Стандарты оценки стоимости предприятия (бизнеса) в Российской Федерации: нормативное регулирование, основные понятия и практическое применение

Современная российская экономика, несмотря на все внешние вызовы, продолжает демонстрировать динамичное развитие, особенно в таких ключевых секторах, как обрабатывающие отрасли и информационные технологии. Эта динамика находит отражение в значительном росте инвестиций в основной капитал, который в 2024 году увеличился на 7,4%, достигнув внушительных 39,533 трлн рублей. На фоне этого роста, рынок слияний и поглощений (M&A) также демонстрирует устойчивый интерес: в 2024 году общий объем сделок достиг 54,3 млрд долларов США (около 5,03 трлн рублей), заключено 499 сделок. Эти цифры ясно показывают, что определение стоимости предприятия — это не просто теоретическая задача, а жизненно важный инструмент для принятия стратегических решений в условиях постоянно меняющегося рынка.

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — это процесс, который позволяет выявить реальную экономическую ценность компании, ее активов и обязательств на определенную дату. Данная процедура является краеугольным камнем для инвесторов, собственников, кредиторов и государственных органов, предоставляя им объективную информацию для купли-продажи активов, привлечения финансирования, залогового обеспечения, приватизации, налогообложения и разрешения имущественных споров. Без четких и унифицированных стандартов этот процесс был бы хаотичным и непрозрачным, что ставило бы под сомнение достоверность любых экономических транзакций. Именно поэтому стандартизация и унификация оценки столь важны для стабильности и предсказуемости рынка.

Цель данной работы — систематизировать и глубоко проанализировать информацию о стандартах оценки стоимости предприятия в Российской Федерации. Мы рассмотрим их нормативное регулирование, основные понятия, принципы, подходы и методы, а также специфику практического применения в российской экономике с учетом последних изменений в законодательстве. Особое внимание будет уделено актуальным Федеральным стандартам оценки (ФСО) 2022 года, которые заменили предыдущие редакции, и специализированному ФСО № 8 «Оценка бизнеса». Работа призвана стать исчерпывающим академическим рефератом, который может служить основой для курсовых и дипломных работ, обеспечивая всестороннее понимание предмета для студентов и специалистов.

Эволюция и современная нормативно-правовая база оценочной деятельности в РФ

Проследить историю становления оценочной деятельности в России и подробно рассмотреть текущую законодательную основу, акцентируя внимание на последних изменениях.

Исторический контекст и предпосылки формирования регулирования

История оценочной деятельности в России после распада Советского Союза является ярким примером стремительного становления новой экономической отрасли «с нуля». До 1998 года, когда в стране только формировались основы рыночной экономики, оценочная деятельность осуществлялась без какого-либо полноценного нормативно-правового регулирования. Этот период характеризовался стихийным развитием рынка, где спрос на услуги оценщиков был колоссальным, особенно в свете масштабной приватизации государственных предприятий. Миллионы объектов недвижимости, производственных комплексов и прочих активов, ранее находившихся в государственной собственности, переходили в частные руки, требуя определения их рыночной стоимости, ведь именно приватизация стала мощным катализатором для быстрого формирования нового рынка оценочных услуг.

На том этапе отсутствовали формальные образовательные программы для оценщиков, и специалисты, многие из которых приходили из смежных областей, вынуждены были адаптировать зарубежные методики, зачастую опираясь на материалы Американского общества оценщиков. Обучение было краткосрочным, порой составляя всего лишь 100 часов, что, безусловно, не способствовало формированию единой методологической основы. Отсутствие унифицированных подходов и четких законодательных рамок создавало определенные риски и неопределенность в оценочной практике, однако именно этот период стал фундаментом, на котором впоследствии выстроилась современная система регулирования.

Федеральный закон № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»

Переломным моментом в развитии оценочной деятельности стало принятие Федерального закона № 135-ФЗ от 29.07.1998 «Об оценочной деятельности в Российской Федерации». Этот закон стал настоящим краеугольным камнем, заложившим правовые и организационные основы для профессиональной оценки в стране. Он определил основные понятия, права и обязанности участников оценочной деятельности, а также установил требования к квалификации оценщиков и порядку проведения оценки. Введение лицензирования оценочной деятельности в 1999 году, а затем его отмена и переход к системе саморегулирования, также оказали существенное влияние на формирование рынка. Закон № 135-ФЗ стал той основой, вокруг которой начала формироваться комплексная система стандартов, направленных на унификацию и повышение качества оценочных услуг, создавая фундамент для будущих изменений и улучшений.

Система Федеральных стандартов оценки (ФСО): от истоков к современности (2022 год)

В системе нормативно-правового регулирования оценочной деятельности особую роль играют Федеральные стандарты оценки (ФСО), являющиеся обязательными к применению при осуществлении оценочной деятельности, обеспечивая единообразие подходов, методов и процедур. Разработкой этих стандартов занимается Национальный совет по оценочной деятельности, что гарантирует их соответствие современным требованиям и потребностям рынка.

Долгое время основу системы ФСО составляли стандарты, утвержденные Приказами Минэкономразвития России от 20.05.2015: ФСО №1 (№ 297) «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки», ФСО №2 (№ 298) «Цель оценки и виды стоимости» и ФСО №3 (№ 299) «Требования к отчету об оценке». Эти стандарты заменили аналогичные документы, утвержденные еще в 2007 году, и стали важным шагом в развитии оценочной практики.

Однако, учитывая динамичное развитие экономики и необходимость гармонизации с международными стандартами, в 2022 году произошли существенные изменения в нормативной базе. Приказом Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200 была утверждена новая структура Федеральных стандартов оценки (ФСО I-VI), которые заменили предыдущие общие стандарты. В частности:

• ФСО I «Структура Федеральных стандартов оценки и основные понятия, используемые в Федеральных стандартах оценки» стал новым общим стандартом, который определяет структуру всей системы ФСО и ключевую терминологию.
• ФСО II «Цель оценки и виды стоимости» заменил ФСО №2 (2015), детализируя подходы к определению различных видов стоимости.
• ФСО III «Процесс оценки» устанавливает общие требования к этапам проведения оценки.
• ФСО IV «Задание на оценку» определяет требования к составлению и содержанию задания на оценку.
• ФСО V «Допущения и ограничительные условия» регулирует применение допущений и ограничений в оценочной деятельности.
• ФСО VI «Требования к отчету об оценке» пришел на смену ФСО №3 (2015), устанавливая новые требования к содержанию и оформлению отчетов.

Помимо этих общих стандартов, в системе ФСО существуют также специализированные стандарты, которые регулируют оценку конкретных видов объектов. Для оценки предприятий (бизнеса) ключевым документом является ФСО № 8 «Оценка бизнеса», утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 01.06.2015 № 326, но с важными изменениями, внесенными Приказом Минэкономразвития России от 14.04.2022. Таким образом, старые ФСО № 1, 2, 3 (2015 года) утратили свою актуальность как основополагающие документы и были заменены более современными и детализированными стандартами 2022 года.

