В октябре 2025 года золотовалютные резервы России достигли нового исторического максимума, превысив 722,5 млрд долларов США, при этом доля физического золота впервые с конца 1990-х годов превысила 40%. Этот факт не просто констатирует рост, но и символизирует глубокие структурные изменения и адаптацию российской экономики к беспрецедентным вызовам последних лет. В условиях продолжающейся трансформации глобальной экономической архитектуры и усиления геополитических факторов, макроэкономическая политика Российской Федерации в 2025 году становится не просто набором инструментов, а сложной системой стратегических решений, направленных на обеспечение стабильности, устойчивого роста и технологического суверенитета. В этом контексте особенно важно понимать, как эти изменения влияют на повседневную жизнь граждан и перспективы развития бизнеса.
Представленный аналитический доклад посвящен исследованию актуальных задач, проблем и перспектив макроэкономического регулирования в России. Мы последовательно рассмотрим концептуальные основы, детально изучим инструментарий денежно-кредитной, бюджетно-налоговой и структурной политики, проанализируем динамику ключевых макроэкономических показателей и углубимся в современные вызовы, стоящие перед отечественной экономикой. Кульминацией станет обзор сценариев развития, предложенных ведущими финансовыми институтами страны.
Макроэкономика, как фундаментальный раздел экономической теории, исследует функционирование экономической системы в целом, фокусируясь на совокупных явлениях. В её фокусе — ключевые показатели, такие как валовой внутренний продукт (ВВП), инфляция, безработица, национальный доход, уровень цен, денежная масса и баланс платежей. Центральная задача макроэкономики заключается в достижении такого объема производства, при котором совокупный спрос был бы равен совокупному предложению, обеспечивая тем самым равновесие и оптимальное использование ресурсов. Целью же макроэкономической политики является не только достижение устойчивого экономического роста, но и эффективное управление его циклическими колебаниями, а также всесторонний анализ причин дефицита внешнеторгового и платежного балансов. В современном контексте эти цели приобретают особую остроту, требуя от государства и Центрального банка тонкой настройки механизмов для адаптации к стремительно меняющимся внутренним и внешним условиям, что является залогом успешного преодоления глобальных экономических турбулентностей.
Концептуальные основы макроэкономической политики в России
В основе любого экономического курса лежит стройная система теоретических воззрений и институциональных принципов, определяющих его логику и инструментарий. Макроэкономическая политика Российской Федерации не является исключением, опираясь на четко сформулированные концепции и руководствуясь принципами, обеспечивающими её предсказуемость и эффективность.
Определение макроэкономики и ее основные понятия
Макроэкономика — это обширный раздел экономической науки, который исследует экономику как единое целое, анализируя функционирование всей национальной хозяйственной системы. Вместо того чтобы фокусироваться на поведении отдельных агентов или рынков, она изучает агрегированные показатели, которые отражают общее состояние экономики.
Среди ключевых понятий макроэкономики выделяются:
- Валовой внутренний продукт (ВВП): общая рыночная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведенных в стране за определенный период (обычно год). Это главный индикатор экономического здоровья нации.
- Инфляция: устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги, приводящее к снижению покупательной способности денег. Контроль над инфляцией является одной из приоритетных задач любого центрального банка.
- Безработица: ситуация, когда трудоспособные граждане, желающие работать, не могут найти работу. Уровень безработицы — важный показатель социального благополучия и эффективности рынка труда.
- Национальный доход: сумма доходов, полученных всеми участниками производственного процесса (заработная плата, прибыль, рента, проценты).
- Уровень цен: средневзвешенный показатель цен на товары и услуги в экономике.
- Денежная масса: совокупность наличных и безналичных денег, находящихся в обращении. Управление денежной массой — ключевая функция центрального банка.
- Баланс платежей: статистический отчет, отражающий все экономические операции между резидентами данной страны и резидентами других стран за определенный период.
Центральная проблема, которую стремится решить макроэкономика, заключается в обеспечении такого объема производства, при котором совокупный спрос (общее количество товаров и услуг, которое потребители, предприятия и государство готовы приобрести) был бы равен совокупному предложению (общее количество товаров и услуг, которое производители готовы предложить). Достижение этого равновесия критически важно для предотвращения экономических кризисов, рецессий или, наоборот, «перегрева» экономики. Почему же так важно поддерживать это равновесие?
Цели и принципы денежно-кредитной политики Банка России
В Российской Федерации ключевым игроком в формировании и реализации макроэкономической политики является Банк России. Его основная цель, закрепленная законодательно, – обеспечение ценовой стабильности, что означает поддержание низкой и стабильной инфляции. Конкретный целевой ориентир, установленный Банком России, составляет около 4% в год. Эта цифра не случайна: она считается оптимальной для стимулирования экономического роста, не провоцируя при этом искажений в ценообразовании и инвестиционных решениях.
Денежно-кредитная политика Банка России зиждется на нескольких фундаментальных принципах, которые обеспечивают её прозрачность, предсказуемость и эффективность:
- Постоянно действующая публичная количественная цель по инфляции: Четкое объявление цели по инфляции позволяет экономическим агентам (предприятиям, домохозяйствам) формировать свои ожидания, что, в свою очередь, стабилизирует экономическое поведение.
- Реализация политики в условиях плавающего валютного курса: С конца 2014 года Банк России придерживается режима плавающего валютного курса. Это означает, что курс рубля к иностранным валютам определяется исключительно рыночными силами – спросом и предложением, без прямого вмешательства или установления целевых ориентиров со стороны Центрального банка. Такой режим позволяет абсорбировать внешние шоки и сохранять независимость денежно-кредитной политики для достижения цели по инфляции.
- Применение ключевой ставки и коммуникации как основных инструментов: Ключевая ставка является основным рычагом воздействия на экономику. Однако не менее важна и коммуникационная политика. Открытое объяснение решений и прогнозов Банка России помогает формировать адекватные ожидания у участников рынка, повышая эффективность ДКП.
- Принятие решений на основе макроэкономического прогноза: Все решения Банка России основываются на тщательном анализе текущей экономической ситуации и актуальных макроэкономических прогнозах, что позволяет действовать превентивно и минимизировать риски.
- Информационная открытость: Регулярная публикация отчетов, аналитических записок и протоколов заседаний Совета директоров способствует повышению доверия к действиям Центрального банка и снижает информационную асимметрию.
