажи) / (Количество новых клиентов за период)

• Пример расчета: Если за месяц IT-компания потратила 120 000 рублей на маркетинг и продажи и привлекла 30 новых клиентов, то CAC составит:
  CAC = 120 000 рублей / 30 клиентов = 4 000 рублей за клиента.

Важно не только рассчитать CAC, но и оценить его окупаемость. Срок окупаемости CAC обычно составляет от 1 до 6 месяцев в зависимости от бизнес-модели. Если CAC слишком высок по сравнению с доходом, который приносит клиент, это указывает на неэффективность маркетинговых и сбытовых стратегий.

Пожизненная ценность клиента (LTV)

Пожизненная ценность клиента (LTV — Lifetime Value, или CLV, CLTV — Customer Lifetime Value) — это прибыль, которую компания получает от одного клиента за весь период его взаимодействия с бизнесом, начиная с первой покупки и заканчивая последней. LTV является критически важной метрикой для компаний с подписочной моделью или моделью повторных покупок, поскольку она показывает долгосрочную ценность клиентской базы.

Одна из простых формул расчета LTV (на основе дохода):

LTV = (Общий доход за период) / (Число клиентов за период)

• Пример расчета: Если IT-компания, предоставляющая SaaS-услуги, получила общую выручку в 100 млн рублей за год от 5 000 активных клиентов, то LTV (доход на клиента в год) составит:
  LTV = 100 000 000 рублей / 5 000 клиентов = 20 000 рублей.

Для более точного расчета LTV рекомендуется использовать маржинальную прибыль вместо выручки, чтобы учесть переменные затраты, связанные с обслуживанием клиента. Соотношение LTV к CAC (обычно LTV/CAC ≥ 3) является одним из ключевых показателей устойчивости и рентабельности IT-бизнеса.

Методы оценки стоимости IT-компаний

Помимо анализа текущего финансового состояния, важной задачей является оценка рыночной стоимости IT-компании.

• Метод дисконтированного денежного потока (DCF — Discounted Cash Flow): Считается одним из наиболее точных методов для оценки крупных и зрелых IT-компаний. Он основан на прогнозировании будущих денежных потоков компании и дисконтировании их к текущему моменту времени. Однако этот метод требует детальной финансовой информации и построения сложных долгосрочных прогнозов, что может быть затруднительно для быстрорастущих и меняющихся IT-стартапов.
• Сравнительный подход (на основе мультипликаторов): Часто применяется для оценки мелких IT-компаний или стартапов, для которых сложно построить надежные финансовые прогнозы. Этот метод предполагает сравнение оцениваемой компании с аналогичными (по размеру, бизнес-модели, стадии развития) публичными компаниями или недавними сделками M&A в отрасли. Используются такие мультипликаторы, как отношение стоимости компании к выручке (EV/Revenue), стоимости компании к EBITDA (EV/EBITDA) или стоимости компании к количеству активных пользователей.

Применение информационных технологий играет важную роль в сборе, обработке и анализе финансово-экономической информации, обеспечивая данные для всех этих методов и способствуя принятию более обоснованных управленческих решений. И что из этого следует? Это прямо указывает на необходимость для руководителей IT-компаний не только владеть техническими аспектами, но и глубоко разбираться в финансовом менеджменте, чтобы использовать потенциал цифровых инструментов для повышения эффективности и конкурентоспособности.

Влияние электронных и цифровых валют на финансовые потоки и риски поставщиков информационных ресурсов

Эпоха цифровизации принесла с собой не только новые формы денег, но и совершенно иной ландшафт финансовых потоков, открывая как беспрецедентные возможности, так и серьезные риски для поставщиков информационных ресурсов.