Эта эволюция законодательной базы свидетельствует о постоянном стремлении к совершенствованию оценочной деятельности, повышению ее прозрачности, достоверности и соответствия как национальным экономическим реалиям, так и лучшим международным практикам, что укрепляет доверие к результатам оценки.

Основные понятия, принципы и виды стоимости в оценочной деятельности

Определить ключевые термины, принципы и виды стоимости, используемые в оценочной деятельности, в соответствии с действующими ФСО.

Объекты оценки и понятие стоимости

В сердце любой оценочной деятельности лежит необходимость определения ценности. Под «оценкой бизнеса» понимается комплексная процедура по установлению экономической стоимости предприятия как единого имущественного комплекса, способного приносить доход. Этот процесс не ограничивается лишь материальными активами, но охватывает все составляющие, формирующие ценность компании, ведь именно они определяют потенциал для будущего роста и прибыли.

Согласно законодательству РФ, к «объектам оценки» относятся объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте. Это могут быть земельные участки, здания, оборудование, акции, доли в уставном капитале, а также нематериальные активы, такие как патенты, товарные знаки, деловая репутация (гудвилл). Оценка бизнеса в этом контексте рассматривает предприятие как совокупность таких объектов, функционирующих в единой экономической системе.

Ключевым результатом работы оценщика является «стоимость объекта оценки» — это наиболее вероятная расчетная величина, которая определяется на конкретную «дату оценки» в соответствии с выбранным видом стоимости, как того требуют Федеральные стандарты оценки, в частности ФСО II «Цель оценки и виды стоимости» (Приказ Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200). «Итоговая величина стоимости» — это не просто сумма разрозненных оценок, а согласованный (обобщенный) результат, полученный с использованием различных подходов и методов оценки. Важно отметить, что эта итоговая величина стоимости всегда должна быть выражена в валюте Российской Федерации, то есть в рублях. Результат оценки имеет широкий спектр применения: от установления цены сделки (купли-продажи, аренды, залога) до целей налогообложения, составления финансовой отчетности, реорганизации предприятия и разрешения имущественных споров. При этом, согласно ФСО I, итоговая величина стоимости, указанная в отчете, может быть признана рекомендуемой для целей совершения сделки, если с даты составления отчета до даты сделки прошло не более 6 месяцев.

Фундаментальные принципы оценки

Оценочная деятельность базируется на ряде фундаментальных принципов, которые определяют логику и подходы к определению стоимости. Эти принципы являются универсальными и закреплены как в российских, так и в международных стандартах оценки.

1. Принцип полезности: Этот принцип гласит, что стоимость объекта оценки определяется его способностью удовлетворять потребности пользователя и приносить ему доход или выгоду. Предприятие, генерирующее стабильную прибыль или обладающее потенциалом для роста, будет иметь более высокую стоимость, чем неэффективный или убыточный актив, поскольку инвесторы всегда ищут активы, максимизирующие их отдачу.
2. Принцип замещения: Согласно этому принципу, максимальная стоимость объекта оценки определяется наименьшей ценой, по которой можно приобрести на рынке другой объект с эквивалентной полезностью. Если аналогичное предприятие или его активы можно купить дешевле, чем воспроизвести или создать, то и стоимость оцениваемого объекта не должна превышать эту цену замещения.
3. Принцип ожидания (перспективы): Стоимость объекта оценки тесно связана с ожидаемыми в будущем выгодами от его владения и использования. Инвесторы приобретают активы не ради их исторической стоимости, а ради потенциальных будущих доходов, которые они могут принести.
4. Принцип изменения: Рыночная стоимость не является постоянной величиной. Она постоянно меняется под воздействием внешних и внутренних факторов, таких как экономическая ситуация, технологический прогресс, изменения в законодательстве, управленческие решения и т.д. Оценщик всегда фиксирует стоимость на определенную дату оценки.
5. Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования: Этот принцип утверждает, что стоимость актива должна определяться исходя из его наиболее прибыльного и законного использования, которое физически возможно, экономически оправдано и соответствует всем нормативным требованиям.

Эти принципы формируют теоретическую основу для применения различных подходов и методов оценки, позволяя оценщику выбрать наиболее адекватные инструменты для каждой конкретной ситуации.

Виды стоимости согласно ФСО II (Приказ № 200 от 14.04.2022) и их практическое применение

Актуальный Федеральный стандарт оценки II «Цель оценки и виды стоимости» (утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200) стал ключевым документом, заменившим ФСО №2 (2015 года) и подробно регламентирующим различные виды стоимости, используемые в оценочной деятельности. Этот стандарт подчеркивает, что выбор вида стоимости определяется целью оценки и предполагаемым использованием ее результата. Каждый вид стоимости имеет свою специфику и область применения, что отражено в таблице 1.

Таблица 1: Виды стоимости объекта оценки согласно ФСО II и их применение

Вид стоимости	Определение (согласно ФСО II)	Практическое применение
Рыночная стоимость	Наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда: одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение; стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах; объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты типичным для объекта оценки способом; цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было; платеж за объект оценки выражен в денежной форме.	Применяется при сделках купли-продажи предприятий, их долей или акций, при залоге имущества для получения кредита, при внесении в уставный капитал, при разрешении имущественных споров, а также для целей страхования и составления финансовой отчетности, если того требуют стандарты. Это наиболее часто определяемый вид стоимости.
Инвестиционная стоимость	Стоимость объекта оценки для конкретного инвестора или группы инвесторов при установленных этим инвестором (инвесторами) целях использования объекта оценки.	Используется, когда инвестор оценивает потенциальные выгоды, которые объект может принести именно ему, исходя из его специфических инвестиционных планов, синергетического эффекта с существующими активами или налоговых преимуществ. Например, при принятии решения о приобретении компании для расширения производственной линии или выхода на новый рынок.
Ликвидационная стоимость	Стоимость объекта оценки, рассчитанная с учетом влияния чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным, то есть в срок, существенно меньший обычного срока экспозиции для аналогичных объектов.	Применяется в случаях вынужденной продажи активов или предприятия, например, при банкротстве, судебном взыскании, срочной реорганизации или ликвидации. Ликвидационная стоимость, как правило, ниже рыночной, поскольку учитывает дисконт за срочность и отсутствие оптимальных условий продажи.
Кадастровая стоимость	Стоимость объекта недвижимости, определяемая в порядке, предусмотренном законодательством Российской Федерации о государственной кадастровой оценке.	Используется для целей налогообложения (например, налога на имущество организаций), определения арендной платы за государственное и муниципальное имущество, а также для иных государственных и муниципальных нужд, где требуется единообразная и массовая оценка недвижимости. Хотя она напрямую не является стоимостью предприятия, но сильно влияет на его финансовое состояние.

Выбор правильного вида стоимости — это один из первых и наиболее ответственных шагов в процессе оценки. Он непосредственно влияет на методологию, объем собираемой информации и, в конечном итоге, на достоверность и применимость результата оценки, определяя его релевантность для поставленной задачи.

