Фондовый рынок России: структура, динамика и государственное регулирование в условиях геополитической трансформации (2022–2025 гг.)

Фондовый рынок, являясь ключевым элементом финансовой системы, выполняет важнейшую функцию по перераспределению капитала, привлечению инвестиций и финансированию экономического роста. Однако в период с 2022 по 2025 годы российский рынок ценных бумаг столкнулся с беспрецедентными вызовами, обусловленными геополитической напряженностью, масштабными санкциями и уходом значительной части иностранных инвесторов. Эти события не просто изменили конъюнктуру, а кардинально трансформировали структуру рынка, состав его участников и методы государственного регулирования.

Обозначение проблемы: Необходимость анализа трансформации российского фондового рынка под влиянием геополитических вызовов и санкций заключается в том, что традиционные модели его функционирования и оценки эффективности перестали быть релевантными. Рынок перешел в стадию ускоренной внутренней перестройки, где главными драйверами роста и стабилизации стали частные инвесторы и активное, порой жесткое, вмешательство Центрального Банка РФ.

Цель исследования состоит в комплексном анализе современной структуры российского фондового рынка, оценке динамики его ключевых сегментов и инструментов, а также в изучении эффективности механизмов государственного регулирования, направленных на обеспечение устойчивости и реализацию стратегических целей развития до 2030 года.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1. Раскрыть теоретические основы и актуальную нормативно-правовую базу, регулирующую фондовый рынок РФ.
2. Проанализировать современную сегментную структуру рынка, включая динамику акций, облигаций и новых инструментов (ЦФА).
3. Оценить трансформацию состава участников рынка, акцентируя внимание на критическом усилении роли частных инвесторов.
4. Изучить и систематизировать меры государственного регулирования, принятые ЦБ РФ в ответ на кризисные явления и направленные на защиту инвесторов.
5. Выявить ключевые проблемы и риски, сдерживающие развитие рынка, а также определить долгосрочные стратегические перспективы и пути их достижения.

Настоящая работа построена на принципах академического анализа с использованием ультра-актуальных данных Банка России и Московской Биржи по состоянию на конец 2025 года, а также на основе действующей нормативно-правовой базы РФ.

Теоретические основы и нормативно-правовое регулирование фондового рынка

Понятие, функции и структура фондового рынка в академическом контексте

Фондовый рынок, или рынок ценных бумаг, традиционно определяется как часть финансового рынка, где происходит эмиссия, обращение и погашение ценных бумаг. В академическом смысле, он является механизмом, обеспечивающим перераспределение инвестиционных ресурсов между секторами экономики. Эффективное функционирование фондового рынка, таким образом, является прямым индикатором здоровья и адаптивности национальной экономики в целом.

Согласно классическим экономическим теориям, фондовый рынок выполняет несколько ключевых функций:

• Аккумулирующая функция: Сбор свободных денежных средств (сбережений) у населения и институциональных инвесторов для их последующего направления в производственную сферу.
• Перераспределительная функция: Обеспечение эффективного перемещения капитала от менее эффективных к более эффективным сферам деятельности через покупку акций и облигаций.
• Ценообразующая функция: Определение объективной рыночной стоимости финансовых активов на основе спроса и предложения, а также оценки будущих рисков и доходности.
• Информационная функция: Предоставление участникам рынка и обществу информации о финансовом состоянии эмитентов и общей экономической конъюнктуре.

Ключевым инструментом фондового рынка является ценная бумага. В российском законодательстве (Гражданский кодекс РФ и ФЗ №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг») ценная бумага определяется как документ (или бездокументарная форма), удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Фондовый рынок имеет классическую структуру, делящуюся на два уровня:

• Первичный рынок: Рынок, на котором происходит размещение впервые выпущенных ценных бумаг (IPO, первичное размещение облигаций).
• Вторичный рынок: Рынок, на котором происходит перепродажа ранее размещенных ценных бумаг (биржевые и внебиржевые торги).