Цифровой рубль и его влияние на финансовые потоки

Внедрение цифрового рубля в России, как и других цифровых валют центральных банков (ЦВЦБ) в мире, является одним из ключевых трендов, способных глубоко трансформировать финансовые потоки. Для поставщиков информационных ресурсов это означает:

1. Снижение транзакционных издержек: Поскольку переводы и платежи в цифровых рублях для граждан будут бесплатными, а для бизнеса тарифы составят лишь 0,3% от платежа, это значительно удешевит операции по сравнению с существующими комиссиями за эквайринг и банковские переводы. Это особенно выгодно для компаний, оперирующих большим количеством мелких транзакций (например, микроплатежи за контент, SaaS-подписки).
2. Повышение прозрачности и эффективности бюджетных процессов: Для IT-компаний, работающих с государственными заказами или получающих государственную поддержку, цифровой рубль может упростить и ускорить расчеты, а также повысить прозрачность целевого использования средств благодаря программируемым свойствам ЦВЦБ.
3. Модернизация финансовой системы: Цифровой рубль способствует развитию цифровых инфраструктурных элементов и новых платежных продуктов, что в целом повышает эффективность и устойчивость национальной платежной системы. Прогнозируемый дополнительный доход для бизнеса в размере 30–50 млрд рублей ежегодно и для банковского сектора в 5–8 млрд рублей свидетельствует о значительном экономическом эффекте.
4. Расширение финансовых услуг: Потенциал цифрового рубля может стимулировать создание новых финансовых продуктов и сервисов, интегрированных в цифровые экосистемы IT-компаний.

Роль и риски криптовалют

Криптовалюты, такие как биткойн и эфириум, стали значимым элементом современной экономики, предоставляя альтернативу традиционным фиатным валютам и платежным системам. Для поставщиков информационных ресурсов они могут быть привлекательны по ряду причин:

• Глобальность и децентрализация: Возможность проводить трансграничные платежи без посредников, снижая комиссии и ускоряя расчеты.
• Инновационность: Использование криптовалют демонстрирует технологическую продвинутость компании и привлекает определенную категорию клиентов и инвесторов.

Однако высокая волатильность криптовалют создает значительные риски:

1. Ценовые риски: Курсы криптовалют могут существенно колебаться за короткий промежуток времени, что влечет за собой риск обесценивания активов, если компания хранит криптовалюту на балансе или принимает ее в качестве оплаты. Например, несмотря на то, что годовая волатильность биткоина в 2024 году снизилась ниже 50% (по сравнению с 80% в 2022 году), она по-прежнему остается высокой по сравнению с традиционными активами.
2. Регуляторные риски: Неопределенный правовой статус криптовалют во многих юрисдикциях может создавать юридические и налоговые сложности для компаний.
3. Кибербезопасность: Инциденты, связанные с кражей криптовалют с бирж или кошельков, подчеркивают риски безопасности.

Новые возможности: ЦФА, смарт-контракты и встроенные финансы

Цифровизация финансов открывает для поставщиков информационных ресурсов множество новых возможностей за пределами просто использования цифровых денег:

1. Цифровые финансовые активы (ЦФА): Российский рынок ЦФА демонстрирует стремительный рост. Во II квартале 2025 года объем ЦФА в обращении увеличился на 86,1% по сравнению с началом года, достигнув 514,13 млрд рублей, а по состоянию на 1 июля 2025 года общий объем рынка ЦФА в России превысил 1 трлн рублей.
   • Новые продукты: Активно развиваются рублевые долговые ЦФА с фиксированным доходом и коротким сроком обращения, становясь важным инструментом привлечения капитала для компаний, в том числе и IT-сектора. Совкомбанк зарегистрировал выпуск ЦФА объемом до 1 трлн рублей со сроком погашения 99 лет, что говорит о попытках создания долгосрочных инструментов.
   • Операторы: Ключевыми операторами информационных систем для выпуска ЦФА в России являются платформы А-Токен, Сбербанк и Атомайз. Московская биржа лидировала по объему размещений в I квартале 2025 года.
   • Токенизация активов: Разрабатываются проекты по токенизации реальных активов, например, энергообъектов, что может открыть новые источники финансирования для компаний, в том числе IT-инфраструктуры.
2. Смарт-контракты: Самоисполняющиеся цифровые соглашения, записанные в блокчейне. Они находят применение в различных бизнес-процессах IT-компаний:
   • Цепочки поставок: Автоматизация расчетов и контроля поставок ПО или оборудования.
   • Факторинг и лизинг: Ускорение сделок и снижение операционной нагрузки благодаря автоматическому исполнению условий. Газпромбанк использует свою платформу для операций с ЦФА с 2022 года, проведя сделки с цифровыми активами на сумму свыше 1,5 млрд рублей в 2024 году.
   • Программируемые деньги: Возможность задавать условия использования денежных средств (например, целевые гранты для стартапов, благотворительные пожертвования), что повышает контроль и прозрачность.
3. Интегрированные финансовые услуги (Embedded Finance): Встраивание финансовых продуктов и сервисов напрямую в нефинансовые бизнес-процессы и платформы. Для IT-компаний это означает возможность:
   • Предлагать собственные платежные решения, кредиты или страховые продукты в рамках своих платформ (например, кредит на покупку SaaS-лицензии непосредственно в интерфейсе продукта).
   • Интегрировать банковские услуги в свои экосистемы, повышая лояльность клиентов и создавая новые источники дохода.

