Оценка Платежеспособности Заемщика: Теория, Методология и Российская Практика в Условиях Цифровизации

В условиях постоянно меняющейся экономической конъюнктуры и усиливающейся глобальной конкуренции, способность предприятия своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства становится не просто показателем стабильности, но и фундаментом для выживания и развития. Оценка платежеспособности заемщика — это не только критически важный элемент финансового менеджмента для любого хозяйствующего субъекта, но и краеугольный камень в процессе принятия решений для кредитных организаций, инвесторов и контрагентов. Ошибочная или неполная оценка может привести к значительным финансовым потерям, ухудшению деловой репутации и даже краху бизнеса.

Настоящая курсовая работа ставит своей целью глубокое изучение теоретических основ, практических методов и нормативно-правового регулирования в области определения платежеспособности заемщика. Мы не только погрузимся в суть ключевых понятий, таких как ликвидность, финансовая устойчивость и кредитоспособность, но и рассмотрим эволюцию аналитических моделей — от классических зарубежных методик до современных российских разработок, адаптированных к отечественным реалиям. Особое внимание будет уделено актуальным требованиям Банка России, регламентирующим порядок расчета кредитного риска, а также влиянию беспрецедентной цифровизации и появлению новых финансовых инструментов на весь процесс оценки. В конечном итоге, работа призвана дать студентам экономических и финансовых специальностей комплексное понимание проблематики и инструментарий для практического применения полученных знаний в будущей профессиональной деятельности, позволяя эффективно прогнозировать экономические риски и принимать обоснованные управленческие решения.

Теоретические Основы Понятия «Платежеспособность Заемщика»

Сущность и Значение Платежеспособности

В основе экономической стабильности любого предприятия лежит его платежеспособность. Это не просто абстрактное понятие, а вполне конкретная способность компании своевременно и в полном объеме погашать свои многочисленные обязательства. Представьте себе сложный организм предприятия: его бесперебойная работа зависит от постоянного притока жизненно важных ресурсов — денежных средств. Если этот приток нарушается, или исходящие потоки (выплаты по кредитам, зарплата, налоги, оплата поставщикам) превышают входящие, организм начинает давать сбои. Именно поэтому столь важен тщательный анализ источников и направлений использования средств.

Платежеспособность является тем барометром, который показывает, насколько эффективно предприятие управляет своими денежными потоками и активами. Она служит главным критерием финансовой стабильности и индикатором уровня риска, с которым сопряжена его деятельность. Высокая платежеспособность означает сбалансированность доходов и расходов, способность без труда выполнять текущие обязательства, привлекать финансирование на выгодных условиях и уверенно смотреть в будущее. И наоборот, потеря платежеспособности сигнализирует о серьезных проблемах, вплоть до риска банкротства.

Различают два основных аспекта платежеспособности:

• Краткосрочная платежеспособность: Отражает способность предприятия погашать свои самые срочные обязательства, срок которых обычно не превышает 3 месяцев, за счет высоколиквидных активов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений). Это показатель операционной устойчивости «здесь и сейчас».
• Долгосрочная платежеспособность: Характеризует возможность компании исполнять обязательства со сроком погашения более года, опираясь на общую структуру активов и капитала. Это индикатор стратегической финансовой прочности и устойчивости к долгосрочным вызовам.

Таким образом, платежеспособность — это динамическая характеристика, требующая постоянного мониторинга и анализа, ведь она отражает не только текущее состояние, но и потенциал предприятия к выживанию и развитию в меняющихся условиях.

Взаимосвязь Платежеспособности с Ликвидностью, Финансовой Устойчивостью и Кредитоспособностью

Чтобы полностью уяснить сущность платежеспособности, необходимо провести четкие границы между ней и смежными, но не идентичными понятиями: ликвидностью, финансовой устойчивостью и кредитоспособностью. Эти термины часто используются взаимозаменяемо, однако каждый из них описывает уникальный аспект финансового здоровья предприятия.

Начнем с ликвидности. Это понятие сродни скорости реакции. Ликвидность отражает способность активов организации быстро и эффективно превращаться в наличные денежные средства для оплаты задолженностей. Например, наличные деньги или средства на расчетном счете обладают абсолютной ликвидностью, поскольку их не нужно продавать. Краткосрочные ценные бумаги ликвидны, но их нужно реализовать на рынке. Запасы или недвижимость — менее ликвидны, их продажа может потребовать времени и усилий, а в случае вынужденной продажи — может привести к убыткам. Ликвидность — это, по сути, вопрос «как быстро можно получить деньги?».

Платежеспособность, в свою очередь, является более широким и долгосрочным показателем. Если ликвидность — это мгновенная способность покрыть долги, то платежеспособность — это общая способность предприятия выполнять все свои финансовые обязательства в срок и в полном объеме за счет всех имеющихся активов. Низкая ликвидность может вызвать временные кассовые разрывы – ситуации, когда у компании нет денег для оплаты текущих счетов, но ее бизнес при этом может оставаться устойчивым в долгосрочной перспективе. Однако полная потеря платежеспособности почти всегда ведет к риску банкротства, поскольку сигнализирует о фундаментальном дисбалансе между активами и обязательствами.

Следующее понятие — финансовая устойчивость. Это еще более глобальная характеристика, оценивающая структуру финансовых ресурсов предприятия. Финансовая устойчивость отражает такое состояние капитала, при котором обеспечивается бесперебойное развитие организации на основе роста прибыли и капитала, при сохранении платежеспособности. Она показывает, насколько предприятие независимо от внешних источников финансирования, какой долей собственного капитала покрыты его активы. Устойчивость свидетельствует о стабильном положении: доходы превышают расходы, есть возможность свободно распоряжаться средствами, производственный процесс идет без сбоев. Таким образом, финансовая устойчивость является предпосылкой для долгосрочной платежеспособности. Можно быть платежеспособным сегодня, имея много кредитов, но не быть финансово устойчивым в долгосрочной перспективе.

Наконец, кредитоспособность — это прогнозная оценка способности заемщика выполнить свои кредитные обязательства в будущем. В отличие от платежеспособности, которая отражает реальную картину финансовых возможностей на текущий момент, кредитоспособность смотрит вперед. Это ключевой параметр для банков и кредитных организаций, поскольку он позволяет оценить вероятность своевременного возврата кредита и процентов по нему. При оценке кредитоспособности учитываются не только текущая платежеспособность и финансовая устойчивость, но и качество управления, отраслевые риски, бизнес-модель и другие факторы, влияющие на будущие денежные потоки заемщика.

В таблице ниже представлена наглядная сводка этих четырех взаимосвязанных, но различных концепций:

Характеристика	Ликвидность	Платежеспособность	Финансовая Устойчивость	Кредитоспособность
Основной вопрос	Насколько быстро активы превратятся в деньги?	Способность оплачивать все долги своевременно?	Насколько независима от внешнего финансирования?	Способность погасить кредит в будущем?
Фокус	Активы (скорость их конвертации)	Обязательства (способность их покрыть)	Структура капитала (собственный/заемный)	Будущие денежные потоки и риски
Временной горизонт	Краткосрочный	Краткосрочный и долгосрочный	Долгосрочный	Прогнозный (будущий)
Последствия при потере	Кассовые разрывы	Риск банкротства, утрата доверия	Зависимость от кредиторов, ограничение развития	Отказ в кредите, ухудшение условий кредитования
Оценка	Коэффициенты ликвидности	Коэффициенты ликвидности, общей платежеспособности	Коэффициенты автономии, финансовой устойчивости	Скоринговые модели, качественный анализ, P(D)1

Понимание этих тонкостей позволяет проводить более точный и многогранный анализ финансового состояния предприятия, что является основой для принятия взвешенных управленческих и инвестиционных решений.