Актуальные Федеральные стандарты оценки (ФСО I-VI и ФСО № 8) и их содержание

Детально рассмотреть содержание и требования основных действующих федеральных стандартов оценки, с��окусировавшись на их практическом применении при оценке бизнеса.

В 2022 году в Российской Федерации произошли существенные изменения в системе Федеральных стандартов оценки (ФСО), которые являются обязательными для всех субъектов оценочной деятельности. Эти изменения были направлены на унификацию подходов, повышение прозрачности и соответствие международным практикам. Приказ Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200 утвердил новые общие стандарты (ФСО I-VI), а также были внесены изменения в специализированный ФСО № 8 «Оценка бизнеса».

Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО I)

ФСО I «Структура Федеральных стандартов оценки и основные понятия, используемые в Федеральных стандартах оценки», утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200, пришел на смену ФСО №1 2015 года. Этот стандарт является основополагающим для всей системы ФСО, поскольку он определяет общие понятия оценки, основные подходы к определению стоимости и общие требования к проведению оценочных работ. Он служит своего рода «дорожной картой» для оценщика, задавая рамки и терминологию, используемые во всей оценочной деятельности.

Ключевые аспекты ФСО I:

• Определения: Стандарт четко определяет основные термины, такие как «объект оценки», «дата оценки», «стоимость объекта оценки», «итоговая величина стоимости», «подход к оценке», «метод проведения оценки».
• Подход к оценке трактуется как совокупность методов оценки, объединенных общей методологией. Это означает, что подход — более широкая категория, чем метод. Например, доходный подход включает в себя такие методы, как метод дисконтированных денежных потоков или метод капитализации дохода.
• Метод проведения оценки — это последовательность процедур, которая на основе собранной информации позволяет определить стоимость объекта оценки в рамках одного из подходов.
• Общие требования к проведению оценки: ФСО I устанавливает, что оценщик должен обладать необходимыми знаниями и опытом, использовать достоверную информацию, обосновывать свои выводы и обеспечивать объективность оценки. Также стандарт подчеркивает важность анализа рынка объекта оценки и выбора адекватных методов.

Практическое применение ФСО I заключается в том, что он является отправной точкой для любой оценочной работы, обеспечивая единое понимание терминологии и общих принципов, независимо от типа объекта оценки, что является залогом профессионализма и прозрачности.

Цель оценки и виды стоимости (ФСО II)

ФСО II «Цель оценки и виды стоимости», также утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200, заменил ФСО №2 2015 года. Этот стандарт является критически важным, поскольку он подробно раскрывает ключевое понятие в оценочной деятельности — «цель оценки» — и детализирует различные «виды стоимости», которые могут быть определены.

Основные положения ФСО II:

• Цель оценки: Стандарт определяет, что целью оценки является определение стоимости объекта оценки, при этом конкретный вид стоимости должен быть четко установлен в задании на оценку и соответствовать предполагаемому использованию результата оценки. Например, для сделки купли-продажи это, как правило, рыночная стоимость, а для целей налогообложения — кадастровая.
• Предполагаемое использование результата оценки: Этот аспект имеет решающее значение, поскольку именно он диктует выбор вида стоимости и методологии. Оценщик должен четко понимать, для чего заказчику необходим отчет, чтобы обеспечить максимальную релевантность и достоверность результата.
• Влияние даты оценки: ФСО II подчеркивает, что «дата оценки» является фиксированным моментом времени, по состоянию на который определяется стоимость. Вся информация, принимаемая оценщиком во внимание, должна быть актуальна именно на эту дату.
• Предпосылки стоимости: Стандарт уделяет внимание «предпосылкам стоимости», таким как предполагаемая сделка, характеристики участников, особенности использования объекта и характер самой сделки. Эти предпосылки напрямую влияют на выбор вида стоимости, допущений, используемой информации, а также подходов и методов оценки.
• Определение видов стоимости: Как уже было подробно рассмотрено, ФСО II дает четкие определения рыночной, инвестиционной, ликвидационной и кадастровой стоимости, раскрывая их специфику и условия применения.

Практическое значение ФСО II заключается в том, что он позволяет оценщику и заказчику оценки однозначно определить, какая именно стоимость требуется в конкретной ситуации, избегая разночтений и потенциальных ошибок при интерпретации результатов, что повышает точность и надежность оценочных заключений.

Требования к отчету об оценке (ФСО VI)

ФСО VI «Требования к отчету об оценке», утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 14.04.2022 № 200, заменил ФСО №3 2015 года и устанавливает строгие требования к составлению и содержанию отчета об оценке. Отчет является ключевым документом, который представляет результаты работы оценщика и должен быть максимально полным, прозрачным и обоснованным.

Основные требования ФСО VI к отчету об оценке:

• Обязательность и содержание: Отчет об оценке является обязательным документом, составляемым по итогам проведения оценки. В нем должна быть изложена вся информация, существенная с точки зрения оценщика для определения стоимости объекта оценки. Отчет не должен содержать информацию, не использующуюся при определении стоимости, если она не является обязательной согласно ФСО и стандартам СРО.
• Достоверность и подтверждение информации: Все данные, приведенные в отчете и существенно влияющие на стоимость, должны быть подтверждены. Это означает, что оценщик обязан приводить ссылки на источники информации, позволяющие сделать выводы об их авторстве и дате подготовки. При необходимости к отчету должны быть приложены копии материалов и распечаток, подтверждающих используемые данные.
• Описание методологии и расчетов: В отчете должна быть подробно описана применяемая методология, включая выбранные подходы и методы оценки, а также выполненные расчеты. Это обеспечивает прозрачность процесса оценки и позволяет сторонним специалистам проверить корректность выводов.
• Обоснование допущений и ограничений: Все допущения, принятые оценщиком в ходе работы, и ограничительные условия, влияющие на результат оценки, должны быть четко сформулированы и обоснованы в отчете.

Соблюдение требований ФСО VI критически важно для обеспечения юридической силы отчета об оценке и его признания всеми заинтересованными сторонами. Это гарантирует профессионализм и ответственность оценщика, что особенно актуально в условиях повышенного спроса на достоверную оценку.

Оценка бизнеса (ФСО № 8): Специализированный стандарт

Помимо общих стандартов, для оценки предприятий действует специализированный Федеральный стандарт оценки № 8 «Оценка бизнеса». Утвержденный Приказом Минэкономразвития России от 01.06.2015 № 326, этот стандарт был существенно обновлен и детализирован изменениями от 14.04.2022. ФСО № 8 является ключевым документом, который устанавливает специфические требования к проведению оценки бизнеса, дополняя и конкретизируя общие положения ФСО I-VI.