Таким образом, эволюция денег и появление цифровых активов не только меняют традиционные финансовые потоки, но и создают мощные стимулы для инноваций, требуя от поставщиков информационных ресурсов постоянной адаптации и стратегического планирования.

Регулирование денежного обращения и информационных технологий: актуальные аспекты и влияние на оценку

Динамичное развитие цифровой экономики и появление новых форм денег неизбежно вызывают потребность в адекватном правовом регулировании. Для поставщиков информационных ресурсов понимание актуальных законодательных актов и инициатив в сфере денежного обращения и IT-технологий является критически важным фактором, влияющим на их финансовую оценку и устойчивость.

Законодательство в сфере цифровых финансовых активов и криптовалют

В Российской Федерации основополагающим документом, регулирующим отношения, связанные с выпуском, учетом и обращением цифровых финансовых активов (ЦФА) и цифровой валюты, является Федеральный закон от 31.07.2020 № 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Однако, несмотря на его наличие, правовое поле продолжает активно развиваться:

1. Совместная работа Минфина и Банка России по крипторегулированию: Эти ведомства активно работают над созданием комплексной системы регулирования криптовалютных операций. Основной фокус направлен на легализацию криптоплатежей, оплату импорта и вывод валюты, особенно в условиях санкционного давления.
   • Экспериментальный правовой режим (ЭПР): В конце октября 2025 года Минфин и Центральный банк договорились о легализации расчетов в криптовалюте во внешнеэкономической деятельности в рамках ЭПР. В марте 2025 года Банк России инициировал трехлетний ЭПР для «особо квалифицированных инвесторов» («суперквалов») с высоким доходом или инвестиционным портфелем, чтобы протестировать легальные механизмы работы с криптоактивами. Осенью 2025 года Минфин предложил смягчить требования к статусу «суперквала» для расширения круга участников ЭПР.
   • Законопроект о криптообменниках: Банк России инициировал законопроект для законодательного регулирования криптообменников. Цель — вывести эту сферу из «серой зоны», предотвратить отмывание денег и финансирование терроризма, что соответствует глобальным стандартам FATF.
2. Административная и уголовная ответственность: Прорабатывается введение административной и уголовной ответственности за незаконную организацию оборота цифровой валюты. Генеральный прокурор РФ Александр Гуцан 21 октября 2025 года заявил, что вопрос об ответственности за незаконную организацию оборота цифровой валюты активно прорабатывается, особенно для организаторов нелегальных бирж и обменников.
   • Преступления с использованием ИИ: Министерство цифрового развития РФ в июне 2025 года подготовило законопроект, предусматривающий уголовную ответственность за преступления, совершенные с использованием искусственного интеллекта, включая кибермошенничество, с наказанием до 2 млн рублей штрафа или до 15 лет лишения свободы. За кибермошенничество с использованием ИИ может грозить до шести лет тюрьмы или штраф до 500 тыс. рублей.
   • Ответственность за нелегальную деятельность: С 1 июля 2025 года введена уголовная ответственность за оформление подставных индивидуальных предпринимателей (ИП) и использование чужих документов при регистрации, что призвано бороться с фиктивной деятельностью.
   • Защита коммерческой тайны: С 5 июля 2025 года введена уголовная ответственность за разглашение коммерческой, налоговой и банковской тайны, предусматривающая серьезные штрафы и сроки лишения свободы, особенно если речь идет о госконтрактах или утечках за рубеж. Это имеет прямое отношение к IT-компаниям, работающим с конфиденциальными данными.

