Актуальность, цели и методологические рамки исследования
Современная макроэкономическая реальность бросает вызов классическим постулатам, особенно в области регулирования циклического развития. Одной из центральных теорий, подвергшихся глубокой ревизии за последние десятилетия, является Кривая Филлипса, описывающая взаимосвязь между инфляцией и безработицей. Исторически эта обратная зависимость служила краеугольным камнем для формирования денежно-кредитной политики, предлагая выбор между умеренной инфляцией и низкой безработицей. (Подробнее об эволюции теории можно прочитать ниже.)
Однако в период с 2015 по 2025 год как в развитых странах, так и в России наблюдается явление, получившее название «уплощение» Кривой Филлипса. Это означает, что для снижения безработицы требуется все меньше инфляционного давления, а в некоторых случаях низкая безработица (на грани исторического минимума) не приводит к ожидаемому резкому росту цен. Это явление ставит под сомнение эффективность традиционных инструментов монетарного регулирования, вынуждая центральные банки искать новые структурные решения.
Цель работы — провести актуальный (2015-2025 гг.) анализ теоретических и эмпирических изменений взаимосвязи инфляции и безработицы в России и ведущих странах мира. Особое внимание будет уделено трансформации теоретической базы (Новая Кейнсианская Кривая Филлипса), а также анализу эмпирических парадоксов, возникающих на фоне исторических минимумов безработицы (как в России, так и в странах ОЭСР).
Методология исследования основывается на академическом подходе и строгом использовании официальных статистических данных. В работе применяются концепции современных макроэкономических моделей (НККП, NAIRU), а эмпирический анализ опирается на официальные данные Росстата, Центрального банка РФ, а также международных организаций (ОЭСР, Всемирный банк), что соответствует критериям авторитетных источников.
Эволюция теоретической базы взаимосвязи инфляции и безработицы
В основе макроэкономического регулирования всегда лежало предположение, что экономика находится в состоянии компромисса между ценовой стабильностью и полной занятостью. Однако, как показал анализ последних десяти лет, Кривая Филлипса трансформировалась из простой обратной зависимости в сложную динамическую модель, которая интегрирует ожидания, инерцию и шоки предложения, что существенно усложняет прогнозирование.
Классическая Кривая Филлипса и гипотеза естественного уровня безработицы (NAIRU)
Изначальная концепция, предложенная А.У. Филлипсом, основывалась на обратной зависимости между уровнем безработицы и темпами роста номинальной заработной платы. Однако уже в 1970-х годах, на фоне стагфляции, классическая модель была пересмотрена. Ключевой вклад внесли Милтон Фридмен и Эдмунд Фелпс, разработавшие гипотезу естественного уровня безработицы (NAIRU).
NAIRU (Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment) – это уровень безработицы, при котором инфляция остается стабильной, то есть не ускоряется. Эта концепция утверждает, что монетарная политика может влиять на безработицу только в краткосрочном периоде.
Роль инфляционных ожиданий
Гипотеза Фридмена-Фелпса ввела в модель инфляционные ожидания. Если экономические агенты (рабочие и фирмы) ожидают роста цен, они требуют более высоких номинальных заработных плат, что сдвигает краткосрочную кривую Филлипса вверх. В долгосрочном периоде, когда фактическая инфляция равна ожидаемой, Кривая Филлипса становится вертикальной на уровне NAIRU. Любая попытка удержать безработицу ниже NAIRU приводит лишь к постоянно ускоряющейся инфляции. Таким образом, оценка NAIRU становится критически важной для центральных банков, поскольку представляет собой невидимую границу для стимулирующей политики.
Современная модификация: Гибридная Новая Кейнсианская Кривая Филлипса (НККП)
В условиях, когда инфляционные ожидания стали относительно стабильными, а глобализация и структурные изменения снизили чувствительность цен к внутреннему спросу, экономисты разработали Новую Кейнсианскую Кривую Филлипса (НККП).
НККП является форвард-лукинг моделью (основанной на будущих ожиданиях), но ее наиболее распространенная версия — Гибридная НККП — включает элемент инерции (назад смотрящие компоненты). Она учитывает, что часть фирм устанавливает цены, исходя из ожиданий, а другая часть — исходя из прошлой инфляции.
