Банкротство предприятий в Российской Федерации: правовые, финансово-экономические аспекты и механизмы прогнозирования несостоятельности (на 2025 год)

В первом квартале 2025 года число новых процедур банкротства, введенных в отношении компаний, достигло рекордно низких значений — 1184, что на 31,6% меньше, чем за аналогичный период предыдущего года. Эта цифра, казалось бы, отражает улучшение финансового состояния российского бизнеса, однако она лишь один из множества индикаторов, формирующих сложную и многогранную картину института несостоятельности. Банкротство предприятий — это не просто правовой механизм ликвидации неплатежеспособных компаний, но и сложнейший социально-экономический феномен, затрагивающий интересы кредиторов, собственников, работников и государства. Оно является лакмусовой бумажкой здоровья экономики, индикатором эффективности корпоративного управления и уровня правовой защищенности всех участников рынка.

В условиях динамично меняющейся экономической среды и постоянно совершенствующегося законодательства Российской Федерации, глубокое понимание всех аспектов банкротства становится критически важным. Данная курсовая работа ставит своей целью не только всестороннее изучение правовых и финансово-экономических основ несостоятельности предприятий, но и детальный анализ актуальных изменений, вступивших в силу в 2025 году, а также рассмотрение современных механизмов прогнозирования банкротства. Мы углубимся в историческую эволюцию института банкротства в России, разберем ключевые понятия и признаки, исследуем процессуальные особенности, применяемые в арбитражных судах, и проанализируем роль финансового анализа, включая Z-модель Альтмана, в диагностике предбанкротного состояния. Особое внимание будет уделено вопросам ответственности руководителей и контролирующих лиц, а также мерам государственной поддержки, направленным на предотвращение кризисных явлений в бизнесе. Структура работы призвана обеспечить комплексное и академически глубокое исследование, сочетающее юридический и экономический подходы.

Нормативно-правовая база регулирования несостоятельности (банкротства) предприятий в РФ и ее эволюция

Законодательство о несостоятельности (банкротстве) в России является динамично развивающейся отраслью права, отражающей как экономические реалии, так и стремление государства к совершенствованию механизмов восстановления платежеспособности или справедливого распределения активов неплатежеспособных компаний. Изучение текущей редакции Федерального закона №127-ФЗ в отрыве от его исторического контекста было бы неполным и ограничило бы понимание причин и целей тех изменений, которые мы наблюдаем сегодня.

Исторический аспект становления института банкротства в России

Путь российского законодательства о банкротстве был долгим и тернистым, начиная с первых робких шагов в начале 1990-х годов. После распада СССР и перехода к рыночной экономике возникла острая необходимость в правовых инструментах для регулирования отношений, связанных с неплатежеспособностью предприятий. Отсутствие таких механизмов могло бы парализовать экономику, основанную на новых принципах.

Первым значимым актом, заложившим основы современного института банкротства, стал Указ Президента РФ от 14.06.1992 № 623 «О мерах по поддержке и оздоровлению несостоятельных государственных предприятий (банкротов) и применении к ним специальных процедур». Этот указ, хоть и был ориентирован на государственные предприятия, обозначил принципиальную возможность применения процедур к неплатежеспособным субъектам. Вскоре за ним последовал первый системный законодательный акт — Закон РФ от 19.11.1992 № 3929-1 «О несостоятельности (банкротстве) предприятий». Этот закон стал прорывом, однако его положения были несовершенны и часто вызывали вопросы на практике.

Ключевые особенности и недостатки Закона 1992 года:

• Ограниченный понятийный аппарат: Закон не содержал многих важных положений, регулирующих финансовый анализ, финансовое оздоровление или специфику судопроизводства.
• Нечеткие формулировки: Обобщенность норм приводила к правовой неопределенности и широкому толкованию.
• Отсутствие эффективных норм об арбитражных управляющих: Независимость и ответственность арбитражных управляющих не были должным образом регламентированы, что создавало почву для злоупотреблений.
• Внешний признак несостоятельности: Приостановление текущих платежей предприятия, если оно не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев.
• Порог задолженности: Дела рассматривались арбитражным судом, если требования к должнику составляли не менее 500 минимальных размеров оплаты труда (МРОТ).

На смену Закону 1992 года пришел Федеральный закон от 08.01.1998 № 6-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». Этот документ стал значительным шагом вперед, увеличив объем правового регулирования более чем в три раза (с 51 до 189 статей) и существенно улучшив его структуру. Закон 1998 года впервые ввел специализированные параграфы, регулирующие банкротство сельскохозяйственных, страховых, кредитных организаций, а также граждан и индивидуальных предпринимателей. Были расширены понятийный аппарат и внесены процессуальные уточнения, что способствовало более эффективному применению норм на практике. Порог задолженности для возбуждения дела о банкротстве юридического лица был установлен в размере 100 000 рублей, а для гражданина — 10 000 рублей.

Несмотря на существенные улучшения, Закон 1998 года также не смог в полной мере ответить на вызовы развивающейся экономики. Опыт его применения выявил необходимость дальнейшей детализации процедур, усиления защиты прав кредиторов и повышения эффективности института арбитражных управляющих.

Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ в редакции 2025 года: основные положения и новеллы

Действующий Федеральный закон № 127-ФЗ от 26.10.2002 года «О несостоятельности (банкротстве)» является основополагающим нормативным актом, регулирующим весь спектр вопросов, связанных с банкротством. Он устанавливает основания признания должника банкротом, регламентирует меры по предупреждению банкротства и порядок проведения различных процедур. С момента своего принятия Закон № 127-ФЗ неоднократно подвергался изменениям, отражая постоянное стремление законодателя к адаптации к меняющимся экономическим условиям и совершенствованию правоприменительной практики.

Ключевые новеллы и изменения 2025 года:

2025 год принес ряд существенных изменений в законодательство о банкротстве, направленных на повышение эффективности процедур, снижение нагрузки на судебную систему и усиление защиты прав кредиторов.

1. Повышение минимального порога задолженности для юридических лиц. Одним из наиболее значимых нововведений является увеличение минимального порогового значения долга для возбуждения дел о банкротстве юридических лиц с 300 тысяч до 2 миллионов рублей. Это изменение закреплено в пункте 2 статьи 6 и пункте 2 статьи 33 Закона о банкротстве. Данная мера направлена на отсечение «мелких» банкротств, которые зачастую неэффективны с экономической точки зрения и создают излишнюю нагрузку на арбитражные суды. Верховный Суд РФ разъяснил, что этот повышенный порог применяется не только к вновь инициируемым делам, но и к тем, что были начаты до вступления поправок в силу, если решение о введении процедуры банкротства принимается после.

2. Обязательность электронной подачи документов. С 2024 года (сохраняется в 2025 году) все заявления и документы по делам о банкротстве подаются исключительно в электронной форме через Единый федеральный реестр сведений о банкротстве (ЕФРСБ). Это способствует цифровизации процесса, повышению его прозрачности и оперативности.

3. Усиление взаимодействия с Социальным фондом России. С 1 сентября 2025 года кредитные организации обязаны оперативно взаимодействовать с Социальным фондом России, предоставляя информацию о физических лицах, инициировавших процедуру внесудебного банкротства. Это позволяет обеспечить более полный и своевременный учет требований социальных фондов и контроль за процедурами.

4. Упрощение перехода к мировому соглашению. С 2025 года упрощен переход к мировому соглашению на любой стадии процесса банкротства. Это является важным стимулом для должника и кредиторов найти компромиссное решение, позволяющее избежать дорогостоящих и длительных процедур.

Эти изменения свидетельствуют о курсе на дальнейшую модернизацию института банкротства, делая его более гибким, эффективным и соответствующим современным экономическим реалиям.

Место законодательства о банкротстве в системе российского права

Законодательство о банкротстве занимает особое место в системе российского права, находясь на стыке публичного и частного права. Оно тесно связано с нормами различных отраслей, формируя комплексный механизм регулирования отношений, возникающих в связи с неплатежеспособностью.

• Гражданский кодекс РФ: Основополагающим является статья 25 Гражданского кодекса РФ, которая содержит общие положения о несостоятельности (банкротстве) гражданина. Эта статья носит отсылочный характер, указывая на необходимость применения специального закона о банкротстве для регулирования оснований, порядка и последствий признания должника несостоятельным. Таким образом, ГК РФ закладывает общие принципы, а Закон о банкротстве их детализирует и конкретизирует.
• Арбитражный процессуальный кодекс РФ: Дела о несостоятельности (банкротстве) рассматриваются арбитражными судами по правилам, установленным Арбитражным процессуальным кодексом РФ, но с особенностями, предусмотренными специальными федеральными законами, в частности, Законом о банкротстве (статья 223 АПК РФ). Это означает, что процедура банкротства является специализированным видом арбитражного судопроизводства, где общие нормы АПК РФ дополняются и уточняются нормами Закона о банкротстве.
• Уголовный кодекс РФ: Законодательство о банкротстве тесно пересекается с уголовным правом. Статьи 195, 196, 197 УК РФ предусматривают уголовную ответственность за неправомерные действия при банкротстве, преднамеренное и фиктивное банкротство, подчеркивая публично-правовой характер защиты интересов общества и государства от недобросовестных действий.
• Кодекс об административных правонарушениях РФ: Статья 14.13 КоАП РФ устанавливает административную ответственность за различные нарушения в сфере банкротства, такие как сокрытие имущества или несвоевременная подача заявления о банкротстве.
• Другие нормативно-правовые акты: Помимо указанных кодексов, регулирование банкротства включает в себя постановления Пленумов Верховного Суда РФ, которые дают обязательные разъяснения по применению норм Закона о банкротстве, а также подзаконные акты Правительства РФ и федеральных органов исполнительной власти, детализирующие отдельные аспекты процедур.