Государственное регулирование и поддержка IT-отрасли

Помимо регулирования цифровых активов, на финансовую оценку поставщиков информационных ресурсов существенно влияют законы, касающиеся непосредственно IT-отрасли:

1. Основные законы в сфере IT:
   • Федеральный закон от 27.07.2006 № 149-ФЗ «Об информации, информационных технологиях и о защите информации»: Фундаментальный акт, регулирующий доступ, распространение и защиту информации, а также определяет основные понятия в сфе��е IT.
   • Федеральный закон «О персональных данных» (ФЗ-152): Регулирует сбор, хранение, обработку и защиту персональных данных граждан, что крайне важно для компаний, работающих с клиентской информацией.
   • Федеральный закон «О коммерческой тайне» (ФЗ-98): Определяет условия отнесения информации к коммерческой тайне и способы ее защиты.
2. Изменения в налоговых льготах для IT-компаний: С 1 января 2026 года планируется существенное изменение налоговых льгот для IT-организаций:
   • Повышение страховых взносов: Льготный тариф страховых взносов для IT-компаний будет повышен с 7,6% до 15% (для выплат в пределах установленной базы, с сохранением 7,6% для сумм сверх базы). Это может значительно увеличить операционные расходы компаний и повлиять на их финансовую устойчивость.
   • Условия сохранения льгот: Для сохранения налоговых льгот IT-компании должны быть аккредитованы Министерством цифрового развития, связи и массовых коммуникаций РФ и получать не менее 70% доходов от профильной деятельности.
   • Изменение НДС: Общая ставка НДС планируется к повышению с 20% до 22% с 1 января 2026 года, что коснется всех бизнесов, включая IT-сектор. Однако освобождение от НДС для продаж ПО, как ожидается, будет сохранено.
3. Инициативы по стимулированию развития больших данных и ИИ: Государство активно стремится стимулировать инновации в этих областях:
   • Национальный проект «Экономика данных» и Национальная стратегия развития ИИ до 2030 года: Являются ключевыми государственными программами, поддерживающими развитие искусственного интеллекта и больших данных в России.
   • Экспериментальные правовые режимы (ЭПР): В России действует 14 ЭПР для ИИ-проектов (например, в беспилотном транспорте и медицинских системах с ИИ), которые позволяют компаниям тестировать инновационные технологии с меньшими бюрократическими барьерами.
   • Кодекс этики ИИ: Более 380 российских организаций присоединились к Кодексу этики ИИ к началу 2025 года, что способствует формированию ответственного подхода к разработке и внедрению технологий.
   • ИТ-форумы и конференции: Мероприятия, такие как ИТ-форум «Цифровые решения» (12-15 ноября 2025 года в Москве) и международная конференция Data Fusion 2025 (16-17 апреля 2025 г., Москва), способствуют обмену опытом и демонстрации достижений отрасли.

Влияние регуляторной среды на финансовую устойчивость

Изменения в законодательстве и государственной поддержке формируют как риски, так и возможности для финансового положения поставщиков информационных ресурсов:

• Риски: Ужесточение регулирования криптовалют, потенциальное повышение налоговой нагрузки и ужесточение требований к соблюдению законодательства о данных могут увеличить операционные издержки и снизить рентабельность.
• Возможности: Государственная поддержка развития ИИ и больших данных, создание ЭПР, а также легализация некоторых аспектов крипторынка могут открыть новые рынки, стимулировать инвестиции и снизить риски для инновационных компаний.