Методы и Модели Оценки Платежеспособности Юридических Лиц и Индивидуальных Предпринимателей

Общие Подходы к Анализу Платежеспособности

Анализ платежеспособности предприятия — это комплексная процедура, направленная на всестороннюю оценку его финансового состояния и способности выполнять свои обязательства. Это не просто расчет нескольких коэффициентов, а системное исследование того, как организация управляет своими активами, обязательствами и денежными потоками. Цель такого анализа — выявить потенциальные риски неплатежеспособности, оценить эффективность финансового управления и спрогнозировать будущее финансовое положение.

Начальный этап любого анализа платежеспособности — это сбор и систематизация исходной информации. Основным источником данных служит бухгалтерская отчетность предприятия, которая, подобно рентгеновскому снимку, позволяет увидеть внутреннюю структуру и состояние финансового «организма». Ключевыми документами здесь являются:

• Бухгалтерский баланс (форма №1): Представляет собой снимок активов и пассивов компании на определенную дату. Из него черпаются данные о составе и структуре имущества, источниках его формирования (собственный и заемный капитал), краткосрочных и долгосрочных обязательствах.
• Отчет о финансовых результатах (форма №2): Показывает доходы, расходы и финансовые результаты деятельности предприятия за определенный период, позволяя оценить прибыльность и эффективность операционной деятельности.
• Отчет о движении денежных средств (форма №4): Дает представление о притоках и оттоках денежных средств по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, что критически важно для понимания способности генерировать наличные для погашения долгов.
• Налоговый отчет: Предоставляет информацию о налоговых обязательствах, которые также являются частью общих обязательств предприятия.

После сбора данных начинается их аналитическая обработка. Она включает в себя расчет различных финансовых коэффициентов, которые будут подробно рассмотрены далее, а также их динамический анализ (сравнение с предыдущими периодами) и сравнительный анализ (сравнение с отраслевыми средними значениями и конкурентами). Важно отметить, что сам по себе расчет коэффициентов не дает полной картины; их интерпретация должна проводиться с учетом специфики отрасли, размера компании, стадии ее жизненного цикла и макроэкономической ситуации.

Зарубежные Модели Прогнозирования Банкротства (Альтмана, Бивера)

В поиске универсальных инструментов для раннего выявления признаков финансового неблагополучия, многие аналитики обращаются к моделям прогнозирования банкротства. Среди них особое место занимают разработки западных ученых, которые десятилетиями применялись и развивались в условиях рыночной экономики.

Одними из пионеров в этой области стали Уильям Бивер и Эдвард Альтман. Их подходы, хотя и имеют свои особенности, объединяет стремление создать количественные модели, способные с определенной вероятностью предсказать финансовый крах предприятия.

Модель Бивера, разработанная в 1960-х годах, базируется на анализе финансовой отчетности компаний, которые в конечном итоге столкнулись с дефолтом. Бивер выделил несколько ключевых финансовых коэффициентов, изменения которых сигнализировали о приближающихся проблемах. Его подход часто называют «одномерным», поскольку он фокусируется на индивидуальном анализе трендов этих коэффициентов. Хотя модель Бивера была новаторской для своего времени, она не всегда позволяла получить единую интегральную оценку, что привело к поиску более комплексных решений.

Наибольшую известность приобрела Z-модель Альтмана, которая стала классикой в области прогнозирования банкротства. Эдвард Альтман разработал свои модели в конце 1960-х годов на основе данных американских производственных компаний.

Первой появилась двухфакторная модель Альтмана, которая, как следует из названия, использует всего два коэффициента:

• X₁ — Коэффициент текущей ликвидности (оборотные активы / краткосрочные обязательства).
• X₂ — Коэффициент финансовой зависимости (заемный капитал / собственный капитал).

Формула двухфакторной модели Альтмана выглядит следующим образом:

Z = -0.3877 - 1.0736 × X1 + 0.0579 × X2

Где:

• Z – показатель Альтмана.
• X₁ – коэффициент текущей ликвидности.
• X₂ – коэффициент финансовой зависимости.

Интерпретация значения Z: чем ниже Z, тем выше вероятность банкротства. Эта модель достаточно проста, но ее точность ограничена.

Более сложной и точной является пятифакторная модель Альтмана, разработанная в 1968 году. Она учитывает пять финансовых коэффициентов, что делает ее более чувствительной к изменениям в финансовом состоянии предприятия и особенно применимой для производственных организаций, где активы, такие как оборудование и здания, играют ключевую роль.

Формула пятифакторной модифицированной модели Альтмана:

Z = 1.2 × X1 + 1.4 × X2 + 3.3 × X3 + 0.6 × X4 + 1.0 × X5

Где:

• X₁ = Оборотный капитал / Сумма активов
• X₂ = Нераспределенная прибыль / Сумма активов
• X₃ = Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) / Сумма активов
• X₄ = Рыночная стоимость собственного капитала / Балансовая стоимость заемного капитала
• X₅ = Выручка от реализации / Сумма активов

Согласно исследованиям, точность пятифакторной модифицированной модели Альтмана достигает 90,9% в прогнозировании банкротства предприятия за один год до его наступления.

Однако, несмотря на их историческое значение и широкую известность, модели Альтмана и Бивера имеют существенные ограничения при применении в российских условиях. Они были построены на основе данных американских компаний 50-80-х годов XX века, и в них не учтена специфическая организация бизнеса в России, а также изменившаяся мировая экономическая ситуация. Различия в бухгалтерских стандартах, правовой среде, структуре экономики и менталитете бизнеса делают прямое применение этих моделей не всегда корректным. Например, в России рыночная стоимость акций далеко не всегда является надежным индикатором, особенно для непубличных компаний. Эти ограничения привели к необходимости разработки собственных, адаптированных моделей прогнозирования банкротства.

Отечественные Модели Прогнозирования Банкротства

Признавая ограничения зарубежных моделей в условиях российской экономики, отечественные ученые и практики активно разрабатывали собственные подходы к прогнозированию банкротства. Эти модели учитывают специфику российского бухгалтерского учета, структуру капитала предприятий, отраслевые особенности и динамику экономического развития страны.