Стандартный вид Гибридной НККП выглядит следующим образом:
Πt = γb Πt-1 + γf Et Πt+1 + λ · mct
Где:
- Πt — текущая инфляция;
- Et Πt+1 — ожидаемая будущая инфляция;
- Πt-1 — инфляция прошлого периода (инерция);
- mct — реальные предельные издержки фирм. В прикладном анализе mct часто заменяется прокси-переменными, такими как разрыв выпуска (Output Gap) или разрыв безработицы (разница между фактической безработицей и NAIRU).
Критическим элементом для понимания «уплощения» является коэффициент наклона λ. Он отражает, насколько сильно инфляция реагирует на изменения в реальных предельных издержках (или разрыве безработицы).
В современных эмпирических исследованиях, особенно для развитых стран, значение коэффициента λ существенно снизилось, приблизившись к нулю. Это означает, что даже значительное снижение безработицы (сокращение разрыва безработицы) оказывает лишь слабое, замедленное влияние на общую инфляцию.
Основным драйвером инфляции становятся инфляционные ожидания (γf Et Πt+1), инерция (γb Πt-1) и шоки предложения. Возникает вопрос: если связь между занятостью и ценами так слаба, то каким образом центральным банкам следует оценивать перспективы инфляции?
| Элемент | Классическая Кривая Филлипса (1960-е) | Гибридная НККП (2015+) | Значение для политики |
|---|---|---|---|
| Основной драйвер | Фактический разрыв безработицы. | Инфляционные ожидания (Et Πt+1) и инерция. | Требуется управление ожиданиями, а не только спросом. |
| Долгосрочная связь | Вертикальная на уровне NAIRU. | Вертикальная на уровне NAIRU (если ожидания привязаны). | Целесообразно оценить NAIRU. |
| Коэффициент наклона (λ) | Высокий (сильная реакция цен на безработицу). | Низкий (слабая реакция цен на безработицу). | Усложняет использование безработицы как индикатора инфляционного давления. |
Динамика макроэкономических показателей и парадоксы рынка труда в России (2015-2025)
Анализ России в период 2015-2025 годов представляет собой уникальный кейс, связанный с внедрением режима таргетирования инфляции и последующим развитием структурного дефицита трудовых ресурсов.
Анализ временных рядов инфляции и безработицы в России (2015-2025 гг.)
С 2015 года Банк России (ЦБ РФ) взял курс на снижение годовой инфляции до целевого уровня 4%. Этот период ознаменовался значительными макроэкономическими шоками, которые, тем не менее, не помешали достижению поставленной цели.
Период дезинфляции (2015–2017)
Период 2015-2016 годов начался с жесткой денежно-кредитной политики. В декабре 2014 года ключевая ставка была поднята до пикового значения 17,0%. Эта мера, а также последовавшее снижение ставок, способствовала резкому замедлению инфляции:
- Годовая инфляция (ИПЦ) в 2015 г. составила 12,91%.
- К 2017 г. инфляция резко упала до 2,51%, впервые достигнув и даже превысив целевой уровень 4%.
Период структурного сжатия рынка труда (2021–2025)
После 2020 года, на фоне последствий пандемии и геополитических факторов, инфляция вновь ускорилась (2021 г. — 8,39%; 2022 г. — 11,94%), что потребовало от ЦБ РФ возобновить политику ужесточения.
Одновременно с этим, рынок труда демонстрировал устойчивое, и даже парадоксальное, снижение безработицы:
| Год/Период | Годовая инфляция (ИПЦ, %) | Уровень безработицы (МОТ, %) |
|---|---|---|
| 2015 | 12,91 | 5,6 |
| 2017 | 2,51 | 5,2 |
| 2021 | 8,39 | 4,8 |
| 2022 | 11,94 | 3,7 |
| 2023 | 7,42 | 3,2 |
| Май 2025 | Н/Д | 2,2 |
| Август 2025 | Н/Д | 2,1 (Исторический минимум) |
| Сентябрь 2025 | 8,0 (Факт) | Н/Д |
Российский Парадокс 2025 года
Ключевым эмпирическим фактом, требующим анализа, является исторический минимум безработицы, зафиксированный в августе 2025 года на уровне 2,1%, что является беспрецедентно низким показателем. При этом инфляция в сентябре 2025 года оставалась высокой — 8,0%, значительно превышая целевой уровень 4%. Этот факт является прямым свидетельством того, что рынок труда России находится в состоянии сильного перегрева, и фактический уровень безработицы, вероятно, значительно ниже оценки NAIRU. Этот парадокс является прямым свидетельством того, что инфляционное давление, вызванное сильным дефицитом рабочей силы, не компенсируется жесткой монетарной политикой, либо имеет значительный лаг.