Особенности и требования ФСО № 8 «Оценка бизнеса»:

• Объект оценки: ФСО № 8 определяет, что объектом оценки бизнеса может быть предприятие как имущественный комплекс, акции, доли в уставном (складочном) капитале, паи, эмиссионные ценные бумаги, права требования, а также иные объекты гражданских прав, которые входят в состав бизнеса.
• Цель оценки бизнеса: Стандарт уточняет цели, для которых может проводиться оценка бизнеса, включая купля-продажу, реорганизацию, банкротство, залог, инвестирование, разрешение споров и другие экономические операции.
• Требования к информации: ФСО № 8 устанавливает специфические требования к объему и качеству информации, необходимой для оценки бизнеса. Это включает финансовую отчетность (бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах), данные о производственных мощностях, клиентской базе, структуре управления, планах развития, а также информацию о рынке, на котором функционирует компания.
• Применение подходов и методов: Стандарт детализирует, как должны применяться доходный, затратный и сравнительный подходы при оценке бизнеса. Он подчеркивает необходимость анализа специфических факторов, таких как отраслевые особенности, конкурентная среда, риски и перспективы развития.
• Согласование результатов: ФСО № 8 уделяет особое внимание процессу согласования результатов, полученных с использованием различных подходов. Оценщик должен не просто усреднять значения, но и обоснованно выбрать наиболее релевантный результат, исходя из цели оценки, вида стоимости и качества исходных данных.
• Требования к отчету: Стандарт дополняет общие требования к отчету об оценке, установленные ФСО VI, конкретизируя, какая информация должна быть включена в отчет именно при оценке бизнеса, например, подробный анализ финансового состояния компании, описание бизнес-модели, анализ рынка.

ФСО № 8 играет центральную роль в унификации и повышении качества оценки бизнеса в России. Он обеспечивает оценщиков четкими ориентирами и требованиями, что способствует повышению доверия к результатам оценки и их эффективному использованию в различных экономических операциях.

Подходы и методы оценки стоимости предприятия в соответствии с ФСО

Систематизировать основные подходы (затратный, доходный, сравнительный) и конкретные методы, применяемые при оценке стоимости бизнеса согласно действующим стандартам.

Общие положения по применению подходов

В основе профессиональной оценки стоимости предприятия лежат три фундаментальных подхода: затратный, доходный и сравнительный. Эти подходы, каждый из которых представляет собой совокупность методов оценки, объединенных общей методологией, позволяют рассматривать объект оценки с разных сторон, подчеркивая его определенные характеристики и ценностные аспекты.

Согласно ФСО I, выбор подходов и методов определяется оценщиком после тщательного анализа документов и деятельности компании, а также с учетом цели оценки и вида стоимости. Важно отметить, что, как правило, наиболее точный результат достигается при использовании всех трех подходов. Более того, ФСО I (пункт 24) и ФСО III «Процесс оценки» требуют от оценщика осуществлять согласование (обобщение) результатов, полученных при использовании различных подходов и методов. При этом оценщик должен учитывать вид стоимости, установленный в задании на оценку, и качество результатов, полученных в рамках каждого подхода. Если в рамках одного подхода использовалось несколько методов, их результаты также должны быть согласованы, чтобы получить единое значение стоимости в рамках этого подхода. Такое комплексное применение и согласование позволяют получить наиболее объективную и обоснованную итоговую величину стоимости предприятия, минимизируя субъективность и повышая точность оценки.

Затратный подход: методы и области применения

Затратный подход к оценке стоимости бизнеса основывается на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки, с учетом всех видов износа и устареваний. В его основе лежит логика: стоимость бизнеса — это сумма его активов за вычетом всех обязательств (долгов). Этот подход особенно актуален для компаний, которые обладают значительными материальными активами, для стартапов и недавно организованных предприятий, у которых еще нет стабильных доходов, а также для компаний, находящихся на этапе ликвидации. Он позволяет оценить «нижнюю планку» стоимости, отражающую ценность накопленных активов.

Основные методы затратного подхода:

1. Метод чистых активов: Суть этого метода заключается в определении стоимости компании как разницы между стоимостью всех ее активов (включая основные средства, запасы, дебиторскую задолженность) и суммой всех ее обязательств (кредиторской задолженности, займов, налогов). При этом активы и обязательства корректируются до рыночной стоимости.
   • Формула в общем виде: Стоимость предприятия = Рыночная стоимость активов - Рыночная стоимость обязательств
   • Пример: Предприятие А имеет балансовую стоимость активов в 100 млн руб. и обязательства в 30 млн руб. Однако, при переоценке, рыночная стоимость основных средств оказалась на 10 млн руб. выше балансовой, а рыночная стоимость запасов — на 5 млн руб. ниже. Обязательства не изменились.
     • Рыночная стоимость активов = 100 млн + 10 млн — 5 млн = 105 млн руб.
     • Рыночная стоимость обязательств = 30 млн руб.
     • Стоимость предприятия (метод чистых активов) = 105 млн руб. — 30 млн руб. = 75 млн руб.
   • Этот показатель является важным индикатором успешности и привлекательности предприятия для потенциальных инвесторов, показывая реальную величину собственного капитала, свободного от долгов.
2. Метод ликвидационной стоимости: Этот метод применяется в условиях, когда предполагается вынужденная продажа активов предприятия в сжатые сроки, например, при банкротстве или ликвидации. Стоимость определяется как чистая выручка от продажи всех активов, уменьшенная на издержки, связанные с ликвидацией (расходы на демонтаж, продажу, административные издержки) и на сумму обязательств.
   • Формула в общем виде: Стоимость предприятия = Выручка от реализации активов (по ликвидационным ценам) - Расходы на ликвидацию - Обязательства
   • Пример: Предприятие Б находится на грани банкротства. Ожидаемая выручка от срочной продажи всех активов составляет 50 млн руб. Расходы на демонтаж, юридические услуги и продажу оцениваются в 5 млн руб. Общая сумма обязательств составляет 20 млн руб.
     • Стоимость предприятия (метод ликвидационной стоимости) = 50 млн руб. — 5 млн руб. — 20 млн руб. = 25 млн руб.
   • Данный метод учитывает влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавать объект на условиях, не соответствующих рыночным, что, как правило, приводит к снижению его стоимости.

Доходный подход: методы и условия эффективности

Доходный подход основан на принципе ожидания и определяет стоимость объекта оценки как текущую (дисконтированную) стоимость ожидаемых будущих доходов от его использования. Логика проста: чем выше прибыль, которую бизнес способен генерировать в будущем, тем больше его текущая стоимость при прочих равных условиях. Этот подход наиболее актуален для эффективно функционирующих предприятий с прогнозируемым стабильным ростом дохода, а также при продаже бизнеса или привлечении инвесторов, которые ориентированы на получение прибыли.

