ВЭБ.РФ как государственная управляющая компания пенсионными накоплениями: глубокий анализ деятельности, инвестиционной декларации и перспектив развития в 2025 году

По итогам первого полугодия 2025 года доходность расширенного инвестиционного портфеля ВЭБ.РФ составила 18,43% годовых, значительно опередив инфляцию, запланированную на уровне 4,5%. Этот факт не просто статистическая сводка, а мощный индикатор эффективности крупнейшей государственной управляющей компании (ГУК) в России, ответственной за сохранность и приумножение пенсионных накоплений миллионов граждан.

Актуальность глубокого анализа деятельности ВЭБ.РФ (ранее Внешэкономбанк) как государственной управляющей компании по доверительному управлению средствами пенсионных накоплений в 2025 году обусловлена не только ее масштабом, но и динамичными изменениями в законодательстве и экономических условиях. Для студентов экономических, финансовых и юридических специальностей понимание этого сложного механизма является ключом к осмыслению одной из фундаментальных систем государственного обеспечения и финансовых рынков. Данная работа призвана представить всесторонний анализ, охватывающий законодательные рамки, инвестиционную политику, реальную практику управления, показатели доходности и рисков, а также стратегические вызовы и перспективы, включая детализированное рассмотрение Программы долгосрочных сбережений (ПДС). Мы ставим своей целью ответить на ключевые исследовательские вопросы, предоставляя академически выверенный и фактологически обоснованный материал, который послужит надежной базой для дальнейших исследований.

Законодательная и регуляторная база деятельности ВЭБ.РФ в 2025 году

Деятельность любой финансовой организации, особенно той, что оперирует средствами миллионов граждан, немыслима без строгой законодательной и регуляторной основы. Для ВЭБ.РФ как государственной управляющей компании по инвестированию средств пенсионных накоплений эта база представляет собой многоуровневую систему, которая претерпела ряд существенных изменений к 2025 году, отражающих как стремление к повышению эффективности, так и необходимость адаптации к меняющимся социально-экономическим реалиям. Это означает, что законодательство постоянно совершенствуется, чтобы обеспечить максимальную защиту интересов будущих пенсионеров и адекватное реагирование на экономические вызовы.

Основные федеральные законы и их актуальные редакции

Центральное место в регулировании деятельности ВЭБ.РФ занимает Федеральный закон от 24.07.2002 № 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной пенсии в Российской Федерации». Этот закон является краеугольным камнем, определяющим правовые основы формирования, инвестирования и выплаты средств накопительной пенсии. К 2025 году он был неоднократно обновлен, чтобы соответствовать текущим требованиям и задачам пенсионной системы. Именно этот закон устанавливает статус ВЭБ.РФ как ГУК, ее полномочия, обязанности, а также общие принципы инвестиционной деятельности.

Вторым по значимости актом является Федеральный закон от 17.05.2007 № 82-ФЗ «О государственной корпорации развития «ВЭБ.РФ». Он определяет правовой статус, цели, функции и принципы управления самой государственной корпорацией, в структуру которой входит и функция доверительного управления пенсионными накоплениями. Эти два федеральных закона в совокупности формируют каркас, в рамках которого ВЭБ.РФ осуществляет свою миссию по обеспечению финансовой стабильности будущих пенсионеров.

Контроль за деятельностью ВЭБ.РФ в этом важнейшем направлении осуществляется специализированным депозитарием, обеспечивающим учет и хранение активов, а также Банком России, который осуществляет надзор за финансовыми рынками и участниками. Кроме того, Фонд пенсионного и социального страхования Российской Федерации (СФР) выступает страховщиком по обязательному пенсионному страхованию, что подчеркивает комплексность системы и многообразие взаимодействующих сторон.

Постановления Правительства РФ, регулирующие инвестиционную деятельность

Помимо федеральных законов, детализация и конкретизация инвестиционной деятельности ВЭБ.РФ осуществляется посредством постановлений Правительства Российской Федерации. Эти документы устанавливают более тонкие настройки, касающиеся структуры инвестиционных портфелей, ограничений на виды активов и их долю.

Одним из ключевых является Постановление Правительства РФ от 30.06.2003 № 379 «Об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений в отдельные классы активов и определении максимальной доли отдельных классов активов в инвестиционном портфеле» (с изменениями до 08.05.2025). Это постановление регламентирует, например, что максимальная доля средств, предоставленных управляющей компанией по первой части договора репо, не может превышать 10% от стоимости инвестиционного портфеля. Такие ограничения призваны минимизировать риски и обеспечить консервативность инвестиционной стратегии, что является приоритетом при управлении пенсионными накоплениями.