Оценка разрыва безработицы и лагов монетарной политики
Для эффективного управления инфляцией ЦБ РФ должен понимать, насколько рынок труда далек от своего равновесного состояния (NAIRU) и как быстро его инструменты воздействуют на экономику.
Методы оценки NAIRU Банком России
Банк России, как и большинство современных центробанков, не может наблюдать NAIRU напрямую. Для оценки ненаблюдаемых переменных, таких как NAIRU и потенциальный выпуск, используются сложные эконометрические методы. Основными инструментами являются Модели ненаблюдаемых компонент, часто реализуемые с помощью Фильтра Калмана. Эти модели позволяют очистить временной ряд фактической безработицы от циклических колебаний, выделяя структурный (долгосрочный) компонент.
Вывод о разрыве безработицы
Тот факт, что безработица в России достигла 2,1% при инфляции 8,0%, указывает на то, что экономика находится в зоне, где спрос на рабочую силу значительно превышает предложение. Разрыв безработицы (NAIRU — Фактическая безработица) является положительным и, вероятно, большим, что создает сильное инфляционное давление через рост заработных плат.
Лаги монетарной политики
Исследования ЦБ РФ подтверждают, что влияние изменения ключевой ставки на совокупный спрос и, следовательно, на инфляцию, происходит не мгновенно. Лаг монетарной политики в России, по оценкам регулятора, составляет 3–6 кварталов. Таким образом, высокие инфляционные значения в 2025 году являются результатом как текущего перегрева рынка труда (разрыв безработицы), так и действия монетарных решений, принятых 9–18 месяцев назад, а также недавних шоков предложения.
Слабая чувствительность Кривой Филлипса в России
Важный аналитический вывод Банка России заключается в том, что, хотя взаимосвязь Кривой Филлипса существует, чувствительность инфляции к изменениям на рынке труда в целом по стране остается достаточно слабой. Исследования ЦБ РФ показали, что значимые оценки коэффициента при разрыве безработицы были получены для 65 из 80 регионов. Это говорит о сильной региональной гетерогенности. В регионах с более развитым рынком труда и высокой мобильностью работников Кривая Филлипса «работает» лучше. Однако в усредненном по стране показателе влияние сглаживается.
Для макроэкономического регулирования это означает: исключительно за счет ужесточения денежно-кредитной политики и сдерживания совокупного спроса сложно добиться немедленного снижения инфляции, если она в значительной степени обусловлена структурным дефицитом трудовых ресурсов (т.е. за счет низкого NAIRU).
Сопоставительный анализ: Структурные факторы и особенности Кривой Филлипса в ведущих странах (США, ОЭСР)
Сравнение российской динамики с ведущими странами (США, Еврозона) позволяет выделить общие глобальные тренды и уникальные структурные факторы, которые влияют на эффективность Кривой Филлипса.
Особенности рынка труда и инфляционные тренды в США и ОЭСР
Мировые экономики также пережили значительные колебания в анализируемый период, особенно в связи с пандемией COVID-19 и последующим восстановлением. Рынок труда США продемонстрировал драматические качели: в апреле 2020 года, на пике пандемии, уровень безработицы достиг исторического максимума в 14,90%, а к августу 2025 года безработица снизилась до 4,30%, что близко к допандемийному уровню и, вероятно, соответствует или даже превышает текущую оценку NAIRU для США.
Несмотря на восстановление рынка труда, официальные лица выражали сомнения в актуальности классической связи. В 2019 году председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что взаимосвязь между занятостью и инфляцией в экономике США «практически исчезла». Этот вывод подтверждается данными о заработной плате: несмотря на замедление темпов найма в 2025 году, годовой рост заработной платы для работников, сохранивших свои рабочие места, оставался высоким — 4,4% в августе 2025 года. Таким образом, локальное ценовое давление на рынке труда существует, но оно слабо транслируется в общую инфляцию, что является классическим проявлением «уплощения» Кривой Филлипса.
