Компьютерные технологии в современной биржевой торговле: принципы, архитектура и перспективы развития

В стремительно меняющемся мире финансов, где каждая миллисекунда имеет значение, биржевая торговля превратилась из традиционного процесса, опирающегося на голосовые сделки и бумажные документы, в высокотехнологичную экосистему. Компьютерные технологии не просто автоматизировали существующие операции; они кардинально изменили саму природу рынка, сделав его более доступным, эффективным и сложным. Этот реферат посвящен глубокому исследованию роли современных компьютерных технологий в организации и функционировании биржевой торговли, раскрывая основные принципы, архитектуру систем и перспективы их развития. Мы проанализируем, как инновации влияют на скорость и безопасность операций, а также какие вызовы стоят перед регуляторами и участниками рынка в эпоху тотальной цифровизации.

Основные понятия и принципы современной биржевой торговли в условиях цифровизации

Современная биржевая торговля представляет собой симбиоз многовековых принципов рынка и последних достижений в области информационных технологий. Фундаментальные понятия остаются неизменными, однако их реализация полностью переосмыслена под влиянием цифровизации, что делает финансовые рынки более интегрированными и динамичными.

Сущность и функции фондовой биржи в цифровую эпоху

В своей основе фондовая биржа — это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. Она выступает не просто торговой площадкой, а сложным финансовым посредническим учреждением, где торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей совершаются по официально закрепленным правилам и при участии биржевых посредников. Важно отметить, что сама биржа и ее персонал традиционно не совершают сделок с ценными бумагами; их главная задача — создавать и поддерживать необходимые условия для этих сделок: предоставлять помещения (виртуальные в современности), консультационные и арбитражные услуги, а также, что наиболее критично сегодня, обеспечивать техническое обслуживание.

Рынок ценных бумаг, как неотъемлемая часть финансового рынка, служит механизмом для привлечения и перераспределения капитала через выпуск и обращение различных ценных бумаг. В цифровую эпоху роль биржи расширяется до гаранта честной и упорядоченной торговли, а также эффективного распространения информации о ценах на любые торгуемые активы. Для обеспечения этих принципов применяются многоуровневые меры. Законодательное регулирование и надзор со стороны Центрального банка и брокеров являются основой правовой защиты. Программно-технические средства активно используются для мониторинга нетипичных сделок, что позволяет своевременно выявлять и предотвращать манипулирование рынком. Например, Московская Биржа устанавливает предельные границы колебания цены, при превышении которых заявки не регистрируются, что является одним из механизмов предотвращения аномальной рыночной активности, поскольку это помогает защитить инвесторов от резких и необоснованных ценовых движений.

Обязательное раскрытие инсайдерской информации — еще один краеугольный камень прозрачности, предоставляющий всем участникам рынка равный доступ к данным и минимизирующий возможности для недобросовестного получения выгоды инсайдерами. В случае выявления фактов манипулирования рынком надзорные органы, такие как Банк России, применяют к нарушителям различные виды наказаний: от административных штрафов до лишения лицензий и возбуждения административных или уголовных дел.

Ценовая прозрачность достигается за счет публикации данных о ценах и объемах сделок в режиме реального времени, а также предоставления доступа к книгам заявок, которые отражают глубину и ликвидность рынка. Это позволяет инвесторам принимать более рациональные и обоснованные решения. В целях дальнейшей защиты инвесторов Московская Биржа предлагает сделать ключевые информационные документы (КИД) обязательными для всех инструментов, поскольку не все инвесторы детально изучают сложные эмиссионные документы, и КИДы упрощают восприятие важной информации.

Компьютеризация биржевой деятельности и развитие электронной торговли

Революция в информационных технологиях радикально изменила доступ к биржевой торговле. С развитием технологий дистанционной торговли, возможность пользоваться инструментами фондовой биржи появилась у широкого круга лиц, которые ранее были ограничены географически или по финансовым причинам.

Электронная торговля (eTrading), по сути, — это осуществление торговли различными финансовыми инструментами и биржевыми товарами через Интернет. В ее основе лежит электронная торговая платформа, представляющая собой часть компьютерного программного обеспечения, которое позволяет пользователям размещать ордера на финансовые продукты через сеть, взаимодействуя с финансовым посредником (брокером).

Компьютеризация биржевой деятельности ликвидировала традиционные физические границы между биржей и остальным рынком. Это потенциально позволило любому желающему, имеющему персональный компьютер и доступ в интернет, непосредственно участвовать в биржевых торгах. Дистанционные каналы обслуживания — специализированные программные продукты, мобильные приложения и интернет-банкинг — сделали участие на фондовом рынке более доступным. Например, Московская Биржа претерпела значительные изменения, расширив возможности электронной торговли после присоединения площадки РТС и образования ОАО «Московская биржа ММВБ-РТС».

Цифры убедительно демонстрируют этот тренд:

• В сентябре 2025 года число физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, достигло 38,6 млн, при этом было открыто 73,1 млн счетов.
• За 2024 год количество частных инвесторов увеличилось на 5,4 млн, достигнув 35,1 млн человек, а число открытых ими счетов превысило 64,3 млн.
• В 2024 году сделки на фондовом рынке Московской биржи совершали 10,2 млн человек, что на 34% больше, чем в 2023 году.
• Доля частных инвесторов в объеме торгов акциями в 2024 году в среднем составила 74%, а в сентябре 2025 года — 65%. В облигациях эта доля составила 34% в 2024 году и 14% в сентябре 2025 года.

Развитие цифровых технологий, сервисов удаленной идентификации и возможность открытия брокерского счета без посещения офиса значительно повысили интерес частных лиц к биржевой торговле. Более того, внедрение цифровых валют, включая цифровой рубль, обещает снизить транзакционные издержки и сократить время на проведение операций, что еще больше упростит доступ и стимулирует инвестиции. Согласно опросу Сбербанка, более 70% респондентов планируют увеличить объем инвестиций благодаря упрощенному доступу к цифровым финансовым продуктам. Это означает, что рынок ожидает дальнейшего притока капитала, что, несомненно, повлияет на его ликвидность и динамику.

Виды биржевых приказов и механизмы их компьютерной реализации

В основе любой биржевой торговли лежат приказы (ордера) — инструкции, которые инвесторы или трейдеры отдают брокеру для совершения сделок с финансовыми инструментами. В условиях компьютеризации и электронной торговли эти приказы приобретают новые формы и особенности реализации, становясь более сложными и гибкими.