Другим важным документом является Постановление Правительства РФ от 13.12.2006 № 761 «Об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений, переданных Фондом пенсионного и социального страхования Российской Федерации в доверительное управление управляющей компании, в депозиты в валюте Российской Федерации и иностранной валюте в кредитных организациях». Это постановление регулирует, в какие именно кредитные организации и на каких условиях могут размещаться депозиты, что также направлено на повышение надежности и сохранности средств.

Изменения в регулировании накопительной пенсии и условий выплат с 2025 года

Пенсионная система – живой организм, постоянно адаптирующийся к демографическим, экономическим и социальным изменениям. С 1 января 2025 года вступают в силу значительные изменения, касающиеся параметров, влияющих на определение вида выплаты средств пенсионных накоплений (единовременная выплата или накопительная пенсия), которые регулируются Федеральным законом от 28.12.2013 № 424-ФЗ «О накопительной пенсии».

Ключевые изменения, вступающие в силу с 31 июля 2025 года, затрагивают порядок реализации права застрахованных лиц на накопительную пенсию. В частности, ожидаемый период выплаты накопительной пенсии, используемый для расчета ее размера, увеличивается до 270 месяцев (22,5 года). Это изменение напрямую влияет на размер ежемесячных выплат, поскольку общая сумма накоплений распределяется на больший срок.

Важным аспектом является также изменение критериев для получения единовременной выплаты пенсионных накоплений. С 2025 года единовременная выплата возможна, если ежемесячная пожизненная накопительная пенсия окажется меньше 10% от федерального прожиточного минимума пенсионера. При установленном прожиточном минимуме пенсионера в Российской Федерации на 2025 год в размере 15 250 рублей, это означает, что сумма ежемесячной выплаты не должна превышать 1525 рублей. Это изменение направлено на рационализацию выплат, чтобы небольшие ежемесячные суммы не дробились, а выплачивались единовременно, что удобнее для граждан.

Кроме того, возможность единовременной выплаты расширена для граждан, которые не имеют достаточного стажа и индивидуальных пенсионных коэффициентов (ИПК) для получения страховой пенсии. Это касается женщин от 55 лет и мужчин от 60 лет, предоставляя им дополнительную опцию распоряжения своими накоплениями. Эти законодательные нововведения подчеркивают стремление государства к более гибкой и справедливой системе пенсионного обеспечения, учитывающей индивидуальные обстоятельства граждан.

Инвестиционная декларация и структура портфелей ВЭБ.РФ: анализ требований и активов

Инвестиционная декларация является ключевым документом, определяющим рамки и принципы управления пенсионными накоплениями. Это не просто формальность, а стратегический ориентир, обеспечивающий прозрачность, предсказуемость и соответствие инвестиционной деятельности ГУК законодательным требованиям и интересам будущих пенсионеров. ВЭБ.РФ, как государственная управляющая компания, формирует два основных инвестиционных портфеля, каждый из которых имеет свою уникальную декларацию и специфику.

Цели и содержание инвестиционной декларации ГУК

Законодательство Российской Федерации четко регламентирует требования к инвестиционным декларациям управляющих компаний. Согласно Федеральному закону от 24.07.2002 № 111-ФЗ, инвестиционная декларация должна содержать исчерпывающее описание цели инвестирования средств, подробное изложение инвестиционной политики, перечень разрешенных объектов инвестирования, а также четкие требования к структуре инвестиционного портфеля.

Главной и неизменной целью инвестирования средств пенсионных накоплений, переданных в управление ВЭБ.РФ, является их прирост. Это означает не только сохранение покупательной способности, но и стремление к реальному увеличению объемов накоплений, что является критически важным в условиях инфляции и для обеспечения достойного уровня жизни пенсионеров. Инвестиционная политика, в свою очередь, описывает подходы к выбору активов, принципы диверсификации и управления рисками, гарантируя консервативность и надежность инвестиций.

Расширенный инвестиционный портфель: состав и ограничения

Расширенный инвестиционный портфель ВЭБ.РФ – это основной и наиболее объемный портфель, предназначенный для тех, кто не выбрал негосударственный пенсионный фонд или частную управляющую компанию. Его инвестиционная декларация утверждается Постановлением Правительства РФ от 01.09.2003 № 540.