Режим плавающего валютного курса, введенный в России с конца 2014 года, является краеугольным камнем этой системы. Его суть в том, что стоимость рубля по отношению к другим валютам формируется на основе рыночных механизмов, без каких-либо установленных диапазонов или ограничений со стороны Центрального банка. Этот подход, с одной стороны, позволяет национальной экономике более гибко реагировать на внешние шоки, такие как изменения мировых цен на нефть или геополитические события. С другой стороны, он обеспечивает Банку России свободу действий в реализации процентной политики, направленной исключительно на достижение целевого уровня инфляции, не отвлекаясь на стабилизацию валютного курса.
Инструменты и механизмы макроэкономического регулирования в РФ
Макроэкономическое регулирование в Российской Федерации представляет собой многогранную систему, объединяющую усилия различных государственных институтов. Центральный банк и Правительство РФ используют широкий спектр инструментов для достижения макроэкономической стабильности и устойчивого роста.
Денежно-кредитная политика: ключевая ставка и ее воздействие
В арсенале Центрального банка Российской Федерации ключевая ставка занимает центральное место как основной инструмент денежно-кредитной политики. Её определение несложно: это минимальный процент, под который Центральный банк предоставляет средства коммерческим банкам и, наоборот, принимает от них деньги на депозиты. Таким образом, она является своего рода «ценой денег» в экономике.
Механизм воздействия ключевой ставки многогранен и проявляется с определенным временным лагом, который, по оценкам экспертов, составляет от 3 до 6 кварталов. Как же это происходит?
- Влияние на кредитную активность и экономическую активность: Когда Центральный банк повышает ключевую ставку, коммерческим банкам становится дороже привлекать средства у регулятора, что, в свою очередь, приводит к росту процентных ставок по кредитам для бизнеса и населения. Удорожание кредитов снижает их доступность, замедляя инвестиционную активность компаний и потребительский спрос. И наоборот, снижение ключевой ставки делает кредиты дешевле, стимулируя экономическую активность.
- Влияние на процентные ставки по депозитам: Параллельно с ростом кредитных ставок, банки вынуждены повышать и ставки по депозитам, чтобы привлечь средства населения и предприятий. Это стимулирует сбережения и может оттягивать часть денег из потребления.
- Влияние на доходность облигаций: Изменение ключевой ставки также влияет на доходность государственных и корпоративных облигаций, делая их более или менее привлекательными для инвесторов.
- Влияние на уровень инфляции: Главная цель изменения ключевой ставки — управление инфляцией. Повышение ставки, снижая спрос и кредитную активность, способствует охлаждению экономики и замедлению роста цен. Снижение ставки, напротив, может усилить инфляцию, если экономика уже находится вблизи своих производственных мощностей.
Таким образом, ключевая ставка — это мощный, но требующий взвешенного подхода инструмент, изменение которого запускает цепную реакцию по всей экономической системе.
Бюджетно-налоговая политика: федеральный бюджет и Фонд национального благосостояния
Наряду с денежно-кредитной политикой, бюджетно-налоговая политика играет важнейшую роль в макроэкономическом регулировании, находясь в ведении Министерства финансов Российской Федерации. Одним из ключевых ориентиров этой политики является жесткий контроль над дефицитом федерального бюджета, который Министерство финансов стремится удерживать на уровне не более 1,5% от ВВП. Этот подход направлен на обеспечение макроэкономической стабильности и снижение зависимости от внешних заимствований.
Особенностью российской бюджетной политики, особенно в условиях высокой волатильности мировых цен на сырье, является использование Фонда национального благосостояния (ФНБ). Исторически сложилось так, что часть нефтегазовых сверхдоходов, полученных при высоких ценах на нефть, направляется в ФНБ. Это служит двум основным целям:
- Стабилизация бюджета: В случае падения цен на нефть средства ФНБ могут быть использованы для покрытия бюджетного дефицита, предотвращая резкое сокращение государственных расходов и поддерживая стабильность.
- Накопление резервов: Часть средств ФНБ зачисляется в международные резервы страны, что укрепляет её финансовую подушку безопасности и повышает устойчивость к внешним шокам.
Таким образом, ФНБ выступает в роли своеобразного стабилизатора и накопителя, позволяющего сглаживать последствия сырьевой конъюнктуры и обеспечивать долгосрочную устойчивость государственных финансов. Это позволяет стране поддерживать экономическую стабильность даже в периоды глобальных потрясений.
Структурная политика: поддержка отраслей и импортозамещение
В условиях беспрецедентных геополитических вызовов, с которыми столкнулась Российская Федерация, на первый план вышли меры структурной политики. Их главная задача — не просто стабилизировать текущую экономическую ситуацию, но и трансформировать саму структуру экономики, повысив её устойчивость и суверенитет. Ключевые направления включают:
- Индустриализация и восстановление производственного потенциала: Возрождение и создание новых производств, особенно в секторах, критически важных для национальной безопасности и технологического развития.
- Усиление стратегически значимых отраслей: Целенаправленная поддержка тех секторов, которые определяют долгосрочные конкурентные преимущества страны (например, машиностроение, информационные технологии, фармацевтика).
- Технологический суверенитет и импортозамещение: Снижение критической зависимости от иностранных технологий, компонентов и товаров путем стимулирования отечественного производства. Импортозамещение здесь понимается как процесс создания современных, конкурентоспособных производств, замещающих импорт, с акцентом на производство высокотехнологичной продукции.
Государственные программы и инициативы
Правительство РФ активно реализует эти стратегические задачи через комплекс государственных программ и инициатив. Ярким примером является Государственная программа «Развитие промышленности и повышение её конкурентоспособности», утвержденная постановлением Правительства от 15 апреля 2014 года №328. Она предусматривает широкий спектр мероприятий по модернизации, инновационному развитию и импортозамещению.
На 2025 год предусмотрено значительное финансирование конкретных проектов:
- Развитие инфраструктуры: Распоряжением Правительства от 31 мая 2025 года №1411-р направлены средства на развитие индустриальных парков и технопарков, что является фундаментом для размещения новых высокотехнологичных производств.
- Поддержка АПК: Свыше 4 млрд рублей выделено на приобретение сельхозтехники для лизинга (Распоряжения от 27 марта 2025 года №737-р и №738-р), что способствует модернизации агропромышленного комплекса.
- Автомобильная промышленность: Дополнительно 18,4 млрд рублей направлено на поддержку льготных программ автокредитования и лизинга (Распоряжение от 11 декабря 2024 года №3664-р), стимулируя спрос на отечественные автомобили.
- Общественный транспорт: Продолжается финансирование обновления общественного транспорта в регионах, таких как Калининградская область и Ингушетия (Распоряжения от 23 октября 2024 года №2971-р и от 29 октября 2024 года №3054-р).