Классификация и особенности основных биржевых приказов

На биржах инвесторы используют различные приказы, чтобы эффективно управлять своими сделками, устанавливая условия покупки или продажи активов в зависимости от выбранной стратегии и рыночной ситуации. Основными типами биржевых приказов являются рыночные, лимитные и стоп-приказы.

• Рыночный приказ (Market Order) — это самый простой и прямолинейный тип приказа, подразумевающий немедленную покупку или продажу ценной бумаги по наилучшей текущей цене на рынке. Главное преимущество рыночного приказа — это гарантированное исполнение. Однако его недостаток заключается в том, что цена исполнения не гарантирована и зависит от глубины рынка и очереди заявок. В периоды высокой волатильности или низкой ликвидности фактическая цена исполнения может существенно отличаться от ожидаемой. Рыночные заявки имеют короткий срок жизни, часто обозначаемый как IoC (Immediate or Cancel), что означает «выполнить сразу или отменить». Такие заявки исполняются полностью или частично, после чего их неисполненная часть немедленно отменяется биржей.
• Лимитный приказ (Limit Order) — это приказ купить или продать ценную бумагу по оговоренной цене или лучшей, чем она. Например, лимитный приказ на покупку по цене 100 рублей будет исполнен по 100 рублям или ниже, а на продажу — по 100 рублям или выше. Если лимитный приказ не исполняется сразу (то есть, на рынке нет встречного предложения по указанной или более выгодной цене), он попадает в книгу лимитных ордеров (так называемый «стакан»), где ожидает мэтчинга (совпадения) с противоположным приказом. Срок жизни лимитной заявки по умолчанию обычно составляет до конца текущей торговой сессии, после чего она снимается биржей, если не была исполнена полностью. Это позволяет инвесторам контролировать цену, но не гарантирует исполнение.
• Стоп-приказы (Stop Orders) — это группа приказов, которые активируются только при достижении ценой актива установленного уровня (стоп-цены). Они играют ключевую роль в риск-менеджменте, помогая минимизировать убытки или зафиксировать прибыль.
  • Стоп-лосс (Stop Loss) — приказ, призванный ограничить потери инвестора. Например, приказ «продать, если цена достигнет 90 рублей» для акции, купленной по 100 рублей.
  • Тейк-профит (Take Profit) — приказ для фиксации прибыли. Например, «продать, если цена достигнет 110 рублей».
  • Стоп-лимит (Stop Limit) — это более сложный стоп-приказ, который вводит дополнительные лимиты. Он активируется при достижении ценой уровня X, но исполняется как лимитный приказ не выше (для покупки) или не ниже (для продажи) установленного уровня Y. Это позволяет контролировать цену исполнения после активации, в отличие от простого стоп-ордера, который становится рыночным.

Стоп-приказы (стоп-лосс, тейк-профит, стоп-лимит) представляют собой отложенные заявки. Они хранятся на сервере брокера до достижения заданного условия срабатывания и сами по себе часто действуют бессрочно до исполнения или отмены. Однако, после срабатывания стоп-приказа на биржу отправляется уже соответствующая биржевая заявка (рыночная или лимитная), которая имеет стандартный срок действия (обычно один торговый день).

Кроме того, существуют специализированные приказы, такие как приказы на открытии (Market-on-Open), используемые для совершения сделок в начале торговой сессии, и приказы на закрытии (Market-on-Close) — в конце торгового дня, которые гарантируют исполнение по ценам открытия или закрытия соответственно.

Автоматизация исполнения приказов и параметры их срока действия

Электронные торговые системы значительно упростили и ускорили процесс выставления и исполнения биржевых приказов. Компьютерные алгоритмы круглосуточно мониторят рыночные условия, мгновенно реагируя на изменения цен и объемов, что позволяет исполнять сложные стратегии, недоступные для человека.

Важным аспектом в автоматизации исполнения приказов является их срок действия. Хотя базовое правило гласит, что все заявки, выставляемые на бирже, имеют срок действия 1 торговый день, после чего неисполненные приказы удаляются биржевой системой, существуют важные нюансы.

В брокерских системах часто используется параметр GTC (Good Till Cancel), что означает «годен до отмены». Эта опция позволяет заявке храниться и выставляться каждый торговый день автоматически, пока она не будет полностью исполнена или отменена инвестором. Для таких заявок может устанавливаться дополнительное ограничение по времени, обычно от 30 до 90 дней, чтобы избежать бесконечного нахождения на рынке.

Московская биржа, в свою очередь, постоянно совершенствует свои механизмы. С июня 2024 года биржа внедрила механизм автоматического переноса активных лимитных и айсберг-заявок на покупку и продажу акций и паев инвестиционных фондов с дневной торговой сессии на вечернюю, если данные инструменты доступны для вечерних торгов. Это значительно повышает удобство для инвесторов, которым больше не нужно вручную перевыставлять заявки в конце дневной сессии. Однако стоит отметить, что этот автоматический перенос не распространяется на рыночные заявки, некоторые типы пассивных заявок, заявки профессиональных участников рынка, которые не участвуют в вечерних торгах, а также на инструменты рынка облигаций, для которых по-прежнему действуют стандартные правила срока действия.

Таким образом, современные биржевые приказы — это не просто инструкции, а сложные параметры, которые в сочетании с передовыми компьютерными системами позволяют инвесторам реализовывать разнообразные торговые стратегии с высокой точностью и эффективностью, адаптируясь к динамике рынка и регуляторным особенностям конкретной биржи. Их грамотное использование становится залогом успеха в условиях постоянно меняющейся рыночной конъюнктуры.

Архитектура и ключевые компоненты современных биржевых компьютерных систем

Современная биржевая торговля неотделима от высокотехнологичной инфраструктуры, обеспечивающей бесперебойность, скорость и безопасность операций. От простых монолитных систем прошлого биржевые компьютерные комплексы эволюционировали в сложные, распределенные архитектуры, способные обрабатывать огромные объемы данных с минимальной задержкой.

Эволюция и современная архитектура биржевых систем

Изначально, в 1990-х годах, электронные биржевые системы были относительно простыми, часто представляя собой монолитные приложения, работающие на одном центральном сервере. Однако по мере роста объемов торгов, требований к скорости и надежности, такая архитектура перестала справляться с нагрузками.

Сегодня современные электронные биржевые системы строятся по принципу распределенной сети, где центральный компьютер взаимодействует с множеством терминалов и других подсистем. Архитектура торговой системы Московской биржи является ярким примером этой эволюции. Она прошла путь от единого сервера до сложной, высокопроизводительной конструкции.

В ее основе лежит ядро торговой системы, представляющее собой высокоэффективную *in-memory* базу данных, написанную на языке C. Особенностью этой базы данных является отсутствие динамического выделения памяти, что позволяет обрабатывать все биржевые транзакции с беспрецедентной скоростью и минимальными задержками.