В целом по государствам ОЭСР уровень безработицы также достиг исторического минимума в 4,8% в январе 2025 года, подтверждая глобальный тренд структурного ужесточения рынка труда в развитых странах.
Снижение чувствительности инфляции к безработице в странах ОЭСР и США объясняется рядом факторов:
- Глобализация цепочек поставок: Цены на товары в значительной степени определяются мировыми ценами, а не внутренним спросом.
- Якорение ожиданий: Благодаря успешной политике таргетирования инфляции в прошлом, инфляционные ожидания стали более устойчивыми и менее чувствительными к краткосрочным колебаниям безработицы.
- Структурные сдвиги: Рост занятости в низкооплачиваемых сферах услуг, снижение переговорной силы профсоюзов.
Влияние структурных шоков на макроэкономические показатели
В отличие от России, где доминирующим структурным фактором является демографический дефицит рабочей силы, в США и других ведущих странах на макроэкономические показатели оказывают значительное влияние фискальные дисбалансы и шоки предложения.
Шоки предложения
Замедление роста занятости в США в 2025 году, например, связывалось с неопределенностью в экономике, возникшей после введения повышенных торговых тарифов. Торговые тарифы — это классический шок предложения, который увеличивает производственные издержки фирм, вызывая рост цен (инфляцию) при одновременном снижении выпуска и росте безработицы (сдвиг Кривой Филлипса вверх и вправо).
Критический структурный фактор: Государственный долг США
Один из наиболее значимых структурных факторов, влияющих на долгосрочную макроэкономическую неопределенность в США, — это государственный долг. В октябре 2025 года он превысил $38 трлн в абсолютном выражении. Прогнозное отношение государственного долга к ВВП США на конец 2025 года составляет около 122–124,4%. Неужели такой критический уровень долга не создает рисков для долгосрочной ценовой стабильности?
Такой уровень долга имеет серьезные макроэкономические последствия:
- Повышение долгосрочных процентных ставок: Рост долга требует больших объемов заимствований, что повышает конкуренцию за капитал и, следовательно, ставки.
- Ограничение фискального пространства: Огромные выплаты по обслуживанию долга (особенно при высоких ставках ФРС) ограничивают возможности правительства использовать фискальную политику для борьбы с рецессией или структурными проблемами.
- Влияние на ожидания: Высокий долг может создавать риски для долгосрочной ценовой стабильности, если рынки начнут опасаться, что единственным способом облегчить долговое бремя станет монетизация долга (что приведет к высокой инфляции).
Таким образом, если в России инфляция 2025 года в значительной степени обусловлена циклическим и структурным перегревом рынка труда, то в США и Еврозоне инфляционное давление поддерживается сочетанием структурного роста заработных плат и долгосрочной неопределенности, связанной с фискальными дисбалансами.
Заключение и выводы
Резюме
Исследование подтвердило радикальную трансформацию Кривой Филлипса в период 2015-2025 годов как на уровне теории, так и на уровне эмпирики. Классическая модель сменилась Гибридной НККП, где ключевую роль играют инфляционные ожидания и инерция, а чувствительность инфляции к разрыву безработицы (коэффициент λ) значительно ослабла.
Основные эмпирические парадоксы
- Российский парадокс (2,1%/8,0%): Россия столкнулась с историческим минимумом безработицы (2,1% в августе 2025 г.) на фоне инфляции, значительно превышающей цель (8,0% в сентябре 2025 г.). Это указывает на сильный структурный перегрев рынка труда, где фактическая безработица, вероятно, сильно ниже NAIRU. При этом, несмотря на жесткость политики ЦБ РФ, инфляция реагирует с лагом 3–6 кварталов, а общая чувствительность Кривой Филлипса в целом по стране остается слабой.
- Парадокс США/ОЭСР: В развитых странах, несмотря на снижение безработицы до исторически низких уровней (4,30% в США, 4,8% в ОЭСР), взаимосвязь между занятостью и общей инфляцией ослабла. Инфляционное давление там обусловлено шоками предложения (тарифы) и фундаментальными структурными факторами, такими как критически высокий государственный долг США (>$38 трлн).