Разрешенные активы расширенного портфеля включают:

• Государственные ценные бумаги Российской Федерации и субъектов РФ: Являются одним из наиболее надежных инструментов, обеспечивающих высокую степень сохранности капитала.
• Облигации российских эмитентов: В том числе с государственными гарантиями РФ, что повышает их надежность. В эту категорию могут входить облигации крупных корпораций и компаний с государственным участием.
• Ипотечные ценные бумаги: Представляют собой обеспеченные ипотечными кредитами активы, способствующие развитию жилищного рынка и обеспечивающие стабильный доход.
• Облигации международных финансовых организаций: Например, Всемирного банка, Европейского банка реконструкции и развития, что позволяет диверсифицировать портфель и получить доступ к международным рынкам капитала.
• Депозиты в рублях и иностранной валюте: Размещаются в надежных кредитных организациях, что обеспечивает ликвидность и дополнительный доход.

Важно отметить, что Постановление Правительства РФ от 01.09.2003 № 540, которое утвердило инвестиционную декларацию расширенного инвестиционного портфеля, было изменено Постановлением Правительства РФ от 24.04.2025 № 540. Хотя последнее постановление регулирует особенности порядка исчисления средней заработной платы и вступает в силу с 1 сентября 2025 года, это демонстрирует постоянную актуализацию нормативной базы, влияющей на различные аспекты финансовой системы, включая косвенное влияние на размер пенсионных начислений.

Помимо общих категорий, существуют и детальные ограничения, установленные Постановлением Правительства РФ от 30.06.2003 № 379. Например, максимальная доля отдельных классов активов в инвестиционном портфеле строго регламентирована. Для средств, предоставленных управляющей компанией по первой части договора репо, эта доля на дату заключения договора репо не может превышать 10% от стоимости портфеля. Такие ограничения, выраженные в процентах от общей стоимости инвестиционного портфеля (в рублях), призваны обеспечить достаточную диверсификацию и ограничить концентрацию рисков в одном классе активов.

Инвестиционный портфель государственных ценных бумаг: специфика и объекты

Инвестиционный портфель государственных ценных бумаг ВЭБ.РФ, утвержденный Постановлением Правительства РФ от 24.10.2009 № 842, является более консервативным по сравнению с расширенным портфелем. Его создание было обусловлено необходимостью предоставить гражданам максимально надежный вариант инвестирования пенсионных накоплений, полностью исключающий риски, связанные с корпоративными ценными бумагами.

Основу этого портфеля составляют:

• Государственные ценные бумаги Российской Федерации: Облигации федерального займа (ОФЗ) и другие долговые обязательства, выпущенные Минфином РФ. Эти инструменты традиционно считаются безрисковыми в национальном масштабе и служат бенчмарком для рынка.
• Облигации российских эмитентов, обеспеченные государственными гарантиями Российской Федерации: Даже если это облигации корпораций, наличие государственной гарантии делает их фактически эквивалентными государственным ценным бумагам по уровню надежности.
• Средства в рублях и иностранной валюте на счетах доверительного управления в кредитных организациях: Как и в расширенном портфеле, эти средства обеспечивают ликвидность и используются для краткосрочных размещений.

Портфель государственных ценных бумаг привлекателен для тех, кто ставит во главу угла абсолютную сохранность капитала, даже если это сопряжено с потенциально меньшей доходностью по сравнению с более диверсифицированными портфелями. Его структура полностью отражает стремление к минимизации рисков за счет инвестирования в активы с наивысшим уровнем надежности.

Практика доверительного управления пенсионными накоплениями ВЭБ.РФ за последнее десятилетие

История и текущая деятельность ВЭБ.РФ в сфере доверительного управления пенсионными накоплениями – это пример адаптации крупной государственной структуры к меняющимся экономическим условиям и законодательным инициативам. С момента своего основания в этой роли, ВЭБ.РФ стал ключевым игроком в системе обязательного пенсионного страхования.

Исторический контекст и текущий статус ВЭБ.РФ как ГУК

ВЭБ.РФ начал свою деятельность как государственная управляющая компания по доверительному управлению средствами пенсионных накоплений в 2003 году, сразу после введения накопительной части пенсии. Это было ответом на потребность в централизованном и надежном механизме управления средствами граждан, которые не выбрали негосударственные пенсионные фонды (НПФ) или частные управляющие компании. С 2012 года к этому функционалу добавилось управление средствами выплатного резерва, что расширило сферу ответственности ВЭБ.РФ.

На сегодняшний день ВЭБ.РФ управляет средствами почти 38 миллионов будущих пенсионеров. Это колоссальный объем активов и огромная ответственность перед гражданами, доверившими государству свое финансовое будущее. Эти миллионы включают не только тех, кто активно не выбирал альтернативного управляющего, но и тех, кто сознательно предпочел один из портфелей ГУК, оценив его консервативность и надежность.