Скрытый аналитический слой: Эволюция рынка в 2022–2025 годах показала, что его информационная функция была временно нарушена из-за высокой геополитической неопределенности и отсутствия большого числа нерезидентов, которые традиционно выступали арбитрами в ценообразовании. Это привело к тому, что цены на российские активы формировались преимущественно на внутренних факторах и ожиданиях розничных инвесторов, что существенно повысило риски локальных перекосов.

Нормативно-правовая база функционирования рынка ценных бумаг РФ

Правовое поле, регулирующее деятельность фондового рынка в России, является комплексным и основано на иерархии нормативно-правовых актов, постоянно адаптирующихся к изменяющимся экономическим и геополитическим условиям.

Основу законодательства составляет Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Этот закон является краеугольным камнем регулирования, определяя виды ценных бумаг, деятельность профессиональных участников рынка (брокеров, дилеров, депозитариев, регистраторов), а также устанавливая требования к эмитентам. Важно отметить, что его редакция регулярно обновляется, отражая, например, изменения, связанные с цифровыми финансовыми активами (ЦФА) и ужесточением требований к квалификации инвесторов.

Ключевые нормативные акты, обеспечивающие правовое регулирование:

Нормативный акт	Предмет регулирования	Актуальность в 2025 г.
ФЗ №39-ФЗ («О рынке ценных бумаг»)	Основы организации, деятельности участников, виды ценных бумаг.	Постоянно актуализируется в связи с реформами ЦБ.
ФЗ №224-ФЗ (2010 г.)	Противодействие неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.	Критически важен для обеспечения справедливого ценообразования.
ФЗ №46-ФЗ (1999 г.)	Защита прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг.	Регламентирует права инвесторов на получение информации.
Акты Банка России (ЦБ РФ)	Детализированные требования к брокерам, правила торгов, пруденциальное регулирование.	Являются основным инструментом оперативного регулирования в кризис.

Требования к раскрытию информации и защита инвесторов.

Согласно законодательству, в частности ФЗ №46-ФЗ (редакция от 08.08.2024), инвестор имеет право требовать от профессионального участника или эмитента предоставления информации, связанной с приобретением или отчуждением ценных бумаг.

Детализация требования: Профессиональный участник обязан уведомить инвестора о праве на получение определенной информации. При этом, если инвестор запрашивает информацию в письменной форме, профессиональный участник вправе взимать плату, не превышающую затрат на ее копирование. Эта норма подчеркивает баланс между правом инвестора на информацию и необходимостью защиты брокера от необоснованных административных издержек.

Кроме того, законодательство четко определяет, что частные инвесторы в России могут заключать сделки на фондовой бирже только через посредничество брокера. Заключение прямых сделок физическими лицами на биржах РФ запрещено, что направлено на повышение защиты инвесторов и обеспечение контроля со стороны регулятора. Не следует ли нам, как участникам рынка, задуматься о том, насколько эффективно эта запретительная мера сдерживает теневые или нерегулируемые каналы инвестирования?

Современная структура и ключевые участники российского фондового рынка (2024–2025 гг.)

Динамика и специфика ключевых сегментов рынка

Структура российского фондового рынка в 2024–2025 годах претерпела значительные изменения, определяемые высокой ключевой ставкой ЦБ РФ, уходом иностранных игроков и поиском эмитентами альтернативных источников финансирования. Именно адаптация к этим новым условиям стала ключевым фактором, определившим текущую конъюнктуру.

Рынок акций:

Рынок акций, несмотря на волатильность, связанную с геополитическими рисками (Индекс МосБиржи испытал самое сильное падение в истории в феврале 2022 года), продемонстрировал впечатляющее восстановление, во многом благодаря внутреннему спросу со стороны частных инвесторов и высоким дивидендам, выплаченным крупными сырьевыми компаниями. Тем не менее, ценные бумаги многих российских компаний по-прежнему торгуются с существенным дисконтом относительно зарубежных конкурентов, что говорит о сохраняющихся рисках и недооценке.