- Региональная поддержка: В 2025 году активно действует региональная поддержка промышленности, включающая субсидии и гранты на инновационные разработки и внедрение новых технологий. Например, программа «Инноватика» направлена на модернизацию оборудования в высокотехнологичных предприятиях, что показывает децентрализованный подход к развитию.
Фонд развития промышленности и программы импортозамещения
Важную роль в реализации структурной политики играет Фонд развития промышленности (ФРП). Он предлагает целевые программы льготного заемного софинансирования. Одна из ключевых — программа «Комплектующие изделия», предоставляющая займы под 5% (с возможностью снижения до 3% при наличии гарантий) на производство комплектующих. Цель программы — повышение локализации российской продукции и импортозамещение критически важных товаров, что напрямую способствует технологическому суверенитету.
Программы импортозамещения утверждены для более чем 20 отраслей экономики до 2024 года. Это включает стратегически важные секторы, такие как автомобильная промышленность (Приказ Минпромторга России от 06.07.2021 № 2468) и легкая промышленность (Приказ Минпромторга России от 02.08.2021 № 2913), демонстрируя комплексный подход к снижению зависимости от импорта.
Меры по нивелированию последствий санкционного давления
В ответ на беспрецедентное санкционное давление, начавшееся в 2022 году, российские власти были вынуждены разработать и внедрить комплекс антисанкционных мер. Эти меры охватывают различные аспекты экономики, от финансовой стабильности до поддержки бизнеса, и направлены на минимизацию негативных последствий и адаптацию к новым условиям.
Меры Банка России для поддержания финансовой стабильности
Банк России, как ключевой регулятор, принял ряд жестких, но необходимых решений для поддержания стабильности финансового рынка:
- Валютные ограничения: Продолжается сохранение ограничений на снятие наличной иностранной валюты (до 9 марта 2026 года), а также введены изменения в правилах перевода средств за рубеж для нерезидентов. Эти меры направлены на предотвращение оттока капитала и стабилизацию валютного рынка.
- Контроль валютной выручки: Требование об обязательной продаже валютной выручки экспортерами было продлено до 30 апреля 2026 года, обязывая их зачислять не менее 40% валюты на счета в уполномоченных банках. Это обеспечивает приток валюты на внутренний рынок и поддерживает стабильность рубля.
- Приостановка налоговых соглашений: Указом Президента от 08.08.2023 №585 приостановлено действие договоров по вопросам налогообложения с недружественными странами, что временно отменяет применение пониженных ставок налога у источника.
Поддержка бизнеса и отдельных секторов
Правительство РФ реализовало масштабные программы поддержки для смягчения удара по бизнесу:
- ИТ-сектор: Аккредитованные ИТ-компании получили беспрецедентные льготы, включая освобождение от налога на прибыль и плановых проверок до конца 2024 года, а их сотрудники могут оформить льготную ипотеку и получить отсрочку от армии. Эти меры направлены на сохранение и развитие критически важного технологического сектора.
- МСП и отечественное ПО: Для субъектов малого и среднего предпринимательства (МСП) действует 50% скидка на приобретение отечественного программного обеспечения, стимулируя импортозамещение в цифровой сфере.
- Мораторий на проверки: Мораторий на плановые проверки индивидуальных предпринимателей и МСП действовал до конца 2022 года, что дало бизнесу передышку для адаптации.
- Региональные льготы: Компании, зарегистрированные после 1 января 2022 года на Курильских островах, освобождены от налогов на прибыль, имущество, транспорт, земельный участок на 20 лет, а также имеют льготную ставку страховых взносов за работников (7,6%).
- Туризм: Для туристической сферы установлена нулевая ставка НДС на услуги по предоставлению мест временного проживания (Федеральный закон от 26.03.2022 №67-ФЗ), что поддерживает отрасль в условиях внешних ограничений.
Развитие финансового рынка и противодействие нелегальной деятельности
«Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации» (документ, разрабатываемый Банком России и Правительством) на период до 2028 года направлены на усиление роли финансового рынка в финансировании структурной трансформации экономики за счет внутренних ресурсов, а также на развитие инфраструктуры для внешнеторговых и финансовых отношений со странами-партнерами.
Важным аспектом является усиление борьбы с мошенническими схемами. В 2024 году Банк России выявил 9027 субъектов с признаками нелегальной деятельности, что в 1,6 раза больше, чем годом ранее. Это свидетельствует об активизации работы по очистке финансового рынка и защите потребителей.
Программы льготного кредитования
Для обеспечения доступности финансирования бизнеса, особенно в приоритетных отраслях, были запущены и продолжают действовать масштабные программы льготного кредитования:
- Дорожная карта поддержки МСП: Центральный банк опубликовал Дорожную карту поддержки МСП на 2023–2024 годы, направленную на обеспечение доступности кредитов.
- Государственное финансирование: На льготное кредитование бизнеса в 2025-2030 гг. выделено 329,5 млрд рублей, что свидетельствует о долгосрочном характере поддержки.
- Программа «1764»: В рамках этой программы предприятия МСП могут получать инвестиционные кредиты до 2 млрд рублей на срок до 10 лет и кредиты на пополнение оборотных средств до 500 млн рублей на срок до 3 лет по привлекательной ставке «ключевая ставка ЦБ РФ + 2,75%».
- Кредиты для микро- и малых предприятий: Существуют специальные кредиты до 10 млн рублей на срок до трех лет по ставке «ключевая ставка + 3,5%».
- Субсидирование инвестиций: Минэкономразвития совместно с банками субсидирует инвестиционные кредиты для МСП в приоритетных отраслях (обрабатывающее производство, транспортировка, хранение, гостиницы, общепит, наука, здравоохранение, образование) на период 2025-2030 годы в диапазоне от 50 млн до 2 млрд рублей.
Эти меры в совокупности формируют мощный щит и одновременно фундамент для адаптации и развития российской экономики в условиях меняющегося миропорядка.
Динамика основных макроэкономических показателей РФ (2020-2025 гг.)
Для всестороннего понимания состояния и траектории развития российской экономики необходимо проанализировать динамику ключевых макроэкономических показателей. Период с 2020 по 2025 год был отмечен значительными потрясениями, адаптацией и структурными изменениями, что нашло отражение в представленных данных.