Влияние «заморозки» накопительной части пенсии на стратегию ВЭБ.РФ

Одним из наиболее значимых событий, повлиявших на деятельность ВЭБ.РФ, стала так называемая «заморозка» накопительной части пенсии в 2014 году. Это решение означало, что новые поступления от работодателей, которые ранее направлялись в накопительную часть, больше не перечисляются в ВЭБ.РФ для инвестирования. Вместо этого они используются для финансирования текущих выплат пенсионерам в рамках распределительной системы.

Это изменение радикально изменило акценты в инвестиционной стратегии и операционной деятельности ВЭБ.РФ. Если до 2014 года компания активно работала с притоком новых средств, то после «заморозки» ее задача свелась исключительно к эффективному управлению уже имеющимися накоплениями. Это потребовало пересмотра горизонтов планирования, акцента на долгосрочную сохранность и приумножение существующего капитала, а также поиск инструментов, способных генерировать стабильную доходность в условиях отсутствия постоянного нового притока. В результате, ВЭБ.РФ сосредоточился на оптимизации управления текущими портфелями, повышении их доходности и минимизации рисков, чтобы обеспечить максимальный прирост для тех средств, которые уже находятся под его управлением.

Раскрытие информации и информационная поддержка граждан

В условиях постоянно меняющейся пенсионной системы и необходимости повышения финансовой грамотности населения, ВЭБ.РФ уделяет значительное внимание прозрачности своей деятельности и информированию граждан. Компания регулярно раскрывает информацию о результатах своей деятельности в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений. Эти данные публикуются на официальном сайте veb.ru, обеспечивая доступность для широкой общественности, аналитиков и, конечно, для самих будущих пенсионеров.

Для повышения финансовой грамотности и обеспечения легкого доступа к информации о накопительной пенсии, ВЭБ.РФ запустил специализированный информационный портал «Все о накопительной пенсии» (pensiya.veb.ru). Этот ресурс предоставляет ответы на наиболее часто задаваемые вопросы, объясняет сложные аспекты пенсионной системы и помогает гражданам принимать обоснованные решения относительно своих накоплений.

По итогам первого полугодия 2025 года, несмотря на «заморозку», объем активов в расширенном портфеле ВЭБ.РФ продолжает демонстрировать рост и превысил 2,6 триллиона рублей. Это свидетельствует о постоянной работе по эффективному управлению и приумножению уже имеющихся средств, несмотря на отсутствие новых поступлений.

Доходность и риски инвестирования пенсионных накоплений ВЭБ.РФ: сравнительный анализ

Оценка эффективности деятельности управляющей компании невозможна без детального анализа доходности и рисков. ВЭБ.РФ, как государственный оператор пенсионных накоплений, подвергается особому вниманию со стороны общества и регуляторов. Важно не только получить положительную доходность, но и обеспечить ее стабильность, превышение инфляции и конкурентоспособность по отношению к другим участникам рынка.

Динамика доходности портфелей ВЭБ.РФ (2015–2025 гг.)

Исторически доходность инвестирования средств пенсионных накоплений ВЭБ.РФ демонстрировала умеренную, но стабильную динамику, соответствующую консервативной стратегии. Однако первое полугодие 2025 года стало по-настоящему впечатляющим, показав значительный рост эффективности.

По итогам первого полугодия 2025 года доходность расширенного инвестиционного портфеля ВЭБ.РФ составила 18,43% годовых. Это исключительный результат, особенно на фоне инфляции, запланированной на 2025 год на уровне 4,5%. Для сравнения, инфляция в 2023 году составила 7,4%, что уже тогда требовало от управляющих компаний существенной доходности для сохранения покупательной способности накоплений.

Аналогично, доходность портфеля государственных ценных бумаг за первое полугодие 2025 года составила 17,69% годовых. Хотя этот портфель по своей природе является более консервативным, его показатели также значительно опередили инфляцию, подтверждая эффективность выбранной стратегии в условиях текущего рынка.

Таблица 1: Доходность инвестиционных портфелей ВЭБ.РФ в первом полугодии 2025 года

Портфель	Доходность (годовых)	Доходы от размещения (млрд руб.)
Расширенный инвестиционный портфель	18,43%	215,8
Инвестиционный портфель гос. ценных бумаг	17,69%	4,1
Инфляция (прогноз на 2025 год)	4,5%	—

Источник: Официальные данные ВЭБ.РФ, Интерфакс, АКМ.РУ

Доходы от размещения средств пенсионных накоплений клиентов Социального фонда России ВЭБ.РФ в первом полугодии 2025 года превысили 215,8 млрд рублей по расширенному портфелю и 4,1 млрд рублей по портфелю госбумаг. Эти цифры демонстрируют не только процентную доходность, но и реальный финансовый прирост для миллионов будущих пенсионеров.