Рынок корпоративных облигаций:

Этот сегмент стал одним из ключевых драйверов роста фондового рынка. На фоне ограниченности банковского кредитования из-за высоких ставок, компании активно выходили на рынок заимствований.

Статистический факт: За январь–сентябрь 2025 года объем размещений корпоративных облигаций достиг 5,4 трлн рублей. Этот показатель на 71% выше объема размещений за аналогичный период 2024 года, а общий объем рынка превысил 34,5 трлн рублей (+22% год к году).

Анализ показывает два важных тренда на рынке облигаций:

1. Смещение в сторону высокого кредитного качества: В условиях высокой ключевой ставки инвесторы стали более требовательны. Основная доля размещений приходится на эмитентов с высоким кредитным рейтингом (от ruAAA до ruAA). Эмитенты с более низкими рейтингами (от ruBBB+ до ruB-) вынуждены предлагать чрезмерно высокие купонные ставки (20–21% в условиях снижающейся ключевой ставки), что указывает на сохранение повышенных кредитных рисков в этом сегменте.
2. Сокращение сроков облигаций: Неопределенность в отношении будущей монетарной политики вынуждает эмитентов сокращать сроки заимствований, чтобы избежать фиксации чрезмерно высоких ставок на длительный период.

Развитие рынка Цифровых финансовых активов (ЦФА)

Рынок ЦФА, регулируемый ФЗ №259-ФЗ, стал инновационным сегментом, активно набирающим обороты с 2022 года. В 2024 году объем первичных размещений ЦФА вырос более чем в 9 раз. Основными инструментами ЦФА являются рублевые долговые активы с фиксированной доходностью. ЦФА предлагают большую гибкость и скорость выпуска по сравнению с традиционными ценными бумагами. Следовательно, этот сегмент становится важным инструментом для малого и среднего бизнеса, которому часто сложно выйти на классический облигационный рынок.

Проблемный анализ ЦФА: На фоне взрывного роста рынка ЦФА в 2025 году фиксируется рост кредитных рисков. За 10 месяцев 2025 года на облигационном рынке произошло 26 дефолтов/техдефолтов, из которых 6 пришлись именно на ЦФА. Это свидетельствует о том, что новый сегмент, несмотря на свою технологичность, несет значительные риски, требующие усиленного контроля со стороны регулятора и осторожности со стороны инвесторов.

Трансформация состава участников и усиление роли розничных инвесторов

Самым значительным структурным изменением на российском фондовом рынке за последние три года стало замещение иностранных институциональных инвесторов внутренними частными инвесторами. Роль частного инвестора выросла с важной доминирующей.

Ультра-актуальная статистика частных инвесторов:

Показатель	Апрель 2024 г.	Сентябрь 2025 г.	Динамика
Число физлиц с брокерскими счетами (MOEX)	31,5 млн	38,6 млн	Рост на 22.5%
Общее количество открытых счетов	55,9 млн	73,1 млн	Рост на 30.8%
Доля физлиц в объеме торгов акциями и паями	76,6% (акции)	65%	Доминирующая роль
Доля физлиц в объеме торгов облигациями	31,4%	14%	Снижение, но значимо

К сентябрю 2025 года почти 39 миллионов россиян стали частными инвесторами, что подтверждает их роль как основного источника ликвидности и финансирования в национальной экономике.

Изменение среднего счета и структуры портфеля:

Средний размер брокерского счета частного инвестора вырос с 1,3 млн рублей в 2022 году до 1,9 млн рублей в 2023 году. Этот рост обусловлен не только положительной динамикой самого фондового рынка и выплатой дивидендов, но и стремлением граждан защитить свои сбережения от инфляции в условиях высоких инфляционных ожиданий. Хотя в портфелях частных инвесторов доминируют акции крупных корпораций (60–70%), наблюдается тенденция к диверсификации. Растет интерес к корпоративным и государственным облигациям (ОФЗ), которые рассматриваются как более надежные и предсказуемые инструменты в условиях экономической нестабильности.