Валовой внутренний продукт (ВВП)
Валовой внутренний продукт (ВВП) является важнейшим индикатором экономической активности страны. В текущих ценах его динамика за последние годы выглядит следующим образом:
Год/Период | ВВП (млрд руб.) | Изменение (% к предыдущему году) |
---|---|---|
2020 | 107 658,1 | -2,7% |
2021 | 134 727,5 | +5,9% |
2022 | 156 941,0 | -1,2% |
2023 | 176 413,9 | +4,1% |
2024 | 201 152,1 | +4,3% |
I квартал 2025 | N/A | +1,4% |
II квартал 2025 | N/A | +1,1% |
Январь-июль 2025 | N/A | +1,1% |
После спада в 2020 году, вызванного пандемией COVID-19, экономика продемонстрировала уверенный рост в 2021 году. 2022 год ознаменовался сокращением ВВП на фоне геополитических потрясений и санкций, однако уже в 2023 и 2024 годах наблюдается восстановление и стабильный рост. Темпы роста в первой половине 2025 года, хоть и замедлились по сравнению с предыдущими годами, все же указывают на продолжающееся наращивание экономики, демонстрируя её устойчивость к внешним шокам.
Инфляция
Инфляция — один из главных вызовов для макроэкономической стабильности, особенно в условиях ускоренного роста государственных расходов и структурных изменений.
Год/Период | Инфляция (годовая, %) |
---|---|
2020 | 4,9% |
2021 | 8,39% |
2022 | 11,94% |
2023 | 7,42% |
2024 | 9,52% |
Январь-сентябрь 2025 | 4,29% |
Сентябрь 2025 | 8% |
Мы видим, что после относительно умеренной инфляции в 2020 году, последующие годы были отмечены значительным ускорением роста цен, достигнув пика в 2022 году. В 2023 году произошло некоторое замедление, однако 2024 год вновь показал высокую инфляцию, значительно превышающую целевой ориентир Банка России в 4%. Данные за 2025 год показывают, что инфляционное давление остается высоким, с сентябрьским показателем в 8%, что говорит о сохранении рисков для ценовой стабильности.
Ключевая ставка Банка России
Ключевая ставка — главный инструмент Центрального банка для борьбы с инфляцией и регулирования денежно-кредитной политики. Её динамика отражает реакцию регулятора на макроэкономические условия.
Период | Ключевая ставка (% годовых) |
---|---|
Сентябрь 2022 — Июль 2023 | 7,5% |
Октябрь 2024 | 21% |
Июнь 2025 | 20% |
Июль 2025 | 18% |
Сентябрь 2025 | 17% |
На протяжении почти года (сентябрь 2022 — июль 2023) ключевая ставка удерживалась на уровне 7,5%. Однако в условиях усиления инфляционного давления и других макроэкономических рисков Банк России предпринял ряд резких повышений, достигнув 21% в октябре 2024 года. Это демонстрирует решимость регулятора в борьбе за ценовую стабильность. В 2025 году мы наблюдаем постепенное снижение ставки, что может быть связано с некоторой стабилизацией инфляционных ожиданий или снижением темпов роста цен, но она по-прежнему остается на высоком уровне.
Уровень безработицы
Уровень безработицы является важным индикатором состояния рынка труда и эффективности экономики.
Год/Период | Безработица (тыс. чел.) | Безработица (% от трудоспособного населения) |
---|---|---|
2020 | 4345,6 | 5,8% |
2021 | 3665,7 | 4,8% |
2022 | 2986,1 | 4,0% |
2023 | 2397,7 | 3,2% |
2024 | 1913,8 | 2,5% |
Июнь-август 2025 | 1633,0 | 2,1% |
Данные демонстрируют устойчивое снижение уровня безработицы с 2020 года. Особенно впечатляющим является показатель июня-августа 2025 года, когда уровень безработицы достиг исторического минимума в 2,1%. Этот факт, с одной стороны, свидетельствует о высокой занятости населения и активном рынке труда, а с другой — указывает на возможное усиление проблемы дефицита рабочей силы, что может стать сдерживающим фактором для дальнейшего экономического роста.
Золотовалютные резервы
Золотовалютные резервы (ЗВР) являются финансовой подушкой безопасности страны, обеспечивая её устойчивость к внешним шокам.
Дата | Золотовалютные резервы (млрд долл. США) |
---|---|
01.01.2020 | 554,359 |
01.01.2021 | 595,774 |
01.01.2022 | 630,627 |
01.01.2023 | 581,989 |
01.01.2024 | 598,592 |
01.01.2025 | 609,068 |
27.06.2025 | 687,7 (новый исторический максимум) |
01.10.2025 | 713,301 (новый исторический максимум) |
03.10.2025 | 722,5 (новый исторический максимум) |
Динамика ЗВР показывает рост в период с 2020 по 2022 год, с последующим снижением к началу 2023 года, что связано с последствиями геополитических событий. Однако затем мы наблюдаем уверенный восстановительный рост, который привел к установлению новых исторических максимумов в 2025 году, достигнув 722,5 млрд долл. США на 3 октября. Это свидетельствует об успешной адаптации к внешним условиям и укреплении финансовой устойчивости страны. К сентябрю 2025 года доля физического золота в резервах превысила 40% впервые с конца 1990-х годов, что отражает стремление к диверсификации и повышению надежности резервов. Однако важно помнить, что около 300 млрд долл. США резервов оказались заморожены вследствие западных санкций, что ограничивает их оперативное использование.
Ключевые вызовы и проблемы современной экономики РФ в 2025 году
Современная российская экономика в 2025 году функционирует в условиях уникального сочетания внутренних и внешних факторов, порождающих целый ряд системных вызовов. Их комплексное понимание критически важно для формирования эффективной макроэкономической политики.
Инфляционное давление и «перегрев» экономики
Одним из наиболее острых вызовов для российской экономики в 2025 году является растущая инфляция, которая в 2024 году достигла 9,5%. Этот показатель значительно превышает целевой ориентир Банка России (около 4%) и указывает на сохраняющееся инфляционное давление.
Причины такого положения дел многообразны:
- Высокие государственные расходы: Значительная часть бюджетных средств направляется на оборону и национальную безопасность. В 2025 году ожидается, что эти расходы составят около 41% от общих расходов бюджета. Масштабные государственные вливания в экономику, особенно в условиях ограниченного предложения, неизбежно стимулируют рост цен.
- Государственные субсидии на кредиты: Меры поддержки экономики, такие как льготное кредитование, хотя и направлены на стимулирование роста, могут создавать дополнительный инфляционный импульс, увеличивая денежную массу и спрос.
- Быстрый рост заработной платы: В условиях дефицита рабочей силы, о чем мы поговорим далее, компании вынуждены повышать зарплаты для привлечения и удержания сотрудников. В 2023 году номинальный рост заработной платы в России превысил 14%, реальный — 7,8%, а её средний размер увеличился до 73 тысяч рублей. По данным Росстата, за 2024 год реальный размер средней заработной платы вырос в РФ на 9,1% после роста на 8,2% в 2023 году. Прогноз Минэкономразвития на 2025 год — рост на 7,0%, что продолжит оказывать давление на цены. В мае 2025 года номинальная среднемесячная начисленная заработная плата выросла на 14,5% в годовом выражении, достигнув 99,4 тыс. рублей. А в июле 2025 года в сфере финансов и страхования, производстве табачных изделий и добыче нефти и газа средняя ежемесячная зарплата превысила 200 000 рублей, тогда как в 2024 году таких зарплат не было ни в одной отрасли.