Таким образом, законодательство о банкротстве представляет собой сложный и интегрированный правовой массив, требующий глубокого понимания взаимосвязей между различными отраслями права.

Понятие, признаки и виды несостоятельности (банкротства) юридических лиц

Понимание сущности и видов несостоятельности (банкротства) является краеугольным камнем для любого, кто изучает эту область. Термины «несостоятельность» и «банкротство», хотя и часто используются как синонимы в быту, в юридической практике имеют четкие границы, а их признаки строго регламентированы, чтобы избежать произвольных трактовок и обеспечить защиту прав всех заинтересованных сторон.

Дефиниции и основные признаки несостоятельности (банкротства)

Прежде чем углубляться в виды и процедуры, необходимо четко определить ключевые термины, которыми оперирует законодательство о несостоятельности. Эти определения заложены в статье 2 Федерального закона № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

Основные дефиниции:

• Несостоятельность (банкротство): В соответствии с Законом о банкротстве, это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Ключевым здесь является факт признания такой неспособности именно судебным органом.
• Должник: Это гражданин (включая индивидуального предпринимателя) или юридическое лицо, оказавшиеся неспособными удовлетворить требования кредиторов и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение срока, установленного Законом о банкротстве.
• Денежное обязательство: Обязанность должника уплатить определенную денежную сумму по гражданско-правовой сделке (например, договор займа, поставки) и/или иному основанию, предусмотренному Гражданским кодексом РФ, бюджетным законодательством РФ.
• Обязательные платежи: К ним относятся налоги, сборы и иные обязательные взносы в бюджет соответствующего уровня бюджетной системы РФ и/или государственные внебюджетные фонды (например, страховые взносы).

Основные признаки банкротства юридического лица в РФ:

Для того чтобы арбитражный суд мог возбудить дело о банкротстве юридического лица и признать его несостоятельным, должны быть соблюдены два основных признака, носящие кумулятивный характер:

1. Просрочка по платежам более трех месяцев: Должник не исполняет свои денежные обязательства и/или обязанности по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены.
2. Сумма задолженности не менее 2 000 000 рублей: Сумма требований к должнику, по которым имеется просрочка, должна составлять не менее 2 000 000 рублей. Этот порог был увеличен в 2025 году (ранее 300 000 рублей), что является важной новеллой, направленной на снижение количества «мелких» банкротств и фокусировку судебной системы на более крупных и экономически значимых делах.
   • Следует отметить, что для физических лиц и индивидуальных предпринимателей порог долга для внесудебного банкротства также вырос — с 500 тысяч до 1 миллиона рублей.

Таким образом, если компания не платит по долгам более трех месяцев, и общая сумма просроченной задолженности достигает 2 млн рублей, у кредиторов или самого должника появляется законное основание для инициирования процедуры банкротства.

Классификация видов банкротства

Банкротство, несмотря на его единую юридическую дефиницию, может проявляться в различных формах, которые имеют разные экономические причины, правовые последствия и даже уголовно-правовые аспекты. В правовой и экономической науке выделяют несколько основных видов банкротства:

1. Реальное банкротство: Этот вид банкротства означает, что компания действительно не в состоянии погасить свои долги, а её активы недостаточны для удовлетворения требований кредиторов. Это наиболее серьезная ситуация, которая, как правило, приводит к прекращению деятельности организации и её ликвидации в рамках конкурсного производства. Реальное банкротство обусловлено объективными экономическими причинами: системными ошибками в управлении, неблагоприятной конъюнктурой рынка, устареванием технологий, снижением спроса на продукцию или услуги.

2. Техническое или временное банкротство: В отличие от реального, техническое банкротство характеризуется тем, что просроченная задолженность компании меньше общей стоимости её активов. Иными словами, у организации есть достаточно имущества, чтобы покрыть долги, но оно не находится в ликвидной форме (например, это запасы, недвижимость, дебиторская задолженность, которую трудно быстро взыскать). После погашения задолженности за счет реализации менее ликвидных активов, привлечения внешнего финансирования или реструктуризации долгов компания может восстановить платежеспособность и продолжить свою деятельность. Процедуры финансового оздоровления или внешнего управления часто применяются именно в случаях технического банкротства.

3. Преднамеренное банкротство: Этот вид банкротства носит криминальный характер. Оно означает умышленное создание или увеличение неплатежеспособности юридического лица руководителем или собственником путем растраты (фиктивной продажи) имущества, заключения заведомо убыточных сделок, необоснованного отчуждения активов по заниженной стоимости. Целью таких действий является причинение вреда кредиторам. За преднамеренное банкротство предусмотрена уголовная ответственность по статье 196 Уголовного кодекса РФ, которая может включать штрафы в размере от 200 до 500 тысяч рублей или лишение свободы на срок до шести лет.

4. Фиктивное банкротство: Также является уголовно наказуемым деянием. Оно заключается в заведомо ложном публичном объявлении о своей несостоятельности при наличии реальной возможности удовлетворить требования кредиторов в полном объеме. Мотивом таких действий часто является уклонение от выполнения обязательств, получение отсрочек или рассрочек по платежам, или незаконное получение преференций. Уголовная ответственность за фиктивное банкротство предусмотрена статьей 197 Уголовного кодекса РФ.

Четкое разграничение этих видов банкротства имеет решающее значение для выбора адекватных правовых процедур, оценки действий руководителей и контролирующих лиц, а также для применения мер юридической ответственности.

Процессуальные особенности и процедуры банкротства предприятий

Процедура банкротства — это сложный юридический процесс, который реализуется в рамках арбитражного судопроизводства и имеет свои уникальные особенности, отличающие его от обычных гражданско-правовых споров. Понимание этих особенностей и стадий является критически важным для всех участников процесса.

Порядок рассмотрения дел о банкротстве в арбитражных судах

Дела о несостоятельности (банкротстве) предприятий в Российской Федерации находятся в исключительной компетенции арбитражных судов. Это обусловлено их спецификой, требующей глубоких познаний как в юриспруденции, так и в экономике. Процессуальный порядок рассмотрения таких дел регулируется Арбитражным процессуальным кодексом РФ (АПК РФ), но с существенными особенностями, установленными Федеральным законом №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

Ключевые процессуальные особенности:

• Специализация судопроизводства: Дела о банкротстве выделены в отдельную категорию дел и имеют свою специфическую главу в АПК РФ (статья 223), что подчеркивает их уникальность.
• Единоличное рассмотрение: Как правило, дела о банкротстве рассматриваются судьей единолично на первой инстанции. Это позволяет ускорить процесс и обеспечить непрерывность изучения дела одним и тем же судьей. Однако, апелляционные жалобы на определения, вынесенные арбитражным судом при рассмотрении дел о банкротстве, рассматриваются коллегиальным составом судей, что обеспечивает более тщательную и объективную проверку судебных актов.
• Принцип публичности: Процедуры банкротства характеризуются повышенной публичностью. Информация о ходе дела, о назначении арбитражных управляющих, о проведении собраний кредиторов и об иных существенных событиях подлежит обязательному опубликованию в Едином федеральном реестре сведений о банкротстве (ЕФРСБ), а также в газете «Коммерсантъ». С 2024 года, как уже отмечалось, все заявления и документы подаются исключительно в электронной форме через ЕФРСБ, что повышает прозрачность и доступность информации.
• Особые требования к заявителям: Для возбуждения дела о банкротстве должны быть соблюдены строгие требования к сумме задолженности и срокам просрочки, которые были детализированы выше (не менее 2 млн рублей для юрлиц и просрочка более 3 месяцев).
• Роль арбитражного управляющего: Арбитражный управляющий является центральной фигурой в процессе банкротства. Он назначается арбитражным судом и действует в интересах должника и кредиторов. Его полномочия и ответственность строго регламентированы Законом о банкротстве.

Основные процедуры банкротства юридического лица: цели, сроки и правовые последствия

Процедура банкротства юридического лица состоит из нескольких последовательных этапов, каждый из которых имеет свои цели, сроки и специфические правовые последствия. Эти процедуры призваны либо восстановить платежеспособность должника, либо максимально полно удовлетворить требования кредиторов за счет реализации его имущества.

1. Наблюдение:

   • Цель: Обеспечение сохранности имущества должника, проведение анализа его финансового состояния, формирование реестра требований кредиторов и подготовка к проведению первого собрания кредиторов. На этой стадии управление компанией остается у руководителя должника, но его действия ограничиваются и контролируются временным управляющим.
   • Срок: Может длиться до 7 месяцев с даты поступления заявления о банкротстве в суд.
   • Правовые последствия: Введение наблюдения приводит к мораторию на удовлетворение требований кредиторов, возникших до этой даты, приостанавливается начисление финансовых санкций и процентов по обязательствам.

2. Финансовое оздоровление:

   • Цель: Восстановление платежеспособности должника и погашение задолженности в соответствии с утвержденным графиком. Эта процедура предполагает активное участие собственников и менеджмента в разработке и реализации плана оздоровления.
   • Срок: Не может превышать двух лет.
   • Правовые последствия: Действия органов управления должника контролируются административным управляющим, ограничиваются возможности по распоряжению имуществом.