Влияние нерезидентов:

Уход западных нерезидентов после 2022 года привел к сокращению ликвидности в определенных сегментах и временной потере части арбитражных механизмов. Однако, Банк России отмечает, что объем активов нерезидентов на счетах у российских брокеров к концу 2023 года достиг 1,34 трлн рублей (рост за год на ~700 млрд рублей). Это свидетельствует о притоке капитала из «дружественных» юрисдикций или о перераспределении активов в рамках структурных изменений. Тем не менее, их доля и влияние на объемы торгов остаются значительно ниже докризисного уровня.

Государственное регулирование и вызовы в условиях геополитической напряженности

Роль Центрального Банка РФ и антикризисные меры (2022–2023 гг.)

Центральный Банк Российской Федерации (ЦБ РФ) выступает в роли мегарегулятора финансового рынка, обеспечивая не только монетарную политику (управление ключевой ставкой), но и пруденциальный надзор за всеми участниками рынка ценных бумаг.

Экстренное реагирование на кризис 2022 года:

Начало геополитического кризиса в феврале 2022 года потребовало от ЦБ РФ немедленного и жесткого вмешательства для предотвращения коллапса финансовой системы. Ключевые антикризисные меры включали:

1. Резкое повышение ключевой ставки: 28 февраля 2022 года ЦБ РФ экстренно повысил ключевую ставку с 9,5% до 20% годовых. Эта мера была направлена на стабилизацию курса рубля, сдерживание инфляционных и девальвационных ожиданий, а также повышение привлекательности рублевых активов.
2. Приостановка биржевых торгов: В тот же день были **приостановлены биржевые торги акциями** почти на месяц (до 24 марта 2022 года). Это позволило избежать панической распродажи активов и выиграть время для разработки дальнейших стабилизационных механизмов.

Политика «Жесткого ДКП» (2024–2025 гг.):

В 2024–2025 годах ЦБ РФ продолжил политику жесткой денежно-кредитной политики (ДКП), направленную на борьбу с проинфляционными рисками. В течение 2024 года ключевая ставка была повышена на 500 базисных пунктов (до 21,0% к концу года). Длительный период высоких ставок существенно влияет на фондовый рынок: он повышает стоимость заимствований для эмитентов, но одновременно делает инструменты с фиксированной доходностью (ОФЗ, высококачественные облигации) привлекательными для инвесторов, перетягивая ликвидность с рынка акций. Именно поэтому снижение инфляции является важнейшим условием для долгосрочного восстановления рынка капитала.

Ужесточение регуляторных требований к инвесторам

Регуляторная политика ЦБ РФ в последние годы сосредоточена на двух взаимосвязанных целях: минимизации рисков для неквалифицированных инвесторов и повышении профессионализма на рынке.

Ограничения для неквалифицированных инвесторов:

С учетом повышенной волатильности и рисков, связанных с недружественными юрисдикциями, ЦБ РФ ввел ряд ограничений:

• Запрет на покупку «недружественных» ценных бумаг: С 1 октября 2023 года было окончательно введено в действие правило, запрещающее неквалифицированным инвесторам покупать ценные бумаги эмитентов из стран, совершающих недружественные действия. Это решение отменило временное послабление, действовавшее в 2022–2023 годах, и было направлено на защиту наиболее уязвимой категории инвесторов от инфраструктурных рисков, связанных с блокировкой активов и санкциями.

Повышение критериев для квалифицированных инвесторов:

Для обеспечения того, чтобы к наиболее сл��жным и рискованным инструментам имели доступ только инвесторы с достаточным опытом и капиталом, ЦБ РФ инициировал ужесточение требований к получению статуса квалифицированного инвестора.