Среди наиболее известных российских моделей прогнозирования банкротства можно выделить несколько ключевых разработок:

• Четырехфакторная модель Беликова-Давыдовой (ИГЭА): Разработанная в 1998 году в Иркутской государственной экономической академии, эта модель является одной из наиболее применимых в российской практике. Она использует четыре коэффициента, отражающих различные аспекты финансового состояния предприятия:
  • Т₁ = Оборотный капитал / Активы (характеризует структуру капитала и обеспеченность собственными оборотными средствами)
  • Т₂ = Чистая прибыль / Собственный капитал (показывает рентабельность собственного капитала)
  • Т₃ = Выручка / Активы (коэффициент оборачиваемости активов, отражает эффективность использования имущества)
  • Т₄ = Чистая прибыль / Себестоимость (рентабельность продаж по себестоимости)

  Формула модели Беликова-Давыдовой:

  К = 8.38 × Т1 + 1 × Т2 + 0.054 × Т3 + 0.63 × Т4

  Где:

  • К – интегральный показатель вероятности банкротства.
  • Т₁, Т₂, Т₃, Т₄ – вышеуказанные коэффициенты.

  Интерпретация: чем выше значение К, тем ниже вероятность банкротства. Четкие пороговые значения зависят от конкретных исследований, но общий принцип — отрицательное или близкое к нулю значение сигнализирует о высокой вероятности неплатежеспособности.

• Модель Зайцевой: Предлагает использование пятифакторной модели, которая включает коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами, финансового левериджа, рентабельности активов и оборачиваемости активов. Она направлена на комплексную оценку финансовой устойчивости.
• Модель Савицкой: Также использует ряд финансовых коэффициентов, но акцентирует внимание на динамике их изменения и отклонении от нормативных значений. Модель Савицкой часто используется для оценки эффективности управления и выявления «узких мест» в финансовой деятельности.
• Модель Шеремета и Сайфуллина: Это еще один подход, основанный на системе показателей, сгруппированных по степени их влияния на финансовое состояние. Модель ориентирована на выявление критических точек, после которых вероятность банкротства резко возрастает.
• Модель Ковалева: Предлагает комплексный подход, включающий не только количественные, но и качественные характеристики деятельности предприятия, что позволяет более полно учитывать все риски.

Эти отечественные модели отличаются от зарубежных не только составом коэффициентов, но и весовыми коэффициентами, которые отражают специфику российского бизнеса и экономики. Их использование позволяет получить более адекватный прогноз вероятности наступления банкротства, что критически важно для принятия решений как самими предприятиями, так и их кредиторами. Однако, как и любые прогностические модели, они не являются идеальными и требуют регулярной актуализации и адаптации к меняющимся экономическим условиям.

Нормативно-Правовое Регулирование Оценки Платежеспособности Заемщиков в Российской Федерации

В Российской Федерации процесс оценки платежеспособности заемщиков, особенно в контексте банковской деятельности, строго регламентирован Центральным банком. Это обусловлено необходимостью обеспечения стабильности банковской системы и минимизации рисков кредитных организаций. Нормативно-правовая база постоянно обновляется, реагируя на изменения в экономике и финансовой сфере.

Основные Нормативные Документы Банка России

Центральный банк России играет ключевую роль в формировании методологической основы для оценки кредитного риска и платежеспособности. Два основополагающих документа заслуживают особого внимания:

1. Положение Банка России от 02 ноября 2024 года № 845-П «О порядке расчета величины кредитного риска банками с применением банковских методик управления кредитным риском и моделей количественной оценки кредитного риска».

   Это Положение является одним из самых актуальных документов, устанавливающих современные требования к порядку расчета, качеству методик и моделей, а также к параметрам кредитного риска, которые банки должны применять. Оно детально регулирует, как кредитные организации должны оценивать вероятность дефолта заемщика, величину потерь в случае дефолта и другие ключевые параметры, необходимые для адекватного определения величины кредитного риска. Документ направлен на унификацию подходов и повышение прозрачности процесса оценки, что крайне важно для поддержания доверия к банковской системе.

2. Положение Банка России от 06.08.2015 № 483-П «О порядке расчета величины кредитного риска на основе внутренних рейтингов» (с изменениями и дополнениями).

   Данное Положение регулирует условия, при которых банки могут использовать собственные внутренние рейтинговые системы для расчета величины кредитного риска, включаемой в нормативы достаточности капитала. Это позволяет банкам, обладающим развитыми аналитическими возможностями, более гибко и точно оценивать риски, а не полагаться исключительно на стандартные подходы. Документ устанавливает строгие требования к:

   • Качеству данных: Банки обязаны использовать надежные, полные и актуальные данные для создания и применения моделей количественной оценки кредитного риска.
   • Процессам валидации: Модели должны регулярно проверяться на точность и работоспособность.
   • Управлению риском: Должны быть четкие процедуры для идентификации, измерения, мониторинга и контроля кредитного риска.

   Эти два Положения, в совокупности, формируют комплексную систему регулирования, обязывающую банки применять строгие и научно обоснованные подходы к оценке платежеспособности и кредитного риска, что, в конечном итоге, способствует укреплению финансовой стабильности.

Требования к Методикам и Моделям Оценки Кредитного Риска

Положение Банка России № 483-П предъявляет жесткие требования к качеству и содержанию методик и моделей, используемых банками для оценки кредитного риска. Эти требования направлены на обеспечение всесторонности и объективности анализа.

• Всесторонний учет информации (пункт 12.9 Положения № 483-П): Банки обязаны учитывать всю существенную информацию при оценке компонентов кредитного риска. Это означает, что при анализе платежеспособности заемщика нельзя ограничиваться лишь формальными финансовыми показателями. Необходимо принимать во внимание качественные факторы, такие как отраслевые риски, качество менеджмента, репутация компании, степень диверсификации бизнеса, зависимость от ключевых поставщиков или покупателей, а также любые другие данные, которые могут повлиять на способность заемщика выполнять свои обязательства. Это требование стимулирует банки к глубокому и комплексному анализу, выходящему за рамки стандартных таблиц и формул.
• Долгосрочная перспектива и стресс-тестирование (пункт 12.13 Положения № 483-П): Внутренние рейтинги заемщиков должны присваиваться с учетом долгосрочной перспективы, превышающей один год. Это не просто взгляд на текущее финансовое положение, но и попытка прогнозировать, как заемщик будет исполнять свои обязательства в условиях возможного будущего ухудшения экономических условий или наступления непредвиденных событий. Такое требование подразумевает использование стресс-тестирования — оценки платежеспособности в различных неблагоприятных сценариях, что позволяет выявить скрытые риски и слабые места.
• Учет климатических и экологических рисков: Банк России активно рекомендует банкам расширять свои аналитические горизонты, включая в модели оценки вероятности дефолта такие факторы, как климатические и экологические риски. Это относительно новое направление, отражающее глобальные тенденции устойчивого развития. Банкам предлагается собирать статистику по влиянию этих рисков (например, изменения климата, регуляторные меры по экологии, природные катаклизмы) на финансовое положение заемщиков и их способность погашать кредиты. Интеграция этих факторов в модели оценки вероятности дефолта позволяет более адекватно оценивать долгосрочную устойчивость бизнеса, особенно в секторах, чувствительных к экологическим изменениям или ужесточению «зеленого» регулирования.

В целом, нормативно-правовое регулирование в России направлено на создание прозрачной, надежной и всесторонней системы оценки платежеспособности и кредитного риска, которая постоянно совершенствуется с учетом мирового опыта и специфики отечественной экономики.