Все эти факторы ведут к так называемому «перегреву» экономики. Это состояние, при котором совокупный спрос превышает производственные возможности экономики. Иными словами, возможности для расширения предложения не успевают за растущим спросом из-за структурных ограничений, таких как нехватка трудовых ресурсов, ограниченность бюджетных вливаний в «мирные» сектора и технологические проблемы, связанные с доступом к современным технологиям.
Высокая ключевая ставка и ее влияние на гражданский сектор
В ответ на усиливающееся инфляционное давление Банк России вынужден поддерживать высокую ключевую ставку, которая в октябре 2024 года достигала 21%. Эта мера, хоть и необходимая для сдерживания инфляции, оказывает существенное негативное влияние на гражданский сектор экономики. Высокая ключевая ставка приводит к удорожанию кредитов для предприятий и населения, что замедляет инвестиционную активность, препятствует развитию малого и среднего бизнеса, сокращает потребительский спрос на товары длительного пользования (например, недвижимость, автомобили). В то же время, оборонный сектор экономики, получающий значительные государственные субсидии и заказы, остается относительно неуязвимым к высоким процентным ставкам. Это создает дисбаланс, при котором одна часть экономики испытывает трудности с финансированием, а другая активно развивается за счет бюджетных средств, что может усиливать структурные перекосы.
Дефицит рабочей силы как системная проблема
Несмотря на исторически низкий уровень безработицы, дефицит кадров остается одним из главных системных препятствий для увеличения предложения и расширения производства. Это не просто временное явление, а глубокая структурная проблема, вызванная демографическими факторами и оттоком рабочей силы из определенных секторов.
- Масштабы дефицита: В 2024 году российский средний и крупный бизнес столкнулся с самым масштабным дефицитом кадров как минимум с 2008 года, составляющим 2,2 млн человек, или 7,6% от общего числа рабочих мест (исключая финансовый сектор, госуправление и оборонные предприятия). По оценкам Института экономики РАН и Института Гайдара, в 2023 году не хватало порядка 4–4,8 млн работников.
- Отраслевые дисбалансы: Наиболее острая потребность в кадрах наблюдается в агропромышленном комплексе (13% незаполненных рабочих мест), а также в промышленности, строительстве и транспорте (10,6% специалистов). Отмечается нехватка 9,6% неквалифицированных рабочих, преимущественно в сельском хозяйстве и промышленности. В логистике и на складах наблюдается нехватка 30–50% персонала, спрос на сортировщиков и водителей категорий B, C, E вырос на 200–300%.
- Нехватка квалифицированных специалистов: В промышленности не хватает около 140 000 квалифицированных рабочих (токари, слесари, сварщики). Более 90% компаний испытывали дефицит персонала в 2024–2025 годах.
- Высокая текучесть кадров: Текучесть кадров составила 48% при норме в 30%, что усугубляет проблему и увеличивает издержки компаний.
- Долгосрочный прогноз: Минтруд прогнозирует, что к 2030 году кадровый дефицит в стране составит 3,1 миллиона работников, с необходимостью замещения 1,6 млн рабочих мест в промышленности и 1,7 млн в образовании и здравоохранении в ближайшие пять лет. По оценкам Минпромторга, только в обрабатывающей промышленности не хватает 1,9 млн сотрудников.
Снижение инвестиционной активности
Снижение инвестиционной активности является серьезным сигналом о потенциальных рисках для будущего экономического роста и устойчивости предприятий. Российские компании объявили о сокращении инвестиционных программ на 2025 год на 733 млрд рублей по сравнению с 2024 годом.
Основные причины такого сокращения включают:
- Высокая ключевая ставка: Удорожание заемных средств делает инвестиции менее привлекательными и более рискованными.
- Падение потребительского спроса: Снижение покупательной способности населения и неопределенность в экономике приводят к сокращению спроса, что не стимулирует компании к расширению производства.
- Дефицит квалифицированных кадров: Нехватка рабочих рук ограничивает возможности для реализации новых проектов.
- Рост инфляции: Инфляция увеличивает издержки на строительство и закупку оборудования, снижая рентабельность инвестиций.
Примеры сокращений инвестиций крупных компаний впечатляют: инвестиционная программа РЖД на 2025 год составила 890,9 млрд рублей (против 1,3 трлн рублей в 2024 году), «Газпрома» — 1,52 трлн рублей (против 1,64 трлн рублей), «Норникеля» — 215 млрд рублей (против 283 млрд рублей).
Несмотря на рост инвестиций в основной капитал в I полугодии 2025 года на 4,3% (после роста на 7,4% в 2024 году и 9,8% в 2023 году), Центральный б��нк РФ уже предупреждает о замедлении инвестиционной активности бизнеса во II полугодии 2025 года. Темпы роста инвестиций в основной капитал в III квартале 2025 года оказались минимальными с начала года. За 9 месяцев 2025 года заявлена реализация около 1900 новых инвестиционных проектов, что на 6,6% меньше, чем в 2024 году. Общий объем вложений сократился на 8,9% до 11,3 трлн рублей, при этом наибольшее сокращение инвестиций произошло в жилищном строительстве (с 3,6 трлн до 2,2 млрд рублей).
Геополитические факторы и санкционное давление
Начиная с 2022 года, геополитические факторы и масштабное санкционное давление оказали мощное, трансформирующее влияние на мировую и российскую экономику. Это привело к кардинальным изменениям в государственной политике, направленным на адаптацию и усиление суверенитета.
Последствия санкционного давления проявились в нескольких ключевых областях:
- Разрыв цепочек поставок: Введение ограничений привело к разрыву традиционных цепочек поставок импортных товаров, что потребовало срочного поиска новых поставщиков, развития параллельного импорта и стимулирования отечественного производства.
- Ограничения для финансовой системы: Часть российских банков была отключена от системы межбанковских платежей SWIFT, что значительно ограничило их глобальную деятельность и возможности трансграничных переводов. В 2024 году санкции США затронули Московскую биржу, Национальный расчетный депозитарий и Национальный клиринговый центр, что привело к остановке торгов долларом и евро на бирже. В ноябре 2024 года OFAC внесло в санкционный список почти 100 российских банков и регистраторов ценных бумаг, а также топ-менеджеров ЦБ РФ, включая Газпромбанк.