Сравнение эффективности ВЭБ.РФ с негосударственными пенсионными фондами

Сравнительный анализ с негосударственными пенсионными фондами (НПФ) является ключевым для оценки конкурентоспособности ВЭБ.РФ. Исторически ВЭБ.РФ нередко показывал доходность, сопоставимую или даже превышающую медианные показатели НПФ.

Например, в 2023 году медианная доходность инвестирования пенсионных накоплений российскими НПФ составила 8%, что, как было отмечено, почти полностью «съедалось» инфляцией в 7,4%. В октябре 2025 года, по данным ряда аналитических источников, доходность некоторых НПФ по пенсионным накоплениям варьировалась от 9,60% (НПФ Национальный) до 12,30% (НПФ Доверие).

Сопоставляя эти данные с показателями ВЭБ.РФ за первое полугодие 2025 года (18,43% и 17,69%), становится очевидным, что государственная управляющая компания продемонстрировала значительно более высокую эффективность. В первом квартале 2025 года лишь 11 НПФ смогли показать доходность выше, чем расширенный портфель ВЭБ.РФ (17,2%) или портфель государственных ценных бумаг (17,7%). Этот факт подчеркивает, что ВЭБ.РФ не только выполняет свою функцию по сохранению средств, но и активно работает над их приумножением, превосходя многих частных игроков на рынке.

Факторы, влияющие на доходность и риск-менеджмент

Высокая доходность ВЭБ.РФ в 2025 году может быть обусловлена несколькими факторами:

1. Консервативный подход: Инвестирование преимущественно в государственные ценные бумаги и облигации крупных российских эмитентов с государственными гарантиями обеспечивает стабильность и минимизирует кредитные риски. В условиях волатильности рынка такие активы могут быть менее подвержены резким падениям.
2. Структура инвестиций: Отсутствие в портфелях ВЭБ.РФ высокорисковых активов, таких как акции, снижает потенциал для экстремально высоких, но и экстремально низких доходностей. Это соответствует основной цели – сохранению и умеренному приумножению накоплений.
3. Долгосрочный горизонт: Управление пенсионными накоплениями предполагает долгосрочный горизонт инвестирования, что позволяет сглаживать краткосрочные колебания рынка и получать выгоду от среднесрочных трендов.
4. Порядок расчета доходности: Расчет доходности инвестирования средств пенсионных накоплений производится в порядке, установленном приказом Министерства финансов Российской Федерации от 01.12.2020 № 293н. Этот стандартизированный подход обеспечивает единообразие и прозрачность в отчетности, позволяя объективно сравнивать показатели.
5. Текущая макроэкономическая ситуация: Возможно, рост доходности связан с благоприятной конъюнктурой на рынке долговых обязательств в первом полугодии 2025 года, а также с эффективным управлением процентным риском.

Таким образом, ВЭБ.РФ демонстрирует способность не только сохранять, но и существенно приумножать средства пенсионных накоплений, опережая инфляцию и показывая конкурентоспособные результаты по сравнению с негосударственными пенсионными фондами.

Вызовы и перспективы развития инвестиционной политики ВЭБ.РФ и Программа долгосрочных сбережений

На фоне достижений в области доходности, ВЭБ.РФ сталкивается с рядом существенных вызовов, которые требуют стратегического осмысления и поиска новых решений. Одним из таких решений является запуск Программы долгосрочных сбережений (ПДС), которая обещает стать важным этапом в развитии отечественной пенсионной системы.

Основные вызовы для ВЭБ.РФ в текущих экономических условиях

Главным и, пожалуй, наиболее значимым вызовом для ВЭБ.РФ продолжает оставаться «заморозка» накопительной части пенсии, введенная с 2014 года. Отсутствие новых поступлений от работодателей означает, что компания оперирует только уже сформированными средствами. Это ограничивает возможности для наращивания активов и усложняет реализацию некоторых долгосрочных инвестиционных стратегий, требующих постоянного притока капитала.

В условиях волатильности финансового рынка, вызванной как глобальными, так и внутренними экономическими факторами, ВЭБ.РФ сталкивается с необходимостью обеспечения не просто доходности, но и долгосрочной сохранности капитала. Пенсионные накопления – это средства, которые должны быть доступны гражданам через десятилетия, и их защита от инфляции и рыночных шоков является первостепенной задачей. Это требует постоянной оценки рисков, гибкого управления портфелями и поиска надежных инвестиционных инструментов, способных противостоять непредсказуемым изменениям.