3. Внешнее управление:

   • Цель: Восстановление платежеспособности должника путем передачи управления предприятием внешнему управляющему, который разрабатывает и реализует план внешнего управления. В этот период прежнее руководство отстраняется от своих обязанностей.
   • Срок: Не может длиться более 24 месяцев (стандартный срок до 18 месяцев с возможностью продления еще на 6 месяцев).
   • Правовые последствия: Все полномочия по управлению должником переходят к внешнему управляющему.

4. Конкурсное производство:

   • Цель: Соразмерное удовлетворение требований кредиторов за счет реализации имущества должника, признанного банкротом, и последующая ликвидация юридического лица. Это окончательная процедура, применяемая к должнику, если возможности для его оздоровления исчерпаны.
   • Срок: Обычно составляет до 6 месяцев, но может быть продлен по решению суда.
   • Правовые последствия: Юридическое лицо признается банкротом, его имущество составляет конкурсную массу, которая подлежит реализации. Требования кредиторов удовлетворяются в установленной законом очередности.

5. Мировое соглашение:

   • Цель: Прекращение производства по делу о банкротстве путем достижения договоренности между должником и кредиторами об условиях погашения задолженности. Это компромиссный вариант, позволяющий избежать длительных процедур банкротства.
   • Срок: Может быть заключено на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве, с 2025 года переход к мировому соглашению упрощен.
   • Правовые последствия: При утверждении судом мировое соглашение становится обязательным для всех сторон и прекращает дело о банкротстве.

Анализ актуальной судебной практики Верховного Суда РФ (2024-2025 гг.) по делам о банкротстве

Судебная практика Верховного Суда РФ играет ключевую роль в формировании единого подхода к применению законодательства о банкротстве. Разъяснения ВС РФ обязательны для нижестоящих судов и оказывают существенное влияние на правоприменение. Обзор судебной практики Верховного Суда РФ за 2024 год и первые месяцы 2025 года содержит ряд важных правовых позиций, которые служат ориентиром для арбитражных судов и участников процесса:

• Очередность требований кредиторов: Верховный Суд РФ разъяснил, что понижение очередности требования кредитора в прекращенном деле о банкротстве не препятствует возбуждению нового дела на основании такого требования. Это означает, что даже если требование было понижено в очередности в рамках одной процедуры (например, из-за аффилированности), оно все равно может быть основанием для нового дела, если долг не был погашен.
• Уступка требований: Было отмечено, что при уступке кредитором требования по общему правилу передаются все иные связанные с ним требования, упомянутые или не упомянутые в договоре уступки. Это важное уточнение для цессии в банкротных делах.
• Уточнение условий понижения очередности требований: Верховный Суд РФ установил, что очередность удовлетворения требования о возврате финансирования не может быть понижена, если у кредитора отсутствует интерес в извлечении прибыли из деятельности общества. Это направлено на защиту добросовестных инвесторов, не являющихся контролирующими лицами.
• Солидарная ответственность контролирующих лиц: Было разъяснено, что должник и привлеченные к ответственности контролирующие его лица отвечают перед конкурсным кредитором солидарно до полного погашения требований, в том числе при уступке кредитору приходящейся на него части требования о привлечении к субсидиарной ответственности. Это укрепляет позиции кредиторов в вопросах субсидиарной ответственности.
• Стимулирующее вознаграждение арбитражного управляющего: Верховный Суд указал, что стимулирующее вознаграждение арбитражного управляющего не может быть установлено в максимальном размере, если часть обязанностей управляющего не выполнялась им или фактически выполнена иными лицами. Это подчеркивает необходимость соразмерности вознаграждения реально выполненным задачам.

Эти позиции демонстрируют стремление Верховного Суда к более справедливой и эффективной реализации принципов банкротного права, обеспечивая баланс интересов должников и кредиторов и повышая прозрачность процедур.

Финансовый анализ предприятия и модели прогнозирования несостоятельности (на примере Z-модели Альтмана)

В условиях нестабильной экономики способность предприятия предвидеть и предотвращать финансовые трудности становится не просто преимуществом, а жизненной необходимостью. Финансовый анализ выступает здесь как незаменимый инструмент, а многофакторные модели прогнозирования несостоятельности предлагают количественные методы для оценки рисков. Однако их применение требует глубокого понимания методологии и критической оценки применимости в конкретных экономических условиях.

Значение финансового анализа для прогнозирования несостоятельности

Финансовый анализ – это, по сути, диагностика здоровья предприятия. Подобно тому, как врач использует анализы для оценки состояния пациента, финансист применяет комплекс методов для изучения финансовой отчетности компании. Он позволяет не только оценить текущее положение дел, но и заглянуть в будущее, предсказав потенциальные кризисы и риски.

Ключевые функции финансового анализа в контексте прогнозирования несостоятельности:

• Выявление ранних признаков неблагополучия: Своевременное выявление негативных тенденций в динамике финансовых показателей (например, снижение ликвидности, рост задолженности, падение рентабельности) позволяет принять упреждающие меры.
• Оценка степени финансовых рисков: Анализ позволяет количественно оценить риски, связанные с потерей платежеспособности, что критически важно для принятия инвестиционных решений и для кредиторов.
• Прогнозирование уровня доходности капитала: Несостоятельность часто является следствием низкой эффективности использования капитала. Анализ позволяет оценить, насколько эффективно предприятие генерирует прибыль.
• Идентификация причин утраты платежеспособности: Глубокий анализ помогает установить первопричины финансовых затруднений, что необходимо для разработки действенных мер по восстановлению.
• Оценка возможности восстановления платежеспособности: Если проблемы уже возникли, финансовый анализ позволяет определить, насколько реалистично финансовое оздоровление предприятия.

Инструменты финансового анализа:

Наиболее распространенными инструментами являются расчет и анализ различных финансовых коэффициентов:

• Коэффициенты ликвидности: Характеризуют способность предприятия покрывать свои краткосрочные обязательства за счет оборотных активов. К ним относятся коэффициент текущей ликвидности, быстрой ликвидности и абсолютной ликвидности.
• Коэффициенты платежеспособности (финансовой устойчивости): Отражают долю собственного и заемного капитала в структуре финансирования, показывая способность компании выполнять долгосрочные обязательства. Примеры: коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости.
• Коэффициенты рентабельности: Оценивают эффективность использования активов и капитала, способность генерировать прибыль.
• Коэффициенты деловой активности: Показывают скорость оборачиваемости активов, капитала и дебиторской задолженности.

Помимо расчета коэффициентов, финансовый анализ для целей банкротства включает также анализ на предмет подозрительных или неправомерных соглашений, которые могли быть заключены руководителями предприятия с целью вывода активов.

Обзор многофакторных моделей прогнозирования банкротства

Наряду с традиционным финансовым анализом, для прогнозирования несостоятельности активно используются многофакторные модели. Их преимущество заключается в комплексном подходе, учитывающем взаимосвязь нескольких финансовых показателей и позволяющем получить интегральную оценку риска.

Наиболее известные многофакторные модели:

• Модель Бивера (Beaver’s Model): Одна из первых моделей, разработанная в 1960-х годах. Бивер предложил использовать отношение денежного потока к общей сумме долгов как ключевой показатель. Хотя его модель была однофакторной, она заложила основу для дальнейших исследований.
• Модель Таффлера-Тишоу (Taffler-Tishaw Model): Четырехфакторная модель, разработанная в Великобритании. Она основана на анализе финансовых коэффициентов, таких как прибыль до налогообложения / краткосрочные обязательства, оборотные активы / общие обязательства и др.
• Модель R-счета Иркутской государственной экономической академии (ИГЭА): Российская модель, разработанная для адаптации к отечественным условиям. Она учитывает специфику российской отчетности и экономических реалий, используя такие показатели, как доля оборотных средств в активах, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами и др.
• Девятифакторная модель Фулмера (Fulmer’s Model): Более сложная модель, учитывающая девять финансовых показателей. Исследования показывают, что модель Фулмера демонстрирует высокую точность для российского рынка. Например, для транспортных предприятий в России её общая точность прогнозов достигает 80,4% (88,7% для здоровых и 72,1% для предприятий-банкротов). Формула определения вероятности банкротства по модели Фулмера имеет вид:

H = 5.528 * X₁ + 0.212 * X₂ + 0.073 * X₃ + 1.270 * X₄ – 0.120 * X₅ + 2.335 * X₆ + 0.575 * X₇ + 1.083 * X₈ + 0.894 * X₉ – 6.075,

где наступление неплатежеспособности неизбежно при H < 0.

Эти модели, несмотря на различия в составе факторов и весовых коэффициентах, имеют общую методологическую основу – они используют аппарат мультипликативного дискриминантного анализа (MDA) для построения интегрального показателя, который позволяет классифицировать предприятия по степени риска банкротства.

Z-модель Альтмана: методология, интерпретация и особенности применения в России

Среди всех моделей прогнозирования банкротства Z-модель Альтмана, разработанная американским экономистом Эдвардом Альтманом в 1968 году, является одной из самых известных и широко используемых. Ее популярность обусловлена относительно высокой точностью и простотой применения.

Модель Альтмана основана на аппарате мультипликативного дискриминантного анализа и первоначально была разработана для публичных промышленных компаний США. С течением времени были разработаны модификации для различных типов компаний.