Ключевые Финансовые Коэффициенты при Анализе Платежеспособности: Расчет и Интерпретация

Оценка платежеспособности — это искусство превращения числовых данных бухгалтерской отчетности в осмысленные индикаторы финансового здоровья предприятия. В основе этого искусства лежит использование финансовых коэффициентов, каждый из которых, подобно отдельному прибору на приборной панели автомобиля, показывает определенный аспект функционирования компании.

Прежде чем углубиться в конкретные коэффициенты, важно отметить универсальный показатель — коэффициент общей платежеспособности. Он дает наиболее агрегированную оценку способности компании покрыть все свои обязательства (как краткосрочные, так и долгосрочные) за счет всех имеющихся активов.

Копл = Активы / (Краткосрочные обязательства + Долгосрочные обязательства)

Нормативное значение данного коэффициента должно быть выше 1, что означает, что общая стоимость активов превышает общую сумму долгов. Если коэффициент меньше 1, компания не способна покрыть свои обязательства даже при полной реализации всего имущества, что является прямым признаком неплатежеспособности и высокой вероятности банкротства.

Коэффициенты Ликвидности

Коэффициенты ликвидности — это моментальные снимки способности предприятия рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам. Они показывают, насколько быстро и эффективно компания может превратить свои активы в денежные средства, чтобы удовлетворить требования кредиторов в ближайшем будущем.

• Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал)

  Этот показатель является самым строгим и отражает способность организации погасить часть своих краткосрочных обязательств немедленно, используя только самые ликвидные активы.

  Кал = (Денежные средства + Денежные эквиваленты) / Краткосрочные обязательства

  Интерпретация: Нормативное значение должно быть выше 0,2, то есть не менее 20% краткосрочных обязательств желательно хранить в форме денежных средств или их эквивалентов. Это обеспечивает «подушку безопасности» для покрытия самых срочных платежей. Низкое значение может указывать на риск кассовых разрывов, даже если у компании в целом достаточно активов.

• Коэффициент быстрой ликвидности (К_бл)

  Также известный как коэффициент срочной ликвидности, он показывает способность фирмы погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счет максимально ликвидных активов, исключая запасы. Почему исключаются запасы? Потому что их вынужденная продажа часто приводит к существенным убыткам, а их реализация может занять продолжительное время.

  Максимально ликвидные активы для расчета К_бл включают:

  • Денежные средства и денежные эквиваленты.
  • Краткосрочные финансовые вложения (например, рыночные ценные бумаги, которые можно быстро продать).
  • Краткосрочная дебиторская задолженность (ожидаемые платежи от покупателей, которые должны поступить в ближайшее время).

  Кбл = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства

  Интерпретация: Нормативные значения находятся в диапазоне от 0,7 до 1. Показатель ниже рекомендованного означает дефицит ликвидных средств для покрытия текущих обязательств без продажи запасов, что может создать трудности при внезапных требованиях кредиторов. Превышение значения 1,0 может указывать на неэффективное использование высоколиквидных активов, например, слишком большие остатки на счетах, которые могли бы быть направлены на инвестиции или снижение долга.

• Коэффициент текущей ликвидности (К_тл)

  Этот коэффициент, также называемый коэффициентом общей ликвидности, дает наиболее общую оценку ликвидности компании. Он показывает, сколько рублей оборотных активов организации приходится на один рубль ее краткосрочных обязательств. Оборотные активы здесь включают все активы, которые могут быть конвертированы в денежные средства в течение операционного цикла или одного года (запасы, дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения).

  Ктл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства

  Интерпретация: Оптимальным значением считается показатель от 1,5 до 2,0 (по некоторым данным, от 1,5 до 2,5), но это значение может варьироваться в зависимости от отрасли (например, в торговле оно может быть выше, в ресурсоемких отраслях — ниже). Значение ниже 1 свидетельствует о неустойчивости и потенциальной неплатежеспособности, поскольку оборотных активов не хватает для покрытия краткосрочных долгов. Если коэффициент сильно выше нормы (например, более 2,5-3,0), это может указывать на неэффективное использование активов, избыток запасов, неэффективное управление дебиторской задолженностью или чрезмерные денежные резервы, которые могли бы приносить доход.

Коэффициенты Финансовой Устойчивости

В отличие от коэффициентов ликвидности, которые фокусируются на краткосрочной перспективе, коэффициенты финансовой устойчивости дают более широкий, стратегический взгляд на финансовое положение предприятия. Они показывают структуру источников финансирования активов и степень зависимости компании от внешних заемных средств.

• Коэффициент финансовой устойчивости (К_фу)

  Этот показатель отражает, какая часть активов компании финансируется за счет устойчивых источников — собственного капитала и долгосрочных заемных средств. Высокое значение указывает на надежную структуру финансирования.

  Кфу = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса (или Итог баланса)

  Интерпретация: Оптимальным значением для данного коэффициента является диапазон от 0,8 до 0,9. Значение выше 0,9 свидетельствует о высокой финансовой независимости и долгосрочной платежеспособности, что означает, что подавляющая часть активов финансируется за счет собственных или долгосрочных, относительно стабильных источников. Низкое значение может указывать на чрезмерную зависимость от краткосрочных заемных средств.

• Коэффициент автономии (К_а) или коэффициент финансовой независимости

  Этот коэффициент является одним из ключевых индикаторов финансовой независимости. Он показывает долю активов предприятия, которая покрывается за счет собственного капитала.

  Ка = Собственный капитал / Активы (Валюта баланса)

  Интерпретация: Чем выше значение коэффициента, тем с большей вероятностью организация может погасить свои долги за счет собственных средств. В российской практике нормативное значение коэффициента автономии составляет 0,5 и более, а оптимальным считается 0,6-0,7. Значение ниже 0,5 указывает на значительную зависимость от заемного капитала, что увеличивает финансовые риски.

• Коэффициент финансовой зависимости (К_фз)

  Этот коэффициент является обратным коэффициенту автономии и показывает, в какой степени организация зависит от внешних источников финансирования. Он отражает, сколько заемных средств привлекла организация на 1 рубль собственного капитала (или на 1 рубль активов, в зависимости от трактовки).

  Кфз = Обязательства / Активы (Валюта баланса)

  Важно отметить, что сумма коэффициента финансовой зависимости и коэффициента финансовой независимости (автономии) всегда равна единице (К_фз + К_а = 1).

  Интерпретация: Чем выше этот коэффициент, тем хуже финансовое состояние и устойчивость компании, поскольку она в большей степени зависит от кредиторов. Обычно не должен превышать 0,6–0,7, а оптимальным считается уровень 0,5 и ниже. Высокое значение может сигнализировать о проблемах с привлечением новых кредитов и обслуживанием существующего долга.

В целом, комплексный анализ этих коэффициентов, их динамики и сравнения с отраслевыми нормативами позволяет получить исчерпывающую картину платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, что является незаменимым инструментом для принятия решений.

Факторы Внешней и Внутренней Среды, Влияющие на Платежеспособность Заемщика, и Кредитные Риски

Платежеспособность предприятия не является статичным показателем, она постоянно формируется под воздействием многообразных факторов, исходящих как изнутри компании, так и из ее внешнего окружения. Понимание этих факторов критически важно для всесторонней оценки кредитных рисков и разработки стратегий по управлению финансовой устойчивостью.