Основные методы доходного подхода:

1. Метод капитализации дохода: Применяется, если есть основания полагать, что эффективность предприятия и его доходы будут сохраняться на относительно стабильном уровне или предсказуемо расти в будущем. Этот метод преобразует ожидаемый годовой доход в текущую стоимость путем деления на коэффициент капитализации.
   • Формула: ЦП = Дгод / Ккап, где Ц_П — цена предприятия; Д_год — годовой доход организации; К_кап — коэффициент капитализации.
   • Пример: Предприятие В имеет стабильный годовой чистый доход в 15 млн руб. Коэффициент капитализации для компаний такого типа и уровня риска составляет 15% (0,15).
     • Ц_П = 15 000 000 руб. / 0,15 = 100 000 000 руб.
   • Коэффициент капитализации отражает требуемую норму доходности инвестора и учитывает риски, связанные с получением этого дохода.
2. Метод дисконтированных денежных потоков (ДДП): Является наиболее распространенным и гибким методом доходного подхода. Он предполагает прогнозирование будущих денежных потоков предприятия (доходов минус расходы) на определенный прогнозный период (обычно 5-10 лет) и их дисконтирование к текущей дате с использованием ставки дисконтирования. После прогнозного периода рассчитывается терминальная стоимость, которая также дисконтируется.
   • Формула в общем виде:
     Стоимость = Σt=1n (ДПt / (1 + r)t) + (ТС / (1 + r)n), где ДП_t — денежный поток в году t; r — ставка дисконтирования; n — количество лет прогнозного периода; ТС — терминальная стоимость.
   • Пример (упрощенный): Предприятие Г прогнозирует денежные потоки: 1-й год — 10 млн руб., 2-й год — 12 млн руб. Ставка дисконтирования 10% (0,1). Терминальная стоимость (стоимость после 2-го года) оценена в 100 млн руб. (дисконтированная к концу 2-го года).
     • Дисконтированный ДП₁ = 10 млн / (1 + 0,1)¹ ≈ 9,09 млн руб.
     • Дисконтированный ДП₂ = 12 млн / (1 + 0,1)² ≈ 9,92 млн руб.
     • Дисконтированная терминальная стоимость = 100 млн / (1 + 0,1)² ≈ 82,64 млн руб.
     • Стоимость предприятия (ДДП) = 9,09 млн + 9,92 млн + 82,64 млн ≈ 101,65 млн руб.
   • Метод ДДП позволяет учесть динамику развития компании, изменения в ее финансовом состоянии и специфические риски, что делает его крайне эффективным для оценки растущих или находящихся в стадии трансформации бизнесов.

Сравнительный подход: методы и особенности использования

Сравнительный подход, или рыночный подход, основан на принципе замещения и предполагает сравнение объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых существует достоверная информация о недавних ценах сделок. Основная идея заключается в том, что стоимость предприятия не должна существенно отличаться от стоимости аналогичных бизнесов, которые недавно были проданы на рынке. Этот подход наиболее актуален при наличии активного и прозрачного рынка сопоставимых объектов, а также открытой и достоверной информации об этих сделках.

Основные методы сравнительного подхода:

1. Метод рынка капитала: Применяется к акционерным обществам и организациям, акции которых свободно обращаются на фондовом рынке. Стоимость оцениваемого предприятия определяется путем анализа цен на акции или доли аналогичных публичных компаний.
   • Пример: Оценивается частная IT-компания. На фондовом рынке торгуются акции трех публичных IT-компаний-аналогов. Анализируются их финансовые мультипликаторы (например, цена/прибыль, цена/выручка). Если аналоги торгуются с коэффициентом «цена к выручке» 2х, а оцениваемая компания имеет выручку в 50 млн руб., то ее стоимость по этому методу может быть оценена в 100 млн руб.
   • Этот метод требует тщательного подбора аналогов и корректировки на различия между публичными и непубличными компаниями (например, премии за контроль, дисконты за неликвидность).
2. Метод сделок (метод компаний-аналогов): Основан на анализе цен приобретения контрольных или неконтрольных пакетов акций или целых компаний, которые по своим характеристикам схожи с оцениваемым объектом и были проданы на рынке M&A. Применяется для бизнеса, который не выпускает акции или для оценки непубличных компаний.
   • Пример: В регионе недавно была продана аналогичная производственная компания за 200 млн руб. Ее выручка составляла 100 млн руб. (мультипликатор 2х). Если оцениваемая компания имеет выручку в 75 млн руб., то ее стоимость по этому методу может быть оценена в 150 млн руб. (75 млн × 2).
   • Основная сложность — сбор достоверной информации о непубличных сделках и внесение соответствующих корректировок, что требует высокого уровня экспертизы.
3. Метод отраслевых коэффициентов (метод эмпирических правил): Этот метод позволяет рассчитать ориентировочную стоимость бизнеса по формулам, выведенным на основе отраслевой статистики и эмпирических данных. Он часто используется для экспресс-оценки или для проверки результатов других подходов.
   • Пример: Для малого бизнеса в сфере услуг существуют усредненные коэффициенты, например, стоимость салона красоты может быть оценена как 0,8-1,2 от годовой выручки или 2-3 годовых чистых прибылей. Если годовая выручка салона Д составляет 30 млн руб., а чистая прибыль 5 млн руб., то его стоимость может быть оценена в диапазоне от 24 до 36 млн руб. (по выручке) или от 10 до 15 млн руб. (по прибыли).
   • Этот метод наименее точен и требует осторожности, поскольку основан на усредненных данных и может не учитывать уникальные особенности оцениваемого бизнеса.

Каждый из этих подходов имеет свои преимущества и недостатки, а их грамотное применение и последующее согласование результатов являются залогом получения объективной итоговой стоимости предприятия.

Роль саморегулируемых организаций (СРО) и особенности применения стандартов в российской экономике

Проанализировать функции СРО в системе оценочной деятельности РФ и рассмотреть специфику применения стандартов в условиях российской экономики.

СРО оценщиков: цели, функции и роль в регулировании

В современной системе регулирования оценочной деятельности в Российской Федерации саморегулируемые организации оценщиков (СРО) играют центральную роль. Вступление в СРО является обязательным условием для любого физического лица, желающего осуществлять профессиональную оценочную деятельность на территории РФ. Эта система пришла на смену государственному лицензированию, показав свою эффективность в повышении качества услуг и защите интересов всех участников рынка.

СРО оценщиков представляют собой некоммерческие профессиональные союзы, внесенные в Единый государственный реестр саморегулируемых организаций оценщиков. Для получения статуса СРО организация должна объединять не менее 300 физических лиц, отвечающих установленным законодательством требованиям к субъектам оценочной деятельности. По состоянию на 20 октября 2025 года, в России функционирует 17 таких СРО, крупнейшие из которых, например, Российское общество оценщиков (РОО), объединяют около 7000 специалистов. В целом, оценочной деятельностью в стране занимается не менее 4000 юридических лиц.

Основные цели СРО:

• Обеспечение высокого качества оценочных услуг: Через разработку и внедрение стандартов, контроль за деятельностью членов, а также механизмы обучения и повышения квалификации.
• Защита интересов потребителей: Гарантия достоверности и объективности оценки, а также возможность получения компенсации в случае причинения ущерба.
• Защита интересов членов организации: Предоставление правовой поддержки, методических рекомендаций и профессионального сообщества.
• Соблюдение профессиональных стандартов и норм: Надзор за этическим поведением оценщиков и соответствием их деятельности законодательству и ФСО.