Статистика подтверждает динамичное развитие сектора: оборот организаций, работающих в сфере информационных технологий, в сентябре 2025 года вырос на 4,6% по сравнению с сентябрем 2024 года, составив 190,3 млрд рублей. Оборот российских разработчиков программного обеспечения, консультационных и сопутствующих услуг в сентябре 2025 года вырос на 45,8% в годовом выражении, достигнув 716,9 млрд рублей. Эти данные подчеркивают важность адаптации к меняющейся регуляторной среде для обеспечения устойчивого роста.

Выводы

Исследование современной роли денег в финансовой оценке поставщиков информационных ресурсов в условиях цифровой экономики демонстрирует глубокие и многогранные изменения, затрагивающие как теоретические основы денежного обращения, так и практические аспекты ведения бизнеса в IT-секторе.

Ключевые выводы исследования заключаются в следующем:

1. Трансформация сущности и функций денег: Деньги, оставаясь всеобщим эквивалентом, претерпевают кардинальную эволюцию. Традиционные функции — мера стоимости, средство обращения, средство платежа, средство накопления — трансформируются под влиянием цифровых технологий, становясь быстрее, прозрачнее и зачастую дешевле. Появляются новые функции, такие как коммуникативная, а также возможность реализации смарт-контрактов и программируемых денег, что открывает новые горизонты для финансовых операций. Внедрение цифрового рубля в России, с его поэтапным графиком и тарифами, обещает снижение транзакционных издержек и повышение эффективности бюджетных процессов, принося значительный дополнительный доход как бизнесу, так и банковскому сектору.
2. Специфика бизнес-моделей IT-сектора: Поставщики информационных ресурсов оперируют в высокодинамичной среде, используя уникальные бизнес-модели, такие как подписка (SaaS, RaaS), «длинный хвост», «блокировка», IaaS и PaaS. Эти модели требуют особого подхода к финансовой оценке, основанного на показателях ежемесячного и ежегодного повторяющегося дохода (MRR, ARR), что обеспечивает прогнозируемость и стабильность финансовых потоков.
3. Уникальные метрики финансовой оценки: Для адекватной финансовой оценки IT-компаний недостаточно стандартных показателей. Критически важными становятся специфические метрики, такие как Стоимость привлечения клиента (CAC) и Пожизненная ценность клиента (LTV). Понимание и оптимизация этих показателей (например, поддержание соотношения LTV к CAC ≥ 3) являются залогом рентабельности и устойчивого роста. Расчет и анализ этих метрик, наряду с традиционными методами (вертикальный, горизонтальный анализ, анализ финансовых коэффициентов), позволяют инвесторам и менеджерам принимать более обоснованные решения.
4. Влияние электронных и цифровых валют: Электронные и цифровые валюты создают как значительные возможности (снижение издержек, повышение прозрачности, новые продукты на рынке ЦФА, смарт-контракты, встроенные финансы), так и существенные риски (волатильность криптовалют, кибербезопасность, регуляторная неопределенность). Стремительный рост рынка ЦФА в России, появление новых продуктов и операторов указывает на потенциал для привлечения капитала и оптимизации бизнес-процессов в IT-сфере.
5. Роль регуляторной среды: Законодательное регулирование в сфере цифровых финансовых активов и информационных технологий играет ключевую роль. Совместная работа Минфина и Банка России по формализации крипторынка, введение административной и уголовной ответственности за нарушения, а также изменения в налоговых льготах для IT-компаний (повышение страховых взносов с 1 января 2026 года) напрямую влияют на финансовое положение компаний. В то же время, государственная поддержка (Национальный проект «Экономика данных», ЭПР для ИИ-проектов) создает благоприятные условия для инновационного развития.

В целом, современная роль денег в финансовой оценке поставщиков информационных ресурсов требует комплексного анализа, учитывающего трансформацию денежных функций, специфику бизнес-моделей IT-сектора, применение уникальных финансовых метрик и динамику регуляторной среды. Для студентов экономических и IT-направлений это означает необходимость не только освоения классических экономических теорий, но и глубокого погружения в постоянно меняющийся мир цифровых финансов и технологий. Дальнейшие исследования в этой динамично развивающейся сфере критически важны для обеспечения финансовой устойчивости и инновационного развития компаний, формирующих будущее цифровой экономики.