Внешние Факторы Влияния

Деятельность любой организации осуществляется не в вакууме, а в определенной экономической и политической среде, установленной местным самоуправлением, государством и мировым сообществом. Компания находится в состоянии постоянного обмена с внешней средой, используя ее возможности и адаптируясь к ее ограничениям. Внешние факторы возникают вне предприятия и, что важно, практически не зависят от его финансово-хозяйственной деятельности. Они могут оказывать как стимулирующее, так и дестабилизирующее воздействие на платежеспособность.

Примеры ключевых внешних факторов:

• Макроэкономические условия:
  • Ставка рефинансирования Центрального банка: Ее изменение напрямую влияет на стоимость заемных средств для предприятий и, следовательно, на их способность обслуживать долги. Рост ставки делает кредиты дороже, увеличивая финансовую нагрузку.
  • Инфляция: Обесценивает денежные средства и может приводить к росту цен на сырье и материалы, увеличивая издержки производства и снижая прибыльность.
  • Разбалансированность финансового рынка: Кризисы ликвидности, резкие колебания валютных курсов или обвалы фондового рынка могут затруднить доступ к финансированию и снизить инвестиционную привлекательность.
• Политические решения и правовая среда:
  • Изменения в законодательстве: Новые законы или ужесточение регулирования (например, в области экологии, трудовых отношений, налогообложения) ��огут привести к дополнительным расходам или ограничениям в деятельности, влияя на денежные потоки.
  • Санкции: Введение экономических санкций может нарушить цепочки поставок, закрыть доступ к зарубежным рынкам или технологиям, что критически сказывается на операционной деятельности и финансовой устойчивости.
• Рыночная конъюнктура:
  • Изменение спроса на рынке: Снижение спроса на продукцию или услуги компании ведет к сокращению выручки и прибыли.
  • Конкурентное окружение: Усиление конкуренции, появление новых игроков или инновационных продуктов может заставить компанию снижать цены, инвестировать в маркетинг, что отражается на ее финансовом состоянии.
  • Поведение поставщиков и покупателей: Изменение условий поставок (например, предоплата вместо отсрочки) или ужесточение условий платежей от покупателей может спровоцировать кассовые разрывы.
• Налоговая система: Уровень налоговой нагрузки, стабильность налогового законодательства, наличие льгот или штрафов могут существенно влиять на чистую прибыль и денежные потоки.
• Наличие свободных трудовых ресурсов: Дефицит квалифицированных кадров или, наоборот, высокий уровень безработицы в регионе влияют на фонд оплаты труда и, соответственно, на издержки.

Негативное воздействие внешних факторов зачастую проявляется в виде системных рисков, которые трудно предвидеть и контролировать, что делает их особенно опасными для платежеспособности предприятия.

Внутренние Факторы Влияния

Если внешние факторы представляют собой «погоду» вокруг предприятия, то внутренние факторы — это его «климат», который формируется внутри самой организации и находится под ее прямым контролем или влиянием. Внутренняя среда является источником жизнеспособности и конкурентных преимуществ, но она же может быть источником серьезных проблем, способных привести к финансовому кризису.

Ключевые внутренние факторы, влияющие на платежеспособность:

• Качество менеджмента: Эффективность принятия управленческих решений, стратегическое планирование, способность адаптироваться к изменениям, контроль над издержками, управление оборотным капиталом — все это напрямую влияет на финансовые результаты. Некомпетентное или коррумпированное управление является одной из основных причин неплатежеспособности.
• Качество и наличие инвестиций: Своевременные и обоснованные инвестиции в модернизацию производства, новые технологии или расширение рынка могут обеспечить будущий рост доходов. Недостаток инвестиций или неэффективные капиталовложения могут привести к стагнации и потере конкурентоспособности.
• Ограничения финансовых ресурсов: Нехватка собственного капитала, высокая долговая нагрузка, невозможность привлечь дополнительные средства по разумной ставке ограничивают возможности развития и могут привести к неплатежеспособности.
• Опыт и квалификация персонала: Высококвалифицированные сотрудники способствуют повышению производительности, качества продукции и снижению издержек. Низкий уровень компетенций может привести к ошибкам, браку и упущенной выгоде.
• Уровень сервиса: Для компаний, работающих в сфере услуг или имеющих значительный клиентский портфель, качество обслуживания напрямую влияет на лояльность клиентов и объемы продаж.
• Наличие уникальных технологий и ноу-хау: Инновационные продукты или производственные процессы могут обеспечить компании конкурентное преимущество, высокую рентабельность и стабильный спрос.
• Возможности оптимизации: Способность предприятия постоянно искать и внедрять пути снижения издержек, повышения эффективности использования ресурсов, оптимизации бизнес-процессов.
• Качество и востребованность продукции/услуг: Основной источник дохода компании. Если продукт неконкурентоспособен или не пользуется спросом, это напрямую ведет к снижению выручки.
• Потенциальные и реальные объемы производства: Недостаточная производственная мощность при высоком спросе или, наоборот, избыточные мощности при низком спросе негативно влияют на эффективность и прибыль.
• Величина, структура и динамика издержек: Контроль над себестоимостью, постоянными и переменными издержками является основой для поддержания прибыльности и, как следствие, платежеспособности. Необоснованный рост издержек или неэффективная их структура могут «съесть» всю прибыль.

Часто неплатежеспособность и возможное банкротство предприятия являются результатом не изолированного действия одного фактора, а одновременного негативного воздействия как внешних, так и внутренних факторов. Например, экономический кризис (внешний фактор) в сочетании с неэффективным управлением запасами (внутренний фактор) может быстро привести к кассовым разрывам и дефолту.

Учет Отраслевой Специфики и Дебиторской Задолженности

При анализе платежеспособности крайне важно не применять универсальные шаблоны, а всегда учитывать характер деятельности предприятия, то есть его отраслевую специфику. Отрасль накладывает отпечаток на структуру активов, скорость их оборачиваемости, состав обязательств и, соответственно, на «нормальные» значения финансовых коэффициентов.

• Промышленные предприятия и строительные компании часто имеют большой удельный вес запасов (сырья, незавершенного производства, готовой продукции) и основных средств (зданий, оборудования) в структуре активов. Эти активы, как правило, обладают низкой ликвидностью, что может снижать коэффициенты ликвидности, но не всегда свидетельствует о неплатежеспособности, если их производственный цикл долог, но стабилен. У них также могут быть значительные объемы незавершенного строительства или долгосрочных проектов, которые генерируют доходы лишь по завершении.
• Предприятия розничной торговли, напротив, характеризуются высокой долей денежных средств и товаров (запасов) с быстрой оборачиваемостью. Для них характерны более высокие коэффициенты ликвидности, так как активы быстро превращаются в деньги. Низкие запасы и высокая оборачиваемость являются здесь признаком эффективности.
• IT-компании или консалтинговые фирмы могут иметь минимальные запасы и основные средства, но значительную долю интеллектуальной собственности, которая не всегда адекватно отражается в традиционной бухгалтерской отчетности, но является их ключевым активом.

Помимо отраслевой специфики, крайне важно принимать во внимание условия расчетов с дебиторами. Дебиторская задолженность (долги покупателей за отгруженную продукцию или оказанные услуги) является значительной частью оборотных активов многих предприятий.