Пятифакторная модель Альтмана (для компаний, чьи акции котируются на бирже):

Эта модель предназначена для публичных промышленных компаний и включает пять финансовых показателей:

Z = 1.2 * X₁ + 1.4 * X₂ + 3.3 * X₃ + 0.6 * X₄ + 1.0 * X₅

Где:

• X₁ – отношение оборотного капитала к общей стоимости активов (Working Capital / Total Assets). Характеризует ликвидность и способность покрывать краткосрочные обязательства.
• X₂ – отношение нераспределенной прибыли к общей стоимости активов (Retained Earnings / Total Assets). Отражает способность компании генерировать прибыль и реинвестировать её, а также кумулятивный эффект прибыльности.
• X₃ – отношение прибыли до налогообложения и процентов (EBIT) к общей стоимости активов (EBIT / Total Assets). Показатель операционной эффективности бизнеса, не зависящий от структуры капитала и налогообложения.
• X₄ – отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости всех обязательств (Market Value of Equity / Book Value of Total Liabilities). Отражает рыночную оценку собственного капитала и уровень финансового рычага.
• X₅ – отношение выручки от продаж к общей стоимости активов (Sales / Total Assets). Показатель оборачиваемости активов, характеризующий эффективность использования имущества для генерации выручки.

Интерпретация Z-счета для пятифакторной модели:

• Z < 1.23 – предприятие признается банкротом, вероятность очень велика (80-100%).
• 1.23 ≤ Z ≤ 2.89 – ситуация неопределенна, средняя вероятность банкротства (35-50%).
• Z > 2.9 – компания финансово устойчива, вероятность банкротства ничтожна (менее 15-20%).

Четырехфакторная модель Альтмана (для непроизводственных компаний или компаний, чьи акции не котируются на бирже):

Эта модификация предназначена для компаний, чьи акции не котируются на бирже, или для непроизводственных предприятий:

Z = 6.56 * X₁ + 3.26 * X₂ + 6.72 * X₃ + 1.05 * X₄

Где:

• X₁ – отношение оборотных средств к сумме стоимости всех активов.
• X₂ – отношение чистой прибыли к активам баланса.
• X₃ – отношение прибыли до налогообложения к активам баланса.
• X₄ – отношение собственного капитала к заемному капиталу.

Следует отметить, что интерпретация Z-счета для четырехфакторной модели имеет свои пороговые значения, которые отличаются от пятифакторной.

Модификации и рекомендации по использованию Z-модели Альтмана в РФ

Прямое применение модели Альтмана в российской экономике имеет ряд существенных ограничений, обусловленных различиями в методике отражения инфляционных факторов, структуре капитала, информационной и законодательной базах, а также спецификой развивающегося рынка.

Критические аспекты применения Z-модели Альтмана в России:

• Влияние инфляции и переоценки активов: Несовершенство методики переоценки основного капитала в России может приводить к необоснованному завышению доли собственного капитала (добавочного капитала) и, как следствие, к завышению коэффициента X₄ (отношение рыночной стоимости собственного капитала к обязательствам) и всего Z-счета. Это может создавать иллюзию высокой финансовой устойчивости даже у хронически убыточных организаций.
• Структура капитала и рынок ценных бумаг: Первоначальные версии модели Альтмана лучше подходят для крупных публичных компаний развитых экономик, где активно функционирует фондовый рынок, и рыночная стоимость акций является достоверным индикатором. В России, особенно для непубличных компаний, этот показатель либо отсутствует, либо не отражает реальную стоимость.
• Точность прогноза для различных состояний: Исследования показывают, что модель Альтмана может быть более точной для определения вероятности банкротства в российских условиях по сравнению с некоторыми другими моделями, особенно для несостоятельных предприятий (до 88,4% точности). Однако для прогнозирования банкротства здоровых российских предприятий модель Альтмана менее применима (например, 71,3% точности для промышленных предприятий) по сравнению с той же моделью Фулмера (до 88,7% для здоровых транспортных предприятий). Это говорит о том, что модель Альтмана лучше предсказывает уже существующие проблемы, чем предотвращает их. Для сельхозпредприятий точность может достигать 91,3%.
• Нестабильность экономики: Эксперты отмечают, что модель Альтмана создана для развитых стабильных экономик и может работать не так эффективно в развивающихся рынках, как Россия, где экономические условия нестабильны, санкции и инфляция сильно влияют на финансовые показатели.

Рекомендации по адаптации и использованию Z-модели в РФ:

• Осторожность и комплексный подход: Рекомендуется использовать модель Альтмана с осторожностью и не полагаться только на нее. Она должна быть лишь одним из инструментов в комплексе финансового анализа, дополняясь другими моделями (например, Фулмера, Таффлера) и качественными методами.
• Корректировка весов коэффициентов: Для повышения точности в российских условиях целесообразно проводить корректировку весовых коэффициентов модели Альтмана, основываясь на статистических данных и специфике отраслей российской экономики. Это позволяет лучше отразить влияние различных факторов на вероятность банкротства.
• Замена рыночной стоимости акций: Для компаний, акции которых не котируются на бирже (а таких в России большинство), предлагаются модификации, например, замена рыночной стоимости акций в коэффициенте X₄ на сумму уставного и добавочного капитала. Это позволяет использовать модель для оценки финансовой устойчивости непубличных компаний.
• Качественный анализ: Всегда следует дополнять количественные расчеты качественным анализом, учитывающим отраслевую специфику, управленческие решения, политическую и макроэкономическую ситуацию.

Таким образом, Z-модель Альтмана остается ценным инструментом, но ее применение в России требует критического осмысления, адаптации и интеграции в более широкий контекст финансового анализа и других прогностических моделей. Стоит ли доверять лишь одной модели в столь изменчивой экономической среде?

Роль и правовая ответственность руководителей и контролирующих лиц должника

В современном законодательстве о банкротстве значительно усилилась роль и ответственность лиц, контролирующих деятельность должника. Это обусловлено стремлением защитить интересы кредиторов от недобросовестных действий, которые могли привести к неплатежеспособности компании или усугубить ее финансовое состояние. Глава III.2 Федерального закона № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» является ключевым документом, регулирующим эти аспекты.

Понятие и круг контролирующих должника лиц

Привлечение контролирующих должника лиц (КДЛ) к субсидиарной ответственности является исключительным механизмом, применяемым в случаях, когда полное погашение требований кредиторов невозможно вследствие их действий или бездействия. Определение круга КДЛ имеет принципиальное значение.

Кто относится к КДЛ?

Закон о банкротстве определяет КДЛ как физические или юридические лица, которые имели право давать обязательные для исполнения должником указания или иным образом определять действия должника в течение трех лет, предшествующих возникновению признаков банкротства, а также после их возникновения до принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом.

На практике к КДЛ суды относят следующие категории лиц:

• Руководители организации: Генеральный директор, исполнительный директор, члены коллегиальных исполнительных органов (правление, дирекция). Их право давать обязательные указания закреплено в учредительных документах и законодательстве.
• Учредители/акционеры с существенной долей участия: Для учредителей или акционеров, владеющих более чем 50% уставного капитала, действует опровержимая презумпция контроля. Это означает, что если лицо владеет более чем половиной долей/акций, оно считается контролирующим, пока не докажет обратное.
• Ликвидаторы и члены ликвидационной комиссии: На них возлагаются обязанности по управлению имуществом и расчетам с кредиторами в процессе ликвидации, и их действия также могут привести к неплатежеспособности.
• Фактические бенефициары («теневые директора»): Это лица, которые, не занимая формальных должностей и не владея напрямую долями, фактически определяют действия должника. Их контроль может быть установлен через доказательства их влияния на принятие ключевых решений (например, через номинальных директоров, подставные компании, схемы по выводу активов). Судебная практика активно применяет принцип «прокалывания корпоративной вуали» для выявления таких лиц.

Для признания лица КДЛ необходимо доказать не только наличие у него возможности влиять на должника, но и то, что это влияние оказало решающее воздействие на совершение сделок или действий, приведших к банкротству.

Субсидиарная ответственность КДЛ: основания и тенденции судебной практики 2025 года

Субсидиарная ответственность является серьезной мерой, позволяющей взыскать с КДЛ непогашенные долги компании за счет их личного имущества.

Основные основания для привлечения к субсидиарной ответственности:

1. Невозможность полного погашения требований кредиторов вследствие действий и/или бездействия КДЛ: Это наиболее широкое основание, охватывающее ситуации, когда контролирующие лица своими решениями (или их отсутствием) привели компанию к банкротству или значительно усугубили её финансовое положение. Например, заключение заведомо убыточных сделок, вывод активов, ведение деятельности без должной осмотрительности.
2. Неподача или несвоевременная подача заявления должника о банкротстве: Руководитель должника обязан подать заявление о банкротстве в арбитражный суд в течение одного месяца с даты возникновения признаков неплатежеспособности. Неисполнение этой обязанности является самостоятельным основанием для привлечения к субсидиарной ответственности, так как это лишает кредиторов возможности своевременно защитить свои интересы.

Актуальные тенденции судебной практики Верховного Суда РФ за 2025 год:

Судебная практика продолжает развиваться в сторону ужесточения требований к КДЛ и расширения механизмов защиты прав кредиторов.