Список использованной литературы

1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. Москва: Ника-Центр, 2000.
2. Баронов В.В., Калянов Г.Н., Попов Ю.И., Рыбников А.И., Титовский И.Н. Автоматизация управления предприятием. Москва: ИНФРА-М, 2000. 239 с.
3. Введение в информационный бизнес / под ред. В.П. Тихомирова, А. Хорошилова. Москва: Финансы и статистика, 2006.
4. Волчков С.А. Мировые стандарты управления промышленным предприятием в информационных системах (ERP-системах) // Организатор производства. 2009. № 1. С. 43.
5. Ефимова Н.Ф. Финансовый менеджмент. Москва: Аспект-пресс, 2003.
6. Костров А.В. Основы информационного менеджмента. Москва, 2003.
7. Исаков М.Н. Информационный менеджмент. Томск, 2005.
8. Современная денежная теория, ее истоки и риски. URL: https://econs.online/articles/opinions/sovremennaya-denezhnaya-teoriya-ee-istoki-i-riski/ (дата обращения: 30.10.2025).
9. Эволюция функций денег в условиях цифровизации экономики // Журнал прикладных исследований. 2024. № 8. URL: https://www.zhpi.ru/journal/article/2024-8-8-017-evolyutsiya-funktsiy-deneg-v-usloviyah-tsifrovizatsii-ekonomiki (дата обращения: 30.10.2025).
10. Будущее денег в цифровом мире // Экономика — Финансы — Регулирование. URL: https://econs.online/articles/opinions/budushchee-deneg-v-tsifrovom-mire/ (дата обращения: 30.10.2025).
11. Ларина О.И., Морыженкова Н.В. Перспективы цифровой трансформации денежных систем // Вестник Астраханского государственного технического университета. Серия: Экономика. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=49749171 (дата обращения: 30.10.2025).
12. Современная денежная теория: историческая ретроспектива // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennaya-denezhnaya-teoriya-istoricheskaya-retrospektiva (дата обращения: 30.10.2025).
13. Роль электронных платежных систем в процессе цифровой трансформации экономики // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/rol-elektronnyh-platezhnyh-sistem-v-protsesse-tsifrovoy-transformatsii-ekonomiki (дата обращения: 30.10.2025).
14. Оценка акций IT-сектора. Как оценить бумаги производителей «железа» и «софта». 2021. URL: https://www.finam.ru/publications/item/ocenka-akcii-it-sektora-kak-ocenit-bumagi-proizvoditelei-zheleza-i-softa-20211112-181500/ (дата обращения: 30.10.2025).
15. Финансовый аналитик в IT: как анализировать бизнес-модели технологических компаний // Блог SF Education. URL: https://sf.education/blog/finansovyy-analitik-v-it (дата обращения: 30.10.2025).
16. Цифровая валюта центрального банка: скрытые риски и технические вызовы 2025. URL: https://42clouds.com/blog/cifrovaya-valyuta-centralnogo-banka-skrytye-riski-i-tekhnicheskie-vyzovy/ (дата обращения: 30.10.2025).
17. Что такое монетизация? Полное руководство // Tridens. URL: https://tridens.com/ru/what-is-monetization-the-complete-guide/ (дата обращения: 30.10.2025).
18. Какую модель монетизации выбрать IT-стартапу: примеры и кейсы // Habr. URL: https://habr.com/ru/articles/499126/ (дата обращения: 30.10.2025).
19. Как оценить стоимость ИТ-компании? // Бизнес-секреты — Т‑Банк. URL: https://secrets.tinkoff.ru/biznes-s-nulya/stoimost-it-kompanii/ (дата обращения: 30.10.2025).
20. Цифровые валюты центральных банков (CBDC) и их влияние на финансовый рынок. URL: https://42clouds.com/blog/cifrovye-valyuty-centralnyx-bankov-kak-oni-vliyayut-na-mirovuyu-ekonomiku/ (дата обращения: 30.10.2025).
21. От эксперимента к реальности: как изменится регулирование цифровых активов в России // Moneytimes.Ru. URL: https://moneytimes.ru/ot-eksperimenta-k-realnosti-kak-izmenitsya-regulirovanie-tsifrovyh-aktivov-v-rossii/ (дата обращения: 30.10.2025).