Надежность и отказоустойчивость обеспечиваются использованием двух современных центров обработки данных (ЦОД) — DataSpace (основной, соответствует стандарту Tier III) и M1 (резервный). Эти ЦОДы используют передовые отказоустойчивые технологии, обеспечивая бесшовное переключение систем как внутри самих центров, так и между ними в случае возникновения непредвиденных ситуаций.

Сетевая инфраструктура биржи включает в себя специализированные сетевые контуры с ультранизкой задержкой (ultra low latency). Это критически важно для высокочастотного трейдинга и обеспечения справедливого доступа к рынку. Оптимизированные вычислительные мощности используются для расчетов в торговых системах в режиме реального времени.

Для обеспечения глобальной связанности Московская биржа предлагает инфраструктуру подключения через 9 точек присутствия в ведущих финансовых центрах мира, таких как Лондон, Чикаго, Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майне, Сингапур, Гонконг, Шанхай, Дубай и Мумбай. Все эти точки оснащены полностью резервируемыми соединениями, что гарантирует низкую сетевую задержку и стабильность связи для международных участников рынка.

В целом, любая электронная биржевая система включает в себя три ключевых компонента:

1. Рабочая станция члена биржи (трейдера): Это интерфейс, через который брокеры и их клиенты получают доступ к рыночной информации и вводят приказы на покупку или продажу.
2. Центральная биржевая система: Сердце биржи, отвечающее за выполнение приказов, поддержку базы данных по заявкам и сделкам, а также предоставление общей информации о состоянии рынка.
3. Расчетная палата: Обеспечивает безопасность и завершение сделок, осуществляя функции клиринга и расчетов, гарантируя исполнение обязательств сторон.

Основные компоненты и их функции

Давайте углубимся в функции каждого из ключевых элементов современной биржевой системы:

• Рабочая станция члена биржи — это фактически программно-аппаратный комплекс, который позволяет брокерам и трейдерам не только участвовать в торговле, но и в реальном времени получать потоковую рыночную информацию (котировки, объемы), анализировать ее и оперативно вводить приказы. Современные терминалы предоставляют обширные аналитические инструменты и возможность кастомизации под индивидуальные потребности трейдера.
• Центральная биржевая система — это высоконагруженная серверная инфраструктура, которая агрегирует все поступающие заявки, ведет книгу ордеро�� и осуществляет поиск совпадений (мэтчинг). Она поддерживает актуальную базу данных по всем активным заявкам, уже исполненным сделкам и другой важной рыночной информации.
• Расчетная палата (клиринговый центр) — это независимая или интегрированная с биржей структура, которая берет на себя риски неисполнения сделок, выступая центральным контрагентом. Она гарантирует, что даже если одна из сторон сделки не сможет выполнить свои обязательства, другая сторона получит активы или денежные средства. Это значительно повышает доверие и стабильность рынка.
• Торговый движок (Matching Engine) — это алгоритмическое ядро центральной биржевой системы. Именно он отвечает за обработку входящих ордеров и их сопоставление (мэтчинг) с противоположными заявками на покупку и продажу. Это происходит с микросекундной точностью. Производительность торгового движка является одним из ключевых показателей эффективности биржи. Так, максимальная скорость обработки транзакций торговыми и клиринговыми системами Московской биржи в 2015 году достигала 18 884 операций в секунду, а после значительных оптимизаций, связанных с внедрением ЦОД DataSpace, выросла до 35 571 транзакции в секунду. Интересно, что для некоторых инструментов валютного рынка Московская биржа может допускать искусственную задержку от 1 мс до 1000 мс с момента поступления заявки в систему до ее регистрации, что определяется случайным образом. Это может быть связано с регуляторными требованиями или управлением ликвидностью.
• Система управления пользователями — это комплекс, отвечающий за все аспекты взаимодействия с участниками рынка, от их первоначальной регистрации и аутентификации до проведения процедур KYC (Know Your Customer), которые являются обязательными для предотвращения отмывания денег и финансирования терроризма. Она также управляет аккаунтами пользователей, их правами доступа и привилегиями.
• Книга ордеров (Order Book или «Стакан») — это динамическая структурированная база данных всех активных лимитных заявок на покупку (биды) и продажу (офферы) для каждого торгуемого инструмента. Она является ключевым источником информации о текущем спросе и предложении, позволяя трейдерам оценивать глубину рынка и потенциальные ценовые уровни.

Компьютеризация торговли не только ускоряет операции, но и позволяет быстро и точно передавать информацию, а также легко хранить, извлекать и использовать данные для расчетов, перерасчетов, сведения балансов, ревизий, аудита и подготовки отчетов.

Влияние компьютеризации на хранение и обработку данных

Компьютеризация биржевой деятельности радикально трансформировала процессы хранения и обработки данных, обеспечив беспрецедентную скорость и точность. Это имеет критическое значение для всех этапов финансовой деятельности: от оперативного трейдинга до долгосрочного стратегического анализа, аудита и подготовки отчетности.

В традиционной системе многие операции с данными требовали ручной обработки, что было медленно, затратно и подвержено человеческим ошибкам. С приходом цифровизации этот ландшафт изменился.

Сегодня, например, цифровизация финансового рынка, включая внедрение искусственного интеллекта (ИИ) и машинного обучения, позволяет сократить до 40% ручных проверок в финансовом аудите. Это не только экономит время, но и значительно повышает надежность проверок. Кроме того, современные ИИ-системы способны снизить время анализа крупных массивов данных на 67%, что минимизирует риски человеческих ошибок, которые могут привести к серьезным финансовым последствиям.

Ярким примером является опыт компании KPMG, которая с помощью своей платформы Ignite AI автоматизировала тестирование транзакций. Это позволило выявлять аномалии в 1,5 раза быстрее, чем при использовании ручных методов. Такие инструменты не только ускоряют процесс, но и позволяют обнаруживать скрытые закономерности и потенциальные угрозы, которые могли бы быть упущены при традиционном подходе.

Современные системы автоматизации документооборота и цифровые архивы значительно упрощают доступ к данным, ускоряют поиск необходимой информации и анализ транзакций. Функции автоподстановки данных в таких системах значительно сокращают количество ошибок, улучшая качество исходной информации для всех последующих операций.

Более того, CRM-системы с функциями ИИ-агентов демонстрируют впечатляющую способность обрабатывать огромные объемы данных, включая неструктурированные форматы, такие как расшифровки голосовых звонков. Эти системы не только повышают эффективность продаж и маркетинга, но и автоматизируют рутинные задачи, что сокращает ошибки при валидации данных и освобождает человеческие ресурсы для более сложных аналитических задач.