Функции СРО многогранны:

1. Контроль за деятельностью оценщиков: СРО осуществляют плановые и внеплановые проверки отчетов об оценке и мониторинг соблюдения Федеральных стандартов оценки (ФСО) и собственных стандартов и правил оценочной деятельности (которые не могут противоречить ФСО).
2. Аттестация и обучение: Организация профессиональной подготовки, повышения квалификации, проведения квалификационных экзаменов для своих членов, что способствует постоянному росту их компетентности.
3. Разработка стандартов и методических материалов: Создание внутренних стандартов и правил оценочной деятельности, методических рекомендаций, которые детализируют применение ФСО и помогают оценщикам в практической работе.
4. Дисциплинарные меры: Применение мер воздействия (от предупреждений до исключения из СРО) к членам, нарушившим требования законодательства, ФСО или внутренние стандарты.
5. Формирование компенсационного фонда: Каждая СРО обязана формировать компенсационный фонд, средства которого используются для возмещения ущерба, причиненного заказчику оценки в результате некачественных услуг оценщика. Это обеспечивает дополнительную защиту прав потребителей.

Членство в СРО не только является обязательным, но и предоставляет оценщикам значительные преимущества: правовую защиту, доступ к актуальной информации, возможность повышения квалификации, участие в профессиональном сообществе и, конечно, защиту через компенсационные фонды.

Практическое применение стандартов оценки в условиях РФ

В условиях российской рыночной экономики оценочная деятельность, основанная на строгих стандартах, является незаменимым инструментом для эффективного функционирования бизнеса и развития инвестиционного климата. До принятия Федерального закона № 135-ФЗ в 1998 году, этот рынок переживал период «дикого запада» после распада СССР и появления частной собственности. Приватизация 1990-х годов породила огромный спрос на определение стоимости активов, что стало мощным стимулом для формирования нового рынка. Однако отсутствие единой методологии приводило к необходимости адаптации зарубежных разработок, зачастую без должного понимания местных особенностей. Принятие ФЗ № 135-ФЗ и последующее развитие системы ФСО значительно унифицировали работу специалистов, установив четкую правовую базу.

Сегодня оценка стоимости бизнеса актуальна в широком спектре экономических ситуаций:

• Сделки купли-продажи: Для определения справедливой цены при продаже или покупке предприятия, его долей или акций.
• Привлечение внешнего финансирования: Банки требуют оценку залогового имущества при выдаче кредитов, а инвесторы нуждаются в объективной оценке бизнеса для принятия решений о вложении средств.
• Банкротство или реорганизация: Оценка необходима для определения стоимости активов при ликвидации предприятия, а также для распределения долей при слияниях, поглощениях или выделении новых юридических лиц.
• Размещение акций на бирже: Для публичных компаний оценка является основой для установления начальной цены акций и поддержания ликвидности.
• Принятие стратегических управленческих решений: Руководство компании использует оценку для анализа эффективности бизнеса, определения перспективных направлений развития, оптимизации структуры активов.
• Разрешение имущественных споров: В судебных разбирательствах оценка служит объективным аргументом для определения стоимости имущества и компенсаций.
• Оптимизация налогов: Оценка может быть использована для корректного расчета налоговой базы (например, налога на имущество).

Помимо перечисленного, оценка стоимости бизнеса помогает оценить эффективность управления компанией, выявить ее сильные и слабые стороны, а также определить потенциал роста. Разработанные и постоянно обновляемые стандарты существенно унифицировали работу специалистов, повысили доверие к результатам оценки и способствовали формированию цивилизованного рынка оценочных услуг в России, что является фундаментом для устойчивого экономического развития.

Гармонизация российских и международных стандартов оценки (МСО)

Рассмотреть взаимодействие российских ФСО с Международными стандартами оценки, перспективы их унификации и влияние на качество оценочных услуг.

Основы взаимосвязи ФСО и МСО

В условиях глобализации экономических процессов и развития международных инвестиций, вопрос гармонизации национальных стандартов оценки с международными становится все более актуальным. Российские Федеральные стандарты оценки (ФСО) изначально разрабатывались с учетом лучших международных практик, закрепленных в Международных стандартах оценки (МСО). Эта направленность прямо зафиксирована в таких документах, как «Концепция формирования системы стандартов, правил и требований в сфере оценочной деятельности с учетом международных стандартов оценки», утвержденная Распоряжением Минэкономразвития России от 16 июня 2014 г. N 132Р-УА. Целью такого подхода является повышение качества оценочных услуг за счет достоверности, сопоставимости результатов, прозрачности и последовательности оценочных процедур.

Более того, структура обновленных ФСО, утвержденных в 2022 году (ФСО I-VI и ФСО № 8 «Оценка бизнеса»), также опирается на логику МСО и общую систему знаний по оценке стоимости, что позволяет российским оценщикам работать в едином понятийном поле с их зарубежными коллегами. Российское общество оценщиков (РОО) является активным членом ряда международных организаций оценщиков, в том числе Международного комитета по стандартам оценки имущества (МКСОИ/IVSC), что способствует обмену опытом и интеграции российской оценочной школы в мировое сообщество.

Общие принципы и подходы МСО

Международные стандарты оценки (МСО), в частности последняя редакция IVS 2022 (International Valuation Standards), представляют собой набор принципов и требований, разработанных для обеспечения высокого уровня общественного доверия к оценочной практике по всему миру. Основная цель МСО — продвигать и поддерживать единообразие, прозрачность и последовательность в оценочной деятельности, что критически важно для функционирования глобальных финансовых рынков.

МСО закрепляют не только принципы стандартов, но и этические принципы оценки, применимые в различных юрисдикциях. Они подчеркивают важность таких качеств оценщика, как:

• Честность: Оценщик должен действовать добросовестно и этично.
• Объективность: Результаты оценки должны быть свободны от предвзятости и личных интересов.
• Беспристрастность: Оценщик не должен принимать чью-либо сторону в споре или конфликте интересов.
• Конфиденциальность: Соблюдение режима неразглашения информации, полученной в ходе оценки.
• Компетентность: Оценщик должен обладать необходимыми знаниями, навыками и опытом для выполнения оценки.
• Профессионализм: Соблюдение высоких стандартов поведения и качества услуг.

МСО полезны не только профессиональным оценщикам, но и широкому кругу потребителей оценочных услуг, а также регуляторам рынка. Они обеспечивают единую терминологию и методологическую базу, что облегчает понимание и доверие к оценочным отчетам, составленным в разных странах.

Что касается подходов к оценке, Международный комитет по стандартам оценки, как и российские ФСО, выделяет те же три фундаментальных подхода к оценке любого актива, включая бизнес:

1. Сравнительный подход (Market Approach): Основан на анализе цен недавних сделок с аналогичными активами.
2. Доходный подход (Income Approach): Определяет стоимость на основе ожидаемых будущих экономических выгод.
3. Затратный подход (Cost Approach): Исходит из стоимости замещения или воспроизводства актива.

Особое внимание в МСО уделяется оценке бизнеса. Например, в МСО 200 «Бизнесы и права собственности» содержатся обновленные стандарты, регламентирующие особенности применения этих подходов к оценке предприятий, долей и других прав собственности.