• Расширение круга потенциальных ответчиков: Суды активно используют принцип «функционального контроля», привлекая к ответственности не только формальных руководителей и мажоритарных учредителей, но и фактических бенефициаров, которые могли скрываться за цепочками компаний или номинальными директорами.
• Включение мораторных процентов в объем ответственности: В 2025 году Верховный Суд РФ уточнил, что субсидиарная ответственность КДЛ охватывает не только «тело долга», но и мораторные проценты, начисляемые в деле о банкротстве до дня фактического погашения требований. Это решение основано на принципе полного возмещения вреда и стимулирует КДЛ к более оперативному погашению задолженности.
• Возможность привлечения к ответственности без инициирования процедуры банкротства: Одно из наиболее революционных новшеств 2025 года заключается в возможности привлечения КДЛ к субсидиарной ответственности даже без инициирования процедуры банкротства, исключения юридического лица из ЕГРЮЛ или его ликвидации. Кредитор теперь может обратиться с иском о субсидиарной ответственности, даже не подавая заявление о банкротстве должника-организации. Это существенно расширяет возможности кредиторов по защите своих прав.
• Усиленная презумпция вины КДЛ: Верховный Суд РФ в 2025 году ввел положения об усиленной презумпции вины: если КДЛ не представил обоснованные возражения и не доказал свою добросовестность (то есть не опроверг презумпцию своей вины), суд исходит из виновности КДЛ по умолчанию. Это значительно упрощает бремя доказывания для кредиторов.
• Статистика 2024 года уже показала рост числа лиц, привлеченных к субсидиарной ответственности, на 28%, а доля удовлетворенных исков впервые превысила 50%, что свидетельствует об эффективности этих мер.

Уголовная и административная ответственность за нарушения в сфере банкротства

Помимо гражданско-правовой субсидиарной ответственности, действия руководителей и контролирующих лиц при банкротстве могут повлечь за собой и публично-правовую ответственность — уголовную или административную. Это подчеркивает серьезность нарушений в этой сфере и стремление государства защитить не только интересы отдельных кредиторов, но и общественный порядок.

Уголовная ответственность (Уголовный кодекс РФ):

• Статья 196 УК РФ «Преднамеренное банкротство»: Предусматривает ответственность за умышленное создание или увеличение неплатежеспособности юридического лица, причинившее крупный ущерб. Санкции могут включать штрафы от 200 до 500 тысяч рублей или лишение свободы на срок до 6 лет. Крупный ущерб, согласно примечанию к статье 195 УК РФ, составляет от 2 250 000 рублей.
• Статья 197 УК РФ «Фиктивное банкротство»: Устанавливает ответственность за заведомо ложное публичное объявление о своей несостоятельности при наличии возможности удовлетворить требования кредиторов. Это деяние также должно причинить крупный ущерб.
• Статья 195 УК РФ «Неправомерные действия при банкротстве»: Наказывает за сокрытие имущества, имущественных прав или сведений об имуществе, передачу имущества в иное владение, отчуждение или уничтожение, а также сокрытие, уничтожение, фальсификацию бухгалтерских и иных учетных документов, отражающих экономическую деятельность, если эти действия совершены при банкротстве или в его предвидении и причинили крупный ущерб.

Административная ответственность (Кодекс об административных правонарушениях РФ):

• Статья 14.13 КоАП РФ «Неправомерные действия при банкротстве»: Эта статья охватывает менее тяжкие правонарушения, которые не повлекли крупного ущерба, но нарушают установленный порядок банкротства. Примеры таких нарушений:
  • Сокрытие имущества или сведений о нем.
  • Передача имущества в иное владение, отчуждение или уничтожение.
  • Сокрытие, уничтожение, фальсификация бухгалтерских документов.
  • Неисполнение обязанности по подаче заявления о банкротстве в установленный срок. Штраф за такое нарушение может составлять от 1 до 3 тысяч рублей.
• Административная ответственность наступает также за воспрепятствование деятельности арбитражного управляющего или непредставление ему информации.

Разграничение между уголовной и административной ответственностью часто проводится по критерию крупного ущерба. Если ущерб не достигает установленного уголовным законом порога, применяется административная ответственность.

Ужесточение ответственности КДЛ является важнейшим трендом в законодательстве о банкротстве, направленным на повышение добросовестности участников гражданского оборота и снижение случаев злоупотребления правом.

Меры государственной поддержки и статистика банкротств предприятий в РФ

Банкротство, хоть и является естественной частью рыночной экономики, может иметь серьезные негативные последствия для общества, включая потерю рабочих мест, снижение налоговых поступлений и подрыв доверия к экономической системе. Поэтому государство не только регулирует процедуры банкротства, но и активно применяет меры поддержки, направленные на предотвращение несостоятельности и стимулирование финансового оздоровления предприятий.

Государственные программы и меры поддержки бизнеса

В Российской Федерации государственная поддержка бизнеса является важным элементом экономической политики, особенно в условиях динамичных изменений и внешних вызовов. Ключевую роль в этом играет национальный проект «Эффективная и конкурентная экономика», который является основой для целого ряда федеральных программ и инициатив.

Национальный проект «Эффективная и конкурентная экономика»:

Основной целью этого национального проекта является обеспечение устойчивого экономического развития, основанного на конкуренции, высокотехнологичном предпринимательстве и частной инициативе. В его рамках реализуется федеральный проект «Малое и среднее предпринимательство и поддержка индивидуальной предпринимательской инициативы», фокусирующийся на:

• Цифровизации сервисов: Упрощение доступа к государственным услугам для бизнеса через цифровые платформы.
• Снижении административной нагрузки: Уменьшение бюрократических барьеров и упрощение регуляторных процедур.
• Развитии образовательных и маркетинговых программ: Поддержка предпринимателей в повышении квалификации и продвижении продукции.

На поддержку малого и среднего бизнеса до 2030 года выделено значительное финансирование — 308,8 млрд рублей, что свидетельствует о стратегической важности этого сектора для экономики.

Главные направления государственной поддержки:

• Развитие приоритетных отраслей экономики: Особое внимание уделяется обрабатывающим производствам, IT-сфере, гостиничному бизнесу, общепиту, научной и технической деятельности. Для этих отраслей разрабатываются специальные программы.
• Развитие отечественных технологий: Стимулирование внедрения и производства российских инноваций, поддержка R&D.
• Стимулирование перехода бизнеса в более крупные категории: Создание условий для роста малых и средних предприятий, чтобы они становились крупными игроками рынка.

Конкретные меры государственной поддержки и стимулирования предотвращения банкротства (актуальные на 2025 год):

Государство предлагает широкий спектр инструментов для поддержки бизнеса и предотвращения его банкротства:

1. Льготные программы кредитования: Предоставление займов по сниженным ставкам для инвестиционных и оборотных целей, в том числе для малого и среднего бизнеса в станкостроении и робототехнике.
2. Субсидии для малого бизнеса: Покрытие части затрат в различных сферах, включая образование, перевозки, туризм, сельское хозяйство и производство сельхозпродукции.
3. Налоговые каникулы: Для новых индивидуальных предпринимателей в определенных сферах деятельности предоставляются освобождения от уплаты налогов на определенный период.
4. Снижение тарифов страховых взносов: Для некоторых категорий компаний устанавливаются пониженные ставки по страховым взносам.
5. Ускоренное возмещение НДС: Мера, направленная на улучшение ликвидности предприятий.
6. Гранты молодым предпринимателям: Финансовая поддержка начинающим бизнесменам (до 500 тысяч рублей, а в Арктической зоне – до 1 миллиона рублей).
7. Гранты для агробизнеса: Специализированные гранты, такие как «Агропрогресс», «Агротуризм», «Агростартап», направленные на развитие сельского хозяйства.
8. Льготные кредиты для сельхозбизнеса: Доступное финансирование для аграрного сектора.
9. Компенсация расходов на импортозамещение: Включает увеличение базы расчета амортизации по налогу на прибыль для российского программного обеспечения, высокотехнологичного оборудования и НИОКР, стимулируя развитие отечественного производства.
10. Новая транспортная субсидия для экспортеров промышленной продукции: Поддержка компаний, ориентированных на экспорт.
11. Пересмотр сроков контрактов: Возможность для компаний, реализующих масштабные инфраструктурные проекты, пересмотреть сроки исполнения контрактов в случае неблагоприятных экономических изменений.

Эти меры призваны создать более благоприятную среду для ведения бизнеса, снизить риски и помочь предприятиям избежать финансовой несостоятельности.

Динамика и структура банкротств предприятий в России (по данным 2025 года)

Анализ статистики банкротств позволяет понять текущие тенденции и оценить эффективность как мер государственной поддержки, так и законодательных изменений. Данные за первые месяцы 2025 года показывают интересную динамику.

Общая динамика корпоративных банкротств:

В первом квартале 2025 года число новых процедур банкротства, введенных в отношении компаний (наблюдений), достигло рекордно низких значений — 1184, что на 31,6% меньше, чем в январе-марте 2024 года (1733 наблюдений). Это свидетельствует о заметном снижении количества компаний, впервые входящих в процедуру банкротства.

Количество новых ликвидационных процедур (открытых конкурсных производств) также снизилось на 22,1% до 1629 в первом квартале 2025 года по сравнению с аналогичным периодом 2024 года (2092 конкурсных производства). Это означает, что меньше компаний доходят до стадии полной ликвидации.

На 1 июля 2025 года в процессе банкротства находилось 7948 компаний против 8499 годом ранее, что указывает на сокращение общего числа компаний в процедурах банкротства.

Основные выводы из динамики:

• Позитивная тенденция: Общее снижение числа банкротств юридических лиц может быть следствием как мер государственной поддержки, так и ужесточения пороговых значений для возбуждения дел о банкротстве, что отсекает часть «мелких» случаев.
• Доминирование конкурсного производства: Основной объем корпоративных банкротств по-прежнему приходится на конкурсное производство (ликвидацию бизнеса). Это говорит о том, что большинство компаний, попадающих в процедуру банкротства, не видят перспектив для финансового оздоровления и восстановления.