Планируемое изменение: Критерий владения активами для получения статуса квалифицированного инвестора планируется увеличить с 12 млн рублей до 24 млн рублей с 1 января 2026 года. Это двукратное ужесточение призвано отсеять инвесторов, чей капитал, по мнению регулятора, недостаточен для адекватного принятия рисков сложных финансовых операций. Защита розничных инвесторов и повышение профессионализма рынка являются приоритетом, но не приведет ли столь резкое ужесточение к замедлению притока капитала на рынок сложных, но потенциально высокодоходных инструментов?

Таким образом, государственное регулирование в 2022–2025 годах носило двоякий характер: сначала экстренная стабилизация, а затем структурное ужесточение требований, направленное на повышение надежности инфраструктуры и защиту розничных инвесторов.

Проблемы, тенденции и долгосрочные перспективы развития российского фондового рынка

Основные проблемы и риски рынка (2024–2025 гг.)

Несмотря на активный рост объемов торгов и числа частных инвесторов, российский фондовый рынок сталкивается с рядом фундаментальных проблем, сдерживающих его устойчивое развитие и снижение инвестиционной привлекательности.

1. Геополитические факторы и санкционное давление: Продолжающаяся геополитическая напряженность и угроза введения новых санкций создают постоянный фон неопределенности. Индекс МосБиржи (IMOEX) остается крайне чувствительным к внешним новостям. В 2022 году индекс закрылся с падением более 40%, и хотя последующие годы принесли восстановление, сохраняется риск резких коррекций на фоне неблагоприятных внешних событий.
2. Влияние жесткой ДКП: Прогноз ЦБ РФ о длительном периоде высоких ключевых ставок (жесткой денежно-кредитной политики) негативно влияет на рынок акций, поскольку высокие ставки:
   • Удорожают корпоративные заимствования, снижая прибыль компаний.
   • Создают конкуренцию акциям со стороны депозитов и облигаций с высокой доходностью, оттягивая инвестиционный капитал.
3. Неопределенность с нерезидентами и «замороженные» активы: Вопросы, связанные с разблокировкой активов иностранных инвесторов и их потенциальным возвращением на рынок, остаются нерешенными. Это ограничивает приток внешнего капитала и создает инфраструктурные риски.
4. Кредитные риски в новых сегментах: Активный рост рынка ЦФА сопровождается увеличением числа дефолтов, что ставит под сомнение качество андеррайтинга и требует более тщательного надзора.

Стратегические ориентиры развития и меры стимулирования эмитентов

Руководство страны и финансовые регуляторы осознают, что для обеспечения долгосрочной устойчивости экономики необходимо изменить структуру ее финансирования, смещая акцент с банковского кредитования на рынок капитала. Это смещение является не просто желательным, а критически необходимым условием для достижения экономического суверенитета.

Ключевая стратегическая цель до 2030 года:

Президентом Российской Федерации поставлена амбициозная задача: удвоение капитализации фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году. Для сравнения, текущий показатель составляет около 26,5% ВВП. Достижение этой цели требует массового привлечения эмитентов.

Масштаб задачи: Для достижения показателя в 66% ВВП необходимо обеспечить размещение 7–9 трлн рублей в акциях в течение ближайших пяти-шести лет. Этот объем многократно превышает общий объем размещений, осуществленных за предыдущие 10 лет (около 1 трлн рублей), что подчеркивает необходимость экстренных мер стимулирования.

Пакет стимулирующих мер для эмитентов:

Для реализации этой цели Правительству и ЦБ РФ поручено разработать комплекс мер, направленных на стимулирование первичных размещений (IPO/SPO) и повышение привлекательности фондового рынка для российских компаний.