Перспективы и значение гармонизации

Гармонизация стандартов оценки — это процесс уменьшения различий в оценочной практике путем конвергенции различных стандартов, используемых в конкретных отраслях и государствах. Для России это имеет огромное значение.

Преимущества гармонизации:

• Повышение сопоставимости: Отчеты об оценке, подготовленные в соответствии с гармонизированными стандартами, становятся более понятными и сопоставимыми для международных инвесторов и партнеров.
• Интеграция в мировую экономику: Российские компании и активы становятся более привлекательными для иностранных инвестиций, поскольку снижаются риски, связанные с различиями в оценочной практике.
• Повышение качества услуг: Внедрение лучших мировых практик способствует улучшению профессионализма российских оценщиков и качества их работы.
• Разрешение трансграничных споров: Единые стандарты упрощают разрешение имущественных споров, затрагивающих активы в разных юрисдикциях.

Важным шагом в этом направлении является то, что в случаях, когда Федеральные стандарты оценки, а также стандарты и правила СРО не обеспечивают однозначного понимания терминов, понятий, определений или процедур, члены СРО имеют право применять нормы Международных стандартов оценки в действующей редакции. Это возможно при условии, что такие нормы не противоречат Федеральным стандартам оценки. Это положение подчеркивает гибкость российской системы и ее ориентацию на интеграцию в мировое оценочное сообщество, при сохранении приоритета национального законодательства. Дальнейшая гармонизация будет способствовать укреплению доверия к российской оценочной деятельности и ее активному участию в глобальных экономических процессах.

Заключение

Оценочная деятельность в Российской Федерации прошла долгий путь от хаотичного становления в условиях постсоветской приватизации до формирования зрелой и регулируемой отрасли. Сегодня она является неотъемлемым элементом эффективной рыночной экономики, предоставляя объективную информацию о стоимости предприятий и других объектов гражданских прав.

Центральным звеном этой системы является Федеральный закон № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» и обновленная в 2022 году система Федеральных стандартов оценки (ФСО I-VI), а также специализированный ФСО № 8 «Оценка бизнеса». Эти документы четко регламентируют все аспекты оценочной деятельности: от общих понятий, принципов и видов стоимости (как это делает ФСО II) до требований к проведению оценки (ФСО I) и оформлению отчета (ФСО VI). Особое значение имеет ФСО № 8, который детально описывает специфику оценки именно бизнес-активов, учитывая их комплексный характер.

Применение стандартизированных подходов — затратного, доходного и сравнительного — с их разнообразными методами (методы чистых активов, дисконтированных денежных потоков, рынка капитала и другие) позволяет оценщикам всесторонне анализировать стоимость предприятия, учитывая как его текущие активы, так и будущие доходы, а также рыночные аналоги. Важность согласования результатов, полученных разными подходами, закрепленная в ФСО, гарантирует обоснованность итоговой величины стоимости.

Значимую роль в контроле за соблюдением этих стандартов и повышении качества оценочных услуг играют саморегулируемые организации оценщиков (СРО). Их функции по контролю, аттестации, обучению и формированию компенсационных фондов обеспечивают как профессионализм оценщиков, так и защиту интересов потребителей.

Наконец, стремление к гармонизации российских ФСО с Международными стандартами оценки (МСО) подчеркивает открытость российской оценочной школы к мировым практикам и ее интеграцию в глобальное экономическое пространство. Применение МСО в случаях, когда национальные стандарты не дают однозначного ответа, способствует повышению сопоставимости и доверия к российским оценочным отчетам на международном уровне.