- Сокращение клиентской базы: Уход многих иностранных компаний с российского рынка привел к сокращению клиентской базы для отечественного бизнеса и изменению структуры спроса.
Последствия для финансового сектора
Санкции оказали глубокое воздействие на финансовый сектор:
- Отключение от SWIFT: Это привело к значительному усложнению международных расчетов, но одновременно стимулировало развитие национальных платежных систем и поиск альтернативных каналов взаимодействия.
- Запрет на ИТ-услуги: С сентября 2024 года США ввели запрет на оказание российским лицам услуг по ИТ-консультированию, проектированию, ИТ-поддержке и облачным технологиям для управления предприятиями, что ускоряет процесс импортозамещения в сфере информационных технологий.
- Суверенизация финансового рынка: Санкции способствовали суверенизации российского финансового рынка, его развитие стало определяться внутренними источниками финансирования. Однако также привели к росту волатильности на рынках денег и капитала, девальвации рубля и повышению инфляции.
Выход иностранных компаний и трансформация рынка
Масштабный исход иностранных компаний стал одним из наиболее заметных последствий санкций:
- Статистика ухода: С марта 2022 года из России ушли 62% крупных иностранных компаний из выборки аудиторов Kept (1028 компаний), при этом 56% продали свои активы локальному бизнесу, 22% — локальному менеджменту, а 8% закрыли или приостановили деятельность.
- Остановка исхода: Однако к ноябрю 2022 года только 8,5% компаний из ЕС и G7 вывели хотя бы одну из своих российских дочерних компаний. Отмечается, что добровольный выход зарубежных компаний и брендов с российского рынка почти остановился и оказался менее масштабным, чем ожидалось.
- Компенсация: При этом активность резидентов из Китая и СНГ резко выросла, компенсируя уход западных игроков и способствуя переориентации внешнеэкономических связей.
Таким образом, геополитические факторы и санкции не только создали серьезные вызовы, но и запустили процессы глубокой трансформации российской экономики, стимулируя её к большей самодостаточности и перестройке внешнеэкономических связей.
Перспективы и сценарии развития экономики РФ до 2028 года
Прогнозирование будущего, особенно в столь динамичной и неопределенной среде, как современная российская экономика, требует многосценарного подхода. Банк России, как ведущий аналитический центр страны, представил четыре возможных сценария макроэкономического развития и денежно-кредитной политики до 2028 года: базовый, дезинфляционный, проинфляционный и рисковый. Каждый из них рисует свою картину будущего, исходя из различных предположений о внутренних и внешних условиях.
Сценарии Банка России (Базовый, Дезинфляционный, Проинфляционный, Рисковый)
- Базовый сценарий: Этот сценарий является наиболее вероятным с точки зрения Банка России и служит основой для формирования денежно-кредитной политики.
- Мировая экономика: В ближайшие три года мировая экономика будет расти, но темпы роста будут уступать показателям периода 2000-2019 годов.
- Геополитика: Не предполагается существенного обострения геополитической обстановки, а также прогнозируется постепенное снижение тарифных ставок и ослабление инфляционного давления на мировых рынках.
- Ключевая ставка: В 2026 году ключевая ставка составит 12-13%, а в 2027 и 2028 годах — 7,5-8,5%. Это говорит о постепенном снижении жесткости ДКП по мере стабилизации инфляции.
- Дезинфляционный сценарий (оптимистичный): Этот сценарий предполагает более благоприятное развитие событий.
- Экономический рост: Российская экономика будет расти темпом до 3,5% в ближайшие два года. Такой рост будет поддерживаться инвестициями бизнеса в модернизацию, что особенно актуально в условиях дефицита рабочей силы.
- Производительность и зарплаты: Ожидается повышение производительности труда и ускорение роста зарплат без высокой инфляции, что позволит ЦБ проводить более мягкую политику.
- Ключевая ставка: Ключевая ставка составит около 11% в 2026 году и около 8% в 2027 году.
- Проинфляционный сценарий: Этот сценарий описывает развитие событий, при котором инфляционное давление усиливается.
- Санкции и производство: Предполагается, что антироссийские санкции замедлят рост производства, а цены на нефть стабилизируются на низком уровне, что ограничит приток валютной выручки.
- Дисбаланс спроса и предложения: Расширение программ льготного кредитования и протекционистских мер для импортозамещения приведет к тому, что предложение не будет успевать за спросом, усиливая инфляцию.
- Инфляция: Инфляция составит 14-16% в 2026 году и 10,5-11,5% в 2027 году, что потребует более жесткой ДКП.
- Рисковый сценарий: Это наиболее пессимистичный сценарий, предусматривающий значительное ухудшение внешних условий.
- Глобальный кризис: Сценарий связан с возможным глобальным кризисом, сопоставимым с кризисом 2007-2008 годов, который может произойти уже в 2025 году.
- Внешние условия: Включает эскалацию торговых пошлин, «просадку» крупнейших экономик, резкое падение мирового спроса и снижение цен на нефть.
- Российская экономика: Предполагается сокращение выпуска в российской экономике на два года, что приведет к стагнации или рецессии.
Прогнозы инфляции и достижения целевого уровня
Центральный банк прогнозирует, что годовая инфляция снизится до 6-7% в 2025 году и достигнет целевого уровня в 4% в 2026 году, сохраняясь на этом уровне в дальнейшем. Этот прогноз основан на предположении об эффективности текущей денежно-кредитной политики и постепенной нормализации инфляционных ожиданий. Достижение целевого уровня инфляции — приоритетная задача для ЦБ, обеспечивающая макроэкономическую стабильность и предсказуемость для бизнеса и населения.
Различия в прогнозах ключевых экономических показателей
Важно отметить, что прогнозы различных ведомств могут существенно различаться, отражая разные методологии, исходные предположения и акценты. Так, Минэкономразвития прогнозирует рост экономики РФ в 2025 году на уровне 2,5%, что является достаточно оптимистичным показателем. В то же время, Банк России ожидает более скромный рост ВВП в диапазоне 0,5-1,0% в 2025 году.
Эти расхождения могут быть обусловлены несколькими причинами:
- Приоритеты: ЦБ, будучи сфокусированным на ценовой стабильности, может давать более консервативные оценки роста, чтобы избежать переоценки инфляционных рисков. Минэкономразвития, ответственное за стимулирование экономического развития, может быть более оптимистичным в своих ожиданиях.
- Временной лаг: Различные оценки воздействия денежно-кредитной и фискальной политики, а также внешних факторов, могут приводить к разным сценариям развития.
- Использование различных моделей: Каждое ведомство использует свои макроэкономические модели и наборы исходных данных, что также может влиять на конечный результат прогнозов.