Структура банкротств по инициаторам:

• Рост самостоятельных банкротств: Доля должников, самостоятельно инициирующих собственное банкротство, растет. В январе-марте 2025 года она составила 14,8% против 7,1% годом ранее. Этот рост может указывать на повышение правовой грамотности руководителей и их готовность своевременно признавать финансовые проблемы, а также на снижение стигматизации банкротства.
• Доминирование кредиторов: Основную часть процедур по-прежнему начинают конкурсные кредиторы (66,6% в первом квартале 2025 года). Это свидетельствует об активной защите интересов кредиторов.
• Снижение роли ФНС: Федеральная налоговая служба выступила заявителем в 18,1% дел, что является снижением с 26% в 1 квартале 2024 года. Это может быть связано с изменением стратегии ФНС или с более активным использованием других механизмов взыскания задолженности до стадии банкротства.

Удовлетворение требований кредиторов и проблема нулевого возврата:

• Улучшение показателей возврата: Средняя доля удовлетворённых требований кредиторов улучшилась, составив 12,24% в первой половине 2025 года (по сравнению с 9,04% в 2024 году). Это позитивный сигнал, указывающий на некоторое повышение эффективности процедур.
• Сохранение проблемы нулевого возврата: Несмотря на улучшение показателей, 42% дел по-прежнему завершились нулевым возвратом. Это указывает на сохранение серьезной проблемы вывода активов до начала процедуры банкротства, что требует дальнейшего совершенствования механизмов субсидиарной ответственности и контроля за КДЛ.

Банкротства физических лиц:

Параллельно с корпоративными банкротствами, продолжается рост числа банкротств физических лиц. Количество россиян, признанных несостоятельными в судебном порядке, в 2024 году выросло на 23,6% по сравнению с 2023 годом и достигло 431,9 тыс. человек. Число судебных процедур банкротства граждан продолжает расти: январь-июнь 2025 года – 259 810 процедур, январь-июнь 2024 года – 191 492 процедуры. Это отражает как растущую долговую нагрузку населения, так и повышение осведомленности граждан о своих правах на списание долгов.

В целом, статистика 2025 года указывает на стабилизацию ситуации с корпоративными банкротствами, но при этом сохраняются вызовы, связанные с эффективностью удовлетворения требований кредиторов и предотвращением недобросовестных действий.

Заключение

Исследование института банкротства предприятий в Российской Федерации на 2025 год выявило его сложную, многоаспектную природу, требующую интегрированного подхода, объединяющего правовые, экономические и управленческие дисциплины. От первых, несовершенных попыток регулирования в начале 1990-х годов до современной редакции Федерального закона № 127-ФЗ, законодательство о несостоятельности прошло долгий путь эволюции, постоянно адаптируясь к меняющимся экономическим условиям и вызовам.

Основные выводы курсовой работы:

1. Динамичное развитие законодательства: Законодательство о банкротстве в России демонстрирует постоянное развитие. Ключевые изменения 2025 года, такие как повышение минимального порога задолженности для юридических лиц до 2 млн рублей, обязательность электронной подачи документов и усиление взаимодействия с Социальным фондом России, направлены на повышение эффективности процедур, снижение нагрузки на судебную систему и усиление защиты прав кредиторов.

2. Комплексность понятия и признаков: Понимание несостоятельности (банкротства) требует четкого разграничения юридических дефиниций и учета двух кумулятивных признаков – просрочки платежей более трех месяцев и пороговой суммы задолженности. Различные виды банкротства (реальное, техническое, преднамеренное, фиктивное) имеют свои экономические корни и правовые последствия, вплоть до уголовной ответственности.

3. Структурированный процессуальный порядок: Процесс банкротства является специализированным арбитражным судопроизводством, включающим последовательные процедуры – наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство и мировое соглашение. Актуальные разъяснения Верховного Суда РФ (2024-2025 гг.) продолжают формировать единообразную практику, уточняя вопросы очередности требований, субсидиарной ответственности и стимулирующего вознаграждения арбитражных управляющих.

4. Важность финансового анализа и ограничения моделей прогнозирования: Финансовый анализ является незаменимым инструментом для диагностики предбанкротного состояния. Многофакторные модели, такие как Z-модель Альтмана, предоставляют количественную оценку рисков, но их применение в российских условиях требует критического подхода, адаптации и учета специфических особенностей национальной экономики (инфляция, структура капитала, точность для различных состояний предприятий).

5. Усиление ответственности контролирующих лиц: Законодательство и судебная практика 2025 года демонстрируют устойчивую тенденцию к ужесточению субсидиарной, уголовной и административной ответственности руководителей и контролирующих должника лиц. Расширение круга потенциальных ответчиков, включение мораторных процентов, возможность привлечения к ответственности без возбуждения дела о банкротстве и усиленная презумпция вины КДЛ призваны дисциплинировать бизнес и защитить интересы кредиторов.

6. Меры господдержки и противоречивая статистика: Государство активно реализует программы поддержки бизнеса, направленные на предотвращение банкротств и финансовое оздоровление. Статистика I квартала 2025 года показывает снижение числа корпоративных банкротств, что может свидетельствовать об определенной эффективности этих мер. Однако сохраняется проблема низкого процента удовлетворения требований кредиторов и значительной доли «нулевых» банкротств, указывающая на продолжающиеся сложности с возвратом активов.

Направления для дальнейших исследований и практические рекомендации:

• Детальная эмпирическая проверка моделей прогнозирования: Необходимы дальнейшие исследования по адаптации и верификации многофакторных моделей прогнозирования банкротства к специфике различных отраслей российской экономики, с учетом региональных особенностей и новых финансовых показателей.
• Изучение эффективности новых норм об ответственности: Предстоит оценить, как новые положения о субсидиарной ответственности, особенно возможность её применения вне процедуры банкротства, повлияют на поведение руководителей и КДЛ, а также на общую динамику возврата долгов.
• Анализ влияния цифровизации: Исследование воздействия полной цифровизации подачи документов по делам о банкротстве на сроки рассмотрения дел, прозрачность процедур и доступность информации.
• Совершенствование механизмов финансового оздоровления: Несмотря на наличие процедур финансового оздоровления и внешнего управления, большинство корпоративных банкротств завершаются ликвидацией. Это требует анализа причин их низкой эффективности и поиска путей повышения привлекательности этих инструментов для должников и кредиторов.
• Разработка превентивных механизмов: Фокус на предупреждении банкротств, включая совершенствование систем раннего предупреждения, обучение руководителей финансовой грамотности и антикризисному управлению.

Проблема банкротства предприятий остается одной из наиболее актуальных и сложных в современной экономике. Глубокое академическое исследование в этой области не только расширяет теоретические знания, но и формирует базу для выработки практических рекомендаций, способствующих устойчивому развитию бизнеса и укреплению правопорядка в финансовой сфере.