Для студента или специалиста, углубляющегося в оценочную деятельность, критически важно не только понимать принципы и методы, но и постоянно отслеживать актуальные изменения в нормативно-правовой базе, особенно те, что произошли в 2022 году. Актуальное знание ФСО — это основа профессиональной компетенции, позволяющая принимать обоснованные экономические решения, эффективно участвовать в сделках, разрешать споры и способствовать устойчивому развитию предприятий в российской экономике. Перспективы дальнейшего развития оценочной деятельности в России связаны с углублением специализации, развитием цифровых технологий в оценке и продолжением интеграции в международные оценочные стандарты, что открывает широкие возможности для будущих исследований и практического применения.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. N 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (с изменениями от 13, 24 июля 2007 г., 30 июня 2008 г.).
2. Федеральный закон от 1 декабря 2007 г. N 315-ФЗ «О саморегулируемых организациях» (с изменениями от 22, 23 июля 2008 г.).
3. Приказ Минэкономразвития России от 14.04.2022 N 200 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Виды стоимости (ФСО II)».
4. Приказ Министерства экономического развития РФ от 20 мая 2015 г. № 298 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)».
5. Приказ Минэкономразвития от 20.05.2015 N 299 «Об утверждении федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)»».
6. Гаспарян М. Оценка объекта // Аудит и налогообложение. 2008. N 10.
7. Кузнецов Д. Новые услуги оценщиков в условиях финансового кризиса // Финансовая газета. 2008. N 51.
8. Отражение реорганизации в бухгалтерском учете. Передача имущества, оценка его стоимости. Распоряжение недвижимым имуществом // Горячая линия бухгалтера. 2008. N 7-8.
9. Репин И., Козодаев М. Оценить оценщика // Консультант. 2008. N 3.
10. Филобокова Л.Ю. Оценка эффективности бизнеса малых предприятий на основе денежных потоков // Аудиторские ведомости. 2008. N 4.
11. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса. Учебник.
12. Саморегулируемая организация оценщиков (СРО) — что это? // Центр экспертизы и оценки. URL: https://www.ceur.ru/library/dictionary/item14118/ (дата обращения: 20.10.2025).
13. Федеральный стандарт оценки 1 (ФСО 1), общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки. // Бизнес Лайтхаус. URL: https://blh.ru/federalnyy-standart-otsenki-1-fso-1-obshchie-ponyatiya-otsenki-podkhody-k-otsenke-i-trebovaniya-k-provedeniyu-otsenki/ (дата обращения: 20.10.2025).
14. Оценка стоимости бизнеса: методы как оценить компанию для продажи // Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/kak-ocenit-stoimost-biznesa/ (дата обращения: 20.10.2025).
15. СРО оценщиков: как выбрать и вступить в саморегулируемую организацию. URL: https://sroroo.ru/sro-otsenshchikov-kak-vybrat-i-vstupit-v-samoreguliruemuyu-organizatsiyu/ (дата обращения: 20.10.2025).
16. Что такое СРО оценщиков // Портал «Все о саморегулировании». URL: https://all-sro.ru/sro-otsenchikov/ (дата обращения: 20.10.2025).
17. Цель оценки и виды стоимости // Ассоциация «Саморегулируемая организация оценщиков «Экспертный совет». URL: https://sroes.ru/standarty-otsenochnoj-deyatelnosti/federalnye-standarty-otsenki/fso-2/ (дата обращения: 20.10.2025).
18. Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки // Ассоциация «Саморегулируемая организация оценщиков «Экспертный совет». URL: https://sroes.ru/standarty-otsenochnoj-deyatelnosti/federalnye-standarty-otsenki/fso-1/ (дата обращения: 20.10.2025).
19. Подходы к оценке стоимости бизнеса // Корпоративный менеджмент. URL: https://www.cfin.ru/management/finance/val_appr/approaches.shtml (дата обращения: 20.10.2025).
20. Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)» // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_180425/ (дата обращения: 20.10.2025).
21. Основные подходы к оценке бизнеса – компания // Апхилл. URL: https://uphill.ru/blog/osnovnye-podhody-k-ocenke-biznesa/ (дата обращения: 20.10.2025).
22. Статья 22.1. Функции саморегулируемой организации оценщиков // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_180425/99ea39e083437e558c704f5e7178c74a001150c9/ (дата обращения: 20.10.2025).
23. Федеральный стандарт оценки 3 (ФСО 3). Требования к отчету об оценке // Бизнес Лайтхаус. URL: https://blh.ru/federalnyy-standart-otsenki-3-fso-3-trebovaniya-k-otchetu-ob-otsenke/ (дата обращения: 20.10.2025).
24. Подходы к оценке стоимости бизнеса: затратный, доходный и сравнительный подход. URL: https://vc.ru/u/990606-andrey-vorobev/264101-podhody-k-ocenke-stoimosti-biznesa-zatratnyy-dohodnyy-i-sravnitelnyy-podhod (дата обращения: 20.10.2025).
25. Международные стандарты оценки 2022 Основные изменения. URL: https://srosovet.ru/press/news/mezhdunarodnye-standarty-otsenki-2022-osnovnye-izmeneniya/ (дата обращения: 20.10.2025).
26. 1.7. Подходы и методы, используемые для оценки бизнеса. URL: https://studfile.net/preview/2610731/page:10/ (дата обращения: 20.10.2025).
27. Федеральные стандарты оценки // СРО ФСО. URL: https://fsosro.ru/federalnye-standarty-otsenki/ (дата обращения: 20.10.2025).
28. Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)». URL: https://docs.cntd.ru/document/420275816 (дата обращения: 20.10.2025).
29. 1. Правовые основы оценки стоимости предприятия (бизнеса). URL: https://studfile.net/preview/4319401/page:4/ (дата обращения: 20.10.2025).
30. Федеральный стандарт оценки № 2 (ФСО № 2): цели оценки и виды стоимости — что это? // Центр экспертизы и оценки. URL: https://www.ceur.ru/library/dictionary/item14119/ (дата обращения: 20.10.2025).
31. Международные стандарты оценки (МСО 1 — 4) // Оценщик.ру. URL: https://ocenschik.ru/docs/norma_akt/mezhdunarodnye_standarty_otsenki_mso_1_4.html (дата обращения: 20.10.2025).
32. Методы оценки бизнеса: ключевые подходы // РусБКО. URL: https://www.rusbko.ru/ocenka-biznesa/metody-ocenki-biznesa/ (дата обращения: 20.10.2025).
33. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-stoimosti-biznesa-1/viewer (дата обращения: 20.10.2025).
34. Обновлен Федеральный стандарт «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО N 1)» // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_180425/b2ef3a25d254c4ff7aa0109153a5c8e27c08a4f0/ (дата обращения: 20.10.2025).
35. Как оценить стоимость бизнеса: методы оценки компании // Альфа-Банк. URL: https://alfabank.ru/articles/business/kak-ocenit-stoimost-biznesa/ (дата обращения: 20.10.2025).
36. Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)» // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_180425/8617d59b2b5cf1a978f85f1c4e7048a1b1b427a1/ (дата обращения: 20.10.2025).
37. Оценка бизнеса // Валдайцев С.В. — Учебник // Экономический портал. URL: https://ekportal.ru/node/1429 (дата обращения: 20.10.2025).
38. Книга Оценка бизнеса. Учебник — С. В. Валдайцев // LiveLib. URL: https://www.livelib.ru/book/1000216654-otsenka-biznesa-uchebnik-s-v-valdajtsev (дата обращения: 20.10.2025).
39. Федеральный стандарт оценки № 1 (ФСО № 1) — что это? // Центр экспертизы и оценки. URL: https://www.ceur.ru/library/dictionary/item14117/ (дата обращения: 20.10.2025).
40. Стандарты оценочной деятельности: зарубежный опыт // Институт экономических стратегий. URL: https://inesnet.ru/wp-content/uploads/2012/06/23_standarty_ocenochnoj_deyatelnosti.pdf (дата обращения: 20.10.2025).
41. Международные стандарты Оценки // СМАО. URL: https://smao.ru/ru/activity/standarts/standarty-ivsc/ (дата обращения: 20.10.2025).
42. Приказ Министерства экономического развития РФ от 20 мая 2015 г. № 298 «Об утверждении Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)» // ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/71067200/ (дата обращения: 20.10.2025).
43. ЦЕЛИ, ПРИНЦИПЫ, НОРМАТИВНАЯ БАЗА И ЭТАПЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tseli-printsipy-normativnaya-baza-i-etapy-otsenki-stoimosti-predpriyatiya/viewer (дата обращения: 20.10.2025).
44. Методы оценки бизнеса // РусБизнесОценка. URL: https://rusbusinessocenka.ru/metody-ocenki-biznesa (дата обращения: 20.10.2025).
45. Об утверждении Федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)» от 20 мая 2015. URL: https://docs.cntd.ru/document/420275816/ (дата обращения: 20.10.2025).
46. Законодательство | Нормативные акты // expert-ocenka.com. URL: https://expert-ocenka.com/zakonodatelstvo/ (дата обращения: 20.10.2025).
47. Методы оценки бизнеса // Юрдис. URL: https://jurdis.ru/metody-ocenki-biznesa/ (дата обращения: 20.10.2025).
48. 2.7. Саморегулирование оценочной деятельности // Оценка бизнеса. URL: https://studfile.net/preview/5742398/page:14/ (дата обращения: 20.10.2025).
49. Значение саморегулируемых организаций (СРО) в системе правового регулирования оценочной деятельности в Российской Федерации // Allbest. URL: https://other.allbest.ru/economy/00407135_0.html (дата обращения: 20.10.2025).
50. СРО оценщиков – цели и задачи. URL: https://srounion.ru/sro-otsenshhikov-tseli-i-zadachi/ (дата обращения: 20.10.2025).
51. Статья 22. Саморегулируемая организация оценщиков // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19475/5f4ce2b07e5399589d813735edee078430e37b27/ (дата обращения: 20.10.2025).
52. Нормативно-правовая база оценки // Репетитор оценщика. URL: https://repetitor-otsenshchik.ru/normativno-pravovaya-baza-otsenki (дата обращения: 20.10.2025).
53. Оценка бизнеса (ФСО №8) // Приказ Минэкономразвития России. URL: https://1otsenka.ru/ocenka-biznesa-fso-8 (дата обращения: 20.10.2025).