Понимание этих различий позволяет получить более полную и объективную картину потенциального развития российской экономики, а также оценить степень неопределенности, с которой сталкиваются лица, принимающие решения.
Заключение: Основные выводы и направления дальнейших исследований
Макроэкономическая политика Российской Федерации в 2025 году представляет собой сложный и адаптивный механизм, постоянно эволюционирующий под влиянием внутренних потребностей и беспрецедентных внешних вызовов. Проведенный анализ позволяет синтезировать ряд ключевых выводов:
Во-первых, российская экономика продемонстрировала значительную устойчивость и адаптивность к санкционному давлению и геополитическим изменениям. Это подтверждается восстановлением темпов роста ВВП после 2022 года, поддержанием исторически низкого уровня безработицы и впечатляющим ростом золотовалютных резервов до рекордных показателей. Эти достижения стали возможны благодаря своевременному и комплексному применению инструментов денежно-кредитной, бюджетно-налоговой и структурной политики, включая программы импортозамещения, льготного кредитования и поддержки стратегически важных отраслей.
Во-вторых, несмотря на успешную адаптацию, российская экономика сталкивается с рядом системных проблем, требующих пристального внимания и долгосрочных решений. К ним относятся устойчивое инфляционное давление, поддерживаемое высокими государственными расходами и быстрым ростом заработных плат, а также «перегрев» экономики, при котором спрос опережает предложение. Высокая ключевая ставка, необходимая для борьбы с инфляцией, оказывает негативное влияние на гражданский сектор, создавая дисбаланс с государственно-ориентированными отраслями. Наиболее острым структурным вызовом остается дефицит рабочей силы, который ограничивает производственный потенциал и стимулирует инфляцию через рост издержек. Снижение инвестиционной активности, обусловленное совокупностью этих факторов, также представляет риск для будущего экономического роста.
В-третьих, перспективы развития экономики РФ до 2028 года, представленные Банком России в различных сценариях, подчеркивают высокую степень неопределенности и зависимость от внешних и внутренних факторов. От базового, предполагающего умеренный рост и снижение ключевой ставки, до рискового, описывающего глобальный кризис, каждый сценарий требует готовности к гибкому реагированию. Расхождения в прогнозах между Минэкономразвития и Банком России по ключевым показателям, таким как рост ВВП, указывают на необходимость дальнейшего диалога и уточнения стратегических ориентиров.
В заключение, российская экономика находится на переломном этапе структурной трансформации. Дальнейшие исследования должны быть сосредоточены на следующих направлениях:
- Оценка долгосрочной эффективности структурных мер: Насколько успешно программы импортозамещения и индустриализации изменяют структуру экономики, повышают её конкурентоспособность и снижают зависимость от сырьевого сектора.
- Анализ влияния демографических изменений и миграционной политики: Как эти факторы будут влиять на рынок труда, дефицит кадров и производительность в долгосрочной перспективе.
- Детальный анализ «военного кейнсианства»: Как бюджетные вливания в оборонный сектор перераспределяются в «мирную» экономику, и каковы долгосрочные последствия этого дисбаланса для гражданских отраслей.
- Исследование механизмов снижения инфляционного давления: Какие дополнительные инструменты и реформы могут быть использованы для достижения ценовой стабильности без чрезмерного подавления экономического роста.
- Мониторинг глобальных экономических изменений: Постоянный анализ влияния геополитических факторов и развития мировой экономики на долгосрочную стратегию развития Российской Федерации.
Только через постоянный мониторинг, глубокий анализ и гибкое реагирование на меняющиеся условия макроэкономическая политика РФ сможет обеспечить устойчивый, сбалансированный и суверенный экономический рост в долгосрочной перспективе.
Список использованной литературы
- Федеральный закон от 29 июня 2007 года № 425229-4 «О федеральном бюджете на 2008 г. и на период до 2010 г.».
- Васильева Л.А. Доходы Федерального бюджета в 2008-2010 годах // Финансы. 2007. № 9. С. 8-9.
- Попов В. Почему Россия не станет азиатским тигром // Экономика и экономический рост. 2007. № 11 (70).
- Горегляд В.П. Послание Президента РФ и социально-экономические параметры развития // Центр социально-консервативной политики. 29.08.2007.
- Российская газета. Федеральный выпуск № 4027 от 25 марта 2006 г.
- Федеральная служба Госстатистики за 2007 год.
- Булатов А.С. Экономика: учебник. Москва: Лотос Профф, 2007. 499 с.
- Любимов Л.Л., Раннева Н.А. Основы экономических знаний: Учебник для 10 и 11 кл. школ и кл. с углубл. изуч. экономики. 6-е изд. М.: Вита-Пресс, 2006. 504 с.
- Основы экономической теории / под ред. С.И. Иванова. Кн. 2. Москва: Вита-пресс, 2006. 393 с.
- Официальный сайт радио «Свобода». URL: www.svobodanews.ru (дата обращения: 17.10.2025).
- Пять ключевых вызовов для российской экономики в 2025 году // ProFinance.Ru. URL: https://www.profinance.ru/news/2025/01/23/c-pyat-klyuchevyh-vyzovov-dlya-rossiiskoi-ekonomiki-v-2025-godu.html (дата обращения: 17.10.2025).
- Мировая экономика и Россия: экономические последствия геополитических потрясений // РСМД. URL: https://russiancouncil.ru/analytics-and-comments/analytics/mirovaya-ekonomika-i-rossiya-ekonomicheskie-posledstviya-geopoliticheskikh-potryaseniy/ (дата обращения: 17.10.2025).
- ЦБ представил четыре сценария развития экономики России до 2028 года // Финансы Mail. URL: https://finance.mail.ru/news/2025-09-02/tsb-predstavil-chetyre-stsenariya-razvitiya-ekonomiki-rossii-do-2028-goda (дата обращения: 17.10.2025).
- От 7,5 до 20%: какой может быть ключевая ставка в ближайшие три года. Четыре сценария от ЦБ // Т—Ж. URL: https://journal.tinkoff.ru/news/cb-prognoz-2028/ (дата обращения: 17.10.2025).
- Что такое макроэкономика? // Альфа Банк. URL: https://alfabank.ru/get-money/credits/articles/chto-takoe-makroekonomika/ (дата обращения: 17.10.2025).
- Замглавы МЭР перечислила основные риски для экономики РФ в 2025 году // Финансы Mail. URL: https://finance.mail.ru/news/2025-02-28/zamglavy-mer-perechilila-osnovnye-riski-dlya-ekonomiki-rf-v-2025-godu (дата обращения: 17.10.2025).