• Сроки погашения дебиторской задолженности: Чем дольше срок отсрочки платежа, тем медленнее дебиторская задолженность превращается в денежные средства, что может ухудшать ликвидность и платежеспособность.
• Качество дебиторской задолженности: Доля сомнительной или безнадежной задолженности, которую вряд ли удастся взыскать, снижает реальную ценность оборотных активов.
• Поступления средств от дебиторов: Регулярность и предсказуемость поступлений от дебиторов оказывают существенное влияние на денежные потоки и способность компании своевременно рассчитываться по своим обязательствам. Например, если у компании большой объем дебиторской задолженности, но большая ее часть просрочена, то ее реальная платежеспособность может быть значительно ниже, чем показывают стандартные коэффициенты ликвидности.

Кредитные компании при оценке кредитоспособности заемщиков также учитывают ряд нефинансовых факторов:

• Финансовое положение: Анализ бухгалтерской отчетности, финансовых коэффициентов (как было рассмотрено выше).
• Долговая нагрузка: Соотношение существующих обязательств к основному доходу заемщика (например, DTI — Debt-to-Income ratio). Это показывает, какую часть своих доходов заемщик уже отдает на погашение долгов.
• Кредитная репутация (кредитная история): Информация о предыдущем выполнении обязательств по кредитам. Это один из важнейших предикторов будущего поведения заемщика.
• Стоимость имущества: Наличие и оценка ликвидного имущества, которое может служить обеспечением по кредиту.
• Социальный статус клиента: Для индивидуальных предпринимателей и физических лиц могут учитываться такие факторы, как стабильность занятости, уровень образования, семейное положение, наличие иждивенцев.

Таким образом, для получения адекватной картины платежеспособности необходим комплексный подход, объединяющий количественный финансовый анализ с качественной оценкой внешних и внутренних факторов, а также глубоким пониманием отраслевой специфики и деталей управления дебиторской задолженностью.

Современные Тенденции и Вызовы в Области Определения Платежеспособности

Современная экономика находится в стадии беспрецедентных трансформаций, вызванных стремительным развитием технологий, глобализацией и меняющимися регуляторными требованиями. Эти изменения неизбежно влияют на подходы к финансовому анализу, в том числе на оценку платежеспособности заемщика. Сегодня финансовый анализ основывается на совокупном рассмотрении факторов внешней и внутренней среды, что особенно актуально в условиях нестабильности и неопределенности.

Влияние Цифровизации на Оценку Платежеспособности

Цифровизация — это не просто тренд, а фундаментальный сдвиг, меняющий парадигму финансовых операций и, как следствие, оценку платежеспособности. Она оказывает многогранное влияние:

• Мгновенность платежей и снижение потребности в ликвидности: Развитие электронных платежных систем, систем быстрых платежей (СБП), прямых банковских интеграций позволяет проводить транзакции практически мгновенно. Это означает, что предприятиям требуется меньше «замороженных» денежных средств на счетах для поддержания текущей платежеспособности. Скорость движения денег повышает операционную эффективность: оборотные средства быстрее возвращаются в цикл, снижая потребность в запасах ликвидности и потенциально уменьшая краткосрочные обязательства.
• Повышение операционной эффективности: Цифровые решения автоматизируют многие рутинные финансовые процессы — от учета до формирования отчетности. Это снижает операционные издержки, минимизирует вероятность ошибок и ускоряет доступ к актуальной финансовой информации, что позволяет быстрее реагировать на изменения и более точно оценивать текущее финансовое положение.
• Минимизация рисков мошенничества и повышение прозрачности: Развитие цифровых технологий, таких как токенизация активов и продвинутые платежные системы (например, российская MirAccept), способствует усилению безопасности финансовых операций. Токенизация, то есть преобразование реальных активов в цифровые токены на блокчейне, может обеспечить большую прозрачность владения и движения активов, что облегчает их учет и оценку при определении платежеспособности. Системы, использующие двухфакторную аутентификацию и криптографические методы, снижают риски несанкционированных операций, тем самым защищая финансовые потоки предприятия.
• Расширение источников данных для анализа: Цифровизация генерирует огромные объемы данных (Big Data) не только из традиционной отчетности, но и из операционных систем, транзакционных данных, социальных сетей, открытых реестров. Это позволяет кредиторам использовать более сложные алгоритмы машинного обучения для оценки платежеспособности, выявляя неочевидные корреляции и поведенческие паттерны, что повышает точность прогнозирования рисков.

Новые Финансовые Инструменты и Методики Оценки Рисков

Финансовый рынок постоянно эволюционирует, предлагая новые инструменты, которые требуют разработки и адаптации соответствующих методик оценки рисков.

• Производные финансовые инструменты (ПФИ): Распространение сложных ПФИ (фьючерсы, опционы, свопы) создает новые вызовы для оценки платежеспособности. Банк России активно разрабатывает новые методики оценки кредитного риска по ПФИ, которые учитывают:
  • Параметры базисного актива: Волатильность цен на нефть, курсы валют, процентные ставки, акции, лежащие в основе ПФИ.
  • Неттинг: Возможность взаимозачета встречных требований и обязательств по различным ПФИ с одним контрагентом, что может снижать общий размер риска.
  • Маржа/обеспечение: Требования к внесению начальной и вариационной маржи, а также дополнительного обеспечения, которые служат подушкой безопасности от ценовых колебаний.

  Эти методики повышают чувствительность к риску, позволяя более точно оценить потенциальные потери от неисполнения обязательств по ПФИ.

• Развитие внебиржевого сегмента и корпоративных облигаций: На финансовом рынке России наблюдается рост внебиржевого сегмента валютного рынка, а также активное развитие рынка корпоративных облигаций. Эти инструменты предоставляют предприятиям альтернативные источники финансирования, но одновременно несут в себе риски ликвидности и кредитные риски. Оценка платежеспособности эмитентов корпоративных облигаций требует глубокого анализа их финансовой устойчивости и способности генерировать стабильные денежные потоки для обслуживания долга.
• Цифровые финансовые активы (ЦФА): Появление и развитие рынка цифровых финансовых активов (ЦФА), особенно рублевых долговых ЦФА с фиксированной доходностью, является одним из наиболее значимых вызовов. ЦФА могут представлять собой токенизированные права требования по кредитам, облигациям или другим активам. Их оценка требует не только традиционного финансового анализа эмитента, но и понимания технологии блокчейна, юридических аспектов токенизации, а также ликвидности самого ЦФА на вторичном рынке. Это открывает новые возможности для привлечения капитала, но также и новые виды рисков, которые необходимо учитывать при оценке платежеспособности заемщика. Например, прозрачность транзакций на блокчейне может упростить отслеживание движения активов, но юридический статус и механизмы взыскания по ЦФА все еще находятся в стадии формирования.

В заключение, современная среда требует от аналитиков и кредитных специалистов постоянного обучения и адаптации. Оценка платежеспособности сегодня — это не просто применение стандартных формул, а комплексный, многофакторный анализ, учитывающий макроэкономические изменения, технологические инновации и регуляторные требования, чтобы максимально точно предсказать финансовое будущее заемщика.