Программа долгосрочных сбережений (ПДС) как новое направление

В ответ на эти вызовы и стремление к развитию негосударственного пенсионного обеспечения, в 2025 году активно развивается Программа долгосрочных сбережений (ПДС). Это новое направление, запущенное государством, призвано дать гражданам дополнительный инструмент для формирования личных сбережений на долгосрочную перспективу. ПДС предоставляет возможность перевести свои пенсионные накопления (сформированные в период с 2002 по 2013 год) из ВЭБ.РФ или других управляющих компаний в негосударственные пенсионные фонды (НПФ), участвующие в программе.

Ключевая цель ПДС – стимулировать граждан к самостоятельному формированию сбережений, предлагая при этом ощутимые государственные стимулы. Эта программа является добровольной и ориентирована на тех, кто готов активно участвовать в управлении своим будущим.

Государственное софинансирование и налоговые вычеты в рамках ПДС

ПДС обладает рядом значительных преимуществ, которые делают ее привлекательной для граждан:

1. Государственное софинансирование: В течение первых 10 лет участия в программе государство предоставляет софинансирование до 36 000 рублей в год. Размер софинансирования зависит от среднемесячного дохода участника:
   • 100% от взносов при доходе до 80 000 рублей.
   • 50% при доходе от 80 000 до 150 000 рублей.
   • 25% при доходе свыше 150 000 рублей.

   Это создает мощный стимул для накоплений, особенно для граждан со средним и низким доходом.

2. Налоговые вычеты: Участники ПДС имеют право на ежегодный налоговый вычет на сумму личных взносов. С 2025 года этот вычет может достигать 400 000 рублей в год. Максимальная сумма возврата НДФЛ может составлять до 52 000 рублей (при ставке 13%) или до 60 000 рублей (при ставке 15%). Важно отметить, что с 2025 года, после введения пятиступенчатой шкалы налогообложения, при ставке 22%, максимальный вычет может достигать 88 000 рублей. Более того, обсуждается возможность увеличения налогового вычета для семей по долгосрочным сбережениям до 1 млн рублей, что может еще больше повысить привлекательность ПДС.

Эти механизмы софинансирования и налоговых вычетов существенно увеличивают потенциальную доходность для участников программы, поскольку помимо инвестиционного дохода они получают прямую финансовую поддержку от государства.

Инвестиционные стратегии и условия выплат по ПДС

Средства, переведенные или внесенные в рамках ПДС, инвестируются негосударственными пенсионными фондами. При этом законодательство устанавливает достаточно консервативные требования к инвестиционным стратегиям, направленные на минимизацию рисков:

• Высоконадежные финансовые инструменты: Основу инвестиционных портфелей составляют облигации федерального займа (ОФЗ) и корпоративные облигации госкомпаний.
• Ограничение высокорисковых активов: Доля высокорисковых активов не может превышать 10%. Это обеспечивает дополнительную защиту средств и гарантирует, что ПДС будет оставаться надежным инструментом для долгосрочных накоплений.

Условия получения выплат по ПДС также четко регламентированы:

• Стандартные условия: Участник может получить выплаты через 15 лет после вступления в программу или по достижении возраста 55 лет для женщин и 60 лет для мужчин.
• Досрочные выплаты: Предусмотрены исключительные случаи, когда средства могут быть получены досрочно, например, при потере кормильца или в случае необходимости дорогостоящего лечения.
• Наследование средств: Важным преимуществом ПДС является возможность наследования средств, сформированных на счете, за исключением случаев, когда участник программы уже начал получать пожизненные выплаты. Это повышает привлекательность программы для тех, кто заботится о финансовом будущем своих близких.

Внедрение и активное развитие ПДС представляет собой новую веху в развитии пенсионной системы России, предоставляя гражданам более гибкие и стимулирующие инструменты для формирования долгосрочных сбережений. Для ВЭБ.РФ это означает переосмысление своей роли в системе, возможно, с акцентом на конкуренцию с НПФ за средства, которые могут быть переведены в ПДС, а также необходимость дальнейшего повышения эффективности управления оставшимися пенсионными накоплениями.