Таким образом, компьютеризация превратила данные из пассивного хранилища в активный ресурс. Она обеспечила не только быстрое и точное хранение и извлечение информации, но и ее интеллектуальную обработку, что стало фундаментом для принятия обоснованных решений на всех уровнях биржевой и финансовой деятельности. Это также способствует формированию новых бизнес-моделей и повышению конкурентоспособности на глобальном рынке.

Влияние компьютерных технологий на скорость, эффективность и безопасность биржевых операций

Современные компьютерные технологии стали катализатором беспрецедентных изменений в биржевой торговле. Они не просто ускорили процессы, но и привели к появлению принципиально новых подходов, таких как алгоритмическая торговля, высокочастотный трейдинг, блокчейн и искусственный интеллект, которые трансформируют скорость, эффективность и безопасность операций.

Алгоритмическая и высокочастотная торговля: механика и влияние на рынок

В авангарде этих изменений стоит алгоритмическая торговля (алготрейдинг) – метод исполнения крупных заявок, при котором с помощью заранее запрограммированных инструкций большая заявка автоматически делится на несколько меньших под-заявок и отправляется на рынок для исполнения. Основными целями алготрейдинга являются:

1. Уменьшение стоимости исполнения крупной заявки за счет оптимизации момента и цены ее размещения.
2. Минимизация влияния на рынок, чтобы избежать резких ценовых колебаний, которые могла бы вызвать единовременная крупная заявка.
3. Снижение риска неисполнения заявки в полном объеме.

Алгоритмы способны исполнять ордера с невероятной скоростью, часто за миллисекунды, что позволяет извлекать прибыль даже из самых незначительных и быстротечных движений рынка. Кроме того, одним из ключевых преимуществ алгоритмической торговли является исключение эмоционального фактора, снижая вероятность импульсивных и иррациональных решений, характерных для человеческого трейдинга.

Особой формой алготрейдинга является высокочастотный трейдинг (HFT) – это вид алгоритмической торговли, при котором совершение огромного количества сделок (тысячи или даже миллионы в день) осуществляется в считанные миллисекунды. HFT-трейдеры используют мощные компьютеры и высокоскоростные сетевые соединения для анализа рыночных данных и исполнения сделок быстрее, чем это возможно для человека или даже для более медленных алгоритмов.

HFT позволяет инвесторам воспользоваться краткосрочными арбитражными возможностями, которые длятся лишь доли секунды, например, из-за небольших расхождений в ценах на разных биржах или между связанными инструментами. Высокочастотная торговля активно способствует увеличению ликвидности рынка и снижению спредов между ценами покупки и продажи. Маркетмейкеры, активно использующие HFT-алгоритмы, постоянно выставляют и отменяют заявки, обеспечивая тем самым приток ликвидности и сужая спреды. По оценкам 2010 года, HFT составляла 56% всех сделок в США и 38% в Европе, а к 2028 году прогнозируется, что объем мирового рынка HFT достиг 13,1 млрд долларов. На Московской Бирже доля алгоритмической торговли в общем объеме торгов акциями составляет примерно 40%.

Технология блокчейн и смарт-контракты в российских финансах

Блокчейн — это распределенная база данных, представляющая собой непрерывную цепочку блоков, каждый из которых содержит записи о транзакциях. Ключевая особенность блокчейна в том, что после добавления блока в цепочку его невозможно изменить или удалить, можно лишь добавить новые записи. Эта неизменность и децентрализация делают блокчейн революционной технологией для финансов.

Использование технологии блокчейн может трансформировать практически все аспекты финансовых операций: платежи, клиринг, расчеты, риск-менеджмент, обслуживание и хранение активов, урегулирование обязательств и исполнение контрактов.

В России уже есть конкретные примеры внедрения и пилотирования блокчейн-технологий:

• Национальный расчетный депозитарий (НРД) в 2019 году планировал запустить в Швейцарии децентрализованную платформу D3 для учета цифровых активов, используя смарт-контракты для фиксации активов в публичных сетях и передачи прав в сети D3. НРД также совместно с Россельхозбанком тестирует систему блокчейн-сделок с зерном на бирже, выступая оператором платформы, обеспечивающим хранение цифровых прав на зерно и расчеты.
• Банк России успешно пилотировал блокчейн-платформу для выпуска и оборота цифровых прав, которая позволяет токенизировать товары, услуги, ценные бумаги и другие активы, а также выпускать гибридные токены, обеспеченные несколькими активами.
• Платформа «Мастерчейн», созданная по инициативе ЦБ РФ Ассоциацией ФинТех в 2016 году, является первой сертифицированной блокчейн-платформой в России и активно используется для цифровых ипотек, торгового финансирования и цифровых финансовых активов. В 2019 году Сбербанк провел на ней первую в России сделку по размещению коммерческих облигаций с использованием смарт-контрактов.
• «Газпром нефть» внедрила платформу «Smart Fuel» на основе блокчейна для автоматизации и обеспечения прозрачности платежей за авиазаправку, что сокращает время взаиморасчетов и минимизирует риски мошенничества.

Блокчейн позволяет существенно сократить время расчетов и исполнения сделок. Если традиционные расчеты (например, Т+2) занимают несколько дней, то на блокчейне операции могут быть завершены за секунды. Например, японские банки достигли скорости 1500 операций в секунду для платежей на основе блокчейна, что выше 1400 операций в секунду для обычных систем при более высокой безопасности. Для сравнения, традиционные платежные системы, такие как PayPal, обрабатывают около 193 транзакций в секунду, а Visa до 1700 транзакций в секунду, в то время как некоторые блокчейны, как Ripple, достигают 1500 транзакций в секунду. Это радикально меняет эффективность финансовых потоков.

Смарт-контракты — это компьютерные алгоритмы, которые автоматически выполняют условия сделки, если заданные параметры соблюдены, и контролируют их исполнение. Они внедряются для оптимизации банковских процессов, например, в электронной системе кредитования.

• Первая сделка с использованием смарт-контрактов в России состоялась в 2016 году между S7 Airlines и Альфа-Банком.
• Сбербанк в ноябре 2023 года провел крупную сделку с производственным предприятием по выдаче банковской гарантии с использованием смарт-контрактов на своей блокчейн-платформе ComUnity, запущенной в коммерческую эксплуатацию в мае 2023 года.
• ВТБ представил технологию смарт-контрактов с расчетами в цифровых рублях на платформе цифрового рубля Банка России, что автоматизирует бизнес-процессы при взаиморасчетах по сделкам поставки технологического оборудования.
• Применение смарт-контрактов в кредитном процессе коммерческих банков способно существенно ускорить обработку кредитных заявок и упростить систему исполнения и контроля условий договора, ведь они исключают необходимость ручной проверки и сверки, что минимизирует риски ошибок.