Заключение

В рамках данной курсовой работы мы всесторонне изучили теоретические основы, практические методы и нормативно-правовое регулирование процесса определения платежеспособности заемщика. Достигнутые цели позволили не только раскрыть сущность этого ключевого понятия в контексте финансового менеджмента и кредитования, но и глубоко проанализировать его взаимосвязь с ликвидностью, финансовой устойчивостью и кредитоспособностью, выявив их сходства и различия.

Мы рассмотрели широкий спектр методов и моделей оценки платежеспособности, от классических зарубежных моделей Альтмана и Бивера, до отечественных разработок, таких как четырехфакторная модель Беликова-Давыдовой, которые более адекватно отражают специфику российской экономики. Детально были изучены ключевые финансовые коэффициенты — ликвидности и финансовой устойчивости — с подробным описанием методик их расчета и интерпретации нормативных значений, что является основой для практического применения.

Особое внимание было уделено нормативно-правовому регулированию со стороны Банка России, в частности, Положениям № 845-П и № 483-П, устанавливающим строгие требования к банкам по расчету кредитного риска, качеству данных и методик, а также необходимости учитывать долгосрочную перспективу и такие новые факторы, как климатические и экологические риски.

Анализ факторов внешней и внутренней среды, влияющих на платежеспособность, показал многогранность и комплексность этой проблемы. Мы убедились, что оценка должна учитывать не только макроэкономические условия и политические решения, но и качество менеджмента, инвестиционную политику, эффективность использования ресурсов и отраслевую специфику предприятия.

Наконец, мы погрузились в современные тенденции и вызовы, вызванные цифровизацией и развитием новых финансовых инструментов. Было показано, как мгновенность платежей, токенизация, продвинутые платежные системы и появление цифровых финансовых активов меняют ландшафт финансового анализа, требуя от специалистов постоянной адаптации и расширения инструментария.

В итоге, комплексный характер оценки платежеспособности заемщика подтверждается как необходимость для принятия обоснованных управленческих и кредитных решений. В условиях динамично меняющегося мира, способность субъектов хозяйствования адаптироваться к современным экономическим и технологическим вызовам, применять адекватные методики анализа и учитывать все многообразие факторов является залогом их финансовой устойчивости и успешного развития.