Заключение

Анализ деятельности ВЭБ.РФ как государственной управляющей компании по доверительному управлению средствами пенсионных накоплений в 2025 году выявил многогранную и динамично развивающуюся картину. Наша работа подтвердила, что ВЭБ.РФ продолжает играть центральную роль в системе обязательного пенсионного страхования, управляя средствами миллионов граждан и адаптируясь к постоянно меняющимся законодательным и экономическим условиям.

Ключевые выводы исследования можно резюмировать следующим образом:

1. Надежная законодательная основа: Деятельность ВЭБ.РФ строго регламентирована федеральными законами (№ 111-ФЗ, № 82-ФЗ) и постановлениями Правительства РФ (№ 379, № 761, № 540), которые к 2025 году были актуализированы, в том числе в части регулирования условий выплат накопительной пенсии (ФЗ-424) и критериев единовременной выплаты. Эти изменения направлены на повышение гибкости и справедливости пенсионной системы.
2. Четкая инвестиционная декларация: ВЭБ.РФ оперирует двумя основными портфелями – расширенным и портфелем государственных ценных бумаг – каждый из которых имеет строго определенную инвестиционную декларацию, утверждаемую Правительством РФ. Эти декларации устанавливают цели, инвестиционную политику и перечень разрешенных активов с жесткими ограничениями по долям, обеспечивая консервативность и надежность вложений.
3. Адаптация к «заморозке»: Несмотря на «заморозку» накопительной части пенсии с 2014 года, ВЭБ.РФ успешно адаптировал свою стратегию, сосредоточившись на эффективном управлении уже имеющимися активами, объем которых в расширенном портфеле превысил 2,6 трлн рублей к середине 2025 года. Компания также активно занимается повышением финансовой грамотности населения через специализированные порталы.
4. Высокая доходность в 2025 году: Первое полугодие 2025 года ознаменовалось рекордной доходностью портфелей ВЭБ.РФ (18,43% по расширенному и 17,69% по портфелю государственных ценных бумаг), что значительно превысило прогнозируемый уровень инфляции (4,5%). Этот результат позволил ВЭБ.РФ опередить большинство негосударственных пенсионных фондов, демонстрируя высокую эффективность управления в текущих рыночных условиях.
5. Перспективы через ПДС: Главным вызовом остается отсутствие новых поступлений, однако Программа долгосрочных сбережений (ПДС) открывает новые горизонты. ПДС стимулирует граждан к самостоятельному формированию накоплений за счет государственного софинансирования (до 36 000 рублей в год) и привлекательных налоговых вычетов (до 400 000 рублей в год, с увеличением возврата НДФЛ до 88 000 рублей с 2025 года). Инвестирование средств ПДС в высоконадежные активы и возможность наследования делают ее мощным инструментом развития негосударственного пенсионного обеспечения.

Таким образом, ВЭБ.РФ продолжает оставаться столпом российской пенсионной системы, успешно справляясь с задачей сохранения и приумножения накоплений граждан. В контексте развития ПДС, компании предстоит дальнейшая адаптация, возможно, через усиление конкуренции с НПФ за привлечение средств и совершенствование собственной инвестиционной политики.