Список использованной литературы

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993 с изменениями, одобренными в ходе общероссийского голосования 01.07.2020).
2. Гражданский кодекс РФ. Ч. I, Ч. II. М.: Новая волна, 1997. 512 с.
3. Уголовно-процессуальный кодекс РФ от 24 мая 1996 г. №63-ФЗ.
4. Арбитражный процессуальный кодекс РФ от 05 апреля 1995 г. №70-ФЗ.
5. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 10.07.2023) «О несостоятельности (банкротстве)» (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2025).
6. Информационное письмо председателя ВАС РФ от 05 декабря 1997 №23 «О применении пунктов 2 и 4 статьи 6 ГК РФ» // Хозяйство и право, 1998, №5.
7. Письмо № ГТ-01/1817 Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 19.11.1996г.
8. Баренбойм Л. Правовые основы банкротства. М., 1994.
9. Витрянский В.В. Новое законодательство о несостоятельности (банкротстве) // Хозяйство и право. 1998, №3.
10. Витрянский В.В. Реформа законодательства о несостоятельности (банкротстве). Комментарий к закону // Вестник Высшего Арбитражного суда РФ. 1998, №2. Спец. прил.
11. Весенова Н. Суд и арбитраж: Банкротство и закон. 1998, № 6.
12. Власов В.И. Банкротство и безработица // Хозяйство и право. 1995, № 3.
13. Гаухман Л.Д., Максимов С.В. Уголовный кодекс РФ. Общий комментарий. М., 1996.
14. Козлова Е. Новое в законодательстве о несостоятельности (банкротстве) // Экономика и жизнь. 1998, № 9.
15. Курбатов А.Я. Закон РФ «О несостоятельности» // Хозяйство и право. 1994, № 5.
16. Ле Хоа. Новый Закон РФ о несостоятельности (банкротстве): взгляд зарубежного экономиста // Экономика и жизнь. 1998, № 11.
17. Лившиц Н.Г. Разбирательство дел о банкротстве в арбитражном суде // Вестник Высшего Арбитражного суда РФ. 1998, № 2. Спец. прил.
18. Лукьянов В. Банкротство и умысел // ЭКО. 1995, № 3.
19. Малышев А. Семинар, посвященный ФЗ «О несостоятельности» (банкротстве), В Иркутске // Вестник Высшего Арбитражного суда РФ. 1998, № 9.
20. Никитина О.А. Конкурсное производство // Закон. 1998, № 6.
21. Никитина О.А. Процедура наблюдения // Вестник Высшего Арбитражного суда РФ. 1998, №2. Спец. прил.
22. Никитина О.А. Упрощенные процедуры банкротства // Закон. 1998, № 6.
23. Орлов А.В. Реформа законодательства о банкротстве // Юрист. 1998, №6.
24. Орловский Ю.П. Банкротство предприятий и права трудового коллектива // Право и экономика. 1997, №5-6.
25. Попов Д. Банкротство и уголовная ответственность // Экономика и жизнь. 1998, № 9.
26. Телюкина М.В. Проблемы, возникающие на стадии возбуждения производства по делу о несостоятельности // Юрист. 1998, № 3.
27. О несостоятельности (банкротстве) физических и юридических лиц // Официальный сайт органов местного самоуправления — Администрация города Нефтеюганска. URL: https://nefteyugansk.ru/city/info/pressa/news/853603/ (дата обращения: 12.10.2025).
28. Ключевые изменения в законодательстве о банкротстве юридических лиц в 2025 году // bankruptcy.ru. URL: https://bankruptcy.ru/news/izmeneniya-v-zakonodatelstve-o-bankrotstve-yuridicheskih-lic-v-2025-godu (дата обращения: 12.10.2025).
29. Новые правила банкротства в 2025 году: Разъяснения Верховного Суда // rykov.partners. URL: https://rykov.partners/blog/novye-pravila-bankrotstva-v-2025-godu-raz-yasneniya-verkhovnogo-suda (дата обращения: 12.10.2025).
30. Изменения в законе о банкротстве: что нужно знать в 2025 году // garant.ru. URL: https://www.garant.ru/news/1682390/ (дата обращения: 12.10.2025).
31. Как происходит банкротство юридических лиц в 2025 году // bankrotstvo-yuridicheskikh-lits-v-2025-godu-chto-eto-takoe-priznaki-i-vidy-protsedury.html (дата обращения: 12.10.2025).
32. Признаки банкротства юридического лица в 2025 году // Финансовый директор. URL: https://www.fd.ru/articles/105307-priznaki-bankrotstva-yuridicheskogo-litsa-v-2025-godu (дата обращения: 12.10.2025).
33. Изменения в законе о банкротстве в 2025 году // bankirro.ru. URL: https://bankirro.ru/blog/izmeneniya-v-zakone-o-bankrotstve-v-2025-godu (дата обращения: 12.10.2025).
34. Закон о банкротстве физических лиц в 2025 году (ФЗ-127 о несостоятельности) // ФЦБГ. URL: https://fcbg.ru/zakon-o-bankrotstve-fizicheskih-lic-2025 (дата обращения: 12.10.2025).
35. Что меняется в Федеральном законе №127-ФЗ о банкротстве с 1 сентября 2025? Преимущества решения iDSystems для взаимодействия банков с СФР // idsys.ru. URL: https://idsys.ru/blog/chto-menyaetsya-v-federalnom-zakone-no127-fz-o-bankrotstve-s-1-sentyabrya-2025-preimushchestva-resheniya-idsystems-dlya-vzaimodeystviya-bankov-s-sfr (дата обращения: 12.10.2025).
36. Субсидиарная ответственность в банкротстве (весна 2025) // Birch Legal. URL: https://birch.legal/ru/media/subsidarnaya-otvetstvennost-v-bankrotstve-vesna-2025 (дата обращения: 12.10.2025).
37. Субсидиарная ответственность по долгам действующих юридических лиц в 2025 году: революция в судебной практике и опасность для действующего бизнеса // Solve Group. URL: https://solve.legal/press-center/subsidary_liability_2025/ (дата обращения: 12.10.2025).
38. Внебанкротная субсидиарная ответственность: современные реалии, судебная практика и стратегии защиты // HARANT. URL: https://harant.ru/vnebankrotnaya-subsidiarnaya-otvetstvennost-sovremennye-realii-sudebnaya-praktika-i-strategii-zashchity (дата обращения: 12.10.2025).
39. Дайджест новостей правового регулирования банкротства (март-апрель 2025 года). Выпуск № 57 // arbitr.ru. URL: https://www.arbitr.ru/upload/iblock/c38/c38a2e4e8442a865f1e8e2c46f120e7a.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
40. Модель Альтмана в РФ можно применять // inetmakers.livejournal.com. URL: https://inetmakers.livejournal.com/4925.html (дата обращения: 12.10.2025).
41. Банкротство: изучаем новшества 2024–2025 годов // ЭЛКОД. URL: https://elcode.ru/press_center/bankrotstvo_izuchaem_novshestva_2024_2025_godov/ (дата обращения: 12.10.2025).
42. Обзор: «Основные изменения в законодательстве о банкротстве в 2025 году» (КонсультантПлюс, 2025) // consultant.ru. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_405788/ (дата обращения: 12.10.2025).
43. Как менялся закон о банкротстве с 1992 по 2020 год // delovoy-portal.ru. URL: https://delovoy-portal.ru/stati/kak-menyalas-zakon-o-bankrotstve-s-1992-po-2020-god.html (дата обращения: 12.10.2025).
44. Порядок банкротства юридических лиц в 2025 году: новые правила // kdelo.ru. URL: https://www.kdelo.ru/art/382025-poryadok-bankrotstva-yuridicheskih-lits (дата обращения: 12.10.2025).
45. Глава X. БАНКРОТСТВО ГРАЖДАНИНА // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331/762c9545464197c36a2872f91216d2038743ae5c/ (дата обращения: 12.10.2025).
46. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» // Википедия. URL: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A4%D0%B5%D0%B4%D0%B5%D1%80%D0%B0%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D1%8B%D0%B9_%D0%B7%D0%B0%D0%BA%D0%BE%D0%BD_%C2%AB%D0%9E_%D0%BD%D0%B5%D1%81%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%BE%D1%8F%D1%82%D0%B5%D0%BB%D1%8C%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B8_(%D0%B1%D0%B0%D0%BD%D0%BA%D1%80%D0%BE%D1%82%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B5)%C2%BB (дата обращения: 12.10.2025).
47. Несостоятельность (банкротство) // docs.cntd.ru. URL: https://docs.cntd.ru/document/901831019 (дата обращения: 12.10.2025).
48. Федеральный закон N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве физических лиц)» с Комментариями. Действующая редакция со всеми изменениями на 2025 год // pravopust.ru. URL: https://pravopust.ru/bankrotstvo/zakon-o-bankrotstve-fizicheskih-lits-fz-127-deyushchaya-redaktsiya-s-kommentariyami (дата обращения: 12.10.2025).
49. Федеральный закон от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (с изменениями и дополнениями) // base.garant.ru. URL: https://base.garant.ru/12128242/ (дата обращения: 12.10.2025).
50. «Арбитражный процессуальный кодекс Российской Федерации» от 24.07. // Министерство имущественных и земельных отношений Республики Крым. URL: https://mzem.rk.gov.ru/uploads/mzem/attachments/docs/2025/03/10/17_54_55_740_%D0%90%D0%9F%D0%9A_%D0%A0%D0%A4.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
51. Статья 2. Основные понятия, используемые в настоящем Федеральном законе // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331/45ae098492040b20141970281b9e287236531988/ (дата обращения: 12.10.2025).
52. АПК РФ, Статья 223. Порядок рассмотрения дел о несостоятельности (банкротстве) // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_37800/1e07505199677271457190d7945d81b498f3957f/ (дата обращения: 12.10.2025).
53. Статья 1. Понятие и признаки несостоятельности (банкротства) // base.garant.ru. URL: https://base.garant.ru/10103606/1/ (дата обращения: 12.10.2025).
54. История банкротства в России // PROбанкротство. URL: https://probankrotstvo.ru/articles/istoriya-bankrotstva-v-rossii-2674 (дата обращения: 12.10.2025).
55. Становление и развитие института банкротства в России // cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/stanovlenie-i-razvitie-instituta-bankrotstva-v-rossii/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
56. ИНСТИТУТ БАНКРОТСТВА В РОССИИ. ЭТАПЫ СТАНОВЛЕНИЯ И РАЗВИТИЯ // Тимофеев, Фаренвальд и партнеры. URL: https://timofeev.pro/article/institut-bankrotstva-v-rossii.-etapy-stanovleniya-i-razvitiya./ (дата обращения: 12.10.2025).
57. Обзор практики Верховного суда по делам о банкротстве за 2024 год // PROбанкротство. URL: https://probankrotstvo.ru/news/obzor-praktiki-verhovnogo-suda-po-delam-o-bankrotstve-za-2024-god-5034 (дата обращения: 12.10.2025).