1. Субсидирование расходов на IPO/SPO: ЦБ РФ предложил механизм **субсидирования расходов на долевое финансирование (IPO/SPO)** для эмитентов. Цель состоит в том, чтобы сделать привлечение капитала через рынок не менее привлекательным и дешевым, чем традиционное банковское кредитование. Эта мера является ключевой для перераспределения потоков государственной поддержки.
2. Увязка господдержки с выходом на рынок: Разрабатывается механизм, предусматривающий **увязку возможности предоставления государственной поддержки** компаниям с их готовностью выйти на рынок капитала, тем самым превращая публичное размещение в условие получения льгот или финансирования.
3. Выход на рынок компаний с госучастием: Для увеличения объема ликвидных активов на рынке и повышения его капитализации планируется вывод на биржу акций ряда компаний с государственным участием.
4. Улучшение корпоративного управления: Для привлечения институциональных инвесторов (включая крупные НПФ и фонды) ЦБ РФ активно прорабатывает вопросы, связанные с повышением стандартов корпоративного управления и предсказуемости дивидендной политики эмитентов.

Таким образом, эти стратегические шаги демонстрируют переход от режима экстренной стабилизации к режиму активного структурного развития, где фондовый рынок рассматривается как ключевой инструмент для обеспечения экономического суверенитета и долгосрочного роста России.

Заключение

Российский фондовый рынок в период 2022–2025 годов прошел через этап глубокой трансформации, ставшей ответом на беспрецедентные геополитические и санкционные вызовы. На основе проведенного анализа можно сформулировать следующие выводы:

1. Обновленная структура и законодательная база: Функционирование рынка по-прежнему базируется на ФЗ №39-ФЗ, но его актуальная редакция включает элементы, реагирующие на кризисные явления и развитие новых технологий, таких как Цифровые финансовые активы (ЦФА). Сегмент ЦФА демонстрирует взрывной рост (в 9 раз в 2024 г.), но с сопутствующим ростом кредитных рисков, о чем свидетельствуют 6 дефолтов, зафиксированных в 2025 году.
2. Доминирующая роль частных инвесторов: Произошло кардинальное изменение состава участников. Частные инвесторы полностью заместили ушедших западных нерезидентов, став основным источником ликвидности. К сентябрю 2025 года число физических лиц с брокерскими счетами достигло 38,6 млн человек, а их доля в объеме торгов акциями стабильно составляет около 65%. Этот феномен подтверждает высокую вовлеченность населения в финансирование экономики, но одновременно повышает ответственность регулятора за их защиту.
3. Жесткое и превентивное регулирование: ЦБ РФ продемонстрировал высокую эффективность в антикризисном управлении (экстренное повышение ставки до 20% и приостановка торгов в 2022 г.). Текущая регуляторная политика направлена на ужесточение требований, включая окончательный запрет на покупку «недружественных» бумаг неквалифицированными инвесторами и планируемое двукратное повышение критерия для получения статуса квалифицированного инвестора (до 24 млн руб. с 2026 г.).
4. Стратегические перспективы: Долгосрочное развитие российского фондового рынка определено стратегической целью по удвоению капитализации до 66% ВВП к 2030 году. Для достижения этой цели разрабатывается комплекс стимулирующих мер, в том числе предложения о **субсидировании расходов на IPO/SPO** и увязке государственной поддержки с публичным размещением акций. Реализация этих мер является ключевым фактором для перераспределения финансирования из банковского сектора в рынок капитала.