Искусственный интеллект в биржевых и финансовых операциях

Искусственный интеллект (ИИ) является еще одним мощным драйвером трансформации финансового сектора. Он применяется для автоматизации рабочих процессов, персонализации продуктов, автоматической обработки транзакций и, что особенно важно, для выявления мошенничества и управления рисками.

Российские банки активно внедряют ИИ:

• Сбербанк активно использует ИИ для обслуживания клиентов (чат-боты, голосовые помощники), кредитного скоринга, выявления мошенничества и анализа больших данных. В 2022 году финансовый эффект от внедрения ИИ в Сбербанке превысил 230 млрд рублей. ИИ интегрирован в более чем 65% процессов и 85% клиентских путей банка.
• ВТБ запустил серию ИИ-алгоритмов для помощи клиентам в преумножении капитала, включая аллокационную модель для состоятельных клиентов, формирующую инвестиционные стратегии, а также алгоритмы для долгосрочного управления портфелем и анализа эффективности банковских отделений. ВТБ также внедрил собственные ИИ-алгоритмы для защиты клиентов от мошенников.
• ИИ и машинное обучение позволяют работать с более широкими и разнородными массивами данных для анализа кредитного риска, повышая точность расчета вероятности дефолта и потерь при дефолте, а также для анализа макроэкономических сценариев и клиентского поведения.
• Генеративный ИИ исследуется в финансовом секторе для анализа коммуникаций (суммаризация чатов), обработки текстовых документов (извлечение сущностей), создания интеллектуальных помощников и чат-ботов, а также для анализа новостного поля с целью выявления рисков. В России 79% респондентов ожидают снижения расходов за счет внедрения GPT.

Цифровизация как фактор транспарентности и снижения издержек

Комплексное внедрение цифровых технологий обеспечивает значительный рост транспарентности финансового рынка и существенное снижение объема трансакционных издержек.

Количественные оценки эффекта цифровизации:

• Снижение операционных расходов: Цифровизация банковских процессов, включая внедрение блокчейна и автоматизацию, способствует снижению операционных расходов банков на 10-15%. Это происходит за счет сокращения ручного труда, оптимизации документооборота и уменьшения количества посредников в транзакциях.
• Повышение прозрачности: Блокчейн-технологии обеспечивают высокую прозрачность путем отслеживания платежей и их исполнения в реальном времени. Все участники сети имеют доступ к неизменяемой истории транзакций, что значительно снижает возможности для мошенничества и повышает доверие.
• Минимизация рисков мошенничества: Автоматизация и ИИ играют ключевую роль в выявлении аномальных операций и паттернов, характерных для мошенничества. Это позволяет снизить риски и потери от недобросовестных действий. Исследования показывают, что около 90% крупных банков в США, Европе и Канаде изучают применение технологии блокчейн для финансовых платежей, ожидая значительного сокращения издержек и минимизации рисков мошенничества.

Таким образом, компьютерные технологии не только сделали биржевую торговлю быстрее, но и сделали ее более прозрачной, эффективной и безопасной, что является фундаментом для дальнейшего развития мировых и российских финансовых рынков.

Вызовы и перспективы развития информационных технологий в биржевой торговле

Внедрение передовых компьютерных технологий в биржевую торговлю, несмотря на очевидные преимущества, сопряжено с рядом серьезных вызовов и рисков. Вместе с тем, эти же технологии открывают новые горизонты и перспективы, формируя будущее финансового рынка.

Риски и ограничения современных технологий

Стремительное развитие технологий, таких как высокочастотный трейдинг (HFT) и блокчейн, несет в себе не только возможности, но и потенциальные угрозы:

• Риски высокочастотной торговли (HFT):
  • Сбои в работе систем: HFT критически зависима от стабильности сетей и компьютерных систем. Любой сбой, даже кратковременный, может привести к значительным финансовым потерям.
  • Манипуляции рынком: HFT-алгоритмы могут быть использованы для создания искусственной волатильности или манипулирования ценами (например, *spoofing* или *quote stuffing*), что негативно влияет на престиж финансового рынка и доверие инвесторов.
  • «Flash Crash» (мгновенный обвал): Это резкое, но кратковременное падение цены актива с последующим быстрым восстановлением. Flash Crash может быть спровоцирован ошибочными алгоритмами, каскадами ликвидаций или массовым выставлением ордеров на продажу крупными игроками, особенно при одновременной работе сотен ботов. Человеческая ошибка, например, ввод лишнего нуля в заявке, также может стать причиной такого обвала. На рынках с низкой ликвидностью, таких как малоизвестные альткоины, Flash Crash может происходить очень часто, поскольку недостаточное количество покупателей усиливает эффект распродажи.
  • Повышенная волатильность: HFT, генерируя огромное количество сделок, может создавать дополнительную волатильность рынка, делая его менее предсказуемым для традиционных инвесторов.
  • Высокие требования к специалистам и инфраструктуре: Для разработки и поддержания сложных торговых алгоритмов требуются глубокие технические знания в области программирования, математики и финансовых рынков, а также значительные инвестиции в сверхбыструю инфраструктуру.
  • Нагрузка на биржевую инфраструктуру: Алгоритмические системы могут выставлять по несколько заявок в секунду по одному инструменту, нагружая биржевую инфраструктуру, причем большая часть этих заявок снимается без исполнения.
• Проблемы внедрения блокчейна:
  • Медленное внедрение: Несмотря на большой потенциал, внедрение блокчейна происходит медленнее, чем ожидалось, из-за спадов на криптовалютных рынках и общего скептического отношения к этой технологии.
  • Законодательные барьеры: Ключевым препятствием для широкого внедрения блокчейна в российском финансовом секторе является отсутствие четкого законодательного регулирования, что, по данным исследований, отмечают около 45% банков.
  • Технические сложности: Необходимость полной перестройки существующих многоуровневых банковских систем, нехватка специализированного программного обеспечения для ИТ-систем и вопросы обеспечения кибербезопасности также замедляют внедрение блокчейна.
  • Негативное восприятие: Негативное отношение к технологии блокчейн на российском рынке частично связано со сложной терминологией и негативным освещением в СМИ, несмотря на успешные применения (например, при электронном голосовании).
  • Финансовые инновации и нестабильность: Хотя финансовые инновации способствуют эффективности, они также могут увеличивать амплитуду колебаний и нестабильность финансового сектора. В контексте цифровизации существуют потенциальные риски, которые могут иметь обширное влияние на глобальный финансовый рынок, включая местные экономические неурядицы и кардинальные изменения в работе финансовых институтов.
  • Поддержка отечественных технологий: В качестве меры поддержки развития отечественных ИТ-продуктов и технологии блокчейна, Правительство РФ планирует выделить грант в размере 20 миллиардов рублей к 2024 году, что позволит покрыть значительную часть расходов на НИОКР.