22. 7 бизнес-моделей для монетизации цифрового контента. URL: https://contentim.io/blog/7-biznes-modeley-dlya-monetizatsii-tsifrovogo-kontenta/ (дата обращения: 30.10.2025).
23. О балансе между инновациями и регулированием: что обсудили на Форуме ЦИФРАПРАВА // Право РУ. URL: https://pravo.ru/story/252924/ (дата обращения: 30.10.2025).
24. Федеральный закон от 31.07.2020 N 259-ФЗ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_358753/ (дата обращения: 30.10.2025).
25. Бизнес-модели электронного бизнеса // Белорусский государственный университет информатики и радиоэлектроники. URL: https://libeldoc.bsuir.by/handle/123456789/22934 (дата обращения: 30.10.2025).
26. Федеральный закон «Об информации, информационных технологиях и о защите информации» от 27.07.2006 N 149-ФЗ // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_61798/ (дата обращения: 30.10.2025).
27. Трансформация бизнес-моделей электронного бизнеса в условиях нестабильной внешней среды // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/transformatsiya-biznes-modeley-elektronnogo-biznesa-v-usloviyah-nestabilnoy-vneshney-sredy (дата обращения: 30.10.2025).
28. Современные методы финансового анализа // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-metody-finansovogo-analiza-1 (дата обращения: 30.10.2025).
29. Современные бизнес-модели электронной коммерции // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sovremennye-biznes-modeli-elektronnoy-kommertsii (дата обращения: 30.10.2025).
30. Особенности управления финансами в IT-компаниях // Первое экономическое издательство. URL: https://creativeconomy.ru/lib/42938 (дата обращения: 30.10.2025).
31. Безкровная Г.Д. Применение информационных технологий при проведении финансово-экономического анализа. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=23348633 (дата обращения: 30.10.2025).
32. Об утверждении Правил осуществления государственных закупок // ИПС «Әділет». URL: https://adilet.zan.kz/rus/docs/P2200000890 (дата обращения: 30.10.2025).
33. Особенности бизнес-моделей цифровых платформ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-biznes-modeley-tsifrovyh-platform (дата обращения: 30.10.2025).
34. Мир без наличных: как исчезновение кэша изменит поведение инвесторов // РосНГ. URL: https://rosng.ru/post/mir-bez-nalichnyh-kak-ischeznovenie-kesha-izmenit-povedenie-investorov (дата обращения: 30.10.2025).
35. В сентябре оборот российских разработчиков ПО вырос на 45,8% г/г // Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/989712 (дата обращения: 30.10.2025).
36. Оборот российских разработчиков ПО вырос на 45,8% в сентябре // БКС Экспресс. URL: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/oborot-rossiiskikh-razrabotchikov-po-vyros-na-45-8-v-sentiabre (дата обращения: 30.10.2025).
37. Информационные ресурсы // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%98%D0%BD%D1%84%D0%BE%D1%80%D0%BC%D0%B0%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD%D0%BD%D1%8B%D0%B5_%D1%80%D0%B5%D1%81%D1%83%D1%80%D1%81%D1%8B (дата обращения: 30.10.2025).
38. Экономическая информация и информационные ресурсы // Электронно-образовательные ресурсы. URL: http://www.e-osnova.ru/lect_econom_inform/lect_econom_inform_1_1 (дата обращения: 30.10.2025).
39. Место и роль информационных ресурсов в современной экономике // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/mesto-i-rol-informatsionnyh-resursov-v-sovremennoy-ekonomike (дата обращения: 30.10.2025).
40. Цифровой рубль // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/fintech/dr/ (дата обращения: 30.10.2025).