Таким образом, российский фондовый рынок находится на критическом этапе структурной перестройки, характеризующемся высокой степенью участия розничных инвесторов и активным государственным регулированием. Успех в достижении стратегических целей до 2030 года будет зависеть от способности регулятора и правительства стимулировать приток новых качественных эмитентов на рынок, одновременно обеспечивая стабильность и защиту прав инвесторов в условиях сохраняющихся геополитических рисков и жесткой монетарной политики.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (39-ФЗ). [Электронный ресурс]. Доступ: dogovor-urist.ru.
2. Федеральный закон от 05.03.99 N 46-ФЗ — Редакция от 08.08.2024. [Электронный ресурс]. URL: kontur.ru.
3. Архипов А.Ю. Рынок ценных бумаг. Москва: Феникс, 2005. 352 с.
4. Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. Москва: ИНФРА-М, 2009.
5. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевой деятельности. Москва: Инфра-М, 2009. 462 с.
6. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. Москва, 2010. 368 с.
7. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. Москва: Альпина Бизнес Букс, 2007. 926 с.
8. Иванов М.Е. Вектор развития российского рынка ценных бумаг в условиях мирового финансового кризиса // Право и экономика. 2009. №4. С. 22–25.
9. Государство делает рынок ценных бумаг прозрачным // Альянс Медиа. 2007. № 8.
10. Кролли Л.А. Российский рынок ценных бумаг: состав, структура, проблемы развития // Бухгалтерский учет. 2006. № 7. С. 42–44.
11. Ласковец Е.А. К вопросу о финансово-правовом регулировании рынка ценных бумаг // Финансовое право. 2007. №6.
12. Банк России. Обзор финансовых инструментов, 2024 год (2024-12-30). [Электронный ресурс]. URL: cbr.ru.
13. Банк России. Проект Основных направлений развития финансового рынка на 2026–2028 годы. [Электронный ресурс]. URL: xn--80a3bf.xn--p1ai.
14. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА (Научная статья 2022). [Электронный ресурс]. URL: cyberleninka.ru.
15. О НЕКОТОРЫХ АСПЕКТАХ РЕГУЛЯТОРНОГО ВОЗДЕЙСТВИЯ НА РОССИЙСКИЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК В УСЛОВИЯХ САНКЦИЙ НЕДРУЖЕСТВЕННЫХ ГОСУДАРСТВ (Научная статья 2024). [Электронный ресурс]. URL: cyberleninka.ru.
16. Начало роста фондового рынка РФ: как политика ЦБ влияет на акции? [Электронный ресурс]. URL: investing.com.
17. РЕГУЛИРОВАНИЕ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ РОССИИ В УСЛОВИЯХ САНКЦИЙ И ГЕОПОЛИТИЧЕСКОЙ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ (Научная статья 2022). [Электронный ресурс]. URL: pstu.ru.
18. Регулирование рынка ценных бумаг в России: современное состояние и перспективы (Научная статья 2022). [Электронный ресурс]. URL: urfu.ru.
19. РИСКИ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА В УСЛОВИЯХ САНКЦИЙ И ПУТИ ИХ ПРЕОДОЛЕНИЯ (Научная статья 2023). [Электронный ресурс]. URL: researchgate.net.
20. Российский рынок акций летом 2025 года. [Электронный ресурс]. URL: sbercib.ru.
21. Фондовый рынок России в 2024 году нацелен на значительное увеличение капитализации (Аналитика 2024). [Электронный ресурс]. URL: nprts.ru.
22. Что представляет собой российский фондовый рынок в 2024 году. [Электронный ресурс]. URL: finam.ru.
23. Индекс Мосбиржи упал ниже 2500 пунктов впервые с декабря 2024 года. [Электронный ресурс]. URL: forbes.ru.
24. Частные инвесторы вложили в ценные бумаги на Московской бирже рекордный в 2024 году объем средств. [Электронный ресурс]. URL: finversia.ru.
25. Драйверов нет. Санкции, прогноз ЦБ и переговорный тупик — все на стороне «медведей». [Электронный ресурс]. URL: finam.ru.
26. На МФФ–2025 обсудили перспективы развития российского фондового рынка и анонсировали выход на биржу предприятий с госучастием. [Электронный ресурс]. URL: minfin.gov.ru.
27. Ежедневный обзор – Российский фондовый рынок: Банк ВТБ, Селигдар, макроэкономика, Полюс, сектор розничной торговли. [Электронный ресурс]. URL: fomag.ru.
28. Фондовый рынок России. [Электронный ресурс]. URL: tadviser.ru.