Регуляторная среда и вопросы кибербезопасности

В условиях быстрого технологического прогресса роль регуляторов становится особенно важной. Банк России является мегарегулятором финансового рынка, отвечающим за надзор, регулирование и развитие всех его секторов, включая рынок ценных бумаг. В его компетенцию входит разработка основных направлений развития финансового рынка во взаимодействии с Правительством РФ. ЦБ утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг, устанавливает порядок регистрации выпусков и проспектов, а также порядок допуска ценных бумаг иностранных эмитентов к обращению в РФ. Мегарегулятор также определяет порядок ведения реестра и ведет реестр профессиональных участников рынка ценных бумаг, обеспечивая устойчивое развитие рынка и защиту интересов инвесторов.

Однако в законодательстве Российской Федерации до сих пор нет единого понятия финансового рынка, как и четкого определения рынка ценных бумаг, что создает определенные сложности в регулировании. Существуют проблемы трансформации рынка финансовых и биржевых услуг в России, включая препятствия для эффективного внедрения технологических платформ:

• Отсутствие четкого законодательного регулирования финтеха: Это создает неопределенность для инноваторов и инвесторов.
• Высокая зависимость технической инфраструктуры от западных технологий: В условиях геополитических рисков это становится критическим уязвимым местом.
• Высокая стоимость привлечения клиентов: Из-за доминирования крупных игроков на рынке финтех-стартапам сложно конкурировать.
• Инфраструктурное давление и сложности интеграции: Новые технологии плохо интегрируются с устаревшими банковскими и платежными системами.
• Нехватка квалифицированных ИТ-специалистов и экспертизы в области финтеха: Дефицит ИТ-специалистов в России оценивается примерно в 1 миллион человек, что приводит к росту зарплат и трудностям в реализации проектов.

На рынке цифровых финансовых активов (ЦФА) существуют дополнительные барьеры, такие как техническая несовместимость платформ, отсутствие механизмов страхования инвестиций и длительные сроки подключения к операторам информационных систем.

Примечательно, что отдельного регулирования для алгоритмической торговли в России не предусмотрено. Роботы работают в рамках установленных биржей риск-параметров и ценовых коридоров. Однако для гиперактивных алгоритмов (высокочастотных роботов) Московская Биржа предусматривает отдельный сбор, что является формой косвенного регулирования их активности.

Банк России активно работает над созданием национальной технологической инфраструктуры для финансового рынка и уделяет особое внимание борьбе с киберпреступлениями и предотвращению киберрисков. С этой целью был создан ФинЦЕРТ (Центр взаимодействия и реагирования Департамента информационной безопасности) — специальное структурное подразделение для мониторинга и реагирования на компьютерные атаки в кредитно-финансовой сфере. ФинЦЕРТ обеспечивает информационный обмен между более чем 1200 организациями, включая все российские банки, правоохранительные органы и компании в сфере кибербезопасности, предоставляя рекомендации по противодействию угрозам и минимизации потерь. Национальная платежная система (НПС) Банка России, являясь системно значимой, обеспечивает устойчивость и бесперебойное функционирование безналичных расчетов.

Перспективы развития: цифровой рубль, биометрия и ИИ

Будущее биржевой торговли и финансового рынка в целом тесно связано с дальнейшим развитием и внедрением передовых информационных технологий. Основные направления развития включают:

• Кибербезопасность: В условиях растущих киберугроз, инвестиции в технологии для защиты транзакций и клиентской информации будут только расти.
• Искусственный интеллект (ИИ): Продолжит развиваться для автоматизации, персонализации продуктов, кредитного скоринга, анализа рисков и выявления мошенничества. Российские банки активно интегрируют ИИ в свои процессы, значительно повышая эффективность и безопасность операций.
• Цифровые финансовые активы (ЦФА) и цифровой рубль:
  • Цифровой рубль: Пилотирование операций с реальными цифровыми рублями с участием 13 банков и узкого круга клиентов началось в августе 2023 года. В сентябре 2024 года пилот был расширен до 9 тысяч физических лиц и 1200 компаний, что позволило осуществлять переводы между компаниями и гражданами, а также оплату товаров и услуг. Массовое внедрение цифрового рубля планируется поэтапно: с 1 сентября 2026 года крупнейшие банки и крупные торговые компании (с выручкой свыше 120 млн рублей) должны будут предоставить возможность операций с ним; с 1 сентября 2027 года — банки с универсальной лицензией и их клиенты (с выручкой свыше 30 млн рублей); с 1 сентября 2028 года — остальные банки и малый бизнес. С января 2025 года зарубежные банки смогут открывать счета в цифровых рублях на платформе Центробанка России, что открывает возможности для международных расчетов в обход существующих барьеров.
• Биометрическая идентификация:
  • Единая биометрическая система (ЕБС) получила статус государственной информационной системы. К 30 сентября 2023 года в нее были переданы 76 млн биометрических данных (лица и голоса) от банков и других организаций.
  • ЕБС позволяет дистанционно открывать счета, вклады и получать кредиты, а также использовать биометрические данные для оплаты товаров и услуг («оплата улыбкой» в Сбербанке) и усиленной защиты учетных записей на Госуслугах.
  • Банки, включая Сбербанк и ВТБ, активно участвуют в сборе биометрических данных и внедряют биометрические сервисы. ВТБ, например, использует ИИ для анализа более 2000 параметров при подтверждении онлайн-операций с биометрией, включая проверку на дипфейки и подделки.

Корпоративное управление в контексте цифровизации

Банк России уделяет большое внимание развитию корпоративных отношений и совершенствованию практик корпоративного управления в российских публичных компаниях. В 2014 году Совет директоров Банка России одобрил Кодекс корпоративного управления, который является сводом рекомендаций для публичных акционерных обществ по внедрению передовых стандартов и практик. Департамент корпоративных отношений ЦБ ежегодно проводит мониторинг практик и публикует результаты. Московская биржа регулярно организует Форум по корпоративному управлению, который является ключевой площадкой для диалога и обмена опытом. II Форум «Фундамент нового роста» состоялся 22 октября 2025 года, где обсуждались вопросы баланса интересов эмитентов и инвесторов. ЦБ предлагает ввести критерии деловой репутации, которые могут ограничить повторное вхождение в советы директоров лиц, немотивированно покинувших посты, а также считает принципиально важным законодательно закрепить обязательную дивидендную политику для компаний, поскольку это повысит предсказуемость для инвесторов и их уверенность в стабильности рынка.