Список использованной литературы

1. Артеменко В.Г. Финансовый анализ. М: Высшая школа, 2005. 325 с.
2. Баканов М.И. Теория экономического анализа. М: Финансы и статистика, 2002. 623 с.
3. Балабонов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2004. 562 с.
4. Ворст И., Ревенлоу П. Экономика фирмы. Учебник: пер.с датского А.Н. Чеканского, О.В. Рождественского. М: Наука, 2004. 564 с.
5. Грузинов В.П. Экономика предприятия и предпринимательства. М: ИНФРА-ПРЕСС, 2004. 653 с.
6. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое состояние предприятия?. М: ЮНИТИ-ПРЕСС, 2002. 311 с.
7. Зайцев Н.Л. Экономика банковского учреждения: учебное пособие. М: ЮНИТИ-ПРЕСС, 2005. 659 с.
8. Макконнен К.Р., Брю С.Л. Экономика: принципы, проблемы и политика. В 2 т., пер. с англ. М: Республика, 2000. 388 с.
9. Рузавин Г.И., Мартынов В.Т. Курс рыночной экономики. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005. 487 с.
10. Русак Н.А. Основы финансового анализа. СПб: Нева, 2005. 387 с.
11. Семенов В.М., Баев К.А., Терехова С.А. и др. Экономика предприятия. СПб: Центр экономики и маркетинга, 2004. 673 с.
12. Финансы. Учебное пособие / Под ред. А.М. Ковалевой. М: Финансы и статистика, 2004. 398 с.
13. Хоскинг А. Курс предпринимательства. Практическое пособие, пер. с англ. М: Бизнес, 2005. 278 с.
14. Чернов В.А. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Финансы и статистика, 2001. 402 с.
15. Экономика и бизнес / Под редакцией В.Д. Камаева. М: МГУ, 2001. 342 с.
16. Экономика предприятия: Учебник для экономических вузов. Второе изд. / Под общей редакцией проф. А.И. Руденко. Минск: Белорусский государственный университет, 2005. 786 с.
17. Основные понятия, сущность, виды и значение финансовой устойчивости. URL: https://editorum.ru/art/ekonomika-i-finansy/osnovnye-ponyatiya-sushchnost-vidy-i-znachenie-finansovoj-ustojchivosti-ooo-en/ (дата обращения: 06.11.2025).
18. Коэффициент финансовой устойчивости. URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/stability/financial_stability_ratio.html (дата обращения: 06.11.2025).
19. Платежеспособность: что это, коэффициент, формула, пример — Финтабло. URL: https://fintablo.ru/blog/platezhesposobnost (дата обращения: 06.11.2025).
20. Ликвидность и платежеспособность: примеры расчета и анализа основных коэффициентов — Первый Бит. URL: https://www.1cbit.ru/blog/likvidnost-i-platezhesposobnost/ (дата обращения: 06.11.2025).
21. Анализ платежеспособности предприятия: формулы и примеры — Генератор Продаж. URL: https://generatingsales.ru/blog/analiz-platezhesposobnosti-predpriyatiya/ (дата обращения: 06.11.2025).
22. Платежеспособность предприятия: что это и как ее оценить? — Банки.ру. URL: https://www.banki.ru/news/daytheme/?id=10996884 (дата обращения: 06.11.2025).
23. Кредитоспособность заемщика: как оценивается, отличие от платежеспособности. URL: https://www.sberbank.ru/sberbusiness/pro/crediting/kreditsposobnost-zaemshika (дата обращения: 06.11.2025).
24. Что такое платёжеспособность: коэффициент, как рассчитать по формуле — СберБизнес. URL: https://www.sberbank.ru/sberbusiness/pro/finansy/platezhesposobnost (дата обращения: 06.11.2025).
25. Анализ платёжеспособности предприятия — Контур.Фокус. URL: https://focus.kontur.ru/articles/1739 (дата обращения: 06.11.2025).
26. Коэффициенты и анализ платежеспособности. Формулы и примеры — Audit-it.ru. URL: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/solvency/solvency_ratio.html (дата обращения: 06.11.2025).
27. Коэффициенты ликвидности — www.e-xecutive.ru. URL: https://www.e-xecutive.ru/wiki/%D0%9A%D0%BE%D1%8D%D1%84%D1%84%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%B5%D0%BD%D1%82%D1%8B_%D0%BB%D0%B8%D0%BA%D0%B2%D0%B8%D0%B4%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D0%B8 (дата обращения: 06.11.2025).
28. Коэффициент финансовой устойчивости (формула по балансу) — nalog-nalog.ru. URL: https://nalog-nalog.ru/buhgalterskij_uchet/vedenie_buhgalterskogo_ucheta/kak_rasschitat_koefficient_finansovoj_ustojchivosti/ (дата обращения: 06.11.2025).
29. Ликвидность и платёжеспособность предприятия: что это такое, оценка организации и как рассчитать показатели — Альфа-Банк. URL: https://alfabank.ru/corporate/articles/likvidnost-i-platezhesposobnost/ (дата обращения: 06.11.2025).
30. Коэффициенты ликвидности — Cbonds. URL: https://www.cbonds.ru/glossary/1376/ (дата обращения: 06.11.2025).
31. Кредитоспособность: что это такое, как оценивается и чем отличается от платежеспособности — KMF. URL: https://kmf.kz/blog/kreditosposobnost-chto-eto-takoe-kak-otsenivaetsya-i-chem-otlichaetsya-ot-platezhesposobnosti (дата обращения: 06.11.2025).
32. О порядке расчета величины кредитного риска банками с применением банковских методик управления кредитным риском и моделей количественной оценки кредитного риска от 02 ноября 2024. URL: https://docs.cntd.ru/document/420713735 (дата обращения: 06.11.2025).
33. Положение Банка России от 06.08.2015 N 483-П (ред. от 07.06.2023) «О порядке расчета величины кредитного риска на основе внутренних рейтингов» (вместе с «Требованиями к качеству данных, используемых банками для создания и применения моделей… \ КонсультантПлюс. URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_185244/ (дата обращения: 06.11.2025).
34. Кредитоспособность и платёжеспособность клиентов: в чём разница? — Depozit.uz. URL: https://depozit.uz/news/kreditosposobnost-i-platezhesposobnost-klientov-v-chem-raznica (дата обращения: 06.11.2025).
35. Коэффициент текущей ликвидности — Myfin.by. URL: https://myfin.by/wiki/term/koefficient-tekuchey-likvidnosti (дата обращения: 06.11.2025).
36. Ликвидность и платежеспособность предприятия: взаимосвязь показателей и их отличия — Бизнес-секреты. URL: https://www.tinkoff.ru/business/secrets/articles/likvidnost-i-platezhesposobnost/ (дата обращения: 06.11.2025).
37. Как рассчитывается коэффициент финансовой устойчивости — Клерк.ру. URL: https://www.klerk.ru/buh/articles/451633/ (дата обращения: 06.11.2025).
38. Финансовая устойчивость предприятия: абсолютные и относительные показатели. URL: https://www.sberbank.ru/sberbusiness/pro/finansy/finansovaya-ustoychivost-predpriyatiya (дата обращения: 06.11.2025).
39. Финансовая устойчивость предприятия — www.e-xecutive.ru. URL: https://www.e-xecutive.ru/wiki/%D0%A4%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D0%B0%D1%8F_%D1%83%D1%81%D1%82%D0%BE%D0%B9%D1%87%D0%B8%D0%B2%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C_%D0%BF%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%BF%D1%80%D0%B8%D1%8F%D1%82%D0%B8%D1%8F (дата обращения: 06.11.2025).
40. Финансовая устойчивость организации: оценка, анализ и основные показатели. URL: https://seeneco.com/blog/finansovaya-ustoychivost-organizatsii-otsenka-analiz-i-osnovnye-pokazateli (дата обращения: 06.11.2025).
41. Как рассчитать коэффициент текущей ликвидности: формула по балансу — Моё дело. URL: https://www.moedelo.org/spravochnik/nalogi/likvidnost-koefficient (дата обращения: 06.11.2025).
42. Кредитоспособность и платежеспособность — есть ли разница? (К. Сальников, «Банковское дело в Москве», N 8, август 2006 г.) ГАРАНТ. URL: https://www.garant.ru/article/88636/ (дата обращения: 06.11.2025).
43. Коэффициенты ликвидности предприятия: что это и как считать — SberCIB. URL: https://www.sberbank.ru/sbercib/analytics/finansovyy-slovar/koeffitsienty-likvidnosti-predpriyatiya (дата обращения: 06.11.2025).
44. Анализ финансовой устойчивости: Что это такое? — Seeneco. URL: https://seeneco.com/blog/analiz-finansovoj-ustojchivosti (дата обращения: 06.11.2025).
45. Анализ платежеспособности организации: необходимые данные, методы расчета. URL: https://buh.ru/articles/documents/136006/ (дата обращения: 06.11.2025).
46. Кредитоспособность и платежеспособность — отличия — Финансовый директор. URL: https://fd.ru/question/3151-chem-otlichaetsya-kreditosposobnost-ot-platejesposobnosti (дата обращения: 06.11.2025).
47. 483-П от 06.08.2015 Положение Банка России «О порядке расчета величины кредитного риска на основе внутренних рейтингов. URL: https://www.cbr.ru/faq/id/3530/ (дата обращения: 06.11.2025).
48. ЛИКВИДНОСТЬ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ, СХОДСТВА И РАЗЛИЧИЯ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес — КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/likvidnost-i-platezhesposobnost-predpriyatiya-shodstva-i-razlichiya (дата обращения: 06.11.2025).
49. Оценка факторов внешней и внутренней среды, влияющих на платежеспособность организации — Wix.com. URL: https://epp.vsu.ru/sites/epp.vsu.ru/files/metodichka/15-41.pdf (дата обращения: 06.11.2025).
50. Модели прогнозирования банкротства Альтмана и Бивера. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/36674/1/ntb_2016_62.pdf (дата обращения: 06.11.2025).
51. Коэффициент финансовой устойчивости: формула по балансу — Бизнес портал b2b34. URL: https://b2b34.ru/blog/glavbuh-kak-findir/koefficient-finansovoj-ustojchivosti-formula-po-balansu/ (дата обращения: 06.11.2025).
52. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ — Elibrary. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=46473468 (дата обращения: 06.11.2025).
53. Системная связь внешних и внутренних факторов, снижающих платежеспособность российских промышленных предприятий Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес — КиберЛенинка. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sistemnaya-svyaz-vneshnih-i-vnutrennih-faktorov-snizhayuschih-platezhesposobnost-rossiyskih-promyshlennyh-predpriyatiy (дата обращения: 06.11.2025).
54. ОБЗОР ФАКТОРОВ, ОКАЗЫВАЮЩИХ ВЛИЯНИЕ НА ЛИКВИДНОСТЬ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ОРГАНИЗАЦИИ — Elibrary. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=54413280 (дата обращения: 06.11.2025).
55. Анализ моделей прогнозирования несостоятельности организации — Финансовый журнал. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/analiz-modeley-prognozirovaniya-nesostoyatelnosti-organizatsii (дата обращения: 06.11.2025).
56. УДК 338.658 МЕТОДИКА ПРОГНОЗИРОВАНИЯ БАНКРОТСТВА ПО МОДЕЛИ АЛЬТМАНА НА П. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodika-prognozirovaniya-bankrotstva-po-modeli-altmana-na-p (дата обращения: 06.11.2025).
57. Обзор действующих моделей прогнозирования банкротства, Модели на основе анализа финансовых коэффициентов, Одномерный анализ. Модель Бивера, Множественный дискриминантный анализ. Модели Альтмана — Финансовый анализ для менеджеров — Studme.org. URL: https://studme.org/168478/finansy/obzor_deystvuyuschih_modeley_prognozirovaniya_bankrotstva (дата обращения: 06.11.2025).
58. Анализ финансового состояния предприятия и факторы, влияющие на него — Уральский федеральный университет. URL: https://elar.urfu.ru/bitstream/10995/104192/1/978-5-7996-3306-6_2021_060.pdf (дата обращения: 06.11.2025).