Рекомендации
На основе проведенного анализа, можно сформулировать следующие рекомендации для денежно-кредитной политики, особенно применительно к России:
- Усиление внимания к структурным факторам: В условиях, когда инфляция слабо реагирует на циклическое охлаждение спроса, но сильно — на структурный дефицит труда, ЦБ РФ должен теснее координировать свою политику с Правительством по вопросам повышения производительности труда, стимулирования мобильности и повышения потенциального выпуска (роста NAIRU). Монетарная политика одна не способна решить проблему инфляции, вызванной структурным дефицитом.
- Приоритет управления ожиданиями: Поскольку в НККП доминируют инфляционные ожидания (γf Et Πt+1), ЦБ должен продолжать поддерживать высокую прозрачность и предсказуемость, используя коммуникацию для заякоривания ожиданий на уровне целевого показателя 4%. Чем прочнее закреплены ожидания, тем меньше инфляция будет реагировать на краткосрочные колебания спроса.
- Дифференцированное регулирование: Признание того, что Кривая Филлипса имеет сильную региональную гетерогенность (значимые коэффициенты в 65 из 80 регионов), требует от регулятора более глубокого регионального анализа и, возможно, использования не только общенациональных, но и региональных (или отраслевых) индикаторов перегрева при принятии решений.
Дальнейшие исследования должны быть сосредоточены на более точной эконометрической оценке NAIRU в России, используя современные методы (Фильтр Калмана), а также на количественной оценке вклада структурных факторов (дефицит рабочей силы, фискальные дисбалансы, глобальные ценовые шоки) в текущую инфляционную динамику.
Список использованной литературы
- Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник. 9-е изд., перераб. и доп. Москва: Маркет ДС, 2013. 416 с.
- Росстат сообщил о снижении безработицы в августе до 2,1% // Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/ (Дата обращения: 28.10.2025).
- Занятость и безработица // Федеральная служба государственной статистики (Росстат). URL: https://rosstat.gov.ru/ (Дата обращения: 28.10.2025).
- Инфляция и ключевая ставка Банка России // Центральный банк Российской Федерации (Банк России). URL: https://www.cbr.ru/ (Дата обращения: 28.10.2025).
- Инфляция в России по годам // Finzo. URL: https://finzo.ru/ (Дата обращения: 28.10.2025).
- Сдвиги кривой Филлипса: роль шоковых изменений предложения // Economics Studio. URL: https://economics.studio/ (Дата обращения: 28.10.2025).
- Глава ФРС заявил об исчезновении взаимосвязи между занятостью и инфляцией в экономике США // InvestFuture. URL: https://www.investfuture.ru/ (Дата обращения: 28.10.2025).
- Кривая Филлипса: инфляция и NAIRU в российских регионах // Центральный банк Российской Федерации (Банк России). URL: https://www.cbr.ru/ (Дата обращения: 28.10.2025).
- США Безработные лица: 1948-2025 Данные // Trading Economics. URL: https://tradingeconomics.com/united-states/unemployed-persons (Дата обращения: 28.10.2025).
- Январская безработица в ОЭСР упала до исторического минимума в 4,8% // Finmarket. URL: https://www.finmarket.ru/ (Дата обращения: 28.10.2025).
- Тренды мировой экономики // Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (Forecast.ru). URL: https://forecast.ru/ (Дата обращения: 28.10.2025).
- Для ФРС важной может стать динамика уровня безработицы // Финам. URL: https://www.finam.ru/ (Дата обращения: 28.10.2025).
- Оценки ненаблюдаемых переменных в России: Расставляем черты и звёзды над r и y // Центральный банк Российской Федерации (Банк России). URL: https://www.cbr.ru/ (Дата обращения: 28.10.2025).
- Уровень безработицы в США: 1948-2025 Данные // Trading Economics. URL: https://tradingeconomics.com/united-states/unemployment-rate (Дата обращения: 28.10.2025).
- Индекс инфляции в России: 1991-2025 Данные // Trading Economics. URL: https://tradingeconomics.com/russia/inflation-cpi (Дата обращения: 28.10.2025).