- Инфляция в России по годам: официальные данные с 1991 по 2025 от Росстата и ЦБ РФ // GoGov.ru. URL: https://gogov.ru/articles/inflation (дата обращения: 17.10.2025).
- Reuters назвал пять главных вызовов для экономики России в 2025 году // RB.RU. URL: https://rb.ru/news/5-vyzovov-dlya-ekonomiki-rossii/ (дата обращения: 17.10.2025).
- ЦБ представил 4 сценария развития экономики России до 2028-го и дал прогнозы по ключевой ставке // Frank Media. URL: https://frankmedia.ru/155702 (дата обращения: 17.10.2025).
- «Ведомости»: в МЭР назвали основные вызовы экономики в 2025 году // Daily Moscow. URL: https://dailymoscow.ru/v-mer-nazvali-osnovnye-vyzovy-ekonomiki-v-2025-godu/ (дата обращения: 17.10.2025).
- С какими рисками столкнется экономика России в 2025 году // Forbes.ru. URL: https://www.forbes.ru/finansy/506307-s-kakimi-riskami-stolknetsya-ekonomika-rossii-v-2025-godu (дата обращения: 17.10.2025).
- Ключевая ставка ЦБ РФ: последние новости на сегодня // Журнал Домклик. URL: https://domclick.ru/theme/ipoteka/klyuchevaya-stavka-tsb-rf-poslednie-novosti-na-segodnya/ (дата обращения: 17.10.2025).
- Инфляция в России: динамика с начала года и прогнозы на 2025 год // SberCIB. URL: https://www.sberbank.ru/sbercib/analytics/publications/inflyatsiya-v-rossii-dinamika-s-nachala-goda-i-prognozy-na-2025-god (дата обращения: 17.10.2025).
- Макроэкономика Определение, цели и инструменты макроэкономики // Банковская энциклопедия. URL: https://banki.ru/wikibanks/macros/10134442/ (дата обращения: 17.10.2025).
- Влияние геополитической напряжённости на экономическую активность в России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-geopoliticheskoy-napryazhyonnosti-na-ekonomicheskuyu-aktivnost-v-rossii (дата обращения: 17.10.2025).
- Влияние геополитических рисков на структуру и тенденции развития экономики России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-geopoliticheskih-riskov-na-strukturu-i-tendentsii-razvitiya-ekonomiki-rossii (дата обращения: 17.10.2025).
- Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/hd_view/mp_view/on_dkp/ (дата обращения: 17.10.2025).
- ВВП России 2025: таблица по годам с 1991 // GoGov.ru. URL: https://gogov.ru/articles/v-rossii (дата обращения: 17.10.2025).
- Безработица в России 2025: статистика Росстата // GoGov.ru. URL: https://gogov.ru/articles/bezrabotica (дата обращения: 17.10.2025).
- Уровень безработицы в России | 1992-2025 Данные | 2026-2027 прогноз // TRADINGECONOMICS.COM. URL: https://ru.tradingeconomics.com/russia/unemployment-rate (дата обращения: 17.10.2025).
- Золотовалютные резервы России обновили рекорд: экономика, золото и новые ориентиры финансовой устойчивости // ИМХО. URL: https://imho.press/2025/10/13/zolotovaljutnye-rezervy-rossii-obnovili-rekord-ekonomika-zoloto-i-novye-orientiry-finansovoj-ustojchivosti/ (дата обращения: 17.10.2025).
- Золотовалютные резервы России по годам: 1993 – 2025 // Мировые Финансы. URL: https://ereport.ru/stat.php?razdel=country&count=russia&table=goldz (дата обращения: 17.10.2025).
- Ключевая ставка ЦБ: что это такое и на что влияет // СберБизнес. URL: https://www.sberbank.ru/sberbusiness/pro/klyuchevaya-stavka-tsb (дата обращения: 17.10.2025).
- Индекс инфляции в России | 1991-2025 Данные | 2026-2027 прогноз // TRADINGECONOMICS.COM. URL: https://ru.tradingeconomics.com/russia/inflation-cpi (дата обращения: 17.10.2025).
- Международные резервы России вновь обновили исторический максимум – ЦБ РФ // NBJ (National Banking Journal). URL: https://nbj.ru/news/mezhdunarodnye-rezervy-rossii-vnov-obnovili-istoricheskii-maksimum—tsb-rf/ (дата обращения: 17.10.2025).
- Влияние геополитического фактора на развитие экономики России // КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-geopoliticheskogo-faktora-na-razvitie-ekonomiki-rossii (дата обращения: 17.10.2025).
- Влияние геополитических факторов на внешнеэкономическую деятельность РФ в 2022-2023 гг. // Российский экономический Интернет-журнал. URL: https://www.e-rej.ru/upload/iblock/c38/c3894701297d264fcf4a54c9a5925e01.pdf (дата обращения: 17.10.2025).
- Инфляция и ключевая ставка Банка России // Банк России. URL: https://www.cbr.ru/dkp/inflation_key_rate/ (дата обращения: 17.10.2025).
- ВВП России по годам: 1991 — 2025. Объем и динамика // Мировые Финансы. URL: https://ereport.ru/stat.php?razdel=country&count=russia&table=gdp (дата обращения: 17.10.2025).
- Глава 12. Введение в макроэкономику. Основные макроэкономические цели и результаты // Студенческий научный форум. URL: https://scienceforum.ru/2014/article/2014002621 (дата обращения: 17.10.2025).
- Международные резервы России вновь обновили исторический максимум // Monocle.ru. URL: https://monocle.ru/news/mezhdunarodnye-rezervy-rossii-vnov-obnovili-istoricheskiy-maksimum/ (дата обращения: 17.10.2025).
- Безработица в России в 2025 г. Статистика по регионам // svspb.net. URL: https://svspb.net/dan/bezrabotica-rossii.html (дата обращения: 17.10.2025).
- Уровень безработицы в России, официальные данные // Visasam.ru. URL: https://visasam.ru/russia/rabota/uroven-bezraboticy-v-rossii.html (дата обращения: 17.10.2025).
- Инфляция в России в 2025 году // Финам. URL: https://www.finam.ru/publications/item/inflyaciya-v-rossii-v-2025-godu-20250623-1100/ (дата обращения: 17.10.2025).
- ВВП России | 1988-2024 Данные | 2025-2027 прогноз // TRADINGECONOMICS.COM. URL: https://ru.tradingeconomics.com/russia/gdp (дата обращения: 17.10.2025).
- Скорость снижения ключевой ставки будет соразмерна достижению цели по инфляции // Клерк.Ру. URL: https://www.klerk.ru/buh/news/614800/ (дата обращения: 17.10.2025).