58. История развития законодательства о банкротстве в Российской Федерации и зарубежных странах // Юристы в Вологде. URL: https://uk-prav.ru/istoriya-razvitiya-zakonodatelstva-o-bankrotstve-v-rossiyskoj-federatsii-i-zarubezhnyh-stranah/ (дата обращения: 12.10.2025).
59. История возникновения и развития банкротства в России // bankrotstvovrossii.ru. URL: https://bankrotstvovrossii.ru/istoriya-vozniknoveniya-i-razvitiya-bankrotstva-v-rossii/ (дата обращения: 12.10.2025).
60. Обзор судебной практики разрешения споров о несостоятельности (банкротстве) за 2024 год (утв. Президиумом Верховного Суда Российской Федерации 25 апреля 2025 г.) // ГАРАНТ. URL: https://base.garant.ru/71120150/ (дата обращения: 12.10.2025).
61. Как прогнозировать банкротство при помощи модели Альтмана // Нескучные финансы. URL: https://nef.ru/blog/model-altmana-kak-otsenit-veroyatnost-bankrotstva/ (дата обращения: 12.10.2025).
62. ФЗ-127 дал россиянам новое списание долгов: как провести банкротство 2025 // samara.ru. URL: https://samara.ru/news/fz-127-dal-rossiyanam-novoe-spisanie-dolgov-kak-provesti-bankrotstvo-2025 (дата обращения: 12.10.2025).
63. Общие принципы привлечения контролирующих должника лиц к ответственности при банкротстве // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_349911/ (дата обращения: 12.10.2025).
64. Уголовная и административная ответственность должностных лиц или предпринимателей в случае преднамеренного или фиктивного банкротства организации // ТЛС-ГРУП. URL: https://www.tls-b2b.ru/press_center/articles/ugolovnaya-i-administrativnaya-otvetstvennost-dolzhnostnykh-lits-ili-predprinimateley-v-sluchae-predna/ (дата обращения: 12.10.2025).
65. Фиктивное и преднамеренное банкротство физических лиц – граждан и ИП // bankrotstvo.net. URL: https://bankrotstvo.net/articles/viktimnoe-i-prednamerennoe-bankrotstvo-fizicheskih-lic-grajdan-i-ip.html (дата обращения: 12.10.2025).
66. Субсидиарная ответственность 2025-2026: судебная практика и советы по рискам // юрист Зуев Михаил на HARANT. URL: https://harant.ru/subsidiarnaya-otvetstvennost-2025-2026-sudebnaya-praktika-i-sovety-po-riskam (дата обращения: 12.10.2025).
67. Модель Альтмана — Финансовый анализ // finanalis.ru. URL: https://www.finanalis.ru/altman-model (дата обращения: 12.10.2025).
68. Применение модели Альтмана в России для прогнозирования банкротства // cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/primenenie-modeli-altmana-v-rossii-dlya-prognozirovaniya-bankrotstva/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
69. Субсидиарная ответственность в банкротстве (лето 2025) // BIRCH LEGAL. URL: https://birch.legal/ru/media/subsidarnaya-otvetstvennost-v-bankrotstve-leto-2025 (дата обращения: 12.10.2025).
70. Привлечение контролирующих должника лиц к субсидиарной ответственност // Федеральная налоговая служба. URL: https://www.nalog.gov.ru/rn49/news/tax_doc_news/6857321/ (дата обращения: 12.10.2025).
71. Ответственность контролирующих должника лиц при банкротстве: кого и как можно привлечь? // Legal Academy. URL: https://legal.academy/article/otvetstvennost-kontroliruyuschih-dolzhnika-lits-pri-bankrotstve-kogo-i-kak-mozhno-privlech/ (дата обращения: 12.10.2025).
72. Уголовная ответственность физического лица в банкротстве // pravbankrot.ru. URL: https://pravbankrot.ru/blog/ugolovnaya-otvetstvennost-fizicheskogo-litsa-v-bankrotstve (дата обращения: 12.10.2025).
73. УК РФ Статья 196. Преднамеренное банкротство // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_10699/7d4e5114704e7b8c62b9f6ee4593442340b0808b/ (дата обращения: 12.10.2025).
74. Модель Альтмана как способ оценки платежеспособности предприятия // cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/model-altmana-kak-sposob-otsenki-platezhesposobnosti-predpriyatiya/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
75. Нюансы привлечения контролирующего должника лица к субсидиарной отв // Пепеляев Групп. URL: https://pgpartners.ru/upload/iblock/58c/58c541705646f1406e23c7b3f9ff791d.pdf (дата обращения: 12.10.2025).
76. Глава III.2. Ответственность руководителя должника и иных лиц в деле о банкротстве // КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331/94838f32247fb3b2512964b73d81b21840f1a416/ (дата обращения: 12.10.2025).
77. Применение моделей и критериев Альтмана в анализе финансового состояния сельхозпредприятий // dis.ru. URL: https://dis.ru/library/fin/archive/2005/1/298.html (дата обращения: 12.10.2025).
78. Ответственность руководителя должника и иных лиц в деле о банкротстве // ФНС России | 49 Магаданская область. URL: https://www.nalog.gov.ru/rn49/news/tax_doc_news/6857321/ (дата обращения: 12.10.2025).
79. Оценка вероятности банкротства: модели, анализ, диагностика // Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/ocenka-veroyatnosti-bankrotstva/ (дата обращения: 12.10.2025).
80. Субсидиарная ответственность руководителя в 2025: что важно знать // Амулекс. URL: https://amulex.ru/info/subsidiarnaya-otvetstvennost-rukovoditelya-v-2025 (дата обращения: 12.10.2025).
81. Банкротства в России 2025: главные цифры, тренды и выводы // Делу время. URL: https://deluvremya.com/novosti/bankrotstva-v-rossii-2025-glavnye-tsifry-trendy-i-vyvody/ (дата обращения: 12.10.2025).
82. Субсидиарная ответственность по налоговым долгам компании // Радар-Консалтинг. URL: https://radar-cons.ru/subsidiarnaya-otvetstvennost-po-nalogovym-dolgam-kompanii-v-2025-godu/ (дата обращения: 12.10.2025).
83. Субсидиарная ответственность: как избежать в 2025 году // EFSOL. URL: https://efsol.ru/articles/subsidiarnaya-otvetstvennost-kak-izbezhat-v-2025-godu.html (дата обращения: 12.10.2025).
84. Не конец, а шанс на новый старт: статистика банкротства в России за последние три года // Контур. URL: https://kontur.ru/articles/6534 (дата обращения: 12.10.2025).
85. Прогнозирование банкротства: модели и пошаговый алгоритм // xn—-7sbabaiwdbnbfj2c4ai7e.xn--p1ai. URL: https://xn—-7sbabaiwdbnbfj2c4ai7e.xn--p1ai/prognozirovanie-bankrotstva-modeli-i-poshagovyj-algoritm/ (дата обращения: 12.10.2025).
86. Z-модель Альтмана (Z-счет Альтмана) — формула и пример методики подсчета // be5.biz. URL: https://be5.biz/finances/altman.htm (дата обращения: 12.10.2025).
87. Банкротства в России: 1 кв. 2025 года Оглавление // Федресурс. URL: https://fedresurs.ru/news/6146197b-91a5-485c-8df3-ed110f0f5139 (дата обращения: 12.10.2025).
88. Модель Альтмана оценки вероятности банкротства (Z-счет) // InvestOlymp. URL: https://www.investolympus.com/altman-z-score/ (дата обращения: 12.10.2025).
89. Государственные меры поддержки для малого и среднего бизнеса в 2025 году // b-kontur.ru. URL: https://www.b-kontur.ru/enquiry/gosudarstvennye-mery-podderzhki-dlya-malogo-i-srednego-biznesa-v-2025-godu (дата обращения: 12.10.2025).
90. Меры государственной поддержки бизнеса в 2025 году // ПланФакт. URL: https://planfact.io/blog/mery-gosudarstvennoj-podderzhki-biznesa-v-2025-godu/ (дата обращения: 12.10.2025).
91. Меры поддержки бизнеса в России в 2025 году – Малый и Средний бизнес государственная поддержка // Infull. URL: https://infull.ru/blog/mery-podderzhki-biznesa-v-rossii-v-2025-godu-malyy-i-sredniy-biznes-gosudarstvennaya-podderzhka (дата обращения: 12.10.2025).
92. Банкротства в России // TAdviser. URL: https://www.tadviser.ru/index.php/%D0%A1%D1%82%D0%B0%D1%82%D1%8C%D1%8F:%D0%91%D0%B0%D0%BD%D0%BA%D1%80%D0%BE%D1%82%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B0_%D0%B2_%D0%A0%D0%BE%D1%81%D1%81%D0%B8%D0%B8 (дата обращения: 12.10.2025).
93. Меры поддержки бизнеса в России в 2025 году // Бизнесменс.ру. URL: https://biznesmens.ru/articles/mery-podderzhki-biznesa-v-rossii-v-2025-godu (дата обращения: 12.10.2025).
94. КАЧЕСТВЕННЫЕ МЕТОДИКИ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЙ // cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/kachestvennye-metodiki-prognozirovaniya-bankrotstva-predpriyatiy/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
95. Зарубежные и Российские методики прогнозирования банкротства // dis.ru. URL: https://dis.ru/library/fin/archive/2004/7/2422.html (дата обращения: 12.10.2025).
96. Методики оценки финансового состояния и прогнозирование несостоятельности предприятия в российском законодательстве // cyberleninka.ru. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodiki-otsenki-finansovogo-sostoyaniya-i-prognozirovanie-nesostoyatelnosti-predpriyatiya-v-rossiyskom-zakonodatelstve/viewer (дата обращения: 12.10.2025).
97. Судебная практика разрешения споров о несостоятельности (банкротстве) за 2024 год // Контур.Норматив. URL: https://normativ.kontur.ru/document?moduleId=1&documentId=476251 (дата обращения: 12.10.2025).
98. Модель Альтмана: формулы и примеры расчета в Excel // Финансовый директор. URL: https://www.fd.ru/articles/105151-model-altmana-formuly-i-primery-rascheta-v-excel (дата обращения: 12.10.2025).
99. Как оценить вероятность банкротства компании? Модели Альтмана: формулы и примеры расчета // Блог SF Education. URL: https://sf.education/blog/model-altmana/ (дата обращения: 12.10.2025).
100. Возможность Z-модели Альтмана прогнозировать корпоративные финансовые затруднения российских компаний // Elibrary. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=43936940 (дата обращения: 12.10.2025).
101. Модель Альтмана прогнозирования банкротства предприятия // finman.ru. URL: https://finman.ru/articles/2011/6/1511.html (дата обращения: 12.10.2025).