Перспективы дальнейших исследований могут включать более глубокий анализ влияния макроэкономических факторов на доходность портфелей ВЭБ.РФ, детализированное сравнение риск-менеджмента ВЭБ.РФ и НПФ, а также изучение долгосрочных эффектов Программы долгосрочных сбережений на структуру пенсионного рынка и благосостояние граждан. Совершенствование инвестиционной политики ВЭБ.РФ, вероятно, будет направлено на поиск новых, но при этом консервативных инструментов инвестирования, способных обеспечивать устойчивую доходность в условиях постоянно меняющейся экономической среды, при одновременном сохранении приоритета надежности и сохранности пенсионных накоплений.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 17.05.2007 N 82-ФЗ (ред. от 07.11.2011) «О банке развития».
2. Постановление Правительства РФ от 22 января 2003 г. №34 «О назначении Банка внешнеэкономической деятельности СССР (Внешэкономбанка) государственной управляющей компанией по доверительному управлению средствами пенсионных накоплений».
3. Постановление Правительства РФ от 2 декабря 2003 г. №730 «О дополнительных мерах по организации управления средствами пенсионных накоплений» (в ред. Постановления Правительства РФ от 27.12.2004г. №858).
4. Постановление Правительства РФ от 24 октября 2009 г. N 842 «О совершенствовании порядка инвестирования средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации».
5. Постановление Правительства РФ от 23.01.2025 N 34 «О дополнительном увеличении стоимости одного пенсионного коэффициента и об индексации (дополнительном увеличении) размера фиксированной выплаты к страховой пенсии с 1 января 2025 г.».
6. Постановление Правительства РФ от 07.03.2025 № 287 утвержден коэффициент индексации социальных пенсий.
7. Постановление Правительства РФ от 09.04.2025 N 472.
8. Постановление Правительства РФ от 16.09.2025 N 1421 «Об особенностях определения размера отношения среднемесячной суммы взносов, фактически поступивших в Фонд пенсионного и социального страхования Российской Федерации во II квартале 2025 г. от…».
9. Законодательство. ВЭБ.РФ. URL: https://veb.ru/zakonodatelstvo/ (дата обращения: 10.10.2025).
10. ГУК. ВЭБ.РФ. URL: https://veb.ru/guk/ (дата обращения: 10.10.2025).
11. Законы, вступающие в силу в январе 2025 г. Государственное Собрание Эл Курултай Республики Алтай. URL: https://gs-ra.ru/press_center/article/24227/ (дата обращения: 10.10.2025).
12. Портал о накопительной пенсии: Главная. ВЭБ.РФ. URL: https://pensiya.veb.ru/ (дата обращения: 10.10.2025).
13. Доходность инвестирования. ВЭБ.РФ. URL: https://veb.ru/guk/investirovanie-sredstv-pensionnyh-nakopleniy/dohodnost-investirovaniya/ (дата обращения: 10.10.2025).
14. ВЭБ обеспечил доходность пенсионных накоплений по расширенному портфелю в I полугодии в 18,43% годовых. Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/business/971207 (дата обращения: 10.10.2025).
15. Что такое ВЭБ УК Расширенный. Портал о накопительной пенсии. URL: https://pensiya.veb.ru/news/chto-takoe-veb-uk-rasshirennyy/ (дата обращения: 10.10.2025).
16. НПФ «Т-Банка» сообщил о выходе на рынок обязательного пенсионного страхования. Ведомости. Капитал. 09.10.2025. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2025/10/09/1066863-npf-t-banka (дата обращения: 10.10.2025).
17. Доход от размещения ВЭБ. РФ пенсионных накоплений клиентов СФР в первом полугодии превысил 215.8 млрд руб. по расширенному портфелю. AKM.RU. URL: https://www.akm.ru/news/dokhod-ot-razmeshcheniya-veb-rf-pensionnykh-nakopleniy-klientov-sfr-v-pervom-polugodii-prevysil-215-8-mlrd-rub-po-rasshirennomu-portfelyu/ (дата обращения: 10.10.2025).
18. Как ВЭБ.РФ управляет пенсионными накоплениями — раскрываем тайну. PensionPro.ru. URL: https://pensionpro.ru/veb-upravlyaet-pensionnymi-nakopleniyami/ (дата обращения: 10.10.2025).
19. Раскрытие информации о результатах инвестирования. ВЭБ.РФ. URL: https://veb.ru/guk/raskrytie-informacii-o-rezultatah-investirovaniya/ (дата обращения: 10.10.2025).
20. Что изменится в России с 1 августа 2025 года: вырастут пенсии, ограничат СМС-рассылки, ужесточатся правила открытия банковских счетов для подростков. Аналитические статьи. ГАРАНТ. URL: https://www.garant.ru/article/1690022/ (дата обращения: 10.10.2025).
21. С 01.01.2025 для определения вида выплаты средств пенсионных накоплений меняются параметры для расчета. Пресс-центр ННПФ. URL: https://www.nnpf.ru/press-tsentr/novosti/s-01-01-2025-dlya-opredeleniya-vida-vyplaty-sredstv-pensionnykh-nakopleniy-menyayutsya-parametry-dlya-rascheta/ (дата обращения: 10.10.2025).
22. Программа долгосрочных сбережений (ПДС): что это, условия участия и как выбрать лучший вариант. СберБанк. URL: https://www.sberbank.ru/ru/person/contributions/pds (дата обращения: 10.10.2025).
23. Единовременная выплата до 410 тысяч рублей: как получить накопительную часть пенсии в 2025 году. Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=11019054 (дата обращения: 10.10.2025).
24. Статья 27. Инвестиционная декларация. Федеральный закон от 24.07.2002 N 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной пенсии в Российской Федерации» (с изменениями и дополнениями). Документы системы ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/12127201/21ff3d81b4904b11f7e0255b70494451/ (дата обращения: 10.10.2025).
25. Правительство дополнительно выделило свыше 10 млрд рублей на социальные доплаты пенсионерам в ряде регионов и выплаты по уходу за инвалидами. Правительство России. URL: http://government.ru/news/53331/ (дата обращения: 10.10.2025).