Технологические инновации являются основой для глобализации финансовой сферы, что ведет к глобальной финансовой конкуренции. Успех в этой конкуренции будет зависеть от способности стран и компаний адаптироваться к быстро меняющимся технологическим ландшафтам и эффективно управлять возникающими вызовами. Каким же образом отечественные финансовые институты смогут успешно конкурировать на мировом рынке, учитывая все эти сложности?

Заключение

Современная биржевая торговля — это высокотехнологичная экосистема, претерпевшая радикальные изменения под влиянием компьютерных технологий. От истоков, когда сделки заключались голосом на торговых площадках, до сегодняшнего дня, когда алгоритмы совершают миллионы операций в секунду, путь развития был стремительным и трансформационным. Компьютеризация сделала рынок ценных бумаг беспрецедентно доступным для миллионов частных инвесторов, о чем свидетельствует экспоненциальный рост числа брокерских счетов на Московской бирже.

В основе функционирования современных бирж лежат сложные компьютерные системы, архитектура которых эволюционировала от монолитных решений до распределенных высокопроизводительных центров обработки данных с ультранизкой задержкой. Ключевые компоненты, такие как торговые движки, системы управления пользователями и книги ордеров, обеспечивают бесперебойную и эффективную обработку миллиардов транзакций. Автоматизация процессов хранения и обработки данных не только повысила точность и скорость, но и позволила существенно сократить издержки, например, в финансовом аудите и документообороте.

Технологии алгоритмической и высокочастотной торговли кардинально изменили динамику рынка, увеличив ликвидность и сократив спреды, хотя и привнесли риски, такие как «Flash Crash» и потенциальная волатильность. Блокчейн и смарт-контракты обещают революционизировать клиринг, расчеты и исполнение обязательств, значительно сокращая время транзакций и повышая прозрачность, о чем свидетельствуют пилотные проекты и инициативы российских финансовых институтов. Искусственный интеллект, в свою очередь, становится незаменимым инструментом для автоматизации, персонализации, анализа рисков и борьбы с мошенничеством.

Однако, на пути дальнейшего развития стоят серьезные вызовы: от необходимости совершенствования регуляторной среды для новых финансовых технологий (особенно в части блокчейна и ЦФА) до обеспечения кибербезопасности и преодоления дефицита квалифицированных ИТ-специалистов. Банк России, как мегарегулятор, активно работает над этими вопросами, развивая национальную платежную инфраструктуру и внедряя такие инновации, как цифровой рубль и биометрическая идентификация, поэтапные дорожные карты которых уже определены.

Таким образом, компьютерные технологии являются не просто инструментами, а движущей силой, определяющей будущее биржевой торговли. Их дальнейшее развитие и интеграция будут способствовать созданию еще более эффективного, безопасного и инклюзивного финансового рынка, способного отвечать на вызовы глобальной конкуренции и меняющиеся потребности участников.

Список использованной литературы

1. Блохина Т., Сесекин В. Российский фондовый рынок //Управление компанией, 2009. №7. С. 21.
2. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг. Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. 464 с.
3. Стародубцева Е.Б. Рынок ценных бумаг: Учебник. Москва: ИНФРА-М, 2006. 176 с.
4. Техника биржевой торговли. URL: http://finance.rambler.ru/articles/149528/ (дата обращения: 25.10.2025).
5. Высокочастотный трейдинг (HFT): понятие, стратегии и алгоритмы. URL: https://cryptocomes.com/blog/high-frequency-trading (дата обращения: 25.10.2025).
6. Высокочастотный трейдинг (High Frequency Trading) — что это такое и можно ли ему обучиться — Финансовый журнал — Финам. URL: https://www.finam.ru/publications/item/vysokochastotnyiy-treiding-high-frequency-trading-chto-eto-takoe-i-mojno-li-emu-obuchitsya-20230130-184000/ (дата обращения: 25.10.2025).
7. Высокочастотный трейдинг: что такое HFT? — XCritical. URL: https://www.xcritical.com/ru/blog/high-frequency-trading/ (дата обращения: 25.10.2025).
8. Основные компоненты и особенности системы электронной биржевой системы. URL: https://infopedia.su/17x45b.html (дата обращения: 25.10.2025).
9. Финансовые инновации – технологии и развитие финансовой сферы — GenerationS. URL: https://generations.vc/finansovye-innovacii/ (дата обращения: 25.10.2025).
10. Типы торговых приказов. URL: https://fomag.ru/upload/iblock/c34/c34eb3e990c79e607421ed25a743a41c.pdf (дата обращения: 25.10.2025).
11. Что такое биржа | Тинькофф Инвестиции. URL: https://www.tinkoff.ru/invest/education/courses/chto-takoe-birzha-200904/ (дата обращения: 25.10.2025).
12. Фондовая биржа | как устроена и как работает рынок ценных бумаг — Риком-Траст. URL: https://www.ricom-trust.com/articles/fondovaya-birzha-kak-ustroena-i-kak-rabotaet-rynok-tsennykh-bumag/ (дата обращения: 25.10.2025).
13. Алгоритмическая торговля — Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%90%D0%BB%D0%B3%D0%BE%D1%80%D0%B8%D1%82%D0%BC%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D0%BA%D0%B0%D1%8F_%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B3%D0%BE%D0%B2%D0%BB%D1%8F (дата обращения: 25.10.2025).
14. Финансовые инновации. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=38198901 (дата обращения: 25.10.2025).
15. Блокчейн в мире финансов. URL: https://www.bankuralsib.ru/upload/iblock/db1/db1656f50b4d455c1109053239a2fb64.pdf (дата обращения: 25.10.2025).
16. Виды биржевых приказов: что это и как они работают — Т‑Банк. URL: https://www.tbank.ru/invest/education/courses/vidy-birzhevykh-prikazov-chto-eto-i-kak-oni-rabotayut-20240304/ (дата обращения: 25.10.2025).
17. Типы заявок — Украинская биржа | Частным инвесторам. URL: https://ux.ua/files/docs/Типы%20заявок.pdf (дата обращения: 25.10.2025).
18. Блокчейн и его влияние на финансовые рынки — Movchan’s Group. URL: https://movchans.com/posts/blokchejn-i-ego-vliyanie-na-finansovye-rynki (дата обращения: 25.10.2025).
19. Финансовые инновации на мировом финансовом рынке и технологически обусловленные рынки капитала | BrokerhiveX. URL: https://brokerhivex.com/ru/blog/financial-innovations-in-the-global-financial-market-and-technology-driven-capital-markets (дата обращения: 25.10.2025).
20. Биржа — Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%91%D0%B8%D1%80%D0%B6%D0%B0 (дата обращения: 25.10.2025).
21. Электронная торговля — Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%AD%D0%BB%D0%B5%D0%BA%D1%82%D1%80%D0%BE%D0%BD%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D1%82%D0%BE%D1%80%D0%B3%D0%BE%D0%B2%D0%BB%D1%8F (дата обращения: 25.10.2025).
22. Риски и преимущества высокочастотного трейдинга криптовалют | Основные стратегии HFT | Стоит ли заходить в HFT — Крипто на vc.ru. URL: https://vc.ru/crypto/1093122-riski-i-preimushchestva-vysokochastotnogo-treydinga-kriptovalyut-osnovnye-strategii-hft-stoit-li-zahodit-v-hft (дата обращения: 25.10.2025).
23. Развитие финансового рынка — Банк России. URL: https://www.cbr.ru/finmarket/development/ (дата обращения: 25.10.2025).
24. Как торговые алгоритмы влияют на рост фондового рынка — Журнал «Эксперт. URL: https://expert.ru/2025/02/17/kak-torgovyye-algoritmy-vliyayut-na-rost-fondovogo-rynka/ (дата обращения: 25.10.2025).
25. Что такое алгоритмическая торговля и как она работает — Binance. URL: https://www.binance.com/ru/square/post/3579899147178 (дата обращения: 25.10.2025).
26. Как алгоритмы меняют торговлю на бирже. URL: https://habr.com/ru/companies/tradingview/articles/534120/ (дата обращения: 25.10.2025).
27. Влияние Технологии Блокчейн на Финансовый Сектор — B2Broker. URL: https://b2broker.com/ru/blog/blockchain-impact-on-financial-sector/ (дата обращения: 25.10.2025).
28. Биржа ценных бумаг: что это, как купить на ней и как выбрать брокера — Альфа-Банк. URL: https://alfabank.ru/investments/education/stock-exchange/ (дата обращения: 25.10.2025).
29. ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ ИННОВАЦИИ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ: ВЫЗОВЫ И ВОЗМОЖНОСТИ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес — КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tehnologicheskie-innovatsii-na-finansovyh-rynkah-vyzovy-i-vozmozhnosti (дата обращения: 25.10.2025).
30. Технология блокчейн: что это такое простыми словами — Финансовая культура. URL: https://fincult.info/article/blokcheyn-chto-eto-takoe-prostymi-slovami/ (дата обращения: 25.10.2025).
31. Высокочастотная торговля: преимущества и риски HFT | Пульс Оцени — Т‑Банк. URL: https://www.tbank.ru/invest/pulse/post/vysokochastotnaya-torgovlya-preimushchestva-i-riski-hft—2024-07-25-a10c22c0-7f2a-43cf-b529-6889270501a3/ (дата обращения: 25.10.2025).
32. Инновации на финансовых рынках в условиях глобализации экономики Текст научной статьи по специальности — КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/innovatsii-na-finansovyh-rynkah-v-usloviyah-globalizatsii-ekonomiki (дата обращения: 25.10.2025).
33. Основные типы биржевых приказов: способы покупки и продажи акций — Budget-tdk.kz. URL: https://budget-tdk.kz/investitsii/osnovnye-tipy-birzhevykh-prikazov-sposoby-pokupki-i-prodazhi-aktsiy (дата обращения: 25.10.2025).
34. Биржевые приказы Виды биржевых приказов (заказов). URL: https://studopedia.su/20_1340_birzhevie-prikazi-vidi-birzhevih-prikazov-zakazov.html (дата обращения: 25.10.2025).
35. РОЛЬ БЛОКЧЕЙН ТЕХНОЛОГИЙ В ФИНАНСОВОЙ ИНДУСТРИИ — ггнту. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=48473489 (дата обращения: 25.10.2025).
36. Электронная торговля | Algo & DMA. URL: https://algodma.com/elektronnaya-torgovlya/ (дата обращения: 25.10.2025).
37. Проблемы и перспективы алгоритмической торговли на финансовых рынках | Батюк | Путеводитель предпринимателя. URL: https://biznes-nauka.com/jour/article/view/178/179 (дата обращения: 25.10.2025).
38. Инновации в информационных технологиях: электронные формы биржевой торговли Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес — КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/innovatsii-v-informatsionnyh-tehnologiyah-elektronnye-formy-birzhevoy-torgovli (дата обращения: 25.10.2025).
39. Роль Банка России в регулировании и осуществлении надзора на рынке ценных бумаг. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=49479155 (дата обращения: 25.10.2025).
40. Электронные формы биржевой торговли — Elibrary. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=49495743 (дата обращения: 25.10.2025).
41. ЦИФРОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ В ПРОЦЕССЕ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес — КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/tsifrovye-tehnologii-v-protsesse-sovershenstvovaniya-birzhevoy-torgovli (дата обращения: 25.10.2025).
42. Рынок ценных бумаг — Банк России. URL: https://www.cbr.ru/finmarket/securities_market/ (дата обращения: 25.10.2025).
43. Статья 42. Функции Банка России \ КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10699/d9e289f899df3d258165a250322c3664d496a710/ (дата обращения: 25.10.2025).
44. Электронная биржа: основные понятия и термины — Финам. URL: https://www.finam.ru/dictionary/term00427/ (дата обращения: 25.10.2025).
45. Как устроена биржа криптовалют: механизмы, компоненты и принципы — Skypro. URL: https://sky.pro/media/kak-ustroena-birzha-kriptovalut/ (дата обращения: 25.10.2025).
46. Статья 38. Основы регулирования рынка ценных бумаг — КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10699/dd49f6671a53909774a1fc6c95c80ed01362e071/ (дата обращения: 25.10.2025).
47. Биржа: что это такое, виды торговых площадок, как на них можно заработать. URL: https://1prime.ru/articles/20240409/843477134.html (дата обращения: 25.10.2025).
48. Фондовая биржа: структура, функции и принципы работы — Финансы Mail. URL: https://finance.mail.ru/2025-01-23/fondovaya-birzha-chto-eto-takoe-i-kak-rabotaet-50269018/ (дата обращения: 25.10.2025).